Operator
大家好，感谢各位参加京东集团2019年第四季度及全年业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后将进行问答环节。本次会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在我将会议交给今天的主持人贾东。
Jia Dong
谢谢大家。欢迎参加我们2019年第四季度业绩电话会议。今天参加会议的有京东集团首席执行官刘强东先生；京东零售首席执行官徐雷先生；京东物流首席执行官王振辉先生；我们的首席财务官黄宣德；以及我们的首席战略官廖建文。今天的议程安排是：京东集团首席执行官刘强东将讨论2019年第四季度及全年的亮点，随后由我们的首席财务官黄宣德发言。其他管理层将参加问答环节。在继续之前，请参阅我们业绩新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。此外，本次电话会议包含对某些非公认会计准则财务指标的讨论。请参阅我们的业绩新闻稿，其中包含非公认会计准则指标与最直接可比的公认会计准则指标的对账表。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提及的所有数字均以人民币计。现在我将电话会议交给我们的首席执行官刘强东。
Richard Liu
大家好，我是Richard。自新冠肺炎疫情爆发第一天起，我们就竭尽全力帮助武汉及全中国人民，尽可能提供援助。凭借我们超大规模的供应链、物流和技术优势，我们处于独特地位，并深感有责任提供强有力的支持。让我花点时间介绍一下我们通常所做的具有重要意义的举措。就在春节前，我们组建了一个团队，专门负责领导我们应对疫情的工作。这个团队负责协调防护设备和医疗物资，建立专用快速通道，为湖北省提供物资援助，为重灾区人民提供支持，并为平台商家提供扶持政策。京东立即行动，向武汉医院和慈善机构捐赠急需的医疗物资，包括大量当时供应短缺但需求迫切的口罩和防护医疗用品。除了确保及时供应和配送一个月所需的日常必需品外，京东物流还开通了全国救援物资专用通道以援助武汉。截至目前，我们已经运输了超过1500万件医疗应急物资。我们正在响应湖北省政府紧急的生产和控制需求。京东物流应用我们先进的供应链技术和经验，建立了供应链管理平台，帮助管理应急物资并确保送达湖北前线。同时，京东的下一代技术，如人工智能、大数据和物联网，已迅速部署到突发应急和防疫解决方案中，以支持湖北省地方政府的工作和政策执行。确保员工的健康和安全始终是我们的首要任务。疫情爆发后，京东所有一线员工立即获得了口罩和其他防护装备。除了员工关怀，京东健康运营着超过3万名医生，为全国民众推出了免费的24/7在线医疗咨询和心理辅导服务。对于我们的商家，我们提供了一系列扶持政策，包括补贴、费用减免和豁免以及其他福利，以帮助他们度过这个时期。17年前SARS发生时，京东还是一家非常小的公司，我们亲身经历了疫情对企业和人民生活造成的破坏性影响。这就是为什么今天，京东将尽我们所能为我们的客户以及社会服务。我们真诚希望疫情早日结束，但无论情况如何，我们始终致力于改善客户服务体验并为客户创造价值。这是我们在疫情期间提供援助所做贡献的简要总结。还有一件事我想提请各位注意。今天，我们宣布我们的CFO Sidney Huang将于今年9月退休。虽然这对大家来说是个新闻，但这是我们经过充分规划并准备在今年实施的安排。关于Sidney简单说几句。自2013年加入公司以来，他的专业能力、诚信、谦逊和公正赢得了我和公司其他人的尊重。在此期间，他克服了无数挑战，并参与了京东许多最重要的里程碑事件，包括我们在美国的成功IPO以及业务的显著扩张。我代表京东，衷心感谢Sidney过去六年半的辛勤工作，并祝愿他和他的家人一切顺利。Sandy Xu，有些人可能已经见过她，被任命为Sidney的继任者。Sandy是一位经验丰富的领导者，拥有令人印象深刻的资历，兼具强大的国际视野。我相信她将成为京东未来出色的CFO。谢谢。现在，我想把时间交给Sydney。
