Executives
谭浩辰 - 董事长兼首席执行官 谢约瑟 - 首席财务官兼高级副总裁 陆学清博士 - 总裁
Analysts
Anand Ramachandran - 花旗集团 Danny Chu - 雷曼兄弟 Cathy Chan - 高盛集团 Elinor Leung - 里昂证券 John Kim - 美林证券
Operator
各位女士、先生，晚上好。欢迎参加中华电信2007年上半年运营业绩电话会议。在演示期间，所有线路将处于只听模式。简报结束后，将在问答环节说明提交问题的指引。现在，请会议主持人、董事长浩辰先生发言。谢谢。董事长浩辰先生，请开始。
Tan Ho Chen
谢谢主持人。各位晚上好，感谢大家的耐心等待。我是中华电信董事长贺陈旦。感谢各位参加我们2007年上半年及第二季度业绩电话会议。在本次电话会议中，谢博士和吕总经理将带大家回顾我们的财务业绩和业务运营情况，然后我将为大家介绍我们的近期战略展望。演示结束后，我们将很乐意回答各位的问题。 在开始之前，请注意幻灯片1上的安全港声明。 接下来，在我将会议交给谢博士之前，我将回顾我们公司上半年的亮点。从业务板块来看，互联网和数据板块继续推动收入增长。我们将继续实施将ADSL用户迁移至更高速度服务的战略，包括FTTB（光纤到楼）。FTTB的订阅量在过去几个季度大幅增长。这为我们未来提供更多需要高传输速度的增值服务铺平了道路。 作为台湾唯一的综合电信运营商，中华电信最有条件提供捆绑服务。我们不仅为企业客户提供捆绑服务，也为住宅客户提供。这些捆绑服务受到良好反响，有助于增强客户忠诚度。 我们关于通过将一定金额的资本公积转增资本并随后进行减资来增加资本的提案，已在6月15日举行的股东大会上获得批准。通过这一计划，股东将获得每股ADR 9.09新台币的现金分配。 我们将继续探索改善资本结构的方法。作为同时在台湾和纽约证券交易所上市的公司，我们严格遵守最佳实践公司治理程序。 今年，在《天下杂志》进行的关于企业社会责任的调查中，中华电信在公司治理类别中被选为台湾第一大企业。我们的公司治理实践还获得了台湾公司治理协会颁发的CG6002证书，并在《财资杂志》的2007年公司治理奖项中受到赞扬。 中华电信在2007年《读者文摘》亚洲信赖品牌评选中获得了电信服务类别的白金奖（最高排名）。公司已连续四年获得该奖项。我们还在《金融亚洲》的2007年亚洲最佳公司评选中被认可为
Joseph Shieh
谢谢。请参考第4页幻灯片。2005年至2007年的三年期提前退休计划已完成，共有4,574名员工离职。请注意绿色部分代表薪资及退休金准备。在实施提前退休计划前，2004年的薪资及退休金准备为新台币379亿元。然而，预计这些费用将显著下降至2008年的新台币316亿元。这一预计将持续的趋势，最能体现提前退休计划的成本节约效果。 此外，除了薪资和退休金外，ERP补偿金和绩效奖金是自2005年起的两项主要人事成本项目。参与ERP计划的员工补偿金是2005年、2006年和2007年期间的一次性费用。自私有化以来，我们实施了新的绩效奖金激励计划。该计划旨在鼓励员工取得更好的绩效表现。 我们新的财务会计准则公报关于员工奖金、董事监事酬劳及费用认列的规定将于2008年生效。根据新公报，公司应将此类奖金视为人事费用，而非盈余分配。然而，尽管有此会计变更，我们预计自2008年起总人事费用仍将下降。 请翻到第5页幻灯片。今年股东常会批准了一项减资计划。根据该计划，我们将减少约9.1%的流通在外总股数。交易暂停将于今年12月底开始，并于现金支付日前的1月结束。由于现金返还源自资本公积，且被视为股东出资，因此在此方面没有税务问题。 请参考幻灯片右侧关于减资后参考价格的计算。董事会批准回购4.5亿普通股，占公司总流通在外股数的2.35%。回购价格区间为每股新台币38.36元至85.23元。回购的股票未来将作为衍生工具使用。我们将继续与监管机构就提高资本公积转增股本上限进行对话。并将进一步研究实施股票回购计划及注销这些股票的适当时机。 现在，让我们来看今年上半年的财务业绩。