Operator
大家好，感谢各位参加京东2021年第四季度及全年业绩电话会议。[接线员提示] 今天的会议正在录音中。[接线员提示] 现在有请今天会议的主持人、投资者关系总监张先生。请开始。
Sean Zhang
谢谢大家。各位晚上好，早上好。欢迎参加我们2021年第四季度及全年业绩电话会议。今天参加会议的有我们的总裁徐雷先生和首席财务官许冉女士。在今天的电话会议中，徐雷将首先致开场白，许冉将讨论财务亮点。之后，我们将开放分析师提问环节。在继续之前，请允许我提醒大家——今天的电话会议将包含前瞻性陈述。请参阅我们投资者关系网站上最新收益新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议。此外，在本次电话会议中，我们将讨论某些非公认会计准则财务指标。也请参阅我们的收益新闻稿，其中包含非公认会计准则指标与可比公认会计准则指标的对账表。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提及的所有数字均以人民币计。现在有请我们的总裁徐先生。
Lei Xu
[外语] 大家好，我是徐雷。感谢大家参加京东2021年第四季度及全年业绩电话会议。在第四季度宏观消费和行业环境发生重大变化的情况下，京东继续实现高质量增长。第四季度总收入在高基数上实现23%的同比增长，2021年全年增长近28%。这表明我们持续跑赢行业，为中国消费的高质量扩张做出了贡献。同时，得益于技术驱动的效率提升，我们在本季度实现了健康的利润增长。我们的进展表明京东在消费者和商业伙伴中赢得了越来越多的认可。这也验证了基于实体经济的好企业已成为零售行业及上下游实体增长的重要驱动力。京东的业务和投资策略始终围绕用户和商业伙伴展开，穿越不同的经济周期，这体现了我们的战略定力和专注。[外语] 首先，在用户方面，我们看到用户数量和质量的同步提升。2021年，年度活跃用户达到5.7亿，保持高效健康的增长，而整个消费行业正处于复苏阶段。更重要的是，我们看到用户在第四季度的购物频率、购买品类范围都有所改善。这得益于我们更强的用户参与度和全渠道举措。在此，我想重申两点得到广泛支持的观点。第一，京东的目标不是追求单一运营财务指标的高增长，事实上，我们关注的是整个业务的健康可持续增长。第二，随着中国互联网行业发展进入更成熟阶段，由补贴驱动的流量增长模式正被质量和运营效率导向的模式所取代。在这样的新环境下，我们相信京东的用户增长和业务运营正面临所谓的机遇。时间站在我们这边。我们还有很多工作要做，因为仍有许多用户需要被发掘和满足。我们始终为第三季度设定更高的支出目标。[外语] 对于我们的商业伙伴，我们一直致力于构建开放融合的生态系统，以满足供应商和第三方商家的多样化需求。在京东的生态系统中，品牌同时运营自营和第三方业务非常普遍，因为不同模式为它们带来不同的价值。我们很高兴看到自营和供应链近年来成为行业的主流话题，越来越多的公司致力于此类举措。我们愿意分享经验，为行业的健康发展做出贡献。然而，我们必须指出，我们不认为自营仅仅意味着产品采购甚至为保障库存而预付货款。我们相信自营是关于构建全面的供应链管理体系。自营模式的优势在于为用户提供高质量的购物体验，并提升供应链的运营效率，从而使商业伙伴能够享受更好的资金和库存周转。[外语] 在不确定时期，京东帮助我们的商业伙伴以更好的运营效率应对外部变化并降低成本，与他们共享稳定性和确定性。因此，京东获得了各类商业伙伴越来越多的认可。第四季度，我们生态系统中的商业伙伴类型和数量持续扩大。特别是，自营供应商数量实现了两位数百分比的增长，同时进一步扩大了所有产品类别的覆盖范围。