Operator
现在，我欢迎大家参加UT斯达康2007年第三季度财报电话会议。所有线路已设为静音，以防止背景噪音。在发言人发言结束后，将进行问答环节。[接线员指示] 现在我将电话转交给陆宏先生，请开始。
Hong Lu
谢谢Dennis。早上好，感谢大家今天参加我们的电话会议。我是UT斯达康首席执行官陆宏，很高兴今天能与我们的首席财务官Fran Barton和首席运营官Peter Blackmore共同主持本次电话会议。今天电话会议的议程如下：Peter将首先开始，讨论业务部门和运营更新，之后我将提供中国市场的最新情况，Fran将讨论我们第三季度的财务业绩，提供流动性更新，最后他将讨论对第四季度的展望。然后，我们将进入问答环节。在开始正式发言之前，我想提醒大家，我们今天将要讨论的一些信息构成前瞻性陈述，实际结果可能与我们的当前预期存在重大差异。要了解可能导致结果不同的风险，请参阅我们最新的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告和AK表格当前报告中确定的风险因素，这些文件已提交给美国证券交易委员会。接下来，我想把电话转交给Peter。
Peter Blackmore
谢谢Hong，大家早上好。在过去的四个月里，我想大家还记得，自从董事会完成上一次战略替代方案研究以来，管理层一直以非常紧迫感开展工作，使公司重回盈利增长轨道。我们采取了一系列措施，包括对公司进行全面的战略审查，这在九周内完成。对我们各项技术和业务进行彻底评估，然后将其定位为核心和非核心资产。创建新的业务单元，既聚焦公司业务，又能实现核心与非核心业务的对齐。这已经宣布，并将在第四季度末完成。广泛的内部沟通，确保公司各部门充满活力。重组以获得适当的成本基础，这也将在第四季度末完成。加强我们在国际和中国市场的市场推广运营，Hong稍后将讨论中国市场的进展，并与一家非常大的全球合作伙伴完成全球OEM协议，我们的计划是在2008年拥有两到三家全球OEM合作伙伴。通过这些步骤，我们相信我们已经采取了正确的行动使公司重回正轨。我们谨慎地保护了新产品的研发投资。我们未来几乎所有的收入增长都将来自生命周期早期的技术。削减更多研发以更早实现盈利很诱人，但这将是战略错误。在某种程度上，你必须将今天的UTStarcom视为一家大型初创公司。我们之前的技术如PAS收入正在下降，但我们确实有许多强大的技术来取代它们，但它们处于生命周期早期和客户接受阶段。我们根据行业最佳实践基准目标削减了职能部门的成本基础，并且这是基于仅反映我们核心技术的收入进行的。并非所有职能部门都能立即达到基准，因为我们确实需要改进内部控制、实施新的IT系统，以及一些法律成本，因为我们正在结束今年的调查。它们都将在2008年底前达到基准。尽管我们的研发和SG&A百分比目前都过高，但我们相信我们可以做得更好。我们的研发模型是收入的10-11%，不包括PCD。我们认为这是基础设施业务的合理比率。SG&A模型是13-14%，不包括PCD。排除PCD收入是看待我们成本基础的正确方式，因为PCD是独立业务。SG&A仍然过高，但有许多成本驱动因素，包括改进财务控制和实施新的ERP系统。我们可以在我所说的2008年底和2009年达到这个比率。2008年初的收入仍在增长。我们也在积极努力改进供应链，包括采购改进、外包供应链的某些方面，并确保我们因此稳步提高利润率。最近已决定外包终端业务单元的供应链，并将在第一季度实施。基础设施产品的决定将在第一季度做出。所有这些计划应使我们在2009年实现盈利。同时，我们正在制定计划，试图在2008年实现盈利，但我们还不能承诺2008年盈利。我们将在下一季度制定2008年预算，并在下一次财报电话会议前向您提供更新。我们在市场上的进展如何？我将重点介绍我们的业务。我们正在将核心业务构建为两个业务单元。