Operator
大家好，感谢您参加京东2017年第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。本次会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在我将会议交给今天的主持人李瑞宇。
Ruiyu Li
谢谢主持人，欢迎参加我们2017年第二季度财报电话会议。今天与我一同参加电话会议的有首席执行官刘强东先生和首席财务官黄宣德先生。今天的议程安排是：黄先生将讨论2017年第二季度的亮点。发言结束后，刘先生和黄先生将回答您的问题。在继续之前，我请您参考我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。此外，本次电话会议将讨论某些非GAAP财务指标。请参考我们的财报新闻稿，其中包含非GAAP指标与最直接可比的GAAP指标之间的调节表。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提到的所有数字均以人民币计。现在，我将电话交给我们的首席财务官黄宣德先生。
Sidney Huang
谢谢，瑞宇。大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。我们报告了又一个季度强劲的营收增长、稳健的盈利能力以及出色的自由现金流。在讨论财务亮点之前，让我先简要更新一下京东金融的情况。我们很高兴地宣布，由于2017年6月30日完成了该业务的法律所有权转移，京东金融已实现分拆。我们财报中的所有财务指标均已修订，排除了京东金融对损益表的影响，这部分影响现在反映在
Operator
本次电话会议的问答环节即将开始。[接线员提示] 第一个问题来自美林银行的Eddie Leung。请提问。
Eddie Leung
晚上好。感谢回答我的问题。我注意到每单GMV持续改善，想请您分享一下这一趋势背后的驱动因素，以及这一趋势是否同时适用于1P业务和3P业务，还有Tripo电子产品和一般商品？谢谢。
Sidney Huang
好的，Eddie。是的，您说得对，平均订单规模以及每位客户的平均购买金额一直在稳步增长。这其实并不意外，因为我们持续扩大用户基础，同时越来越多的现有客户购买更多商品。在新用户获取速度较快的时期，平均ARPU会保持相对稳定。但随着我们持续增长，新增客户在总客户基数中的占比变小，每位客户的平均收入自然会增加。这种增长适用于所有品类，无论是1P还是3P业务。
Operator
下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
晚上好。Richard和Sidney，感谢回答我的问题，并祝贺又一个稳健的季度。我的问题与你们的国际合作伙伴关系有关。例如关于沃尔玛，随着与沃尔玛合作的扩展，能否分享一下我们可能看到的GMV或收入增长潜力，比如来自库存整合以及沃尔玛SKU选择现在在京东平台上的可用性？另外，关于沃尔玛，京东沃尔玛与沃尔玛在到家O2O服务之间是否存在潜在冲突？谢谢。
Sidney Huang
好的。关于沃尔玛，我们成功举办了8月8日的联合促销活动。我们取得了显著的销售成果。我认为这达到了最近一个月平均销量的10倍以上。但更重要的是，当天的订单规模也增长了100%以上。我们与达达的沃尔玛合作当天也增长了200%以上。所以我们从最近的促销活动中获得了许多出色的成果，这只是我们合作意图的一个例子。由于新的沃尔玛旗舰店是在第二季度刚刚上线的，所以对我们整体GMV或收入的实际贡献仍然非常非常小。但增长率一直非常非常令人鼓舞。关于您提到的达达问题，完全没有冲突。事实上，我们不仅看到连接到京东到家移动应用的店铺数量强劲增长，而且通过达达的平均店铺销售额也以非常非常快的速度增长。所以我们非常非常高兴看到京东和达达两方面的发展。
Operator
下一个问题来自德意志银行的Alan Hellawell。请提问。
Alan Hellawell
