Operator
大家好，感谢您参加京东2021年第一季度财报电话会议。[接线员提示]管理层准备发言后，今天的会议将被录音。如果您有任何异议，可以在此刻断开连接。现在，我将会议转交给今天的主持人，李瑞宇。
Ruiyu Li
谢谢接线员，欢迎参加我们2021年第一季度的财报电话会议。今天与我一同参加电话会议的有京东零售CEO徐雷先生，以及我们的CFO Sandy Xu。今天的议程安排是：首先由京东零售CEO徐雷先生分享他对第一季度业绩的看法，随后由我们的CFO Sandy讨论2021年第四季度的财务亮点。徐雷和Sandy都将参加问答环节。在继续之前，我提醒您参考我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。此外，本次电话会议包含对某些非GAAP财务指标的讨论。请参考我们的财报新闻稿，其中包含非GAAP指标与最直接可比的GAAP指标之间的调节表。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提到的所有数字均以人民币计。现在，我将电话会议转交给京东零售CEO徐雷先生。
Lei Xu
谢谢瑞宇。大家好，我是京东零售CEO徐雷。感谢大家参加本季度财报电话会议。今年是京东成立18周年，在过去的18年里，在中国实体经济与数字经济深度融合的核心地带，我们面临着诸多机遇与挑战。京东创造了一种独特的商业模式，其成功的核心理念在于提供卓越的客户体验、成本优化和运营效率。这些追求也构成了我们的核心竞争优势。我们长期秉持的'做正确的事'商业原则以及独特的商业模式，帮助我们赢得了用户和合作伙伴的更大信任，同时使我们能够在经济周期中保持韧性，抵御各种风险。正如大家所见，基于此，京东的业务物流日益开放。我们正在增强赋能他人的能力，不仅应对面临的挑战，也看到了长期增长的机会。在此，我想从以下三个方面分享京东零售在过去一个季度取得的一些关键进展。 第一，业务与用户的高质量增长。京东零售收入在第一季度保持高速增长，运营效率和利润率持续改善。我们的CFO Sandy稍后将详细阐述这一点。这为我们后续季度的业务奠定了坚实基础。更令人鼓舞的是，我们看到许多供应商和合作伙伴在与京东的合作中，在充满挑战的市场环境下实现了健康可持续的业务增长和盈利能力扩张。 伴随着强劲的运营表现，高质量活跃用户的增长也让我们备受鼓舞。截至4月1日，我们的年度活跃用户数达到了5亿大关。截至第一季度末，年度活跃用户同比增长29%。在过去12个月中，我们获得了1.12亿新活跃用户，其中超过80%来自下沉市场。同时，我们独特的'品质商品和卓越购物体验'消费者心智与客户产生强烈共鸣，我们看到他们的参与度更高。第一季度，我们在现有用户和新用户的留存率、购物频率、更广泛产品类别的购买以及用户平均支出方面都看到了全面提升。这表明京东平台上的用户数量及其生命周期价值都在扩大。我们仍有很大的增长空间。 第二，线上开放平台生态。京东零售的线上开放平台业务在本季度也取得了有意义的进展。我们开放平台业务的增长率超过了自营业务。我们的开放平台生态也日益丰富。特别是，服装和美妆品类的增长率达到了三年来的最高水平。此外，我们不仅在长尾品类取得了显著进展，而且在京东自营优势品类如家电和快消品方面，第三方业务也显示出加速增长。随着我们开放平台生态的发展，其在消费者心智中的定位将继续增强。 正如我在上次财报电话会议上提到的，开放平台生态一直是京东潜力巨大的领域。经过几年的持续努力，我们现在已经建立了良好的基础。自年初以来，我们看到现有商户的续约率和参与度有了显著改善，平台上的品牌和商户种类也大幅增加。