Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加凤凰新媒体2013年第三季度及全年业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。（接线员说明）我必须提醒您，本次会议正在录音，时间为2013年11月14日星期四。现在我将会议转交给凤凰新媒体投资者关系总监赵先生。谢谢您，请开始。
Matthew Zhao
谢谢接线员。感谢并欢迎各位参加凤凰新媒体2013年第三季度业绩电话会议。今天与我一同参会的有我们的首席执行官刘爽先生、首席运营官李亚先生以及首席财务官何贝蒂女士。根据今天的议程，管理层将回顾本季度业绩，管理层准备好的发言后还将进行问答环节。2013年第三季度财务业绩及本次电话会议的网播可在www.ifeng.com网站的投资者关系栏目获取。电话会议的回放将在几小时后在网站上提供。在继续之前，我提请各位注意我们收益新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提及的所有数字均以人民币计。现在，我将会议转交给我们的首席执行官刘爽先生。
Shuang Liu
谢谢Matthew。大家早上好，晚上好。我们非常兴奋地报告了一个强劲的第三季度，营收同比增长35%，GAAP每股收益达到历史新高的1.04元人民币，净利润显著超出市场共识预期。特别是，这一优异表现主要得益于移动广告收入同比增长160%，以及整体净广告收入增长60%。此外，我们转型模式带来的成本协同效应，进一步帮助促进了营销环节，使公司实现了更高的GAAP净利润。 除了财务表现，我们自豪地看到公司继续从以新闻为主的门户领导者，演变为多元化的新闻和生活方式媒体公司。展望未来，我们的目标是深化在房地产、汽车和健康等生活方式主题的覆盖，同时发展移动产品并扩展到其他媒介，如移动电台和平台。在详细阐述支持这些目标的最新举措之前，让我首先分享第三季度我们独特内容产品的概况，展示iFeng媒体品牌如何持续影响中国社会。 在一个案例中，iFeng视频独家采访了备受关注的罪犯李天一的母亲，对此案的关注导致超过100万观众访问我们的视频网站，同时许多主流电视新闻网络，包括凤凰卫视和中央电视台，都在新闻节目中使用了我们的采访片段。另一个体现我们影响力的例子是最近政府就公众对现有假期安排不满进行的在线调查。该调查通过包括我们在内的中国六大新闻门户进行。最终，iFeng用户总共贡献了200万门户投票中的60%以上。iFeng用户参与公共事务的这种更强意愿表明，我们的用户更具社会和政治意识。 由于这种优质内容，我们再次在PC门户流量增长方面显著超越同行，并通过移动平台实现了业务上的惊人增长。2013年9月，iFeng.com的日独立访客同比增长20.3%，而大多数其他门户的PC用户流量都在下降。在移动端，我们实现了iFeng新闻应用日活跃用户的最快增长率，根据艾瑞咨询的数据，增长了超过400%。我们相信这为未来移动设备上更多的货币化机会奠定了基础。 考虑到这些最近的成就，我们最近启动了多项举措来支持我们的增长并多元化到其他机会。首先，我们正在通过与几个关键合作伙伴建立合资企业来扩展房地产信息垂直领域，我们将持有大部分股权。我们相信，凭借我们庞大的高端用户群体，以及城市化和中产阶级扩张的趋势，这个房地产垂直领域将使我们能够增加用户覆盖和用户留存，并随着高收入用户的增长进一步扩大收入。 我们还努力通过扩展到新的信息媒介来扩大用户覆盖。最近，我们与中国领先的互联网和媒体投资者之一IDG签署协议，以更积极地发展我们的凤凰FM应用业务，该应用为听众提供非音乐音频内容，如新闻、广播节目、有声书、教育课程等。