它们是多媒体通信业务单元，包括IPTV、NGN软交换和基于软交换的PAS业务，尽管收入下降，但仍然重要。第二个是我们的宽带业务单元，包括MSTP、MSAN、IP DSLAM和我们的GEPON设备。我们开始看到良好的势头和热情，以及我们的IPTV、NGN和宽带接入解决方案（如IP DSLAM、MSAN、GEPON和MSTP）的组合。这些产品的组合提供了良好的差异化。特别是IPTV业务继续获得动力。我们已预订了约2.4亿美元的IPTV合同，并确认了约8000万美元的收入。我们最近在中国福建省赢得了新合同，并在另一个亚洲国家赢得了一个重要的新客户，我们可以在几周内宣布。我们目前在中国、日本、印度和巴西有IPTV部署。我们有大约50万活跃IPTV用户，以及约200万用户系统容量的合同。我们需要强调，这些订单的收入确认将随着用户增长而增加，所以信息是这些订单具有战略性，但收入将在2008年底和2009年实现。此外，在许多这些市场中，我们不仅销售我们的IPTV解决方案，还用我们的宽带接入设备支持客户的IPTV需求。例如，在巴西，我们的客户Brasil Telecom已经部署了超过40万个我们的IP DSLAM端口，以支持其800万固定线路用户。最近，他们开始了第一个10,000线的IPTV部署。此外，他们还开始初步部署我们的连续性固定移动融合解决方案，为其370万GSM用户提供高级服务。因此，Brasil Telecom是购买公司多种产品的客户的绝佳例子。另一个很好的例子是在印度，我们正在为Bharti S&L和MT&L提供接入和IPTV解决方案。MT&L目前有一个初步的IPTV用户目标，三年内达到50万用户。Bharti有12万线的初步部署，用户目标也是50万。我们正在建设BS&L的网络以支持IPTV服务。除了IPTV，我们的下一代网络和光解决方案也在关键市场获得关注。我们的光解决方案现在支持日本、印度、台湾和最近韩国的整个网络，其中超过65%的韩国电信骨干网络现在基于UTStarcom NetRing光传输解决方案。在台湾，我们与一家有线电视运营商签署了第一份合同，提供我们的NGN解决方案。这标志着我们在台湾合作的第三家主要运营商。此外，菲律宾领先的固定线路运营商PLDT现在已用我们的mSwitch NGN解决方案和IAN 8000多业务接入平台替换了其部分网络中的西门子、NEC和阿尔卡特五类交换机。还有其他几个国家的大型运营商正在访问PLDT，了解他们如何成功管理这一过渡。总共有超过6000万全球用户在我们的NGN网络上，我们在这个先进的IP交换技术中处于领先地位。在本季度，我们在欧洲签署了第一份NGN合同，同时我们继续在另一个客户处部署我们的第一个GEPON。我们刚刚在中国赢得了前两个IP监控系统，目前正在处理更多。这对我们来说是一条新的业务线；我们调整了IPTV技术的许多方面来实现这一点，它提供了优于传统监控系统的能力。我们相信这项新业务具有巨大潜力。关于我们的毛利率，由于多种原因，宽带毛利率一直低于我们的期望，从个位数到中低两位数，但我们现在看到预订中的利润率有所改善。因此，我们相信2008年宽带业务的利润率将提高到20%以上。IPTV实施通常在25%以上，具体取决于网络设备和机顶盒的组合。让我谈谈PAS。正如我们之前所说，PAS正在下降，但它仍然有良好的利润率和令人印象深刻的客户群。我们已将其纳入核心业务，因为它显然是一项资产，我们正在努力通过新技术（如口袋数据）来利用它。基础设施利润率在过去几个季度保持相当强劲，主要超过40%。我们相信我们能够在2008年保持这些利润率在40%以上。PAS手机利润率面临一些压力，因为竞争对手变得更加激进，但在大多数情况下，我们预计它们将继续保持在25%左右，这对手机来说非常好。Hong将在几分钟后讨论中国市场时更深入地讨论PAS市场。