今年，我们迎来了越来越多来自国内外的领先品牌和商户加入京东平台，包括国子监、星巴克、迪卡侬、BESTSELLER集团旗下的一系列时尚品牌等。我们还继续通过创新模式与更多品牌合作伙伴合作。例如，京东与路易威登在4月推出了创新合作，采用突破性的线上奢侈品购物模式，让消费者能够直接获取品牌最新系列。它补充了目前线上可用的奢侈品消费场景，有助于进一步提升京东用户的奢侈品购物体验，并促进中国奢侈品行业的进一步创新。所有这些成功案例都证明了京东为品牌和商户提供独特价值的能力，并为更多商业合作伙伴树立了良好榜样。随着中国零售业继续朝着更有利的方向发展，我们预计越来越多的各类品牌和商户将加入京东平台。即将到来的618大促标志着京东成立18周年。我们计划帮助超过230个品牌实现销售额超过1亿元人民币。展望未来，我们将继续创新和探索最适合京东开放平台生态的各种模式。 第三，全渠道持续推进。来自外部环境和竞争对手的挑战都验证了京东零售前瞻性的全渠道战略。事实上，京东零售当前的商业模式已经远远超越了在线B2C电商模式。因此，它在探索全渠道领域具有独特优势，利用我们在各种消费场景中的先进供应链管理、数字化运营和整合营销能力。京东零售正在与供应商和合作伙伴合作，构建一个能够高效服务各种类型消费者需求、在任何场景、任何时间、任何地点的适应性模型。例如，我们正在积极与抖音、快手等领先流量生态系统合作，在多样化的线上消费场景中，为商业合作伙伴提供我们强大的供应链中台能力、全渠道营销和全方位的用户资产管理解决方案。在这个过程中，我们实现了日益多元化的零售行业中'货'与'人'的统一，推动成本效率和用户体验的进一步优化。京东零售的愿景是'卖全球的货，把货卖到全球'。 总结来说，尽管我们目前面临诸多挑战，但去年实现的加速增长以及我们为扩大总可寻址市场所做的长期投资，京东零售作为京东的核心业务，将在2021年继续努力实现高质量的健康增长，并成为京东整体发展的基石。我的发言到此结束。现在请我们的CFO Sandy发言。
Sandy Xu
谢谢，雷总。大家好。我们预计2021年将迎来开门红，第一季度运营和财务表现强劲。正如雷总指出的，我们独特的商业理念和模式使我们能够拥抱创新，并利用中国正在发生的结构性变化。在介绍财务业绩之前，我将先谈谈第一季度的几个亮点。今年是京东成立18周年。一路走来，我们已经建立起一套全面的供应链、履约和技术能力，服务于客户和商业伙伴。我们的商业模式已从中国收入最大的零售公司演变为一家基于供应链的技术和服务提供商。我们正在一个很长的坡道上滚雪球，并持续获得动力。我们多年来构建的一些能力正在转化为有前景的增长机会，并达到重要里程碑，因为我们的一些年轻业务正在经历令人兴奋的发展和快速迭代。现阶段，其中最值得关注的有：第一，京东物流，已于5月17日发布招股说明书，预计将于2021年5月28日在香港联交所上市；第二，京东产发，已于第一季度末完成A轮优先股融资；第三，我们的国际业务在第一季度实现了三位数增长；第四，我们的京喜业务，旨在整合我们在低线市场的努力和资源。 为帮助投资者更好地理解我们不断扩展的业务线的不同增长轨迹以及管理层如何评估它们，从2021年第一季度起，我们重组了分部列报。分部报告的变化主要包括：第一，京东物流作为独立分部列报。从京东集团的角度看，其收入包括来自京东零售和外部客户的收入。集团层面的抵消在分部间净收入项目中列示。第二，京东产发和京喜业务的运营业绩（包括我们的社交电商平台京喜、便利店业务京喜通和社区团购业务京喜拼拼）已从京东零售分部中剥离，并报告为新业务分部。由于这些变化，我们现在报告三个主要分部，即京东零售、京东物流和新业务。