首先，我想解释一下我们2007年上半年业绩后美国会计准则和台湾会计准则的不同会计处理。根据美国会计准则，我们按预计税后盈余的10%计提预计所得税，并认列员工奖金、董事监事酬劳、员工认股折扣及费用。台湾会计准则报告要求不预扣这些项目。此外，提前退休计划的补偿金在美国会计准则下被确认为人事成本，而在台湾会计准则下则被归类为其他费用。这些不同的会计处理导致财务结果不同，将在后续幻灯片中呈现。再次强调，我们使用台湾会计准则计算股息。 请配合幻灯片查看以下内容。我现在转到第7页幻灯片。您可以在幻灯片右侧看到我们提供的台湾会计准则财务数据，我们认为这些数据与我们的运营更为相关。根据美国会计准则，2007年上半年总收入为新台币964.3亿元，同比增长5.5%。这主要得益于神脑国际营收的合并，以及互联网和数据业务、移动业务的持续增长。神脑国际是我们的子公司之一。 2007年上半年EBITDA同比增长6.2%至新台币503亿元。营业利润同比增长13.1%至新台币305亿元。净利润同比增长33.5%至新台币264亿元。增长主要得益于人事费用减少、子公司收益增加以及预计所得税费用减少。 下一页，在第8页幻灯片上，我们展示了美国会计准则下的季度数据。2007年第二季度，营收同比增长9.2%。EBITDA增长2.7%。营业利润和净利润分别增长6.8%和46.1%，主要归因于上述原因。 在第9页幻灯片上，我们来看各个业务部门。我将回顾美国会计准则下的净业绩。互联网营收和数据营收分别同比增长7.6%和8.2%。互联网营收受益于宽带用户数增加以及成功推动客户升级至更高速ADSL和FTTB服务。 移动营收增长1.5%。这得益于后付费用户增长3.7%，以及增值服务营收同比增长18%。 在固网业务方面，本地营收同比下降4.1%，主要由于移动和宽带替代。国内长途营收同比下降8.2%，原因在于移动替代和VoIP。国际长途营收较2006年上半年增长4.2%，得益于国际预付卡销售（特别是对东南亚邻国）以及批发营收增加。基于台湾会计准则的业务部门营收也呈现在本页右侧供您参考。 请转到第10页查看季度业绩。第二季度互联网营收为新台币93亿元，同比增长6.5%。数据营收为新台币28亿元。移动业务营收增长2.2%至新台币187亿元，固网营收同比下降2.1%。 在第11页幻灯片上，根据美国会计准则，2007年上半年总营业成本及费用同比增长2.3%，这主要由于子公司成本及费用增加新台币36亿元。然而，这一增长部分被人事费用减少10.5%以及手机补贴减少23.9%所抵消，这归因于人员精简和竞争环境缓和。折旧及摊销费用也减少新台币6亿元，同比下降3%，这反映了我们自2002年开始的资本支出削减的影响。幻灯片右侧提供了台湾会计准则下的数据供您参考。 在第12页幻灯片上，第二季度营业成本及费用同比增长10.3%，主要由于合并了新收购的神脑国际公司新台币36亿元的营业费用及成本。 现在，我想谈谈我们的资本支出。2007年上半年资本支出较2006年上半年下降18.9%。这是由于移动部门支出减少新台币31亿元。展望未来，我们的资本支出可能会增加，因为投资将集中于核心业务，以及努力将移动和数据客户迁移至更高收入平台，包括FTTx、基于IP的NGN、3G、3.5G系统和xDSL。 现在，我将把时间交给我们的总裁陆先生进行业务回顾。
Dr. Shyue-Ching Lu
好的。谢谢我们的首席财务官谢博士。现在，让我们进入业务回顾部分。请参考第15页。中华电信2007年上半年总收入为新台币964亿元，较2006年上半年增长5.5%。移动和互联网数据业务的增长贡献了约1.9%，而子公司收入贡献了5.5%增长中的约3.6%。 在本页左侧，饼图显示了2007年上半年的收入构成。如您所见，由于包含了子公司神脑国际的收入，其他收入占比增至5%。固网收入占31%，移动收入占38%，互联网/数据业务占26%。 作为台湾唯一的综合电信服务提供商，我们继续在固网、移动和互联网/数据市场保持主导地位。 关于互联网/数据业务，如第16页幻灯片所示，截至2007年上半年，我们拥有420万宽带用户，其中66.3%的客户选择了高于2Mbps的服务速度。