Operator
大家好，感谢各位参加途牛2016年第二季度财报电话会议。[接线员提示] 本次电话会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。 现在我将会议转交给今天电话会议的主持人，投资者关系与战略投资总经理Maria。
Maria Xin
谢谢大家，欢迎参加我们2016年第二季度财报电话会议。今天与我一同参加电话会议的有：联合创始人、董事长兼首席执行官于敦德；联合创始人[听不清]兼首席运营官严海锋；以及首席财务官杨嘉宏。 今天的议程安排是，管理层将讨论2016年第二季度的业务更新、运营亮点和财务表现。 在继续之前，我提醒您参考我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。此外，本次电话会议包括对某些非公认会计准则财务指标的讨论。请参考我们的财报新闻稿，其中包含非公认会计准则指标与最直接可比的公认会计准则指标之间的调节表。最后请注意，除非另有说明，电话会议中提到的所有数字均以人民币计。 现在我将电话转交给我们的联合创始人兼首席执行官于敦德。
Dunde Yu
谢谢，Maria。各位好，欢迎参加我们2016年第二季度财报电话会议。我们在第二季度取得了稳健的业绩表现，总旅游交易额和净收入分别同比增长94.3%和55.6%。本季度，我们继续巩固在中国在线休闲旅游市场的领先地位，同时快速拓展我们的旅游专属产品线。 我们的总旅游交易额在第二季度保持了快速增长势头，这主要得益于500%的同比增长。从本季度开始，我们披露了总旅游交易额，其中包括打包旅游产品的总预订额，以及交通票务和住宿预订等旅游相关产品的交易额。随着交通票务和住宿预订贡献的增加，这一指标将更全面地反映我们未来的增长率。 多年来，途牛在中国已发展成为广受认可的旅游品牌。除了总旅游交易额的快速增长外，我们对提供优质客户服务的承诺使得本季度回头客贡献了总旅游交易额的45.3%。凭借这一核心[听不清]优势，我们相信我们能够高效地扩展产品线。 随着近期中国两家OTA的合并，市场形成了独特的机会，因为供应商和客户都在寻求更多分销或购买旅游产品的选择。多年来，我们通过消费者对我们产品和服务的强劲需求，迅速成长为中国的在线休闲旅游公司。因此，我们认为当前的行业动态是途牛利用我们已建立的品牌和客户覆盖[ph]全面拓展标准化旅游产品（如交通票务和住宿预订）的理想机会。 我们全面拓展这些产品将使我们能够进一步变现现有客户基础，并为业务带来新的增长催化剂。 现在我想更详细地更新一下我们的各个产品线。我们的交通票务业务在全球范围内快速增长，航空票务、铁路票务和巴士票务都实现了显著增长。 值得注意的是，途牛在扩大商务和休闲旅游航线覆盖方面取得了显著进展[听不清]。截至[听不清]底，我们的航空票务产品覆盖全球234个国家的4,000多条航线和机场。由于覆盖范围的扩大和客户对途牛航空产品的认知度提高，交通票务的交易额增长至去年同期约11倍。 如前所述，航空公司正在积极寻找具有高客户服务能力的在线合作伙伴，以多元化其销售渠道。为满足这一需求，途牛正在与大量领先航空公司合作，在途牛平台上推出其旗舰店，涵盖国内和国际航线。因此，我们预计未来将继续扩大航线覆盖范围。 我们继续与最大股东海航集团密切合作，挖掘两家公司之间的协同效应。海南航空和首都航空的产品现已完全接入我们的平台，并已完全整合到我们的打包旅游产品中。此外，我们还能够利用海航集团庞大的资源组合，从其航空公司采购具有竞争力的产品。 凭借多年来为复杂打包旅游产品服务客户的经验，途牛在客户服务方面的专业知识处于行业领先地位。我们相信这是我们在交通票务市场的核心优势。未来，我们将利用我们已建立的品牌和现有的客户服务专业知识，积极拓展交通票务业务。 接下来谈谈我们的住宿预订业务。