继续讨论我们的非核心业务，我想强调我们的PCD业务。PCD业务表现非常好，第三季度是公司的创纪录季度，收入超过4.5亿美元，此外，PCD业务的毛利率现在在5-6%之间，我们预计它们将在2008年保持在这些水平甚至略有改善。在第三季度，我们推出了四款新手机，包括在Sprint推出的HTC PPC 6800下一代智能手机，UTStarcom制造的Super Slice，Virgin Mobile。我们还宣布了与T-Mobile合作的第四代Sidekick LX，并在我们的CDM 8630老年人手机和与Verizon Wireless合作的UM150 USB调制解调器上看到了非常好的销量。本季度我们总共出货了240万台，其中约75万台是UTStarcom单位。收入增长和利润率改善，PCDT做得很好，我们对他们的表现感到满意。总之，我们正在为公司定位以实现长期成功。我们在市场核心领域拥有优秀的研发。我们的技术得到了接受，特别是在亚洲和发展中经济体。我们专注于在中国、印度、日本、台湾、拉丁美洲、俄罗斯、东欧和中东的扩张。正如Fran在分析数字时将展示的那样，第三季度的结果显然尚未受益于这种对齐。我们将在2008年看到进展，但我想明确的是，许多这些合同的收入增长将推迟到实施完成后，因此衡量进展的方式将是预订量，加上收入的逐步增长以及随之而来的盈利能力。我们已在本季度末为公司建立了业务单元结构，因此从第四季度开始，我们将报告以反映这一变化。第三季度并非如此。完成财务申报是朝着正确方向迈出的一大步。我们现在专注于流动性和债券续期，这样就不会分散我们对核心业务的关注。Fran稍后将更详细地讨论流动性。我们也在审视我们所有的资产，我们将毫不犹豫地将非核心资产货币化以改善我们的流动性。我也希望您理解，为了保护业务的收入流，我们也不能在这次电话会议上透露更多信息。管理团队致力于此，以高度紧迫感工作，并对未来的潜力持积极态度。我们也相信我们在整个公司拥有更加充满活力的团队。我们花了很多时间与所有地点的人员会面，并与他们讨论战略和转型。在此，我想将电话转交给Hong，他将提供中国业务的更新，Hong。
Hong Lu
谢谢Peter。如您所知，自六月初以来，我大部分时间都在中国度过。我的时间主要集中在三个关键领域：第一，将业务重点放在我们的未来战略上。该战略现在包括扩大销售计划，涵盖宽带接入产品、GEPON和光传输产品。而历史上，我们主要专注于PAS业务，最近则侧重于IPTV销售。第二，我也花了大量时间在客户关系维护上，最后是基础设施改进。我将在本次电话会议中更详细地讨论这些方面。 从业务和战略开始。尽管PAS业务持续下滑，但我相信通过我们的新战略，我们在中国拥有一些重要的市场机会，可能推动2008年及以后整体市场的增长。从PAS市场开始，我们看到核心基础设施市场持续下滑，中国移动和中国联通的激烈价格竞争正在影响用户增长。我们在PAS基础设施业务方面仍有相当大的积压订单，因此收入下降速度较慢，但订单量正以当前整体市场下滑的速度下降。 与此同时，我们相信在中国延长PAS业务寿命存在机会。例如，我们正在与中国电信和中国网通积极讨论，将其网络升级以包含更高速的128k分组数据服务。事实上，我们目前正在向中国电信提交提案，以加速其整个网络部署。虽然现在预测这一机会能为PAS业务带来额外收入以抵消未来一年左右整体产品下滑还为时过早。如果实现，这也将为我们提供销售终端设备以支持这项分组服务的机会。 在手机市场方面，我们在第三季度重新获得了一些市场份额，使我们的份额达到接近40%的高位。我们的目标是在未来两个季度将市场份额恢复到约40%。 正如Peter提到的，中国的IPTV市场也是重点关注的领域。目前我们在中国的18个商用网络上有约38.5万用户。我们相信这相当于超过60%的市场份额。