第三方商家的增长也加速至过去三年的最高水平，因为我们在第四季度新增的商家数量超过了前三个季度的总和。我们相信，我们的商业伙伴数量未来将继续健康增长。同时，我们一直在不断加强与合作商业伙伴的共赢合作。尽管我们管理的SKU数量现已接近1000万，但我们进一步缩短了库存周转天数，达到行业最低水平。我们的应付账款天数也缩短了，这有助于提高商业伙伴的资金周转效率。因此，京东帮助了数百万线上线下的供应商和中小企业获得公平的增长机会和合理的利润，支持实体经济发展。展望未来，我们将与更多伙伴合作，实现互利共赢，促进共同成长。[外语] 本季度我们核心零售业务的健康增长势头、进一步增强的供应链能力和运营效率，使我们具备了坚实的基础来坚定执行长期战略。现在让我们更仔细地看看京东物流和新业务的最新发展。[外语] 京东物流在2021年实现了一系列里程碑。首先，总收入快速增长，全年突破1000亿元人民币大关。第二，我们在建立一体化供应链物流服务方面的长期投资开始结出硕果，因为我们服务了更多外部客户并扩大了总可寻址市场。这也为京东物流带来了更好的收入结构，因为来自外部客户的收入增长更快，首次在全年基础上占总收入超过50%。随着京东物流的一体化供应链物流服务帮助提升整体效率和竞争力，我们的商业伙伴可以更好地专注于核心业务并实现高质量增长。我们自豪地看到，使用京东物流一体化供应链物流服务的客户收入贡献了全年总收入的70%以上。此外，在规模经济扩大和运营优化的推动下，京东物流在2021年实现了连续的利润率改善。未来，京东物流将继续投资和升级其基础设施能力和资源，为我们在国内外的商业伙伴提供更大规模、更多样化的基于供应链的产品和服务，进一步加强其行业领先地位并扩大市场份额。[外语] 在新业务方面，聚焦下沉市场的GMV在2021年采取了一系列迭代和优化措施。通过提升下沉市场的供应链和履约效率，特别是生鲜和日百品类，以及降低商品流通成本，GMV为客户提供了更好的服务，并帮助本地商家以更高的效率和成本节约创造更多收入。自2021年下半年以来，GMV在行业内率先主动聚焦选定市场，以及我们的效率和用户体验，以推动本地供应链能力和UE模型的精细化。因此，我们在选定市场中看到了更好的供应链效率和成本结构。特别是，单均履约成本持续下降，而净推荐值和商家满意度水平进一步提高。我们相信这是一个需要长期投入的领域，未来5到10年需要建立供应链基础设施并赢得消费者心智。由短期营销费用驱动的盲目规模扩张是不可持续的。最近的行业趋势也验证了我们的观点。[外语] 京东在2021年实现了所有业务线的健康可持续增长。我们还开放了供应链和服务能力，在充满挑战的宏观环境中为我们的商业伙伴和消费者提供可靠稳定的支持。京东已经并将继续为行业发展新的增长动力，为社会创造更大价值。2022年是疫情爆发的第三年。我们仍处于许多变化和不确定性之中，中国的竞争格局不断演变，有时可能加剧。企业必须把握核心商业逻辑，并始终如一地执行其长期战略。2022年——也是京东成立的第19年，纵观我们的历史，我们从未因短期和局部得失而动摇。我们的核心商业逻辑是清晰的。我们的商业模式和战略定位始终围绕消费者和商业伙伴展开。我们商业模式的韧性在过去多次得到验证。我们相信我们拥有高度差异化的核心竞争力，这将引领我们在长期内走向更健康、更可持续的增长轨道。我们在2021年取得的成果也为2022年的增长和市场份额扩张奠定了坚实基础。我们衷心感谢大家一路以来的信任和支持。我的发言到此结束。现在请Sandy发言。
Sandy Xu