途牛的住宿预订业务在第二季度同样取得了令人印象深刻的业绩，利用我们已建立的领先旅游资源快速扩大覆盖范围。第二季度，住宿预订交易额增长至去年同期约8倍。值得注意的是，2016年上半年高端酒店交易额同比增长22倍，并继续作为[听不清]全增长因素。 我们的住宿预订产品在2016年上半年继续专注于休闲旅客。超过70%的住宿预订是为了休闲目的，主要是在热门国内和国际旅游目的地。根据这一定义，为休闲目的预订住宿的客户往往预算较高，大多预订高平均售价的4星或5星级酒店。 与航空票务行业类似，酒店供应商正在寻找额外的在线渠道来多元化其分销。因此，我们认为这是利用我们的休闲旅游资源和打包旅游专业知识拓展住宿预订业务的理想时机。我们将能够快速扩展住宿预订业务。 现在我想谈谈自助游，这仍然是途牛的增长动力。第二季度自助游销售总数同比增长85.8%。在中国，自助游继续获得年轻旅行者和经验丰富的旅行者的青睐，他们[听不清]探索目的地。 交通票务和住宿预订是我们自助游的基础组成部分，因为它们是旅行者通常在出发前预订的核心组件。目的地产品和本地产品，如一日游、景点门票和汽车服务，越来越多地在旅行期间预订。途牛多年来积累的分散化和本地化产品是我们在自助游领域的核心竞争优势，因为与线下或其他行业同行相比，我们能够为用户提供更高程度的定制化服务。 此外，我们在开发'交通+酒店+X'模式方面取得了显著进展。我们的系统现在可以利用现有客户偏好，为客户智能推荐路线和产品。 这个由大数据技术驱动的智能推荐系统，通过在正确的时间推送正确的产品，帮助我们变现现有客户。'交通+酒店+X'模式将增加用户对我们平台的黏性[ph]，并强化我们作为在线休闲旅游首选平台的品牌形象。 总体而言，尽管受到欧洲的负面影响，我们对中国休闲旅游的长期前景充满信心。美国、英国等国家对中国旅行者的有利签证政策等驱动因素为市场解锁了新的增长机会。作为中国在线休闲旅游市场的当前领导者，我们完全有能力抓住任何市场机会。随着业务规模的持续扩大，我们预计[ph]将从打包旅游业务实现的运营杠杆中受益，并且旅游相关产品的利润贡献将不断增加。 从今年第二季度开始，我们将实施成本控制措施，以释放我们的盈利潜力和途牛的品牌价值。我们对不断增长的客户基础和作为一站式在线旅行社日益提升的声誉感到满意。我们相信，由于我们已经建立的品牌，我们可以在不进行重大投资的情况下快速扩展交通票务和住宿预订业务。此外，我们在客户服务方面的核心专业知识将使我们在交通票务和住宿预订方面区别于其他行业同行。通过利用这些核心资产，我们预计将继续扩大在中国在线旅游市场的份额。 现在我将把电话转给我们的首席财务官Conor Yang，请他介绍财务亮点。
Chia
谢谢Donald，大家好。现在我将更详细地向大家介绍我们2016年第二季度的财务业绩。请注意，除非另有说明，所有货币金额均以人民币计。您可以在我们的财报新闻稿中找到相应的美元等值金额。 第二季度休闲旅游GMV同比增长94.3%至45亿元人民币。第二季度打包旅游总预订量同比增长54.8%至33亿元人民币，其中65%来自出境游。第二季度净营收为24亿元人民币，同比增长55.6%。跟团游收入（几乎全部按总额法确认）同比增长50.9%至22亿元人民币，占本季度总净营收的93.7%。这一增长主要得益于对某些国际目的地（如中东、非洲、东南亚、澳大利亚、新西兰和北美）旅游需求的快速增长。不包括本地游的跟团游出行人次同比增长98.1%至超过61万，本地游出行人次同比增长33.3%至超过63.4万。 自助游收入（按净额法确认）同比增长93.9%至6710万元人民币，占总净营收的2.8%。这一增长主要得益于国内目的地（东南亚、北美、中东和非洲）旅游的增长。2016年第二季度自助游出行人次同比增长85.8%至超过42万。其他收入同比增长247.3%至8570万元人民币，主要原因是保险公司服务费收入增加、金融服务产生的收入以及其他旅游相关产品的佣金收入增加。 