新业务分部主要包括京东产发、京喜业务、国际业务、京东云和AI业务。前期分部信息已追溯重述以符合本期列报，这些变化对我们的合并业绩没有影响。 另外，由于与京东科技（原京东数科）的交易已于2021年3月31日完成，我们从2021年3月31日起不再合并云和AI业务。更新后的分部列报不仅反映了我们当前的组织结构，也反映了各业务线不同的发展阶段。 京东零售收入在第一季度同比增长35%至人民币1,860亿元。这是在2020年第一季度我们相对于行业基数较高（因为我们在疫情期间基本维持运营）的基础上实现的强劲增长。尽管如此，在内部，我们通过观察两年复合年增长率（即2021年第一季度业务相对于2019年第一季度的复合增长率）来评估零售业务表现，这平滑了疫情造成的干扰，从而更好地描绘了业务的潜在增长势头。我们的核心京东零售业务显然仍处于强劲的增长轨道上。运营18年后，第一季度收入的两年复合年增长率为27%，几乎是同期中国实物商品网上零售总额增长率的两倍。我们继续看到成功的品类扩张。日用百货收入在2021年第一季度同比增长36%，两年复合年增长率为37%，在去年第一季度高增长的基础上继续保持强劲势头，这得益于结构性需求增长和消费者对京东日用百货品类心智份额的提升。这主要由我们的超市、健康、家居产品和美妆品类推动。我们的电子产品和家用电器收入在第一季度同比增长34%，两年复合年增长率为21%，较去年明显复苏，并继续显著优于行业。 更值得注意的是，我们核心零售业务的快速收入增长伴随着更快的利润增长。京东零售的营业利润在第一季度同比增长45%，两年复合年增长率为46%，尽管竞争激烈，但仍显著超过同期收入增长。京东零售的营业利润率同比提高27个基点，第一季度达到4.0%，这得益于履约毛利率的提升和技术驱动的运营杠杆。这是京东零售历史上第二高的营业利润率水平，仅略低于2020年第三季度在社保减免福利下实现的4.2%。我们再次在毛利率改善方面保持进展，即使我们的产品组合向高频但中小型、尚未完全实现盈利潜力的消费品品类转移。总而言之，在保持健康增长的同时，我们的核心零售业务正稳步朝着长期扩大利润率的方向发展。 我们的京东物流业务（JDL）正处于高长期增长阶段，同时继续投资于基础设施和能力，以扩大其总可寻址市场并推动未来增长。JDL收入在第一季度达到人民币220亿元，同比增长加速至历史新高的64%（2020年第一季度为34%），两年复合年增长率为48%。从2020年下半年开始，JDL开始将社保减免和其他政府支持措施带来的收益重新投资于物流基础设施和技术，以扩大市场潜力。因此，其营业亏损率从去年同期的3.1%扩大至第一季度的6.6%。京东物流目前运营着超过1,000个仓库，总建筑面积超过2,100万平方米。 进入新业务分部，我们看到所有子业务线均实现快速增长。本季度，新业务总收入在可比基础上同比增长56%至第一季度的人民币50亿元，两年复合年增长率为42%。尽管我们看到许多令人兴奋的发展，但我们的新业务仍处于孵化的非常早期阶段，需要投资。第一季度，我们在新业务上投资并产生了人民币23亿元的营业亏损，而去年同期为人民币14亿元的营业亏损，这主要是由于我们对新成立的京喜事业群的投资。京喜业务的使命是服务低线市场的价格敏感型消费者和商业伙伴，并通过利用京东的技术、供应链能力和履约基础设施为社会创造价值。尽管如此，在运营的第一个季度，京喜拼拼服务已覆盖17个省份，通过提供差异化的用户体验实现了创纪录的订单量增长。我们致力于在京喜品牌下推进服务低线市场的战略。 现在转向我们对财务业绩的传统回顾，第一季度总净收入同比增长39%，两年复合年增长率为29.5%，达到人民币2,030亿元。