Operator
大家好，感谢您参加京东2015年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。今天的会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在我将会议交给今天的主持人李瑞玉。
Ruiyu Li
谢谢主持人，欢迎参加我们2015年第一季度财报电话会议。今天参加会议的有创始人、董事长兼首席执行官刘强东先生；以及我们的首席财务官黄宣德先生。今天的议程中，管理层将讨论2015年第一季度的亮点。在准备好的发言之后，京东商城首席执行官沈皓瑜先生将加入刘先生和黄先生，参与电话会议的问答环节。在继续之前，我提醒您参考我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。此外，本次电话会议包括对某些非GAAP财务指标的讨论。请参考我们的财报新闻稿，其中包含非GAAP指标与最直接可比的GAAP指标之间的调节表。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提到的所有数字均以人民币计。现在我将电话交给我们的创始人、董事长兼首席执行官刘强东先生。
Richard Liu
谢谢瑞玉，欢迎大家。我们在2015年开局强劲，我们以品质和服务著称的声誉继续推动快速增长。本季度，作为领先的在线购物体验平台，我们扩展了区域产品并与顶级国际零售商合作。我们推出了京东全球购，为国际品牌提供触达中国消费者的完整解决方案。我们在O2O计划、金融业务以及垂直领域（如通过与[BW]的合作）都取得了良好进展。此外，三月份我们推出了股权众筹平台，帮助中国企业家发展业务以实现长期成功。这对京东来说是一个激动人心的时刻。中国消费者对高品质正品和真正优质服务的需求日益增长，对新一代智能产品和服务有着巨大需求，这些产品和服务弥合了线上和线下之间的差距。所有这些领域对我们长期增长都至关重要，我们的经验、声誉和执行能力赋予我们强大的竞争优势。再次感谢大家今天参加我们的会议。现在我将电话交给黄宣德。
Sidney Huang
谢谢，Richard。大家好，接下来我将用10分钟时间介绍我们第一季度的财务业绩和第二季度展望。我们对第一季度持续强劲的增长感到非常鼓舞。我们的GMV同比增长整体达到99%，剔除腾讯交易中收购的商城业务影响后，京东商城的GMV同比增长为94%。第一季度净营收同比增长62%，超出我们内部预期，这主要得益于春节期间自营业务的强劲表现。GMV构成与上一季度基本保持一致。日用百货类GMV增长151%，占本季度总GMV的49%以上。服装鞋履继续成为增长最快的品类，同比增长230%。其他快速增长品类包括家居装饰、手表手袋和汽车相关产品。第一季度商城业务GMV增长185%，占当期GMV的42%。更值得注意的是，如果剔除渠道[车辆]贡献，我们的B2C商城GMV同比增长加速至176%，而去年第四季度增长为171%。按季度环比计算，我们的整体商城GMV因季节性因素下降1%，但我们的B2C商城成功逆行业趋势，GMV从季节性强劲的第四季度环比增长3%。更令人欣喜的是，我们的自营GMV环比增长5%，这得益于春节期间强劲的自营业务，而第三方商家在假期期间往往会放缓或休假。因此，自营GMV贡献环比增加2%，达到总GMV的58%。这种季节性结构变化凸显了京东运营自营业务的竞争优势，能够确保全年客户体验的质量和一致性。我们的直销营收同比增长59%，主要由食品饮料、母婴产品、化妆品以及移动设备和家电品类推动。服务及其他营收同比增长139%，主要得益于佣金、广告和物流服务收入的三位数增长。我们的非GAAP毛利率提升至12.2%，高于去年同期的10%，这得益于更高的自营毛利率和商城业务更高的GMV贡献。环比来看，毛利率下降50个基点，反映了季节性因素导致的结构变化。