Operator
大家好，感谢您参加京东2015年第三季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。今天的会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在我将会议交给今天的主持人李瑞玉。
Ruiyu Li
谢谢主持人，欢迎参加我们2015年第三季度财报电话会议。今天与我一同参加电话会议的有创始人、董事长兼首席执行官刘强东先生；以及我们的首席财务官黄宣德先生。今天的议程安排是，管理层将讨论2015年第三季度的亮点。在准备好的发言之后，京东商城首席执行官沈皓瑜先生将加入刘先生和黄先生，参与电话会议的问答环节。在继续之前，我提醒您参考我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。此外，本次电话会议包括讨论某些非GAAP财务指标，请参考我们的财报新闻稿，其中包含非GAAP指标与最直接可比的GAAP指标的对账表。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提到的所有数字均以人民币计。现在，我将电话会议交给我们的创始人、董事长兼首席执行官刘强东先生。
Richard Qiangdong Liu
谢谢瑞玉，欢迎大家。我们很高兴宣布又一个强劲的增长和进展季度。京东始终是引领中国消费者获得最佳品牌、最高效便捷购物体验的领导者。凭借我们世界级的物流网络覆盖，我想说的是，在过去两个月里，京东近90%的自营订单实现了当日或次日送达。京东的移动购物体验继续引领行业。11月11日，超过70%的订单是通过我们的移动平台完成的。大家可能已经读到，我们最近决定从12月31日起关闭我们的C2C平台拍拍网。我们为发展拍拍网付出了巨大努力，但最终我们发现，在中国经营C2C电商平台无法有效控制假货问题。简单的事实是，只有纯自营和B2C销售平台才能提供符合京东标准的高质量客户体验。以上是我的开场白，现在我将电话会议交给黄宣德。
Sidney Huang
谢谢Richard，大家好。尽管行业竞争加剧，我们对第三季度的营收增长感到非常鼓舞。排除拍拍网，我们的核心GMV同比增长76%，考虑到第三季度相对缓慢的消费增长，这是一个非常强劲的表现。本季度也代表了比上一季度更可比的数据对比，因为我们于2014年5月下旬在微信上推出了移动接入，并于去年8月初在移动QQ上推出。我们的净收入增长在第三季度达到52%，高于我们指引的中位数。正如我们在上一次财报电话会议上所提醒的，放缓的宏观经济状况可能会影响我们的业务，尽管这种影响的程度在第三季度相对较小。我们仍然相信，凭借我们差异化的价值主张和更好的客户体验，京东比竞争对手更有能力应对任何宏观逆风。在第三季度，我们的活跃客户账户和每位客户的平均订单数均较季节性强劲的第二季度实现了健康的环比增长。我们的GMV构成与之前几个季度基本一致。由于我们正在停止拍拍网C2C业务，未来我们将专注于分析核心GMV，排除拍拍网数据。在第三季度，我们来自一般商品类别的核心GMV增长了98%，占本季度总核心GMV的近49%。服装和鞋类继续是最大的普通商品类别，在非常强劲的上一季度基础上实现了三位数的同比增长。其他快速增长的关键类别包括家居用品、食品饮料、化妆品和体育用品，均以三位数的速度增长。我们市场业务的核心GMV在第三季度增长了121%，占该期间我们核心GMV的近45%。环比来看，较季节性强劲的第二季度增长了13%。关于我们的专业业务线有几个亮点。首先，我们于2014年初推出的闪购业务，其GMV同比增长超过300%，在第三季度贡献了我们总GMV的1%以上。服装、化妆品和配饰贡献了该业务的大部分。其次，我们今年第一季度推出的跨境业务也显示出强劲势头，较季节性强劲的第二季度环比增长率超过100%。关键类别包括婴儿产品、包装食品和化妆品。我们的直销收入同比增长48.5%，主要由食品饮料、化妆品、移动设备和家电类别推动。服务及其他收入同比增长111%，较第二季度的增长有所加速。这一三位数的增长率证明了我们市场业务的强劲势头以及平台健康的货币化能力。我们的非GAAP毛利率提高至13.4%，高于去年同期的12.2%。