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20:03: 凤凰新媒体有限公司 (NYSE:FENG) 2013年第四季度财报电话会议 2014年2月25日 美国东部时间晚上8:00
Executives
赵明 – 投资者关系经理 刘爽 – 首席执行官 叶盈 – 首席财务官 李亚 – 首席运营官
Analysts
Philip Wan – 摩根士丹利亚洲有限公司 Alex Yao – 摩根大通证券 George Meng – 麦格理资本证券有限公司 Eddie Leung – 美林远东有限公司 George Wu – 传奇资产管理
Operator
女士们、先生们，感谢您的耐心等待，欢迎参加凤凰新媒体2013年第四季度及全年财报电话会议。目前，所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节（操作员说明）。我必须提醒您，本次会议正在录音，今天是2014年2月26日，星期三。现在，我将会议交给今天的第一位发言人赵明先生。谢谢。请开始，先生。
Matthew Zhao
谢谢，操作员。感谢并欢迎各位参加凤凰新媒体2013年第四季度及全年财报电话会议。与我一同出席的有我们的首席执行官刘爽先生；我们的首席运营官李亚先生；以及我们的首席财务官叶盈女士。今天的议程安排是，管理层将为我们回顾本季度业绩，并在管理层准备好的发言后进行问答环节。2013年第四季度及全年的财务业绩以及本次电话会议的网播可在www.iFeng.com的投资者关系栏目获取。电话会议的回放将在几小时后在网站上提供。在继续之前，我请您参考我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提及的所有数字均以人民币计。在此，我想将电话会议交给我们的首席执行官刘爽先生。
Shuang Liu
谢谢Matthew。大家早上好，晚上好。我们非常高兴地宣布，2013年以又一个强劲的季度收官，并以高调姿态迈入2014年。我们实现了32%的强劲同比增长，这一表现超出了我们的指引；非GAAP净利润增长254%，显著超过了3%的预期。我们强劲的财务表现得益于我们广受认可的品牌日益增长的人气和不断扩大的平台。在门户方面，凤凰网(iFeng)的日独立访客数在12月同比增长23.4%，超过4000万。根据艾瑞咨询的数据，我们的日页面浏览量超过3.75亿，使凤凰网首页成为中国所有媒体网站中访问量第二大的首页，仅次于[听不清]。 除了财务和运营上的成功，2013年见证了公司从新闻门户领导者向多元化新闻和生活服务公司的演变，因为我们拓展了视频、[听不清]等多个新垂直领域，并举办了众多涵盖更广泛主题的媒体活动，进一步扩大了我们在中国媒体领域的影响力。 在今天的电话会议上，我想在讨论2014年计划和财务数据之前，重点介绍几项最近的举措和进展。 首先，结合我们的融合战略，我们同时专注于移动和视频业务的发展。我们在2013年的一些区域性移动举措，例如发布界面和可用性改进的移动应用更新版，以及与中国联通合作向其3G用户提供移动视频套餐，已经开始显示出令人鼓舞的初步成果。2013年12月，我们的移动互联网日独立访客数环比增长10%，达到2420万，有助于进一步推动我们各个平台的收视率增长。2013年底，我们还发布了移动视频应用的另一项重大更新，该应用集成了视频会议功能，特别针对iOS7进行了优化，提升了用户体验并增加了该平台的参与度，并且创新性地将PC网站的一些最佳功能、布局和设计引入到我们的移动应用中。此外，在第四季度，我们看到移动应用销售额同比增长了令人印象深刻的65%，目前占我们广告总销售额的11%。