非GAAP履约费用率在第一季度小幅下降至7.2%，而第四季度为7.3%。下降主要是由于第四季度季节性强劲的商城活动导致物流服务成本相对较低。我们预计履约费用率在未来几个季度将会上升，因为我们将继续投资于O2O计划以及低线城市的物流基础设施，包括作为农村电商战略一部分的县级服务中心。非GAAP营销费用率在第一季度为3%，而第四季度为3.3%，去年同期为2.6%。环比下降受季节性因素驱动，而同比增长则与我们今年加强品牌知名度提升的营销努力相一致。我们预计2015年非GAAP营销费用率将保持在3%以上。我们的非GAAP研发费用率也从上一季度的1.7%上升至本季度的1.8%，反映了我们在现有和新业务线（如金融服务）上的研发投入。总体而言，第一季度非GAAP净利润率为负0.6%，而去年同期为负0.4%。然而，如果仅看我们的核心京东商城业务，非GAAP营业利润率和非GAAP净利润率均较上年水平显著改善，并在本季度实现盈利。换句话说，非GAAP净亏损完全归因于京东为未来长期增长和盈利能力而投资的新业务线。衡量我们业务健康状况的另一个重要角度是现金流和营运资本。我们创下了纪录季度，经营现金流和自由现金流均超过20亿元人民币。另一方面，库存周转天数保持在35天的低位，而应付账款周转天数仅为40天。这些营运资本指标反映了我们行业领先的运营效率和改善现金流的巨大潜力。我们计划通过在未来五年更积极地管理营运资本来维持正经营现金流。现在让我们讨论财务展望。我们预计第二季度净营收同比增长将在52%至56%之间。截至目前，自2014年3月整合腾讯电商业务以来，我们已经完成了四个完整季度。我们非常高兴地看到我们的有机增长依然强劲，势头良好。至于非GAAP底线，我们维持之前的全年指引，即2015年全年在盈亏平衡至负0.5%之间，同时我们有能力随时实现盈利，正如过去两年的业绩所证明的那样。我们仍然坚信，继续乐观地投资相关新业务线，利用我们的规模和客户基础，确保未来三到五年后的持续增长，最符合股东的利益。最后，我们对新宣布的对途牛网的战略投资感到非常兴奋。除了联合新闻稿中披露的内容外，我只想补充一点，途牛专注于打包旅游业务，这非常适合利用我们的中产阶级客户基础在京东平台上进行交叉销售。休闲旅游在中国仍是一个新兴趋势，文化差异和语言障碍将使跟团游成为寻求海外旅行的大众消费者的首选。途牛和京东的战略联盟最有利于抓住这一令人兴奋的趋势。接下来，我们将进入问答环节。主持人？
Operator
本次电话会议的问答环节即将开始[接线员指示]。您的第一个问题来自美林证券的Eddie Leung。您的线路已接通，请提问。
Eddie Leung
我想了解两个所谓的新举措。首先，能否与我们分享您在跨境贸易方面的战略和计划？似乎您的许多竞争对手都在这一领域投入了大量精力。其次，关于您的在线金融业务有任何更新吗？如果能分享一些运营指标就更好了。
Haoyu Shen
Eddie，我是Haoyu，我来回答跨境业务的问题。我们于2015年4月正式推出京东全球购，目前已有600家商户在线销售，我认为SKU数量非常庞大，达到数十万级别，我们运营着几种不同的模式。我们在中国几个城市租赁了保税仓库，因此我们既做直邮进口，也允许一些商户使用我们在这些城市租赁的保税仓库。我们还通过第三方商户进行码头运输。目前还处于早期阶段，我们认为海外购物与京东的客户群非常契合，也与京东的正品保障形象相符，所以这看起来对我们来说是一个非常有前景的业务，目前正处于早期发展阶段。
Eddie Leung
我可以就此提一个后续问题吗？在选择产品时，您如何避免平台上现有品牌产品与进口产品之间的相互蚕食？
Haoyu Shen
在很多情况下，由于产品选择不同，相互蚕食的情况并不多，因为很多SKU在中国市场根本买不到。在存在类似SKU的情况下，我们目前对此关注不多，因为市场需求存在，消费者需求就在那里。所以，我们只是满足客户的需求。
Sidney Huang