谢谢，雷总。大家好。我们很高兴以第四季度又一组强劲的业绩收官2021年。2021年宏观环境、供应链和消费行业带来了诸多不确定性。我们执行并实现了战略重点，通过稳健的营收增长持续获得市场份额，并实现了坚实的盈利。这些业绩体现了我们基于供应链的商业模式在为用户和业务伙伴创造价值方面的实力，并推动我们业务在2022年及以后的长期可持续增长。我们的净收入在第四季度实现同比增长23%至2760亿元人民币，2021年全年同比增长28%至9520亿元人民币。尽管近期季度消费趋势相对疲软，我们继续展现出显著的业务韧性，并持续超越行业增长。我们的强劲营收增长伴随着我们积极的战略重点、改善的用户参与度和终身价值。截至2021年底，我们的年度活跃用户基数总计达到5.7亿，较一年前增加近1亿用户。特别是，我们的季度平均日活跃用户同比增长超过25%，并在第四季度创下历史新高。这反映了我们专注于提升用户心智份额和参与度的战略成果。我们也在从不断扩大的用户基数中获得更多钱包份额。随着我们日益成为消费者日常购物的首选目的地，用户过去12个月GMV一直在稳步攀升，并在2021年每个季度都实现了同比增长，即使我们继续扩大总用户基数。此外，我们的京东Plus会员在本季度超过2500万，会员平均消费较一年前实现两位数百分点的增长。截至年底，Plus会员的年均消费是非Plus会员的10倍。高质量用户增长和用户参与度提升的令人鼓舞的进展验证了我们多年来对卓越客户体验的不懈专注。我们的收入基础进一步多元化。第四季度，我们的净产品收入实现稳健的22%同比增长，而净服务收入在较高可比基数下以28%的更快速度增长。在两年期间，净服务收入贡献从总收入的12%增加到15%。我们的市场平台和营销收入在第四季度首次单季度突破200亿元人民币大关，同比增长27%。这证明了我们平台生态系统的持续改善。物流及其他服务收入在第四季度同比增长30%，保持高速增长势头。现在让我们看看各业务板块的表现。首先，在第四季度，我们的核心业务京东零售实现了稳健的营收增长和健康的利润率改善。京东零售第四季度收入达到2500亿元人民币，同比增长21%。2021年全年，京东零售收入同比增长25%至8660亿元人民币。按品类来看，我们继续看到电子产品和家电品类的韧性，第四季度收入同比增长22%。面对全球供应链中断，京东供应链能力的力量得到了充分展现。我们的日用百货收入在第四季度同比增长23%，在充满挑战的消费环境中表现优于市场。我们超市品类的订单量在2021年每个季度都保持约30%的两年复合年增长率。超市品类的强劲增长有助于推动更频繁的用户参与，并持续带来最多的新用户。我们的第三方生态系统也取得了令人鼓舞的进展，更多商家认可我们生态系统提供的增值价值。我们很高兴看到现有商家的参与度和支出增加。值得一提的是，我们在第四季度新增的商家数量超过了前三季度的总和。我们的全渠道业务快速增长，我们的线下门店和业务合作伙伴——包括家电专卖店、京东之家和7Fresh以及我们的O2O举措——在2021年全年实现了接近80%的GMV同比增长。全渠道业务的令人兴奋的进展进一步证明了京东作为新型实体企业的地位。这也预示着我们在未来几年的增长前景良好。接下来看京东零售的盈利能力。由于履约毛利率的扩大，本季度营业利润率提高至2.1%，高于一年前的1.9%。按全年计算，京东零售的营业利润率达到3.1%，较一年前改善10个基点，较两年前改善32个基点。我们的核心业务正稳步实现可持续的利润率改善，同时优化健康的品类结构，并探索新的业务战略以长期扩大我们的市场空间。京东物流在2021年取得了显著里程碑，并以强劲的营收增长和连续的利润率改善收官。其第四季度收入同比增长28%至300亿元人民币。按全年计算，京东物流收入同比增长43%至1050亿元人民币。这主要得益于外部一体化供应链物流客户数量的增长以及ARPU的提升。