Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加凤凰新媒体2015年第四季度及全年财报电话会议。[接线员提示] 我必须提醒您，本次会议正在录音，时间为2016年3月8日星期二。现在，我将会议交给今天的第一位发言人，凤凰新媒体投资者关系总监赵先生。谢谢。请开始，先生。
Matthew Zhao
谢谢接线员，也感谢并欢迎各位参加凤凰新媒体2015年第四季度及全年财报电话会议。今天与我一同出席的有我们的首席执行官刘爽先生、总裁李亚先生以及首席财务官何贝蒂女士。今天的议程安排是，管理层将回顾本季度业绩，并在管理层准备好的发言后进行问答环节。第四季度业绩和本次电话会议的网播可在www.ifeng.com的投资者关系栏目获取。电话会议的回放将在几小时后在网站上提供。在继续之前，我请各位参阅我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提及的所有数字均以人民币计。接下来，我将电话会议交给我们的首席执行官刘爽先生。
Shuang Liu
谢谢Matthew。大家早上好，晚上好。尽管市场环境波动，我们2015年收官稳健，季度业绩全面超出内外预期。认识到前方挑战，我们已不遗余力地转型业务以适应现代时代不断变化的需求，并在引领变革方面取得了坚实成功。一个明显例证是，第四季度我们的移动应用收入同比增长超过118%。然而，2015年对整个中国互联网媒体行业来说是充满挑战的一年。PC端应用收入持续下滑，许多公司开始缩减互联网会计业务。鉴于宏观前景疲软以及PC端应用生产进一步转型在即，我们预计2016年将进一步走软。尽管2015年对PC广告来说是艰难的一年，但随着我们将移动应用货币化举措与两个核心互补移动应用——一点资讯和凤凰新闻的发展相结合，我们仍看到未来有充足的成长空间。这些应用是我们构建一个存在于技术、生活方式和新闻业交叉点业务战略的核心。2015年，我们大力改进了一点资讯的定向技术，并将其整合到整体业务中。我们所做的是构建一个市场上全新创新的平台。我们的兴趣新闻和信息应用，不仅根据用户选择的兴趣，还根据他们表现出的偏好向用户推送内容。通过利用大数据的力量，我们开启了进一步定制用户体验、引入高价值定向应用，并在业务其他可能有用之处实施定向技术的无限可能。由于2015年我们对一点资讯进行了大幅改进，我们看到平均日活跃用户数增长了四倍，到2015年底超过2000万。展望2016年，我们将继续专注于利用一点资讯的定向技术和庞大的用户信息数据库，推出高效的移动广告解决方案。尽管优化解决方案和扩大产品规模需要一些时间，但我们认为基于兴趣的定向应用是未来的方向，并相信长期来看，我们对这一新兴趋势的早期投资将获得丰厚回报，并逐步扭转我们在整体综合应用费率方面看到的下降趋势。我们的凤凰新闻应用与一点资讯不同，但它们共同将凤凰网定位为一家技术驱动的媒体和生活方式公司，具有高增长潜力和新闻内容生成能力。与我们的PC端网站类似，凤凰新闻应用提供高质量的内部编辑内容，涵盖多个基于兴趣的垂直领域。此外，凤凰新闻应用还提供许多新产品和服务，专门适配以支持用户在移动设备上的内容消费和互动。2015年，凤凰新闻应用通过多种形式直播了100多场新闻事件，吸引了1800万用户，总页面浏览量超过23亿。作为中国领先的新媒体公司，我们继续成为中国社会跨多种媒介和垂直领域的强大力量。根据艾瑞咨询的数据，到2015年底，凤凰视频在中国所有综合媒体平台中日均独立访客数排名第三。我们连续第四年与母公司凤凰卫视合作，在12月中旬举办年度纪录片颁奖典礼，表彰该子领域最有才华的电影制作人，这展示了凤凰品牌的[听不清]。我们还在首页推出了一个名为"世界新闻"的新版块。与典型的头版新闻不同，凤凰网的"世界新闻"版块识别突出人性积极方面的鼓舞人心的新闻故事。这个页面的成功远超我们预期，目前已吸引超过20亿页面浏览量，并引起广告商的极大兴趣。2015年，我们在渠道开发和构建强大的用户社区方面取得了坚实进展，涵盖时尚、金融、汽车等多个垂直领域。例如，凤凰财经目前在我们的各个微信公众号上拥有超过250万粉丝，是中国最大社交媒体平台上最大的金融媒体社区。