我们看到健康的用户增长和运营商需求，特别是在我们已经获得牌照的中国城市，如上海、哈尔滨、[Bujo、Shamen、Hijo和Shean]。例如，我们相信中国电信上海公司已设定2008年超过50万用户的初步目标。这一目标旨在与香港的PCCW竞争，后者目前拥有约80万用户。 此外，就在上周，我们赢得了中国电信的合同，成为整个福建省唯一的IPTV供应商。初始合同涉及该省八个城市的数十万线路，我们正在积极讨论明年的扩展项目。 我们还在扩大业务重点，包括IP监控和教育领域。几周前，我们在中国东北地区签署了第一份IP监控合同，就在上周，我们在西部地区签署了第二份IP监控合同。此外，我们正在几个省份和北京开展一些教育项目，我们认为这些项目可能相当重要。 尽管IPTV在中国的监管障碍仍需时间解决，但我们相信一旦这些问题得到解决，市场将迎来显著增长。我们相信我们拥有中国市场最稳定的商用IPTV产品。 除了IPTV，中国客户对我们的宽带接入[听不清]、NGN迁移和光传输产品表现出非常高的兴趣。从内部角度来看，我们重组了销售团队，提拔和聘请了重要的管理人才，他们已经在改善业务部门与供应链、人力资源和财务之间的沟通方面发挥了作用。 总的来说，我对我们在中国的内部进展和客户需求都感到鼓舞。现在我想把电话会议交给Fran。
Fran Barton
感谢Hong。首先让我讨论2007年第三季度的财务业绩。2007年第三季度收入为6.46亿美元，较第二季度环比增长约1.08亿美元或20%。本季度整体收入增长主要归因于三个因素：第一，PCD业务增长，第三季度PCD销售额为4.58亿美元，相比第二季度的3.58亿美元增长28%；第二，国际宽带业务增长，2007年第三季度宽带收入为4200万美元，较2007年第二季度的3900万美元增长8%；第三，无线收入环比增长约7%。这些增长部分被终端业务环比下降5%所抵消，因为PAS市场持续萎缩。然而，我们第三季度的整体订单出货比为1.2。PCD收入约占第三季度总销售额的71%。按地域划分，中国销售额约占第三季度总销售额的19%。毛利率方面，由于PCD在第三季度销售额中占比大幅提高，整体毛利率较低，约为销售额的10%。此外，由于本季度计提了1000万美元的额外存货准备金，无线和宽带业务的毛利率均有所下降。这些准备金是我们决定退出某些产品线并重新评估预测作为重组计划一部分的结果。无线业务的毛利率还受到本季度确认的一些低利润率非核心收入的影响。积极的一面是，PCD毛利率环比改善，约为5.9%。包含股权激励的SG&A费用约为7000万美元，占本季度销售额的11%。环比下降主要归因于Marvel资产出售中达到里程碑带来的约400万美元收益。此外，我们在中国收回了一些旧应收账款，因此冲回了约200万美元的坏账准备金。研发费用约为4200万美元，占第三季度销售额的7%，略低于2006年的支出水平。其他运营费用为400万美元，包括本季度的无形资产摊销。净利息及其他收支为约150万美元的支出，与可转换债券的利息支出相关。本季度总所得税费用为300万美元，反映了我们在盈利地区的税收。第三季度净亏损总额为5500万美元，每股亏损0.46美元。转向资产负债表，第三季度末现金及短期投资总额为6.44亿美元。环比增加约1.16亿美元主要来自短期投资，因为之前的两项长期股权投资现已转为流动资产。第三季度末短期债务总额约为4.15亿美元，反映了期间在中国增加的约3500万美元借款。短期债务包括约1.4亿美元的中国借款和约2.75亿美元的可转换债券。本季度应收账款余额约为3.36亿美元；应收账款的增加反映了本季度收入的增长。我们的DSO在本季度有所改善，达到47天，创公司新低。这反映了非PCD业务DSO的持续改善以及总收入中PCD占比提高的结构变化。第三季度末库存水平约为6.1亿美元，环比下降约4300万美元。