Sidney Huang
非常感谢Richard的溢美之词。大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。我将先回顾季度业绩和财务展望，然后简要谈谈继任计划。我们很高兴在2019年第四季度再次交出强劲的业绩。我们的净收入增长超出了指引区间的高端，达到26.6%，这主要得益于非常成功的单季促销活动以及我们此前宣布的再投资战略，该战略聚焦于天天低价、提升用户参与度以及低线城市的物流服务。强劲的收入增长伴随着稳健的用户增长和强劲的流量势头。特别是自2019年9月以来，我们新增了2800万客户，过去12个月活跃客户总数达到3.62亿。这是过去三年来我们最大的季度净增客户数。与此同时，我们的移动端日活跃用户数在第四季度增长了38%，为八个季度以来最快增速。我们通过创新的营销活动、更多样化的产品供应和改善的物流服务，继续在中国低线城市取得进展。与第三季度类似，第四季度超过70%的新客户来自低线城市。按品类划分，日用百货实现了37%的加速增长，为过去四个季度最高增速，主要由食品饮料、生鲜、化妆品、医疗保健和家居产品带动。净服务收入同比增长44%，占我们总收入的12.3%，这得益于第三方物流和广告收入的强劲势头。2019年全年，我们的净收入增长24.9%至5770亿元人民币（约合830亿美元），在大多数主要品类中持续超越行业增速，这得益于持续改善和差异化的客户体验。特别是，日用百货收入全年增长34%，因为我们成功培养了客户在传统上以线下为主的品类（如快消品）的购物行为。2019年净服务收入增长超过44%，占总收入的11.5%，高于2018年的9.9%，因为我们利用供应链和技术能力更好地服务于商业伙伴。履约毛利率（定义为收入减去成本和履约费用后除以收入）在第四季度保持相对稳定，为7.6%，与去年同期持平，尽管我们在低线城市的每日低价和物流服务水平方面进行了大量再投资。按全年计算，2019年履约毛利率扩大了88个基点，我们认为这更好地反映了各品类基本面的改善，这得益于规模经济和技术驱动的效率提升。具体而言，第四季度的履约费用率为6.4%，低于2018年同期的6.6%。2019年全年，履约费用率改善了52个基点至6.4%，为自我们IPO以来六年中的最佳水平，尽管我们一直为物流员工提供最具竞争力的薪酬福利，他们现已成为京东在全国范围内为消费者提供优质服务的标志。2019年第四季度的营销费用率为4.8%，与去年同期相当，2019年全年营销费用率为3.9%，低于2018年的4.2%，这反映了我们更精细化的营销策略和投资回报率的提升。我们第四季度的研发和行政费用与去年同期相比相对稳定。按全年计算，研发和行政费用率分别较2018年改善了9个基点和17个基点。因此，我们的非美国通用会计准则营业利润在第四季度增长125%至7.04亿元人民币。按全年计算，非美国通用会计准则营业利润跃升364%至89亿元人民币，我们的美国通用会计准则营业利润达到90亿元人民币，略高于非美国通用会计准则指标，因为我们保守地将2019年期间出售开发物业的39亿元人民币收益排除在外。然而，这是我们物流资产业务的核心收入。因此，它是我们新业务营业利润的一部分。从集团层面来看，我们继续将其排除在非美国通用会计准则营业利润和非美国通用会计准则净利润之外，因为目前其性质相对非经常性。按分部计算，京东零售集团的非美国通用会计准则营业利润在2019年增长95%至138亿元人民币，营业利润率为2.5%，较2018年水平上升92个基点。非美国通用会计准则费用率降至12.3%，为四年来的最低水平。再看净利润。2019年全年，归属于普通股股东的非美国通用会计准则净利润增长211%至107亿元人民币，主要得益于我们不断扩大的履约毛利率和运营效率的提升，这两者都受到规模经济的推动。