Operator
各位女士、先生，下午好。欢迎参加中华电信2019年第四季度营运业绩电话会议。[接线员指示]。请注意，本次电话会议正通过互联网进行实时直播。会议结束后一小时内将提供网络直播回放。请访问中华电信投资者关系网站 www.cht.com.tw/ir 的投资者关系日历栏目。现在，有请投资者关系总监蔡安琪女士发言。蔡女士，请开始。
Angela Tsai
谢谢。我是中华电信投资者关系总监蔡安琪。欢迎参加我们2019年第四季度业绩电话会议。今天与我一同参加电话会议的有：我们的总裁兼首席财务官郭水义先生；以及公共关系部副总经理沈馥馥女士。在今天的电话会议中，管理层将首先概述本季度业务情况，随后讨论运营和财务亮点，然后进入问答环节。现在，我将电话转交给郭总裁。请注意幻灯片第2页的安全港声明。总裁，请开始。
Harrison Kuo
感谢Angela，大家好。欢迎参加我们2019年第四季度业绩电话会议。在2019年第四季度，我们很高兴保持了市场领先地位，移动业务收入和用户数分别增长至36.5%和37.9%，我们认为这为即将到来的5G服务部署奠定了坚实基础。随着5G频谱拍卖第一阶段已结束，最终价格超出了我们的预期。我们计划将重点放在2020年第三季度推出5G服务上。在宽带业务方面，本季度我们继续经历温和的用户流失，主要原因是移动互联网替代和有线电视竞争。然而，我们仍感到鼓舞的是，现有宽带用户继续向更高速率服务迁移，从而带动ARPU的增量增长。第四季度，我们的MOD用户数达到250万——208万，收入也实现同比增长，这归功于我们提供多样化优质内容的成功策略。此外，自去年9月我们推出分层定价频道套餐供用户自由选择以来，我们很高兴地报告，最高价套餐仍然最受欢迎。我们相信这将有助于加强2020年整体MOD业务表现。在ICT业务方面，由于我们新的业务部署努力，企业客户收入和ICT收入均继续同比增长。此外，我们通过增加销售开发服务和加强大型项目管理能力来提升ICT项目利润率的重点也在2019年取得成效。随着企业客户收入占比持续增加，我们将在2020年继续这一策略，以进一步推动整体ICT业绩。现在请允许我逐一介绍我们的业务线。幻灯片5是我们移动业务的一些更新。第四季度，我们的物联网用户继续增加。暑假期间推出的返校计划继续以高于捆绑费率的ARPU水平增加新的捆绑订阅。然而，由于竞争对手开展的一些双11促销活动，我们经历了一些后付费客户流失。随着许多人预期2020年5G服务推出，我们也期待审视全新的用户体验和创新服务，让用户在未来能够欣赏5G服务带来的好处和价值。幻灯片6展示了我们宽带业务的表现。2019年第四季度，宽带用户总数同比略有下降。然而，我们很高兴看到宽带用户继续向更高速率的光纤服务迁移，这使ARPU同比增长了8%。签约100Mbps或更高连接速率套餐的用户数同比增长11.3%，达到158万。而签约300Mbps或更高连接速率套餐的用户数同比增长103%。展望未来，我们计划维持将客户迁移到更高速率服务的策略，以获取增量ARPU并减轻移动互联网替代和有线电视竞争的影响。我们还专注于开发智能家居相关服务，利用如Hami Point等营销工具，并打包更多受欢迎的品牌来留住客户并增强整体宽带收入。转到幻灯片7。我们很高兴报告IPTV业务的强劲表现。第四季度，我们的IPTV/MOD平台仍然是台湾最大的视频平台。用户总数达到208万，同比增长3.6%。我们对IPTV业务的发展轨迹充满信心，无论是用户数还是收入增长。本季度，整体IPTV收入同比增长10.6%，尽管SVOD订阅略有下降，但VOD收入继续增长。频道订阅收入继续增加，这要归功于自由选择频道套餐。这继续带来客户升级销售，并提升了整体ARPU。展望未来，我们计划利用即将到来的东京奥运会等热门体育赛事。进一步推动订阅和收入增长，并基于扩大的订阅基础预期广告收入增长。请翻到幻灯片8了解我们ICT举措的更新。2019年第四季度，由于智能监控、数据中心和大数据分析等一些大型项目的收入确认，整体ICT收入同比增长。