这种合作关系使我们既能利用IDG无与伦比的媒体经验和资源，又能将用户覆盖扩展到中国不断增长的广播听众、通勤者和车主。 此外，我们继续适度扩展iFeng的内部视频制作能力，在2013年推出了几个成功的内部开发的系列和短片纪录片。作为我们初步成功的一个例子，10月份，我们参加了中央电视台首届中国短片电影节。在2100部短片提交作品中，我们的制作《南方来信》获得了电影节的总冠军。这一认可清楚地验证了我们内部制作能力的实力。 结合这些新举措，我们正大力专注于移动产品的发展，通过促进更大的移动增长和采用，我们的移动平台已经开始带来显著回报，因为它作为吸引额外用户并在不同平台间创造更厚观看量的门户。此外，在第三季度，我们看到移动和视频广告同比增长了惊人的160%，现在占我们门户广告销售的10%。下一步，进一步扩展我们的移动产品，多元化到其他垂直领域，以及增加平台本身的货币化。 上个月，我们宣布与中国联通建立战略合作伙伴关系，通过iFeng的移动视频应用为中国联通的3G用户提供联合品牌的世界级iFeng移动视频数据套餐。这种合作关系将利用移动趋势，通过在中国联通3G网络覆盖的任何地方、任何时间通过移动设备轻松访问我们的视频内容，进一步增强用户在iFeng移动平台上的体验。明年，运营商将开始在全国范围内推出4G网络，带来更快、更稳定的移动互联网环境，并加速移动化趋势。考虑到这一新机遇，我们已做好充分准备，走在曲线前面，推动我们在所有设备上简化内容分发的模式。 这些举措将加强我们内容产品的全面性，增加我们可以接触现有和新用户的媒介数量，为强劲的财务增长和品牌发展以及提高客户忠诚度和满意度奠定基础。我们相信这个领域有巨大的市场潜力，原因有几个趋势：用户对生活方式新闻和信息的需求增加，向移动设备过渡以消费信息，以及中国中产阶级的不断增长。 为了通过我们的媒体平台为广告客户提供更好的投资回报率，我们最近开始探索更创新的广告解决方案，如原生广告，它能更好地将品牌与内容结合。例如，我们最近与联想重新合作，续签了第二年的中国实干家计划。该举措的目的是寻找并突出中国年轻人在追求梦想过程中坚持不懈的励志故事，这一主题与联想的手机品牌形象相符。我们建立的传播这些励志故事的网页已经吸引了超过4000万的页面浏览量。 此外，反映我们的成就和向主要媒体公司的演变，我们开始更加关注企业社会责任和慈善举措。在第三季度，我们举办了第七届永远幸福活动，为改善中国贫困地区的儿童医疗筹集了创纪录的150万美元。总之，在中国竞争激烈的媒体行业，没有停滞不前的回报。为了看到持续的增长和扩张，我们必须不懈地追求利用新兴趋势和不断变化的市场动态。迄今为止，我们已成功调整了商业模式，完善了媒体平台和服务产品，以在这个不断变化的市场中蓬勃发展。 在未来一年，我们计划在节目制作、广告销售和营销推广活动方面与母公司凤凰卫视实现更大的协同效应。展望未来，我们将继续通过构建全面的内容产品、多元化到新媒介和专注于货币化，保持在信息提供浪潮的前沿。说到这里，我想把电话转给我们的首席财务官Betty Ho。
Betty Ho
感谢双总，也感谢各位今天参加我们的电话会议。这是我首次以凤凰新媒体首席财务官的身份向大家汇报。我非常荣幸能够加入凤凰网这样一家优秀的公司，运用我的财务专业知识和经验来推动公司未来的发展。现在让我带大家回顾一下2013年第三季度的财务亮点。除非另有说明，此处提及的金额均以人民币计算。凤凰网第三季度总收入为3.787亿元人民币。第三季度非GAAP净利润为8200万元人民币，即每稀释ADS非GAAP净利润1.06元人民币，超出彭博社市场共识预期超过39%。现在让我逐一介绍其他关键财务亮点，首先从净广告收入开始。第三季度净广告收入为2.238亿元人民币，超出我们指引的高端，实现了59.3%的同比增长。