Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加凤凰新媒体2014年第四季度及全年业绩电话会议。[接线员提示] 我必须提醒您，本次会议正在录音，时间为2015年3月10日星期二。现在，我将会议交给今天的第一位发言人，凤凰新媒体投资者关系总监赵先生。谢谢。请开始，先生。
Matthew Zhao
谢谢接线员，也感谢并欢迎各位参加凤凰新媒体2014年第四季度及全年业绩电话会议。今天与我一同出席的有我们的首席执行官刘爽先生、总裁李亚先生以及首席财务官何贝蒂女士。根据今天的议程，管理层将回顾本季度及全年业绩数据，管理层准备好的发言后还将包括问答环节。2014年第四季度及全年的财务业绩以及本次电话会议的网播可在www.ifeng.com网站的投资者关系栏目获取。电话会议的回放将在几小时后在网站上提供。在继续之前，我提请各位注意我们收益新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提及的所有数字均以人民币计。现在，我将电话会议交给我们的首席执行官刘爽先生。
Shuang Liu
谢谢Matthew。大家早上好，晚上好。我们非常高兴以强劲的势头结束2014年，进入2015年。尽管我们在移动和新兴广告解决方案方面进行了大量投资，但我们继续提供稳健的运营和财务业绩。在今天的电话会议上，我想重点讨论我们的关键增长战略、过去一年围绕这些战略取得的成就以及2015年的计划。我今天将重点关注的领域包括移动扩张、一点资讯投资、创新广告举措以及我们的垂直化战略。2014年，我们积极投资建设面向用户和广告商的移动平台。过去一年，我们的移动平台用户实现了显著有机增长，第四季度日均活跃用户同比增长26%至3050万。在移动货币化方面我们也取得了非常扎实的进展，2014年移动广告收入增长116%就是明证。此外，上个月我们增加了一点资讯的投资，成为其单一最大股东。一点资讯是中国快速增长的个人化新闻资讯应用，让用户能够高效定义和探索移动设备上所需的新闻和信息。截至2014年底，一点资讯日均活跃用户达到600万。去年在用户基数方面，它也被评为中国增长最快的新闻类应用。根据TalkingData的数据，我们对这个强大的下一代移动应用的战略投资，彰显了我们在日益多屏化的世界中引领内容生成和消费演变的坚定决心。一点资讯对用户的强大吸引力在于其能够以个性化和用户友好的方式融合搜索和推荐功能。我们与一点资讯的整合具有变革性意义，因为它将极大提升用户体验，带来额外流量，并以完全互补于我们现有移动产品线的方式吸引广告商。一点资讯和我们的凤凰新闻应用服务于不同的人口统计受众，拥有不同的未来货币化机会。凤凰新闻应用以优质编辑新闻内容为驱动，吸引知名品牌广告商；而一点资讯以兴趣驱动的搜索和推荐技术为核心，在效果广告方面具有巨大潜力。我们的凤凰新闻应用面向富裕的白领读者，而一点资讯可以触达更广泛的群体。这里的协同效应是毋庸置疑的。这两大移动引擎相互补充得非常好。展望2015年，我们将大力扩展努力，成为中国信息消费的顶级移动门户，让用户随时随地通过任何设备访问我们的专有信息。基于此，我们将继续专注于推动凤凰新闻应用和一点资讯的移动用户扩张。此外，一点资讯与其第二大股东小米达成协议，一点资讯应用将预装在中国销售的所有小米手机和平板产品上。作为中国领先的手机制造商，这一协议为加速一点资讯已经庞大的用户社区增长，并搭建与凤凰现有移动新闻应用的桥梁提供了巨大机遇。此外，一旦应用用户基数达到一定水平，我们将可以选择将一点资讯的财务报表合并到我们自己的报表中。下一个话题是我们的创新广告解决方案。尽管周期性逆风对许多同行的广告业务产生了负面影响，但2014年我们的整体广告收入增长依然强劲。在广告商数量和总广告商数量增加的推动下，第四季度我们的净广告收入增长28.3%至3.389亿元人民币。特别令人印象深刻的是我们在为广告商开发新的创新解决方案方面取得的进展。进入2014年时，我们的原生营销解决方案尚处于起步阶段。