2007年上半年的宽带接入收入达到约新台币100亿元，较2006年上半年增长约7%。我们预计这一增长趋势将持续，这反映了我们在推广宽带服务方面的成功努力。 第17页幻灯片显示了我们通过光纤部署进展将客户过渡到更高接入速度的努力。截至2007年6月底，我们拥有超过100万宽带用户的服务速度至少为8Mbps，占我们总宽带用户的24.9%。我们通过在住宅楼、校园和商业楼宇部署光纤网络，继续提高光纤渗透率。这为接入和采用各种互联网增值服务提供了重要机会。此外，我想强调的是，在我们服务的14,000多栋商业楼宇中，我们占据了约90%的市场份额。截至2007年6月底，我们拥有315,000名光纤到户（FTTX）用户。 现在，我想转到第18页的移动业务。中华电信保持了其移动市场份额第一的位置。截至2007年6月底，我们拥有860万移动用户，包括168万3G客户。显然，3G用户占移动用户总数的比例持续增加。在过去一年中，我们看到由我们独家移动增值服务平台emome引领的移动增值服务成功增长。在这些服务中，移动互联网下的总增值服务分别实现了18%和23.4%的同比增长。因此，增值服务收入占移动收入的比例在2007年上半年增至6.5%。 转到第19页，如前所述，我们的3G部署已被证明是成功的。截至2007年上半年末，我们拥有168万3G用户，其中45%使用3G手机。3G ARPU比2G ARPU高出58%。我们去年推出了HSDPA手机，CHT 9000系列手机具有移动办公功能，如推送电子邮件、日历、待办事项列表等。到目前为止，我们共有44,000名CHT 9000系列客户，这些客户的ARPU达到新台币1,520元，其中28.7%来自增值服务。 通过与其他知名厂商的战略联盟，我们将继续推出更多新的定制型号，为客户提供更多选择。 最后是关于固网业务，在第20页。在本页左侧，请注意固网增值服务（如我们的回铃音）在过去几个月的显著增长。截至今年7月底，我们拥有465,300名固网回铃音客户，而去年年底为56,000名。 在本页右侧，您可以看到我们持续努力保持固网市场份额的成果。我想强调的是，对于国际长途电话（ILD），我们在2007年6月底的市场份额为61%。作为主导运营商，我们在捍卫固网市场份额方面做得很好，我相信我们强大的市场地位将在未来继续保持。 现在，谈到优质电信服务提供商，中华电信在提供捆绑解决方案方面处于非常有利的地位。 请参考第21页。对于企业客户，我们提供定制解决方案，如VPN和ICT，以及包括网络服务。此外，我们还捆绑宽带和移动服务，以形成无缝的电信网络。对于个人和家庭，我们提供宽带加MOD服务、合并账单、所有服务的储值卡、亲友网服务和具有目标费率的移动Energy Plan。亲友网服务的总用户数同比增长10.9%。Energy Plan的运营业绩也很出色，ARPU达到新台币1,406元，用户数环比增长9.2%。 截至2007年6月底，MOD用户数为333,000名，而一年前为157,000名。我们也在内容方面努力工作。通常，棒球比赛在我们的平台（即MOD、3G和hiChannel）上约有75万次点击。自今年4月底上线以来，它还为公司带来了新的广告收入。这就是我们的业务回顾。 在我将话筒交给董事长进行战略重点介绍之前，我将提供一些监管更新供您参考。请参考第22页。我想向您更新新资费设定法规、我们的MOD开放平台、本地环路和捆绑共址、固网到移动电话定价费率以及WiMAX许可的当前状态。 关于新资费设定，NCC于去年12月决定降低电信资费。对于固网业务，我们不能默认收取室内布线维护费。对于移动业务，2G服务的资费，包括固网到移动电话、预付费服务和最高退出费率，每个都被规定降低4.88%至5.2%。对于ADSL接入服务，我们被要求降低资费5.4%，并且不允许将ADSL与本地服务捆绑。 我们的MOD开放平台于今年1月30日获得NCC认证。根据NCC的规定，MOD现在被视为电信服务。我们预计将有更多频道聚合商加入并提供多样化的内容。本地环路于2006年12月被归类为瓶颈设施，基于成本的租赁费用尚未由监管机构确定。 如果有足够的容量，我们有义务与我们的暂定运营商共址。目前有13个电话交换机与替代固网运营商共址，另有13个与移动运营商共址。 根据NCC的公告，固网到移动电话成本的定价权预计将于2010年4月1日归还给固网运营商。我们于7月26日对WiMAX许可证的投标未成功。然而，我们正在考虑在大约两年内参与iDEN范围的许可。 现在，我想将话筒交给董事长何陈先生，进行我们的战略展望。