平均每广告主收入（ARPA）增长13.8%至70万元人民币，广告主总数增长40%至336家。本季度前五大行业贡献者分别是汽车、食品饮料与酒类、电子商务、医疗服务以及金融服务。关于付费服务收入，2013年第三季度，凤凰网实现付费服务收入1.549亿元人民币，低于我们之前的指引，主要原因是2013年第三季度用户对基于2G短信的按次付费服务需求疲软。移动增值服务（MVAS）收入下降4.3%至1.324亿元人民币。游戏及其他收入增长202.6%至2250万元人民币，主要得益于我们自有游戏平台上网页游戏收入的增长。随着消费者兴趣向移动互联网转移，我们预计传统的2G付费服务收入占总收入的比重将继续下降，但这将被3G付费服务收入（如移动视频和数字阅读）以及未来网页游戏的增长所抵消。在毛利率方面，我们第三季度的毛利率为48.7%，较2012年同期的39.3%显著提升。关于收入成本，其四个组成部分分别是与付费服务相关的收入分成费用、内容与运营成本、带宽成本以及销售税及附加费。按GAAP计算，收入分成费用占总收入的比重从2012年第三季度的27.8%下降至20.1%。内容与运营成本占总收入的比重从2012年第三季度的21%下降至19.9%。带宽成本占总收入的比重从2012年第三季度的7%下降至4.8%。最后，销售税及附加费占总收入的比重从2012年第三季度的5%上升至6.4%。关于GAAP下的运营费用，第三季度运营费用为1.097亿元人民币，去年同期为1.088亿元人民币。运营费用的增加主要源于员工相关成本的上升，以及市场营销和推广费用的增加，但被坏账准备的减少所部分抵消。凤凰网2013年第三季度的运营利润率从2012年第三季度的1.3%提升至19.7%，这主要得益于广告和网页游戏收入贡献的增加。2013年第三季度非GAAP运营利润大幅增长至7660万元人民币，去年同期为630万元人民币。2013年第三季度非GAAP运营利润率从2012年第三季度的2.2%提升至20.2%。最后关于净利润，凤凰网第三季度归属于公司的净利润从去年同期的1150万元人民币增长593.5%至8000万元人民币。凤凰网第三季度归属于公司的非GAAP净利润从去年同期的1410万元人民币增长481.5%至8200万元人民币。第三季度每稀释ADS非GAAP净利润为1.06元人民币（合0.17美元），去年同期为0.17元人民币。关于截至2013年9月30日的资产负债表项目，凤凰网的现金及现金等价物和定期存款总额为12.5亿元人民币（约合2.05亿美元）。我们对2013年第四季度的业务展望如下：总收入目标为3.68亿至3.78亿元人民币。净广告收入目标为2.44亿至2.49亿元人民币。付费服务收入目标为1.24亿至1.29亿元人民币。我们电话会议的书面部分到此结束。我们现在准备回答问题。请主持人继续。
Operator
非常感谢。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。（接线员指示）今天第一个问题来自德意志银行的Alex Yao。请提问。
Alex Yao
非常感谢您回答我的问题，并祝贺这个出色或强劲的季度。两个相互关联的问题。公司在提示2G付费服务下滑方面做得很好，我很好奇现在我们在中国推出4G的成本上。您计划如何抓住这个机会？能否描述一下付费服务的模式可能是什么？然后与此相关的是，我很想获得更多关于您移动广告业务的数据点，以及我们如何看待它变得拥挤并更普遍地建模？
Shuang Liu