在2014年全年，我们在原生广告方面取得的进展足以抵消传统广告业务的特定压力。在过去四个季度中，我们从零开始构建了这一产品，并与该领域的几家知名公司合作，开发了一些针对中国市场的最早的原生广告活动。展望2015年，随着我们继续改进原生营销产品，我们将通过一点资讯等移动产品扩大基于效果的移动营销解决方案。基于效果和定向广告解决方案是未来的方向。凭借一点资讯的数据分析技术、深厚的用户行为数据池和庞大的用户基础，我们将能够根据用户表现出的偏好，为广告商提供更具针对性的兴趣驱动广告解决方案。我想谈的第三个领域是垂直化，这是我们在过去一年取得许多积极进展并在2015年继续扩展的领域。通过更加专注于加强我们与城市生活方式相关的产品，随着中国城市化和中产阶级的持续扩张，我们面临着与新兴都市生活方式相关的新兴需求。这些趋势推动我们的时尚和房地产垂直领域现在都位居中国第一，根据艾瑞咨询的数据，在日均独立访客方面。2015年，我们的目标是通过扩大垂直产品（无论是通过合作伙伴关系、投资和收购，还是通过更好地利用现有资源并适应不断变化的市场动态进行有机增长），更加积极和专注地捕捉这些市场机遇。我们富裕用户群的收入水平和消费能力为我们提供了巨大的货币化机会，不仅通过我们现有的新闻、信息和广告服务，还通过增值服务以及O2O和电子商务交易。最后，正如我之前提到的，我们的战略是投资并投入必要资源，以成为中国内容消费的第一移动门户。基于此，我们预计将在凤凰新闻应用的移动流量获取上投入更多，这将导致相关销售和营销费用的增加。短期内，2015年我们的运营利润率将受到轻微影响，但从长远来看，我们预计将受益匪浅，因为这些必要的投资为我们快速扩大用户基础并捕捉未来的额外货币化机会铺平了道路。总体而言，我们在这个充满活力的行业中看到了公司非常光明的未来。我们为公司的发展和2014年在运营和财务上的成功表现感到自豪。凤凰的使命是成为中国人民在所有互联网设备上的主要新闻和生活方式内容来源。展望未来，在追求这一目标的过程中，我们意识到还有很多工作要做，但我们非常有信心，执行我们的关键战略将带来长期市场份额的扩张和财务增长。说到这里，我想把电话交给我们的首席财务官何贝蒂。
Betty Ho
感谢双总，也感谢各位今天参加我们的电话会议。正如双总之前提到的，本季度我们持续取得了非常稳健的财务业绩。凤凰新媒体第四季度总收入为4.381亿元人民币，主要由强劲的广告销售推动，同比增长28.3%。第四季度归属于凤凰新媒体的调整后净利润为6270万元人民币，或每稀释ADS非GAAP净利润0.84元人民币。现在让我带大家回顾一下2014年第四季度的财务亮点。除非另有说明，此处提及的金额均以人民币计。GAAP与非GAAP之间的差异主要涉及股权激励费用、处置子公司收益、收购股权投资以及股权投资损失的调整。从收入开始，第四季度净广告收入为3.385亿元人民币，实现了28.3%的稳健同比增长。这主要得益于每广告主平均收入（ARPA）增长20.6%至90万元人民币，以及广告主数量的[技术故障]。
Operator
女士们、先生们，我们对技术故障表示歉意。请继续稍候。感谢您的耐心等待。女士们、先生们，电话会议现在将继续进行。感谢您的耐心等待。现在我将会议交还给何贝蒂女士。谢谢。请继续。
Betty Ho
谢谢。大家好，我们回来了。抱歉刚才出现技术问题。让我重新开始介绍收入情况。首先从收入开始，第四季度净广告收入为3.385亿元人民币，同比增长28.3%，表现稳健。这主要得益于平均每广告主收入（ARPA）增长20.6%至90万元人民币，以及广告主数量增加至371家。第四季度付费服务收入为9,960万元人民币，同比下降26.9%，主要由于移动增值服务收入下降，这符合我们的预期。移动增值服务收入下降34.9%至1,710万元人民币，主要原因是来自电信运营商的无线增值服务收入减少。游戏及其他收入增长3.4%至2,940万元人民币。 其次，毛利润和毛利率。2014年第四季度调整后毛利润增长8.1%至2.359亿元人民币。第四季度调整后毛利率为53.9%，去年同期为54.6%。