Operator
大家好，感谢各位参加京东2018年第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进入问答环节。今天的会议正在录音中。如有异议，您现在可以断开连接。现在，我将会议转交给今天的主持人，李瑞玉女士。谢谢。请开始。
Ruiyu Li
谢谢主持人，大家下午好。欢迎参加我们2018年第二季度财报电话会议。今天与我一同参加电话会议的有：我们的首席执行官刘强东先生；首席财务官黄宣德先生；以及首席战略官廖建文先生。今天的议程安排如下：黄先生将首先讨论第二季度的财务和运营亮点，随后刘先生将发表简短讲话。管理层发言结束后，将回答各位的问题。在继续之前，请各位参阅我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。此外，本次电话会议包含对某些非公认会计准则财务指标的讨论。请参阅我们的财报新闻稿，其中包含非公认会计准则指标与最直接可比的公认会计准则指标之间的调节表。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提及的所有数字均以人民币计。现在，我将电话转交给黄宣德先生。
Sidney Huang
感谢李瑞宇，大家好。感谢大家今天参加我们的电话会议。今天的电话会议上，我们还有首席战略官廖建文在线。我将首先讨论我们的财务表现，然后建文将讨论行业趋势和公司的发展战略。我们很高兴报告又一个季度的稳健营收增长，核心电商业务盈利能力改善，以及智能技术计划令人兴奋的发展。为了让投资者更好地跟踪我们业务的进展，从本季度开始，我们将开始提供分部信息，并每半年提供不同业务线更详细的收入信息。我相信增加披露将为投资者提供更多关于我们核心业务优势以及战略举措的洞察。2018年第二季度，我们的净收入增长了31.2%，特别是净服务收入同比增长51%，这得益于供应链管理和广告业务的强劲势头。2018年上半年，我们的市场和广告收入同比增长37%，其中佣金收入受到行业反竞争行为的影响，特别是在电力行业。另一方面，广告收入继续以令人鼓舞的速度增长，因为我们的文本驱动广告产品为品牌客户展示了改善的投资回报率。同时，物流和其他服务收入增长加速至151%，主要源于供应链管理和技术服务收入的强劲增长。我们第三方物流服务业务的最坏情况在本季度仍然是关注焦点。虽然这继续影响毛利率线，但我很高兴报告第二季度亏损率进一步收窄，我们在集团层面保持了相对稳定的毛利率。第二季度非公认会计准则毛利率为13.3%，而去年同期为13.4%。如果我们看京东商城，非公认会计准则毛利率再次显示出较去年水平的改善趋势，反映了我们自营业务的稳定毛利率扩张，以及广告收入的快速增长。2018年第二季度，由于所有关键类别的规模经济效应增强，直销业务的毛利率同比改善了50多个基点。在第二季度，我们继续大力投资于研发和技术，我们相信这是京东的长期增长动力。我们的研发费用总额为28亿元人民币，占总收入的2.3%，较去年同期上升约60个基点，主要原因是持续投资于顶尖研发人才和技术基础设施，以进一步增强我们在智能消费、智能供应和智能物流方面的能力。我们相信这些研发投资对于扩展我们的竞争优势以及为下一阶段由零售基础设施服务驱动的增长转型至关重要。第二季度履约费用率改善至6.7%，这是三年来的最佳水平，得益于六月促销季更高的平均订单金额。营销费用率以及一般及行政费用率分别为4.3%和1.1%，与去年同期相当。由于我们持续投资于研发，第二季度非公认会计准则营业利润率为0.1%。排除新业务，本季度京东商城的非公认会计准则营业利润率为1.1%，高于去年同期的0.8%，这得益于更高的毛利率，部分被更高的研发支出所抵消。2018年上半年，新业务的非公认会计准则营业亏损同比增加了约20亿元人民币。虽然京东商城进一步改善了盈利能力，并录得34亿元人民币的非公认会计准则营业利润，我们实现了1.6%的非公认会计准则营业利润率，这是我们自首次公开募股以来任何六个月期间的最高水平。