关于您的第二个问题，Eddie，在互联网金融方面，我们看到消费金融业务增长强劲。我们已逐步扩大目标客户群体，但仍主要面向京东客户中的精选群体。通过公开会议您可能也看到，我们在股权众筹及其他一些新产品方面有一些新举措。但总体而言，除了供应链金融和消费金融产品外，这些业务仍处于相当早期的阶段。因此目前我们尚未披露任何具体指标，但可能会在未来几个季度进行披露。Richard想就跨境电商业务补充几句。今年我们在这个业务上主要关注两件事：第一是与客户及不同城市的保税仓库合作。目前我们已经与三个城市合作，并且正在与另外两个城市洽谈。希望到年底时，我们能在五个城市开展这项业务。第二是选品方面，我们已前往韩国、法国和日本等海外市场进行招商，很快还将前往澳大利亚，真正深入这些国家招募卖家，寻找适合中国消费者需求的商品。同样，目前仍处于早期阶段，但数据表现令人鼓舞，我们将继续投资这项业务，这与我们的品牌形象也非常契合。
Operator
[接线员指示]。下一个问题来自瑞银的Erica Poon Werkun。您的线路已接通，请提问。
Erica Poon Werkun
我的问题是关于用户增长。能否分享第一季度新增了多少活跃用户，其中有多少来自腾讯、微信和QQ的入口？与此相关，我还想了解与腾讯的合作关系，能否分享一些其他指标，如流量数据、GMV贡献等？
Sidney Huang
我们上个季度披露了几个指标。在双十一购物节期间，我们看到来自这些入口的用户大幅增长。由于季节性因素和促销活动较少的季度，新增用户数量可能不会那么高，但在新用户获取贡献方面，比例仍然接近。上次我们提到大约20%，第一季度即使没有双十一那样的促销活动，这个数字仍然相当接近。因此情况仍然非常健康，用户基数在季度基础上也实现了连续增长，尽管第四季度确实是一个强劲的季度。但从今年开始，我们将只披露年度活跃用户数据。您可以看到，在滚动12个月的基础上，今年第一季度我们实现了90%的增长。
Operator
下一个问题来自巴克莱的Alicia Yap。您的线路已接通，请提问。
Alicia Yap
我有关于京东白条的问题。管理层能否详细阐述一下这项举措？据我了解，目前仍处于测试阶段，可能仅限于北京或其他一些城市。我想了解目前的用户接受度如何，以及我们是否应该预期这一类别在未来能做出有意义的贡献？另外，能否也提供一下生鲜食品类别的利润率概况？
Sidney Huang
我们最近正式推出了批发业务，实际上我们已经测试了一年多。我们认为现在已经确定了最终的业务模式。目前我们只在北京运营，但已经在上海进行测试。预计到第二季度末，我们将扩展到四个城市：北京、上海、广州和深圳。到年底前，我们还将增加更多省会城市。我们每天都在密切关注数据，增长非常迅速，深受客户欢迎。目前我们主要专注于扩大客户基础，与超市合作，现阶段佣金率非常低。但这并不是我们的长期重点。我们真正想要做的是众包物流，我们相信这种模式将使我们能够服务更多客户。到五月底，我们将开始招募众包配送人员。
Alicia Yap
能否解释一下什么是众包配送？
Sidney Huang
这些基本上是自由职业者，可以说是承包商，而不是京东的正式员工，他们负责配送在京东平台上的订单。类似于Uber的配送模式。
Operator
下一个问题来自William Blair的Mark Miller。您的线路已接通，请提问。
Mark Miller
能否分享一下您对第三方卖家积压订单的可见性，以及他们利用贵公司履约能力的兴趣？然后，这项业务在2015年进展过程中能否成为重要业务？这方面的增长更多是受限于贵公司自身的物流容量和考虑因素？还是说这是一项需要营销、建立兴趣并展示其能加速卖家销量的服务？
Sidney Huang