按美国通用会计准则计算，归属于普通股股东的净利润达到创纪录的122亿元人民币，其中包括长期投资公允价值变动的35亿元人民币。我们过去12个月的自由现金流也创下195亿元人民币的新纪录，这得益于超过200亿元人民币的经营现金流和来自物流物业管理业务的超过20亿元人民币的净现金流。我们过去12个月的自由现金流比同期的非美国通用会计准则净利润高出86%。总之，京东以强劲的收入增长、稳健的盈利能力和自由现金流，以及最重要的加速用户增长，结束了卓越的一年。这得益于我们以客户为中心的理念，这体现在持续改善的净推荐值（我们内部的首要关键绩效指标）以及我们对技术基础设施和员工的持续投资。这种经营业务的长期方法也证明了其独特优势，因为我们在最近几周为抗击冠状病毒提供了援助和支持。得益于我们对自营、专有供应链和物流网络的投资，京东在春节后能够迅速全面恢复运营，并在全国大部分地区为客户提供广泛的产品选择和持续及时的配送服务，因为人们转向电子商务购买日常杂货和其他必需品。我们非常荣幸能够成为这场艰苦战斗中的独特力量。因此，虽然大件耐用消费品和可选消费品受到疫情的不利影响，但在过去五周内，杂货、生鲜、医疗保健和家居产品等消费品类别的在线需求更大，而京东是少数能够履行订单的公司之一，在许多情况下甚至是唯一的主要平台。尽管这些不是最赚钱的品类，而且我们也实施了严格的政策禁止在此期间涨价，但我们很高兴能够在这个困难时期支持民生，成为数百万现有和新客户的生命线。现在谈谈财务展望。鉴于冠状病毒情况的不确定性，这显然难以评估。然而，基于过去两个月的初步结果，我们确实预计第一季度净收入将继续以两位数增长，这得益于我们独特商业模式的韧性。事实上，我们平台上的用户活动水平在最近几周有所加速。日活跃客户数和履约订单数均以比去年同期更快的速度增长。因此，我们希望COVID-19疫情结束后，我们能够迅速恢复强劲的增长势头以及改善的利润率趋势。凭借在这个动荡时期从现有和新客户那里获得的更多消费者心智份额，我们对我们的市场地位以及中长期增长前景更加充满信心。最后，关于首席财务官的继任计划，我想指出这是一次预先计划且准备充分的交接。去年我们一起进行的三次国际非交易路演中，你们许多人都见过Sandy。她是一位经验丰富的财务高管，并且作为京东零售的首席财务官，在2019年为京东零售的财务和运营改善做出了杰出贡献，在内部赢得了极大的尊重。因此，我很幸运能够在我计划中的理想退休年龄55岁之前，将我的职责交到可靠的人手中。在过去的六年半里，能够为京东服务并与这么多才华横溢的同事一起工作，使公司在六年内增长了700%以上，我深感荣幸。我要感谢Richard给予我这个宝贵的机会，以及我们一路建立的友谊和信任。我的发言到此结束。我们现在可以进入问答环节。
Operator
[操作员说明]。您的第一个问题来自美国银行Eddie Leung的提问。请提问。
Eddie Leung
谢谢接受我的提问。向大家致以最美好的祝愿。Sidney，感谢您过去的所有帮助。但我想就你们之前提到的第四季度及疫情爆发前近期战略提一个后续问题。我记得你们提到，近期计划将2019年上半年的一次性收益重新投资于第四季度的销售和营销。所以，我想了解第四季度有多少支出是专门因为这个举措，有多少是持续性的。其次，我还记得你们提到的一个战略是推动广告收入和物流收入等服务价值，不会积极推动佣金率或供应商销量返利，因此所谓的佣金率或第一方毛利率可能不会快速增长。所以，能否就3P佣金率以及1P业务的毛利率趋势给我们一个更新，考虑到你们之前提到的战略。谢谢。
Sidney Huang
好的，谢谢Eddie。我来试着回答你的问题。我是Sidney。是的，我们在之前的财报电话会议中提到过，我们在上半年有一次性收益。我们在上次财报电话会议中也提到，我们在第三季度已经花费了部分收益，基本上在第四季度花费了剩余余额。所以，这就是为什么你们看到我们的履约毛利率没有大幅扩张，因为我们进行了再投资，但第四季度的运营利润率仍较去年同期有所改善，因为第四季度是季节性季度，基本上会优先考虑促销活动和回馈客户。所以，这本来就不是追求盈利的季度。关于你的第二个问题，我不确定是否正确理解了你的问题。但是，是的，如果你问的是我们在佣金和广告之间的战略，我们确实给予某些商家基于销量的折扣，但我们目前不处于提供或追求佣金的阶段，而是鼓励商家通过增加广告支出来更积极地参与，从而推动流量和增长。所以，这个战略没有改变。