这一下降归因于库存控制的改善以及作为供应链改进流程一部分实施的新计划。第三季度运营活动使用了约4000万美元现金，其中5500万美元来自三个月期间的运营亏损，但被较低的库存水平以及非现金折旧和摊销费用所部分抵消。在讨论第四季度之前，我想简要更新一下流动性情况。截至上周五（11月9日），我们两项最大股权投资的价值约为1.3亿美元。这些是可以在未来12个月内变现的资产，现已计入资产负债表中的短期投资项目。此外，公司已启动一项计划，以充分利用其知识产权资产。我们拥有超过3000项专利的强大知识产权组合可供授权。这还包括一些可以出售的非核心专利。我们的专利组合已引起广泛关注，并在第四季度完成了首笔销售交易。我们将在第四季度财报电话会议上提供有关专利计划的更多信息。在开始第四季度讨论时，我想再次提醒大家，这些都是前瞻性陈述，可能会发生变化。如您所知，过去一个月我们非常忙碌，发布了五个季度的财务报表。因此，第四季度的数字仍应视为进行中的工作。在第四季度，我们预计整体收入将持平，并有可能出现上行空间。具体而言，PCD和无线收入应持平或略有增长，而宽带和终端收入将略有下降。总体而言，毛利率应提高2-4个百分点，这主要得益于PCD毛利率保持在5%以上的高位，无线毛利率将回升至40%左右的低区间（相比第三季度的较低水平），而宽带毛利率将继续低于10%，因为我们在2007年剩余时间内清理低利润率的积压订单。运营费用将环比上升至第四季度约1.3亿美元。这些费用假设中包括约1000万美元与重组相关的裁员费用，以及约500万美元的额外非现金股票期权费用，因为我们在第四季度补提了全年的期权费用。我们的第四季度假设中未包含任何潜在的一次性收益。最后，我们认为运营现金流可能持平；这包括重组费用，但不包括任何其他特殊费用或潜在收益。综上所述，第四季度应优于第三季度。关于2008年，虽然我们今天尚未准备好提供全年完整指引，但我们确实相信收入和利润率应会逐年改善，运营费用应会下降。目前我们认为最可能的盈亏平衡点将出现在2009年，但我们的目标是制定运营计划，争取在2008年底实现盈亏平衡。让我总结一下。从财务角度来看，我们的目标是创造股东价值。我们正在积极制定计划来实现这一目标。本季度我们的收入有所增长，我们相信下季度将再次增长。此外，我们相信2008年的收入将比2007年有所增长。我们的毛利率预计将在第四季度改善，预计2008年的毛利率百分比将优于2007年。我们的运营费用已大幅削减，相信2008年将显著低于2007年。我们的库存和应收账款计划已减少了这些资产，我们认为仍有持续改进的空间。6.44亿美元的现金及短期投资为我们提供了在可预见的未来运营的空间，正如Peter提到的，我们将在适当时机变现资产。我们已大大减轻了关注过去错误的负担，现在对未来面临的挑战和机遇非常乐观。我们相信未来能够实现合理利润并享受正向现金流。我们认为不应通过大幅削减研发或销售计划来牺牲未来潜力；相反，我们应该节俭审慎，但对未来充满信心，坚持抵制过度削减或廉价出售的简单解决方案。整个组织都对我们的机遇以及未来感到兴奋。这不会是一次短期复苏，但我们拥有愿景、技术、人才和成功的热情。说到这里，我想将电话会议转至问答环节，Dennis，请你为我们组织问答环节。
Operator
[操作员说明]
Mike Ounjian
Fran，首先关于流动性方面的更新很有帮助，我有几个快速问题。显然，自季度报告发布以来，股权投资获得了一些增值。能否谈谈锁定这些价值的计划？虽然一次性全部出售可能不太理想，但至少是否有锁定部分利润的选项，以确保资产负债表不会因股市波动而恶化？
Fran Barton
是的，Mike，确实存在这些机会。正如我们过去一贯所说，我们尽量不透露太多计划细节。我想说我们清楚所有可用的选项，而且我可以透露，在过去一周我们已经开始变现部分投资，目前我只能说到这里。是的，我理解你的观点，我们肯定在关注这一点。