2019年累计收入也恢复了同比增长的轨迹，我们预计2020年将进一步增长。我们继续专注于扩展内部开发的服务和解决方案，包括IDC、信息安全、云服务和大数据分析，以提升项目利润率和各细分市场份额。我们也高兴地看到，这些服务带来的流媒体收入持续增长，并对2019年合并收入做出了有意义的贡献。我们预计ICT业务的类似增长趋势将在2020年继续。展望未来，我们计划进一步专业化AI和区块链等领域的技术和金融科技能力，以最大化我们在选定行业垂直领域（特别是金融行业）的项目准备潜力。此时，我想将电话会议交给Fu-Fu来回顾我们的财务业绩。
Fu
感谢各位参加今天的电话会议。我将详细回顾我们的财务业绩，从第10页幻灯片开始。请注意，除非另有说明，所有财务比较均为同比数据。第10页幻灯片展示了我们利润表的亮点。2019年第四季度，总收入同比下降0.5%，营业成本及费用同比下降0.6%。我们的营业利润同比下降2.4%，净利润同比下降7.3%。此外，第四季度EBITDA利润率从2018年同期的32.8%上升120个基点至34%。请参阅第11页幻灯片了解按业务部门划分的收入明细。2019年第四季度总收入下降主要是由于固定语音收入、移动服务收入和手机销售收入下降所致。这部分被ICT收入增长所抵消。移动服务收入下降主要是市场竞争和VoIP替代的结果。接下来看第12页幻灯片。我们第四季度营业成本及费用同比下降新台币2.6亿元或0.6%，主要是由于互联互通成本降低。第13页幻灯片显示，2019年第四季度经营活动产生的现金流量较2018年同期增加新台币33.9亿元或16.8%。这主要是由于应收账款减少。截至2019年12月31日，我们拥有新台币340.7亿元的现金及现金等价物。第14页幻灯片展示了我们的经营业绩与财务指引的比较。2019年第四季度，我们的收入、营业利润、净利润和每股收益均低于第四季度指引。现在来看第15页幻灯片，该页展示了我们2020年合并指引。我们预计2020年总收入将增长3.2%至3.7%，达到新台币2,141亿元至新台币2,152.9亿元。收入增长预计将来自企业ICT业务扩张、互联网增值服务、手机销售和MOD服务，这部分抵消了语音收入和移动服务收入的下降。由于ICT项目成本、销售成本以及5G设备折旧费用和5G过渡摊销费用增加，预计2020年营业成本/费用将增长5.3%至5.5%，达到新台币1,755.1亿元至新台币1,758.3亿元。基于此预测，我们预计每股收益将同比下降1%至5.7%。最后，第16页幻灯片。我们为2020年预算了资本支出新台币307亿元。预计2020年资本支出同比增加主要是由于我们专注于5G网络部署并加速淘汰传统PSTN向IP网络转型。感谢各位的时间。我们现在将开放提问环节。
Operator
[接线员说明]。我们的第一个问题来自德意志银行的Peter Milliken。
Peter Milliken
我的问题是关于频谱拍卖。价格变得非常高。您认为为什么会如此火爆？例如，第四和第五家运营商是否将其视为生死攸关的问题？考虑到频谱共享的灵活性不断增加，这其实并不需要如此。第二个问题是，关于NCC（国家通讯传播委员会）未来频谱（比如4500或4600兆赫）的时间表，有什么信息吗？
Fu
关于您第一个问题，为什么第一阶段拍卖价格如此之高，我想我们对此真的没有评论，好吗？至于今年剩余时间的频谱时间表，目前我们没有任何信息。抱歉。
Operator
下一个问题来自汇丰银行的Neale Anderson。
Neale Anderson
我有一个关于业绩指引的问题，特别是成本指引。现在粗略来看，成本比您预期的今年收入增长高出约新台币20亿元。其中约新台币10亿元可能与摊销有关，取决于您何时推出服务。但能否请您提供更多关于其他成本增加来源的指引？我原本以为销售成本的增加应该与收入相匹配，所以我对其余成本增加来自何处感到好奇。
Fu