本季度我们的自由现金流为131亿元人民币，由健康的164亿元人民币经营现金流驱动，部分被更高的资本支出和物流房地产资产所抵消。正如我们之前提到的，我们正在将过去几年建造的部分物流资产变现，这应该释放这些备受追捧的房地产资产背后的现金流和隐藏价值。我也很高兴与大家分享，在过去两个季度，我们建立了一个物流资产管理公司，拥有一支经验丰富的专业团队。这将是继京东金融和京东物流之后，我们利用核心京东商城运营的能力和基础设施建立的第三个独立业务。物流资产管理公司的职责是在物业出售给外部投资者或核心投资工具之前和之后，开发、变现和运营京东庞大的物流物业组合。截至7月底，我们已经拥有超过250万平方米的已完工仓库空间，这可以释放数十亿元人民币的价值增值和未来稳定的管理收入流。而这个组合只是我们已签署或正在建设中的管道的一小部分。作为一个独立的业务，物流资本支出将成为其运营的组成部分。利用现有组合和我们庞大的管道，我们预计开发销售和管理运营将在未来6到12个月内开始产生显著的现金流和营业利润。此外，今年我们在其他新举措方面也开始看到运营进展。例如，作为我们零售即服务计划的结果，我们现在通过多种产品为近100万企业客户提供服务并赋能，包括供应链管理、营销解决方案、物流服务和技术支持。我们还在微信商店计划工具包方面获得了客户的青睐，该工具包我们在第一季度末推出。在第二季度，我们平均每天为我们的计划合作伙伴推出超过80个微信商店。大多数新举措尚未产生有意义的财务结果，但我们相信自去年专注于技术以来，我们已经取得了良好的进展，并且我们对未来的增长保持乐观。这引出了我们的财务展望。我们预计2018年第三季度净收入同比增长将在25%至30%之间。我们的第三季度指引受到六月促销季之后至七月底相对疲软的销售增长的影响，这是由于几个季节性因素，包括今年似乎增加的季节性，以及去年京东七月的异常强劲。我们很高兴看到自八月初以来增长率已恢复到正常速度。我还想评论一下我们全年的盈利展望。正如你们许多人可能观察到的，我们所在的行业和经济环境发生了一些新的变化，同时我们面前也有巨大的机遇。我们想重申我们对核心电商业务稳定和改善利润率的承诺。同时保留投资于研发和新业务举措的灵活性，建文稍后将进一步阐述。我们还预计，当我们实现物流资产的变现时，将补偿今年和明年技术举措的部分或全部额外投资。虽然这可能会在今年和明年之间造成盈利改善的一些非线性，但我们希望基础盈利能够保持不变。我的准备发言到此结束，现在我将电话转交给建文，他将重点介绍对行业的一些观察以及我们新业务举措的趋势。
Jianwen Liao
谢谢Sidney，也感谢各位今天参加我们的会议。正如许多人所知，我加入京东担任首席战略官已近一年半，今天我很高兴能分享我们对未来零售及相关技术以及京东整体长期愿景的看法。让我从整体行业开始。我们相信电商行业正处于战略转折点。虽然它保持了健康增长，但我们观察到正在发生的变化可能在四个关键领域从根本上重塑未来发展。首先，我们看到从集中化向去中心化的转变，零售与其他行业之间的纽带日益拓宽，这就是为什么我们将零售定义为边界[ph]。中国独特地见证了跨行业边界的持续创新涌入，这包括共同商务、社交商务、AI商务、物联网商务等的出现，仅举几例；因此，零售空间将变得比以往任何时候都更加分散和去中心化。其次，电商正从关注大规模流量转向精准定位。[听不清]长期以来关注的是灵活性、质量和闭环，但越来越多地是关于颠覆性运动，将合适的产品提供给合适的客户正在成为起点，这才是正确的客户。技术和大数据、AI、物联网以及其他众多领域的快速发展使零售商能够与客户互动，获得更多接触点，并在更精细的层面上管理业务。我们相信，要取得成功，参与者需要从平均安装思维转向先进商店，意味着从大众市场方法转向一人市场。第三，供应链比纯平台模式日益重要，零售创新和供应链的完善增强显然是成功的最重要驱动力，无论是在线还是实体零售。这正是为什么京东尽管进入市场较晚却成为领导者。这也是为什么我们仍然致力于投资供应链解决方案的原因，我稍后会详细说明。