Eddie Leung
Sidney，您能否也谈谈1P业务的毛利率趋势？我记得你们提到，近期可能不适合推动更高的供应商返利，因为你们希望他们投入更多营销资金。谢谢。
Sidney Huang
是的。关于毛利率，我们是按全年基准来规划的。如果看我们全年的毛利率，确实呈现改善趋势。但正如我在之前的电话会议以及本次会议上提到的，我们希望投资者更多关注履约毛利率，即毛利率减去履约费用率。这是因为不同品类具有不同的毛利率和履约成本特征。有些品类可能毛利率较高，但履约费用率也较高。因此，如果您想了解并分析不同产品品类或公司整体利润率趋势，最好查看履约毛利率，正如我之前提到的，2019年全年履约毛利率提升了88个基点。
Eddie Leung
谢谢。
Operator
下一个问题来自高盛分析师Ronald Keung。请提问。
Ronald Keung
感谢管理层回答我的问题。首先祝贺Richard、徐雷、王振辉、Sidney和贾东取得强劲业绩。我的问题是关于疫情影响及其长期影响。我们已经看到近期用户增长的一些强劲表现。从更长远的角度来看，管理层在保留这些用户方面有什么策略？特别是对于过去一个月首次使用你们平台、购买京东超市和生鲜产品的用户，你们有什么策略来长期保留这些客户？另外，管理层是否会提供全年利润指引？我想知道，管理层是否计划在疫情稳定后才提供指引？关于全年利润指引的任何信息都将非常受关注。谢谢管理层。
Sidney Huang
好的，我先回答一下，然后看看其他管理层是否有补充。关于如何利用这个不断增长的用户基础的长期展望，我们的策略始终如一，即通过每日低价、一流的服务水平、扩展产品品类和更好的用户互动参与，提供差异化的客户体验。这一策略从未改变，我们希望通过这次最新事件、通过这次冠状病毒疫情，我们的一些优势能够被更多消费者认识到。虽然无法确切知道未来会发生什么，但另一方面，我们对吸引和保留客户的能力确实更有信心了。关于利润率，正如我之前提到的，我们希望一旦冠状病毒情况稳定下来，我们将恢复利润率增长趋势。是的，当我们对冠状病毒情况有更清晰的了解时，我们将提供全年利润率展望，而这一趋势在冠状病毒疫情后将保持一致。
Lei Xu
[外语] 我是京东零售的徐雷。让我分享一下我们在疫情期间观察到的情况、业务表现以及未来展望。[外语] 确实，这次新冠疫情对市场造成了严重冲击，带来了诸多挑战。例如，短期内消费者需求受到抑制和限制。然而，我们也看到了一些积极迹象，比如更多老客户回归我们的平台，一些不活跃用户变得越来越活跃。我们正在唤醒他们。[外语] 从当前的流量结构来看，我们可以看到新用户越来越多。新用户更加活跃，并在我们平台上进行重复购买。未来，通过利用精细化运营，我们将提升这些现有用户和新用户的体验，增强他们对我们平台的粘性。[外语] 此外，由于疫情形势，我们充分展示了商业模式的竞争优势。越来越多的商家意识到加强与我们的合作的重要性。我们在商品入仓和全渠道协作方面进行了更深入的合作。所有这些努力在疫情后都在加速推进。[外语] 在品类方面，我们看到消费品、生鲜和健康相关品类呈现非常积极的增长态势。[外语] 通过这次抗疫斗争，我们相信越来越多的人，包括客户、行业乃至政府，将更加关注互联网和电子商务在稳定市场方面所能发挥的作用，特别是在生鲜和健康相关品类。通过我们提供优质低成本的服务，我们将为社会创造更多价值。[外语] 谢谢。下一个问题。
Operator
下一个问题来自瑞银的Jerry Liu。请提问。
Jerry Liu