由于市场业务对GMV贡献的增加，直销收入的非GAAP毛利率同比略有下降，这主要是由于移动设备行业短期品牌驱动的竞争，其中几个品牌以接近成本的价格销售产品，这反过来暂时影响了第三季度的零售利润率。我们认为这种品牌驱动的竞争是短期的。我们预计移动设备毛利率在第四季度将保持低位，但将在2016年恢复。非GAAP履约费用率为7.7%，而去年同期为7.2%。履约费用率较高主要是由于我们对O2O计划的投资以及平均订单价值降低，这是由于一般商品类别收入贡献增加所致。非GAAP营销费用率为3%，而第二季度为3.6%，去年同期为1.9%。同比增长主要是由于对互联网金融和O2O新业务计划的支出增加。我们的非GAAP研发和行政费用率分别较先前水平增加了22个基点和15个基点，反映了对我们新业务线的增量投资。总体而言，我们的非GAAP净利润率在第三季度为0.1%，而去年同期为1.3%。然而，如果我们看我们的核心京东商城业务，非GAAP营业利润率与先前水平相似。因此，集团层面营业利润率的下降主要是由于对各种新业务计划的投资。现在，让我们讨论一下我们的现金流。我们第三季度的调整后自由现金流略微为负。这主要是由于我们应付账款时间表的差异以及本季度较高的资本支出。截至9月30日，应付账款余额与6月30日相比保持相对平稳。在电话会议中，我们第二季度有非常大的现金流入，部分原因是期末应付账款余额较上一季度末更高。由于周转天数使用季度初和期末余额的简单平均值计算，第二季度期末较高余额的影响有所延迟。因此，尽管实际应付账款余额持平，但应付账款周转天数在第三季度增加至52天。为了尽量减少这些运营时间差异的影响，我们可以查看过去12个月的现金流，其波动性较小。我们继续预计我们的LTM自由现金流为正，不包括互联网金融的影响。正如我们在自由现金流计算中披露的，我们的互联网金融业务在第三季度继续增长。现金流出总额约为36亿元人民币，包括16亿元人民币用于消费者融资，20亿元人民币用于供应商和商家。正如我们上次电话会议提到的，鉴于该业务现金流出增加，我们开始对贷款组合进行证券化。在10月和11月，我们已经完成了两批消费者信贷资产证券化，总收益超过21亿元人民币。我们的第一批供应商信贷证券化也在进行中，预计将在近期完成。展望2016年，我们预计互联网金融业务将实现自筹资金，无需集团进一步现金流出。现在，让我们讨论一下我们的财务展望。我们预计第四季度净收入同比增长在47%至51%之间。这一指引反映了我们电子商务核心业务的坚实增长势头，同时考虑到竞争动态和不确定的宏观经济状况，纳入了一定程度的保守性。对于非GAAP底线，我们维持先前对2015年全年的指引，即在盈亏平衡至负0.5%之间。我的准备发言到此结束，我们现在可以进入问答环节。接线员？
Operator
本次电话会议的问答环节即将开始。[接线员指示] 第一个问题来自巴克莱银行的Alicia Yap。您的线路已接通，请提问。
Alicia Yap
您好。早上好/晚上好，Rich和Sidney，感谢回答我的问题。我有几个关于京东近期与多个外国品牌签署协议并在全球市场推出多个国家馆的问题。能否介绍一下这些合作的进展情况，以及未来对GMV可能带来的有意义的贡献？另外，我想了解一下厄尔尼诺现象和天气变化是否对京东整体商品销售产生影响，特别是服装品类是否受到影响？谢谢。
Haoyu Shen
您好，Alicia，我是Haoyu。关于京东全球购，目前我们已经开设了七个国家馆，并且看到了相当不错的增长势头。正如Sidney刚才在准备好的发言中提到的，如果比较第三季度和第二季度，我们看到了100%的增长，尽管规模还比较小。目前这还不是我们GMV的重要组成部分，但我们预计它会发展成为业务中更大的部分。关于天气影响，我们还没有看到对服装销售产生有意义的冲击。最近与团队交流时了解到，我们刚刚成功举办了销售活动，服装品类增长非常健康。到目前为止，我们还没有看到天气带来的明显影响。
Sidney Huang
我再补充一点关于全球品牌整体增长率的评论。我们观察了双十一购物促销期间的情况，在12天的促销期内，前300个品牌中，国际品牌的增长速度实际上超过了国内品牌。所以，我们从全球品牌扩张中看到了非常非常令人鼓舞的成果。
Operator