外部收入贡献达到历史新高，占京东物流2021年全年总收入的57%。我们很自豪地看到京东物流在快速扩大外部业务的同时实现了利润率改善。京东物流在第四季度和2021年下半年均实现了正的营业利润率。这些业绩也证明了京东物流在保持强劲营收增长的同时，提高基础设施利用率和运营效率的能力。我们新业务板块的收入增长步伐连续加速，第四季度同比增长45%至82亿元人民币，全年增长48%至260亿元人民币。我们的京喜业务收入在第四季度环比增长超过14%，主要由京喜拼拼业务推动，该业务在去年第三季度我们主动将资源集中在选定市场后重新获得了增长势头。我们致力于更好地分配资源，以提升本地供应链能力，赋能更广泛的业务合作伙伴（其中许多是本地中小企业），并服务新老客户。我们将持续推动供应链基础设施的创新和改进，同时坚定致力于改善新业务的单位经济效益。接下来看合并后的盈利情况。我们第四季度非GAAP归属于普通股股东的净利润为36亿元人民币，非GAAP净利润率为1.3%，高于去年同期的1.1%。我们全年非GAAP归属于普通股股东的净利润为172亿元人民币，高于一年前的168亿元人民币。在我们持续提供稳健运营和财务业绩的同时，我们也增加了在不确定时期对业务合作伙伴的支持。尽管我们管理的SKU数量持续扩大，我们始终将库存周转天数保持在35天以下。我们继续与业务合作伙伴分享效率提升的成果，将过去12个月应付账款周转天数从一年前的47天缩短至2021年底的45天。我们的业务合作伙伴高度赞赏与我们合作带来的供应链效率提升和资金货物周转加快。随着我们变得更加强大，我们正在为供应链上的每个人创造更大价值。本季度过去12个月的自由现金流保持健康，为262亿元人民币。截至第四季度末，现金、现金等价物、受限现金和短期投资总计达到1910亿元人民币。总之，京东在不确定性增加和宏观逆风的一年中表现出显著的韧性。这是我们19年来坚定不移地构建核心竞争力和坚持正确成功商业哲学的累积成果。我坚信我们已经为长期可持续增长奠定了坚实基础。展望2022年，虽然我们仍然关注近期的宏观波动，但我们旨在通过一系列积极、可持续和高质量的增长战略继续获得市场份额，同时保持在长期利润率改善的轨道上。我也想借此机会欢迎我们的新股东，其中许多人即将加入我们的旅程。我的准备发言到此结束。我们现在可以进入问答环节。谢谢。
Operator
谢谢。[操作员说明] 我们的第一个问题来自高盛集团的Ronald Keung。您的线路已接通。
Ronald Keung
谢谢。谢谢徐雷、徐Sandy和团队。我们看到近期的宏观疲软，徐雷也谈到了这一点，以及疫情干扰、油价上涨。想请问管理层，能否分享一下您如何看待今年京东零售的增长？考虑到第四季度我们看到一般商品收入有所放缓，京东超市和您的市场平台有哪些策略？考虑到这些因素，对今年的利润率可能有什么影响？谢谢。
Lei Xu
[外语] 接下来由徐雷回答关于宏观环境的问题。我们确实面临着放缓的微观环境，存在诸多不确定性，如宏观经济状况、消费需求疲软、供应链原材料价格上涨、行业竞争激烈以及疫情干扰等，所有这些都给中国零售行业带来了压力。面对这些不确定性，我们继续坚持我们的商业逻辑和战略，并将通过以下三种方式贯彻执行。[外语] 首先，京东的发展始终以客户为中心，致力于在产品、服务和用户体验方面创造独特价值，这有助于我们在客户中提升市场份额，实现可持续发展——持续增长。[外语] 其次，我们高度重视商业合作伙伴，在不确定时期充分利用我们在供应链方面的能力，支持我们的品牌和商家，在财务和良好库存周转方面提供帮助。通过这些支持，他们能够在外部变化中实现可预测的稳定增长。[外语] 第三，面对疫情挑战，通过利用京东在供应链和仓储等方面的基础能力，我们能够在受疫情影响的地区保持稳定的销售势头。