谢谢。Sidney，祝您即将到来的退休生活一切顺利。我的问题仍然是关于利润率。首先，考虑到第一季度疫情爆发以及我们的一些救助计划，我们应该如何预期利润率？我知道这有点像是特殊情况。其次，如果我们从更长期的角度看正常化利润率，能否谈谈哪些因素将推动京东零售自营业务利润率提升？另外，关于物流业务利润率的展望。谢谢。
Sidney Huang
好的。那么，我先谈谈零售业务的短期和长期利润率，然后振辉可能会谈谈物流方面的情况。是的，第一季度确实很难评估，因为在疫情期间，我们显然是不计成本、不遗余力地支持湖北当地人民。例如，捐赠了大量物资，提供免费的物流服务。这些各种举措显然会影响我们的利润。但另一方面，基于目前的情况，我们确实相信我们的利润率状况，虽然不如去年同期那么理想，但相对而言——与其他公司相比——我们应该表现得相对更好。目前我只能说这么多。所以，我认为您不需要担心会出现大幅亏损。您不需要担心波动太大，但确实存在一些负面影响。不过我们相对而言——只是相对而言——保持得还不错。 从长期来看，我们继续推动增长；同时扩大规模。正如我们过去所沟通的，随着规模和客户基础的扩大，我们可以通过更有创意的方式来提高利润率，最有可能的是通过与供应商建立更好的关系，以及定制化产品。正如您所知，徐雷在过去几个季度提到过，我们可以更多地开展从工厂直接到消费者的业务。实际上，在我们成熟的品类中，我们已经做了很多这方面的工作，在2019年取得了很大进展，我们预计今年会取得更多进展。所以，这是第一点。 第二点是在物流方面，随着规模经济效应，我们在履约方面也能获得越来越好的单位经济效益，从而推动履约毛利率的提升。
Zhenhui Wang
[外语] 京东物流的王振辉。[外语] 正如我们刚才提到的，疫情仍在持续。正如大家所看到的，京东物流在抗击疫情方面做出了巨大贡献。无论是从企业社会责任还是履约承诺的角度，我们都竭尽全力。[外语] 大家看到，我们数万名京东物流员工一直在不懈努力，坚守岗位，为消费者完成所有订单，包括向湖北省疫情中心运送防护医疗物资和应急物资。[外语] 同时，员工的健康和安全始终是我们的首要任务。自疫情爆发以来，我们一直积极为一线员工提供各类防护装备。[外语] 我相信随着疫情形势好转，越来越多的客户将会——我们的品牌和声誉将被越来越多的客户广泛认可，这将确保我们长期的可持续价值和增长。[外语] 与2018年相比，2019年我们在利润率方面取得了很大改善。对于即将到来的一年，我们将继续努力提升利润率。谢谢。
Jerry Liu
谢谢。
Operator
下一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
大家好，晚上好。感谢管理层回答我的问题。我有一个关于京东物流的问题。管理层能否评论一下我们未来相对于同行扩大竞争优势的战略？我的第二个问题关于社交电商京喜。管理层能否谈谈今年的目标，以及我们应该如何看待今年的月活跃用户和年度客户增长？谢谢。
Sidney Huang
[外语] 我是王振辉。[外语] 在京东物流的市场定位方面，我们将自己定位为以供应链为核心的综合物流解决方案提供商。这基于我们遍布全国的六大物流网络。所有这些使我们与市场上的其他物流参与者有很大不同。[外语] 我们的商业模式有三个目标和特征。首先，我们努力为客户提供优质和最佳的用户体验。[外语] 其次，通过利用我们集成的物流解决方案，结合仓储和配送，以及我们的交易流程，我们将缩短产品到达客户的链路，并尽可能改善链路的差异。[外语] 截至2019年第四季度，我们在全国管理着超过1690万平方米的仓库。[外语] 第三，使我们区别于其他竞争对手的是，我们的物流业务增长是由基于供应链技术的技术驱动的。[外语] 基于我刚才提到的这三点，使我们能够全年为客户提供非常可持续和高质量的服务，即使在这种疫情动荡时期也是如此。[外语] 未来，我们将在所有这些领域继续保持竞争力，特别是增强用户体验并为客户带来更多价值。[外语] 谢谢。
Lei Xu