下一个问题来自美林银行的Eddie Leung。您的线路已接通，请提问。
Eddie Leung
您好，晚上好。感谢回答我的问题。我的问题更多关于你们的物流服务。我记得上个季度你们提到，由于货到付款需求开始减少，这影响了使用你们物流服务的商家比例。想了解一下这方面的最新情况。还有一个后续问题，能否也更新一下你们在农村地区的物流覆盖情况，我想了解一下进展如何？谢谢。
Sidney Huang
嗯，货到付款的比例仍在下降，从某种意义上说这对我们的业务是非常好的消息，因为这能降低我们的成本，同时也能提高我们配送员工的工作效率，减少损失。但这确实影响了我们处理的第三方包裹比例，这种情况仍在持续。我们仍在与不同品类的商家合作，向他们证明我们的物流服务不仅能帮助他们提高效率、降低成本，还能帮助他们增加收入，在京东上推动更多销售，但这仍然是一项长期的工作。第二个问题是关于农村覆盖，对吧？是的，覆盖问题。我们持续渗透低线城市。最新数据显示，通过我们自己的员工，我们已经覆盖了中国超过2200个区县。现在我们有90%——我想是90%——由我们配送的包裹实际上都能实现当日达或次日达。我们还有其他几个项目正在进行中。一个是渗透低线城市大家电品类，因为这是一个相当特殊的品类，需要特殊处理，我们有一个名为'京东帮'的合作伙伴项目，目前已经覆盖了超过1200个县，这就是我们具体的合作伙伴项目，它推动了我们大家电品类的很多销售。Richard在之前的电话会议中提到过我们有'京东乡村推广员'项目，我们在村庄雇佣这些代理、代表来帮助我们推动销售。截至第三季度，我们已经突破了10万大关，他们正在帮助我们——这仍处于早期阶段，我们仍在培训他们，他们仍在学习如何向邻居和村民推广京东。但我们仍在大力投入，推进对这些地区的渗透。
Operator
您的下一个问题来自瑞银的Erica Poon Werkun。您的线路已接通，请提问。非常抱歉，您的下一个问题来自德意志银行的Alan Hellawell。您的线路已接通，请提问。
Alan Hellawell
好的，非常感谢。首先，我希望您能给我们更明确地更新一下京东到家的进展，也许您可以谈谈规模以及这对今年和未来的利润率可能产生什么影响？其次，我不确定我们的计算是否正确。但我们是否察觉到第三季度业务退货率有显著增加？如果是的话，能否给我们一些说明？谢谢。
Richard Qiangdong Liu
[外语] [口译] 我们于今年4月启动了到家业务。我们有一个专门的团队负责这项工作。截至目前，我们平台上有超过10,000个货源，并且我们已经拥有超过300,000名注册的云采购人员（不是员工，而是各类人员）。在双十一期间，他们为京东配送了超过500,000个包裹，并且我们的业务每月增长超过30%。就GMV而言，与京东商城相比，它仍然很小。我们目前仍在亏损，就像中国所有层级的参与者一样，但亏损处于可控水平，且低于行业水平。
Sidney Huang
接下来让我回答关于退货率的问题。退货率与之前几个季度基本保持一致。如果您问的是GMV与收入之间的差异，按年同比来看，正如我们之前解释的，仍然有所下降。但按环比来看[技术性困难]...所以同比下降部分是由于移动端扩张，部分是由于支付成功率。但我认为在过去几个季度中，这两方面在环比基础上都有所改善。
Operator
下一个问题来自瑞银的Erica Poon Werkun。您的线路已接通。请提问。
Erica Poon Werkun
好的，谢谢。您能否分享一些关于双十一的更多细节，例如品类和客单价，以及有多少流量来自微信等？这对您第四季度毛利率（1P和3P业务组合变化的影响）以及部分业务组合意味着什么？另外，我想确认一下，您是否观察到大家电领域的竞争格局发生了任何有意义的变化？谢谢。
Sidney Huang
我们在11月11日之后披露了很多信息。我们提到了几个品类，例如3C品类、家电品类，均实现了三位数的同比增长，食品饮料品类的增长速度甚至更快。总体而言，我们看到该期间所有品类的增长率都非常令人振奋。但另一方面，这只是第三、四季度总体销量中一个短暂的时间段。因此，它并不一定代表整个季度的表现。
Haoyu Shen
