Operator
大家好，感谢您参加京东2016年第四季度及全年财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。本次会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在，我将会议交给今天的主持人李瑞玉。
Ruiyu Li
谢谢主持人，欢迎参加我们2016年第四季度及全年财报电话会议。今天与我一同参加电话会议的有京东首席执行官刘强东先生，以及我们的首席财务官黄宣德先生。今天的议程安排是，黄先生将讨论2016年第四季度及全年的亮点。在他们发言结束后，刘先生和黄先生将回答各位的问题。在继续之前，我提醒您参考我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。此外，本次电话会议包含对某些非GAAP财务指标的讨论。请参考我们的财报新闻稿，其中包含非GAAP指标与最直接可比的GAAP指标之间的调节表。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提到的所有数字均以人民币计。现在，我将电话交给我们的首席财务官黄宣德先生。
Sidney Huang
感谢瑞宇，大家好。我们很高兴报告又一个出色的季度，收入增长加速，非GAAP净利润创下新高。2016年第四季度，我们的净收入增长了47%，这得益于11月及12月假日季期间我们非常成功的购物活动。第四季度直销收入增长46%，为2015年第四季度以来的最高水平，主要由家居、食品饮料、家电和母婴产品驱动。服务及其他收入同比增长58%，得益于更高的广告收入以及金融服务收入，在剔除分部间收入后，金融服务收入在2016年第四季度首次超过我们季度净收入总额的1%。第四季度，剔除虚拟商品后的GMV同比增长50%。剔除虚拟商品后的日用百货品类GMV本季度增长59%。食品饮料、家居、化妆品和母婴产品是增长最快的日用百货品类，而服装鞋履仍是最大的品类，保持着稳健的增长势头。日用百货GMV占总GMV的比例达到52.4%，这是京东商城的又一个历史新高。电子产品及家电产品GMV本季度增长42%，由家电品类引领。第四季度非GAAP毛利润增长58%，进一步证明了我们自营和第三方业务的健康变现能力。非GAAP毛利率提升至15%，高于去年同期的14%，这反映了我们自营业务毛利率的持续扩张，得益于所有关键品类规模经济的提升。2016年第四季度，直销收入的毛利率同比再次改善了超过100个基点。第四季度非GAAP履约费用率为7.5%，去年同期为8.2%。履约费用率降低主要是由于2015年第四季度基数较高，当时我们开始积极进军快消品品类。影响履约费用率的第二个因素是季节性强劲的第四季度出现了超预期的环比增长，这降低了我们的平均每单履约费用。由于第四季度更强的季节性效应和超常表现，所有其他非GAAP运营费用率同比也有所改善。这在短期内可能是一次性事件，但为中长期的潜在运营杠杆提供了良好指示。第四季度非GAAP运营利润率为0.6%，而去年同期为非GAAP运营亏损。剔除新业务，我们核心的京东商城业务非GAAP运营利润率为0.8%，较去年同期改善了超过70个基点，主要得益于更高的毛利率。第四季度，归属于普通股股东的非GAAP净利润达到创纪录的5.66亿元人民币，净利润率为0.7%。非GAAP EBITDA也创下新纪录，达到11亿元人民币，EBITDA利润率为1.3%。2016年全年，我们的非GAAP净利润率为0.4%，非GAAP EBITDA利润率为1.1%。我们的自由现金流依然强劲。截至2016年12月31日的过去12个月，自由现金流总计156亿元人民币，较前12个月增长121%。现在我想向大家更新京东金融重组的最新进展。正如我们在财报新闻稿中披露的，在获得独立审计委员会和董事会对重组计划的批准后，我们昨天刚刚与一组国内投资者签署了最终协议。根据协议，京东将处置其在京东金融剩余的68.6%股权，以换取143亿元人民币现金，以及未来京东金融实现累计盈利后其税前利润的40%。当适用法规允许时，我们还将有权将40%的利润分享权转换回京东金融的股权。作为交易的一部分，我们的董事长兼首席执行官刘强东先生将收购京东金融4.3%的股权，并通过其股权以及与其他投资者和员工持股计划参与者的投票代理权，获得该实体的多数投票权。