在等待使用我们服务的商家方面，积压情况并不严重。正如我们在之前的电话会议中提到的，我们已经处理了约30%商家的包裹，就最后一公里配送而言。我认为我们未来的重点将是说服越来越多的商家使用我们的仓库。我们的仓库空间在容量方面曾是一个限制因素，但现在已不再那么严重。目前我们真正专注于向这些商家推销使用我们的仓库。但说服他们使用我们的仓库比仅仅使用我们的最后一公里配送服务更具挑战性。我们已经取得了一些进展，您可能知道我们最近开始与日本SaaS企业优衣库合作，他们不仅使用我们的最后一公里配送，还使用我们的仓库。但这需要一些时间。
Mark Miller
如果我可以再问一个问题，第三方销售的抽成率持续下降，至少从计算百分比来看是这样。您能否与我们分享一下，我们如何看待这一贡献的动态变化？
Sidney Huang
抽成率保持稳定，但确实因品类而异，因此季度间的波动可能是由于品类结构变化所致。
Haoyu Shen
例如，在第四季度双十一期间，服装销售会更多，其抽成率较高；相比之下，第一季度会有更多食品饮料和新年礼品的购买。因此，由于品类结构不同，抽成率会略有差异。
Operator
下一个问题来自奥本海默的Ella Ji。您的线路已接通，请提问。
Ella Ji
首先，关于你们的全球业务，我有一个快速的后续问题。你们的物流和配送服务一直是关键差异化优势。能否也谈谈你们为全球业务提供的服务？现在增加了清关这一环节，你们是否仍然认为自己的物流配送优于市场上的其他竞争对手？目前，全球订单的平均配送时间是多少？下一个问题关于你们与途牛的合作，我想确认途牛是否会成为JD Travel的唯一运营商？如果是这样，据我了解途牛主要是一家出境在线旅行社。那么是否可以认为你们的旅游频道将专注于出境旅游？
Sidney Huang
对于跨境业务中的高频SKU，我们的目标是将它们存放在保税仓库中，目前清关速度非常快。对于长尾SKU的O2O直邮，考虑到库存风险，客户体验自然不如通过保税仓库的SKU。根据不同品类和不同国家，送达时间在4到15天之间。
Haoyu Shen
关于途牛的问题，我们仅授予途牛在某些相关休闲旅游频道运营打包产品的独家权利。我们允许途牛成为机票和酒店预订服务的优先合作伙伴，但这并非独家。因此，我们仍将保留自己的旅游频道，但会在旅游品类内给予途牛几个子频道的独家访问权。
Operator
下一个问题来自杰富瑞的Cynthia Meng。您的线路已接通，请提问。
Cynthia Meng
关于移动端GMV贡献，我有一个问题。管理层能否就移动端与PC端相比的每单平均客单价提供更多信息？与此相关，实际上与市场平台战略相关，管理层能否就长期而言，第三方市场平台GMV对公司整体的贡献比例提供更多说明？与其他市场参与者相比，京东在第三方市场平台方面的竞争优势是什么？
Haoyu Shen
我来回答第一个问题……
Sidney Huang
第一个问题我想是关于移动端G&A贡献的。我们目前不披露这个数字，我们会披露订单的百分比。
Haoyu Shen
您说的是客单价。实际上，过去几个季度PC端和移动端的客单价都相当稳定。特别是第一季度，我们看到平均订单金额有所增加，部分原因是现在彩票销售暂停，而彩票的客单价较低。但排除这个影响后，应该是一致的，移动端的客单价通常低于PC端的平均订单价值。
Sidney Huang
我们在财报中提到了第一季度移动端订单占销售额的42%。就GMV占比而言会低一些，但不会很低，不过我们不披露具体数字。关于第三方市场平台增长的问题，如果您看第一季度与第四季度的环比数据，第四季度是市场平台的大季度。如果比较自营业务与市场平台，第一季度增长相似，但展望未来，我们认为市场平台将继续增长，并且增速将继续超过自营业务。我们没有设定具体目标，但我想Richard之前提到过，未来几年内我们的大部分GMV很可能来自市场平台卖家。该品类的整体市场规模主要由市场平台主导，远大于通常由京东模式处理的标准产品。您还问到我们与其他平台相比的差异化优势，我认为我们之前多次讨论过这一点：对于商家，我们拥有更高收入的客户；对于商家，我们为他们提供物流服务。这两点都可以成为市场上非常强大的差异化优势。