Tan Ho Chen
谢谢卢董事长。总结来说，我认为我们的战略非常清晰。让我们在第24和25页幻灯片上重点介绍我们近期战略的关键方面。首先，在我们的核心业务方面。我们将加快3G NOVIAS的采用，并扩大HSDPA覆盖范围以吸引更多移动互联网用户。我们打算通过将高端客户迁移到光纤来继续扩大宽带用户基础。我们还开发了新的应用服务以创造新的收入流。在不久的将来，我们将开始提供50兆和100兆的FTTB服务，通过推出连锁固定可视电话和电子监控服务。此外，我们将加强数据挖掘能力，为特定客户群体提供定制化服务。客户服务结构在2007年上半年进行了重组以提升服务质量。我们还将提供跨主要业务的奖励计划以提高客户忠诚度，并加强电子发票服务以节约成本。其次，我们正在推动融合以整合这些服务产品，包括综合企业解决方案、移动+固定、移动+宽带和数字家庭捆绑服务。第三，我们精简了部分运营。公司在第一季度整合了中台湾和南台湾业务集团以提高运营效率。此外，我们设立了企业业务集团以增强ICT客户整体解决方案的能力。最近，我们的董事会决议成立房地产开发与管理子公司，以专业和高效的方式运营房地产业务。预计该公司将在今年年底前开始运营。第四，在并购方面，我们于2007年1月收购了SENAO 31.5%的股权，以增强业务渠道和分销能力，特别是在手机方面。他们的独家服务店预计将补充中华电信的服务时间，并增强对我们年轻目标人群的销售。此外，我们收购了Elta以丰富视频内容和增值服务。美国职业棒球大联盟比赛是Elta带来的关键新增内容。下一页。第五，业务联盟；我们正在与微软合作开发MSN和数字家庭服务。我们已与谷歌合作，在ISP和手机上提供地图、邮件、浏览和搜索引擎等应用。我们还与CafÈ Financials形成联合营销联盟以吸引更多客户。第六，我们将继续专注于推动成本节约。除了人员节约外，我们将仔细审查设备投资和利用率，以控制相关的折旧费用。我们还将控制营销成本，特别是手机补贴。在现金投资和管理方面，我们正在加强现有的风险管理框架并建立内部专业知识。我们采用管理经理的方法，发展现金投资和资产配置的内部能力。我们正试图通过延长不需要满足短期现金需求的投资的期限来优化收益。我们将在投资组合中添加更高收益的工具，并稳步将大量投资转移到海外，以提高收益、分散风险并扩大资产多元化。最后，我们仍然完全致力于为股东创造最大价值。我们打算继续维持高股息支付政策。我们将继续探索通过资本管理增强股东回报的机会。尽管房地产振兴的贡献仍然很小，但我们预计它会增长，我们将充分利用这些资产来增强股东的回报。我的演示到此结束。我们很乐意回答您的问题。接线员，请开始问答环节。
Operator
现在，我们将进入问答环节。[接线员指示]。您好，您已在线；请开始提问。
Anand Ramachandran
是的。您好，能听到我说话吗？
Operator
是的，请讲。
Anand Ramachandran
谢谢。晚上好。我是来自花旗集团的Anand Ramachandran。非常感谢召开这次电话会议，并对出色的业绩表示祝贺。首先提三个问题。第一，如果我看第4页幻灯片关于员工费用的部分，能否确认一下...如果剔除ERP成本，今年总员工费用大约是358亿新台币，明年显然会低得多，这个数字包含了计划招聘的所有新员工。由此延伸的问题是，如果看你们上半年的业绩以及这些人员费用指引，你们是否仍然维持全年约450亿新台币的利润预估？这是第一个问题。第二个问题是关于股息支付率，考虑到股票回购公告，我们是否应该预期支付比例可能会像去年一样下降，这个假设合理吗？第三个问题想确认一下折旧费用，考虑到你们预计资本支出会增加，我们是否应该预期下半年折旧可能会上升，还是维持当前水平？谢谢。