嗨，Alex，我是Shuang，让我回答您的第一个问题。我们对即将到来的4G时代感到非常兴奋。我认为这对用户、电信运营商和我们来说绝对是利好消息。对用户而言，3G的到来肯定意味着更好的接入速度、更好的观看体验和更优惠的套餐。对电信运营商来说，这肯定会加剧他们之间的竞争。这将迫使他们推出更具竞争力的视频数据相关套餐给用户。因此，由于这两个因素，像我们这样拥有强大品牌和优质内容的新媒体平台可以充分利用这一机会。如果您看看我们与中国联通的合作，这只是3G领域的合作，协议签署才一个月。但我们取得的进展非常令人印象深刻。已有超过15个省份与我们建立了合作关系。目前阶段，我不能透露太多细节，但我们对这次活动的进一步布局非常乐观。说到4G服务，我认为4G意味着更好的观看体验、更快的接入速度，电信运营商肯定会将营销资源转向推广这类服务。因此，我们肯定会从中受益，特别是我们在新闻和纪录片相关领域的优势——在非Wi-Fi环境下非常友好。所以我们期待4G相关服务的全面推出，但这不会在未来一两个季度内发生。我认为这些服务的全面布局可能会在明年仲夏实现。但到那时，它将抵消传统2G相关业务的疲软。在2G相关业务方面，我们肯定会看到该领域的一些疲软和弱势。但正如我之前提到的，2G相关服务的收入贡献正在下降，目前占比低于40%，利润贡献甚至更少。因此，4G相关服务的兴起将在很大程度上抵消2G相关服务的下滑。所以我们对4G时代感到非常兴奋，我认为我们将处于有利位置从中受益。
Ya Li
好的，Alex，我是Ya。关于无线平台的付费服务，目前我们有三种不同的变现方式。首先是移动视频，我认为今年以相对适中的高速率增长，大约50%的扩张。我们预计其两位数增长将持续到明年。其次是数字阅读，它具有巨大潜力且基数仍然很小。第三是移动游戏，特别是独家授权、合作开发或自主开发的移动游戏。但我们在移动游戏领域非常谨慎，因此我们只是刚刚开始涉足这个重要的变现领域。第二季度WVAS收入下降了4%，我们确实预计这一趋势将持续到第四季度，从第四季度收入指引中你可能看到，广告收入将实现约10%的季度环比增长，而付费服务总收入将受到WVAS收入下降的负面影响。然而，这种收入结构的变化实际上将有助于进一步扩大利润率，我们认为明年会有轻微扩张。在移动广告方面，第三季度其贡献从2012年的6%增加到整体广告收入的10%，增长率为160%，今年全年我们预计移动广告收入将实现超过100%的增长。但我们仍处于移动广告变现的非常早期阶段，我们并不急于过于激进地变现移动流量。我们仍然专注于提升用户体验和提供优质的差异化内容。用户扩张和用户体验改善将推动长期未来的移动广告。我认为我们是少数持续披露移动广告趋势的公司之一，从2012年第一季度的2%贡献到最近季度首次达到10%。我们确实预计我们的移动广告收入将增长并引领行业。我们还在扩展移动广告形式和产品供应，包括原生广告概念，以及利用我们融合平台的整合广告解决方案。我想这就是对你问题的回答。
Operator
我们的下一个问题来自摩根士丹利的Julia Chung。请提问。
Julia Chung
你好，感谢回答我的问题。我看到第三季度广告商数量（听不清），我想知道第四季度是否也会有同样的趋势？您预计第四季度广告销售分钟数的增长是由广告商数量增长驱动，还是由广告商数量增长和平均支出两者共同驱动？谢谢。
Ya Li
嗨，Julia，我是Ya。是的，我认为今年整体上我们在广告客户数量方面确实会实现更高的增长。然而，未来的收入增长将由两个因素共同驱动：广告商数量以及ARPA（每客户平均收入）。广告商数量的增长主要来自新广告商——主要来自新垂直领域。例如，饮料和酒精、食品饮料和酒精行业的覆盖范围进一步受到我们的新闻视频战略推动，还有某些垂直领域如房地产，这基于我们向生活方式和消费垂直领域的扩张战略。此外，融合模式也帮助我们获得了现有广告商的一些增量ARPA增长。
Shuang Liu