第四，市场已被证明具有巨大潜力。在中国，许多电商公司专注于B2B业务创新。与此同时，B2B互联网仍处于起步阶段，公认的市场领导者仍然缺失。相比之下，在美国，B2B互联网公司占据了约40%的市场估值。过去几年，我们看到初创企业和风险资本将注意力转向B2B领域的企业服务、自助服务和AI服务。我们相信B2B市场将很快在中国起飞，这为京东将其能力扩展到规模[ph]提供了机会。现在让我谈谈我们如何看待技术。我刚才提到的变化背后是技术创新，它不断扩展了在成本、效率和客户体验等跨领域实现的可能性。Richard已经明确表示，京东下一个阶段只有三个关键词：技术、技术和技术。投资技术将推动公司在未来几十年的发展，就像物流在过去十年为我们提供了主要优势一样。我们的愿景是利用技术开发世界级的基于技术的供应链+能力，整合硬件和软件解决方案。具体而言，我们将专注于三个关键领域：智能消费、智能供应和智能物流。这三个领域仍然是我们持续投资和研发的重点。让我解释一下这三个领域将如何推动我们的发展。智能消费消除了零售商与客户在线上线下渠道之间的障碍，目标是在每个阶段改善消费者体验，创造更具吸引力的体验，提高客户保留率和忠诚度。我们的一些先前改善上游供应链的努力将提高运营效率，AI技术已广泛应用于供应相关应用，如销售规划、动态定价和库存补货。因此，我们能够改善品牌的市场、库存消费和产品设计。智能物流帮助以更好的速度和更低的成本将产品送达消费者手中。京东仍然是智能仓库和智能运输系统的市场领导者。我们还在主仓储、联合配送和即时[ph]配送方面处于领先地位，这些领域的持续发展对我们保持和扩展竞争优势至关重要。现在我想讨论我们的零售[听不清]总体战略，你们可能之前听我们讨论过。你们看到这——我们覆盖了零售和零售基础设施。首先，我们将继续扩展当前的零售业务，并专注于零售创新。同时，鉴于未来零售，京东将继续开发，最重要的是，开放零售基础设施能力，如智能供应链，为其他公司利用提供更多零售创新的运行能力。更具体地说，我们确定了未来增长的三个业务类别，具有不同的增长模式。让我们从核心业务开始。这是第一个领域，我们可以在旗舰在线零售业务中实现增长。我们可以通过新客户获取（特别是在三至五线城市）以及与现有客户关系的扩展来实现这一点，通过提高客户忠诚度和在我们这里的消费。我们拥有超过3亿高[听不清]客户，其中约2亿是在过去三年加入的。这个不断增长的客户基础和扩展的关系为我们核心业务的未来增长提供了巨大潜力。现在让我们看看我们的增长业务。我们相信可以将在线能力扩展到渗透不足且准备高速增长的品类。内部我们称之为'亿级俱乐部'。这些品类往往以至少两倍于京东品类平均速度增长，并且它们往往在质量特别重要的领域，这是京东的关键战略差异化因素。一些例子包括生鲜熟食和企业销售，充分发挥这些品类的潜力将是我们零售长期增长的关键。最后，我们有未来业务。这结合了零售业务和零售基础设施，专注于创新和赋能，这是我们将继续高度重视的两个领域：线下零售创新和共同商务、社交商务以及物联网商务，以及我们开放广告、店铺包装、供应链和物流以及云能力以赋能品牌和其他零售商的B2B领域。Sidney Huang刚才提到，我们上个季度投资了28亿元人民币，大部分投资于零售基础设施开发。虽然投资巨大，但我们已经看到了一些积极的初步结果。正如Sidney提到的，物流和其他服务收入本季度增长了102%。我们坚信，通过持续专注，零售基础设施可以成为我们的下一个核心竞争力，也是我们的利润驱动力。总之，京东正从垂直整合模式转向另一种模式，同时成为技术[ph]零售商和基于技术的零售基础设施服务提供商。这肯定会有挑战，但我们相信我们有清晰的愿景、决心和能力实现我们的目标。归根结底，为消费者、合作伙伴、投资者、员工和更广泛的社会提供信任，这是使我们与竞争对手区别开来的关键。接下来，我们将回答大家的问题。谢谢。
Operator
[操作员说明] 我们的第一个问题来自美林银行的Eddie Leung。
Eddie Leung