我们对协议的条款非常满意。除了我在上次财报电话会议上提到的战略目标外，交易完成后，京东将获得143亿元人民币（约合21亿美元）现金，这将是一笔巨大的财务收益，远超我们已投入京东金融的21亿元人民币资本。由于交易后，京东和京东金融都将处于刘强东先生的投票控制之下。从会计角度看，这笔交易将作为同一控制下的交易进行会计处理，经济收益将直接记录在财务报表的权益部分，对损益表没有任何影响。尽管如此，这对我们的股东来说是一笔真实的经济收益，实际上足以抵消过去两年的全部GAAP亏损。此外，40%的利润分享权不承担与京东金融业务相关的任何下行风险。但它确实允许我们的股东继续享受其潜在上行收益的40%。因此，从估值角度看，40%的利润分享权实际上比40%的直接股权更有价值。对于许多关注TMT和消费领域的投资者而言，此次交易也能消除与金融服务公司相关的复杂性和感知风险，从而能更好地评估核心电商及相关业务。最后，让我们讨论一下财务展望。我们预计第一季度净收入同比增长将在34%至38%之间。这一指引反映了我们在季节性淡季的稳健增长势头。对于非GAAP净利润，我们预计2017年全年非GAAP净利润率将在盈亏平衡至正1%之间，前提是假设京东金融将在今年下半年不再并表，且新的数据股权损失确认维持在当前运行速率。这一指引反映了我们持续专注于业务增长，并致力于逐步改善运营利润率，同时仍保持足够的灵活性在这个高度动态的行业中投资和竞争。我的发言到此结束。我们现在可以进入问答环节。接线员？
Operator
谢谢。本次电话会议的问答环节即将开始。[接线员指示] 第一个问题来自美林银行的Eddie Leung。请提问。
Eddie Leung
晚上好。感谢回答我的问题，祝贺你们取得非常稳健的季度业绩。就两个快速问题。第一个是关于你们的营销业务。能否更新一下你们营销业务和市场的进展？我们是否看到你们市场平台和其他业务的收入从这个商业模式中增长？其次，关于最近扩展到农村地区线下门店的新闻，能否澄清一下？更多细节会有帮助。谢谢。
Sidney Huang
好的。Eddie，我理解你问的是广告业务和其他收入。我们确实看到广告业务的增长速度超过了整体营收增长。然而，我们也避免以牺牲用户体验为代价进行激进变现。因此，我们与商家和供应商的广告项目增长确实在更快推进，但同时步伐相当审慎。关于第二个问题，线下门店，我理解你问的是我们最近宣布的加盟店。这将是我们现有项目的延伸。并不是京东自己开设实体店，而是我们将与当地企业合作开设小型加盟店。这实际上比我们的京东商城商业模式低一个层级，后者是在县级。我们提到的10,000家门店实际上是合作到比县级更低一级的村级。这样我们可以触达农村地区更广泛的消费者。但这实际上是一种轻资产商业模式。
Operator
下一个问题来自花旗银行的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
你好，谢谢。晚上好，Richard、Sidney和Ruiyu。感谢回答我的问题，祝贺你们取得强劲业绩。我的问题与你们的毛利率相关。我们看到尽管同比有所增长，但环比实际上有所下降。而且1P业务本身的毛利率环比似乎下降了约70个基点。这主要是因为快消品类占比变大，还是与季节性激进促销折扣有关？与此相关的是，我们计划在销售和营销上投入多少来推广1号店和快消品类，以及这个品类何时能达到盈亏平衡目标？谢谢。
Sidney Huang
是的，Alicia。关于毛利率，您说得对，通常在第二季度和第四季度，在这些大型促销活动期间，毛利率往往会略低于第一季度和第三季度。这就是原因所在。因此，我们总是按年同比来看毛利率趋势，这样更具可比性。对于1号店业务，我们继续将其作为我们更广泛的快消品战略的一部分进行投资。令人鼓舞的是，从我们自身的业务来看，尽管在第四季度开展了大规模的促销活动，但毛利率一直在朝着正确的方向发展，并且取得了非常非常令人鼓舞的成果。这背后的原因确实如我之前提到的，是规模经济效应。毛利率已经看到了显著的改善。同时，我们也在优化我们的履约基础设施，并通过例如免运费所需的最低订单金额等措施来改善订单经济性。因此，我们已经开始看到消费品类在增长和订单经济性方面都取得了非常显著的改善。
Operator