2016年第二季度毛利率为5.1%，而2015年同期为4.7%。毛利率上升主要得益于品类扩张和产品成本结构优化带来的其他收入贡献增加。 2016年第二季度运营费用为9.006亿元人民币，同比增长147.5%。剔除股权激励费用和收购无形资产摊销后，非GAAP运营费用为8.423亿元人民币，同比增长139.6%。 2016年第二季度研发费用为1.413亿元人民币，同比增长129.6%。这一增长主要源于对交通票务、住宿预订和金融服务等新增产品类别的投资、直接采购相关人员的增加、在线技术改进以及技术和产品开发人员相关费用的上升。 2016年第二季度销售和营销费用为6.233亿元人民币，同比增长169%。这一增长主要源于品牌宣传活动，如本季度某些去年签约的电视节目广告以及线下广告活动。今年下半年，这部分费用将大幅减少。某些营销费用的增加还源于VIP客户服务团队的扩张以及此前宣布的与京东交易中收购无形资产的摊销。 2016年第二季度一般及行政费用为1.415亿元人民币，同比增长93.9%。这一增长主要源于业务扩张（如区域服务中心扩张和产品品类扩张）带来的行政人员数量增加。 2016年第二季度归属于普通股股东的净亏损为7.648亿元人民币。剔除股权激励费用和收购无形资产摊销后，2016年第二季度非GAAP归属于普通股股东的净亏损为7.063亿元人民币。 截至2016年6月30日，公司拥有现金及现金等价物、受限现金和短期投资共计59亿元人民币。2016年第二季度经营活动产生的现金流为1.414亿元人民币。第二季度，剔除预付海航旅游款项的影响后，现金转换周期为负29天，而去年同期为负37天。今年第二季度资本支出为3480万元人民币。 现在让我提供2016年第三季度的营收指引。途牛目前预计净营收将在39亿至40亿元人民币之间，同比增长30%至35%。请注意，此预测反映了途牛对行业及其运营的当前初步看法，可能会发生变化。 感谢大家的聆听。我们现在准备回答问题。主持人？
Operator
[操作员说明] 我们的第一个问题来自Blue Lotus的Eric Wen。
Tianli Wen
[外语] 我想了解更多关于我们第三季度指引的构成，以及各业务的增长率，还有影响第三季度指引的因素。第二个问题是，我想了解更多关于我们机票和酒店预订新业务抽成率的情况。
Chia
嗯，是的。我们第三季度的指引是同比增长30%到35%，但这是基于美国通用会计准则收入。就不同细分市场的增长而言，目前的趋势是，我们自助游的增长率高于跟团游。所以当你换算成美国通用会计准则收入时，主要是跟团游。因此你可以预期我们公布的预测增长率基本上就是跟团游的增长率。而自助游的增长率，按净额确认，肯定会高于这个水平。此外，其他收入，特别是机票、酒店预订等旅游相关部分，肯定会以三位数的增长率增长。你可能会疑惑为什么指引不像过去那么高。首先，正如我提到的，跟团游主要反映了跟团游的增长率，但我们也经历了自助游非常强劲的增长率，特别是我们的机票、交通和住宿增长率，这些加起来都是我们的老客户。这就是为什么从本季度开始，我们也公布了旅游相关总GMV的增长率。关于机票和酒店的抽成率。机票（包括保险）总计大约在略高于2%到3%之间，在2%到3%之间。酒店部分，我们目前大约在7%左右。展望未来，随着我们继续扩张，酒店的抽成率可能会提高。谢谢，Eric。
Tianli Wen
好的。[外语] 现在我只想澄清一下，从GMV角度来看，第三季度的指引增长率是怎样的。
Chia
是的，正如我所说——对，对——对，对，对。跟团游的GMV增长率可能在我们指引的范围内。自助游的GMV会高于这个水平。而旅游相关产品的GMV将再次以至少三位数的增长率增长。谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自德意志银行的Alvin Jiang。
Alvin Jiang
