Operator
大家好，感谢您参加京东2014年第四季度及全年业绩电话会议。今天的会议正在录音。如果您有任何异议，可以在此刻断开连接。现在，我将会议转交给今天的主持人，李瑞玉。
Ruiyu Li
谢谢主持人，欢迎参加我们2014年第四季度业绩电话会议。今天参加会议的有创始人、董事长兼首席执行官刘强东先生；以及我们的首席财务官黄宣德先生。今天的议程安排是，管理层将讨论2014年第四季度及全年的亮点。在准备好的发言之后，京东商城首席执行官沈皓瑜先生将加入刘先生和黄先生，参与电话会议的问答环节。在继续之前，我请您参考我们收益新闻稿中的安全港声明，该声明同样适用于本次电话会议，我们将做出前瞻性陈述。此外，本次电话会议包括对某些非公认会计准则财务指标的讨论。请参考我们的收益发布，其中包含非公认会计准则指标与最直接可比的公认会计准则指标之间的调节表。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提到的所有数字均以人民币计。现在，我将电话转交给我们的创始人、董事长兼首席执行官刘强东先生。
Richard Liu
谢谢，Ruiyu，以及[技术故障]我们对真实性和用户体验的关注正在赢得中国消费者的认可。2014年全年，我们平台拥有9660万活跃用户，同比增长率达到104%。同时，通过实施充分的供应商供应链管理流程并不断提升我们为市场平台卖家提供的服务，我们正在与供应商和商家建立更牢固的关系。截至2014年12月31日，我们市场平台的卖家数量已增长至超过6万家。这种增长速度虽然快但可控，使我们能够保持高标准。我们[听不清]所有卖家，确保他们符合我们严格的质量标准。第四季度的强劲业绩预示着未来几个季度一些令人兴奋的增长动力。我想分享其中一些。首先，我们继续快速增加移动订单。第四季度，36%的订单来自移动端，较2013年同期增长372%。微信和手机QQ对移动订单做出了重要贡献。显然，我们与腾讯的合作开始结出硕果。其次，我们的履约网络扩张努力正在取得实际成果。截至2014年底，我们的配送网络覆盖了中国1862个县和区，比一年前增加了40%。对于京东商城，第一季度来自低线城市的订单数量较去年第四季度增长了126%。我们相信这是一个有前景且高增长的领域，我们将通过移动平台、增强的产品供应和改善的履约能力，继续加强我们在低线城市的用户体验。第三，也是最重要的，京东日益成为中国最受信赖的平台，以质量保证和真实性著称。我们正在扩大这方面的领导地位。第四季度，我们继续与重要的国际品牌建立重要合作伙伴关系，这些品牌在我们的网站上开设了旗舰店，以及像易车[听不清]这样的公司也加入了我们的平台。我们还与中国所有零售商的监管机构保持密切关系，以进一步加强我们的防伪能力并分享我们的专业知识和经验。这些合作伙伴关系增强了我们在正品方面的声誉。过去一年我们成功的关键很简单。中国的在线购物者信任京东的体验。他们知道在京东购物时，他们能得到质量、真实性、安全服务，并且所有这些都能以惊人的速度直接送到家门口。随着我们进入2015年，我们比以往任何时候都更有能力向中国消费者提供世界级的在线购物体验。我对未来一年感到兴奋。我相信我们将继续扩大在行业中的领导地位。接下来，我将把电话转交给我们的首席财务官Sidney Huang，他将提供更多关于本季度和全年财务表现的详细信息。谢谢。
Sidney Huang