您的下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。请提问。
Alex Yao
大家好，早上好。抱歉，早上好，晚上好，各位。感谢接受提问，并对稳健的季度业绩表示祝贺。有两个简短的问题。第一个是关于强劲的营收增长势头，特别是对于第一季度，这通常是你们相对较弱的季度。能否谈谈是什么推动了那里的营收增长势头？其次，只是想确认一下，你们2017年的净利润率指引在0%到1%之间，这包含了本季度约14亿元人民币的数据损失。那么，假设年度化数据损失为60亿元人民币，你们仍然预计今年能够实现盈利吗？抱歉，是今年吗？
Sidney Huang
好的。关于第一季度营收指引，我们确实看到了增长率的季节性放缓。我猜，您是在将我们的增长率与其他行业参与者进行比较。从我们的角度来看，我们始终致力于以远高于行业平均水平的速度增长。所以，目前的增长率在我们看来，我们希望它能够更加强劲。因此，对我们来说，这只是——我们希望在一个舒适的基础上，通过内部努力，我们能够超越。关于2017年净利润率指引，我不知道您是如何得出15亿元人民币新数据损失的。正如我过去提到的，您应该假设新数据带来的损失大约为每月1亿元人民币的运行率。所以，我指的是这个四舍五入后的数字。
Operator
[接线员指示] 您的下一个问题来自德意志银行的Alan Hellawell先生。请提问。
Alan Hellawell
好的，非常感谢。简单问一下，既然我们已经经历了近一个日历年的反刷单措施以及虚拟商品销售的下降。考虑到现在这确实是一个镜像[ph]情况。我想知道您能否量化这对我们2017年来说意味着多大的顺风？另外，还想请您多解释一下自由现金流在第四季度转为负值、库存增加的情况，以及这对2017年可能意味着什么？谢谢。
Sidney Huang
那么，Alan，关于我们2017年的GMV增长，到第二季度基本上就会体现出去年宣布的加强版反刷单措施的效果。所以其他条件不变的情况下，您将看到一个更加正常的增长率。我不能承诺会有加速增长，但至少到那时，数据将更具可比性。我们继续努力改进通过我们市场平台列出的产品质量。我们希望这一持续努力会取得成效，我们的客户和优质商家都将受益。关于自由现金流，正如我在之前的财报电话会议上提到的Yihaodian，第三季度存在一些季节性时间效应。所以在第四季度，我们有效地消除了这种时间差异。再次强调，对于现金流，因为季度末很容易受到一些影响。所以任何季度性的现金流都不会反映您持续的现金流势头。这就是为什么我们总是喜欢使用过去12个月的数据作为衡量自由现金流更好的指标。
Operator
您的下一个问题来自汇丰银行的Chi Tsang。请提问。
Chi Tsang
您好，晚上好。非常感谢您回答我的问题，并对出色的业绩表示祝贺。我想知道您能否给我们更新一下Yihaodian的情况，包括从1P和3P的角度来看？谢谢。
Sidney Huang
好的。正如我们在上个季度提到的，实际上从11月1日开始，我们接管了第一方业务，同时仍然利用Yihaodian实体及其关键人员为我们进行采购。所以这个业务一直非常健康。我们看到同比增长健康，在那两个月期间，第四季度也贡献了大约18亿元人民币。所以这是一个非常健康的业务，我们期待利用这个独立的电商平台进一步创新。等计划最终确定后，我们将向市场宣布。因此，我们将为Yihaodian制定新的定位，以更好地服务本地社区。但在品类重点方面，它将继续专注于快速消费品和食品饮料品类。
Operator
[接线员指示]下一个问题来自瑞穗证券的Jin Yoon。请提问。
Jin Yoon
晚上好。关于你们将收到的21亿美元，这笔款项是分阶段到账，还是我们应该预期一次性支付——一次性整笔支付？其次，对于这笔现金流，是否有支出时间表，我们未来可能会看到任何资本支出周期吗？谢谢。
Sidney Huang
关于这143亿元人民币——哦，是的，您指的是21亿美元，是的，我们将在交易完成时一次性收到这笔款项。所以，我们应该预期在2017年中收到这笔资金。我们目前没有具体的资金使用计划。但作为我们持续投资的一部分，今年会有资本支出需求。我上次提到过，2016年的资本支出人为偏低，部分项目因当地土地准备就绪问题而延迟。因此，您将在2017年看到更高的资本支出。但无论如何，这都将由我们的经营现金流覆盖。至于这笔交易带来的额外现金收益，显然我们也可以将其用于生态系统中的战略投资以及其他我们认为合适的公司一般用途。