利用我们强大的金融社区，我们于2014年推出了凤凰金融市场，目前已为第三方金融机构处理了14亿元人民币的交易。我们在渠道开发方面取得的进展展示了同时作为技术和生活方式公司的两大优势。首先，通过构建基于兴趣的垂直社区，我们使平台更接近终端交易，从而能够引入集成新服务并从这些交易中获利。其次，为一点资讯开发的大数据定向技术可以在我们的垂直渠道中复制和实施，以增强用户体验并提高广告主的投资回报率。此前，我们还重塑并巩固了业务战略，强调我们向新闻传播、定向应用解决方案和基于交易的生活方式服务等新兴前沿领域的战略推进。我们精炼的战略明确了我们的使命：以不同于市场其他参与者的方式行事，提供不同角度的分析新闻故事，展示不同视角，并通过不同形式的技术进行传播。力求与众不同、脱颖而出，为我们通过创新地结合我们在新闻、技术和生活方式方面的优势来执行核心增长战略提供了额外的灵感。当然，在我们努力基于核心媒体DNA和专有内容专长，成为中国媒体领域创新技术领导者的过程中，前方会有挑战。尽管如此，我们仍然相信，凭借我们的尖端技术、庞大且不断增长的用户基础以及高质量的新闻能力，我们有能力发展业务并为股东创造可持续的长期价值。说到这里，我想请我们的首席财务官Betty发言。
Betty Ho
感谢双总，也感谢各位今天参加我们的电话会议。正如双总之前提到的，我们很高兴本季度业绩超出了指引，并为充满挑战的一年画上了句号。凤凰新媒体第四季度总收入达到4.308亿元人民币，主要由移动广告销售驱动，同比增长118.2%。第四季度归属于凤凰新媒体的调整后净利润为4490万元人民币，或每稀释ADS非GAAP净利润0.62元人民币。现在让我带您了解2015年第四季度业绩的财务亮点。此处提及的金额均为人民币，除非另有说明。GAAP与非GAAP之间的差异为非经营性项目，包括股权激励费用、股权投资损失、处置子公司及收购股权投资的收益、处置股权投资及收购可供出售证券的收益，以及股权投资减值。 从收入开始，第四季度净广告收入为3.462亿元人民币，同比增长2.3%。这主要得益于移动广告收入同比增长118.2%，但部分被PC广告收入下降所抵消。第四季度付费服务收入为8460万元人民币，同比下降15%，符合我们的预期。移动增值服务收入下降15%至5960万元人民币。游戏及其他收入下降15.1%至2500万元人民币，主要由于公司游戏平台上网页游戏产生的收入减少。 其次，毛利润和毛利率。2015年第四季度调整后毛利润为2.165亿元人民币，去年同期为2.359亿元人民币。第四季度调整后毛利率为50.2%，去年同期为53.9%。在收入成本方面，调整后内容及运营成本占总收入的比例上升至26.4%，去年同期为24.9%。这主要是由于内容采购成本增加。收入分成费用占总收入的比例从8.1%上升至10.8%，主要由于高分成产品销售增加以及移动增值服务收入分成增加。带宽成本及营业税和附加费占收入的比例与去年同期基本持平，分别为4.6%和7.9%。 第三，第四季度调整后运营费用从去年同期的1.765亿元人民币增加至1.854亿元人民币。由于宏观经济疲软导致回款周期延长，以及2015年下半年某些行业监管收紧导致的几笔特定坏账，我们在第四季度增加了坏账准备。第四季度调整后运营利润为3110万元人民币，去年同期为5940万元人民币。第四季度调整后运营利润率为7.2%，去年同期为13.6%。下降主要由于毛利率下降以及之前提到的移动流量获取费用和坏账准备增加。 第四，第四季度归属于凤凰新媒体的GAAP净利润从去年同期的4690万元人民币下降至4110万元人民币。第四季度归属于凤凰新媒体的调整后净利润为4490万元人民币，去年同期为6270万元人民币。第四季度调整后每稀释ADS净利润为0.62元人民币，去年同期为0.84元人民币。 在资产负债表项目方面，截至2015年12月31日，凤凰新媒体的现金及现金等价物、定期存款、短期投资和受限现金为12.1亿元人民币，约合1.861亿美元。 让我简要回顾2015财年的关键数据。2015年总收入为16.1亿元人民币，2014财年为16.4亿元人民币。其中，净广告收入同比增长3.1%至12.3亿元人民币。这一增长主要得益于移动广告收入同比增长114.2%，但部分被PC广告收入下降所抵消。