值得强调的是，我们的净服务收入增长达到同比增长73%，是过去5年来的最高增长率。第一季度净服务收入的两年复合年增长率为50%，显著超过同期净产品收入27%的两年复合年增长率。这主要是由京东物流外部收入的三位数同比增长以及第一季度广告收入超过60%的同比增长推动的。因此，净服务收入在第一季度贡献了我们总收入的13.7%，高于一年前的11%和2019年第一季度的10.3%，预示着我们的收入增长潜力正在多元化。 我们的非公认会计准则营业利润率在第一季度为1.7%，同比下降50个基点。这主要是由于我们持续投资于京东物流的新能力，以及在较小程度上投资于新业务（即京喜、云和AI）。归属于普通股股东的非公认会计准则净利润为人民币40亿元，非公认会计准则净利润率同比保持稳定在2.0%，即使我们恢复了营销努力，并增加了对物流和新业务机会的投资以进行长期布局。值得强调的是，我们继续产生运营效率，并在过去12个月中将库存周转天数进一步缩短至31.2天，同时扩大了我们在1P模式下直接管理的SKU总数，该数量在2021年第一季度超过了800万个。 截至3月31日，现金及现金等价物、受限现金和短期投资总计达人民币1,390亿元。我们第一季度的自由现金流为流出人民币97亿元，而去年同期为流出人民币30亿元。除了季节性因素外，季度自由现金流减少还由于我们向某些供应商提前付款或预付款以确保某些商品，特别是考虑到全球消费电子元件供应短缺，以及本季度资本支出的增加。过去12个月的自由现金流为人民币280亿元，高于一年前的人民币150亿元。 最后，根据董事会于2020年3月批准的20亿美元股票回购计划，我们年初至今回购了约1,000万份ADS，价值约8亿美元。 总而言之，我们成功保持了强劲的用户和收入增长势头，增长动力多元化，在继续为长期投资的同时保持了稳健的盈利表现。我们再次展示了我们独特商业模式的韧性，核心业务表现强劲，并以长期方式构建新业务的核心竞争力。京东正处于趋势之中。我的准备发言到此结束。现在让我们进入问答环节。谢谢。
Operator
[操作员说明] 第一个问题来自美国银行/美林证券的Eddie Leung。请提问。
Eddie Leung
晚上好。我有两个问题。第一个是关于全渠道威胁。我们想听听管理层对竞争环境的看法，以及京东在社区团购和新零售方面的差异化优势。第二个问题是想了解一下平均订单规模，因为我们知道第一季度大家电等大件商品的增长非常强劲，但另一方面，我们也看到京东超市和生鲜等小件商品的持续增长。这是我的两个问题。谢谢。
Sandy Xu
谢谢Eddie。我是Sandy。也许我先回答关于京喜的问题，然后徐雷可以评论全渠道战略。关于京喜战略，首先，我们相信这种社交拼购模式绝对是一个长期举措。京东有结构性机会进一步渗透到低线市场，为价格敏感型消费者提供更多产品选择和服务，特别是相对低价区间的产品。正如我刚才提到的，我们有强烈的承诺和意愿通过京喜品牌探索未来的可寻址市场机会。尽管目前市场上的现有玩家更侧重于流量运营，但我们相信，最终赢得游戏的关键将是技术驱动的供应链能力和物流基础设施。因为这些核心能力使我们能够为用户提供更好的购物体验、更优质的产品和更具竞争力的价格。这些正是我们通过自营业务和物流业务拥有独特优势和经验的领域。一方面，我们可以利用现有的B2C电商供应链网络、与品牌的长期合作关系，为用户提供更多SKU选择。另一方面，我们认为这项业务严重依赖本地供应链，特别是生鲜产品。一个平台可以快速建立全国性的服务网络，但如果不能为用户提供有竞争力的价格和良好的购物体验，也很容易被其他平台取代。因此，作为一个供应链驱动的平台，我们不会与其他平台比拼速度，而是采取长期策略，投资基础设施，专注于建设自己的团队和供应链。只有流量驱动的平台才会通过大量补贴来比拼速度。所以，我们将加强与京东内部各业务线的协作，尽可能利用现有技术和基础设施，满足用户不同购物需求和场景。