我有一个关于[听不清]的问题；Sidney你提到可能从第三季度开始；能否详细阐述一下我们已经看到或认为可能影响我们业务未来增长的一些宏观因素和季节性因素？然后，与此相关的是，考虑到各种新举措的实施时机，这会影响我们近期的利润率状况吗？
Sidney Huang
我想你是在问第三季度的销售指引。正如我提到的，实际上在7月份，在我们6月18日的促销活动之后，在6月的最后10天，我们开始观察到销售增长出现了一些疲软。但自8月以来，我们已经看到基本恢复到正常速度的复苏。我们内部分析认为，这主要是季节性因素，今年我们可能看到了比以往更强的促销后季节性效应，而且去年7月京东确实有一个非常强劲的月份。所以，我认为是这些因素的组合，显然某些特定品类也受到了整体市场环境的影响，但无论如何，从8月开始，我们已经看到所有品类都出现了相当好的复苏；因此我们对未来仍然相当乐观。你问我们对宏观的看法；我认为我们仍然保持谨慎乐观，因为在中国，整体消费增长、消费者收入以及消费占GDP的比重都指向未来多年的持续消费增长。所以我们对总体前景仍然相当看好。
Operator
我们的下一个问题来自花旗银行的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
嗨，晚上好。管理层，感谢回答我的问题。我有几个问题，如果可以的话，能否详细阐述并分享与谷歌合作的最新进展，自6月战略投资以来，如果谷歌有兴趣在中国推出Google Shopping行动项目，京东是否会成为战略合作伙伴。还有一个内务问题，Sidney，考虑到所有这些举措，我不太确定，我们是否仍然维持全年净利润率指引为1%至2%。谢谢。
Sidney Huang
当然，您知道京东和Kinko[ph]在技能组合方面具有很强的互补性。这些在京东建立的合作伙伴关系对双方公司都非常有益。当然，在您的领域，京东——我们与购物行动紧密合作，作为京东产品在购物平台上的门户。当然，在国内方面，我们拥有17万家高质量商家。京东——我指的是核心购物行动，作为重要门户也连接着高质量商家。因此，显然我们在很多方面与谷歌有着更广阔的愿景和更紧密的合作。现在我们等待这种战略合作，我认为随着各种举措的推进，我会说所有这些——都在逐步展开。关于盈利指引的第二个问题，我提到我们将致力于保持京东商城核心利润率的稳定。但是，正如我提到的，我们正在加大对其他举措的投资。为了弥补这一点，我们实际上加速了物流资产的货币化计划，当实现时应该能够完全弥补甚至超过因额外投资造成的缺口。但正如我之前提到的，货币化的时机相对——我们不能保证一定会在今年年底前完成。这将在今年和明年的盈利趋势中造成一些非线性变化。所以——我知道如果那样——那将会结束。
Operator
下一个问题来自摩根大通的Alex[ph]。
Unidentified Analyst
您能否详细阐述一下京东物流资产管理业务；它是如何运作的，如何产生收入和自由现金流？这项举措的长期愿景是什么？我认为您在准备好的发言中提到，这项产品的财务贡献将在今年下半年在收入和自由现金流方面增加；您能否详细说明这些贡献的规模？另外，关于Alicia问题的后续；盈利或利润率趋势在今年剩余时间将呈现何种走向，具体意味着什么？这是否意味着利润率可能比历史模式更加波动？
Sidney Huang
确实。我们在过去几个季度中曾提到，我们投资物流资产的原因是京东在与政府合作获取土地资源方面处于非常独特的地位，而且显然我们正在为当地经济创造就业机会。因此，通过这些努力，我们现在已经建成了超过250万平方米的物流地产，但实际上我们还有更多项目正在筹备中。当我们拥有这个资产组合时，我们就处于非常有利的位置，可以通过多种方式将这些资产变现：一是出售给外部投资者，在中国（实际上全球范围内）已经有这类资产的投资者，因为物流资产一直在稳步升值，租金也在稳步增长。因此，对于全球和国内的许多长期投资者来说，这一直是非常有吸引力的资产类别。所以已经有投资者愿意购买这些资产，这将帮助我们实现目前财务报表中尚未体现的潜在价值增值。交易完成后，我们还将继续作为这些资产的管理公司；正如我提到的，我们为此成立了一个独立的运营部门，将继续开发这些仓储设施，他们也会在销售交易中实现变现，并在之后管理这些资产；因此在我们变现这些产品后，还会有管理收入。我提到这将在未来6到12个月内发生，所以可能不会对我们下半年的财务产生非常近期的影响，这就是为什么我说非线性意味着这部分——本质上变现可能会在明年发生；因此它会影响我们今年整体的利润预测。