基本上，我们今年更新的业绩指引显示，收入将增长几个百分点，但净利润实际上下降了。原因在于，收入增长的主要部分依赖于ICT项目、ICT相关收入，这意味着一旦我们有ICT项目收入注入，就需要相对可比的ICT成本。所以我认为这也回答了您关于为什么我们看到成本、费用增加的问题。希望这回答了您的问题。
Neale Anderson
是的。关于ICT利润率再补充一点。这样理解是否正确：在项目初期，比如赢得项目后的第1年、第2年，可能对利润率有负面影响，甚至可能亏损，但在整个项目周期内，您期望能获得不错的利润率？这样理解对吗？
Fu
由于今年我们确实指引了相当确定的ICT收入增长。其中一部分来自一次性的政府相关ICT项目。当然，政府项目的利润率相对较低。所以，既然这是一次性的。但对我们来说，我们仍然相信通过执行这类项目可以展示中华电信的ICT能力。这仍然是件好事。所以，无论如何，我们接受、获得的任何项目都应该是盈利的。只是取决于利润率有多低，但我们仍然有利润，所以肯定不会产生任何负面影响。当然，整体利润率可能会因此受到一些拖累，因为传统电信服务的利润率通常更高。
Operator
[接线员指示]。下一个问题来自美国银行的Danny Chu。
Danny Chu
我有两个快速问题。首先，在第16页幻灯片上，您提供了2020年的资本支出指引，我看到移动业务的资本支出为98亿新台币。其中，今年专门用于5G网络部署的金额是多少？与此相关的是，公司计划在2020年部署多少个5G基站？这是我的第一个问题。第二个问题是，能否帮助我们更好地理解：对于消费者，我假设当您推出5G服务时，将根据客户消耗的数据量来收费。但对于企业客户，中华电信未来将采用什么样的商业模式向使用5G服务的企业或工业客户收费？是否也纯粹基于他们消耗的数据量？这是我的第二个问题。
Harrison Kuo
关于5G定价，目前我们将参考全球先行者的模式。针对更多5G应用场景，我们将以客户需求为导向，以创造客户价值为目标。然而，我们都知道5G应用是多样化的，其定价结构与4G不可相提并论。
Fu
关于今年移动业务的资本支出，您提到的98亿新台币是今年移动业务的总资本支出。但大致上，超过70%将用于5G网络部署。至于基站数量，我认为监管机构对此有一些要求。但对我们来说，目前我们对此不予置评，不会透露计划部署的具体数量。抱歉。
Operator
下一个问题来自永丰金证券的Jack Hsu。
Jack Hsu
我有两个问题。第一个问题是，能否告诉我们第四季度业绩低于预期的原因，这主要是由于移动服务的竞争吗？还是有其他原因？这是第一个问题。我的第二个问题是关于5G的。当我们——我想知道哪些收入只能来自5G？这种收入能——这种收入能为我们提供多长时间的利润？
Fu
关于第一个问题为什么4G——为什么——我们第四季度业绩低于预期的原因，我认为现在的问题是，对于去年的季度指引，我们——我认为基本上，我们业绩的原因，如果你知道指引的话，首先是iPhone手机捆绑套餐销售和我们子公司的手机销售以及政府相关ICT项目的收入确认未达预期。我认为这些是主要原因。至于第二个问题，什么样的收入只能来自5G，我认为5G，正如我们提到的，是——5G将非常——应用将与4G有很大不同。我认为我们仍在努力弄清楚——在企业端还是消费者端，什么样的应用才能真正为客户创造价值。这是我们仍在努力探索的事情。
Jack Hsu
只有一个后续问题。您能否告诉我们您对股息政策的预期？因为，目前竞标——我指的是拍卖价格非常高。那么您能否——谈谈关于未来股息政策是否会变化的看法？
Fu
按照惯例，我们的股息每年审查一次。所以我认为，无论我们今年的指引较低，能够——派息率，派息率会是多少，仍然要看——等待董事会在明年初的最终决定。我认为在这个早期阶段我们真的无法评论。
Operator
下一个问题来自瑞士信贷的Billy Lee。
Billy Lee
我有三个问题。第一个问题是，您对台湾之星的竞标策略有何看法？比如它的40兆赫兹是否基本上意味着在5G时代我们将看到竞争强度增加？这是第一个问题。第二个问题是关于第二阶段拍卖。我们知道我们已经完成了第一阶段，那么您认为第二阶段的结果会怎样？我们还会再次竞标吗？在您看来，我们进一步竞标的可能性有多大？最后一个问题是关于2020年ARPU的总体情况。去年，我们看到ARPU已经下降了一段时间，对吧？我们是否有机会看到ARPU前景改善？您为什么这样认为？