我有一个关于利润率的快速问题。您能否为我们提供更多关于未来季度以及明年的利润率展望，特别是考虑到您正在投资并扩展到机票和酒店等新业务？[外语]
Dunde Yu
[外语]
Haifeng Yan
[外语]
Chia
关于打包旅游的佣金率，过去我们一直保持着非常有竞争力的定价策略，这次我们也实现了非常高的增长率。展望未来，我们相信打包旅游的佣金率将逐步提高。由于我们已经取得了市场份额第一的地位，我们认为这项业务将保持稳定增长。同时，我们将继续提高佣金率的毛利率。在机票和酒店业务方面，我们采取开放平台战略，整合了众多供应商的库存。在酒店领域，我们特别专注于休闲旅游目的地的四星级、五星级酒店。我们在这方面的利润率尤其高于酒店预订的平均水平。总体而言，我认为这两个领域将继续改善。如果按照美国通用会计准则计算毛利率，可以看到过去两个季度我们的毛利率持续改善，特别是其他收入的构成增长非常迅速，当前第二季度其他收入同比增长超过240%。这将是未来美国通用会计准则毛利率改善的重要贡献因素。因此，我们也预计未来报告的毛利率将继续改善。谢谢。
Alvin Jiang
好的。那么如果我们考虑所有费用，包括运营费用，运营利润率的趋势如何？[外语]
Chia
是的。正如我们在财报发布和之前的文稿中所提到的，第二季度我们遭遇了相当大的亏损。过去两年多来，我们在品牌建设方面进行了投资，我们认为现在是时候利用这些投资了。因此，从今年下半年开始，我们也采取了成本控制措施。我们将专注于提高毛利率，同时降低运营费用占收入的比例。因此，我们预计未来亏损占收入的比例肯定会改善。谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。
Yue Wu
关于GMV贡献的一个快速问题。如果我计算跟团游和自由行的GMV贡献，实际上自上个第三季度以来，组合一直在向自由行倾斜。然而，本季度自由行的贡献从39%下降到35%。我想知道背后的原因是什么？我们应该如何预期下个季度以及更长期内自由行的贡献？你们下个季度的指引是否有具体目标，比如自由行贡献40%的GMV？另外，关于之前酒店佣金率的问题，我有一个快速跟进。您提到当前酒店业务的佣金率是7%。我想知道，这是毛佣金率还是净佣金率？
Chia
总佣金率。是的，那将是总佣金率。Natalie，回答你的问题——是的，与跟团游和自助游相比，你说得对，我们确实看到自助游整体呈现出更高的增长率。自助游对GMV的贡献百分比略低于上一季度，这是由于季节性因素。通常在第一季度，自助游的占比会更高。但总体而言，目前自助游的增长率高于跟团游。展望未来，我们认为这一趋势将持续，因此我们目前非常专注于机票、酒店、交通票务、酒店预订业务，以应对自助游这一趋势，同时我们也精简了许多目的地的产品供应。例如，许多目的地旅游产品，许多业务——我们现在的客户可能会自行购买机票，但他们会飞往某个目的地，然后购买我们的产品，比如昆明、云南的3天或4天游。这类旅游变得非常受欢迎。我们为此提供了大量产品供应，以及目的地产品。因此我们预计这一趋势将继续以更快的速度增长。谢谢。
Yue Wu
那么快速跟进一下。我们应该预期下一季度自助游对GMV的贡献是多少？比如40%[ph]，我们能期待这个水平吗？
Chia
本季度大约是30...
Yue Wu
35%。
Chia
大约39%——33%，34%，对。所以第三季度，这真的取决于具体情况。总体而言，正如我所说，这是趋势。但在跟团游方面，我们最大的目的地之一欧洲，继续受到恐怖袭击事件的负面影响。例如，在第二季度，比利时也发生了恐怖袭击。这是我们跟团游的重要贡献来源。如果那边一切和平，这部分业务可能会逐渐恢复，并贡献更高的百分比。所以是的——可以说是两方面。总体而言，自助游可能会——应该增长更快。而自助游方面，随着欧洲的恢复，情况将比现状更好。
Yue Wu
那么我们当前的指引...