Operator
您的下一个问题来自高盛的分析师Ronald Keung。请提问。
Ronald Keung
谢谢接受我的提问，也谢谢Sidney。关于超市业务举措，我有一个问题。今年你们与沃尔玛和永辉在供应链采购和O2O方面是否有进一步的合作或战略计划？谢谢。
Sidney Huang
当然。是的，我们与这两家战略合作伙伴建立了非常健康的关系，特别是我们的新数据实体正在与这两家公司形成更紧密的伙伴关系。我们首先披露了与我们新数据平台——京东数据平台相关的数据。特别是，我们越来越多地在这些门店建立了独立的分拣中心。这样，当客户下单时，商品可以非常快速地打包和配送。因此，对于京东的[听不清]项目，目前的承诺是在两小时内送达。但如果您看实际情况——在大多数门店，配送时间实际上现已缩短至约一小时。因此，随着与这两家超市合作伙伴关系的日益紧密，客户服务水平也在持续提升。还有其他潜在的合作，目前尚未宣布。
Operator
您的下一个问题来自86Research的分析师Ming Zhao。请提问。您的线路现已接通。86Research的Ming Zhao，请提问。
Ming Zhao
好的。我的问题是，京东金融已从公司分拆。但京东自身产生大量现金，对于许多零售公司而言，自由现金流充裕，他们用这些资金进行投资并产生回报。那么，如果京东金融分拆出去，京东能用这些产生的现金流做些什么来产生回报？这种自由现金流产生的商业模式是什么？谢谢。
Sidney Huang
是的，这是个有趣的问题。实际上，在我们分拆京东金融之前，我们就已向市场承诺，京东金融从2016年起将实现自筹资金。因此我们实际上并未使用京东的自由现金流来资助京东金融。我们在财报的现金流量表部分披露了京东金融业务的总现金流入和现金流出，你可以看到去年流入实际上高于流出。所以这一直是我们的理念，即金融业务应该独立运营。除了初始投资外，京东既没有补贴也没有动用我们的资本来支持该业务。我实际上提到过大约21亿元人民币，那是我们投入的资本。除此之外，我们确实为京东金融提供了信贷额度，上限约为100亿元人民币。该信贷额度仍然可用。但正如你在去年看到的，该信贷额度并未增加。所以这基本上是我们京东与京东金融之间的风险隔离。至于自由现金流，我们确实在电商生态系统中有许多投资机会。因此，我们一直在积极与许多潜在合作伙伴讨论战略合作，无论是零售方面还是产品方面。我们预计未来会有更多此类投资机会出现。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自瑞信银行的Evan Zhou。请提问。
Evan Zhou
晚上好，Sidney。感谢回答我的问题。祝贺本季度业绩非常强劲。问题是关于我们的快消品品类增长。我想几天前我们宣布今年快消品品类的GMV大约达到1000亿元人民币。这个数字可以作为我们预期的参考吗？另外，关于快消品业务或京东超市带来的亏损贡献或利润率拖累，您能否量化说明一下今年的情况？谢谢。
Sidney Huang
是的，我认为这1000亿元人民币是一个三年目标，不是今年的目标。这是我们的业务部门明确宣布的。这个数字应该是相当容易实现的。关于利润率状况，正如我之前提到的，我们看到该业务的营业利润率正在改善、营业亏损正在收窄的趋势，这既得益于规模经济带来的毛利率扩张，也得益于通过提高客单价和更高效的履约带来的订单经济性改善。所以它确实在改善，但与此同时，这仍然是最后一个主要亏损的品类。我们确实相信，由于这个独特品类的特性，至少在接下来的两年里，继续投资这个品类是值得的。而且这个业务显然具有盈利潜力，这既来自毛利率的进一步改善，也来自订单经济性的提升。
Operator
下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。请提问。
Natalie Wu
你好，晚上好Sydney，感谢回答我的问题，祝贺你们取得非常稳健的季度业绩。我的问题是关于——实际上平均订单金额似乎在第四季度趋于稳定？同时每单履约成本也趋于稳定。所以我想知道这主要是季节性现象，还是我们应该预期这种变化会在今年持续下去？
Sidney Huang