Lei Xu
我是徐雷。我将就全渠道业务以及我们的快消品和一些高价值产品进行评论。正如大家从政府发布的数据中可以看到，线上零售将在整体社会零售中占据更大比重。我们都看到去中心化趋势在线上持续增长，越来越多的流量平台在线上变得更加活跃。同时，我们也看到线下业务的数字化转型正在快速发生。京东零售的目标是整合这些趋势，继续推动中国零售业的整体发展。在全渠道业务方面，通过利用我们在供应链、数字化能力和整合营销能力方面的强大实力，我们将把这些能力应用于不同的消费场景，为我们的商家和合作伙伴提供支持，帮助他们适应不断变化的市场环境，帮助他们实现各种购物场景，随时随地满足客户需求。基于我们在供应链和履约方面无与伦比的能力，我们可以在这个非常复杂的行业环境中更好地服务我们的合作伙伴，帮助他们进入更多新兴的流量平台。这些已经受到越来越多合作伙伴的欢迎。对于我们的线下合作伙伴，他们也非常欢迎我们通过能力和资源赋能他们的方式，而不仅仅是利用流量。通过这种方式，我们可以在更多样化的购物场景中更好地服务我们的商业伙伴和消费者。关于快消品类的评论，我们可以看到，由于疫情和京东强大的供应链，这一品类去年实现了加速增长。今年，特别是在春节大促期间，它继续保持稳定增长。在这一品类中，京东在快消品和超市相关产品类别中已成为消费者心智中的首选或第一品牌形象。同时，我们也认识到消费升级和销售渠道渗透的趋势，特别是在母婴产品等品类中。本季度，由于春节购物节，酒类产品的销售表现非常出色。基于我们与品牌合作伙伴的紧密合作以及我们值得信赖的正品声誉，京东已在消费者心智中建立起来，成为中国市场上大多数酒类品牌的最大销售渠道之一。今年，我们还将关注帮助新兴品牌和优质国产品牌的发展，并在我们的平台上招募更多新品牌，以满足越来越多年轻消费者的需求。在电子和数码产品方面，这是我们的优势品类，在第一季度保持了非常稳定的增长。对于电子产品品类，我们今年的关键战略是帮助行业和更多合作伙伴拥抱全渠道扩张，改善消费者购物体验，并通过我们的优质服务、升级和销售渠道转型来支持线下合作伙伴的数字化转型。对于电子产品品类，我们今年的关键战略是帮助行业和更多合作伙伴拥抱全渠道扩张，改善消费者购物体验，并通过我们的优质服务、升级和销售渠道转型来支持线下合作伙伴的数字化转型。我还想分享一个观察：在个人电脑和手机这些行业，今年可能会受到芯片供应短缺的影响。这可能是这些品类供应链的一个瓶颈。我想就此分享三点：首先，基于我们与供应商的紧密合作和出色的供应链管理能力，京东将是一个受供应链瓶颈影响较小的平台。其次，我们对供应链预测做出了非常精准的预测，因此我们可以与合作伙伴携手共同应对供应紧张的局面。在这个过程中，我们甚至加强了与所有合作伙伴的供应链协作。第三，我们也看到消费电子和家电品类的消费呈上升趋势。
Eddie Leung
[外语]
Ruiyu Li
是的。谢谢。
Sandy Xu
是的。Eddie，关于您提到的平均订单价值问题，这不是我们日常运营管理的关键指标。但在第一季度，我们的总订单数量实际上比我们的总收入——比我们的GMV增长略快一些，这意味着平均订单价值与去年同期相比基本保持稳定。
Eddie Leung
非常感谢。
Operator
下一个问题来自高盛(Goldman Sachs)的Ronald Keung。请提问。