好的，非常感谢。关于毛利率方面，我们显然正在内部消化履约费用的重新分类，并理解京东金融的去合并影响。我们之前提到，由于第二季度可能特别密集的促销和返利活动，1P业务的毛利率可能不会持续上升趋势。然而，这与净利率指引非常令人鼓舞的提升相结合，让我不禁思考：随着我们逐步推进这些重新分类，进入今年第三和第四季度，我们应该如何看待毛利率的变化？谢谢。
Sidney Huang
当然，Alan，正如我们在上次财报电话会议以及之前的财报电话会议中提到的，我们确实预计整体核心运营利润率将继续在年度基础上改善，因此您肯定会看到年度基础上的显著提升。这就是为什么我们在本季度上调了指引。回到第二季度，您提到了第一方业务的毛利率。我们在上一季度也提到，第一季度整体利润率超出了我们的预期，我们完全有意将这些超额回报或超额利润通过更多促销活动重新投资给消费者，为我们的客户创造价值。我们在第二季度正是这样做的，您看到的结果是我们的营收增长非常强劲，这正是我们所期望的。根据我们内部设定的净利润改善预算，我们将重新投资超额利润以最大化增长。这一直是我们的战略，并且没有改变。
Operator
下一个问题来自瑞银的Eric Sheridan。请提问。
Eric Sheridan
谢谢提问。我想更详细地了解一下与百度人工智能的合作，您认为这对平台中长期发展有何影响，特别是在大数据部署方面，以及这将如何改善购物体验。谢谢，Sidney。
Richard Liu
[口译] 是的，他刚才提到，在我们与腾讯达成名为
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Grace Chen。请提问。
Grace Chen
你好，谢谢接受我的提问。我的第一个问题是关于第三季度指引，我们知道从同比来看，第三季度销售指引仍然代表着非常强劲的增长。但从环比来看，中点——嗯，第三季度销售指引的环比意味着可能环比下降约10%至12%。这与过去两个季度环比下降4%至6%相比有所扩大。我想知道这是否代表了未来的新常态，考虑到第二季度更激进的促销活动。我的第二个问题是关于营销费用——营销费用占收入的比例略有上升，能否告诉我们过去季度重点关注的品类——产品品类是什么？谢谢。
Sidney Huang
确实如此。第三季度环比增长实际上是第二季度环比增长的反面。我在之前的财报电话会议发言中提到，过去几年我们观察到季节性模式增强，第二季度和第四季度在非常强劲的前一销售季基础上增长更快。因此，环比变动也会出现稍大程度的回调。这正在成为一种新常态，这一点是肯定的。关于营销费用，我提到虽然比上一季度第二季度高出0.7%，但如果我们保持相同的营销强度，我们本可能实现GAAP盈利。然而，这与我们去年第四季度的促销强度是一致的，营销费用主要用于向客户提供激励，主要是针对市场业务，因为市场销售额不直接计入销售收入。因此，任何促销激励都会计入营销费用，当然还包括销售季期间的其他营销活动。实际上这与去年第四季度非常一致，无论是毛利率、营业利润率，还是各项费用线，如果仔细对比的话。
Operator
下一个问题来自高盛的Ronald Keung。请提问。
Ronald Keung
谢谢。Richard、Sidney和Ruiyu，我想问一下你们的服装战略。能否分享一下通过投资Farfetch设定的初步目标？你们会更侧重于通过有机增长来发展服装业务，还是对通过收购进一步扩大服装业务持开放态度？谢谢。
Richard Liu
[口译] 对Farfetch的投资实际上是我们满足中国消费者对奢侈品需求努力的一部分。事实上，我们也在准备今年晚些时候推出我们自己的奢侈品平台。是的，所以您可能会想，我们有两个平台，它们会不会有竞争或冲突？我们认为不会，因为Farfetch的特色在于它汇集了全球大量的精品店，Farfetch商家上的部分选品相当独特。我们观察到这些选品中的绝大多数在中国市场是买不到的。而对于京东，我们计划中的自有奢侈品平台将专注于那些通过官方渠道在中国销售的奢侈品，基本上是全球奢侈品牌的中国子公司。我们认为，我们将通过这两种方式、这两种选品类型来满足中国消费者对奢侈品牌日益增长的需求。所以如果我们看到更多类似Farfetch这样的高质量平台机会，我们显然不排除进行其他投资的可能性。是的，所以显然我们将继续更加关注我们自己的服装和鞋履业务。这是一个领域，正如我们之前提到的，自去年以来我们一直在尝试进行调整以消除刷单活动。