Operator
大家好，感谢各位参加京东集团2023年第三季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进入问答环节。本次会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在有请今天会议的主持人、投资者关系总监Sean Zhang。请开始。
Sean Zhang
谢谢主持人。各位好，欢迎参加京东集团2023年第三季度财报电话会议。在今天的电话会议中，京东集团首席执行官徐雷女士将首先发表开场致辞。随后，我们的首席财务官单甦先生将讨论财务业绩。之后，我们将向分析师开放提问环节。让我快速说明安全港声明。请各位注意，本次电话会议中的评论及对问题的回答仅代表管理层截至今日的观点，并将包含前瞻性陈述。请参阅我们投资者关系网站上财报新闻稿中的最新安全港声明，该声明适用于本次电话会议。我们将讨论某些非公认会计准则财务指标。请同时参阅财报新闻稿中非公认会计准则指标与相应公认会计准则指标的对账说明。另外请注意，除非另有说明，本次电话会议中提及的所有金额均以人民币计。现在，请将会议交给我们的首席执行官徐雷。
Sandy Xu
谢谢，Sean。大家好，感谢今天参加我们的第三季度业绩电话会议。我们在许多运营和财务指标方面继续[技术困难]发展。我们看到双十一大促表现强劲，订单实现两位数增长，并推出了多项创新。这次成功的促销活动进一步放大了我们为客户和商业伙伴带来更低成本、更高效率和更优客户体验的努力。这是京东自成立以来一直秉持的经营理念。用户体验是我们经营理念的核心，我们已加倍努力进一步改善用户体验。让我分享一些近期的亮点。第三季度，我们利用提升的物流能力扩大了用户的免运费覆盖范围。我们将所有用户的免运费服务最低订单金额从99元降至59元。对于京东PLUS会员，自营商品继续享受无限免运费。一如既往，京东客户将继续享受我们优质的所谓211服务，即[听不清]当日达和次日达服务。京东自有品类经理主持的直播在双十一促销期间受到用户和品牌的广泛欢迎。京东直播的独特之处在于，品类经理不仅是他们带到节目中的产品专家，还得到了京东供应链能力的赋能。而且他们不收取任何额外佣金。这意味着我们可以以优惠的价格为用户带来丰富的产品选择。客户和品牌都接受了这种新的直播形式，因为他们从简化的成本结构和卓越的价值中受益。因此，在促销期间，由品类经理主持的直播吸引了总计超过3.8亿观众。我们还加强了售后客户服务，扩大了行业领先的即时退款和
Ian Shan
谢谢Sandy，大家好。在第三季度，面对宏观经济逐步复苏、季节性因素和高基数等多重因素，我们实现了稳定的营收表现，同时继续积极推进战略重心调整。我们的盈利能力保持健康增长势头，非GAAP净利润率创历史新高，这使我们能够以可持续的方式投资于用户体验。正如Sandy提到的，我们在许多运营指标上都看到了改善。我们正走在正确的道路上，加强核心能力，提升价格竞争力，构建一个让自营和第三方都能更好服务用户的平台，尽管这些努力可能不会在短期财务结果中完全体现。接下来，让我谈谈第三季度的财务表现。我们的净营收同比增长2%，达到2480亿元人民币。从收入结构来看，产品收入同比下降0.9%。按品类划分，电子产品和家用电器收入同比持平，主要受季节性和去年高基数影响。尽管如此，该品类在第三季度和今年前9个月继续跑赢行业。这再次证明了我们强大的用户心智份额、稳健的供应链以及行业领先的服务能力。日用百货收入在第三季度同比下降2%，因为超市品类仍在复苏中。与今年前两个季度相比，降幅持续收窄。我们开始看到超市和时尚相关品类的积极迹象，例如订单量增加、用户购物频率提高以及产品结构更加健康。服务收入在第三季度同比增长13%，占京东总收入的21%。在服务收入中，平台和营销收入增长3%。特别是，第三方广告收入在本季度再次实现两位数增长，部分被第三方佣金收入的下降所抵消。