在收入成本方面，调整后内容及运营成本占总收入比例从19.3%上升至24.9%，主要由于员工相关成本和广告相关内容制作成本增加。收入分成费用占总收入比例从14%下降至8.1%，主要由于移动增值服务收入减少。带宽成本占总收入比例保持稳定在约4.9%。最后，销售税及附加费占总收入比例从7.2%上升至8.2%，原因是净广告收入增加。 第三，第四季度调整后运营费用从去年同期的1.382亿元人民币增长27.7%至1.765亿元人民币。运营费用增加主要归因于公司营销推广活动相关费用增加，以及技术和产品开发相关的员工费用增加。我们预计2015年销售和营销费用将继续增加，原因是移动流量获取成本的投资增加。第四季度调整后运营收入为5,940万元人民币，去年同期为8,010万元人民币。第四季度调整后运营利润率为13.6%，去年同期为20%。 第四，第四季度归属于凤凰网的GAAP净利润为4,690万元人民币。第四季度归属于凤凰网的调整后净利润为6,270万元人民币。GAAP与调整后净利润之间的差异，主要由于股权激励大幅增加至约1,600万元人民币（去年同期为910万元人民币），以及股权投资损失增加约710万元人民币。第四季度调整后每稀释ADS净收益为0.84元人民币，去年同期为1.19元人民币。 在资产负债表项目方面，截至2014年12月31日，凤凰网的现金及现金等价物、定期存款和短期投资为13.3亿元人民币（约2.137亿美元）。预计2015年第二季度完成对一点资讯的投资时，将需要约5,760万美元现金。 让我简要回顾2014财年的关键数据。2014年总收入为16.4亿元人民币，较2013年增长15%。其中净广告收入继续保持增长势头，同比增长37.8%至11.9亿元人民币，表现优于市场。付费服务收入同比下降20.2%至4.477亿元人民币。2014年全年调整后毛利润增长18.6%至8.725亿元人民币，调整后毛利率为53.3%，较2013年的51.6%有所提高。2014年非GAAP运营收入增长9.8%至2.908亿元人民币。2014年调整后运营利润率为17.8%，2013年为18.6%。2014年归属于凤凰网的GAAP净利润为2.631亿元人民币。2014年归属于凤凰网的非GAAP净利润增长3%至3.052亿元人民币，或每稀释ADS非GAAP净收益3.97元人民币。2014年非GAAP净利率为18.6%，2013年为20.8%。 与2013年相比，2014年有两个项目对GAAP净利润有显著影响，即汇兑损益和股权激励。汇兑损益也影响非GAAP净利润，由于2014年人民币贬值，我们录得606万元人民币损失，而2013年为1,970万元人民币收益。关于股权激励，由于2014年第三季度发行员工股票期权，股权激励从2013年的1,670万元人民币增加至5,320万元人民币。 最后，我想提供2015年第一季度的业务展望。我们预计总收入将在3.59亿至3.79亿元人民币之间，同比增长1%至6%。净广告收入预计在2.69亿至2.79亿元人民币之间，同比增长15%至19%。付费服务预计在9,000万至1亿元人民币之间，同比下降26%至18%。此外，预计2015年第一季度与新收购的一点资讯相关的股权投资将产生损失，这可能对我们的GAAP净利润产生重大影响。 电话会议的书面部分到此结束。我们现在准备回答问题。请主持人继续。
Operator
[操作员说明] 第一个问题来自摩根大通的Alex Yao。请提问。
Alex Yao
大家好。早上好。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于第一季度指引。在我看来，广告业务正在放缓。如果我们看环比增长模式和同比增长模式，实际上从前几个季度开始就在放缓。您能帮助我们理解第一季度广告收入指引疲软的原因吗？以及2015年在线广告业务的前景如何？第二个问题是关于投资。您在准备好的发言中提到，2015年将加大投资，这可能对利润率产生负面影响。能否详细说明投资领域？对财务状况的影响程度如何？以及您预计利润率何时会恢复？谢谢。
Ya Li