Joseph Shieh
好的。谢谢。我们预计包括薪资、养老金和奖金等在内的人力资源总成本，未来几年可能会略有下降；关于股息支付率，如您所知，我们最近刚刚启动了回购计划。我们努力维持股权结构，同时为股东保持稳定的股息支付率。但实际上我们需要看到...这次回购计划结束时具体会如何。不过我可以再次说明，我们会尽可能保持股息支付率的稳定。关于第三个问题，折旧费用[听不清]
Dr. Shyue-Ching Lu
您提到股票回购对明年股息支付的影响，对于今年我们估计与此次股票回购相关的所有事件时间表...正如我们提到的，回购股票将在六个月内完成投标登记，我们估计此次投标登记的时间将在明年发生，因此对我们股息支付的影响将是...明年经营业绩的结果。好的，所以这将在后年体现，是的。而且，自从我们宣布以来，回购计划的规模肯定不是通过我们去年进行的规模。这是对回购股票比例的合理估计。对股息支付的影响大致与去年相同。关于折旧，虽然今年的资本支出我们预测约为300亿新台币，略高于去年的支出，但由于...所有这些折旧政策，近期资本支出的增长...或增加不会...显著影响今年的折旧。因此，正如我之前多次提到的，我们相信未来几年折旧每年将减少至少10亿。所以，我们有信心说今年的折旧将比去年减少约一个季度。您第一个问题的第二部分是关于我们在四月提供的指引。
Anand Ramachandran
没错。我的意思是，在上半年之后，您认为这太保守了吗？
Dr. Shyue-Ching Lu
嗯，上半年的业绩比我们预期的要好。所以，这种发展让我们对今年下半年稍微更加乐观。因此，从今天的角度来看，我们认为下半年的业绩可能会比我们在指引中报告的要好。是的，我们可以稍微乐观一点，我们将比四月提供的指引更好。
Tan Ho Chen
我们不会说自己是保守的，我会说感谢适度的监管机构。谢谢。
Anand Ramachandran
非常感谢。
Operator
下一个问题；您在线上。请继续。
Unidentified Analyst
您好。
Operator
是的，请继续。
Unidentified Analyst
大家好，我是JP Morgan的Jimmy Chung[音]。我有四个简短的问题：首先是关于国际长途收入线...在第二季度表现非常出色...如果我将国际长途总收入除以上行/下行分钟数...每分钟直接[音]收入，过去几个季度一直在环比下降，但在07年第二季度突然飙升。这是什么原因？我知道您提到批发收入中销售了更多国际预付费业务；但我想知道是否有其他原因导致这种变化？第二个问题涉及成本，特别是手机补贴和人员费用。您提到手机补贴下降了24%，人员费用下降了10%。能否告诉我们07年上半年实际的手机补贴成本和实际的人员费用成本？第三个问题是关于定价费率，固定到移动通话成本，您提到可能在2010年回归固网运营商。如果这种情况发生，NCC是否仍要求您的固网市场份额大幅下降，比如降至约80%？如果真的发生，您认为这对您的收入线会有多大的积极贡献？最后一个问题是，07年上半年MOD服务的平均ARPU是多少？非常感谢。
Dr. Shyue-Ching Lu
让我从后往前回答您的问题，MOD的平均收入仍处于学习曲线阶段...我...这么说吧，因为我们正处于从受有线电视法监管向将平台转换为开放平台并受电信法监管的过渡阶段。今年上半年MOD的ARPU约为新台币87元。固定到移动通话的定价费率；正如我们报告的那样，NCC已宣布将于2010年4月1日生效。我们认为对此的要求已不再...过去...他们过去常说固网...市场份额应降至某个百分比以下，他们才会考虑这样的新政策。我们...根据我们的理解，新政策中没有这样的先决条件。关于新手机补贴；今年上半年，实际...总额约为新台币238亿元...新台币23亿元，新台币24亿元；这比去年同期减少了约24%。我漏掉了国际长途业务，关于国际长途...我们在国际长途业务上表现相当好的原因是我们对批发业务的投入，您知道，在此期间批发业务的营销和量都显著增加。
Unidentified Analyst
最后再跟进一下...