同时，我们支持政府和人民，为有需要的人群提供生活必需品，履行我们的社会责任。所有这些努力得到了人民和政府的广泛认可，并进一步提升了我们品牌或京东在社会中的声誉。[外语] 因此，我们对我们具有韧性的商业模式和供应链核心能力充满信心。所有这些在过去已被证明是可行的，也将帮助我们超越市场表现。对于未来展望，我们将继续保持乐观态度，在各个不同品类和不同业务上实现可持续健康发展，并获得更大的市场份额。[外语] 此外，我想分享我的感受和事实，因为我们在去年年底和今年年初拜访了许多商业合作伙伴。他们都表示将高度重视与京东的合作，并对2022年与京东的合作抱有很高期望。[外语] 关于超市品类，正在发生很多变化。我们的品牌合作伙伴感受到了来自上游价格上涨和消费需求快速变化的压力。在过去几年中，传统销售渠道受到各种因素影响，所有这些都给制造商的运营带来了很多不确定性。[外语] 因此，我们将从四个方面应对这些品类。首先，对于消费者，我们将专注于向新消费者推出新产品和新品类，为他们提供优质产品，并建立他们的心智份额，让京东超市成为他们购买超市品类产品的首选平台。[外语] 在与品牌合作伙伴的合作方面，我们将在供应链、营销和仓储等方面加强协同效应，深化全方位的合作与协同。[外语] 此外，京东超市是我们全渠道战略中非常重要的品类。它在所有品类中拥有最高的渗透率。未来，我们将继续与越来越多的商业合作伙伴合作，在多样化的购物场景中发展全渠道战略。对于超市品类，我们持续改进其供应链，并在这方面进行了许多创新，如我们的仓储店和其他方法及其他新创新。对于这一品类，其盈利能力持续改善，我们已接近盈亏平衡点。[外语] 另外，关于我们的平台和第三方生态系统，我们做了以下四项努力。第一，我们继续对第三方商家进行精细化管理。第二，我们努力帮助他们降低运营成本，减轻他们在我们平台上经营的负担。第三，我们提供团队帮助他们在我们平台上更好地运营。同时，我们也在探索越来越多的方式来支持那些中小型公司和品牌在我们平台生态系统中蓬勃发展。[外语] 正如提到的，在本季度，第三方商家的总体数量甚至超过了第一季度至第三季度的总和，他们在单日大促期间表现出非常高的参与度。谢谢。
Sandy Xu
我是Sandy。我可以补充一些关于京东零售的前景展望。首先，从宏观消费环境来看，截至目前，我们看到2022年第一季度甚至上半年的整体消费相对保守。其次，按品类划分，我们预计超市家居产品、健康护理产品、企业业务（包括MRO）将实现高于我们整体平均水平的增长。第三，全渠道业务，正如雷总提到的，将继续成为我们的战略重点之一，并在2022年实现超高速增长。第四，我们也预计第三方业务将比自营业务增长更快，因为我们一直在优化第三方生态系统和为商家提供的工具，正如雷总刚才提到的。因此，我们预计京东零售将在用户基础、用户参与度和粘性方面持续实现高质量增长，这是我们零售业务的长期增长驱动力。总体而言，尽管零售消费目前在一定程度上承压，但我们有信心实现高于行业平均水平的增长。
Operator
谢谢。下一个问题来自美国银行的Eddie Leung。您的线路已接通。
Eddie Leung
晚上好。关于竞争方面的问题。能否分享一下你们对电商直播平台市场份额不断增长的看法？你们认为这对你们的业务有何影响？以及你们将如何应对不断增长的市场份额？
Lei Xu