谢谢Richard，大家好。接下来10分钟我将带大家回顾我们第四季度的财务业绩和第一季度展望。我们对第四季度的增长和利润率趋势感到非常满意。我们的GMV同比增长进一步加速至119%，而第三季度为111%。排除从腾讯收购的拍拍和网购市场的GMV贡献，我们的京东商城GMV同比增长105%，而第三季度为97%。我们的净收入增长也在第四季度加速至73%同比增长，而第三季度为61%。这一加速得益于11月促销活动的巨大成功，吸引了数百万新客户尝试京东购物体验。这也是我们持续关注客户体验的直接结果，包括对假冒产品的零容忍政策、不断扩大的产品选择范围和快速配送服务。最后，来自微信和手机QQ入口的GMV比第三季度水平翻了一番多，成为京东平台两个重要的用户获取渠道。第四季度我们约20%的新客户来自这两个移动渠道，其重复购买行为与我们其他京东平台相似。GMV构成继续朝着品类多元化的趋势发展。日用百货品类的GMV增长173%，首次在季度内占总GMV的一半以上。服装和鞋类继续是京东平台上订单量最受欢迎的品类，季度内订单量环比增长70%。就GMV而言，增长最快的品类再次是服装和鞋类，同比增长率达到278%。其他快速增长品类包括家居用品、手表和手袋、化妆品以及汽车相关产品。我们平台业务的GMV在第四季度增长220%，占该期间我们GMV的44%。排除拍拍和网购的贡献，我们的京东商城平台GMV同比增长171%，这得益于之前讨论的品类扩张。我们的直销收入同比增长67%，主要由母婴产品、化妆品、食品饮料以及移动设备和家电品类推动。服务和其他收入同比增长199%，这得益于更高的平台GMV带来的佣金收入、增加的广告收入以及物流服务收入。我们的非GAAP毛利率从第三季度水平进一步扩大。这一改善完全由增加的服务收入推动，部分被我们11月促销活动导致的自营业务毛利率环比下降所抵消。按年同比计算，我们自营产品销售毛利率与去年第四季度保持一致。现在，让我们来看看运营费用。为便于比较，我将重点关注这些运营线的非GAAP费用比率。首先，非GAAP履约费用比率小幅上升至7.3%，而第三季度为7.2%。这一增加完全归因于我们不断增长的物流服务业务，其费用比率接近100%。我们主营业务的实际履约费用比率因这个极其繁忙季度的运营效率提高而下降。非GAAP营销费用比率在第四季度上升至3.3%，而第三季度为1.9%，去年同期为2.6%。环比增加主要受季节性因素驱动，而同比增加部分是由于我们在11月购物节期间加大营销力度，这反映了我们抓住机会投资以推动增长和市场份额的战略。最后，非GAAP研发和行政费用比率与上一季度相比保持相当稳定。因此综合来看，非GAAP运营费用比率的环比上升几乎完全由季度内更高的促销支出驱动。正如我们之前提到的，营销是最具自由裁量权的费用项目，可以根据此类支出的预期投资回报率相对容易地调整。因此，我们第四季度的非GAAP净利润为8400万元人民币，非GAAP净利润率为0.2%。2014年全年，我们的非GAAP净利润为3.63亿元人民币，非GAAP净利润率为0.3%，与2013年利润率水平一致，略高于我们盈亏平衡至负1%的指导范围。到目前为止，我们实际上已经连续两年实现高于指导范围的正非GAAP净利润。这不是刻意设计的，而是优于预期的收入增长和规模经济增加的自然结果。这也验证了我们的信念：在高速增长的市场中，利润不应是我们的重点，卓越的客户体验将推动规模，而规模将推动盈利能力。回顾2013年底1250亿元人民币的GMV基础和690亿元人民币的收入基础，我们在2014年将GMV规模翻了一番多，达到2600亿元人民币，收入增长66%至1150亿元人民币。这些数字不言自明。我们相信我们的新投资是合理的，并打算在2015年继续这些投资策略。现在让我们看看现金流和营运资本。正如我们上次财报电话会议所指导的，我们第四季度的自由现金流为负，主要受某些较短的付款期限和预付款计划驱动，这些计划旨在确保抢手商品（如iPhone 6）的供应，以及季度内较高的资本支出。按全年计算，我们的经营现金流和自由现金流均为正且健康。库存周转天数和应付账款周转天数均与去年同期一致。我们打算在2015年及以后保持正的经营现金流。最后，让我们讨论一下财务展望。我们预计第一季度净收入将在348亿元人民币至358亿元人民币之间，同比增长54%至58%。这一展望反映了由于春节假期较晚，与去年相比，1月上半月比通常情况更为缓慢。对于2015年的非GAAP底线，正如我之前讨论的，我们对电子商务增长潜力保持乐观，并将继续投资于高投资回报率的业务举措以获取市场份额。然而，鉴于我们更大的规模和运营纪律，我们希望改善非GAAP净利润率展望，将2015年全年的范围缩小至盈亏平衡至负0.5%之间。现在我们可以进入问答环节。