Harrison Kuo
5G频谱第二阶段，位置阶段拍卖日期已由NCC定于2月21日下午，这意味着如果意向书应在21日上午4支柱提交研究，现在可以解决位置问题，那么我们需要进入第二阶段拍卖。对于中华电信，我们始终对5G带宽以及网络共享和漫游机制持开放态度。因此我们对运营商之间的合作持灵活态度，并乐于看到位置问题在21日上午得到最终确定。
Fu
关于您的第三个问题，我认为我们——对于ARPU，由于我们——5G方面，现在我们计划在今年第三季度推出5G服务。因此在上半年，我们仍然看到——我们仍然相信4G服务、移动服务的竞争将持续，尽管相比过去几个季度有所缓和。但ARPU方面，由于我们看到——现在预测ARPU将环比略有下降。而改善的机会，可能我们要等到5G服务推出。但您问这个问题的原因，当然，我们希望看到5G的一些新服务、未来的定价策略以及新的蜂窝应用，这些都需要等待观察。目前，我们确实没有特别具体的评论。但关于您的第一个问题，关于竞标策略，这里的60兆赫。我不确定50兆赫的情况。目前，我们获得了90兆赫。我们的一些同行获得了60、40兆赫。中华电信获得了90兆赫。这90兆赫，目前我们实际上正在与供应商、潜在供应商进行讨论。我们还有内部实验室，有内部研究人员共同参与。但90%，目前等效容量可以支持。所以对未来部署没有问题。我认为这基本上就是当前情况。我不知道，这是您的第一个问题吗？还是您想重新说一下？
Billy Lee
我实际上——我的问题是，台湾之星的进入是否会实际增加整个行业的竞争强度？因为过去我们主要有三家：中华电信、台湾大哥大和远传电信，对吧？考虑到台湾之星这次获得了40兆赫，您认为这会改变竞争格局吗？
Fu
实际上现在说还为时过早，因为从监管角度来看，5G频谱拍卖的理由是希望运营商能够真正合作，共同为国家建设网络。当然，在第二阶段或第二阶段拍卖之前，还有很多事情需要完成。所以目前这个阶段，我认为一切都还为时过早。
Billy Lee
好的，明白了。关于ARPU前景还有一个后续问题。那么您为什么认为4G的ARPU会继续下降？您是否看到整个行业的竞争强度在增加？因为过去您谈到TWD499套餐已经——好像不再推出了，停止了。那么对于为什么您认为ARPU仍会下降，有什么补充说明吗？
Fu
当然，对于TWD499方案，我们尽量不再重新推出这个TWD499优惠。但在当前市场环境下，我认为我们的同行会持续推出某种——定期推出某种市场促销活动。有时候，我们需要进行反击。但大多数时候，我们希望维持ARPU水平。不过老实说，TWD499无限量套餐实际上[技术性困难]这种低阶无限量方案在市场上会持续存在。所以我们努力维护高ARPU客户，力求更成功。这是我们必须做的事情。总体而言，如果观察季度表现，大概从前两个季度开始，下降速度开始放缓，对吧？所以情况正在逐渐好转。但无论如何，这个市场——移动市场仍然竞争激烈。这并非一个良性的市场，因此我们预测今年第一和第二季度ARPU仍会有小幅下降，但幅度不大。所以——但希望第三季度我们会有5G推出。但即使是5G推出，也处于第一阶段、初始阶段。可能不会看到很大的业绩表现。这不太可能。所以我认为我们需要时间来观察整个市场。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Sara Wang。
Sara Wang
我是摩根士丹利的Sara。我有三个问题。第一个问题仍然是关于移动市场竞争。关于我们明年——抱歉，今年的营收指引，其中是否假设移动营收——服务营收仍在下降？下降幅度大概是多少？第二个问题是关于第8页幻灯片。这是关于ICT业务的累计营收。这个数字似乎低于我们第三季度报告的数字。我想确认管理层能否分享更多细节。第三个问题是关于2020年的资本支出。我想了解资本支出的增加是否更多是按照我们的计划进行，还是因为2019年有资本支出延迟导致今年资本支出更高？