再补充一些定性描述，双十一或618大促期间的客单价往往更高，因为所有促销活动实际上都有一定门槛——达到特定金额可获得返现。因此客单价趋于上升。我们在新闻稿中提到，当天新增购买用户中约有一半来自微信和手机QQ。这正日益成为我们获取新客户的重要来源。此外在第四季度，由于促销规模庞大，第三方业务增速通常会快于自营业务。您提到大家电品类，我们确实指出大家电在11天促销期间也实现了强劲增长。我认为，我们在大家电这类电商领域的领导地位目前可能已难以撼动。
Richard Qiangdong Liu
[外语] [口译] 那么，Richard想多谈谈我们的包裹，这…[外语] [口译]
Haoyu Shen
京东已在整体电子产品品类中巩固了领导地位。我们在日用百货领域也表现强劲，特别是在销售增长之后——我们今晚的日用百货销售额可能已是中国线上线下零售商中最大的之一。服装品类可能是我们最终建立领导地位的最后几个品类之一。尽管竞争对手采取了[听不清]策略来对抗品牌商，但我可以告诉您，只有极少数品牌没有参与我们这次双十一促销活动。少数商家告诉我们，他们将在双十一后继续留在我们平台。管理层完全有信心我们将在服装品类成为领导者。
Sidney Huang
是的，事实上，我提到的那些服装品牌在11月11日后将带着更多资源回归我们平台。这充分验证了京东为这些品牌提供了巨大价值。
Operator
下一个问题来自Jefferies的Cynthia Meng。您的线路已接通，请提问。
Cynthia Meng
谢谢管理层。我的问题关于贵公司的物流优势。我们看到这一点，基本上去年我记得Richard和Shen曾谈到利用3C品类吸引流量，京东在最后一公里配送方面也具有优势。现在在双十一期间，特别是在3C消费电子和家电品类，阿里巴巴也宣传了与苏宁的配送联盟。想请教管理层如何看待物流优势？这会是足够高的壁垒吗？还是说您认为苏宁和阿里巴巴的新竞争会威胁到您的竞争优势？谢谢。
Sidney Huang
是的，有很多关于物流网络的数据在流传。但我想Richard在他的发言中提到的一个关键数据点，我认为这才是关键。我们看到过去两个月，我们近90%的直接销售订单都在当天或次日送达。我认为这个数字，如果你问任何竞争对手，幸运的话可能只有一半，甚至更少。所以，我认为这是投资者需要牢记的一个非常重要的数据点，因为有时竞争对手会提到他们覆盖的区域，但这并不能真正告诉你该城市的所有客户是否都能在当天收到货物。我们覆盖了这么多城市提供次日达服务，但实际覆盖率要低得多，平均而言，可能只是某个特定区域的某人能获得当日达服务。所以我认为这是一个非常重要的区别。显然，如果你通过第三方独立研究公司进行消费者调查，结果也会不言自明。
Richard Qiangdong Liu
[外语] [口译] 是的。所以Richard鼓励大家做的一件事是，在我们这里下几个订单，包括在我们的竞争对手那里下几个订单，看看你们会获得什么样的配送速度。过去八年我们一直在建设这个网络，Richard相信我们可能至少领先任何人五年。
Operator
您的下一个问题来自TH Capital的Tian Hou。您的线路已接通。请提问。
Tian Hou
是的。晚上好，管理层。我有一个关于你们仓库的问题。在新闻稿中你们提到，在武汉和广州新增了两个亚洲一号仓库。加上之前的那个，现在你们有三个了。我想知道这种增加将你们的产能提升到了什么水平？这个产能相对于你们的需求还有多大差距，近期是否还会增加更多仓库？这就是关于仓库的问题。
Haoyu Shen
是的。武汉和广州的亚洲一号仓库在上个季度正式投入使用。我想在双十一的新闻稿中我们提到，广州的亚洲一号仓库当天完成了50万订单。设计产能实际上没有那么高，但你可以获得那么大的产能。这些更现代化的仓库确实帮助我们提高了履约能力，特别是在土地稀缺的大城市。所以我们正在继续——在我们所有的顶级城市加上几个重要城市，我们都会建设亚洲一号仓库，未来一两年会有更多投入使用。
Operator
您的下一个问题来自高盛的George Meng。您的线路已接通。请提问。
George Meng