Operator
我们现在进入今天电话会议的问答环节。[操作员说明] 第一个问题来自美林银行的Eddie Leung。请提问。
Eddie Leung
晚上好。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于您的回头客购买模式。您提到获得了相当多的新客户。但当谈到您的老客户时，能否分享更多细节——例如，老客户的购买频率以及老客户的ARPU趋势？这是我的第一个问题。第二个问题是关于您的物流能力如何帮助第三方商家。能否告诉我们使用京东物流服务的第三方商家占比是多少？谢谢。
Sidney Huang
好的。关于第一个问题，回想一下在IPO时，我们披露了2008年客户群组，并跟踪了他们接下来五年的情况。第一年，他们每年购买3.7次。到2013年，接近17次。实际上我们计算了2014年，达到了19次。所以购买频率在逐年持续改善。当然，对于其他年份的客户群组，这一趋势也相当一致。内部我们还衡量了客户在一年内的购买率，2014年也有所提高。浩宇，你可以回答第二个问题。
Haoyu Shen
是的，关于第一个问题再补充几点。正如Sidney提到的，在IPO时我们确实讨论过不同用户群的数据。我今天刚看了一些数据。我们查看了2008年和2011年的用户群。我们发现随着时间的推移，例如2008年用户群在过去六年里，他们从我们这里的购买频率确实在增加，当然每年的购买金额也在增长。2011年用户群同样如此。我们还发现，对于使用时间更长的客户，他们倾向于从我们这里购买更多品类的商品。通常他们的购物篮规模、订单规模实际上比我们通过传统第三方产品获取的新客户要小。不过从去年开始，我们看到服装正日益成为新客户的首单品类。关于第二个问题，第三方商家的物流服务。我们之前提到过，目前我们向商家提供的主要服务是配送，而不是仓储。由京东物流配送的第三方包裹比例一直在稳步增长，虽然速度较慢。现在粗略来说，我们配送了大约三分之一的第三方包裹。增长率一直很稳定。更重要的是，我们希望向商家提供仓储服务。我们正在准备系统，未来一两个月内将更广泛地向商家推广这项服务，我们确实预期会有一些增长。不过商家采用仓储服务可能比采用配送服务需要更长的时间，因为对商家来说，如果他们采用我们的仓储服务，转换成本会高得多。如果他们采用仓储和配送服务，我们确实能为他们的客户提供更好的端到端服务。
Eddie Leung
明白了。谢谢Haoyu，也谢谢Sidney。谢谢。
Operator
下一个问题来自瑞银的Erica Poon。请提问。
Erica Poon
谢谢管理层。感谢你们的介绍。我也有两个问题。第一个问题是，能否请您更多介绍一下与腾讯的关系，例如腾讯入口的转化率、购物篮规模、复购率如何？第二个问题是关于盈利能力的。Sidney刚才给出了2015年盈利的新指引。现在您对2016年的盈利能力是否有更好的可见性？谢谢。
Haoyu Shen
第一个问题，关于与腾讯在微信和手机QQ上的合作。正如我们在准备好的发言中提到的，我们现在看到从一级入口点这一合作带来了有意义的贡献。复购率也不错，与其他渠道（PC端或应用内）处于相当水平。我们还看到微信和手机QQ在获取新客户方面贡献良好。关于转化率——我想你也问了转化率的问题——正如你可能预期的，它低于我们应用内的转化率，但我们看到它随着时间的推移有良好改善。