Mike Ounjian
很好，你还提到本季度至今IPR投资组合中已经有一笔出售，这笔交易是否应该被视为重大交易？还是说这更多是为了强调那里存在机会，未来可能会变得更加重要？
Fran Barton
Mike，这笔特定交易并不重大。在我们庞大的专利组合中，我们有一些较旧的专利可能对我们用处不大，还有一些非核心专利。这些正在考虑出售。我们已经出售了一笔，预计2008年可能会有一些显著的数字，但目前还没有。Mike，我想强调的是，我希望大家不要误解，我们许多知识产权专利也是非常核心的，显然我们不会出售那些，而是会通过授权或其他方式提取价值，所以我想明确区分核心专利和非核心专利。
Mike Ounjian
很好，这很有帮助。转到订单方面，你提到本季度订单出货比为1.2，能否了解一下产品组合情况，比如PCD相对于一些核心业务的表现如何？
Fran Barton
是的，Mike，我手头没有具体数据，但我可以说PCD表现特别强劲。在所有业务领域中，PCD是最强的，我们现在收到了大量订单，预计这些订单将在第四季度和2008年继续保持健康增长，带来健康的收入。我想说PCD在这方面起到了引领作用。
Mike Ounjian
Peter，我想就你提到的几点进行探讨。首先，你提到2008年计划或预期建立两到三个全球OEM合作关系，如果我没记错的话。能否进一步说明OEM战略与直接向运营商销售的战略有何不同？以及关于这些讨论进展的最新情况如何？
Peter Blackmore
我很高兴，Mike。我们已经完成了第一项安排，相关预订已经开始出现，我们正在利用这一安排销售我们的MSTP、MSAN和GECON产品系列。我们主要针对全球那些我们有业务存在但没有大规模直销团队的地区，例如拉丁美洲、印度尼西亚、俄罗斯。现在，我们希望与一两家全球性组织进一步扩展这一合作。对于OEM厂商，我们区分区域性厂商和全球性厂商。区域性厂商可以签约协助特定项目，而对于全球性OEM厂商，我们主要寻求销售我们的产品组合，特别是光传输产品，并充分利用他们与运营商的关系优势（他们在这方面比我们更有优势），同时降低我们的直销成本。希望这样解释清楚，Mike。
Mike Ounjian
是的，这很清晰。关于你们已经完成的那项合作，虽然不能透露具体名称，但能否给我们一些背景信息？比如，它更多是一家全球性的西方供应商，还是亚洲的OEM厂商？任何你能提供的背景信息都可以。
Peter Blackmore
这是一家全球性的亚洲供应商，我们希望能够宣布这一合作，但目前还不能透露。
Mike Ounjian
最后，关于研发和销售管理费用占非PCD销售额比例的目标，我同意这是一种更有效的衡量方式，但显然目前距离你们的目标还有很大差距。能否谈谈这些目标背后的考量？你们如何看待成本削减与收入增长预期各自对实现这些目标的贡献比例？
Peter Blackmore
主要是后者。基本上，我们已经采取了之前描述的成本削减措施，这些将在2008年逐步体现。我们所做的是基于当前已获得的订单，加上对后续订单的信心（这些订单有望在2008年晚些时候实现收入确认），来评估收入增长情况，从而推导出这些比例。这里的依赖因素在于收入确认，我对此持谨慎态度，因为如果运营商推迟实施计划，收入确认很容易从核心时间表中滑出。
Mike Ounjian
好的，明白了。但可以合理地将此视为2008年底或2009年初的目标，具体取决于收入确认的时间。
Peter Blackmore
是的，正确。
Mike Ounjian
非常感谢您回答这些问题。
Larry Harris
关于IPTV的周期，我们应该如何考虑从订单到产品发货的时间框架？然后从产品发货到收入确认的时间？以及从收入确认到现金回收的时间？是在谈论一年还是两年的周期？您能否大致描述一下这个时间框架？