对于2014年，我们将强调移动平台的直接货币化，并在销售和激励方面与集团的整体电视和互联网资产融合，进一步推进我们的战略，以利用我们不断扩大的媒体业务中固有的协同效应和规模经济。 转向我们的视频内容提供，在过去几个季度，我们推出了首档谈话节目《超级妈妈》，为新妈妈们提供关于护理和教育宝宝的专业建议和技巧。该节目在首播周就吸引了超过100万点击量；为了进一步提升我们在纪录片领域的声誉，11月13日我们主办了第二届凤凰纪录片大奖，这是中国首个由大型互联网媒体公司颁发的纪录片奖项。从文化和媒体产业的角度来看，我们建立了一个新的专门平台，用于发现和推广新艺术家和纪录片。从凤凰网的角度来看，这个颁奖典礼以及围绕扩展我们纪录片内容的其他举措，帮助我们与新兴艺术家和内容提供商建立关系，并用差异化和有深度的内容丰富我们的视频内容库。 其次，转向我们核心业务重点，即提供专有和差异化的内容，并通过我们的综合平台提供销售新闻服务。为了提高我们的品牌知名度并进一步巩固我们在中国媒体界的地位，我们在第四季度继续举办了一系列关键营销活动。12月，我们与母公司凤凰卫视合作主办了2013凤凰财经峰会，该峰会被视为我们转变市场焦点，致力于识别关键驱动因素、顶级培训师以及维持其经济增长。我们能够使这个在凤凰卫视和互联网上同步直播的峰会，通过允许数千名用户通过凤凰网的互动在线论坛和博客参与讨论，成为一个互动体验。通过这些营销论坛和公共论坛，我们旨在捕捉和突出中国政府官员、经济领袖和学者中关于中国经济发展的最[听不清]来源，增强我们在中国社会中的媒体影响力。 当然，我们在关键垂直领域的扩张进展非常顺利，特别是我们的时尚频道继续在所有中国时尚网站中排名第一，就日覆盖率而言，根据艾瑞咨询的数据。2013年11月，我们主办了凤凰第二届年度时尚颁奖典礼，以表彰跨越全球界限的中国时尚领袖，并支持中国时尚产业在全球舞台上的崛起。该典礼是一个受欢迎的活动，引发了参与的名人以及我们用户在各大社交网络平台上的数百条实质性报道和讨论。因此，为了吸引更多女性用户，我们在2013年期间从这些举措中看到了切实的好处，即多元化我们的受众基础和广告垂直领域。 另一个例子是我们持续努力增强我们的房地产频道。与这个领域的其他参与者相比，我们建立了一个完善的信息服务平台，主要专注于高端商业地产、旅游地产、养老地产和海外地产。依托我们的大数据方法，我们的平台不仅为房地产经纪人提供全面的广告解决方案，而且以有组织且连贯的方式呈现信息，以帮助我们的高端用户做出明智的购买决策。 在未来几年，我们的一个关键重点是实现与母公司凤凰卫视的最大协同效应。正如你们可能已经听说的，上周公司宣布我也将被提升为凤凰卫视的首席运营官。在这个新角色中，我非常兴奋能够帮助推动两家公司之间日益增长的合作努力，担任这些核心公司角色，我们的领导层将负责制定战略、监督和分配资源，以实现电视和互联网媒体的融合。 展望2014年，我们非常有信心，我们已做好充分准备，能够扩大我们的用户基础，满足受众动态变化的需求，同时巩固我们在中国市场的核心资本媒体领导地位。在此，我想把电话会议交给我们的首席财务官，叶佩仪。
Betty Yip Ho
感谢双总，也感谢各位今天参加我们的电话会议。让我带大家回顾一下2013年第四季度及全年业绩的财务亮点。除非另有说明，此处提及的金额均以人民币计。所有数字均为非美国通用会计准则调整后的数据。美国通用会计准则与非美国通用会计准则的唯一差异在于股权激励费用的调整。凤凰新媒体第四季度总收入达到4.001亿元人民币，超出我们指引区间上限约12.8%。第四季度归属于凤凰新媒体的调整后净利润为9200万元人民币，或每稀释ADS非美国通用会计准则净利润1.19元人民币。现在让我逐一介绍其他关键财务指标，首先从净广告收入开始。第四季度净广告收入为2.639亿元人民币，超出指引区间上限约6%，同比增长36.7%，表现稳健。