这是预期的短期结果，符合我们的平台战略，在该战略下我们推出了一系列成本削减措施和运营工具，以支持第三方商家入驻和运营。这一战略已初见成效，本季度活跃第三方商家数量大幅扩张。同时，我们也在为自营和第三方部署更有效的流量分配机制，以确保更好的用户体验和平台健康发展。回到我们的服务收入。物流及其他服务收入在第三季度同比增长19%。现在，让我谈谈各业务板块的表现。京东零售收入在本季度同比增长0.1%，因为我们继续看到战略重心调整对短期财务结果带来的阻力。我们知道，核心业务集团保持了健康的增长势头，京东零售盈利能力的持续扩张就是明证。尽管我们在低价和用户体验方面进行了投资，例如延长免运费服务，但第三季度的毛利率和履约毛利率均创历史新高。这表明我们的低价供应是由供应链能力和平台健康发展驱动的，而不仅仅是补贴。京东零售的非GAAP营业利润率为5.2%，同比基本持平，因为我们继续投资改善用户体验以鼓励更强的用户参与度，这将有助于我们的长期可持续增长。本季度我们还看到了用户购物行为的积极趋势。京东PLUS会员保持两位数增长，该群体继续表现出高忠诚度和强大的购买力。第三季度，PLUS会员的年均ARPU是非PLUS会员的8倍。京东物流第三季度收入同比增长16%，由内部和外部收入加速增长驱动。外部收入占第三季度收入的72%。在盈利能力方面，京东物流本季度的非GAAP营业利润率为0.7%，与去年持平。达达报告收入为29亿元人民币，同比增长20%，非GAAP营业亏损为5200万元人民币，较去年大幅收窄83%。这得益于更好的运营效率和规模经济。即时零售仍然是京东的重要支柱。本季度，与达达和京东到家合作的线下门店数量从约30万家扩大到超过40万家，为2000多个城市和县提供即时零售服务，覆盖广泛的品类。最后，新业务收入在第三季度为38亿元人民币，同比下降24%，原因是国际业务规模缩减。新业务营业亏损为1.39亿元人民币，较去年同期的9.53亿元人民币营业亏损显著收窄85%。若剔除去年第三季度京东产发资产处置收益的影响。转向合并后的盈利能力。我们在第三季度录得归属于普通股股东的非GAAP净利润106亿元人民币，在去年同期高基数的基础上仍增长6%。非GAAP净利润率同比提升17个基点至4.3%，创下新纪录。最后，截至9月底，我们过去12个月的自由现金流为390亿元人民币，较6月底的330亿元人民币增长18%，较去年9月底的260亿元人民币增长52%。这得益于我们盈利能力的改善和现金转换周期的进一步优化。截至第三季度末，我们的总现金余额（包括现金及现金等价物、受限现金和短期投资）总计达到2500亿元人民币。剔除计息债务和应付账款，我们季度末的净现金余额为500亿元人民币。总而言之，我们在本季度看到了一系列积极趋势，我们将继续坚定执行低价和平台生态战略，以提供更好的用户体验。这将为我们实现长期可持续增长奠定基础。接下来，我将交给Sean。谢谢。
Sean Zhang
谢谢Ian。在问答环节，您可以用中文或英文提问。我们的管理层将用您提问的语言回答。为方便起见，我们将提供英文翻译。如有任何差异，请以管理层原始语言陈述为准。接线员，现在可以开始问答环节。
Operator
[接线员指示] 今天的第一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
[外语]
Sandy Xu
谢谢，Thomas。我将回答大部分问题。正如我之前提到的，平台生态系统一直是京东的关键战略重点之一，无论是从公司层面还是京东零售层面，我们都在不断完善这一独特的平台生态系统。这旨在实现京东的价值主张，并建立一套统一的商业理念，供我们的自营和第三方商家共同遵循。我们持续增强平台基础设施和工具，确保京东上的自营和第三方商家拥有充足的资源、更好的竞争环境和共享的增长机会，最终为所有客户提供更优质的用户体验。 今年，我们简化了商家入驻流程，加大了对新商家特别是中小型卖家的支持力度，并提供了更多运营工具，第三季度活跃商家总数创下历史新高。