Hong Lu
订购方通常会支付部分预付款，因此我们通常会要求客户在产品交付时支付一定比例的预付款，通常在10-50%之间。通常我们会部署产品并投入服务，这可能需要三到六个月的时间，届时我们可能会讨论扩展事宜。如果客户要求我们交付某些特定功能，我们会根据与公司的具体协议来决定是否确认收入。但我们非常关注付款条件，因此希望尽可能提前收取部分款项，理想模式是在完成交付时收取约60%的款项，剩余部分在一年左右收取。
Larry Harris
关于目标损益表比率，相对于毛利率、销售管理费用和研发费用，我记得销售管理费用和研发费用被高估了（不包括PCD）。另一方面，PCD目前约占收入的70%。我们应该如何看待PCD的运营费用？还是应该将其视为销售额的4-5%范围？任何帮助都将很有用。
Fran Barton
您能重新说明一下最后部分吗？我不太理解您说的PCD 4-5%运营费用，您是指毛利率吗？
Larry Harris
PCD目前的毛利率是6%，对吗？
Fran Barton
略低于6%，是的。
Larry Harris
我假设研发费用处于名义水平，或者至少由于从HTC、[Curital]等公司销售的设备，研发费用占比较低。我想了解的是，由于PCD目前仍占总收入的很大比例，整个公司的运营费用可能会是多少。
Fran Barton
让我稍微解释一下。我们所知的PCD实际上没有任何研发费用。公司确实有研发，但我们目前将其归类为终端业务部门。我们为自己设计的产品不在PCD的损益表中。对于PCD的损益表，您只会看到毛利率和少量的销售管理费用（几个百分点）。公司每季度约1.35亿美元的运营费用中，绝大部分都是非PCD业务，这个数字我们已经给出过指引，实际上我们正在努力将其降至1.15-1.2亿美元的水平。Peter提到的PCD比率实际上是关于收入增长而费用保持平稳或略有下降。PCD的运营费用相对固定且平稳，因此随着收入增长和毛利率变化，他们通常不会产生更多运营费用，增量利润直接转化为利润。我可能说得有点啰嗦，但不知道是否回答了您的问题。
Larry Harris
这很有帮助，谢谢。
Fran Barton
谢谢
Paul Wainer
弗兰，您能给我们介绍一下中国信贷额度的现状以及3月份到期的可转债情况吗？
Fran Barton
关于中国的信贷额度，正如我们过去所说，每当这些额度到期时，我们过去都很幸运能够续期，我们预计这种情况将持续到第四季度并进入新的一年。上个季度，我们确实从中国信贷额度中提取了约3500万美元的额外贷款。这些额度时高时低，有时我们只是使用一下以确保银行知道我们在使用，然后一个季度后就会偿还。到目前为止，除了上个季度我们稍微使用了一下之外，中国的信贷额度没有其他变化。关于可转债，它仍然在3月份到期，正如我们过去指出的，我们有许多处理方案，包括部分或全部再融资、部分或全部偿还、资产变现、变现一些短期投资等。我们有一系列选择，目前保留所有这些选项，将在适当的时候采取正确的行动。现在，从今天起我们的财务报表已经完全更新，静默期已经结束，财务状况已经更新，所以现在我们将开始工作，实施我刚才提到的多种策略。我不会告诉您具体的顺序，因为对方已经够了解我的策略了，我不想让他们看到我所有的底牌。
Paul Wainer
我明白了。
Operator
目前似乎没有更多问题了。有什么结束语吗？
Fran Barton
我们感谢大家在这个相对较早的时间关注并收听我们的电话会议。我们非常高兴能够在周五按时提交文件，如果我们有在收盘后或其他时间举行电话会议的便利，我们会那样做，但我们希望在提交文件后尽快召开电话会议，这是我们能让大家聚在一起的最早时间。我们鼓励您现在与我们联系交流，因为我们的所有文件都已完全更新，我们对此感到满意。我不会重复今天讨论的内容，但感谢大家的收听，期待在下一次电话会议上与大家见面。