付费服务收入同比下降14.5%至3.827亿元人民币。下降主要由于与电信运营商的移动增值服务以及公司游戏平台上的网页游戏产生的收入减少。 2015财年调整后毛利润总额下降9.9%至7.861亿元人民币，调整后毛利率为48.9%，2014财年为53.3%。下降主要由于收入分成费用以及内容和运营成本增加。2015年非GAAP运营利润为1.133亿元人民币，2014财年为2.908亿元人民币。2015年调整后运营利润率为7%，2014财年为17.8%。下降主要由于调整后毛利率下降以及移动流量获取费用和坏账准备增加。 2015年归属于凤凰新媒体的GAAP净利润为7360万元人民币。2015年非GAAP净利润率为9%，2014年为18.6%。2015年归属于凤凰新媒体的非GAAP净利润为1.452亿元人民币，或每稀释ADS非GAAP净利润2元人民币。 最后，我想提供2016年第一季度的业务展望。我们预计总收入将在2.9亿至3.05亿元人民币之间，同比下降21%至16%。对于净广告收入，我们预计在2.45亿至2.55亿元人民币之间，同比下降9%至5%。对于付费服务收入，我们预计在4500万至5000万元人民币之间，同比下降53%至48%。 我们电话会议的书面部分到此结束。我们现在准备回答问题。请主持人继续。
Operator
谢谢。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自麦格理的Wendy Huang。请提问。
Unidentified Participant
您好。我是Joe [ph]，代表Wendy提问。管理层好，感谢接听我的电话。我想了解一下关于你们的业绩指引，你们对第一季度给出了相当显著放缓的指引，我注意到你们在其他门户网站的竞争对手表示2016年PC广告将趋于稳定，预计同比增长持平。我想请问您能否评论一下广告前景，以及为什么你们在这方面给出的指引特别疲弱。谢谢。
Ya Li
您好。感谢提问。我是Ya。我需要先谈谈广告环境和整体前景，然后Betty会补充关于指引的部分。从我们目前看到的情况来看，我们的一些关键行业仍然非常不确定。第四季度，汽车行业的贡献与第三季度相比保持稳定，但仍从一年前的32%贡献率下降到仅26%、27%的贡献率。我认为在2016年，作为所有季度最大贡献者的汽车行业仍然面临不确定的环境。尽管有政府激励政策，但整体宏观经济条件仍然不确定。此外，从PC向移动广告的转变也带来了一些过渡期的摩擦和不确定性。另外，我们看到第四季度快速消费品（如食品、饮料和酒类）跌出了我们的前五大贡献行业，原因是它们整体广告预算的疲软。我们在第四季度也看到其他视频网站面临同样的快速消费品压力。另一个曾经位列前五的行业是医疗服务。由于政府监管，我们在2016年看到医疗服务广告非常少，甚至几乎没有。因此，基于这些传统上属于我们前五大行业的具体情况，我们必须更加保守。我们知道在第四季度，我们的广告收入超过了指引两位数以上，但由于这些行业因素以及春节导致第四季度能见度较低（这通常是常态），这就是为什么我们保持相当保守态度的原因。我想Betty可以补充更多。
Betty Ho
谢谢，Ya。关于第一季度的指引，针对我们主要以品牌广告主为主的广告业务，我们看到第一季度确实相当疲软，这与我们上一季度的情况一致。第一季度始终是我们最弱的季度。但展望2016年全年，考虑到宏观经济疲软，我们非常有信心移动广告将继续以非常强劲的速度增长，即使不优于行业平均水平，也将与行业保持一致。至于PC业务，我认为我们仍将看到其收入下降，但下降幅度将被移动广告的强劲增长所抵消。2015年我们的移动广告收入已占我们总收入的约28%，并且我们预计这一比例将在2015年全年进一步提升。因此总体而言，我们的净广告收入增长实际上将优于2015年的增长。
Unidentified Participant
好的，谢谢。这非常有帮助。
Operator
您的下一个问题来自摩根大通的Binbin Ding。请提问。
Binbin Ding
早上好，管理层。感谢回答我的问题，并对强劲的季度业绩表示祝贺。我主要想跟进一些关于广告业务的问题。首先，能否快速分享一下移动流量和收入在在线广告收入中的贡献情况？我想Betty提到2015年移动广告占总广告收入的28%。那么，2015年第四季度的收入和流量拆分情况如何？