晚上好，管理层。非常感谢您回答我的问题。我的问题是关于贵公司的市场平台业务。这一业务变得越来越重要，我指的是市场平台业务。贵公司是否有计划更好地帮助品牌合作伙伴实现更多全渠道业务？既然许多品牌已经拥有线下实体店，您们——您们如何看待这个问题？您们如何帮助它们不仅在贵平台上取得成功，还能在全渠道分销方面表现出色？或者您们并没有计划这样做，而是更专注于平台本身？因为从品牌方的角度来看，许多品牌——如果您们担心不同渠道之间的冲突，特别是线上和线下渠道之间的冲突？非常感谢。
Sidney Huang
我们确实已经在进行一些努力，帮助部分商家提升线下门店的销售额。例如，我们正在与几家拥有广泛线下门店的服装品牌合作。我们正在帮助它们在实体店和线上销售仓库之间共享库存。因此，如果客户在线下单，而电商仓库没有库存，但附近门店有该特定SKU，那么该订单可以由该门店完成履约。客户可以选择到店自提商品，或者门店可以使用快递将商品寄送给客户。因此，我们与商家保持一致，既推动它们的线上销售，也推动线下销售。
Operator
我们现在将转到下一个问题，来自86Research的Sean Zhang。您的线路已接通，请提问。抱歉，您的下一个问题来自花旗集团的Thomas Chong。您的线路已接通，请提问。
Thomas Chong
您好，感谢管理层回答我的问题。我有三个问题。第一个问题是关于闪购业务。管理层能否谈谈您们对GMV贡献的预期趋势？目前您们正在与多少品牌合作？我的第二个问题是关于员工人数。鉴于目前员工人数已超过90,000人，2016年员工人数扩张会带来什么影响？我的最后一个问题是关于应用商店的定价。管理层能否也谈谈第四季度及未来的趋势？谢谢。
Haoyu Shen
第一个问题是关于闪购业务。Sidney在准备好的发言中提到，我们在第二季度实现了巨大增长，占GMV的1%以上。主要是服装、化妆品和配饰品类，我没有确切的合作品牌数量。但我们与许多品牌合作处理它们的过剩库存，同时我们也与许多相同品牌合作，在我们的服装业务中销售它们的当季商品。因此，我们为这些品牌提供全方位的解决方案，并且我们还提供物流服务。我们有关键项目来处理这项业务——闪购业务的物流。
Richard Qiangdong Liu
[外语] [口译] 是的。我们开展这项业务大约两年，现在已超过一年。我认为我们在这个品类中已经建立了有意义的市场地位。展望未来，我们在中国各地拥有数十个仓库的履约能力将确保闪购的客户体验优于客户从其他一些平台所能获得的体验。是的，我们正在赢得许多品牌、许多商家的信任，他们非常放心——我们非常确信，在未来几年，这项业务将继续快速增长。
Haoyu Shen
是的，特别是来自服装品牌。然后让我快速回答你关于员工人数的第二个问题。我们确实宣布了未来几年的计划，我们预计到明年年底员工人数将达到15万人。
Richard Qiangdong Liu
[外语]
Haoyu Shen
好的，抱歉。让我重新说一下。我们宣布了员工人数为4万人。这是第三个问题，我刚才没听清楚。
Operator
下一个问题来自86Research的Sean Zhang。您的线路已接通，请提问。
Sean Zhang
谢谢管理层。祝贺本季度业绩健康。我的问题是，鉴于核心用户增长超过60%，以及移动端迁移趋势日益增强，您如何看待与腾讯的合作关系？能否分享一些相关细节，比如流量、GMV、微信和手机QQ的表现？另外，对京东的京东到家以及京东计划中的转变也很感兴趣。能否分享到目前为止，有多少品牌通过这个计划在微信和QQ上投放了广告？除了目前看到的每日活动外，未来我们还会看到哪些新的广告形式？谢谢。
Haoyu Shen
我们与腾讯在那里的合作关系非常紧密，这种合作关系也延伸到了京东。我们在微信上的入口已经存在约一年半时间，在移动QQ上的入口也已存在超过一年。在过去一年半的时间里，我们看到订单数量和GMV在绝对数值和百分比上都实现了稳定增长。我们对这一增长感到满意。我认为一个原因是这两个应用的MAU增长或DAU增长，但同时也归功于团队与腾讯团队紧密合作的努力，我们正在探索社交场景中的电子商务。正如我之前提到的，11月11日，超过一半的新客户实际上来自移动QQ和微信。至于京东到家，在11月的促销活动中，我认为我们与微信合作，约有50个品牌参与投放广告。我认为社交数据与我们交易数据的整合，使品牌能够在腾讯进行营销和品牌建设，最终将交易和销售引导至京东在微信和QQ上的购物入口，迄今为止证明非常有效。我们将继续合作，为商家提供更好的投资回报率，为顾客提供更好的体验。