Ronald Keung
谢谢。谢谢管理层。谢谢徐总、Sandy和团队。我的问题主要关于我们的投资，以及我们如何看待增长、核心盈利能力和投资之间的平衡，考虑到我们很多同行都表示正在将大量利润或全部利润、增量利润进行再投资。就我们而言，在第一季度我们看到一个非常好的平衡，我们基本上仍然实现了EBIT的增长，但同时也在物流和新业务方面进行了相当大的投资，这些现在已单独披露。那么我们应该如何看待未来几个季度的这一趋势？我们应该如何思考物流、新业务以及京喜业务单元之间的平衡？如果管理层能分享这些策略以及可能的投资趋势？我们该如何看待这一点？谢谢。
Sandy Xu
谢谢，Ronald。让我先回答这个问题。首先，我认为我们将增长置于盈利能力之上，因为在我们所有业务线中，我们仍处于高速增长阶段。但每个细分市场或每条业务线实际上处于不同的发展阶段。因此我们采取差异化的投资策略。对于京东零售，正如您所见，在第一季度和过去几个季度，他们继续保持高速增长。正如我在上季度电话会议中提到的，我们预计2021年我们的零售业务将基本保持2020年的强劲增长势头。但与此同时，由于我们正逐步从核心零售业务中实现规模效益和运营杠杆，我们对零售业务长期利润率预期的看法保持不变。这意味着我们仍然预期在更长期内，京东零售的净利润率将保持稳定增长趋势。因此，京东零售的基本利润率驱动因素实际上是规模经济以及我们第三方生态系统的改善。我记得之前讨论过，我们在超市品类中许多产品的采购成本仍比线下零售商高出3%至5%。因此随着我们在这一特定品类扩大规模，利润率改善潜力巨大。实际上我们在许多其他品类也有类似情况。而我们的第三方业务，众所周知，过去几年我们的服装品类承受了异常竞争压力。因此如果平台业务表现更好，这无疑将成为利润率改善的驱动因素，但话虽如此，长期盈利能力将受到品类组合和服务收入贡献的影响。在构建2021年零售利润率财务模型时，还应考虑去年的干扰因素，包括社保福利，以及2020年上半年缺乏营销和促销活动。这是关于京东零售的情况。至于京东物流，正如您所见，京东物流仍处于超高速增长阶段。我们继续投资基础设施和网络，以扩展其服务产品和增长潜力。与美国最大的电商平台及其他行业同行类似，物流能力需要定期扩展以支持交易量的增长。我们的京东物流不仅建设基础设施支持自营业务，还为外部客户扩展服务和能力，其中外部收入实际上比内部收入增长快得多。但观察利润率趋势时，还应考虑到物流行业相比我们其他业务线具有相对较高的固定成本。因此由于我们自营业务及其他零售客户的促销活动，其盈利能力将呈现更强的季节性。最后，关于新业务。由于京喜拼拼仍处于早期发展阶段，很难准确描述投资预期。但我们专注于构建核心能力和基础设施，而非通过补贴获取短期流量。基于我们现有的供应链和物流基础设施，我们要求业务团队在达到类似规模或发展阶段时，提供比竞争对手更好的财务模型。到目前为止，我们的京喜拼拼业务按计划增长，已覆盖超过17个省份，我们对整体投资回报率感到满意。未来投资将取决于构建该业务所需能力的进展，以及我们能否为用户提供足够水平的客户体验。因此，在能够提供良好客户体验的地区，我们将投入更多资源并进一步扩大规模。而在客户体验无法满足我们最低要求的地区，我们将更专注于提升产品和服务质量，然后再投入额外资源。这是一个非常动态的过程，我们实际上每月评估支出预算，因为这是一个如此新的商业模式，与我们可以相对长期管理盈利能力的成熟业务线非常不同。
Ruiyu Li
那么让我们进入下一个问题。
Operator
下一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