Ya Li
Binbin，第四季度移动和PC收入贡献百分比是这样的：移动广告贡献为35%，2015年全年为28%，而2014年为14%。对于2016年，我们认为移动收入增长率将保持高于行业平均水平。2015年第四季度我们增长了118%；整体而言，我认为2015年全年我们也实现了超过100%的增长。2016年行业预期也是高双位数增长，但我们预计会有更高的增长。2016年移动收入的贡献还将受益于移动视频货币化。2015年移动视频货币化非常有限。此外，2016年我们计划在移动流量增长和产品创新方面投入更多。另外，我们已成功应用于PC广告的移动原生营销也将有助于为移动资产带来更多品牌广告。同时，我们正在增强程序化广告销售技术，以便能够为移动资产销售更多场外广告库存。综合这些因素，我们认为2016年移动广告的贡献将更加显著。最后，我们的Yidian Zixun对移动广告收入的强劲预期，特别是今年下半年，也将为移动广告的整体增长增添动力。不知道这是否回答了您的问题。
Binbin Ding
是的，回答了。另外，能否提醒我第四季度和2015年移动流量的贡献情况？
Ya Li
流量？
Binbin Ding
是的。
Ya Li
增长率还是——
Binbin Ding
我主要是指拆分比例，分布情况。
Ya Li
整体流量增长——我认为我们应用的流量增长是22%，而同比来看，2015年相比2014年是8%。然而，这也因为我们的WAP（无线应用协议）流量增长较低，但应用流量增长较高。第四季度整体流量为3300万。在WAP方面，我们重新设计了WAP网站的前端页面，增加了更多广告库存，并调整了一些渠道策略。然而，在应用方面，我们实现了22%的增长。2016年，正如我提到的，我们计划增加在渠道和促销方面的投资以促进用户增长，同时也会加大对移动资产技术和产品创新的投入。是的。
Binbin Ding
明白了，这很有帮助。另外，能否提供一点资讯关于一点资讯的货币化进展？正如您提到的，日活跃用户已经超过1000万，能否详细阐述一点资讯进一步获取流量和广告主的策略？我们应该如何预期一点资讯对收入的贡献逐步提升？谢谢。
Ya Li
好的，没问题。是的，在2015年，特别是第四季度，我们确实宣布了一点资讯的整体移动流量（包括应用和WAP流量）超过了2000万。根据第三方TalkingData的周覆盖率排名，我们位列第三，仅次于腾讯和今日头条。去年我们的流量增长了400%。2016年，我们将加大对一点资讯流量增长的投资。我们认为我们将稳固保持在移动应用的第一梯队。此外，我们的定位远不止是一个新闻应用。我们将整体市场规模视为超过5亿，包括来自社交平台、所有浏览器以及WAP端的移动新闻消费，而不仅仅是门户网站和今日头条的移动应用。因此，正如我们提到的，我们的搜索引擎加上兴趣引擎将提供有用的信息，具有更广泛的覆盖面和更高的价值，而不仅仅是热点新闻。此外，该技术解决了纯个性化推荐技术的一些弱点，使用户能够更方便地表达和追踪他们的兴趣。例如，今天，我想全世界也在关注AlphaGo与这位韩国围棋高手的比赛。在我们的网站上，AlphaGo只是超过2600万个频道中的一个，任何用户都可以根据自己的个人兴趣轻松定义。这种使用方式也使我们的广告部门能够拥有更好的用户画像，更好地匹配用户、消费者与广告商的目标用户群体。因此，在变现方面，由于流量增长和用户基础，以及独特的技术和大数据用户画像，我们的广告解决方案能够实现更高的效果和投资回报率。到2015年底，我们建立了一个名为星语凝视一点（凝视广告平台）的广告平台。我们还建立了一支100人的广告销售团队。到2015年底，我们已经看到了一些有意义的变现。因此，在2016年，由于一点资讯的规模和独特技术，我们确实看到基于效果的广告销售和品牌广告销售将大幅增长。我们对一点资讯的广告收入有展望。我们认为，我们今年应该能够轻松实现超过1亿美元的总收入。然而，我认为在第二季度末，随着我们开放广告平台并产生更多品牌广告来验证我们自己的广告计划和营销解决方案，我们将有更好的可见性。
Binbin Ding
好的，这非常有帮助。我回到队列中。谢谢。
Ya Li
谢谢，彬彬。
Operator