Sidney Huang
是的，Erica，我是Sidney。关于你第二个关于2016年及以后的问题，我认为这又回到了我们如何看待——是否存在高投资回报率的投资机会，能够推动我们增长和市场份额。所以如果我们看到机会像今天一样强劲，显然我们会继续投资，但另一方面我们也确实获得了规模效益。所以目前我们坚持2015年的当前指引，并将在今年下半年向您更新。
Erica Poon
很好。谢谢两位。
Sidney Huang
没问题。
Operator
下一个问题来自巴克莱银行的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
你好。晚上好，Richard、Sidney和Haoyu。祝贺这个稳健的季度。我也有两个问题。第一个是关于移动GMV。能否详细说明一下，主要是哪些产品类别贡献了移动GMV？例如，移动GMV的平均售价与PC端的ASP相比有何差异？在36%的移动GMV中，主要——有多少来自1P（自营）与3P（第三方）？这仍然是第一个问题的一部分：根据您的数据跟踪，这些移动GMV主要来自低线城市客户（他们可能只有手机作为唯一上网设备），还是来自一二线城市客户（他们在更碎片化的时间通过移动设备完成购物）？
Haoyu Shen
这还是你的第一个问题吗？内容相当丰富。
Alicia Yap
是的。第二个问题很短。
Sidney Huang
好的。我来回答您的第一个问题。我们在财报和准备好的发言中提到的36%不是GMV占比，而是订单量占比。我们不披露GMV占比，但您可以预期GMV占比会更低，因为移动端的平均订单价值较低。但如果您看我们两个主要的移动渠道，一个是应用，另一个是微信和手机QQ。我们应用上的平均订单价值低于PC端，而微信和手机QQ的平均订单价值甚至更低。这可能是由不同渠道的品类组合不同所驱动的。我认为如果比较一下——我们的应用在品类组合上可能与PC端更相似，但如果您看微信和手机QQ，您往往会看到更多服装和一般商品类别的购买，因此它们的平均订单价值较低。而且我们确实看到来自低线城市的客户在微信和手机QQ渠道的占比较高，但在我们应用上则不那么明显。
Alicia Yap
明白了。很好。这非常有帮助。第二个问题是关于你们市场平台目前拥有的60,000家商户。您能否大致分享一下分类情况，比如来自服装、化妆品等品类的百分比，以及海外与国内商户的百分比？谢谢。
Sidney Huang
绝大多数是国内商户，主要品类是服装、家居装饰、化妆品、食品。是的，这些是主要类别。
Alicia Yap
好的，很好。谢谢。
Operator
您的下一个问题来自Oppenheimer的Ella Ji。请提问。
Ella Ji
晚上好，祝贺本季度强劲表现。我也有两个问题。第一个关于第三方GMV贡献。我看到第三方增长确实比自营更快。我想知道管理层能否谈谈未来两到三年市场平台GMV的前景。我的意思是，这确实是对你们来说更有利可图的业务，但同时我们都知道，维持高质量的产品和服务也更具挑战性。所以我想知道您能否分享关于保持自营和第三方之间比例的想法。这是我的第一个问题。谢谢。
Richard Liu
[外语 - 中文]
Sidney Huang
自营业务专注于标准化商品。但如您所知，非标准化产品的市场规模远大于标准化产品。因此随着时间的推移，正如您在本季度已经看到的，市场平台的GMV已经超过了自营的GMV。所以未来我们大部分GMV将来自第三方商户，这并不令人意外。关于质量控制，正如Richard在准备好的发言中提到的，我们对所有商户都有非常严格的标准，尽管增长非常快，但我们平台上目前只有约60,000家商户，不像其他一些平台管理着数百万商户。所以我们确实希望在网站上保持非常高质量的商户群体。
Richard Liu