另外让我补充一点，Julia，我们刚刚成功招募了中国广告代理市场的一位顶尖人才。她在中国的快速消费品、电信和金融机构领域拥有广泛的战略人脉。因此，她的加入无疑将为深化我们的客户联系和提升ARPA增添价值。
Julia Chung
谢谢，我有第二个问题——您提到你们扩展到了房地产领域，我想知道例如你们的目标覆盖范围是什么，以及你们与同行差异化的策略是什么？谢谢。
Ya Li
是的，我认为房地产垂直领域实际上主要针对高端用户，这与我们的用户人口统计数据非常匹配，他们的消费能力高于我们的同行。但过去，来自房地产垂直领域的收入非常有限，几乎可以忽略不计，而我们的竞争对手或某些垂直领域已经获得了巨大的收入。这就是为什么我们与一家经验丰富的战略合作伙伴组建了合资企业，我们拥有多数股权，我们的定位和目标是高端房地产，包括商业房地产、旅游相关房地产、文化相关房地产以及退休相关房地产。此外，这些投资也考虑到了全球消费者对中国房地产的兴趣以及中国消费者对海外房地产市场的兴趣。这些独特的定位也与我们高端用户的人口统计数据非常契合。我们确实预计这将对我们的利润产生增量影响，但收入贡献将占我们广告收入的个位数百分比。
Julia Chung
谢谢。这非常有帮助。
Ya Li
谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自麦格理的Jiong Shao。请提问。
Jiong Shao
谢谢回答我的问题。早上好，Betty，欢迎加入凤凰网团队。
Betty Ho
谢谢。
Jiong Shao
我也有几个问题，首先是关于你们的广告业务，同比增长近60%。在准备好的发言中，你们提到了我认为是中等两位数ARPA增长和接近40%的广告主数量增长。我希望你们能从另一个角度来分析，能否谈谈库存增长、销售调查增长和CTM增长方面的情况？从这些维度来看，你们认为当前广告业务的增长点在哪里？展望未来，能否谈谈你们对2014年行业增长的预期是怎样的？你们为自己广告业务规划了什么样的增长目标？这是我的第一个问题。
Ya Li
好的，谢谢John，我是雅。首先让我从增长的角度来看，如果你看我们的前十大行业，广告行业最近的变化是食品、饮料和酒类的增长。正如我提到的，这与我们的新闻视频战略以及区域旅游、金融服务和通信行业都很契合。通信行业我认为与4G机会的兴起和整个移动互联网有关。当我们看整体使用率或售出率时，实际上我们的售出率和库存使用率略有增加，主要是因为即使在移动互联网领域，我们的流量增长也继续领先同行。我们的PC流量在第三季度实现了20%的独立访客增长，这就是为什么我们自己的广告（例如CPM费率）上涨了，而且我们必须与我们自身的流量增长竞争。2013年我们在1月和7月进行了两次价目表上调，每次我们的A+类别（优质广告库存）覆盖范围增加了约15%。对于我们的移动价目表，自2012年10月以来，我们也连续三个季度进行了上调。但现在，由于我们的流量增长，现有库存实际上可以满足我们的销售需求。因此，未来我们将继续采取缓慢上调价目表的策略。不过，我认为2014年人们会注意到，凤凰网首页的CPM费率可能会加速上调，以反映凤凰网的品牌影响力。因为目前，根据艾瑞咨询的数据，凤凰网首页在所有中国互联网网站中独立访客数排名第二。这充分证明了其整体影响力，并且受到我们品牌广告主的热烈欢迎。关于2014年行业前景的问题，我只能说，特别是考虑到最近两个月的发展以及刚刚结束的中国共产党第十八届中央委员会第三次全体会议，我认为经济改革和发展是重点，再次被强调为未来改革的重点，市场在资源配置中起决定性作用。我认为'决定性'这个新提法与之前的'基础性'有显著不同。这表明经济增长和市场改革将继续助力，我认为中国整体市场广告和营销将继续其市场经济的发展。