Operator
下一个问题来自高盛的Ronald Keung。
Ronald Keung
我想问一个与上季度类似的问题，但只是想听听关于服装品类的最新情况，特别是我们看到京东商城在平台内推出了很多新举措，鼓励商家进行更有针对性的销售，通过佣金和广告——我只是想了解服装品类的增长情况——第二季度是否已经恢复至少正增长？随着我们看到竞争对手独家合作的一年期结束，我们下半年在服装品类的战略展望如何？谢谢。
Sidney Huang
首先，我们尚未度过去年8月由竞争对手发起的不幸竞争行为的一周年纪念日。因此，在第二季度，我们的时尚品类仍笼罩在这一不幸竞争行为的阴影之下，该行为实质上利用其流量控制迫使服装商家离开我们的平台，实际上也影响了其他平台。这一做法不仅影响了我们的时尚业务线，也对我们的整体盈利能力产生了连锁效应。但我们一直在通过其他品类努力为客户提供更好的服务，并提升我们的商家产品和服务。因此，我们对未来几个季度在该品类重获增长势头保持乐观。
Operator
下一个问题来自瑞银的Jerry Liu。
Jerry Liu
我的问题是关于京东商城的。我理解当我们从外部观察时，有一些——可能是里程碑，比如物流资产管理里程碑，这些可能落在今年也可能不会，这使净利润率分析变得稍微复杂。但如果我们只关注京东商城；我们如何看待下半年利润率与去年或今年上半年相比的趋势？谢谢。
Sidney Huang
当我们审视第二季度时，自营业务的毛利率确实扩大了超过50个基点，这仍然是相当有意义的改善。同时，我们继续看到广告收入强劲增长。这些是京东商城业务盈利能力的主要驱动力，我们相信在年内剩余时间将保持稳定的利润率，并可能实现更高的利润率。
Operator
下一位提问的是瑞信的Thomas Chong。
Thomas Chong
在问题之后；第一个问题是关于我们的thump[拟声]举措。管理层能否给我们一些未来几年可能达成的关键绩效指标。我的第二个问题是关于第二季度，某些我不会是房屋状态至今。我的第一个问题也是关于利润率。对于我们仍然保持的1%到2%净利润率指引，是否有任何补充说明，谢谢。
Sidney Huang
我认为我们目前——如果你看我们的服务收入，绝大部分来自企业业务板块。但是——今天大部分收入在未来几年仍将持续增长，我最近的第二个例子是我们在第三方物流服务或供应链管理服务方面投入了大量投资。我们看到这条业务线具有极大的吸引力。展望未来，我们在技术方面的投资也将产生我们相信非常稳固的收入，而且我们还可以在供应链能力方面进行投资——利用我们已有的供应链能力。在七鲜业务方面，我们有几家门店——我们一直在观察这些门店的业绩，实际上已经显示出非常非常令人鼓舞的结果。总体而言，我们的每平方米销售额至少是传统线下超市的3到4倍，因此我们对初步结果感到非常鼓舞，我们正在计划在未来几个月内再开设20到30家门店。
Operator
下一位是麦格理的Wendy Huang女士。
Wendy Huang
我的问题主要关于你们的物流业务；你提到了物流资产的增值；那么能否详细说明一下自营仓库与你们目前运营的521个仓库之间的关系？或者也可以按1200万平方米的面积进行拆分。另外能否提供一些具体数字？
Sidney Huang
我们自有的仓储面积大约——在我们1200万平方米的仓储总面积中，自有设施超过250万平方米；仅就这些自有设施而言，我们实际上可以看到数十亿人民币的已实现增值。而且还有数倍于此面积的项目正在筹备中，因此我们确实看到这项业务作为独立运营具有巨大潜力。