Richard Qiangdong Liu
[外语] [口译] 此外，广告有两种类型，一种是品牌导向型，另一种是效果导向型，它们通常不会整合在一起。而京东到家是腾讯和京东首次为品牌和商家提供了将品牌广告和效果广告整合在一起的机会，这意味着他们在腾讯进行品牌建设，在京东完成交易。他们非常喜欢这种方式，我们将继续保持这种模式。
Operator
.:
Unidentified Analyst
嘿，晚上好，各位。你们是否在积极筹备黑色星期五和双12的销售活动？如果是的话，你们是否了解这三个销售日占季度GMV的百分比？谢谢各位。
Richard Qiangdong Liu
[外语]
Sidney Huang
关于黑色星期五，是的，特别是从KDY[注]的角度来看，我们届时将开展促销活动。至于12月12日，是的，我们也会围绕这个日期开展一些促销活动，我们仍在考虑将重点放在哪些品类上。但我们无法预测这将产生多少GMV。
Operator
下一个问题来自汇丰银行的Chi Tsang。您的线路已接通，请提问。
Chi Tsang
好的，非常感谢您回答我的问题。我想知道您能否就经济放缓对您在一二线城市与低线城市业务的影响提供一些评论。其次，我想了解您是否看到整体消费环境出现任何稳定或改善的迹象？非常感谢。
Sidney Huang
是的，正如我之前提到的，我们怀疑宏观经济逆风可能会对我们的业务产生一些影响。但就目前而言，这种影响的程度（如果有的话）应该非常小，因为很明显，考虑到我们第三季度的增长以及第四季度的预期增长，我们尚未看到太大影响。因此，对一线、二线和低线城市的影响可能也会有类似的反应。如果您观察我们第三季度的数据，低线城市的增长率明显快于一线和二线城市。但一线和二线城市自身的增长率仍然非常健康。所以，是的，我们仍然看到非常强劲的增长率。事实上，如果您查看政府发布的10月份消费增长数据，它实际上有所改善，达到了11%，这是今年月度最高水平。因此，我们有充分理由相信整体消费率并未受到宏观经济放缓的太大影响。
Richard Qiangdong Liu
[外语] [口译] 那么，Richard刚才就整体经济发表了一些看法。他认为，当经济表现不佳时，实际上正是有竞争力的参与者表现优异、整合行业的大好机会。是的，正如我过去实际提到的，美国前20大品牌贡献了整体零售额的40%以上，而在中国，去年前20大品牌仅贡献了约13%。因此，任何经济放缓实际上都会促进或加速行业整合。而京东作为最具竞争力的参与者之一，并且已经是该行业最大的零售商，应该会从这种加速的行业整合中受益。所以，除了关注我们的同比增长率外，我们也鼓励投资者关注相对于行业竞争对手（包括线上和线下）的相对增长率。我们仍然有信心在未来获得市场份额。
Operator
您的下一个问题来自CIBC的Natalie Wu。您的线路已接通。请提问。
Natalie Wu
您好，感谢您回答我的问题。我有两个简短的问题。第一个问题与用户留存率相关，我想知道您是否注意到通过微信、手机QQ和您自己的京东应用获取的新用户在留存率和队列数据方面存在差异？第二个问题是，您能否更新本季度的供应商融资余额？目前它对您的在线直销GMV贡献了多少？谢谢。
Sidney Huang
不同类别的整体留存率一直相当稳定，无论是在微信、移动应用还是PC端。因此整体保持稳定且呈上升趋势。相对而言，微信和手机QQ的留存率略低于我们的移动应用。考虑到部分回流客户可能会下载京东应用成为应用用户，这是相当自然的现象。但除此之外，我们看到留存率相当稳定。关于互联网金融，您问的是对GMV的贡献，那应该是指消费信贷。我们在财报中披露的530亿元人民币是期末余额，第三季度交易额贡献了我们整体GMV的6%以上。因此，它确实实现了健康增长，但在我们整体GMV中仍占非常小的比例。
Operator
下一个问题来自麦格理的Wendy Huang。您的线路已接通，请提问。
Wendy Huang