嗨，Alex，我是Ya。我来回答第一个问题，我想Betty会回答第二个问题。是的，首先关于第一季度指引，我们给出了14%到19%的指引。但是，如果您注意到，我们整合了房地产垂直领域的广告收入，这部分在第四季度贡献了我们广告收入的5%，而且预计2015年房地产垂直领域的增长速度将超过我们整体广告增长。所以如果您想进行苹果对苹果的比较，那么同比增长率将在20%以上。我认为今年第一季度，由于春节的时间安排，季节性较低的第一季度广告收入的环比影响比以往更为严重。但总体而言，我们继续预期我们的PC和移动广告增长率将与行业平均水平持平。这就是关于第一季度指引的情况。我相信这回答了您的问题。
Alex Yao
是的，确实如此。谢谢。
Betty Ho
嗨，Alex。我是Betty。感谢您的问题。关于您的第二个问题，在我们对Yidian进行投资后，根据会计处理，我们需要有两个分录：一个是他们亏损的权益法核算，第二个是一个非常技术性的术语叫做摊薄。这与他们发行的优先股贬值有关。因此，综合来看，我们将有相当大金额的Yidian股权投资损失。这将在营业利润之后体现，所以这就是我之前说的，它将对GAAP净利润产生影响。并且将从第一季度开始产生显著影响。当我们能够将Yidian的财务报表合并到我们的报表中时，这种影响将会消失，预计可能是在今年年底或更晚，或者明年初。
Alex Yao
明白了。那么我们该如何看待今年的营业利润率呢？
Betty Ho
抱歉？
Alex Yao
我们该如何看待今年的营业利润率呢？
Betty Ho
好的。2014年全年运营利润率约为17.8%，正如双总之前提到的，为了执行我们的移动战略和举措，我们将增加流量获取成本支出，这将会带来约2%至3%的影响。不过，我们内部正在实施更严格的成本控制，希望这能缓解部分影响。
Alex Yao
明白了。非常感谢。
Operator
下一个问题来自德意志银行的Alan Hellawell。请提问。
Alan Hellawell
非常感谢。关于广告业务有几个问题。想了解一下，随着我们进入2015年，您是否看到主要垂直领域（如汽车等）之间存在增长差异？能否对此稍作说明。另外，能否提醒我们您何时会重新审视广告定价，以及对提高广告费率有何预期。最后，希望了解我们的广告收入中有多少将开始转向P4P（按效果付费），可能减少CPT（按时长付费）等形式的收入。谢谢。
Ya Li
好的。谢谢Alan的提问。第一个关于垂直领域的问题，除了汽车之外，您对哪些特定垂直领域感兴趣，还是想了解整体趋势？
Alan Hellawell
基本上，如果我们只考虑您的前三大垂直领域，您是否看到不同的增长率，还是它们基本一致？如果不一致，是什么因素导致了增长率的差异？
Ya Li
好的。是的，好的。首先，我们广告收入的前五大类别保持不变。唯一的区别是贡献百分比。汽车行业占3%——抱歉，是2%，排名第一，电子商务成为第二，贡献12%。而食品、饮料和酒类下降至8%，我认为是季节性因素。然后是金融服务占8%，较上一季度有所增长，医疗保健贡献5%。另外，我提到过上一季度房地产也贡献了5%。然而，我们确实注意到，随着整个广告收入向移动端转移以及用户内容消费时间的变化，我们的垂直行业组合可能与一些同行略有不同。例如，汽车行业在我们平台上的贡献超过了其在PC端的份额，而我们大多数同行展示的是基于游戏下载或应用下载的绩效表现。因此，这些收入是首要因素。但除了汽车、电子商务、食品饮料酒类以及医疗保健外，这些也是我们移动平台上的主要行业。总体而言，我们看到汽车行业保持非常强劲，而对于房地产，我们确实观察到随着中国房地产市场状况的变化，我们正在鼓励除品牌广告外的一些新的变现方式。这就是为什么我们决定在去年年底整合该垂直领域，以便更灵活地尝试一些新举措和策略，以应对不断变化的市场状况。关于广告定价，去年我们主要提价了两次——第一次在1月，第二次在7月。今年我们确实在1月进行了首次提价。整体PC端广告费率上涨5%，其中A+类库存上涨9%。我们的视频广告平均费率上涨13%，因为我们的视频广告库存实际售罄率高于非视频广告库存。整体移动广告费率上涨20%，其中A+类上涨33%。