Operator
下一位是New Street Research的Gene[音译]。
Unidentified Analyst
关于广告业务有几个问题。我的理解是广告业务在下半年季节性更强，因为有双十一等活动。但想了解一下你们如何看待这项业务；如果能分享一些相关指标，包括广告主数量、广告加载量或任何可以分享的数据，那将非常有帮助。其次关于物流业务……
Sidney Huang
关于广告业务，我们提到——我认为今天或者说过去几年，我们的战略一直是利用技术和人工智能为品牌提供更好的定位和投资回报率。我们已经看到了这些努力带来的非常非常好的成果，这也是推动我们广告收入增长的原因，除了[听不清]之外，我们并没有非常激进地增加广告负载。如果说有什么变化的话，我们在这个领域的变现是有所控制的，但对于京东来说，我们希望保持变现和客户体验之间的适当平衡；因此我们将继续采用这种方法，更多地使用技术驱动的方法来提升我们的广告收入。
Operator
下一个问题来自大和证券的John Choi。
John Choi
我想问一个关于整个行业的更广泛的问题；目前我们显然看到这里正在进行非常激烈的讨论。管理层如何看待长期增长前景？我们是否看到——有一些——上半年表现非常好，特别是第一季度，但从第二季度后期开始，我们看到某种程度的放缓。我们应该如何看待这种增长？在这方面，您是否看到新零售对我们的核心业务产生了负面影响？
Sidney Huang
我认为Jian已经详细阐述了我们的总体战略，我们仍然——我们的核心电商业务仍有很长的增长轨迹，我们也在投资一些渗透率不足的品类，这些品类将产生千亿元人民币的收入潜力，我们还有一套增长曲线，专注于——业务，以及一些创新和赋能驱动的业务。因此，内部我们有非常清晰的战略，并有各种工作组来推动这些举措。我们希望随着我们继续发展核心业务，您将开始看到通过这些努力产生的额外收入。
Operator
我们的下一个问题来自[听不清]。
Unidentified Analyst
我的问题是关于利润率趋势，我认为任何线索都体现在毛利率改善方面，这里的一些关键驱动因素。您能否详细说明一下业务毛利率的扩张情况，以及[听不清]在这里的改善？另外您提到了——是否在范围内，然后也有助于推动利润率方面的任何进展。您能否指导我们了解在广告主方面我们看到的情况，或者来自[听不清]的其他情况，正如您在区域发展方面提到的；您主要看到哪些类型的广告主，属于哪些类别？
Sidney Huang
关于毛利率驱动因素，我们在第二季度确实看到所有品类都实现了毛利率扩张。这主要得益于我们的规模经济效应——随着采购量增加，我们自然获得返利，从而推动毛利率扩张。不仅在电子产品和家电品类上我们持续看到利润率提升，在快消品（FMCG）方面，我们也与品牌方建立了越来越强的规模经济效应。这既是毛利率的主要驱动力，也是我们能够为客户提供有竞争力价格的能力所在，我们预计这一趋势将在未来多年持续推动业务发展。至于消费者——关于品牌广告，这是通常的效应——显然，消费品品牌——实际上所有行业的品牌都在与我们密切合作，而与我们合作的品牌中，那些在我们最强品类中的品牌会提供更多广告投放。
Operator
下一个问题来自中金公司（CICC）的Natalie Wu。
Natalie Wu
我很好奇，您如何看待行业竞争格局的变化，特别是社交电商平台的崛起？您是否在某些品类上看到了购物频率方面的影响？
Sidney Huang
正如我在开场陈述中提到的，我们已经看到市场上涌现出许多新的创新者。然而，京东作为一个高品质的互联网平台，随着新兴社交电商平台的出现，我认为这将为教育新客户提供巨大机会。换句话说，正如许多人所指出的，我们既看到了消费升级，也看到了消费降级。我所说的运营机会是指，它们提供了新的商业来源，为客户提供了选择——过去没有选择，现在有了选择。当然，从没有选择到有选择，而京东则从有选择到提供更好的选择。在这种情况下，我认为客户教育将为京东未来的增长奠定基础。换句话说，将有新客户转向线上空间，这可能为京东提供更好的增长机会。我们有自己的团购产品叫'京喜'，在我们的微信兴趣点上，有趣的是，我们看到商家和客户对我们提供的这个团购产品都有很大需求。给您几个数据点：第二季度参与我们京喜计划的商家比例从第一季度的16%上升到40%，参与度非常高，高质量SKU也参与了我们的京喜计划。如果您看我们第三方平台的团购订单，京喜的交易额现在已经超过10%。