平均单广告主收入增长24.9%至80万元人民币，广告主数量增长9.4%至349家。转向付费服务收入，2013年第四季度凤凰新媒体实现付费服务收入1.362亿元人民币，超出指引区间上限5.6%，同比增长24.9%。移动增值服务收入增长12.2%至1.077亿元人民币，得益于公司在付费产品分销、多元化及营销方面的改进。游戏及其他收入增长118.4%至2850万元人民币，主要受公司游戏平台网页游戏收入增长驱动。接下来看毛利润及毛利率。2013年第四季度调整后毛利润增长60.5%至2.183亿元人民币。第四季度调整后毛利率为54.6%，高于2012年同期的45%。收入成本包含四个组成部分：与付费服务相关的收入分成费用、内容及运营成本、带宽成本以及销售税。按美国通用会计准则计算，收入分成费用占总收入比例从15.6%下降至14%。内容相关成本及运营成本占总收入比例从24.2%下降至20.1%。带宽成本占总收入比例从6.3%下降至4.9%。最后，销售税占总收入比例从8.5%下降至7.2%。再看运营费用，按非美国通用会计准则计算，第四季度调整后运营费用增长16%至1.382亿元人民币。运营费用增加主要归因于员工相关成本的增长以及公司营销推广活动相关费用的增加。调整后销售及营销费用占总收入比例从22.1%上升至21.6%。调整后一般及行政费用占总收入比例从9.4%下降至5.8%，调整后研发费用占总收入比例从8%下降至7.2%。第四季度调整后运营利润增长382%至8010万元人民币。第四季度调整后运营利润率显著改善至20%，而前一季度为5.5%。转向净利润，按非美国通用会计准则计算，第四季度调整后归属于凤凰新媒体的净利润增长257%至9200万元人民币。第四季度每稀释ADS非美国通用会计准则净利润增长263.9%至1.19元人民币。再看资产负债表项目，截至2013年12月31日，凤凰新媒体的现金及现金等价物加上定期存款总计14亿元人民币（约合2.33亿美元），而2013年9月30日为12.5亿元人民币。让我简要回顾2013财年的关键数据：2013年总收入为14亿元人民币，较2012年增长28.2%。净广告收入同比增长541.6%至8.637亿元人民币，付费服务收入同比增长12%至5.607亿元人民币。2013年全年调整后毛利润增长63%至7.354亿元人民币，调整后毛利率为51.6%，较2012年的43.3%有所提升。非美国通用会计准则运营利润增长189.8%至2.649亿元人民币，调整后运营利润率显著改善至18.6%，而2012年为8.4%。2013年非美国通用会计准则归属于凤凰新媒体的净利润增长159.6%至2.963亿元人民币，或每稀释ADS非美国通用会计准则净利润3.81元人民币。2013年非美国通用会计准则净利率提升至20.8%，而2012年为10.3%。最后，我想阐述一下2014年第一季度的业务展望。我们预计总收入将在3.4亿至3.51亿元人民币之间，同比增长20.8%至24.7%。净广告收入目标为2.3亿至2.35亿元人民币，同比增长38.2%至41.2%。付费服务收入目标为1.1亿至1.16亿元人民币，较2013年第三季度下降4.3%至增长0.9%。书面陈述部分到此结束。我们现在准备回答问题。请主持人继续。
Operator
（接线员指示）第一个问题来自摩根士丹利的Philip Wan。请提问。
Philip Wan
您好，早上好。感谢回答我的问题，并对非常强劲的业绩表示祝贺。我有两个问题，第一个是关于您提到的垂直战略和基于您方向的定价，我想知道您能否与我们分享更多细节，考虑到在关键垂直领域如汽车、房地产和旅游已经有一些品类领导者，凤凰新媒体如何与它们竞争或实现差异化。谢谢。
Ya Li
