Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加凤凰新媒体2015年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层将首先进行陈述，随后是问答环节。[接线员提示] 我必须提醒您，本次会议正在录音，时间为2015年5月13日星期三。现在，我将会议交给今天的第一位发言人，凤凰新媒体投资者关系总监赵先生。谢谢。请开始，先生。
Matthew Zhao
谢谢接线员，也感谢并欢迎各位参加凤凰新媒体2015年第一季度财报电话会议。今天与我一同参会的有我们的首席执行官刘爽先生、总裁李亚先生以及首席财务官何贝蒂女士。今天的议程安排是，管理层将回顾本季度业绩，管理层准备好的发言结束后将进行问答环节。2015年第一季度的财务业绩以及本次电话会议的网播可在www.ifeng.com网站的投资者关系栏目获取。电话会议的回放将在几小时后在网站上提供。在继续之前，我提请各位注意我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提及的所有数字均以人民币计。现在，我将会议交给我们的首席执行官刘爽先生。
Shuang Liu
谢谢，Matthew。大家早上好，晚上好。第一季度标志着我们公司作为中国综合性新闻信息门户的持续演进。尽管受到春节较晚对广告收入的季节性影响、销售高管交接带来的暂时性波动以及我们在移动互联网领域增加的投资，我们在运营方面取得了扎实进展，这将为长期用户增长和业务扩张奠定基础。我们业务的核心竞争力——即内容生产能力、对严肃新闻的执着以及前沿技术——依然毋庸置疑地强大。我们相信，凭借这些坚实基础，加上内容推荐技术的持续演进、移动化以及与一点资讯的整合，我们已做好充分准备，抓住中国移动互联网行业的新兴机遇。现在，让我们从公司的长期战略方向以及一点资讯在这一战略中的关键作用开始谈起。自成立以来，我们通过选择生产高质量原创内容并为用户开发垂直信息服务，与门户网站区分开来。近年来，面对移动时代信息消费碎片化的趋势，我们通过内容多元化和产品升级来应对移动用户需求，积极进军移动互联网世界。我们依靠业务的两大支柱来实现这一目标。首先，我们的新闻应用专注于专业新闻和专有新闻内容。我们相信，凤凰新闻客户端是用户获取最新时事和其他及时新闻报道最理想、最高效的平台之一，尤其是与社交媒体和其他平台上碎片化信息相比。我们移动用户群的快速增长证明了其受欢迎程度。连同我们的移动网站，过去一个季度移动端日活跃用户数同比增长25%，达到3300万。同时，我们也注意到，在此期间用户存在动态的、未被满足的阅读需求，希望基于兴趣探索和发现多样化的网络内容。一点资讯拥有专有的兴趣引擎，结合了搜索和个性化推荐技术。通过连接这两大关键功能，一点资讯为每位用户提供定制化的互联网内容。通过凤凰新闻客户端和一点资讯，我们重新定义了用户随时随地、在任何联网设备上查找和消费信息的方式。此外，在凤凰视频应用、凤凰FM应用以及我们的移动网站等其他产品的支持下，凤凰的目标是发挥凤凰新闻和一点资讯的优势与协同效应，成为移动互联网时代的新一代信息门户。一点资讯技术是多年来专注于开发数据分析、完善移动信息消费搜索和推荐解决方案的成果，对用户而言更加精准和有价值。一点资讯提供约200万个兴趣频道供用户选择，可通过切换或订阅。通过追踪用户选择频道和探索新闻主题的行为，一点资讯为每位用户建立个性化档案，并据此根据其表现出的兴趣推送内容。此外，一点资讯与凤凰其他新闻部门之间的协同效应不容否认，因为它们服务于不同的市场和提供不同的用户体验，同时受益于共享资源并汇聚我们各自庞大的用户基础。目前一点资讯拥有超过1000万日活跃用户。请记住，一点资讯不仅作为我们的技术支柱存在，还促进了我们整体用户基数的增长。它极大地扩展了我们内部新闻内容和合并信息服务的受众，并通过预装一点资讯的方式，让我们能够接触到小米庞大且快速增长智能手机用户市场。它还使我们能够为广告主提供更有效的产品，并从用户扩张带来的更大流量中获得额外收益。最后，一点资讯为我们探索更多电子商务及相关业务机会打开了大门。现在，我想谈谈我们的广告收入业务和未来战略。我们已经开始看到许多这些新兴广告解决方案的积极迹象，尤其是在我们的高级副总裁Andy Jin最近负责广告销售、营销和品牌活动之后。第一季度移动广告收入同比增长135%，因为我们成功整合了PC和移动广告销售团队，以整合资源并简化销售工作。随着我们今年下半年在一点资讯上推出定向广告解决方案，我们看到未来加速移动收入增长的巨大潜力。