实际上两者都有。通常在[音频间隙]期间，由于促销活动，我们会看到平均订单金额有所提高。但正如我提到的FMCG品类，一些新政策实际上会逐渐将消费者与客单价绑定。所以我们希望这种趋势会持续下去。但另一方面，由于低客单价品类如FMCG、服装和家居用品的增长速度超过了电子产品和家电品类。因此从综合角度来看，你可能不会看到平均客单价每个季度都在改善。所以这是影响综合平均值的两种力量。
Richard Liu
大家好，我是Richard。我会尽力说英语，但可能说得不太好，稍后线下再详细计算我的英语水平给大家听。我知道很多投资者关心我们的快消品品类，也有很多竞争对手在市场上散布了很多谣言。他们说，看看我，我赚了这么多钱，如果我只要返还一点点钱，我就把京东拉入价格战，说这是永远不可能的，我们迟早会收购。如果这是错的，我可以给你们两点说明。第一，我们的供应商Yamato，我们有利润保护条款，京东将保持最低价格。如果任何竞争对手降价，我们有权在同一时间、同一水平降价，但我们是供应商，我们会给出相同的毛利率。所以我们不会亏钱。说实话，有时这开始对我们的毛利率产生一点影响，因为在同一时间我们不仅降价，还提供大量优惠券。我们会给客户很多优惠券，这是我们的钱，但不是重大影响，只是一点点。第二，实际上价格战对我们公司非常好。我可以给你们两个例子，第一个是关于2009年的图书。我们在图书品类与京东展开了价格战。六年后我可以告诉你们，去年图书品类已经实现季度盈利。2012年我们还与SUI[ph]在大件家电上展开了价格战。有一天我们亏了一大笔钱，因为当时我们没有利润保护条款，用的是我们自己的钱。有一天我们亏损了1亿元人民币，我相信那天晚上每个投资者都很紧张。但五年后，我们现在是中国第一，线上线下都是最大的。而且已经盈利多年了。今天我们在快消品品类也处于价格战中。但价格战对我们来说总是最好的消息。我会建议我的股东任何时候，比如我们与京东有价格战时，你们应该开一瓶La curate品牌的香槟庆祝。因为这意味着我们迟早会成为第一，而且会盈利，能为股东赚很多钱。所以简单来说，没有损失就没有胜利，没有利润就没有担忧。谢谢。
Operator
下一个问题来自麦格理的Wendy Huang，请提问。
Wendy Huang
谢谢。您提到如果将利润分成40%转换为股权所有权，需要经过一些监管审批。能否详细说明需要获得什么样的政府批准才能实现这一点？另外您提到只有在公司实现累计利润后才能获得利润分成。那么目前的累计亏损是多少？谢谢。
Sidney Huang
因此，我们需要记住，此次分拆首先是为了便于京东金融申请某些牌照，比如证券牌照，这需要严格的国内股东基础。其次，这种股权结构安排将有利于未来的国内上市。就目前而言，在这两个方面，监管规定不允许我们将40%的利润分享权转换回股权。然而，未来如果这两个领域的监管规定发生变化，例如，那么显然我们将可以选择转换回股权。关于您的第二个问题，我们尚未披露累计亏损情况。不过，我们将在年度报告中披露更多分部信息，届时您至少可以看到我们新业务线的运营亏损，这将让您对京东金融的状况有一个相当清晰的了解。它是一家私营公司，因此我们目前不披露确切的亏损金额。
Operator
您的下一个问题来自大和证券的John Choi。请提问。
John Choi
晚上好/早上好，感谢您回答我的问题，并对出色的业绩表示祝贺。我有几个问题。Sidney，我想知道您能否就您提到的战略性再投资进行澄清或提供更多细节，考虑到京东金融现已正式分拆，并且正在开展投资回报产品等业务。我想了解是哪些领域以及投资规模大概有多大，因为我正在思考我们应该如何从更长远的角度来看待这个问题？第二个问题是关于您的履约配送领域。我的意思是，如果我们看履约配送，我们看到了良好的运营杠杆效应，但正如您所知，最近很多第三方物流提供商纷纷上市。我们听到了他们很多积极的投资计划。那么，京东是否需要进一步加大投资力度，以便与这些参与者竞争或保持其竞争优势？我们是否应该考虑与此相关的额外资本支出？谢谢。
Sidney Huang