[外语] 我是徐雷。我来回答关于社交电商的问题。[外语] 在[听不清]平台上，我们有第一层级和第二层级的入口。第二层级入口体现在京东购物标签上，这实际上是主站模式的延伸。[外语] 至于第一层级入口点，我们在上个季度已经进行了重新设计，并推出了我们的京喜平台，这是我们主要针对下沉市场的渠道。[外语] 经过京喜平台几年的发展，在疫情爆发之前，京喜平台的订单量已经超过每天100万单。日订单量超过100万单。[外语] 我们看到，京喜平台的大部分新客户来自下沉城市。他们的购物行为更像社交互动，购物决策更加冲动，转化率非常高。[外语] 然而，与我们的主站用户相比，京喜平台新用户在粘性和重复购物倾向方面仍然相对较低。未来，除了在京喜平台上进行新客户获取工作外，我们还将更加关注用户在该平台上的整个生命周期体验。[外语] 除了用户特征差异外，与主站相比还有其他一些不同之处，因为所有这些购物行为都是基于社交和电商参与，通过那些更具互动性的营销工具实现的。这将帮助我们进一步触达三至五线城市的新客户。[外语] 第二个不同之处是，京喜平台将有助于我们在长尾产品方面进行扩展，并帮助我们找到新的供应链。[外语] 到目前为止，我们已经与来自100多个产业带的制造商密切合作。未来，我们将把这个数字发展到1000个产业带。与主站区域现有的供应链不同，但大多数供应商来自销售地点。京喜平台的供应链将主要由那些产业带供应，即制造商和生产商。因此，由于这种差异，未来我们将与京东物流更紧密地合作，完成整个供应链流程。[外语] 此外，我们观察到微信平台上的小程序出现了非常爆炸性的增长。因此，除了在微信平台上开发我们自己的小程序外，我们还将利用我们的技术和产品优势，与其他小程序和微信进行更多互动。谢谢。
Thomas Chong
谢谢。
Operator
您的下一个问题来自瑞士信贷的Tina long。请提问。
Tina Long
感谢管理层回答我的问题，也向Sidney致以最美好的祝愿。我有两个简短的问题。第一个是关于第一季度指引。我们指引了至少10%的收入增长？能否提供更多分类细节，比如按品类划分，以及自营（1P）与第三方（3P）的拆分？我认为，由于物流限制，可能一些商家在销售产品方面遇到困难？我们是否也在为他们提供一些支持？以及这对第三方部分的收入增长有何影响？第二个问题也是关于物流的。能否更新一下截至2019年外部订单的订单占比，以及我们2020年的目标？在物流板块利润率方面，因为2019年第三季度我们已经实现了该季度的营业利润率盈亏平衡。那么，能否提供全年利润率水平或物流部分的利润率水平更新，以及2020年的目标？谢谢。
Sidney Huang
好的。谢谢，Tina。关于第一季度指引，目前我们已经提到了一些快消品类——生鲜产品、家居用品、保健品。这些品类的增长速度远超往常。从线上平台的角度来看，我们在所有这些品类上实际上都非常强势。因此，我们看到这些品类出现了大量增长，许多新用户涌入这些品类。 到目前为止我们看到的情况是，三月份的冠状病毒形势仍然不明朗。因此，我们已尝试将潜在的下行风险考虑在内。但到目前为止，我们表现相对较好，再次强调只是相对而言。我们指引了两位数的收入增长。这主要针对我们的1P业务。 至于3P业务，取决于商家类型，显然，如果商家依赖第三方物流，那么目前对他们来说履行订单会非常困难。如果他们使用了京东物流，那么他们的运营受到的影响就小得多。这基本上就是关于第一季度指引的情况。 关于物流业务，我们没有披露2019年的订单数量以及2020年的展望。这是因为订单数量变得非常——取决于产品类型——而且我们现在有两个平台，包括我们的主应用和京喜。所以，订单量的特征差异很大。因此，当你查看订单数量时，除非你深入研究不同类型的订单，否则实际上无法提供有用的信息。 所以，我认为特别是社交电商，我可以告诉你——以京喜为例，订单数量非常大，但平均客单价非常低。因此，你确实需要——我认为最终，你需要看收入，看GMB贡献。 关于物流利润率，我们也是按全年来看的。在第四季度，我们在客户体验方面也进行了一些额外投资，特别是在低线市场。我们还提升了全国范围的服务水平。所以，第四季度——相对而言，我们确实进行了一些额外投资。但按全年来看，正如振辉之前提到的，我们看到物流利润率有非常显著的改善，他也预计2020年利润率将进一步改善。