因此，在2014年三位数增长的基础上，我们仍然看到移动平台上的需求非常强劲。所以我们的定价策略首先是：通过持续增加PC和移动端的日活跃用户来增加广告库存。2014年，我们的PC日活跃用户增长了22%，远高于我们最初预期的12%，而行业平均PC平台略有下降。此外，随着我们通过营销支出和移动应用研发支出加速用户获取，今年我们的移动日活跃用户预计将显著增长。因此，第一是通过增加日活跃用户来增加广告库存；第二是改进广告技术或解决方案。2014年在PC端，主要是通过原生营销方式。而在2015年及以后，我们将在移动端提供基于绩效费用的广告技术解决方案。特别是对一点资讯技术的投资，基于推荐引擎与搜索引擎的结合，我们将能够提供所谓的兴趣应用，由于更好的定向技术匹配用户需求与广告主目标人群，这将提供显著更好的绩效衡量。展望未来，CPT模式可能仍将在PC端保留，因为我们继续利用原生营销解决方案来获取PC端的品牌广告收入。在视频广告方面，我们仍采用基于CPM的定价模式，并与赞助广告一起作为视频广告变现的主要载体。但在移动端，我们看到按效果付费的趋势日益增长，这既适用于我们自己的主流广告和移动应用，也适用于未来在一点资讯上的广告。
Alan Hellawell
非常感谢，这是一个非常详尽的回答，我很感激。你们的兴趣广告，它们是不同的广告形式吗？还是说你们的兴趣广告只是指后端技术能更好地定向投放广告，而不是不同的广告形式，是这样吗？
Ya Li
从形式上看，我认为可能大体相同。然而，首先我们正在与小米合作利用这些广告解决方案，并且我们将基于庞大的用户数据提供最具创新性的广告技术。可能不仅基于一点资讯的用户行为，还包括小米的用户行为洞察。借助这项技术，我们能够提供更好的效果。此外，我想提到的是，兴趣引擎在个性化方面与一些同行的技术不同。大多数同行提供的是基于推荐技术的个性化新闻和信息流，在很多情况下，他们推荐大量娱乐甚至八卦新闻信息来填充人们的碎片时间。然而，通过兴趣引擎，我们结合用户订阅的关键词和微频道来提供有价值的内容，而不是像八卦内容那样也能产生用户流量。但通过兴趣引擎，我指的是像育儿、医疗保健、时尚这样的生活方式垂直领域。与仅基于用户表现行为的推荐相比，这些领域将更好地实现货币化。而是通过用户有意识订阅的关键词、微频道，我们将能够提供类似于搜索广告的广告。因此，我们非常有希望在未来提高移动端的货币化水平。
Alan Hellawell
好的。那么是在2016年，这个愿景本身会贡献超过10%的收入吗？还是您认为它会如何增长？
Ya Li
我们内部还没有计算这个数字，但我们将在今年下半年开始对一点资讯进行货币化。基于一点资讯日活跃用户目前的增长率，我们确实相信在2016年它将对我们整体移动广告收入做出显著贡献。
Alan Hellawell
太棒了。非常感谢，亚。
Ya Li
谢谢艾伦。
Operator
下一个问题来自麦格理的Alice Yang。请提问。
Alice Yang
您好。管理层早上好，下午好。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个问题仍然是关于2015年第一季度指引。我理解有房地产业务的去整合以及[听不清]的影响，你们对第一季度的指引略有下调。那么如果排除这两个影响，第一季度的正常增长是多少？能分享一下吗？我的第二个问题是关于你们的游戏业务。我们看到第四季度收入增长放缓。这可能是因为你们正在从网页游戏转向手机游戏。那么你们对2015年全年手机游戏的预期是什么？谢谢。
Ya Li