下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。请提问。
Natalie Wu
大家好。早上好，双总、李亚总、Matthew和Betty。感谢回答我的问题。实际上，你们第四季度开局非常强劲。广告收入实际上比你们11月中旬给出的指引高出10%以上。所以，我想知道，12月份是否发生了特殊情况导致了这一惊喜？我们应该如何看待2016年PC和移动广告收入的增长？我还有一个非常快速的后续问题。
Ya Li
好的，谢谢。我认为我们实际上做得比我们——比我们的指引要好。我们给出保守指引是由于几个因素。首先是经济前景的不确定性。其次是我们内部广告销售团队重组仍处于过渡期。第三，我认为，也是——我会说——某些行业，特别是当我们进行实地考察时，以及与门户网站和视频公司的同行交流时，我们听到了更多负面反馈，但后来我们实际上交付了业绩。所以我会说这只是更好的执行以及我们在给出指引时持有的更保守态度。是的。对于2016年——是的。PC广告收入在第四季度仍占我们广告收入的65%。我认为这对于我们的整体收入增长仍然非常重要。我认为最后，我们的广告增长只有3%，这是由于PC收入出现两位数下降，我认为这比我们的同行略好一些。在2016年，我们继续看到PC表现更好，PC将继续同比下降，但下降速度低于同行。我认为有几个因素让我们有这样的预期。首先，与我们的PC相比，我们的PC流量保持相对强劲，这是因为我们的媒体基因、原创内容制作以及我们的整体影响力，特别是在PC用户中，是高端用户而非那些买不起或没有使用PC习惯的低端用户。所以稳定的流量——或者说PC流量下降较慢——是我们的优势。其次，我们正在努力增加基于技术的广告解决方案，并利用我们的原生营销解决方案。在技术方面，我们正在应用BFC技术来更好地利用我们庞大的广告库存，你可以看到，实际上从第四季度开始，我们的广告客户数量增加了。当然，我们增加了来自PC和移动端的广告客户，但较小的广告客户实际上将通过我们的技术增强得到帮助。而在原生营销、原生品牌营销方面，它解决了更大的问题，因为定向广告技术只解决了用户与广告商目标消费者的匹配问题。然而，我们的大多数读者会忽略广告，但内容营销通过传递广告内容本身改变了这种动态。所以它更有效。因此，原生营销将使我们能够继续从主要品牌广告商那里获得重要的广告预算。在上一季度，即第四季度，我们看到了一些很好的例子，比如我们为宝马和华为Mate 8发布进行的原生广告活动。我认为这些，结合原生营销与基于技术的BFC销售，我们有信心在2016年我们的PC广告收入仍将保持健康。但总体重点仍将放在增长移动流量和移动变现上。
Natalie Wu
是的。根据我的计算，你们的PC收入在2015年实际上下降了约15%。那么，我想知道，你们说PC广告收入将保持同样健康的步伐？这是否意味着2016年PC收入的下降幅度将远小于2015年15%的降幅？
Ya Li
是的，我们认为——我们的内部预期是下降速度会放缓，不仅相对于2015年，也相对于行业平均水平。
Natalie Wu
很好，谢谢。我的下一个问题是关于2015年第四季度你们广告主中前五大行业的情况。在PC向移动转型的过程中，你们注意到或预期不同行业的广告主支出会发生什么样的变化？
Ya Li
好的。是的，我认为前五大行业是汽车、电子商务、金融服务、通信设备和服务，以及互联网服务。与一年前不同的是，快速消费品（FMCG）或食品、饮料和酒类跌出了前五名，正如我提到的，这是由于经济状况。另外，管理服务也因监管变化跌出了前五名。还有一点是，我们的前五名中——或者说第六名是房地产。去年我们不再合并房地产收入。所以我们只能比较2015年，我认为实际上是2014年，需要记住的是，由于未合并房地产广告收入，可能有5%的因素影响。互联网服务在2015年第四季度排名第五，指的是新经济公司，如共享经济、Uber类公司。通信设备和服务客户包括移动运营商，以及——更重要的是移动设备制造商。这也反映了对移动服务日益增长的需求。金融服务在第四季度也排名第三，得益于凤凰网独特的用户画像以及目标用户对在线金融服务需求的增加。汽车行业，我之前提到过，与前一季度相比保持稳定，但确实从一年前的32%下降到26%。这对我们也有影响，因为汽车行业是我们广告收入的第一大贡献者。不知道我是否回答了您的所有问题。谢谢。