Tina Long
好的，谢谢。
Operator
您的下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
各位管理层晚上好。感谢回答我的问题。祝贺取得稳健业绩。Sidney，祝贺您计划退休。Sandy，也祝贺您担任新职务。我的问题是关于第一季度营收指引的一些后续问题。Sidney，只是想确认一下，您提到的至少10%增长仅基于截至昨天可见的两个月指标，尚未考虑三月份的增长潜力。另外，关于广告业务——第一季度广告是否会受到负面影响？我们是否可以假设——这样假设是否合理：电子产品和家电将是唯一出现同比下滑的品类？其他汽车品类实际上仍将保持同比增长，也许某些品类的增长率甚至会超过第四季度？最后，类似关于营收的问题是，理解您不会给出第一季度之后的指引，但考虑到需求情况以及大件商品疲软可能只是暂时的，您是否预期第二季度会出现强劲反弹，特别是考虑到您六月的促销活动，尤其是对于那些延迟购买的大件商品？谢谢。
Lei Xu
京东零售的徐雷关于广告业务的问题。[外语] 总体而言，在这次疫情期间，得益于我们的自营业务，广告业务实际上实现了相当强劲的增长。其次，去年我们与一些商家进行了更紧密的合作，支持他们与我们进行仓储和库存协作。这已经在2020年初完成。这也使我们——使自营业务和产品在这次疫情期间取得了出色的表现。[外语] 对于我们的大多数供应商和商家来说，他们大多是中型或大型公司。因此，相对而言，在这次疫情中，特别是他们的供应链，比那些中小企业更具韧性。[外语] 在广告行业方面，我们看到全国范围内，这个行业受到了严重打击。这种损失已经反映出来。然而，得益于京东的商业模式，我们的广告业务与我们自身密切相关，我们也利用自营模式与商家的优势，在这段时间内，我们的自营商家有强烈的广告需求。[外语] 具体到家电品类，正如大家所看到的，在这个特殊时期，它们的表现相当负面。[外语] 然而，在这个品类中我们可以看到两个好的迹象。首先，我们相信消费者对家电的需求仍然存在。这通过我们的一些客户调查和访谈得到了证实。我们相信，随着疫情得到控制，客户的需求将会恢复。[外语] 确实，对于那些需要上门配送和安装服务的家电来说，面临更大的挑战。但根据我们的统计数据，随着疫情好转，在一些地区，对家电的需求已经开始恢复，随着情况得到控制，这将走上更好的轨道。[外语] 在2019年，我们看到整个行业家电的增长表现并不令人满意。然而，京东平台上这个品类的增长远高于整个行业。尽管这个品类在这次疫情期间面临更多挑战和困难，我们将适当进行调整。但我们有信心，今年不会出现负增长。
Sidney Huang
让我也补充几个数据点。因为，Alicia，你刚才提到电子品类以及担心第一季度是否会出现负增长，虽然徐雷提到大家电受到负面影响，但实际上一些小家电，比如厨房用品，表现相当不错，因为现在人们都待在家里自己做饭。另外，另一个亮点是电脑和笔记本电脑，因为现在学生都在家远程学习，我们看到电脑和笔记本电脑的需求相当健康。所以，我不认为电子品类整体在第一季度会出现负增长。事实上，我们应该看到——即使在第一季度，电子品类仍应保持正增长。
Operator
好的。我们现在接近电话会议的尾声。现在我将把电话交给京东的贾东做结束发言。
Jia Dong
再次感谢大家今天的参与。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我们。感谢您持续的支持，我们期待在未来几个月与您交流。
Operator
感谢您参加今天的电话会议。本次演示到此结束。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。