好的，谢谢提问。第一个问题关于第一季度营收指引，首先我想说明的是，在我们CFO准备好的发言中，Betty提到了——或者可能没有提到，但我们确实预计全年广告营收增长率将在25%至30%之间，这不包括房地产广告收入。所以如果加上房地产广告收入的贡献，增长率将是30%至35%，这与去年的指引相似。而且我们在2014年确实超出了去年的指引。关于指引，我们没有看到广告环境或我们自身的变现能力出现任何重大变化。我认为，去年第四季度整体广告营收28%的增长、移动广告的增长，以及2014年全年广告营收38%的增长率，所有这些数字我认为大多超过了我们同行在2014年的增长率。2015年，我们提到我们预计PC和移动广告收入都将以行业平均水平增长。然而，如果我们能够更早地整合一点资讯的收入，在今年第四季度，那么我们可能会看到来自一点资讯贡献的更强劲营收增长。关于游戏方面，确实网页游戏在2014年与2013年相比保持稳定，因为行业正在经历与内容消费相同的转型。今年我们正在非常谨慎地尝试独家授权的移动游戏。到目前为止，我们已经授权了三款游戏，我们在预测收入影响方面保持谨慎，因为这对我们来说几乎是一个新领域。然而，除此之外，我们还宣布，我认为与本次财报发布一起，我们正在向上海的娱乐公司投资3400万元人民币，该公司将专注于整个知识产权价值链，通过开发移动游戏、图书出版、电视剧、电影和动画来利用IP价值链。我们认为这可以减轻仅依赖移动游戏的风险，因为我们利用了我们作为中国内容参与者的整体品牌和经验，以及庞大的用户基础。我认为随着今年时间的推移，我们或许能够提供更好的关于移动游戏收入贡献的指引。
Alice Yang
非常感谢。我可以再问一下你们向上海娱乐公司投资3400万元人民币的细节吗？你们是持有主要股权还是只是少数股权？这次合作的业务是什么？
Ya Li
是的，通过这笔3400万元人民币的投资，我们获得了主要所有权。我们正在投资顶尖人才，并为这些努力购买一些知识产权。我们认识到，随着多屏互联设备的发展，存在着巨大的机遇。我们希望更好地从我们的用户基础中变现，这是我们战略的一部分，紧随我们移动化和垂直化的优先战略之后。
Alice Yang
好的，非常感谢。很好。
Ya Li
谢谢。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Amanda Chen。请提问。
Amanda Chen
谢谢，管理层早上好。我有两个关于移动业务的问题。首先，能否请您分享所有移动产品的上游流量来源，特别是小米应用商店对移动流量的贡献。这是我的第一个问题，谢谢。
Ya Li
好的，我先回答您的第一个问题，然后我的团队会补充。首先，我们移动应用的流量获取目前主要通过现有用户基础，采用一些典型的用户获取方法，如预装、在线应用推广和投放。我们有一个移动网站，日活跃用户超过2000万，这个3G.ifeng.com移动网站是我们移动应用用户获取的主要、首要贡献者。其次，当然我们的PC平台也为移动应用提供了现有用户基础和更多用户。此外，我们正在进行投放，特别是从2014年第四季度开始，我们与顶级硬件制造商以及在线应用商店进行预装合作。目前小米对我们自有应用用户增长的贡献还比较小。我们确实希望未来加强与主要制造商以及电信运营商的战略合作伙伴关系，以利用我们的优质内容。另外，对于其他两款产品，凤凰视频和凤凰FM应用，我们作为新闻视频产品或音频平台处于独特地位。因此，战略合作对我们来说将非常重要，作为用户获取的基础。
Shuang Liu
大家好，我是爽。我也补充一下，目前我们的移动用户总数超过3000万，不包括一点资讯。如果加上一点资讯，移动用户将占总用户的50%以上。我认为随着移动领域投资步伐的加快，移动用户在我们整体用户中的比例将显著增长。我们用户增长的一个好处是，我认为增长是全面的，覆盖所有不同类型的屏幕。我们的PC增长仍然非常稳定，我认为这与我们强大的媒体基因、优质内容、独特的编辑驱动方法以及我们在门户领域无可匹敌的影响力有很大关系。我们相信与小米的战略联盟肯定会对我们一点资讯应用的用户增长做出良好贡献。展望未来，我认为与小米的战略联盟将进一步加强。我们有信心在未来两到三年内，成为顶级的移动信息门户。
Amanda Chen
好的，明白了，非常感谢。我的第二个问题是关于移动相关收入。能否请您详细说明移动相关收入的构成，包括移动业务、数字阅读、移动视频和移动游戏？谢谢。
Betty Ho