谢谢管理层，祝贺取得稳健业绩。我有几个常规问题。首先，您提到了到明年年底的员工人数目标。我知道现在谈论明年的利润率展望可能为时过早，但您似乎已经对员工人数提供了指引。能否也评论一下营销支出、履约成本等可能影响明年利润率的因素？其次，第三季度的变现率实际上有所下降。能否解释一下Q3下降的原因，以及我们是否应该预期未来会进一步下降及其原因？最后，我认为您最近进行了一些非常好的投资，比如对永辉的投资。能否评论一下您最近与永辉的整合情况？另外，考虑到最近阿里巴巴与苏宁的联盟，您是否考虑投资国美？为什么或为什么不？谢谢。
Sidney Huang
那么，关于明年，我认为我们唯一能给出的指引是针对京东商城核心业务的利润率。我们相信，与今年相比，明年的利润率将呈现上升趋势。然而，在集团层面，由于我们致力于投资新的创新领域以确保中长期增长，因此我们也会保留投资这些新举措的灵活性。所以，我们将在明年年初为2016年全年提供更明确的指引。但我认为，明确的是我们的京东商城业务明年应该会更加盈利。关于佣金率，如果你看服务收入与平台核心GMV的对比，有轻微下降。原因是我们观察了综合佣金率。因为对于一些利润率较低的业务——销售业务，我们确实将一些长尾商品转移到了平台。由于这些品类通常利润率较低，因此这些品类的佣金率也相对较低。所以这实际上是一种组合——轻微的品类结构变化。但就同一品类的佣金率而言，一直相当稳定，Richard会回答最后一点。
Richard Qiangdong Liu
[外语] [口译] 京东多年来在许多品类上建立了供应链管理专长。生鲜供应链是特殊的，我们投资永辉是为了弥补我们在这个品类供应链能力上的不足。永辉被公认为生鲜供应链管理的领导者。是的，这对我们来说是一个重要的合作伙伴关系，双方都有专门的团队在推进。你们将在12月初看到一些行动。再补充一点关于京东到家的评论，在几周前刚刚举行的零售商年会上，宁波三江超市的CEO进行了对话，或者说发表了他与京东到家合作经验的演讲，他旗下有31家门店现在正与京东到家合作。自从开始与京东到家合作以来，这31家门店的销售额增长了20%。是的，我们相信明年我们正式与永辉在生鲜电商领域展开合作，将为这些公司带来巨大价值。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Robert Lin。您的线路已接通。请提问。
Robert Lin
感谢提问。我有几个问题。关于闪购活动，悉尼提到约占GMV的1%。从绝对值来看，这是一个相当可观的数字，约120亿元人民币，几乎是VIP店铺的212%。您能否评论一下实际购买这些闪购活动产品的买家占比？由于宏观经济放缓，您是否看到冲动购买有所减缓？展望未来几年，您认为这种限时活动业务应该为整体GMV贡献多少？这是第一个问题。第二个问题是关于与腾讯在数据共享和品牌广告方面的合作。经济条款会有变化吗？我看到我们有数据共享，但我们只获得广告分成的25%。我们共享的数据非常有价值。您认为我们应该从提供给腾讯的整体广告中获得更大的分成吗？第三个问题是关于苏宁的毛利率波动。如果苏宁在未来几个季度采取非常激进的定价策略，我们会跟进吗？还是应该更加理性？这些是我的问题。
Richard Qiangdong Liu
[外语] [口译] 关于第三个苏宁的问题，他说我们与苏宁合作已经超过三年了，大家都看到了结果。我没有更多评论。前两个问题……
Richard Qiangdong Liu
[外语] [口译] 闪购业务实现了300%的增长，速度非常非常快。这几乎是京东商城头七年整体增长率。但在未来两年，我们应该能够保持100%以上的同比增长……
Sidney Huang
两三年，是的。
Haoyu Shen
两三年。好的。第二个问题是关于与腾讯的合作。我认为两家公司都专注于为我们的共同利益创造价值。我们将这些客户或商家品牌视为我们的共同客户。很难量化谁为客户创造了多少价值。作为协议的一部分，我们获得企业收入的20%分成，我认为各方对此都很满意。
Operator
我们现在接近电话会议的尾声。现在我将把电话交给京东的李瑞玉进行结束语。
Ruiyu Li
谢谢主持人。再次感谢大家今天的参与。感谢大家的持续支持，我们期待在未来几个月与大家交流。
Operator
感谢您参与今天的电话会议。本次演示到此结束。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。