Dr. Shyue-Ching Lu
所有预付费卡国际长途收入，预付费卡增长了约30%，批发业务增长了约20%。
Unidentified Analyst
最后再问一下今年上半年人员费用的具体数字？
Unidentified Company Representative
Jimmy，今年上半年的人员费用为新台币187亿元。
Unidentified Analyst
好的，非常感谢。
Operator
以下问题来自雷曼兄弟。请讲。
Danny Chu
你好，我是雷曼兄弟的Dan Chu。我有两个问题。首先，能否谈谈设立房地产开发管理子公司的意向，这是否意味着未来该部门可能会分拆上市以实现价值变现？第二个问题是关于股份回购，我们是否应该从此次股份回购中推断，这会对明年再次进行资本减资的可能性产生任何影响或暗示？最后，管理层能否谈谈中华电信可能投资新门店以赢得该市场的情况？管理层能否也对此发表评论？谢谢。
Joseph Shieh
是的，我认为我们的董事会已经批准成立新的房地产和开发完成部门，我们的计划是在今年年底前，希望不晚于明年第一季度，成立这样的新子公司。届时我们将聘请专业团队加入。我们将更加关注商业模式。我们运营这个新子公司的方式将更具创新性，利用我们在数字家庭方面的专业知识，同时我们也更注重...通过供应商分区。今年开始...我们将等待新的管理团队加入我们。关于股份回购，正如我们提到的股份回购，对我们现金股利...EBITDA的影响...现金...影响将在2008年生效。追求资本管理是我们持续的目标，因此我们...今年我们采取了两种方法，一是将资本公积转为股本。现在我们发现资本市场状况适宜。所以，我们不只是进行回购计划。更好的方法是...一切似乎表明我们正在谨慎而认真地寻找，显然，投资方面，我们的方法是，我认为我们正在寻找...实际上，我们有一个潜在合作伙伴，就ITC项目（互联网数据中心）成立合资企业，这也是我们的核心业务。希望我们能在今年年底前有更稳固的进展，或者可能开发一个新的实体。
Danny Chu
那么，关于房地产管理...开发和管理的子公司，我是否应该预期在未来12到24个月内，它仍将是中华电信旗下的混合部门，还是公司有计划将该部门分拆上市？
Dr. Shyue-Ching Lu
您是在说我们新的房地产子公司价格线[ph]吗？
Danny Chu
新成立的房地产开发管理子公司？
Dr. Shyue-Ching Lu
是的。我认为我们确实有这些新子公司的上市中期计划。但在初始阶段，我们打算只呈现这些实体的全资情况。我们预计第一年可能不会从这些子公司确认利润，但希望在未来第二或第三年能够实现这些投资的一些具体成果。就长期目标而言，我们对此项投资的内部收益率预期。我们预计未来五年的内部收益率约为7.5%。
Danny Chu
谢谢。
Operator
下一个问题来自Ellen[ph]。您在线，请提问。
Unidentified Analyst
您好。我是Franklyn Foo[ph]，来自摩根士丹利。我唯一的问题是，贵公司其他收入出现了相当显著的增长。能否向我们详细说明推动这一增长的因素是什么，并对下半年前景给出一些展望？
Joseph Shieh
嗯，其他收入...其他收入的大部分增长目前来自子公司。由于手机销售业务，年收入已超过约新台币31.32亿元。
Unidentified Analyst
那么，展望未来，贵公司在下半年或进入2008年是否能够产生大致相同的收入规模？
Joseph Shieh
确实，下半年将保持相同数字，甚至可能更好，我们现在应该更密切地跟踪它们的收入和利润表现。
Unidentified Analyst
明白了。那么SENAO的大致利润情况如何？
Joseph Shieh
嗯，SENAO在我们的业务中从事渠道分销。我相信这家公司的盈利能力与SENAO电信[ph]并无差异。但在价值链上确实有所提升。我们应该探索并加强运营。我们可能会在稍后提供年度财务结果。
Unidentified Analyst
好的。谢谢。
Operator
您接下来的问题来自高盛。现在您已上线，请继续。
Cathy Chan