Jiong Shao
好的，谢谢雅的评论。第二个问题是关于移动业务的，我错过了你关于移动应用MAU（月活跃用户）的说法，你能重复一下吗？另外，我记得你们大约一年前开始了网页游戏平台业务，这项业务带来了增量收入，你们何时可能将移动应用也开放成为一个移动游戏平台呢？
Shuang Liu
让我先回答第一个问题。我们移动平台的总日活跃用户数为2200万。我们对移动端的市场扩张感到相当满意。我们有三个应用：凤凰FM、凤凰新闻和凤凰视频，我们移动应用的整体排名与PC门户网站的整体排名相当。我认为目前我们的首要目标是更好地改善用户体验并增强客户忠诚度。因此我们在市场扩张方面采取了不同的方法。我们基本上相信有机增长。所以首要重点是打造产品，提供更好的用户体验和产品体验。我们还没有像其他竞争对手那样开展营销活动，比如应用预装，这需要花费大量资金。我认为这种方法——我们有些犹豫是否采用这种方法，因为它可能很容易。我不会评论其他公司在这方面的做法，但对我们来说，我认为花费大量资金进行产品预装并在不同手机菜单上进行产品预装的可持续性是值得怀疑的。所以，目前我们专注于改善主要应用的用户体验和产品体验。因此，目前我们对用户数量非常满意。是的，大概就是这样。
Ya Li
是的，移动游戏——你能再重复一遍问题吗？
Jiong Shao
是的，因为一年半前你们成功启动了网页游戏业务，你们基本上是通过门户流量变现的，对吗？
Ya Li
对。
Jiong Shao
那么，你们是从什么时候开始通过游戏门户对移动游戏进行移动流量变现的呢？
Ya Li
是的，这绝对是我们游戏团队的重点之一。正如我们注意到整个行业的情况，我认为除了MMO核心游戏（大型多人在线游戏）外，行业已将重点从休闲在线游戏转向移动游戏。我们正在就移动平台游戏的授权和开发方式进行工作。因此，我们预计明年将开始看到移动游戏的收入。目前，我们尚未能够通过移动游戏对移动网页或移动应用流量进行变现，但明年我认为我们将在该领域看到收入。
Shuang Liu
是的，让我补充一点，即使我们在应用预装方面投入的资金较少，我们的同比增长率和季度环比增长率仍然相当可观。IPV领先于行业同行。
Jiong Shao
听起来很棒。再次感谢各位。
Operator
我们的下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。请提问。
Alex Yao
大家好，早上好。非常感谢接受我的提问。第一个问题是关于移动广告变现的后续问题。我了解到你们相比应用流量有相对更多的WAP流量。你们是否看到广告主对这两种不同类型流量的偏好？哪种类型的流量更容易变现？第二个问题是，新闻稿中提到本季度坏账准备有所减少，能否详细说明减少的原因以及本季度的具体金额？谢谢。
Ya Li
好的，第一个问题关于移动广告——我对你的第二个问题有些困惑。第一个问题是什么？抱歉。
Alex Yao
第一个问题是
Ya Li
是的，是的，好的，抱歉，是的，总的来说，我们一直能够变现我们的移动WAP流量，我认为不仅是我们，包括两家领先门户网站在内的其他几个网站也有非常大的移动WAP流量。我认为我们变现得相对不错。但当然，我们看到广告主对移动应用广告的需求更强劲。然而，我们认为我们仍在维护、发展和增长我们的移动WAP流量以及其他形式的移动应用，比如由大型搜索引擎百度发起的轻应用。因为相对而言，移动应用产品是一个相当封闭的环境，难以被搜索引擎发现，这就是为什么我认为我们也意识到HMM-5技术将有助于提升移动WAP网站以及轻应用产品和服务的用户体验。因此，对于用户增长，我们确实期望在所有不同产品和服务中增长用户，但对于广告需求，似乎更强的需求来自原生应用。第二个问题将由Betty处理。