[外语] 关于电商。直播和短视频平台的电商业务仍处于快速发展期，这与我们之前的预测相符。对于这些商业模式，它们能够基于用户兴趣吸引并满足部分人群的购物需求，并且得益于流量红利，它们仍在快速发展。考虑到它们的商业模式以及人们对这些平台的认可度，我们相信这些直播电商将对平台电商参与者产生长期影响。[外语] 虽然我们看到一些挑战；但与此同时，我们也看到了机遇，以及与这些流量平台合作的可能性。[外语] 即使消费者的购物需求呈现多样化。对于京东而言，我们看到大多数人来到我们平台是为了计划性购物或为家庭购物。因此我们受到它们出现的影响较小。[外语] 其次，我们看到品牌商家在进入这些流量领域进行运营时，在运营效率方面遇到了相当多的困难，他们也需要一些帮助。[外语] 第三，我们相信对于各种新的商业模式，在度过红利期后，它们都需要回归本质，服务好客户，并与商业伙伴建立更好的共赢合作关系。[外语] 因此与平台电商相比，京东拥有完整的供应链基础设施和履约能力、客户服务以及平台治理技能等。所有这些都能帮助我们降低供应链流通成本，这构成了我们非常独特且差异化的竞争力。[外语] 因此我们继续对这些新兴商业模式持开放态度，并通过构建全渠道和供应链能力，我们正在探索多样化的触点，通过多样化的购物渠道和用户场景触达客户。我们也将继续与这些内容平台合作，支持商家伙伴在这些流量领域运营。[外语] 我还想补充一点，除了京东零售，我们的京东物流也与直播和短视频平台合作，提供双向运输和物流支持，这也为京东物流带来了巨大机遇。[外语] 谢谢
Eddie Leung
谢谢。
Sean Zhang
谢谢。请提下一个问题。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。您的线路已接通。
Thomas Chong
[外语]
Lei Xu
[外语] 关于本季度用户增长的问题，我来回答一下。从整体行业来看，无论线上还是线下，我们都看到了增长疲软的情况。但对于京东而言，我们持续围绕用户体验构建业务，实现了健康增长并完成了年度目标。[外语] 这里我想再次强调，我们的业务原则是提供可持续的优质增长。就第四季度新用户获取而言，我们看到他们的OP提升了11%。对于现有客户，他们的购物频率提高了3%，OP增长了4.5%。所有这些再次证明了我们可持续发展和优质增长的原则。[外语] 对于2022年，我们将继续关注用户增长质量和精细化使用管理，并在此过程中进行动态政策调整。我们看到用户增长潜力仍然很大，预计未来几年将实现健康的用户增长。[外语] 用户增长主要来自两个方面。首先是品类方面，随着我们成功扩展品类，这将持续推动用户获取。例如，京东超市——包含快消品的超市品类仍然是新用户获取的主要引擎。另一个品类是消费电子。尽管目前面临供应短缺，但我们在消费者心中拥有非常强的品牌认知。我们看到越来越多的消费者在这一品类中建立品牌认知，并且我们继续在这一品类中获得更大的钱包份额。[外语] 用户增长机会的第二部分来自我们的市场生态系统和全渠道业务，这将为我们带来多元化的渠道和方法来触达新消费者、新用户。我们与商家和品牌提供的生态系统以及我们的线下生态系统也将为新用户增长做出贡献。
Xu Ran
好的。我来回答关于运营支出和利润率的问题。对于京东零售的底线表现，我们需要考虑业务模式和品类结构变化的几个因素。首先，超市品类将继续超越我们整体零售业务的增长速度，虽然其运营利润率正在稳步改善，但仍低于我们的平均利润率水平。其次，第三方业务将比自营业务增长更快，这在一定程度上抵消了品类结构变化的影响。第三，全渠道业务增长快于在线零售，因为这种商业模式仍处于相对早期阶段。所以目前仍处于轻微亏损状态，但我们会逐年改善其单位经济效益。总体而言，我们面临着动态的内部宏观环境变化，这将影响我们的底线表现。管理团队会不时调整投资策略。对于第一季度，我想提醒大家，作为央视春晚的赞助费以及相关推广费用都在单一季度内报告。我们的营销费用率和运营利润率短期内会受到轻微影响，但我们会调整年度营销支出的节奏，对2022年全年营销支出的影响是可控的。