大家好，感谢管理层回答我的问题。我的问题更多是关于用户增长以及低线城市的渗透。管理层能否分享在达到5亿用户里程碑后，今年我们如何进一步增长用户的策略？在这方面，您能否也评论一下今年在低线城市渗透方面的策略？谢谢。
Lei Xu
我是徐。关于用户问题，今年我们将从两个方面采取更灵活的方法。首先，我们将增加——我们将多样化新用户获取的渠道和方法。同时，我们将更高质量地管理——我们将管理新用户获取的成本和质量。总体而言，用户数量和用户运营效率都在持续增长，用户转化率也比2019年和2020年的表现更好。在新用户方面，我们看到新用户的质量在复购率、留存率以及在平台上的平均消费方面持续改善。对于现有的老用户，他们的表现正处在正确的轨道上，在购物频率、选择我们平台的产品多样性、平均消费和留存率方面都表现出色。我们将继续改善他们在京东的购物体验，以提升他们与我们的进一步互动。在品类对新客户获取的贡献方面，我们的消费品如食品、快消品对新用户获取贡献最大，而手机和家电品类本季度也吸引了更多新用户。对于过去吸引力较弱的美妆、美容和服装品类，本季度在新用户获取方面也做得更好。对于低线市场，它仍然是我们新用户的主要来源。本季度，来自低线市场的新用户首次达到81%。我们将继续通过利用各种销售渠道和与客户的接触点来扩大在低线市场与客户的接触，以触达新用户，并提供更定制化的供应链和产品组合，为低线市场用户提供更精准的产品匹配。我们预计新用户增长的趋势将在2021年剩余时间内持续。谢谢。
Ruiyu Li
请下一个问题。
Operator
下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
您好，谢谢。晚上好，管理层。感谢回答我的问题。恭喜取得强劲业绩。我有一个关于第二季度趋势应如何考量的问题？我记得——我想，Sandy您之前提到我们应该将上半年增长率与去年上半年进行比较。那么鉴于第一季度表现如此强劲，我们是否仍意味着今年上半年将与去年相似？如果是这样，那就意味着第二季度同比仅增长20%。但考虑到即将到来的6月18日18周年促销活动，这听起来也不太合理。所以您能否就第二季度趋势给我们一些指引？谢谢。
Sandy Xu
谢谢，Alicia。新冠疫情爆发对我们各品类去年的业绩产生了非常显著且差异很大的影响。例如，我仍然记得去年第一季度家电品类非常疲弱，但在4月至5月积压需求释放时，第二季度表现却非常强劲。所以，您知道，当我们内部管理业务或思考零售业务趋势时，正如我刚才提到的，我们通常会关注两年复合年增长率或整个上半年的同比增长率。当然，去年还有与新冠疫情相关的防护产品（如口罩和体温计）的非经常性销售影响。所以我认为您的理解基本正确。我们预计零售业务全年将基本保持2020年的增长势头。这包括我们从两年复合年增长率角度和上半年角度观察的情况。我们预计品类结构转变——品类组合转变将继续，日用百货品类增速将快于电子产品和家电，特别是超市和医疗保健品类。广告收入增速也将快于产品销售。但——这只是针对零售业务。如果从集团整体来看，其他业务线受去年疫情影响较小。所以您还应考虑服务收入的增长，特别是物流服务现在贡献了我们总收入的相当大一部分。
Operator
我们现在接近电话会议结束。现在我将把电话转交给京东的刘强东先生做结束发言。
Ruiyu Li
谢谢主持人，也感谢各位参加今天的电话会议。如果您有任何进一步问题，请随时联系我们。
Operator
感谢您参与今天的会议。本次演示到此结束。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。