这恰好是整个中国刷单活动更为普遍的品类。因此我们继续加强技术来检测这类活动。同时，我们今年的重点是如前所述的关键客户，并确保他们在京东平台上取得成功。利用这些关键客户为平台上的中小商家带来更好的增长。如果我们不关注关键客户，我们认为当前的流量可能无法支撑整个商家基础，特别是对于这个特定品类。所以这是我们的策略，但我们已经看到关键客户的增长率带来了非常非常积极的结果，这反过来也为中型商家带来了更多流量。是的，反刷单努力的一个附带好处实际上是惠及关键客户和主要品牌。因为主要品牌不进行这些活动，所以随着较小商家的流量和活动减少，主要账户实际上将从增强的曝光中受益。因此在服装品类上，现在已经达到了一个非常健康的状态，这正是我们所希望和努力的方向，所以我们预计从现在开始将有一个非常健康的增长轨迹。
Operator
下一个问题来自汇丰银行的Chi Tsang。请提问。
Chi Tsang
大家好，我是曾琦。非常感谢您回答我的问题。我想请问一下，您能否评论一下您可能会与第三方商家分享哪些类型的数据，以帮助他们在您的平台上实现更高的转化率。特别是，您能提供哪些类型的客户细分和定向服务？谢谢。
Sidney Huang
是的，我们之前提到过，我们一直在为商家改进数据分析工具。在这方面，由于我们在平台业务方面相对较新，但多年来我们已经收集并开发了许多对商家非常有用的工具。今年您将看到越来越多的这些产品被引入给我们的商家，特别是重点客户。我们在这方面取得了非常好的进展。
Operator
下一个问题来自瑞穗证券的Jin Yoon。请提问。
Jin Yoon
晚上好，各位。Sidney，我是否听对了，京东金融的影响大约是毛利率的200个基点，如果包含在内的话毛利率本应超过15%。那么下半年是否会有相同的影响，还是京东金融的影响存在一定的季节性因素？谢谢各位。
Sidney Huang
是的，没问题。这个影响来自两个因素。一个是京东金融，另一个是第三方物流服务成本的重新分类，这部分原本归入履约费用。对于这一项，大约有1%的影响，我们之前实际上一直提到过，所以这次我们做了很多详细的工作，以更系统化的方式进行分配，以便将其重新分类回成本中。这大约有1个百分点的影响，其余来自京东金融的影响，大约在60-70个基点左右。
Operator
下一个问题来自瑞信银行的Zoe Zhao。请提问。
Zoe Zhao
感谢管理层回答我的问题。我们看到本季度现金流非常强劲。但由于资产负债表上仍然有白条应收账款和相关的无追索权证券化债务，您能否详细说明本季度从京东金融分拆对现金流的影响？谢谢。
Sidney Huang
确实，分拆本身不会为持续经营业务带来任何经营现金流，也不会对自由现金流产生影响。因此我们讨论的所有自由现金流都来自持续经营业务。关于资产负债表上剩余的京东白条余额，我们实际上在资产负债表下方有一个脚注，解释有两个非常技术性的因素阻止了我们分拆京东白条。一个本质上是法律许可问题。目前，京东商城拥有相关许可；第二个是证券化方面的技术问题，这个问题可能在未来几个季度得到解决。无论如何，由于京东金融定位为金融科技公司，我们预计未来新增的业务量将越来越多地来自我们的银行合作伙伴，而非我们自身的资产负债表。而且这种情况——即使在分拆前就已经如此，所有的经济利益和风险基本上都已转移给京东金融。因此，尽管我们继续在资产负债表上保留京东白条和证券化资产，但经济利益和成本已经不再、也从未成为京东损益表的一部分。
Operator
下一个问题来自大和证券的John Choi。请提问。
John Choi
晚上好，各位。感谢回答我的问题。我想问一下关于自由现金流的问题，因为如果看过去12个月的自由现金流，表现非常强劲。但正如您之前提到的，资本支出应该更多集中在下半年，同时您又提到自由现金流应该会保持相当强劲。能否详细说明一下我们应该如何看待下半年的资本支出以及整体经营现金流？另外，关于核心品类，我注意到服装和化妆品在过去几个季度表现非常出色。管理层可以采取哪些进一步措施来增强这些品类？是否需要加大投资，或者考虑对其他公司进行战略投资？谢谢。
Sidney Huang