你好Amanda，我是Betty。在付费服务项下，包括无线增值服务、游戏、数字阅读和移动视频。无线增值服务约占付费服务总额的11%。数字阅读和视频合计约占付费服务总额的6%。游戏及其他业务约占付费服务总额的另外6%。总体而言，它们在第四季度合计约占23%，这意味着较上一季度的25%进一步下降至23%。这表明我们的广告收入在总收入中的占比一直在增长。
Amanda Chen
明白了，谢谢。
Operator
下一个问题来自中金公司的Natalie Wu女士。请稍等。请稍等，我将为Wu女士接通线路。Wu女士，您的线路现已接通。
Natalie Wu
您好，能听到我说话吗？
Ya Li
可以。
Betty Ho
是的，我们能听到您，Natalie。
Natalie Wu
好的，很好。各位管理层早上好。感谢回答我的问题。我有几个问题。第一个是关于Alan提到的广告问题的后续。能否与我们分享——能否与我们分享您对移动广告贡献的短期目标，比如2015年的目标？另外，您对我们当前移动广告的CPT水平有何看法？我的意思是，与2015年的一些同行相比，我想知道信息流广告今年是否会推出。关于秒趣，能否介绍一下其他外部投资者的概况？任何相关信息都将不胜感激。最后是关于我们与一点资讯的合作。能否分享一下与一点资讯在此次合作中可能实现的协同效应？谢谢。
Ya Li
好的，谢谢提问。我来回答前两个问题，我想双会回答一点资讯的合作问题。首先，关于移动端贡献的短期目标，我们确实预计2015年全年移动端贡献将赶超一点资讯对整个广告收入的贡献。去年，特别是在第四季度，我们的视频收入增长有所放缓，我认为部分原因是我们视频广告的售罄率达到了非常高的水平。因此，我们正在增加视频广告库存，提高视频广告插入频率，并在2015年增加移动视频广告、优质广告。所以视频广告的增长速度——我们预计将慢于移动端的增长率。对于移动端增长率，我们确实预计将以较高的两位数增长，与行业平均水平相当，这还不包括一点资讯的任何贡献。总体而言，我们认为2015年全年移动端贡献可能接近20%或略低于20%。 您的第二个问题关于CPT（按时间计费）定价水平。有时很难比较整体定价。但如果比较封面页优质位置，我们的CPT定价水平仍比同行或一些领先门户网站低约30%。尽管我们在PC端封面页拥有最大的日活跃用户数，我们的PC端DAU在所有门户网站中排名第一，在中国媒体性质的互联网网站中仅次于百度。我们相信这种定价策略使我们能够获取更大的市场份额，而不是简单地提高价格。这就是为什么我们在2014年观察到PC门户广告增长更快，远高于同行的PC门户增长。这种定价差异应该使我们能够在未来提高价格。 第三，关于信息流广告，我们已经改版了PC端，并在今年初开始改版移动网站。我们确实计划今年在PC和移动产品平台上试验某种形式的信息流。这种[听不清]可能会得到一点资讯加速的助力与增强。我们认为品牌广告加效果广告将构成所谓的'大创意+大数据'战略，这是凤凰网独特的优势。 关于秒趣投资，您能再重复一下您的问题吗？我不太明白您想问什么。
Natalie Wu
只是关于其他外部投资者的概况，您说您不——
Ya Li
好的。是的。对，没错。是的，我们将成为该项目或该子公司的控股股东。其余股份中，约25%将分配给为该子公司招募的顶尖人才。因此，在初始阶段，我们将是该子公司的唯一投资方，负责提供资金支持。我们招募的这些顶尖人才在中国市场拥有出色的过往业绩记录。我们希望他们未来能带来类似的惊喜表现。不过，目前我们预计该子公司第一年会出现一些亏损，因为我们对其采取的是长期发展战略。
Natalie Wu
太好了。非常感谢。
Shuang Liu
好的，关于秒趣，我想补充说明：秒趣创始人蒋一骏是中国游戏界的顶尖人才。他在过去几年中开发了行业爆款产品。因此，他的加入体现了顶尖人才对我们游戏战略的认可。现在回到您关于一点资讯协同效应的问题。我想强调，我们的目标是成为中国领先的信息移动门户。为实现这一目标，我们有三大战略支柱：一是凤凰新闻和一点资讯应用。这两个应用相互补充，针对不同用户群体，采用不同运营模式——一个是编辑驱动，另一个是内容推荐和搜索引擎驱动。它们还运用不同的广告分析技术：凤凰新闻更侧重品牌广告，而一点资讯则更注重效果广告。协同效应非常显著：凤凰方面拥有优质内容、对白领用户行为的深刻洞察以及强大的媒体基因，这些资源都可以赋能一点资讯。而一点资讯在分析技术、效果驱动技术和产品执行能力方面优势明显。双方还可在内容采购等领域展开合作。通过与一点资讯合作，我们也将与小米建立战略联盟。未来，凤凰可以轻松利用小米平台推广其他无线产品。协同效应巨大。凭借我们共同的移动愿景、互补的资源以及一流的团队，我们相信一点资讯将助力凤凰成为中国领先的移动信息门户。