我们很高兴看到商家总数保持三位数增长，尤其是在超市、时尚和家居用品类别的第三方商家方面表现显著。此外，活跃商家数量正在加速增长，越来越多的新商家逐渐找到在京东上有效运营的策略，推动销售增长。 正如我刚才在发言稿中提到的，虽然我们在商家支持方面的持续投资并不优先考虑短期的第三方货币化，但我们观察到第三方广告收入继续保持两位数增长，这得益于新商家参与度的提高。从用户基础表现来看，我们收到了积极的反馈。从第三方商家购物的用户渗透率持续同比增长，第三方订单量也实现了健康的同比增长。 平台生态系统在过去2到3年一直是我们的长期投资方向。我们致力于打造独特的京东风格生态系统。这是一个持续进行的项目，我们仍处于实现这一目标的早期阶段，在平台生态系统的治理和工具方面仍有很大的改进空间。我们也致力于为商家创造更清晰的增长路径和公平的商业环境，促进自营和第三方业务的共同繁荣与发展。 关于用户选择自营还是第三方购物，这将是用户选择的自然结果。随着我们平台生态系统的逐渐成熟，我认为从长远来看，第三方订单和GMV的份额最终将超过自营，当然这将是一个持续的过程。因此，我们的核心目标是通过丰富的产品供应满足不同用户的多样化需求，持续提升用户体验。这将是我们长期收入和利润持续增长的重要驱动力之一。 是的。然后回答你问题的第二部分，我们今天宣布，辛利军先生将卸任京东零售CEO职务，接受公司的其他任命。辛先生于2021年9月担任京东零售CEO，面对外部环境和行业的发展变化，他带领团队成功拓展了与商业伙伴的合作，加强了用户心智份额，为业务做出了重要贡献。我们衷心感谢辛先生的奉献，我相信他将在京东的其他岗位上继续发挥重要作用。 京东零售显然是京东的核心业务，占总收入的比例最高。它也是我们探索多元化业务的基石。在这个职位上，我将继续推动零售战略的执行，并加强各业务单元之间的协同效应。京东零售战略由我们的战略执行委员会制定，我亲自参与这些战略的讨论和实施。因此，京东零售战略不会发生变化。谢谢。
Sean Zhang
谢谢，Thomas。接线员，我们可以进行下一个问题吗？
Operator
下一个问题来自高盛的Ronald Keung。请提问。
Ronald Keung
[外语]
Sean Zhang
好的。让我简要翻译一下这个问题。Ronald想问的是关于战略调整、KPI调整和团队重组方面。经过这些调整后，你们在核心GMV增长趋势方面看到了什么？你们的第三方业务趋势如何？第二个问题是，你们对明年的宏观和消费基本假设是什么？基于此，你们维持核心业务或品类市场份额的策略是什么？以及如何在增长和盈利能力之间取得平衡？
Ian Shan
谢谢，Ronald。过去四个季度，我们核心GMV的增长率显著高于消费品零售总额。本季度，我们的核心GMV实现了高个位数增长，高于零售总额和实物商品网上零售额。上个季度，我们分享了入驻商家的快速增长。我们在第二和第三季度也见证了活跃商家的加速扩张。同时，在过去两个季度，从第三方商家购物的用户增长速度超过了总用户数。我们认为平台生态系统的当前进展符合我们的预期。我们看到更多活跃商家和更多用户。将他们转化为第三方订单和GMV增长需要时间。所以我仍然想强调，我们致力于通过第三方为用户提供更多选择和更便宜的价格。我们正在追求一个可持续和健康的生态系统，让我们的自营和第三方业务共同为用户提供更好的购物体验。
Sandy Xu
关于问题的第二部分，随着中国经济的复苏，虽然增长速度比我们年初预期的要慢，但消费正在恢复。同时，在一系列支持消费、就业、项目企业和房地产领域的有效政策推动下，我们预计明年消费者支出将继续稳步复苏，消费将继续成为经济增长的主要驱动力。从品类角度来看，京东具有优势的一些品类将获得更大的市场份额，例如家电和电子产品品类。我们的供应链优势和增强的用户心智份额使我们能够在今年前三季度保持超越行业水平的增长率。在这些现有品类上，我们持续获得市场份额。同时，今年我们对核心能力的重点投资使我们有信心在明年继续获取市场份额。