谢谢Philip，我是Ya。是的，我认为对于您提到的这些垂直领域，特别是汽车和旅游，我们已经认识到与那些垂直领域领导者相比我们所扮演的不同角色。我们的方法是抓住品牌广告以及销售促销营销预算。同时我们采用大创意加大数据的方法。我们相信品牌始终是公司超越价格竞争所需的资产，我们一直在扮演这个角色，这就是为什么我们看到汽车广告贡献稳步增长。实际上，截至上季度，汽车广告贡献已增长至我们整体广告收入的32%。我们的广告——我们的垂直战略，我认为这是基于我们现有的领导地位，例如在时尚、娱乐等领域。我们的目标是通过内部发展、合作伙伴关系，甚至投资和MMA活动，进一步扩展到生活方式和消费导向的垂直领域。但显然，我们希望继续采取与那些垂直领域领导者差异化的战略。我认为Shuang Liu对此有更多补充。
Shuang Liu
或许我可以再补充几句。我想强调我们在垂直领域取得的进展。我们的时尚频道在所有门户网站中排名第一。娱乐频道排名第二。房地产和汽车频道的排名与整体门户网站排名保持一致。这为未来的收入增长奠定了坚实基础。令人惊喜的是，电子商务相关领域出现了新的机遇，特别是在房地产和汽车等垂直领域的交易相关电视和交易相关广告电视。我们决心采取更多创新方法来应对这两个领域。例如，在房地产领域，我们已与中国市场实力雄厚的房地产企业合作，成立了合资公司以加强我们在这些领域的努力。汽车领域也在审查内部结构的过程中。我们很快将推出新计划来加强在这些领域的努力。我们相信垂直领域在广告和电子商务方面都蕴含着巨大的货币化机会。我们也在关注其他市场机会，以进一步提升我们在这些领域的表现，比如合资、分拆、引入投资者催化剂等——我们正在权衡所有这些选项。但我们肯定会制定中等程度的有机增长计划。我认为我们拥有巨大的竞争优势，这是其他竞争对手所不具备的，比如我们有非常强大的电视影响力、非常强大的品牌，我们的门户网站拥有巨大的流量，所有这些都带来了收入协同效应和成本协同效应。因此，有机增长仍然是我们的首要方法，但我们也不排除收购一些能够补充我们在这些领域实力的优质小型企业的可能性。
Philip Wan
好的。感谢您的详细说明。我的第二个问题是关于2014年的利润率展望。考虑到2013年我们看到了非常强劲的市场扩张，以及之前在电话会议中讨论过的财务问题，我想了解您能否就如何看待今年的利润率趋势提供一些补充说明？谢谢。
Betty Yip Ho
大家好，我是Betty，感谢您的问题。关于利润率，我猜您指的是营业利润率。今年第四季度我们的营业利润率达到了20%，较去年同期的5.5%有所提升。这主要是由于毛利率的增长，今年第四季度我们的毛利率达到了约54.6%，创下历史新高，这主要是因为我们的收入结构发生了变化。我们的广告收入占比从66%提升至约60%，因此提高了毛利率。对于2013年全年，我们的营业利润率约为18.6%，我们预计在来年至少维持相同的利润率水平。
Philip Wan
好的，谢谢。
Operator
下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。请提问。
Alex Yao
大家好，早上好。感谢接受我的提问，并对你们非常稳健的季度业绩表示祝贺。我有两个问题，第一个是关于广告业务展望。你们在第四季度表现非常强劲，第一季度指引也很强劲。您预计这种强劲的广告增长势头能否延续到2014年剩余时间？从垂直领域角度看，推动收入增长的关键驱动因素是什么？哪些垂直领域增长显著，哪些表现相对较弱？其次，关于视频应用方面的问题，这是你们在市场上提供的相当独特的内容，但与租户导向的视频内容（如电视、电视剧和电影）的商业化相比，我认为这种视频内容在变现方面存在结构性差异。能否帮助我们理解，从预算分配角度看，市场为何更倾向于投放品牌导向的内容而非新闻类内容？以及未来如何提升变现能力？谢谢。