Chia
目前，我们没有考虑欧洲的复苏因素。所以这就是我们今天给出的指引——净收入的30%到35%。
Operator
我们的下一个问题来自摩根士丹利的Amanda Chen。
Amanda Chen
[外语]客户。我自己来翻译。我们考虑到本季度机票和酒店收入增长相当快。所以我想知道，有多少收入是由之前购买过打包旅游产品的消费者贡献的。这是我的第一个问题。
Dunde Yu
[外语]
Chia
在我们业务的第二季度，那45.3%的GMV是由我们自己的客户贡献的。这是公司整体的情况。但在机票和酒店GMV方面，与这个数字相当接近但略高一些。我们并没有为机票和酒店预订投入大量广告。因此我认为这就是为什么这部分业务主要来自现有客户，并且与整个公司的情况基本一致。谢谢。
Amanda Chen
明白了。我的第二个问题是关于你们的跟团游业务。如果我们看跟团游的收入——抱歉，是跟团游的总预订价值，似乎ARPU在季度中略有下降。我们想知道背后的原因是因为价格战，还是因为需求相对疲软，所以你们不得不降价来清理库存？
Chia
是的，我们——首先，我们没有为跟团游降价。总体原因是客户数量的增长速度远快于我们的GMV，这意味着平均售价在下降。有几个因素：首先，欧洲业务仍然受到影响，而欧洲是跟团游产品中平均售价最高的目的地，客户不去欧洲而选择去其他平均售价较低的地方。其次，目前存在某些趋势，客户可能自行预订机票，然后在中国境内，比如飞到云南后，购买我们的目的地跟团游。例如，他们购买我们在云南的4天跟团游。这类产品套餐实际上不含交通，只是当地旅游的平均售价，低于包含机票的套餐。我们看到这种趋势在明显增长。所以我们也很高兴看到总客户数量增长得更快。这就是为什么整体上跟团游的平均售价不如以前高的原因。
Amanda Chen
明白了，非常清楚。最后一个问题是关于酒店的。一个快速跟进是关于你们的佣金率。您说7%是总佣金率。那么净佣金率是多少？这是第一个问题。第二个问题，能否分享更多指标，例如有多少GMV来自四星、五星级酒店？有多少来自出境——来自国际酒店？另外，目前的平均售价是多少？
Chia
抱歉，Amanda，您第一个关于佣金率的问题是什么？
Amanda Chen
是的，净佣金率——您刚才说总佣金率是7%，对吧？7%。那么在扣除支付给消费者的优惠券后，净佣金率是多少？
Chia
嗯，实际上，我们并没有使用优惠券作为促销策略。所以基本上那就是我们的佣金率。我们没有——对，对，酒店业务没有优惠券活动。至于——我们的大部分酒店总预订是来自较高星级的酒店。所以我们相信平均售价在同行中是最高的。我们有...
Haifeng Yan
[外语]
Chia
对。
Haifeng Yan
[外语]
Chia
[听不清] 如果与我们的同行和OTA平台相比，每晚价格大约在人民币400到500元之间，这个价格是偏高的。
Amanda Chen
不，不，[外语]
Haifeng Yan
[外语]
Chia
是的，所以大约40%到50%的酒店预订客户预订的是4星到5星级酒店。
Amanda Chen
不。[外语]
Haifeng Yan
[外语]
Amanda Chen
[外语]
Chia
目前[听不清]全国酒店预订约占我们酒店预订量的10%。
Operator
我们的下一个问题来自瑞士信贷的Evan Zhou。
Evan Zhou
关于我们的盈利能力，我有一个快速的后续问题。我想您已经就我们在成本控制和提升毛利率方面的努力发表了一些评论。我想知道，对于损益表和现金流盈利能力的前景，我们是否有一个大概的预期，可能到明年下半年？我认为这原本是我们之前设定的现金流盈亏平衡目标。所以我想知道这个目标是否仍然有效？其次，关于我们的现金使用情况。您实际上宣布了大约1.5亿美元的股票回购计划。所以我想知道，这是否意味着将有相当一部分现金用于这个计划？我想了解，之前未公开的现金流状况。您能否就未来几个季度的现金流趋势或前景提供一些详细信息，这将非常有帮助。