关于投资方面，我们始终坚持所有投资都将是战略性的，我们非常专注于投资围绕我们电商业务的生态系统以及新技术。正如我们在财报发布中也提到的，我们实际上已经制定了下一步明确的战略计划，进一步投资于技术领域，特别是人工智能和大数据等领域，因此部分投资可能会投向这些技术领域。但这些投资都将与我们的核心业务密切相关。关于您的第二个问题，我们之前已经阐述过，我们的物流网络实际上与纯粹的快递公司有很大不同。对我们来说，这是一个集成的仓储网络和最后一公里配送体系，这对电商模式来说非常独特。事实上，配送速度是由仓储网络决定的，而不是最后一公里本身。而且服务质量也大不相同。对于居住在中国的各位来说，你们会知道，由于我们的连锁体系和公司文化，京东的配送员本质上仍然是客户代表，我们非常非常致力于提供周到细致的服务，而不仅仅是简单的配送。因此，无论是在由仓储网络决定的速度方面，还是在我们训练有素的配送人员提供的个性化服务方面，这都是一个非常不同的模式。我们相信，与利用快递公司的第三方网络相比，这仍然并将继续保持非常显著的差异化。
Operator
下一个问题来自华兴资本的Ella Ji。请提问。
Ella Ji
谢谢。关于您当前的客户基础，我想知道您能否分享男性和女性客户的细分比例？对于新增客户，我想了解哪些品类正在吸引这些首次光顾的新客户？另外关于广告业务，我理解您不会在增加广告库存方面采取激进策略，但能否谈谈在广告定向方面做了哪些努力？例如，为了提高点击率，您能否分享一些最新进展？谢谢。
Sidney Huang
好的。关于男女客户基础，我们内部进行了分析，因为客户注册时我们不需要他们表明性别，所以目前我们获得的是利润数据。根据不同的分析，女性客户比例确实在增加，至少已经非常接近，但我们相信男性客户在我们整体客户基础中仍然略高一些。因此，这实际上是我们今年新客户获取的关键领域之一——吸引女性客户是我们关键战略重点，既包括我们现有的快消品业务，也包括我们加强的服装品类业务。事实上，其中一项举措是将服装业务从现有的服装和家居业务单元中独立出来。我们将组建一个由新领导带领的独立服装业务集团，并实施一系列措施来增强平台以吸引新的女性用户。所以——你的第二个问题实际上是相关的，对吧。例如，快消品品类是我们认为能够吸引许多新客户的领域，特别是老年客户。显然，现有的业务活动、我们卓越的服务水平、我们在低线城市的渠道渗透，所有这些努力都将有助于吸引新客户到我们的平台。关于你的最后一个问题，我认为这实际上与我们投资技术和人工智能的努力有些相关。我们一直在这一领域进行投资，以更好地定位我们的客户，并为消费者提供更个性化的产品展示。坦率地说，我们在这个领域达到满意阶段还有待努力。但另一方面，这实际上是一个巨大的机会。如果我们能在客户定位和广告效果等方面有所改进，以及更好地利用有机流量，我们实际上可以看到未来转化率会有显著提升。所以这是我们进一步改进的一个领域。
Operator
下一个问题来自野村证券的Jialong Shi。请提问。
Jialong Shi
大家好，晚上好，Richard、Sidney、Ruiyu Li，感谢回答我的问题。我想了解一下您如何看待与沃尔玛的关系。我们知道沃尔玛在过去几个月一直在公开市场购买贵公司的股票。所以我想知道，如果沃尔玛未来寻求董事会席位，您会反对这一举动吗？还是您会欢迎沃尔玛成为新的董事会成员？另外，第四季度快消品品类录得了多少运营亏损？您预计今年在快消品方面会投入多少资金？谢谢。
Sidney Huang
关于沃尔玛持股情况，我们实际上在上个季度、上一次财报电话会议中已经披露，沃尔玛已持有京东10%的股份并拥有董事会观察员席位。事实上，从股权角度来看目前没有进一步进展。然而，与此同时，两家公司建立了更紧密的合作关系。在过去一个季度，我们的友谊——山姆会员店在京东的旗舰店取得了非常、非常令人鼓舞的业绩。本季度，我们还在合作推进其他新举措，这些尚未公布。我提到数据合作，我们在很短时间内已经将数十家沃尔玛门店接入并整合到我们的京东数据项目中。我们讨论并实施了许多令人兴奋的合作项目。
Operator
下一个问题来自Blue Lotus的Eric Glen。请提问。
Eric Glen
感谢管理层回答我的问题。我代表Eric Glen提问。请允许我先用中文提问，然后我会翻译成英文。[外语]我想问两个问题。第一，与阿里巴巴的新零售相比，您希望2017年新零售业务达到多少GMV？第二，阿里巴巴的[听不清]与其他新零售业务单元有什么区别？谢谢。
Sidney Huang