[外语 - 中文]
Sidney Huang
每个平台随着时间的推移都会形成自己的文化。由于我们的传统，我们是一个注重真实性和服务质量的平台。
Richard Liu
[外语 - 中文]
Sidney Huang
我们对假冒产品采取零容忍态度。一旦发现商家销售假冒产品或未提供高标准的产品、商品或服务，我们将下架其商品并关闭店铺。
Richard Liu
[外语 - 中文]
Sidney Huang
随着时间的推移，要在我们平台上成为成功的卖家，唯一的方法就是向我们的京东客户销售高质量产品并提供高质量服务。
Ella Ji
谢谢。我的第二个问题与你们的销售和营销支出有关。我们看到第四季度这一支出大幅增加。Sidney，我想知道您能否分解并提供一些细节，例如，有多少支出用于获取新客户，有多少用于维持或增加现有客户的购物频率？另外，例如，有多少支出用于移动端与PC端？与此相关的是，我们了解到你们参与了春节期间微信红包促销活动。能否谈谈由此带来的业绩表现，以及在会计基础上，我们应该预期所有这些优惠券支出会反映在损益表的哪个科目中？
Haoyu Shen
好的。至少我理解了第一部分。关于第四季度的营销支出，您可以假设绝大部分增量营销费用都是品牌广告费用，好的。所以它们不一定都是流量获取成本。流量获取成本将与我们的业务量增长保持一致。其次，随着我们向第三方商家扩展营销服务，我们开始获取外部广告资源并转售给商家。不过，对于这部分，直接成本不计入收入成本，因此不会增加营销费用。但第四季度大部分将是与我们11月促销活动相关的品牌广告。第二个贡献因素是，由于我们扩展了广告业务部门，我们确实增加了一些支出。至于移动端和PC端的分摊，因为是品牌广告，所以实际上与PC和移动端的分摊关系不大。关于红包活动，我们可以谈谈其影响，但在会计处理上，这部分将计入我们第一季度的营销费用中。
Sidney Huang
因此，红包支出除了用于品牌宣传目的外，也用于新客户获取目的，因为默认情况下，从我们这里获得现金红包的人会订阅我们的微信公众号。我今天刚看了数据，我们开始针对这些新订阅者进行定向营销，并且看到了一些良好的效果。
Operator
您的下一个问题来自William Blair的Mark Miller。抱歉，下一个问题来自摩根士丹利的Robert Lin。请提问。
Robert Lin
管理层好，祝贺业绩表现。我想我有三个问题。我认为今年显而易见的问题仍然是你们的毛利率扩张，我指的是在自营和第三方业务两方面。所以第一个问题，关于自营业务的毛利率。我认为你们的一般商品大概占自营业务的20%左右。管理层能否提供一些说明，这个拆分是否正确，以及我们应该如何看待今年一般商品的毛利率与电子产品和家电的毛利率？然后我想相关的第三方业务问题。我认为今年你们有一些增量。我认为一个是腾讯广告，第二个是易车下半年收入确认。增量来看，你们认为这将对其他收入线的净收入贡献多少？这是我的第一个问题。
Sidney Huang
好的。关于不同品类之间的毛利率，正如我在第四季度提到的，例如在产品销售方面，毛利率同比保持相当一致。这是我们持续为客户提供最佳价格策略的一部分。考虑到一般商品通常具有较高的毛利率。所以你可以看到我们的促销力度仍然相当强劲，因为按品牌计算，实际上产品销售毛利率基本保持不变。关于拆分，我们可能会在20-F文件中披露详细分类。所以你们很快会看到这个数字。对于第二部分，目前我们还没有考虑，因为我们还没有计入任何收入，因为这仍处于早期阶段。显然，我们对汽车消费者在我们网站上的购物体验有很高的期望，但在获得足够清晰度之前，我们肯定不会计入任何收入——当然不在我们今年的净指引中。第一季度显然也没有这笔交易的影响。
Robert Lin
好的。
Sidney Huang
其他什么——除了易车，其他还有什么...