Fu
好的。我想您知道——我们对于今年移动业务收入的假设仍然是小幅下降。是的，这是事实。是的，因为正如我所说，上半年，这仍然是——我们面临4G市场的持续竞争。即使进入下半年，我认为大多数客户仍然在4G网络上。5G迁移不会那么快，对吧？所以这基本上回答了您的第一个问题。 关于第8张幻灯片，您提到的ICT收入。是的，我认为第四季度的ICT收入数字似乎低于——第8张幻灯片。让我查看一下第8张幻灯片。好的。我——这是——抱歉，这是第8张幻灯片，这是ICT收入。是的，这是全年整体的增长轨迹。但实际上，对于累计收入，ICT数字，是的，我认为第三季度的数字，基本上，ICT——我们第四季度的ICT收入确认金额大于第三季度。但即使它大于第三季度，仍然低于我们的预期。这就是整个情况的原因。嗯，这就是为什么当有人问及第四季度指引时，为什么我们的表现低于指引，其中一个原因是ICT收入确认低于我们的指引，但即使其实际确认数字高于第三季度。 关于第三个问题，2020年的资本支出按计划增加——我的意思是可预测的。对于前几年的延迟，通常我们会有一些延迟。这是一种常见——普遍情况。有时会有一些延迟。有时有些项目预算了但决定不执行。这种情况会发生。但2020年资本支出较高的结果仍然是因为——我们希望——我们决定加速5G网络的部署。我们希望——我认为我们喜欢——仍然，我们希望在5G方面领先——是的。是的，我们希望——对于5G服务，我们仍然希望引领市场。因此我们会相对加速一些5G网络部署。另一个问题是PSTN-IP升级。这是另一个我们希望再次加速的问题。之前，我们谈到2020年——之前是2026年。但对于PSTN-IP升级，现在我们加速到2024年。所以这是现在每年都要面对的问题。目前，我们需要为国内资本支出增加一些投入，对吧？所以这是另一部分。第三部分是我们——您看到我们在IPTV服务方面做得相当不错。我们的IPTV平台需要更换，这也将在今年进行。所以这将产生一些资本支出，对吧？所以这就是为什么2020年资本支出相比2019年实际支出会有一些增加的三个主要原因。
Sara Wang
明白了。那么关于企业ICT业务，我还有一个小的后续问题。目前，我们是否有一个大致的数据，关于企业ICT业务贡献的收入占总收入的百分比是多少？
Fu
好的。我来给你一个数字，百分比。关于总的ICT收入，我想我们披露过这个百分比。前年，也就是2018年，当时大约是10.7%——抱歉，等一下。好的。2019年，我们总的ICT相关收入增长了约5.2%，对吧？但实际上，在2018年，因为那一年我们在ICT项目获取上变得更加有选择性。所以同比数字下降了5.7%。那是在2018年。但再往前看，2018年与2017年相比，同比增长大约是10%。这就是为什么我们提到，我们希望看到今年ICT相关收入重回增长轨道，包括我们有一些重大的政府相关ICT项目将在今年确认收入。所以整体增长部分将来自ICT业务，是的。
Operator
下一个问题来自元大证券的Amber Lee。
Amber Lee
我是Amber。我有两个问题。第一个，你们对5G商业化的时间表有什么预期？第二个，关于今年大约310亿新台币的资本支出指引，能否给我们一个方向，我们应该如何看待2020年及以后，比如2021年及以后的资本支出水平？
Harrison Kuo
我们将在第三季度部署我们的5G服务。
Amber Lee
好的。那么是更接近第三季度末还是第三季度初呢？
Harrison Kuo
是第三季度初。
Fu
是的。关于你的——关于资本支出指引，那310亿新台币，考虑到今年以后的情况，目前的资本支出水平，我认为明年我们手头有一些数据，应该与今年相当，是的。但2021年以后，我目前真的无法评论。
Amber Lee
好的。很好。还有一个问题，今年的指引是否只考虑了频谱拍卖的第一阶段？还是也包括了你们对拍卖第二阶段的一些预估？
Harrison Kuo
我们的指引是基于500亿新台币的。
Amber Lee