Natalie Wu
谢谢。谢谢双总和亚总。这些信息非常有帮助。
Operator
下一个问题来自巴克莱银行的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
大家早上好。感谢回答我的问题。我只有两个非常简短的问题。第一个是关于汽车广告的。广告预算和支出情绪趋势如何？我知道汽车是你们的顶级品类之一。我想了解一下，你们是否看到越来越多的原始设备制造商在他们的广告预算中要求更多基于交易的广告，他们是否正在转向或更倾向于转向垂直门户网站。我的第二个问题是，随着你们加大投资，我们今年应该预期利润率会下降多少。
Ya Li
嗨，Alicia，让我回答你关于我们汽车广告趋势的第一个问题。是的，正如我提到的，在第四季度，如果我们结合PC和移动广告收入来看，汽车的贡献实际上增加了。虽然我们也观察到整个行业范围内，许多原始设备制造商和许多汽车制造商也在采用交易和绩效驱动的方法。然而，我们相信我们的部分优势在于我们成功的原生营销策略，这使我们能够从一些大型广告商那里获得更大的预算分配，因为这些公司要求品牌广告有更好的效果。我们在内容生产能力方面的优势以及我们在原生营销方面的领导地位，实际上使我们被选中，并且我认为比以前更受重视。这就是为什么我认为一方面我们确实观察到这些趋势朝着更好的量化衡量结果发展，另一方面，品牌广告始终是重要的预算分配，并且将始终是汽车行业的重要因素。实际上对所有行业都是如此。否则所有公司只能基于价格进行竞争。因此，品牌广告将继续存在，特别是当广告商将他们的品牌广告预算从传统的线下媒体活动重新分配到线上时。我们由销售副总裁Andy领导的原生营销计划，实际上将使我们在2014年的原生营销收入增长到近20%。我们确实预计我们在汽车行业广告方面的领导地位，特别是主要汽车经销商和汽车制造商方面的领导地位，将在2015年继续保持。
Betty Ho
嗨，Alicia——
Alicia Yap
是的。
Betty Ho
你对此还有进一步的问题吗？或者我应该回答你的第二个问题？
Alicia Yap
不，我只是想快速跟进Ya的评论——那么，这是否可以说像我们这样的大型门户网站以及垂直门户网站继续从线下，比如印刷和电视那里夺取份额。而且我们可能也在从一些较老的综合门户网站那里夺取份额。这样说公平吗？
Ya Li
是的，我会这么说，是的。
Alicia Yap
好的，很好。谢谢。
Betty Ho
好的，针对您关于利润率影响的第二个问题，为了成为顶级移动门户，我们实际上正在增加流量获取成本以执行这一战略。因此展望未来，非GAAP运营利润率在2015年将受到约2%至3%的影响。然而，正如我之前提到的，我们实际上正在内部实施更严格的成本控制，因此我们希望这将缓解利润率下降的影响。
Alicia Yap
那么我们可以总结为，全年我们仍在努力维持2014年的水平，但可能会降低正负1%或2%。这样说是否合理？
Betty Ho
是的。
Alicia Yap
好的，很好。谢谢。
Operator
您的下一个问题来自摩根士丹利的Amanda Chen。请提问。陈女士，您的线路已接通，请提问。
Matthew Zhao
摩根士丹利已经提问过了。
Operator
女士们、先生们，我现在将会议交给今天的主讲人赵先生。谢谢。请继续，先生。
Matthew Zhao
谢谢主持人。我们的问答环节和电话会议即将结束。如果您有任何进一步问题，请随时联系我们。感谢您参加本次电话会议。祝您有美好的一天。
Betty Ho
谢谢。
Shuang Liu
谢谢。
Ya Li
谢谢。