在手机、3C和电子产品品类中，我们利用供应链优势持续优化成本效率，为用户提供多样化的产品、有竞争力的价格和更好的服务。因此，通过加强新潮产品的供应，我们也引领这些行业的发展趋势。在家电品类中，这是一个严重依赖服务的品类，我们将进一步提升线上线下的零售和服务能力。在推广高端和新兴产品的同时，我们也在增强用户对该品类高性价比的心智认知。此外，我们还在家电品类的服务能力方面取得突破，例如以旧换新和一站式组装、配送和安装服务，所有这些都旨在进一步提升用户体验并刺激消费需求。对于我们的超市品类，经过今年的积极努力和一系列举措，包括品类规划、仓储网络转型和精细化运营等，所有这些举措都取得了稳步进展。与上半年相比，该品类呈现出更好的发展势头。我们相信超市品类将在明年回归更健康的增长轨道。这也再次坚定了我们的信念，即超市品类将长期保持为京东最重要的增长驱动力。关于这个品类，我还想提醒大家，它受益于去年的疫情时期，这使其具有非常高的同比基数。因此，对于2024年，我们预计主动业务优化和调整的影响将减弱。随着经济和消费的逐步复苏，以及京东算法和基于供应链的所有其他措施的效果逐步释放，我们将继续发挥低价心智优势，平台生态系统战略也将逐步扎根。我们预计明年将实现更高质量的业务增长。在整个战略实施过程中，我们将在增长和盈利能力之间取得平衡。长期来看，我们的利润改善将来自供应链效率的提升和平台生态系统的逐步完善。因此，我们稳步提高利润率的长远目标保持不变。谢谢。
Sean Zhang
谢谢。我们已准备好回答下一位分析师的问题。
Operator
下一个问题来自汇丰银行的Charlene Liu。请提问。
Charlene Liu
谢谢。第一个问题是关于竞争。2023年竞争加剧。能否请您详细说明您预计2024年竞争格局将如何变化？这将如何影响京东未来的战略？GMV和市场份额是否会继续优先于盈利能力？我问题的第二部分是，考虑到大部分结构调整预计在2023年底完成，在[听不清]明年，我们预计整个公司、零售业务，特别是快消品在2024年能实现多少增长？哪些因素可能导致业绩超预期或低于预期，原因是什么？谢谢。
Sandy Xu
谢谢，Charlene。我来回答您的第一个问题。目前，中国电商市场拥有多样化的平台和商业模式。每个平台都有其独特的特点。虽然我可能会多次重复，但在这里，我仍然想分享的是，对于京东而言，我们始终坚持基于供应链和以消费者为中心的商业模式。围绕供应链和用户体验构建核心能力，我们与合作伙伴共同打造高品质、价格实惠的商品供应，精准匹配合适的用户，提供极致的购物体验，赢得用户信任。这种商业模式为消费者、商业伙伴和整个社会创造了价值和成果。它被设计为最具韧性和可持续性的商业模式，能够应对不同的经济周期。在零售市场竞争方面，这个行业的竞争一直存在。实际上，还有另一种说法：竞争总是存在，或多或少。对于零售商来说，我们观察到今年许多参与者都专注于提升用户体验，并完善运营和可持续发展战略。是的，竞争总是存在。今年，您可能会感觉竞争加剧了。面对这些竞争，您可以看到这些平台的利润率并未受到显著影响。我们相信这主要归因于每个平台实施其业务战略和商业模式的方式。对于京东，我们不关注他人。我们继续相信我们的核心战略是通过技术和规模经济提高供应链效率。我们希望通过这些能力，将效率提升带来的实际利润分享给我们的合作伙伴和用户，这包括改善用户体验。换句话说，用户体验的改善并非建立在牺牲我们合理利润率和股东利益的基础上。我们相信这应该是一个良性的商业循环：更好的用户体验驱动更多流量，更多流量带来更多销售机会并产生更多利润，而这些利润可以进一步再投资于改善用户体验。我们将继续坚持我们的长期战略，并对我们的商业模式能够可持续地维持良性循环并获得市场份额充满信心。关于我们的关键绩效指标，我们有不同的业务板块，在GMV、利润和现金流方面表现出不同的特点，处于不同的发展阶段。因此，这三个指标的权重可能会有所不同。从长期来看，我们相信能够实现这些指标的健康平衡。