Ya Li
谢谢Alex的问题。我是Ya。首先关于展望，是的，在第四季度我们看到广告业务增长了76.7%。我预计2014年（即第30周）将保持相似水平。我认为这高于我们之前在12月沟通的预期。我认为去年广告增长的关键驱动因素首先是PC流量的持续增长，但第四季度为23%。目前我们PC和移动端合并日活跃用户约为6400万，PC网站首页在中国所有媒体网站中排名第二。我认为这是整体广告增长的基础，即使我们的用户群体被稀释为富裕且受过良好教育的群体。其次，移动广告和视频广告是去年整体广告增长的两个驱动因素。全年来看，移动广告收入增长115%，视频广告收入增长58%。我们认为2014年这两个领域仍将保持两位数高增长，而门户PC广告将保持低两位数增长。这意味着我们的门户增长仍将超过其他领先门户，当我们观察整体宏观图景时，我们相信像我们这样的平台将继续受益于整体经济向线上转移的趋势，我认为这为广告交易甚至支付相关的在线内容增长提供了主要驱动力。当我们观察第四季度的具体表现时，汽车行业贡献了32%的广告收入，食品饮料和酒类贡献了10%，电子商务29%，金融7%，医疗保健6%。食品饮料和酒类等一些领域受益于我们在时尚娱乐领域的领导地位，以及我们在酒类、区域旅游、传统电视新闻节目广告主等四个领域的良好表现。2014年我们确实预计汽车行业、受益于保险金融势头的金融行业，以及食品饮料和酒类行业将继续保持增长趋势。这是关于视频广告的第二个问题，特别是与电视剧公司的比较。现在我们认为首先在规模上，由于竞争以及电视剧和电影内容的丰富供应，电视剧播放器的整体用户基数实际上大于新闻视频受众。其次，电视剧广告主有更好的管理，当我们采用类似的广告指标时，作为在线新闻视频内容的领导者，我们可能是少数推动者之一，已经建立了行业广泛接受的在线新闻视频广告最佳衡量指标。由于电视观看习惯的不同，这两种视频内容吸引不同类型的用户，我认为电视剧内容吸引更多家庭观众，有时是家庭或更年轻的观众。而新闻视频内容吸引教育程度更高、更富裕、更有影响力的受众，特别是在4G移动互联网和客厅互联网电视即将融合的背景下，新闻视频内容将受到中国主流互联网用户的欢迎，并将被更多类别的互联网广告主所认可。目前我们已经看到如前所述的区域旅游和一些工业集团的接受度。这些因素与电视剧广告的因素非常不同。因此，我认为随着4G互联网和客厅智能电视的出现，我们将看到新闻视频战略更好地实现货币化。希望这回答了你的问题。
Operator
您的下一个问题来自麦格理的George Meng。请提问。 George Meng – 麦格理资本证券有限公司：大家早上好。非常感谢回答我的问题。首先祝贺你们取得非常出色的季度业绩，如果可以的话我有三个问题。第一个问题，刘爽，首先祝贺您担任新职务，我想知道您谈到多屏融合，特别是在您晋升新职务后，能否向我们详细说明您在这方面是否有任何近期计划。另外从方向上来看，这是否意味着凤凰卫视将有更多视频内容出现在凤凰网上。反之亦然，您是否会将凤凰网的一些原创视频内容输出到电视部分。另外能否提醒我们目前有多少视频内容实际上来自凤凰卫视，这是我的第一个问题，谢谢。
Shuang Liu
好的，让我回答您的第一个问题。我个人对这个新的凤凰网非常兴奋，我认为这次任命体现了凤凰卫视推动电视、互联网和移动端融合的决心。如果您看看中国互联网市场的所有这些参与者，没有哪个门户网站像我们这样有凤凰卫视这样强大的传统媒体支持。再看看中国电视市场的所有这些传统媒体参与者，如央视、东方卫视等，它们都没有像我们这样强大的新媒体部门作为后盾。所以，我们双方之间的化学反应非常巨大。很多协同效应尚未释放，我认为我的任务是稳定海外业务并分配资源来推动这种融合。