新台币500亿元？
Harrison Kuo
是的，新台币500亿元。
Amber Lee
好的。好的。抱歉，我还有最后一个问题。既然中华电信仍期望在5G时代保持领先地位，这是否与您愿意与同行合作的态度相矛盾？或者说我们不应该这样看待这个问题？
Fu
正如我们提到的，我们始终对合作持开放态度。无论是网络共享、带宽共享还是漫游，这类机制我认为与任何合作都不矛盾。
Operator
下一个问题来自高盛的Shuo Yang。
Shuo Yang
我有三个问题。第一个是关于我们2020年的营收指引。我理解部分预期增长来自5G手机销售。那么排除这部分，您能否谈谈今年服务收入增长的方向？我的第二个问题是，服务EBITDA利润率是否会继续下降？ICT业务增长较快，但其EBITDA利润率较低，这是否会导致利润率下降？第三个问题是在您的2020年指引中，是否已考虑5G服务带来的额外收入以及运营成本，如更高的电费和网络维护成本？
Fu
我认为手机销售增长的预测，当然我们都知道今年将是5G服务推出的年份。根据我们目前的理解，4G手机销售已经趋于平稳。这意味着5G服务的推出应该会带来新的5G手机更换周期，对吧？所以我们希望借此机会鼓励我们的高端移动客户尝试订阅我们的5G手机捆绑服务，这将有助于提升我们的手机销售。我认为这就是背后的逻辑。关于您的第二个问题，服务利润率因ICT业务增长而继续下降。我认为这当然是部分原因，因为语音业务始终具有较高的利润率。而目前ICT业务则有所不同。这当然是主要原因。当然，竞争也是另一个原因。关于您的第三个问题，5G服务的成本，当然，我们对2026年的指引中，我们将在第三季度推出5G服务。因此，任何5G相关的成本，如摊销成本或其他促销成本，都会一并纳入我们的指引中。
Shuo Yang
好的，明白了。关于5G还有一个后续问题。您预计5G用户的增长速度会与4G时代相似，还是会更快？
Fu
是的。您知道我们获得了90兆赫频谱，这意味着理论速度将远高于当前的4G速度。但中华电信，我认为网络质量始终是我们非常关注的。所以我们相信用户增长速度应该会高于我们为4G客户提供的速度。
Operator
下一个问题来自花旗集团的Eddie。
Eddie Liu
我有两个问题。第一个是，既然5G将在第三季度推出，当然今年5G对收入的贡献将变得显著。但展望2021年，考虑到全年5G贡献对收入的驱动，我们是否看到ARPU、ROI增长将趋于稳定或略有上升？这是第一个问题。第二个问题是，关于今年将推出的5G网络采用，我们预计今年及未来几年会采用非独立组网方案还是独立组网方案？从两者切换的潜在影响是什么？
Fu
当然，我们希望看到ARPU在全年5G贡献期间趋于稳定或上升。但这只是我们希望看到的情景。目前来说，现在给出任何评论还为时过早。这完全取决于后续的采用和迁移情况。所以对您的问题我们不予置评。至于第二个问题，我认为在第一阶段，我们采用非独立组网的方式来部署5G网络。这是我们最初的设想，我们将以这种方式部署。关于切换的影响，我不太确定您关于切换影响的问题。您能详细说明一下这部分吗？
Eddie Liu
我认为第一年将是非独立组网。那么第二年或未来会有什么变化，您是否选择迁移到独立组网，未来从非独立组网切换到独立组网的主要区别是什么？
Fu
我认为最终我们当然必须切换到独立组网。所以最终我们需要将核心网络切换到独立组网。这意味着我们将有这种双重——我不知道怎么说。这有点像是临时的。首先，我们采用非独立组网；然后，我们将把核心网络切换到独立组网；之后，整体迁移到独立组网的情况。但基站可以适应两者。这是我们的工程师告诉我们的。
Operator
[操作员指示]。如果没有进一步的问题，我将把会议交还给郭总裁。请继续。
Harrison Kuo
感谢各位的参与，祝大家新年快乐。谢谢各位。
Operator
谢谢郭总裁。感谢各位参与中华电信的业绩电话会议。一小时内将有网络直播回放。请访问www.cht.com.tw/ir网站下的投资者关系日历部分。您现在可以断开连接了。再见。