Operator
我们的下一个问题来自摩根士丹利（Morgan Stanley）的Grace Chen。
Grace Chen
我有两个问题。第一个问题是关于整体市场消费需求，最近有一些关于需求放缓的讨论；您能否分享一下您对消费需求的观察？如果可能的话，请按品类细分，比如家电、服装、快消品等。我的第二个问题是关于利润率指引的后续问题，特别是京东商城的利润率；我们谈到京东商城利润率将保持稳定——这是否意味着我们预计京东商城运营利润率将同比持平？您能否就京东商城利润率趋势提供更多细节？这将非常有帮助。谢谢。
Sidney Huang
关于消费趋势，正如我提到的，除了7月份销售略显疲软（我们认为这更多是由于季节性因素），实际上从8月开始我们并未看到太大影响。整体仍然相当稳健，我认为考虑到中国消费者收入增长持续快于GDP增长，就业水平仍然非常高，而且消费占GDP的比重仍然较低；考虑到所有这些动态因素，我们对消费趋势仍然相当乐观。关于京东商城利润率，我提到应该保持稳定并有一定上行空间。这主要是由我们自营业务的规模经济效应推动的，同时也受到广告业务增长的驱动。
Operator
我们的下一个问题来自T.H. Capital的田厚。
Tian Hou
我有两个问题。第一个问题再次与公司利润率相关。Sidney，您给出了合并实体（京东商城和物流业务）的收入指引，现在我们知道京东商城利润率将保持稳定并有一定上行空间，我想了解在物流方面的投资，您预计会对利润率产生多大的拖累？这是关于物流方面的问题，另外我们应该预期物流业务贡献多少收入？这是第一个问题。
Sidney Huang
好的。关于物流利润率，我们很高兴看到第二季度亏损率有所收窄，但今年是京东物流的投资年。因此我们确实预计在今年剩余时间内会有一些亏损，但我们希望亏损率将继续收窄。增长率超过150%，我们在半年报补充信息部分将物流业务从服务业务中单独列出。因此我们希望为这项新业务以及其他几条新业务线提供一些说明。增长率非常强劲，企业客户对我们服务的采用率也非常好。因此收入增长非常强劲，但我们将继续承受一些短期亏损。
Operator
我们的下一个问题来自86Research的王晓燕。
Xiao Yan Wang
我们注意到第二季度京东物流推出了闪送服务，能否详细介绍一下这种新的配送模式？例如，你们主要关注哪些品类？是否计划将这种更快速的店铺配送服务扩展到更多地区并拓展品类覆盖？目前这种模式占GMV或订单的比例是多少？我的第二个问题是——我们知道你们的……
Sidney Huang
关于配送服务，我们始终保持在物流服务创新的前沿，这只是我们近期推出的新产品之一，真正为选定城市的客户提供一小时送达服务。这是我们提供的另一种更高服务水平的配送产品，但在此之前，正如我们提到的，我们超过90%的自营订单在全国范围内都能实现当日或次日达。我们自有的配送和仓储网络覆盖超过2,800个县区，基本上全国99.9%的地区都能享受到我们差异化的物流服务。因此，我们将在不同层级的城市推出越来越多差异化的产品，为客户提供差异化的解决方案。
Operator
谢谢。本次电话会议即将结束。现在我将把会议交给京东的李瑞宇进行结束致辞。
Ruiyu Li
谢谢主持人，也感谢各位参加本次电话会议。如果您有任何进一步的问题，请随时与我们联系。我们期待在未来几个月与您交流。
Operator
感谢您参加今天的电话会议。本次演示到此结束。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。