所以我们双方可以做很多事情，比如我们可以联合制作内容，可以进行联合品牌营销活动，可以共同报道重大世界事件，可以为广告主提供一站式解决方案，有很多成本协同和收入协同。在内容共享方面，我认为这是双向流动。凤凰卫视将拆除我们两家公司之间的所有技术障碍，确保双方的内容可以随时随地无缝共享。所以凤凰卫视可以访问我们提供的原创节目，我们也可以即时访问凤凰卫视的内容库。所以这必须是双向流动。但除了凤凰卫视的内容，我们也从其他国内参与者那里获取内容，所以我们的视频策略肯定是新闻和纪录片驱动的，凤凰卫视的内容我认为... George Meng – 麦格理资本证券有限公司：不到35%
Shuang Liu
是的，大约占我们整个内容库的35%。我认为这个比例可能会保持不变。我回答得对吗？ George Meng – Macquarie Capital Securities Ltd.: 好的，是的，很好。我的第二个问题也与你们的视频内容相关，你提到在第四季度推出了这个名为《超级妈妈》的新节目，我认为这更像是一个综艺节目，而不是你们传统的新闻或纪录片。这是否意味着你们在视频内容上采取了更多样化的方法？而且我认为这类综艺节目在时长上通常更长，这对你们的分析师成本有什么影响吗？另外，能否提醒我们一下视频业务对你们营收的贡献是多少？谢谢。
Ya Li
谢谢，George。《超级妈妈》节目在5月至11月期间推出，我认为这是一个长格式节目——至少包含一些综艺节目元素。这是我们针对那些垂直领域采取的策略，既可以多元化我们的受众基础，比如在这个案例中吸引年轻妈妈群体，同时也能吸引大量垂直广告预算。事实上，我认为在节目推出的第一天，我们就吸引了两个主要广告商，目前我认为我们已经为2014年这个节目卖出了半年的广告。我们也在战略规划和筹备其他类似的长格式垂直领域节目，这些都与生活方式和消费相关，我们希望这能丰富我们的视频内容供应，但它仍然不同于其他电视剧、喜剧节目制作方制作的电视剧，我们相信这与我们的增长、门户战略、垂直战略以及视频战略是一致的，目前对内容消费的影响仍然很小。因此，我认为在利润率压力方面，它不会产生积极影响。
Shuang Liu
让我补充一下…… George Meng – Macquarie Capital Securities Ltd.: 当然。
Shuang Liu
另外我想补充的是，展望未来，我认为在三到五年的时间框架内，电视台概念本身将变得相对较弱，而内容制作成本的重要性将变得更强。所以我们肯定会为此做好充分准备。我们需要建立更多内部相关的内部结构、内部激励机制和内部团队，为这种向内容制作领域更积极布局的大趋势做好准备，逐步推进。我们需要在广告收入增长和利润率改善之间取得平衡。
Ya Li
另外，George，您还问到了视频收入贡献的问题，广告收入是否包括移动端？视频贡献从2012年的整体14%增长到2013年的整体16%。在最近一个季度，贡献率为17%，如果不是我们移动收入去年以三位数增长，这个比例会更高。正如所指出的，仅看第三季度广告收入贡献中，视频广告收入已经接近20%了。 George Meng – Macquarie Capital Securities Ltd.: 好的，很好。我的第三个也是最后一个问题是关于你们移动应用收入贡献的，您提到第四季度大约是11%，能否稍微分解一下这11%的含义，即有多少来自移动门户或移动凤凰网，有多少来自应用？另外在流量贡献方面，你们有没有办法了解现在总流量中有多少来自移动端？谢谢。
Ya Li
是的，首先关于收入拆分，我们不提供这些信息，但我们确实披露过，在我们2400万移动日活跃用户中，大部分来自移动网站，较小部分来自移动应用，包括新闻应用、视频应用以及新推出的音频应用。大部分移动广告仍然是非视频广告，因为我们刚开始销售移动视频应用。如果您看流量贡献，相对于PC端的4000万日活跃用户和移动端的2400万日活跃用户。 George Meng – Macquarie Capital Securities Ltd.: 很好，这非常有帮助。非常感谢。