Operator
下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。您的线路已接通，请提问。
Alex Yao
我想问一下关于自营和第三方业务的品类扩张战略，现在你们投资了途牛，显然正在推进旅游品类的发展。能否提供未来两到三年的展望更新？
Haoyu Shen
是的，我们是一家全品类在线零售商，已经覆盖了所有核心品类。上个季度与途牛以及汽车领域的战略联盟，实际上是为了在那些专业知识非常重要的更专业化垂直领域扩展我们的能力。因此这并没有改变我们的垂直扩张战略。我们进入这些垂直领域，真正重要的是在每个品类中的执行。我在准备好的发言中提到了几个增长较快的品类。但我可以告诉大家，仅就我们的平台业务而言，绝大多数品类都以三位数增长。因此我们在所有品类上都取得了非常好的进展。
Operator
您的下一个问题来自Piper Jaffray的Gene Munster。您的线路已接通，请提问。
Gene Munster
过去您曾谈到京东的增长将达到或超过整体电商增长率，问题有两个方面：首先，您是否仍然认为长期来看情况会如此？其次，现在您已经有时间思考并消化阿里巴巴上市后的战略，他们在市场策略上是否有任何变化，可能影响您对长期以高于电商增长率增长的信心？
Sidney Huang
我们一直以显著高于行业和最大竞争对手的速度增长。特别是在过去几个季度，我们在多个领域看到了加速增长。因此，这一业绩记录提供了一些证据，表明我们独特的模式正在发挥作用，我们对客户体验、质量和服务的关注，无疑为我们相对于行业竞争对手提供了竞争优势。所以，是的，我们认为从战略角度来看没有任何变化。
Haoyu Shen
电商业务的订单增长，谁能提供最佳客户体验，谁就能胜出。
Operator
您的下一个问题来自摩根士丹利的Robert Lin。您的线路已接通，请提问。
Robert Lin
我有两个问题。我注意到你们测试了首页个性化，本质上是为了改变[需求]，我读到的一些文章显示初步反馈是积极的。您能否评论一下，为什么你们的这项举措与其他市场平台如淘宝不同，以及初始转化率，还有今年全面推广的潜力和时间安排？第二个问题是关于你们的第三方业务利润率；出现了大幅下降。Sidney，我注意到您说这是结构性问题。除了结构变化外，是否有其他因素导致了这一下降，比如你们的仓储服务或物流服务出现下滑？您能提供这方面的详细信息吗？
Haoyu Shen
我来回答首页相关的问题。我们在第一季度经过大量测试后对首页进行了改版，并在首页添加了更多价值主张组件。但我认为我们做得还不够，这只是一个开始。随着客户基础的增长，随着每日订单数量的增加，随着客户购买和更频繁访问网站，我们获得更多客户数据。因此我们将持续改进准备工作，最近在这方面招聘了几位非常优秀的技术人才。所以，你们应该会看到我们在这方面有更多进展。但没有什么特别需要补充的。
Sidney Huang
关于第二个问题，关于毛利率的环比变化，主要有三个关键因素：第一是佣金，我之前提到过品类结构变化，因为第四季度是服装品类表现较强的季度，而服装恰好拥有最高的佣金率。第二是广告收入，这也与高促销季度相吻合。因此第二季度和第四季度的广告收入占总收入的比例会更高。所以这对第一季度毛利率的环比下降也有影响。第三是物流服务，由于春节导致第一季度平台活动放缓，第三方外包物流服务也受到影响。实际上这三个因素都具有季节性影响。这就是为什么应该从同比角度来看，而我们确实看到这三个方面都有所改善。
Operator
下一个问题来自中金公司的Ida Yu。您的线路已接通，请提问。
Ida Yu