您好，我是高盛的Cathy Chan。感谢召开此次电话会议。我有四个问题。首先，关于您的ADSL接入收入趋势，看起来从今年5月开始同比下降约5%至6%。您能否详细说明原因是什么？这纯粹是由于实施的价格上限导致的吗？第二个问题是关于资本支出？为什么上半年移动资本支出下降如此之多？既然您维持今年总资本支出指引在300亿元不变，那么移动资本支出是否有更新数字，这部分资金是否被分配到其他地方？第三个问题是关于营销费用，第二季度看起来相对较低，您能否提供下半年的展望？是否预计在季度前会有季节性较高的支出？最后一个问题是关于资本管理方面，在准备好的声明中您提到，仍在与监管机构协商提高资本盈余、资本存量转移的上限。您能否提供更多关于这一进展的具体细节，我们是否有机会在今年内或未来12个月内看到结论？特别是考虑到1月至3月期间的政治日程安排？谢谢。
Joseph Shieh
您的第一个问题是关于ADSL收入，对吗？这个差异？
Cathy Chan
是的，ADSL接入收入，看起来从今年5月开始同比下降约5%至6%？
Joseph Shieh
嗯，原因很简单。因为我们正在将宝贵的ADSL客户迁移到光纤解决方案。这是主要原因，与ADSL业务下滑相比，FTTx光纤解决方案的收入大幅增长。至于移动业务的资本支出，我们今年预算约为63亿新台币，目前已支出约10亿新台币，剩余金额将在今年下半年支出，有时这与所有安装项目的验收进度相关的付款计划有关。今年的资本支出，正如我们之前提到的，大约是300亿新台币，我们对这一支出没有修订。营销费用方面，下半年可能与上半年支出相当，因为我们非常谨慎地控制手机补贴。正如刚才提到的，与去年同期相比下降了24%。因此，我们预计全年营销费用将呈下降趋势。关于最后一个问题...关于资本管理。我们继续与监管机构就10%上限进行协商。中华电信的资本公积情况在台湾公司中非常特殊。可以说，很少有...非常非常少的公司存在风险问题。相对于我们的留存收益或权益账户，我们拥有巨额资本公积。我们已与FCC沟通并请愿，在特定情况下，例如考虑到我们是一家从国有企业转变为私营企业的公司，并且考虑到公司长期以来没有进行重大并购活动。这两种情况，客户提到的是...确实，像并购这样的情况，或者重大组织变革的情况，由于监管变化，我们可以...我们请愿FCC能够取消10%上限。但到目前为止，我们尚未获得最终答复。但我们确实理解FCC正在认真考虑此事，并且他们已经向所有...一些主要公司发出了调查问卷，并收到了反馈。因此，我们认为，我们从FCC那里得到了积极的态度。但我们尚未获得最终答复，我们将密切关注这些可能性。
Cathy Chan
谢谢。
Operator
下一个问题来自CLSA。现在，请发言。
Elinor Leung
您好，谢谢。我是CLSA的Elinor Leung。我有三个问题。第一个问题是，考虑到贵公司49%的股东持股限制，当前股票回购计划中，你们还有多少回购空间？第二个问题是，你们预计在2009年，也就是房地产子公司成立的第二年，开始看到房地产业务的贡献。你们预计2009年或2010年房地产业务在收入方面的贡献是多少？第三个问题是，你们已经完成了提前退休计划。未来是否会继续减少员工以降低人事费用？
Dr. Shyue-Ching Lu
是的，我认为，由于我们的2P财务持股已降至接近41%，甚至可能低于41%。实际上我们已经学会了回购更多股份。特别是我们正在收购优质公司，因此回购股份和各类[ph]股份我认为对我们的股东有利。虽然他们已经学会了，但我们必须考虑资本市场状况。所以，现阶段我们认为回购2.35%的流通股是合适的。但我不确定我们能否完全回购这个数量，因为我们确实必须考虑整体市场状况。不过，在不久的将来，如果市场允许，我们可能会考虑这个问题。关于我们的新房地产实体，正如我之前提到的，我们预计可能会从这些实体获得回报。实际上我现在无法给出确切数字，但我预计，与我们核心业务相比，回报仍然很小。所以我会说最终会保持最小化。我现在无法给出具体数字，但我们预计从2009年开始会有正回报。您的第三个问题是关于我们的ERP，我认为我们已经完成了明显的人员缩减计划。实际上...每年自然都有员工申请退休。但到目前为止，我们手头没有任何关于进一步提前退休计划的安排，尽管我们认为目前约24,000或25,000名员工的数量在当前阶段是合适的。谢谢。
Tan Ho Chen