Shuang Liu
谢谢。
Operator
下一个问题来自美林银行的Eddie Leung。请提问。 Eddie Leung – Merrill Lynch Far East Ltd.: 嘿，早上好。感谢回答我的问题，并祝贺这个非常出色的季度。我们一直在讨论图表新方面的问题。那么，展望2014年，在研发、营销和推广方面，你们会在哪些关键领域投入更多资源或扩大投入？谢谢。
Shuang Liu
是的，感谢提问。关于研发方面，是的，我们确实正在加速将技术应用融入产品，以提升用户体验，特别是在一些数据库驱动的PC或垂直领域，以及我们的移动应用中。在个性化和本地化等领域，这是我们正在加大研发投入的两个主要应用方向。此外，研发也有助于我们节省内容带宽成本，同时通过与母公司的协同，提供更好的节目制作和重大事件的联合覆盖。在营销方面，我们上个季度确实宣布举办了四场大型活动，包括两场新的[听不清]时尚活动。我们还在12月进行了一些户外广告投放。2014年，我们的重点是移动用户增长和移动用户体验提升。我们的营销和推广费用将明智地用于获取高留存率的用户，而不是像行业早期的一些做法那样盲目追求页面用户增长。因此，总体营销成本方面，我们认为我们的整体运营费用相对有限，因为我们继续利用中国领先内容提供商和广告提供商的用户基础。所以活动营销以及新流媒体营销仍将使我们受益，这些都是投资回报率较高的营销策略方法。 Eddie Leung – 美林证券远东有限公司：明白了。我还有一个关于用户增长的最后问题，过去几年你们一直保持着非常好的用户增长，我想知道你们认为这些用户来自哪里？你们是在一线城市获取市场份额，还是从低线城市获取更多用户？你们是否正在渗透核心用户群之外的市场？
Shuang Liu
确实如此，我们的用户增长非常全面，我们看到包括三、四线城市在内的很多增长，因为我们已经达到了一定规模，我们的月度用户覆盖率已超过中国总人口的60%。我认为如果要看我们与竞争对手在所有用户方面的差异，主要差异可能在于年龄。我们很少有15岁或18岁以下的用户，而18岁以下的用户在某些同行受众基础中占比有时甚至超过20%。我认为这是主要差异。然而，我们正在各个城市层级获取受众。就覆盖范围而言，我们认为我们获取的受众也属于这些地区的高端群体。例如，即使在三四线城市，我们的受众通常教育程度更高或更富裕。 Eddie Leung – 美林证券远东有限公司：谢谢。这非常有帮助。
Operator
下一个问题来自德意志银行的Yinghan Ding[音]。请提问。
Unidentified Analyst
早上好，刘先生、Betty和Matthew。感谢回答我的问题。我代表Alan Hellawell提问。实际上我想问的是——我们注意到，抱歉，第四季度的利润率相比上一季度有相对较大的扩张，而在各销售类别中，为什么收入分成费用环比下降了约26%，这么大的差异。能否请您对此提供更多说明？
Betty Yip Ho
是的。您好，我是Betty。正如之前提到的，本季度毛利率从上一季度的49.2%提升至54.6%，主要是由于收入结构的变化。广告收入从上一季度的60%增加到本季度的66%；因此付费服务收入有所下降，同时与付费服务相关的收入分成成本也在下降。这就是为什么今年第四季度毛利率有所改善。这回答了您的问题吗？
Unidentified Analyst
是的，非常感谢。
Operator
（接线员指示）下一个问题来自Legends Asset Management的George Wu。请提问。
George Wu