我有一个问题。我注意到在线直销GMV保持了非常强劲的增长势头，其占比也从上一季度的58%上升至第一季度。我认为Sidney提到这是由于季节性因素。我想了解未来的趋势，以及公司是否会投入更多资源发展直销业务以实现更好的质量控制。另外，能否分享一下哪些其他品类将引领直销业务的强劲增长？
Sidney Huang
正如我提到的，第一季度主要受季节性因素驱动，因为第三方商家在节假日期间倾向于休息，所以这更多是季节性因素而非公司战略。我们将继续同时关注直销和平台业务，正如Richard和Haoyu之前提到的，因为长尾产品的潜在市场更大。因此我们预计在可预见的未来，平台业务将继续超过自营业务的增长。所以第一季度更多是季节性因素，而非公司战略转变。您问题的第二部分是什么？
Operator
下一个问题来自86 Research的Sean Zhang。您的线路已接通，请提问。
Sean Zhang
所以我的理解是，京东仍处于非常快速的增长阶段。我认为对我来说最大的驱动力是用户增长和市场渗透率。那么90%的同比增长率，管理层是否也感到意外？或者展望未来，您认为趋势会如何？我还注意到您的订单增长实际上落后于用户增长，那么未来订单增长的趋势会是什么？
Sidney Huang
所以90%的客户增长是相当一致的，实际上同比来看从前几个季度有所放缓。随着我们规模不断扩大，订单数量实际上与我之前关于平均客单价的评论是一致的，所以我们怀疑部分原因是彩票票务，尽管GMV贡献非常小，但客单价也确实非常非常小。这就是为什么它实际上影响了订单数量。但除此之外，真的没有什么异常情况，除了我们希望当客户在每个订单中购买更多产品时，平均订单金额能够改善。
Operator
您的下一个问题来自花旗银行的Thomas Chong。您的线路已接通，请开始提问。
Thomas Chong
我有两个问题。第一个问题是关于您第三方业务中第三方商家的数量。看起来这个数字相当稳定，大约在60,000家左右。管理层能否为我们提供一些关于未来几个季度预期的信息？其次，关于履约服务，管理层能否分享一些关于履约服务占收入比例的信息，这些收入来自您为第三方合作伙伴提供的仓储和配送服务？
Sidney Huang
关于本季度的商家数量，它相当稳定，因为我们继续密切监控商家基础的质量，我们也在提高每个商家的年度服务费，您知道，这实际上是为了继续专注于更大、更成熟的商家基础。但从长期来看，我们确实看到这个数字会增加，我认为我们的目标大约是100,000家商家，这可能是最优的。至于第三方履约服务占收入的比例，这很难分开计算，因为实际上相同的配送人员会同时配送1P和3P包裹。所以实际上不可能将它们分开。这就是为什么我们甚至不再使用毛利率这种非GAAP指标。但如果您只看收入并假设费用与收入相同，因为我们目前处于盈亏平衡状态，这个比例大约是1%到略高一些，具体取决于季度。
Haoyu Shen
关于Sidney刚才提到的商家数量问题，我再补充一点。我们在招募商家入驻平台时一直保持相当高的标准。目前我们已经提供了相当不错的产品选择，因此我们并不打算将这个市场平台发展成一个非常拥挤的市场。我们确实希望提供多样化的选择，但同时也要确保每个商家都能在我们的平台上获得合理的收益。因此，未来我们肯定会继续增加平台上的商家数量，但会以非常审慎的方式进行。
Operator
下一个问题来自Blue Lotus的Eric Wen。您的线路已接通，请提问。
Eric Wen
我的问题是关于你们的经营现金流。看起来本季度我们的经营现金流增长了一倍多，产生了约210万元人民币，而且本季度营运资本也出现了正向变化。我知道由于第四季度库存积累的影响，我们第一季度通常都会有正向现金流，但能否请您评论一下未来第一季度这种现金流的可扩展性如何？以及本季度业绩是否存在任何一次性影响？
Sidney Huang