Natalie Wu
很好。谢谢。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自华研证券的李大卫[音译]。
Unidentified Participant
嗨，早上好。大家能听到我说话吗？
Betty Ho
是的。是的，大卫。
Unidentified Participant
早上好，双总、李亚总、Betty和Matthew。首先我想祝贺我们的移动产品取得了惊人的增长率。我有两个问题。第一，我想知道[听不清]价格水平与其他竞争对手产品（如网易、腾讯和搜狐）相比如何。
Ya Li
好的。谢谢您的问题。您指的是移动端平均价格还是PC端？
Unidentified Participant
移动端。
Ya Li
移动端，好的。我认为移动端比较起来有点困难。首先，我认为——我们只能比较[听不清]发布率。然而，每个发布率可能都有不同的应用条件。不像PC端都在顶部横幅广告，主要是信息流广告，每个不同的新闻应用在新闻流中的位置不同，位置数量也不同。所以很难进行苹果对苹果的比较。不过，如果我们看启动页或加载页的价格，[中文发言]那么我们相信我们有非常强劲或很高的——属于最高的CTM率之一。对于CTT率，它并没有告诉我们太多信息。但推动我们移动收入强劲增长的一个因素当然是，第一，[听不清]移动流量；第二，我们移动广告库存的增加。在第三季度我们提到，我们增加了移动广告库存，包括应用和WAP属性。我认为我们的广告团队、销售团队和内容团队之间更好的合作有助于提供更好的广告解决方案，以适应广告主的需求。展望未来，我认为我们看到移动属性的定价主要通过调整广告库存，而不是简单地改变固定广告库存的费率。所以广告库存将会增加——增加和调整增加本身，而不是调整费率本身，这是我们2016年初的策略。我们看到移动广告的需求以及从PC向移动广告的转移继续强劲。所有同行加上我们自身2015年的收入增长，我认为都证明了移动广告的有效性和强劲需求。这就是为什么我们继续看到移动流量非常高的增长率。这也是我们在2016年投资更多于移动用户获取的原因。
Unidentified Participant
好的。那么移动产品货币化的潜力有多大，未来三年或五年的目标或数字如何？
Ya Li
我们认为在两到三年内，我们的移动收入贡献肯定会超过PC广告贡献。而且我们——我认为Betty提到，我们今年的移动收入增长目标是比同行更高的增长率。
Unidentified Participant
好的。这是我的第二个问题。我们知道，凤凰新媒体在去年下半年进行了裁员。我想了解现在的进展情况以及这对2016年财务结果会有什么影响？
Betty Ho
是的，我们在去年9月左右进行了重组。现在已经稳定下来，实际上成本节约将在2016年体现出来。目前我们的员工人数大约在1,500人左右。
Ya Li
是的。如果我可以补充更多，我认为，最终——到2016年底，我们实际上，我认为，几乎保持了原有的人力计划，但也许从今年开始，人员结构正在从PC相关岗位转向移动端和基于产品的广告相关员工。所以这是我们结构和组织人员分布的一次转变，以拥抱从PC到移动端的宏观趋势，同时也为了执行我们的内部计划，使我们的内容和受众更年轻化，使我们的产品更强大，并提供更多生活方式和消费内容，而不是那些过于严肃的热点新闻。当然，我们在这方面仍将保持强势，但我们会增加更多内容来吸引更年轻、更娱乐化的受众。所以我认为这是重组背后的动机，而且事实上，我们也确实实现了这个目标。
Unidentified Participant
好的，谢谢。
Operator
目前没有更多问题了。我现在将电话交还给今天的主持人。请继续。
Matthew Zhao
谢谢接线员。我们的问答环节和电话会议到此结束。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我们。感谢您参加本次电话会议。祝您有美好的一天。
Operator
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您可以全部断开连接。