关于自由现金流，正如我之前提到的，部分原因是我们第二季度进行了年度合同续签，许多新的付款条款在第二季度生效，这有利于我们的付款周转天数。同时我们的库存周转天数也得到了良好控制。事实上，随着我们规模的扩大，平均付款周期——即使在滚动四个季度的基础上，您也看到库存周转天数有所下降。如果只看单个季度，改善更为显著。这确实是一个非常出色的季度。我之前提到2017年全年时，正如我之前评论的，观察现金流时应该看滚动12个月或滚动四个季度的数据，因为季度之间会有波动。所以我显然指的是2017年全年，这将受益于我们第二季度的自由现金流。关于资本支出，正如我们之前提到的，下半年会有更多支出，但当我们实际发生这些支出时——我们相信投资者应该感到欣慰，因为通常我们会从政府那里获得非常优惠的条件，因为我们在当地创造就业机会，当我们在其管辖范围内获取土地时。因此，通常伴随着这些土地收购，我们会获得很多好处，不仅是极其低廉的土地价格，还有当地政府的大量其他支持。举个例子，我们在西安的物流总部，政府实际上给了我们一栋办公楼。这只是一个例子，当我们真正开始建立这些地方合作关系时，您会看到股东将获得很多好处。
Operator
下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。请提问。
Alex Yao
谢谢管理层回答我的问题，祝贺本季度表现强劲。我有两个简短的问题。第一个是关于收入方面，过去几个季度你们一直表现出很强的增长势头，本季度收入加速增长。能否帮助我们理解这种收入增长趋势的关键驱动因素是什么？我们如何看待这种收入趋势的可持续性？显然，你们受益于多个因素，比如从线下交易到线上的结构性迁移、品类扩展到快消品、去年基数较低等等。就其对收入的重要性而言，这些底层因素中的关键驱动因素是什么？其次，能否更新一下你们如何看待线下机会？显然，今年你们正在开展多项新举措，包括在全国范围内建设便利店网络。我认为你们目前还在探索其他一些事情。能否更新一下你们如何把握这些线下机会？谢谢。
Sidney Huang
好的。关于第一个问题，我认为增长——销售增长从根本上始终是由更好的客户体验驱动的。随着我们多年来持续改进这一点，增长实际上是一个结果，而不是——我认为最终一切都关乎持续改善客户体验，其中一部分受益于我们的规模经济。正如我们过去提到的，凭借规模经济，我们能够持续提供每日低价和极具吸引力的促销激励措施，以继续吸引新客户，并回馈现有客户。因此确实没有其他特定指标，因为销售增长来自所有品类。这不是关于任何特定品类，也不是关于任何独特事件影响特定品类。这就是为什么我们对未来增长继续保持相当乐观的原因。关于线下机会，我认为我们谈到过——事实上，我们正在深化中国的O2O计划，从我们的京东到家计划开始，通过将线下超市连接到基于位置的移动应用。我们已经看到非常非常令人鼓舞的增长，事实上，随着交易量以非常显著的方式持续改善，我们开始看到该业务出现一些拐点。例如，沃尔玛和永辉在达达平台上的同店销售额一直以财务方式增长，这是第一个计划并持续获得关注。其他领域，正如Richard在上次财报电话会议上提到的，我们实质上利用现有能力，无论是供应链还是用户触达，来创造更多客户界面。除了例如京东帮，我们过去还有，我们正在推出专注于销售电子产品的京东之家概念店。与例如苹果专卖店（单一品牌概念店）相比，我们实际上拥有多个品牌将其最佳产品展示在这些非常时尚的展厅中的优势。我们看到这些计划取得了非常非常好的初步成功，但所有这些计划都是基于特许经营模式，它们是轻资产的。不会需要大量重投资。
Operator
下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。请提问。
Natalie Wu
大家好，晚上好，管理层。感谢回答我的问题。关于支付相关成本，鉴于京东金融已经分拆，我想知道这部分费用计入哪个科目——成本还是费用。如果管理层能与我们分享2017年第二季度直销业务的毛利率（在可比基础上），那将非常好。谢谢。
Sidney Huang