本季度几乎没有一次性影响。我们在第四季度提到经营现金流为负的几个原因，其中一个原因是我们为春节假期季节做了一些预付款。这些预付款显然会在第一季度得到回收。但我认为，即使从长期可持续的角度来看，我们维持正向经营现金流的潜力非常大。我在之前的发言中提到过我们的营运资本情况，本季度我们的应付账款周转天数只有40天，这可能是行业最低水平。因此，在某个时间点，这个应付账款周期会逐渐延长，这无疑会为我们的业务带来大量现金流。我们还没有真正采取行动，但这种变化应该会在未来三到五年内逐步实现。如果你看看其他类似规模的线下零售商的应付账款情况，他们往往有更长的应付账款天数，有时大约100天，而我们只有大约40天，这表明我们对供应商的大力支持。话虽如此，这也表明我们在改善现金流状况方面还有很大潜力。我们不会突然增加应付账款天数，但我认为在未来几年，我们确实有潜力每年增加一些天数。
Operator
下一个问题来自TH Capital的Tian Hou。您的线路已接通，请提问。
Tian Hou
关于贵公司扩张的问题。在一线城市，比如北京，我们看到京东配送无处不在，从早到晚都非常活跃。随着公司向低线城市扩张的战略，这将涉及到低线城市的仓储、配送和劳动力问题。我想知道，与一线、二线城市的商家或采购相比，履约成本会是什么样子？这是第一个问题。第二个问题与你们的海外直购海淘项目相关。海淘是一个巨大的新事物、新趋势，但同时也非常复杂。产品来自世界各地，你们如何解决这个非常复杂的产品采购问题？这是两个问题。
Sidney Huang
关于第一个问题，正如您所知，自去年以来，我们开始通过在三至六线城市建立配送站来向低线城市扩张。初期确实会存在效率问题，但随着全年订单密度的提高，我们看到效率有所改善。我们选择那些人口密度较高的区域，从最新的覆盖范围来看，目前我们在全国2800个县区中覆盖了约1961个。这些仍然是人口密集区域，我们看到了在这些地区实现高效最后一公里运营的良好潜力。在配送服务方面，我们在这些较小区域的目标并非追求当日达率，例如我们的目标是让尽可能多的这些区域覆盖次日达服务，过去12个月我们已经看到了显著改善。
Haoyu Shen
关于在低线城市履约的问题，正如Sidney所说。过去几年我们多次经历这个过程，早期我们只在一线城市，当我们进入二线城市时，总是会有6个月或1年的时间，配送等业务非常不经济。但让穿着京东制服的人员实地为我们的客户配送，对我们来说是最强大的营销工具，很快我们就会看到订单量上升，订单密度增加，成本问题自然会得到解决。所以现在我们正在进入一线、五线甚至六线城市，我们相信随着订单事件增加，我们将受益匪浅。你的第二个问题关于海淘业务，这是一个非常复杂的业务，SKU很多。正如Richard之前提到的，我们正在做几件事：一是与各国政府合作，举办会议招募卖家入驻我们的平台。我们也采用不同的模式，直接与品牌合作，目前也与很多分销商合作，同时我们也在与不同国家的多品牌零售商洽谈。所以我们正在尝试几种不同的方法。对于真正需要中国消费者的品牌，目前我们可能主要与进入中国的分销商合作，但随着时间的推移，我们会更直接地与品牌合作，获得他们的授权，成为他们在中国的授权经销商，这是业务的第一部分。
Operator
您的下一个问题来自大和证券的John Choi。您的线路已接通，请提问。Q - John Choi 我有一个关于闪购计划的简短问题。管理层能否分享进展情况和更多细节，以及它对GMV的贡献情况。
Sidney Huang
这部分业务大约一半以上是服装和鞋类。我们不披露具体数字，但如果我们看第一季度的数据，它仍在快速增长，无论是环比还是同比。现在这部分业务的很大一部分使用了我们的仓库和配送服务。但总体来看，它仍然是一个快速增长的小规模业务。
Operator
我们现在接近会议尾声。现在我将把电话交给京东的刘强东做结束发言。
Ruiyu Li
再次感谢大家今天参加我们的会议。如果您有任何进一步问题，请随时联系我们。感谢您的持续支持，我们期待未来与您交流。
Operator
感谢您参加今天的电话会议。本次演示到此结束。您现在可以断开连接。