Chia
是的。这是我们首次谈及采取成本控制措施。过去，当我们处于——我们一直经历着非常高速的增长阶段。与此同时，我们的运营费用大幅增加。现在是时候充分利用我们的投资、区域扩张、品牌推广以及品类扩张了。因此，在未来两年，特别是从第四季度开始到明年，我们将对所有的运营费用进行非常有效的控制，届时您将看到亏损状况有非常显著的改善。今天，我们宣布了这项1.5亿美元的现金股票回购计划。实际上，我们对自己的现金水平非常有信心，足以应对我们的成本削减计划。是的，这就是我们采取这一行动的原因。
Operator
我们的下一个问题来自86Research的Juan Lin。
Juan Lin
我有一个关于欧洲的后续问题。尽管欧洲——你们前往欧洲的旅游复苏尚未纳入你们的指引，但此时此刻，你们是否已经看到欧洲旅游有任何改善？或者欧洲的疲软会是全年现象，而不仅仅是两个季度的影响？与此相关，你们对十月假期的旅游预订情况有何观察？是否仍像往年一样强劲？这是我的第一个问题。第二个问题是住宿预订和交通票务业务的利润率。这两种产品的利润率大概是多少？我们预计这些新业务——新业务在什么规模下能够实现盈利？住宿预订和交通票务的长期利润率目标是多少？
Maria Xin
[外语]
Dunde Yu
[外语]
Chia
至于欧洲，到目前为止，我们还没有看到恢复到正常水平的迹象。相信更明确的信号可能会在今年年底或明年年初出现。关于国庆假期，预订才刚刚开始，所以我们很难对此发表评论。我想你的最后一个问题是[外语]
Haifeng Yan
[外语]
Chia
对于酒店...
Juan Lin
[外语]
Chia
[外语] 对于酒店，目前我们采用的是开放平台模式。所以佣金率大约是7%。未来，随着我们规模的持续扩大，我们将在某些地区开始进行直接采购，特别是专注于高端酒店，比如四星到五星级酒店。我们预计通过这样做，佣金率应该会从当前水平有所提升。至于机票业务，佣金率相当标准，对我们来说，目前包括保险在内大约在2%到3%。未来，我们将继续扩展到一些领域，比如专注于商务舱、头等舱这些利润率更高的舱位，以及海外机票业务，这些也有更高的利润率。因此，通过平衡不同的产品组合，希望能提高机票业务的整体佣金率。好的。
Juan Lin
[外语]
Haifeng Yan
[外语]
Chia
好的。关于7月1日中国航空公司的新政策，对我们的海外机票业务比例和佣金率产生了一定影响。但总体而言，目前我们公布的约2%至3%的佣金率，主要是在考虑新政策的情况下制定的。这实际上对整个行业的长远发展是有帮助的。就海外机票业务比例而言，目前我们有大约10%到20%的机票销售是面向海外出境地区的。
Haifeng Yan
[外语]
Chia
对，对，对。关于之前问题的百分比，我想补充一点关于海外酒店预订的比例。之前我们提到的10%，这个数字并不包括台湾、香港和澳门地区。它包括了所有海外地区。我们整体的酒店预订量大约占20%。
Operator
我们的下一个问题来自麦格理的Wendy Huang。
Wendy Huang
我想，首先你们已经提到了酒店和机票业务的国内和国际细分数据。我只是想知道你们是否有整体GMV和收入的这种细分数据。
Chia
好的。第二季度整体GMV中，65%来自出境业务，35%来自国内业务。
Wendy Huang
那么收入呢？
Chia
因为收入主要来自跟团游等业务，实际上比例非常相似，是的。
Wendy Huang
好的。另外，我想确认一下，在您准备好的发言中，您提到已经获得了所有航空公司的直销许可证，还是仅指海南航空和首都航空？
Dunde Yu
[外语]
Chia
Wendy，你能[听不清]...