Robert Lin
来自腾讯广告推荐。
Sidney Huang
嗯，这只是其中的一部分——因为记得我们去年也建立了非常强大的广告平台。所以我们看到广告业务增长非常强劲，既包括我们自己的平台，也包括通过京东腾讯平台。
Robert Lin
好的。我想这个问题更宏观一些。互联网金融是主要举措。管理层能否提供一些说明，我们在哪些关键领域进行投资，无论是智能家居，还是互联网金融并购前景，以及这将如何影响今年的营收和成本结构？
Richard Liu
[外语 - 中文]
Sidney Huang
我们的金融业务增长非常快，尽管对损益表的影响很小。
Richard Liu
[外语 - 中文]
Sidney Huang
今年金融业务的重点是支付、消费金融和跨资金业务。
Richard Liu
[外语 - 中文]
Sidney Huang
是的，我们将重点关注两个人口群体。一个是大学生，另一个是农村居民。
Richard Liu
[外语 - 中文]
Sidney Huang
我们成立了小型硬件业务部门，因此我们也将在这个领域进行探索。
Richard Liu
[外语 - 中文]
Sidney Huang
是的。目前，我们在硬件业务方面还没有任何具体信息可以与您分享。
Robert Lin
好的。我想我最后一个问题是关于营销支出的。我认为，如果我将你们的数字与BAT[注]进行比较，你们的毛利润相对于阿里巴巴和腾讯的收入大约为22%、23%。但你们的营销支出可能高达阿里巴巴和腾讯的40%到60%。显然，这个水平相当高，可以理解是因为你们正在努力获取市场份额。我们如何分配这些营销支出？我们认为什么样的回报是合理的，以便我们可以减少营销支出？或者能否提供更多关于营销支出的背景信息？
Sidney Huang
是的。Rob，正如我提到的，实际上大部分营销支出，特别是在第四季度，都与品牌广告相关。这些都是非常可自由支配的费用，并不直接推动近期收入或近期GMV。因此，我们认为按照您的指标，这种高水平的支出是值得的，因为我们的增长。例如，如果以毛利率作为其他公司收入的代理指标，我们的毛利率在第四季度同比增长超过110%。在这种增长水平下，营销支出绝对是值得的，具有非常高的投资回报率。但如果我们的增长率放缓到BAT[注]的水平，那么显然投资回报率会降低，我们当然可以重新评估投资回报率并调整营销支出。
Robert Lin
但我可以再追问一下。我记得之前徐德黄提到，第四季度20%的新增客户来自微信和手机QQ。你们自然有这个优势，因为你们与腾讯有合作关系。而营销资金则花在其他地方。我认为在用户获取方面的移动投资相对有限。我只是想弄清楚，除了线下渠道，特别是在移动端，你们还可以在哪些其他营销渠道上投入，这些渠道可能会在营销支出方面带来惊喜？
Sidney Huang
是的，也许我可以补充一些更多细节。确实，我们是一家大型的线下营销商。您可以看到我们在电视、户外和焦点媒体类型上投入了大量线下营销费用。而在线上部分，我们仍在PC端投入大量资金来驱动流量表现空间，包括在搜索引擎和第三方网站上。同时，我们在移动应用安装上也投入了大量资金，尽管移动广告仍然较新，人们仍在尝试弄清楚应用安装后如何进行广告投放。您说得对，目前移动端的大部分支出确实用于应用安装，但展望未来，我们预计除了应用安装目的外，我们将在移动广告上投入更多资金。因此，我认为目前我们的一些举措，如进入校园、进入农村地区，这些都需要大量的营销支出，无论是线下还是线上。所以展望未来，我无法代表我们做出任何承诺，但我认为只要我们有能力通过营销支出来推动增长，我认为我们将继续这样做。
Haoyu Shen
是的，另一个因素是我们为第三方商家和供应商提供的营销服务。今年我们计划——实际上我们一直在扩大支出，通过我们的联盟营销合作伙伴获取流量。在初期，您可能无法充分利用这些获取的流量来满足商家的广告投放需求。因此，对于那些未被充分利用的流量，虽然我们获取了它们，但商家并未完全利用。所以增量部分也将被我们自己的业务所利用，这将计入营销费用。这可以视为我们发展自身广告业务的成本，但无疑也对我们业务具有营销效益。
Robert Lin
很好。谢谢。
Haoyu Shen
不客气。
Operator
您的下一个问题来自Jefferies的Cynthia Meng。请提问。
Cynthia Meng