您好，祝贺这个非常强劲的季度。我想问两个问题。我的第一个问题是关于互联网广告市场整体情况。由于项目资金的加速和重新分配，以及从传统媒体向新媒体特别是视频领域的转移，尤其是在第一季度？
Ya Li
从传统媒体向在线媒体的转型实际上在过去几年中非常明显。首先，在线视频领域，电视广告预算持续转移，包括转移到我们自己的新闻视频节目，我们看到饮料公司的投放量以及区域旅游预算，甚至一些汽车预算也转移到我们的新闻视频驱动内容。对于奢侈品等行业，我们也看到广告预算从印刷媒体（如高端时尚杂志广告）转移到我们的时尚垂直广告。我们相信这一趋势将持续，特别是随着电子商务、互联网金融或线上线下交易的加速发展，这些大趋势将进一步推动传统媒体广告支出向在线转移，而我们在中国拥有强大且高质量的用户基础，将从中受益。
George Wu
这很有帮助，我的第二个问题是关于刊例价以及广告库存增加，您能对此提供一些重点说明吗？
Ya Li
是的，一月份我们将优质PC广告刊例价提高了20%，视频企业广告刊例价提高了30%，我们计划在三月份晚些时候提高移动广告刊例价，尽管去年移动广告刊例价提高了约50%，但我们认为2014年会有类似的增长。
George Wu
谢谢。
Operator
（接线员指示）下一个问题来自私人投资者王永同[音]。请提问。
Unidentified Analyst
我是公司的新投资者，我有三个我认为简单的问题：第一，公司有哪些资源使其在行业中与竞争对手不同；第二，在管理层看来，持续增长面临的主要挑战是什么；第三，公司是否有计划在iPhone.com上提供英文版本以扩大受众基础，同时让更多投资者更好地了解公司信息。谢谢。
Shuang Liu
是的。大家好，我是公司CEO刘爽，首先欢迎您加入。
Unidentified Analyst
谢谢。
Shuang Liu
我认为我们拥有几项资源，这些资源也在不断增加。首先，与其他参与者相比，我们有非常强大的品牌，这个品牌代表着大中华区会议对个人权利的尊重以及对市场导向改革的倡导。因此我们有非常强大的销售、一般及行政费用。我们通过媒体方式反映了这一强大品牌在广告和新闻方面的价值，这使我们有别于市场上纯粹以税收驱动的公司。其次，由于母公司凤凰卫视，我们拥有在中国市场非常独特的独家内容。这是其他参与者无法替代的关键资产。这也为我们设置了进入壁垒，阻止其他想要进入新闻和纪录片相关媒体市场的参与者。第三，我们有非常强大的股东中国移动，这为我们进入未来相关的4G业务奠定了非常坚实的基础。我也坚信融合模式。正如我所说，我作为凤凰卫视CEO的新任命使我能够更好地分配资源，实现双方更大的协同效应，加速电视端和移动端的融合。我认为未来的挑战在于专业无线和垂直领域，仅仅因为我们在门户网站有很强的存在感，并不一定意味着在移动世界也能取得同样的成功。我们必须保持谦逊，必须关注并尊重移动世界的差异化需求。我们必须积极招募无线行业的顶尖人才。我们必须以更具创新性的方式推广电子商务相关领域。至于任何渠道，在可预见的未来，我们目前没有这个计划，我们关注广告收入、广告收入增长的平衡、市场的进一步扩张以及利润率的提高，因此在可预见的未来，我们需要平衡这三者，目前没有[听不清]。所以，这是最好的回答方式，我建议您进行更多讨论，以便更好地了解这家公司。好的。
Operator
女士们先生们，我现在想把会议交还给今天的主持人赵先生。谢谢，请继续。
Matthew Zhao
谢谢，接线员。我们的问答环节和电话会议到此结束。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我们。感谢您参加本次电话会议。祝您有美好的一天。
Operator
女士们、先生们，我们今天的会议到此结束。感谢您的参与。大家可以全部断开连接了。