让我在人员问题上补充一点。正如卢先生之前提到的，我们在三年内实现了3,000名员工的人员缩减。从我们之前的演示中可以看到，有4,500人参与了ERP计划，而在此期间我们招聘了约1,500人。所以，我们确实在三年内实现了3,000人的净减少。正如薛博士提到的，目前实际员工人数约为24,000人。这个数字低于我一直提到的25,000人。所以，已经低于我们之前设定的25,000人目标。因此，我们的董事长要求管理层审视我们的人员需求。我们目前正在做这项功课，如果我们有更具体的计划需要考虑，我们会告知大家。
Elinor Leung
谢谢。关于房地产，您认为何时会看到房地产业务带来有意义的收入贡献？
Tan Ho Chen
今年或2009年...您提到2009年或2010年，我们将在未来几个月内为这家公司设立10个多尾高级业务。所以当我们详细制定这项业务计划，并宣布设立某些企业时，我们或许能更好地告诉您。
Dr. Shyue-Ching Lu
我会说，当您提到2009年有意义的贡献时。我会将有意义的定义为对公司产生正收益，当然，相对于我们的总收入而言，可能规模不大。谢谢。
Elinor Leung
好的。谢谢。
Operator
[接线员指示]。现在您已在线；请继续。您好，您好。请继续。
John Kim
你好。我在线上吗？
Operator
您好，请讲，先生。
John Kim
你好。能听到我说话吗？如果可以的话...我是美林证券的Johnny Kim。能否请您更新一下关于与IPTV服务频道提供商谈判的进展？比如您已经能够...已经成功获得了多少个频道，以及我们可以预期什么样的投资费用。我的第二个问题是，是否可以正确假设您不会...不会积极营销您的IPTV服务，而是主要将其作为增强客户忠诚度的手段？谢谢。
Dr. Shyue-Ching Lu
这是一个关于MOD或IPTV运营的非常好的问题。第一个问题涉及一个非常敏感的领域，特别是在台湾。我们提到过，我们已经与内容或节目提供商进行了接触。我们相信已经取得了一些进展。但很抱歉，现在不是讨论此类具体信息或结果的合适时机。在获得监管机构批准并具体落实后，我们当然...大家都知道我们能够在多大程度上增强内容和节目。此外，我们肯定会营销MOD服务，这是我们未来的一个重要领域；这可能是宽带应用中多参与者...非常关键的一部分。因此，我们当然会充分利用这一点来留住客户，同时也会利用我们的服务来获取新客户。
John Kim
谢谢。
Operator
现在，我们回答最后一个问题。您在线上；请讲。您好？是的，请讲。
Unidentified Analyst
我是摩根大通的Jimmy Chung [ph]。有两个快速跟进问题，一是您是否有关于本年度美国通用会计准则下的税率指引，或者税率或税务费用的指引。第二个问题是，鉴于您上个月没有赢得WiMAX牌照之一，您对WiMAX的战略是什么？谢谢。
Dr. Shyue-Ching Lu
让我来回答这两个问题。第一个是关于有效税率的问题。我建议您参考按照台湾公认会计原则计算的税率，今年上半年大约在20.2%至23.3%之间。展望全年，您可以假设今年有效税率在20.5%至21%之间。关于我们对WiMAX的策略或看法。WiMAX是一项新技术，目前仍在发展中。根据我们的了解，与这项新技术相关的系统或手持终端设备，可能要到明年甚至更晚才能准备就绪。目前中华电信已经通过这项新技术提供服务。因此我们不断向客户强调并明确表示，如果您需要任何服务，中华电信现在就可以以合理的价格为您提供。我们提到过...在未来两年内，如果政府将发放覆盖整个区域的新牌照，我们考虑参与。此外，那些已经获得WiMAX牌照的公司，其中一些已经来找我们，看看我们是否能帮助他们或与他们合作。公司...我们参与了台湾一些所谓的WiMAX项目。我们承诺完成并遵守这些项目的所有要求。因此，我们已准备好实现动态增长，我们在追求所有业务以及与其他人合作追求新机会方面都保持灵活性。
Unidentified Analyst
很好。非常感谢。
Dr. Shyue-Ching Lu
好的。谢谢。
Operator
现在，我将交还给董事长何陈先生。请。
Tan Ho Chen
谢谢。大家晚安。
Operator
谢谢何陈董事长。今天的电话会议到此结束。重播详情将在中华电信网站httpwww.cht.com.tw上提供。我们感谢大家的时间。感谢您使用中华电信音频会议服务。您现在可以挂断电话了。晚安。