Betty Ho
嗨，Alex。我是Betty。关于坏账准备，这是我们公司的政策。有两种类型的准备，一种是普通准备，另一种是专项准备。就普通准备而言，这是基于应收账款的账龄。坏账准备的减少是因为我们应收账款的账龄改善。我们看到今年收款周期正在改善，这就是为什么我们有较低的坏账准备。这回答了你的问题吗？
Alex Yao
是的，回答了。那么能否谈谈本季度减少的幅度是多少？
Betty Ho
你可以从我们新闻稿第9页的资产负债表看到，坏账费用包含在一般及行政费用中。你可以看到截至9月30日，一般及行政费用显著减少，部分原因是坏账费用的减少。
Alex Yao
明白了，再快速追问一下。应收账款回收天数的减少是否表明广告主对明年或第四季度广告前景的整体情绪有所改善？
Ya Li
不，我认为这只是与一个季度前或一年前相比。与这两个时间点相比，我们确实预见到广告主情绪的改善。
Alex Yao
明白了。非常感谢。
Ya Li
谢谢。
Operator
下一个问题来自花旗集团的Muzhi Li。请提问。
Muzhi Li
您好，感谢回答我的问题。我有一个关于利润率趋势的问题，公司如何看待第四季度及未来的情况，特别是付费服务从2G向4G的过渡可能会——这种过渡和产品供应在短期内如何影响利润率。非常感谢。
Ya Li
谢谢Muzhi的提问。首先，从收入结构来看，广告收入占比的持续提升以及未来3G或4G服务收入（利润率更高）肯定会帮助提升利润率。但从另一个角度来看，由于我们也在努力抓住移动互联网的重大机遇，并拓展新的生活方式和消费垂直领域，同时在移动流量变现方面保持平衡的步伐，利润率的改善将是稳定但非常缓慢的。我认为第三季度和第二季度的营业利润率已经达到19%，这相比一年前是显著的改善，但进入明年，扩张的步伐肯定会放缓，原因如前所述。这回答了您的问题吗？
Muzhi Li
谢谢。
Operator
下一个问题来自巴克莱银行的Joyce Zhao。请提问。
Joyce Zhao
您好，早上好。我的第一个问题是关于您的两个收入细分，您能提供每个细分贡献的详细数字吗？
Ya Li
好的，是的，感谢您的问题。汽车行业贡献了29%，电子商务占9%，然后是食品、饮料和酒类占13%，这是第二大细分市场，占13%，电子商务9%，健康和医疗服务7%，金融服务6%。
Joyce Zhao
好的，非常感谢。那么我的第二个问题是关于第三季度的广告增长前景。我认为您的竞争对手对第四季度非常乐观，部分原因是由于双十一促销活动。所以也想了解您的见解，以及您是否也会从中受益？
Ya Li
具体到双十一促销，我认为我们感受到的是电子商务整体和长期的影响，而不仅仅是那一天。例如，在我们的前十大广告客户中，有一个是电子商务贷款机构，而且电子商务占我们整体广告收入的9%。然而，这并不集中在仅仅那一天，因为我们的用户实际上拥有更强的消费能力，并且对价格变动不太敏感。所以实际上，我们的用户是更好的电子商务客户，因为我们会持续使用电子商务网站。除了双十一的低价折扣促销之外，这有助于电子商务贷款机构的整体收入，事实上我们的用户可能产生的点击量较少，但肯定贡献了更好的结果，更好的投资回报率。这就是为什么我认为电子商务是我们广告业务中非常重要的组成部分。那么，问题的第一部分是关于2014年吗？是这样吗？
Joyce Zhao
请谈谈2014年第四季度？
Ya Li
是的，对于第四季度，我们没有注意到，我认为那两家或三家公司已经公布了他们的第四季度指引。正如我提到的，从季度环比增长率来看，我认为我们第四季度的指引至少是他们指引的两倍，尽管这两家公司有一些独特的新广告资源，一个在视频领域，一个在社交媒体领域。但总体而言，我认为我们都感觉到广告环境比一个季度前或一年前有所改善，尽管中国金融体系和中国经济结构中的不确定性仍然存在。因此，我们对明年也持谨慎乐观态度。