Wendy Huang
[外语]
Haifeng Yan
[外语]
Chia
对。对，我们指的是与各大航空公司合作的旗舰店，比如海南航空、首都航空以及其他几家。是的，所以今年中国所有主要航空公司都将与我们的机票平台建立直接的旗舰店链接。谢谢。
Wendy Huang
关于这一点，我想追问一下。您是否有海南航空、首都航空（与您有特殊合作关系的航空公司）与其他三大航空公司的机票预订量细分数据？
Chia
实际上，大家都很清楚这四家航空公司在中国的市场份额。就我们平台而言，海南航空在这四家中的市场份额排名最高。其他航空公司的市场份额与它们在中国市场的整体份额非常相似。是的，所以海南航空目前略高于其他三家。
Wendy Huang
好的。另外，我想很多人已经问过您第三季度的营收指引。我只是想确认一下，您是否指引营收增长将从本季度的56%放缓至第三季度的30%至35%？这主要是由于某些地区的疲软，还是主要由于新客户的稀释效应？
Chia
是的，有几个因素。首先，我们整体业务势头仍然相当强劲。GMV表现良好，远高于报告的GAAP营收，因为报告的GAAP营收主要是跟团游业务，按总额法确认。随着自助游业务（按净额法确认营收）的增长率更高，例如，您可以看到我们第二季度自助游业务以及其他收入（包括机票、酒店预订，这些也服务于自助游客户）的增长率要高得多。另一个因素，正如我提到的，我们将从今年下半年开始采取更多成本控制措施，特别是线下品牌推广活动。因此，我们希望在我们在线休闲旅游市场份额达到第一后，我们将保持更合理的增长率，同时更好地控制整体成本，以改善亏损占营收的比例，并最终在未来实现盈亏平衡。
Wendy Huang
当您提到在下半年实施成本控制时，您是否有具体的美元预算金额？另外，我认为在过去一个季度，尽管营收同比增长了56%，但运营亏损实际上同比翻了一番。那么在这种成本控制措施到位的情况下，我们何时能预期途牛实现自给自足？
Chia
我们在内部有非常明确的盈利计划和目标路径。然而，我们不会就此提供详细的指引。在第二季度，是的，我们的运营费用增长了很多，我们的总GMV也增长了约90%以上。第二季度营销费用特别高的原因之一是我们去年签署了热门电视节目《奔跑吧兄弟》的预承诺合同，成本很高，但该节目在第二季度播出。这就是本季度广告费用非常高的原因。但展望未来，这部分线下营销活动将大幅减少。是的，我认为我们将保持高于行业水平的整体GMV增长率。同时，我们将在未来管理好成本费用方面。
Wendy Huang
是否有可能分享该印刷广告活动的具体美元支出金额，以便我们能够在下半年进行建模？
Chia
在第二季度，整体线下营销费用接近我们销售和营销支出的一半，也就是广告支出的约50%。当然，在这6亿多元人民币的销售和营销费用中，除了约5亿多元的广告费用外，其余部分包括VIP客户维护团队以及某些与人员相关的费用。
Wendy Huang
这非常有帮助且清晰。最后，例行问题。您能否分别提供在中国和海外的签约酒店数量？
Chia
目前，我们通过智能平台接入许多供应商或其他OTA的酒店供应。我们尚未进行大规模的直接签约。然而，在我们的跟团游领域，特别是许多目的地酒店，我们已经签约了相当数量的酒店。我们将利用在跟团游方面的采购能力，为酒店预订渠道提供支持。正如Alex之前提到的，一旦我们在酒店预订方面达到一定规模，我们将进一步推进酒店领域的直接采购，特别是专注于四星级、五星级酒店等高端酒店。谢谢。
Wendy Huang
那么通过开放平台的覆盖范围是多少？
Chia
抱歉，Wendy，您的问题是...
Wendy Huang
抱歉，这是我最后一个问题。那么通过开放平台的酒店覆盖范围是多少？ [外语]
Operator
本次问答环节到此结束...
Chia
抱歉，我来回答一下，酒店覆盖范围大约是[ph] 60万家国内以及国际酒店，Wendy。
Operator
好的。我们的问答环节到此结束。现在请将会议交还给Conor Yang进行结束致辞。
Chia
再次感谢大家今天参加我们的会议。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我们。感谢您一直以来的支持，我们期待在未来几个月内与您再次交流。
Operator
本次会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开线路。祝您有美好的一天。