您好。感谢给予我们提问机会，并对出色的业绩表示祝贺。我有两个问题。上个季度，我记得强东您提到核心用户群体的人口结构有所扩展，现在包括更多女性用户。关于核心客户群体的描述是否有任何更新？另外，如果能提供关于客户所在地域的一些细节，那将非常有帮助。随着您们扩展产品品类并渗透到低线城市，这一点会很有趣。第二个问题是，管理层能否提供更多关于广州、武汉和沈阳大型仓库建设预计何时完成的信息？与2014年相比，今年的税收支出指引是否有任何变化？谢谢。
Sidney Huang
好的。我先回答第一个问题。我们没有最新的男女用户比例数据，但根据我之前讨论的品类扩张情况，例如服装品类——仅服装订单就环比增长了70%，从订单量来看实际上更大。所以你可以看到女性用户确实正在成为京东业务越来越重要的贡献者。关于低线城市，我们提到在订单数量方面增长了126%。这是京东自营业务的数据。所以其增长速度远快于一、二线城市。这两个人口群体确实从我们多元化的业务战略中受益。关于仓库开放的问题，我让浩宇来评论，但从资本支出角度看，我们确实有一些从2014年到2015年滞后的资本支出。所以我们会看到一些较高的资本支出，但目前我们还没有确切的数字，但管理层会尽力维持正向的自由现金流。我不能承诺，但正如我之前提到的，ARPU和现金流肯定是正向的，但我们会规划全年的资本支出，确保能够实现健康的自由现金流。
Haoyu Shen
是的。我们正在建设的几个大型仓库，如您所知，上海的那个已经投入运营。广州的那个目前正在进行政府验收。武汉的那个有望在今年年中投入运营。沈阳的那个将在今年年底投入运营。
Cynthia Meng
很好。谢谢。
Operator
下一个问题来自德意志银行的Alan Hellawell。请提问。
Alan Hellawell
非常感谢，祝贺本季度的业绩。一个简单的问题。iPhone 6和6 Plus在GMV中的贡献是多少？我们能否估算它在本季度对ARPU的提升幅度，以及如果恢复正常，是否可能产生任何初步影响？谢谢。
Sidney Huang
是的，我们没有——这个数字肯定不是传闻中的那样，实际上只是传闻中的很小一部分。所以它是一个有意义的贡献者，但不会造成任何一次性峰值。而且即使没有这样的明星产品，其他产品也会有需求。因此我们不认为iPhone现象会成为一个重大的一次性问题。
Alan Hellawell
那么它可能占ARPU增量的1%或2%吗？还是甚至不到这个比例？
Sidney Huang
我需要核实一下，但没错，这不是一个重大的事件。
Alan Hellawell
谢谢。
Operator
您的下一个问题来自Suntrust的Robert Peck。请提问。
Robert Peck
是的，您好。感谢您回答我的问题。只有两个简短的问题。第一，Sidney，我想请您带我们回顾一下本季度的节奏。显然我们已经完成了前两个月的季度业绩。考虑到今年剩余时间（第二季度、第三季度和第四季度）的增长节奏，您能否谈谈您如何看待这种节奏的发展？然后我还有一个后续问题。
Sidney Huang
关于第一季度的节奏，正如我提到的，一般来说，一月份上半月比预期要慢，因为假日购物季通常从新年假期前一个月开始。今年由于春节假期比往年晚，所以一月份上半月相当平静。这基本上导致了一月份相对较弱的表现。但除此之外，第一季度应该是一个相当强劲的季度，因为去年第一季度腾讯的贡献非常有限，只有20天。但从第二季度开始，腾讯交易的增量贡献将会减少。所以至少从GMV的角度来看，增长率不会像前几个季度那么高。
Robert Peck
然后是一个快速的后续问题。显然，腾讯合作伙伴关系到目前为止进展非常顺利。考虑到竞争格局以及像亚马逊这样市场份额较小的市场参与者，是否考虑寻求任何业务发展合作，可能为京东开拓更多国际客户？谢谢。
Sidney Huang
嗯，我们对任何合作伙伴关系都持非常开放的态度，无论是战略层面还是业务层面，但在具体落实之前，没有太多可以讨论的内容。
Robert Peck
谢谢。
Sidney Huang
不客气。
Operator
下一个问题来自William Blair的Mark Miller。请提问。
Mark Miller
是的，您好。晚上好。您认为目前扩大产品供应的最佳机会在哪里？考虑到服装和鞋类业务的强劲增长，管理层对闪购业务的前景有何看法？
Sidney Huang
好的。闪购业务主要是服装和鞋类，还有一些家居装饰品。我们去年才开始这项业务，今年该业务部门的目标相当雄心勃勃。春节过后，我们看到了一个良好的开端。是的，前景看起来不错。
Richard Liu
[外语 - 中文]
Sidney Huang