所以我想再次强调，对于京东零售，我们追求可持续的高质量增长，并且我们正沿着长期利润率轨迹稳步前进。对于京东物流，我相信他们的管理团队在财报电话会议中也分享了一些信息。关于利润率表现，如果您还记得，我们在2020年下半年进行了大量产能投资，并在2021年逐步提高了利用率。2022年，产能投资将与业务发展基本保持一致。因此，产能利用率有望进一步优化。同时，我们将继续提高运营效率。所以京东物流的单位经济效益也将比2021年有所改善。对于我们的新业务，我们看到竞争对手和行业现在变得更加理性。公司们竞争的是核心能力而非烧钱。所以我们看到竞争环境更加健康。京东一直追求可持续增长，并将继续这样做。所以我们总是在新举措投资和核心业务盈利能力之间取得平衡。对于新业务举措，我们在投资方面非常谨慎，确保投资能为投资者带来足够的投资回报，并为供应链和业务合作伙伴创造真正价值。我们从不通过补贴追求短期KPI。我们会评估市场情况，不时调整投资策略。总体而言，考虑到内部宏观环境的不确定性，今年我们会在管理层的KPI增长中更加重视盈利能力。对于新业务举措，我们期望它们实现高速增长，同时控制投资以改善单位经济效益，年度投资不会超过2021年的水平。最后，在集团层面提醒一下，我们在第一季度完成了对CNLP和达达的收购，并从今年3月开始合并报表。虽然我们不期望它们对营收和利润产生重大或实质性影响。但由于我们之前将达达的投资报告为权益法投资，所以达达的损益表呈现或亏损确认将变更为不同的项目。
Unidentified Analyst
明白了。谢谢。
Sean Zhang
谢谢，Thomas。我们可以请最后一个问题吗？
Operator
谢谢。我们的最后一个问题来自瑞穗证券的James Lee。您的线路已接通。
James Lee
好的。感谢回答我的问题。我想了解一下，随着京东到家在平台上整合更多全渠道配送服务，您能否分享一些新的发现？我很好奇在交叉销售率方面看到了什么情况。人们选择全渠道购物而非不选择的关键原因有哪些？我们应该如何看待整体需求？与核心电商业务相比，这是增量需求还是替代性需求？谢谢。
Lei Xu
[外语] 关于即时零售的问题，正如我之前解释的——我在之前的电话会议中与大家分享过，京东正在根据消费者需求的变化构建不同类型的供应链。即时零售是快速增长的竞争领域之一。[外语] 我们认为即时零售不仅有助于突破我们长期零售销售增长的天花板，还能帮助我们与实体经济为基础的线下零售生态系统建立深度连接，并支持整个零售行业的数字化转型。[外语] 即时零售是京东全渠道战略的重要组成部分，也是我们现有购物场景的重要延伸，其本身是一个具有巨大潜力的万亿级市场。我们也希望充分利用我们现有的供应链能力，通过这种商业模式为客户提供更丰富的优质产品选择，以更及时的方式服务客户。[外语] 对于一些重货、需要冷链或更高标准运输的产品，如生鲜食品和其他冷链产品，我们将利用基于LPS的本地配送服务，与我们的B2C模式相比，这种服务能为客户提供更好的用户体验，因为成本更低且时效性更强。[外语] 而
James Lee
谢谢。
Operator
谢谢。我们现在即将结束本次电话会议。现在我将把会议交给京东的Sean Zhang进行结束致辞。
Sean Zhang
感谢大家今天参加电话会议并提出问题。如果您有任何进一步的问题，请联系我们和我们的团队。我们感谢您对京东的兴趣，并期待下个季度与您交流。谢谢。
Operator
感谢您参加今天的电话会议。本次演示到此结束。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。