是的。关于履约费用中与支付相关的成本部分，这些费用一直包含在该项目中，您说得对，随着分拆，我们支付给京东金融的任何款项都会反映在履约费用中，而历史上这部分金额会在合并报表中被抵消。关于毛利率，正如我提到的，我们不一定按季度来看，特别是考虑到第一季度我们大幅超出了内部预算。所以我们明确表示过——事实上我们在第二季度进行了投资。因此，我认为最好像看待现金流一样，采用滚动12个月的基础来看待。我们致力于在年度或滚动12个月的基础上稳步改善所有核心利润率。
Operator
下一个问题来自野村证券的Jialong Shi。请提问。
Jialong Shi
[外语] 我想请Richard谈谈对自有品牌电商的看法，比如1EAsian[谐音]正在做的业务？我想知道，Richard如何看待这种自有品牌电商服务的前景和潜力？京东未来是否有计划进入这个细分市场？谢谢。
Richard Liu
[外语]
Sidney Huang
是的，Richard表示，1EAsian[谐音]模式实际上相当有趣，是一个很好的模式。但对于京东来说，由于我们是全品类零售商，支持众多品牌，因此我们的优先事项是在可预见的未来继续支持我们的品牌合作伙伴。不过，我们正在以较小规模的方式在多个品类中尝试我们自己的自有品牌产品。
Richard Liu
[口译] 是的，与京东这样的全品类零售商相比，尽管自有品牌业务可能很成功，但它仍将只占我们整体业务量的很小一部分。是的，但我们将继续探索自有品牌计划。因此，在更长的时间范围内，我们预计它可能成为我们业务中具有一定意义的部分。关于与百度的战略合作，由于这是战略性和全面的合作，因此将有许多不同合作模式的协作领域，这些模式将有不同的费用或收入形式，无论是CPF还是CPC。但最终，我们相信这种合作可以显著提高投资回报率，并增强资本支出和我们的用户基础。是的，我们相信这对双方来说是双赢的合作伙伴关系，百度可以期待广告收入增长，而我们可以期待更高质量的广告支出和投资回报率。
Operator
下一个问题来自蓝莲花的Eric Wen。请提问。
Eric Wen
大家好，感谢管理层回答我的问题，并祝贺本季度取得良好业绩。关于物流方面的问题，我注意到我们在物流领域推出了几项举措，其中一项是与顺丰快递合作使用自提柜Sintiquai[谐音]。我想了解客户对于从自提柜取件的接受程度如何。另外，我注意到我们也有自己的自提站Tutidia[谐音]，我想问一下，我们对自提柜的看法是什么？它在快递行业的未来前景如何？最后，我想澄清一下，如果京东物流使我们的利润率降低了1%，重新分类后的履约成本为26亿元人民币。按照这个计算，京东物流的收入规模是多少？亏损主要是来自行政费用还是营销费用？谢谢。
Sidney Huang
好的。关于我们在Sintiquai[谐音]自提柜方面的合作。实际上我们也有自己的小型网络，所以这并不新鲜。在将任何包裹放入这些自提柜之前，我们实际上会先联系客户。因此，只有在获得客户许可的情况下我们才会这样做。我们越来越发现，特别是对于上班族来说，他们可能在工作时间不在家，或者可能在外面待到很晚。所以消费者对这类服务有需求。我们自己的自提点也是如此。所以再次强调，所有这些都是在获得客户同意后，我们才会将他们的产品、包裹投放到这些地点。我们确实认为这可能是最后一公里配送的一个有趣替代方案。它也有助于节省成本，因为它显然会提高快递员的效率。但是，再次强调，这将基于客户的同意——在个案基础上获得事先同意。关于物流收入，我们过去提到过，我们的第三方物流服务基本上是在盈亏平衡的基础上运营的。所以，显然这不是100%完全基于成本的。不同季度之间可能会有一些波动。但总体而言，应该非常接近盈亏平衡。
Operator
下一个问题来自华兴资本的Ella Ji。请提问。
Sidney Huang
抱歉，我们好像听不到您的声音。
Ella Ji
你好。
Sidney Huang
你好，是的。是的，现在能听到您了。
Ella Ji
现在能听到我说话吗？
Sidney Huang
是的。
Ella Ji
好的。首先，我有个关于销售和营销支出的快速跟进问题。您提到本季度的支出模式与去年第四季度相似。然而，与去年第二季度相比，这实际上是一种加速。我想知道，展望未来，考虑到当前市场竞争依然激烈，我们是否应该预期今年第四季度的销售和营销支出可能会比第二季度水平更高？我的第二个问题是，今年迄今为止，在线零售销售市场表现非常强劲，特别是在某些品类，包括家电。我想请管理层分享一下您的见解。您认为推动整个在线市场加速增长的驱动因素是什么？谢谢。