Joyce Zhao
谢谢。我的最后一个问题是关于与中国联通的移动合作。我注意到用户将被纳入您的VIP视频用户。所以我想看看您对VIP用户数量的增长有何评论？
Shuang Liu
该服务刚刚推出一个月，因此披露具体数据还为时过早。但我们与中国联通合作取得的进展非常令人印象深刻。目前仅过去一个月，已有15个省份启动了推广此类服务的活动，特别是在市场竞争加剧的情况下，我认为双方都将投入更多资源来促进这类服务的订阅。因此我们非常乐观，并且相信随着中国移动4G网络的发展，我们可以与其他电信领导者复制这一模式。
Joyce Zhao
好的，非常感谢。接线员，目前没有更多问题在排队等候。（接线员指示）
Operator
下一个问题来自Legends资产管理公司的George Wu。请提问。
George Wu
管理层好，感谢这个出色的季度。我有两个问题。第一个问题是关于视频贡献。能否分享一下视频日活跃用户占收入贡献的比例？谢谢。
Ya Li
好的，感谢George的提问。根据艾瑞咨询的数据，我们视频业务的日活跃用户在第三季度约为1200万，在网站中保持非常强劲的表现，尽管我们专注于提供新闻和纪录片等短视频内容，而非娱乐电视、电视剧和电影内容。在收入贡献方面，第三季度同比增长110%，在PC广告中的贡献率为18%。我们认为整个广告收入占比为16%，较一年前的12%和上一季度的14%有所增长。我们确实预计视频广告的贡献将在第四季度增加，正如我们提到的，我们差异化的视频广告策略是一个更可持续的模式，不依赖于相同内容或高带宽成本，它发挥了我们在品牌方面的独特媒体定位和独特内容优势，并且很好地适应了即将到来的移动互联网4G时代。因此，视频策略和视频变现将成为我们2014年整体工作的关键重点。
George Wu
感谢关于视频业务的精彩评论，我还有一个关于运营费用的问题。似乎运营费用在不同季度之间波动较大，本季度的运营费用相对较低，能否请您分享一下对第四季度运营费用的展望，以及2014年的一些展望？
Betty Ho
你好，George，我是Betty。
George Wu
是的，你好Betty。
Betty Ho
正如我们新闻稿第9页所讨论的，它显示了我们的资产负债表中的一般行政费用，你的问题是为什么本季度的一般行政费用低于其他季度。主要原因是坏账费用的减少。
George Wu
是的，我理解坏账费用确实对费用有影响，但如果销售和促销费用也垂直下降的话。那么，您能否给我们一些关于第四季度运营费用的展望？
Ya Li
是的，George，公司内部存在季节性。很多主要的线下活动，实际上是营销活动，都在第四季度举行或发生。因此，在即将到来的季度，这方面的费用会比其他季度略高一些。这是每年都有的情况，基本上，比如时装秀、经济峰会或车展会在年底或第一季度初举行。所以，第四季度这方面的费用会高于其他季度。这是我们在这方面的内部季节性。
George Wu
那么，我们可以预期第四季度会有一些正常的季节性吗？
Ya Li
是的，正常的季节性，但总体而言，我们并不积极依赖营销和促销来增加流量。
George Wu
好的。谢谢。感谢您的精彩发言。
Operator
（接线员指示）如果没有进一步的问题，我现在将把电话交还给赵先生做结束发言。
Matthew Zhao
谢谢，接线员。我们的问答环节和电话会议即将结束。如果您有任何问题，请随时联系我们。感谢您参加本次电话会议。祝您有美好的一天。
Operator
非常感谢。
Betty Ho
谢谢，再见。
Shuang Liu
谢谢。
Ya Li
谢谢。