是的。正如Richard刚才所说，我们真正认真开始这项业务是在去年，也就是2014年。所以我们不会提供同比增长数据，因为那会非常高。
Richard Liu
[外语 - 中文]
Sidney Huang
是的，但如果你看从第三季度到第四季度的环比增长，它超过了100%。
Richard Liu
[外语 - 中文]
Sidney Huang
而且今年的增长率将远高于京东整体的增长率。
Richard Liu
[外语 - 中文]
Sidney Huang
它仍然是我们整体业务的一小部分，但我们认为在两三年内，它将成为我们业务中更有意义的组成部分。
Mark Miller
很好。谢谢。我还有一个关于履约投资最终目标的问题。在未来几年内，您是否预期在履约方面会出现一个杠杆点，还是预计投资将继续上升？我想，我关注的是自动化，比如21个[ph]仓库，以及您是否能够建立一个足够广泛的网络，从而在不久的将来开始降低这方面的成本？谢谢。
Haoyu Shen
这也取决于业务的增长以及我们为第三方商家提供的仓储服务的成功程度。所以这实际上是这些因素的一个函数。从这个角度来看，如果资本支出继续上升，那实际上会是非常好的消息。
Operator
您的下一个问题来自Piper Jaffray的Gene Munster。请提问。
Gene Munster
晚上好。我也要祝贺本季度的业绩。问题是想请您从客户群分析的角度做个总结，一个典型客户在您获取他们之后，他们的消费行为在6个月、12个月、24个月后会发生怎样的变化？谢谢。
Sidney Huang
是的。Gene，我手头没有这些具体数字。但正如我刚才所说，我今天查看了2008年和2011年的客户群数据。我们确实看到随着时间的推移，每年他们都会在我们这里下一些订单。他们会从我们这里购买更多商品，但平均订单金额会下降，因为他们会涉足更多传统第三方品类以外的类别，但我现在无法给出确切的数字。
Haoyu Shen
但我们所有客户的年度消费总额也在增加。而且平均19次的购买频率，这包含了普通客户的混合数据。所以如果排除那些普通客户，2008年至今仍然活跃的客户实际上每年平均购买超过30次。所以这确实是非常好的数字。
Gene Munster
这是相对于他们最初消费的30倍吗？
Haoyu Shen
嗯，第一年是3.7倍。所以如果超过3倍的话...从订单频率来看...
Gene Munster
频率明白了。好的，这很有帮助。谢谢。
Haoyu Shen
不客气。
Operator
下一个问题来自86 Research的Sean Zhang。请提问。
Sean Zhang
谢谢管理层。祝贺本季度强劲的业绩。我的问题是关于营收增长。我看到你们的移动端增长了370%，环比增长49%。能否详细说明一下你们自有原生应用与微信和手机QQ应用的增长情况？其次，我也看到其他收入加速增长，本季度几乎翻了三倍，我想知道，能否按佣金、广告收入和履约服务的百分比给出细分？上个季度我记得管理层说过，广告收入约占其他收入的四分之一。我想知道现在你们的广告业务是否已经起飞？现在的百分比是多少？谢谢。
Sidney Huang
是的，正如我之前提到的，我们目前不区分应用和微信之间的交易额，但可以肯定的是，绝大部分交易额仍然来自我们自己的移动应用。但另一方面，腾讯的两个移动渠道对新用户获取贡献很大，而且在这两个自有渠道上也有相当不错的当前购买量，其中一些用户也开始在京东应用上进行购买。然后是——第二个问题是什么？抱歉，第二个问题是什么？
Sean Zhang
那么第二个问题是，本季度您的其他收入增速翻了三倍。我只是想...
Sidney Huang
是的。所以您可以看到佣金收入将大致与平台GMV增长保持一致，而广告收入仍然是服务收入中的第二大组成部分。同时物流服务收入也在快速增长，是第三大服务类别。所以这三项实际上都做出了非常有意义的贡献。
Sean Zhang
非常感谢。
Sidney Huang
当然。
Operator
我们现在接近本次电话会议的尾声。我现在将把会议交给京东的李瑞玉女士进行结束致辞。
Ruiyu Li
再次感谢大家今天参加我们的会议。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我们。感谢您的持续支持，我们期待再次与您交流。
Operator
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。您现在可以断开连接。