Sidney Huang
当然，我认为第一个问题——我们基于自身业务基本面进行投资和运营。如果您观察我们持续提升核心业务基础实力时，我们确实有越来越多的资源可以重新投资并回馈给消费者。我提到第四季度——显然第四季度我们也实现了非常强劲的增长。因此，销售和营销方面的额外投资提供了非常好的投资回报率，第二季度也是如此。我认为我们也会制定下半年的策略，但这不一定是对任何竞争的反应，我认为首要的是真正遵循我们自己的业务逻辑来运营业务。关于在线销售的整体加速，我认为这确实反映了。再次强调，我认为这与之前关于零售业务的评论类似——最终零售业务是关于客户体验的。所以我认为总体而言，在线零售和电子商务市场或参与者显然为中国消费者提供了非常好的价值主张。我认为这从根本上推动了加速增长。显然，健康的经济环境也有帮助。总体而言，零售消费量也相当稳定，这得益于我们之前提到的基本面：稳定的就业率、工资上涨以及消费者中较高的储蓄率。
Operator
您的下一个问题来自麦格理的Wendy Huang。请提问。
Wendy Huang
谢谢。[外语] 我有两个问题。第一个问题是关于你们的物流业务。能否向我们介绍一下你们仓库和履约中第三方商家的占比情况？另外，随着物流业务的重组，你们是否也向第三方平台商家（如淘宝商家）开放？第二个问题是关于你们与三家互联网公司（腾讯、头条和百度）的合作。考虑到这些公司庞大的用户基数以及用户重叠度，你们是否观察到通过这些渠道获取的用户或购物行为存在差异？谢谢。
Richard Liu
[口译] 是的，我们开放物流平台或能力的原因，实际上是看到了品牌方对物流服务的巨大需求。京东恰好建立了一个非常强大的物流网络，不仅覆盖中小型产品，还包括大型家电产品、冷链物流以及O2O外包物流。因此，我们能够——我们具备最佳条件来满足这些需求。例如，我们看到服装品牌需要服务将产品运送到各个门店位置，他们的官方门店也需要物流服务来服务消费者，还有O2O计划中消费者下单后门店可以协助履约，因此我们的服务在核心渠道中将会有大量需求。是的，过去品牌方由于这些不同的需求，不得不与各种不同类型的物流服务提供商签约。因为京东拥有所有这些服务或能力，所以我们可以为这些品牌提供一站式解决方案。尽管我们的服务才开放两个月，但我们已经看到很多大品牌联系我们并使用我们的服务，因此我们非常有信心，即使只是第一年，我们很可能就能实现2000万美元的收入。是的，我们预计明年将有超过100%的增长，并且这项业务也能实现可观的盈利能力。但更重要的是，除了我们可以提供一站式解决方案的传统服务外，我们还可以利用我们的大数据帮助这些客户提高供应链效率。当这个目标实现时，将为我们双方带来巨大的双赢机会。而这种大数据分析能力是目前现有的物流服务提供商所不具备的，因此我们处于非常独特的地位来利用这一需求。基于这个原因，我们相信我们的业务长期来看将非常非常盈利。是的，关于与腾讯或百度等不同平台的差异，尽管腾讯拥有庞大的客户数量，但由于不同的移动互联网目的地有不同的价值主张。客户去不同的网站有不同的目的，使用不同的产品，因此我们在与不同合作伙伴合作时继续看到非常不同的洞察。是的，所以我们希望最终我们的广告产品能够在所有不同的渠道中可用，不仅在微信，还在搜索引擎、视频流媒体产品、游戏，以及例如网络安全产品中。是的，我们相信通过这种多渠道协作，我们可以优化广告质量和投资回报率，为所有人创造双赢解决方案。是的，在我们收集了所有这些不同渠道的用户行为后，我们还可以更好地分析和利用这些数据来更精准地定位这些客户。
Operator
谢谢。我们现在接近本次电话会议的尾声。现在我将把电话交给京东的刘强东先生进行结束致辞。
Ruiyu Li
谢谢主持人。再次感谢大家今天参加我们的会议。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我们。感谢您持续的支持，我们期待在未来几个月与您交流。
Operator
感谢您参加今天的电话会议。本次演示到此结束。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。