好的。首先，我认为这两种模式不可比。事实上，我们相信我们在第三季度探索的新零售模式远远领先于竞争对手。实际上，Oppo模式和京东到家模式都是线上线下融合的举措，利用线下连锁与线上客户触达。我们在京东到家业务中看到了非常、非常令人鼓舞的成果，特别是在合并到新数据之后。过去六、七个月中，平均客单价、客户服务水平都有了显著提升。因此从我们的角度来看，我们确实看到了线上线下融合模式的巨大机遇。至于[听不清]，这实际上是一个完全独立的业务，旨在支持城市和农村地区的夫妻店。这是一个相当不同的模式，我们仍处于相当早期的发展阶段。但鉴于京东拥有高度复杂的供应链能力和我们的到家最后一公里配送网络，我们相信我们的模式优于任何竞争对手。
Operator
下一个问题来自BOCI的Thomas Chong先生。请提问。
Thomas Chong
您好，感谢管理层回答我的问题。我有一个关于协同效应的快速问题，我们有0.10美元。管理层能否提供一些关于Mobile QQ和租赁业务新客户占比的信息？谢谢。
Sidney Huang
是的，这次合作确实非常、非常有成效。如果我们看第四季度新增客户的数量，它仍然保持在25%以上，所以这是一个非常稳固的新客户获取渠道。除了这两个渠道和新客户获取之外，我们还有其他一些合作项目，包括[indiscernible]，这是一个联合营销和管道头部项目，与我们过去提到的关键品牌合作。我们也从这个项目中看到了非常令人鼓舞的成果。
Operator
下一个问题来自巴克莱银行的[indiscernible]。请提问。
Unidentified Analyst
Sidney、Richard和Ruiyu，晚上好。我的问题与你们的毛利率有关。随着你们在快消品业务和服装业务上的扩张，与家电相比，客单价可能会更小。所以每单的规模、每单配送的[indiscernible]可能会比以前更差。你们将如何管理未来的毛利率增长？
Sidney Huang
好的。首先，毛利率实际上受客单价本身的影响较小，但营业利润率会受影响。对于毛利率，正如Richard之前提到的，在客户方面，我们将始终坚持每日低价加上非常积极的促销和优惠券。毛利率纯粹来自我们增强的规模经济效应。例如，对于快消品，我们今天——实际上——我们现在是中国最大的快消品零售商。随着我们继续扩大规模，看到越来越多的规模经济效益、更好的采购价格和更多基于销量的返利是很自然的。这将持续推动毛利率的扩张，同时不损害我们的每日低价和促销活动。但我想你的问题更多是关于运营方面。当然，我们总是会努力提升订单经济性。一个简单的例子就是，正如我之前提到的，通过提高免配送费的最低订单金额要求。还有其他方法可以通过某些促销举措鼓励客户购买更多商品。随着时间的推移，通过更高的客单价，订单经济性将得到改善。你说得对，这可能永远达不到电子产品和家电类别的水平。但另一方面，服装和消费品确实往往比电子产品类别具有更高的毛利率。
Operator
下一个问题来自SunTrust的Robin Hall。请提问。
Robin Hall
是的，晚上好。感谢回答我的问题。我想知道你们能否讨论一下物流货币化的进展，随着你们向前推进，尝试将部分物流网络货币化给第三方提供商，你们能否提供迄今为止的任何进展更新，以及对于2017年我们应该如何看待？谢谢。
Sidney Huang
确实如此。是的，我们实际上正在积极向商家扩展我们的服务。例如，在第四季度，采用我们服务的商家数量显著增加。就我们仓库网络处理的订单数量而言，已接近高个位数增长，这是一个相当显著的改善。我们过去曾提到，仓库和配送的整合服务将因京东配送团队的速度和个性化服务而提升客户体验。但对于许多小型商家来说，这并非必要且容易添加的服务。因此，这将是一个自然的发展过程，从更多可销售的商家开始，逐步扩展到中型商家。但我们确实看到关键商家采用该服务的趋势非常令人鼓舞。
Operator
我们现在接近电话会议尾声。现在我将把电话交给京东的李瑞玉进行结束致辞。
Ruiyu Li
谢谢主持人。再次感谢大家今天的参与。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我们。我们期待在未来几个月与您交流。
Operator
感谢您参与今天的电话会议。本次演示到此结束。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。