Ian Shan
关于问题的第二部分，我们主要的架构调整已于今年完成并实施，包括业务健康度调整、提升用户体验、低价和平台生态战略。业务调整的关键影响将在今年的数据中体现。因此，我们明年及长期的增长目标保持不变。我们预计2024年京东整体及零售业务将回归正常增长水平。我们有信心实现比全国社会消费品零售总额更快的增长。考虑到京东的庞大规模，我们的增长与国家的宏观经济状况和零售市场高度相关。我们期望超越行业增长，并持续获取市场份额。总体而言，尽管超市品类面临业务调整带来的挑战、疫情后线下消费复苏以及去年同期高基数的影响，我们相信调整效果将逐步显现，该品类正回归更健康的增长轨道。长期来看，我们仍有信心它将继续成为京东最重要的增长驱动力。从明年开始，我们预计超市品类将逐步恢复增长，增速快于整体零售市场。
Sean Zhang
好的，谢谢。接线员，我们可以问最后一个问题吗？
Operator
下一个问题来自瑞银的Kenneth Fong，请提问。
Kenneth Fong
感谢管理层回答我的问题。我的第一个问题是关于用户和战略。在当前不确定的宏观环境下，管理层能否分享一些用户行为变化？不同品类间的表现分化如何？面对当前的宏观挑战，运营策略有何变化？第二个问题是我们如何平衡利润与增长。一方面，我们持续强调低价战略和用户补贴，竞争也在加剧。但另一方面，我们一直保持纪律性，能够维持稳定的利润率。管理层能否分享双十一期间及之后的投资情况？我们应该如何看待增长与投资之间的平衡？对于京东零售的长期利润率目标有何想法和更新？非常感谢。
Sandy Xu
谢谢。这是一个非常好的问题。对于京东平台，我们看到消费者正在做出更理性的购买决策，更加关注价格和质量。因此，我们持续提升供应链效率以降低采购和运营成本，丰富平台生态系统、价格竞争力和产品多样性，以满足消费者多样化的需求并提升他们的购物体验。正如我们分享的某些统计数据所示，京东零售用户的购买频率持续增长，且增长率超过了ARPU。值得注意的是，随着我们增加第三方商家的产品多样性并降低免运费门槛，我们见证了订单数量的加速增长，但平均订单价值较低。因此，低平均订单价值的订单增长速度显著超过了整体订单量的增长。我们来自一线和二线城市的用户消费能力依然强劲，京东PLUS会员用户数量继续实现两位数增长，显示出这些会员具有非常强的粘性。是的，我也想分享一个观点：我们观察到用户在追求低价的同时，并不想完全牺牲服务。他们寻求低价并不意味着他们会牺牲产品和服务的质量。因此，今年我们一直在持续提升效率、优化采购成本、扩大产品选择，并尽一切努力甚至做出最大努力来改善我们的服务，例如安装服务和售后服务，以确保我们提供的服务不打折扣。从长远来看，我们将继续将服务作为我们在激烈市场竞争中的核心竞争力。关于您第二个关于收入与利润率及盈利能力之间平衡的问题，我认为从长远来看，这不应该是一个问题。随着收入增长，利润最终也会增长，形成良性循环。而在短期内，我认为这更多是一个战术问题，即我们是否应该在营销和用户获取等方面投入更多。总体而言，从长远来看，京东将继续追求稳健可持续的增长和发展。我们对盈利能力提升的稳健追求保持不变。最后，我想强调，对于京东而言，我们不追求短期的高货币化和高盈利能力。作为零售商，我们始终追求行业合理的利润水平。这一点一如既往。谢谢。
Sean Zhang
非常感谢。谢谢Kenny的提问。主持人，时间差不多了。我想今天的问答环节就到此结束。
Operator
现在我将电话会议交给京东的Sean Zhang进行结束致辞。
Sean Zhang
是的。感谢您今天参加电话会议并提出问题。如果您有进一步的问题，是的，一如既往，请联系我和我们的团队。我们感谢您对京东的兴趣。我们期待下个季度再次与您交流。谢谢。
Operator
感谢您参加今天的电话会议。本次演示到此结束。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。