一点资讯的用户数据库和定向技术使我们能够与广告主合作，开发更具相关性和可管理性的广告活动。新广告主增长的加速是2015年的另一个关键点。凤凰的优质品牌和具有竞争力的价格使我们比传统媒体网站对品牌广告主更具吸引力。下一步，我们将通过提供程序化购买广告解决方案，专注于建立中小型企业客户基础，认识到无论平台如何，广告主对其营销活动的可衡量性需求日益增长。今年早些时候，我们提高了大部分A类和A+类库存类别的定价，并将根据市场需求考虑未来进一步提价。此外，自一年前推出原生营销以来，我们持续看到显著进展。在最近一个季度，我们开发了一系列新的高效原生广告项目，在效果、受众覆盖和互动性方面都远超预期。我们将继续与广告合作伙伴合作，在汽车、能源、金融和电子商务等各个行业开展数百万人民币级别的原生营销活动。我们对垂直服务的广泛增长也感到满意。根据艾瑞咨询的数据，在过去一个季度，我们在新闻、时尚和房地产频道排名第一。我们还完成了金融垂直业务单元的重组，为未来垂直业务的发展提供更大灵活性。加强金融垂直领域、丰富金融相关视频节目，同时扩大我们的社交媒体公众号和高层峰会组织，体现了我们提供更多金融相关内容和全方位服务的平台战略。通过扩大垂直服务的数量和质量，将进一步扩大我们对用户的影响力，并增强我们的优质内容供应。总而言之，展望未来，我们将专注于通过增加广告客户和开发新兴广告解决方案来提升运营能力，同时执行我们长期战略，即在中国移动互联网世界构建最有用的国际化平台信息消费平台。说到这里，我想请我们的首席财务官Betty Ho发言。
Betty Ho
感谢双总，也感谢各位今天参加我们的电话会议。凤凰新媒体第一季度总收入为3.651亿元人民币，主要由广告销售驱动，同比增长14.2%。第一季度归属于凤凰新媒体的调整后净利润为2360万元人民币，非美国通用会计准则下每份稀释美国存托凭证净收益为0.32元人民币。现在让我带大家回顾一下2015年第一季度业绩的财务亮点。此处提及的金额均以人民币计，除非另有说明。美国通用会计准则与非美国通用会计准则之间的差异主要涉及股权激励费用、处置子公司及收购股权投资产生的收益以及股权投资损失的调整。 首先看收入方面。第一季度净广告收入为2.684亿元人民币，同比增长14.2%。这主要得益于移动广告收入135.2%的强劲同比增长。平均每广告主收入（ARPA）增长13.4%至110万元人民币，广告主数量增加至255家。展望未来，我们预计今年第二季度广告销售会出现一些短期波动，主要原因是销售主管的交接。但我们有信心广告销售将在2015年下半年反弹，全年净广告销售增长将与行业增长保持一致。 第一季度付费服务收入为9670万元人民币，同比下降20.9%。下降的原因是我们因收入分成方案的变化而缩减了通过电信运营商开展的数字化阅读和移动视频业务。游戏及其他收入下降8.4%至2200万元人民币，这是由于公司游戏平台网页游戏收入减少以及移动游戏收入低于预期所致。 其次看毛利润和利润率。第一季度调整后毛利润为1.8亿元人民币，去年同期为1.862亿元人民币。第一季度调整后毛利率为49.3%，去年同期为52.1%。在收入成本方面，调整后内容及运营成本占总收入的比例从19.9%上升至23.5%，主要原因是员工相关成本和广告相关内容制作成本增加。收入分成费用占总收入的比例从15%下降至14.1%，主要由于移动增值服务收入减少。带宽成本占收入比例保持稳定，约为5.9%。最后，销售税及附加费占收入比例保持稳定，约为7.2%。 第三，第一季度调整后运营费用同比增长19.6%，从去年同期的1.323亿元人民币增至1.582亿元人民币。运营费用增加主要归因于股票相关费用以及公司营销推广活动相关费用的增加。第一季度调整后运营利润为2170万元人民币，去年同期为5400万元人民币。第一季度调整后运营利润率为6%，去年同期为15.1%，主要原因是付费服务收入下降、春节较晚对广告收入的季节性影响、销售主管交接以及员工相关成本增加。 第四，第一季度归属于凤凰新媒体的调整后净利润为2360万元人民币，去年同期为5690万元人民币。第一季度归属于凤凰新媒体的美国通用会计准则净亏损为1120万元人民币，去年同期净利润为5220万元人民币。美国通用会计准则与调整后归属于凤凰新媒体的净利润之间的差异，主要由于非经营性项目——股权投资损失大幅增加，从去年同期的150万元人民币增至约2000万元人民币，以及另一非经营性项目——处置子公司及收购股权投资产生的收益减少，2015年第一季度为零，去年同期为1770万元人民币。第一季度调整后每份稀释美国存托凭证净收益为0.32元人民币，去年同期为0.73元人民币。 在资产负债表项目方面，截至2015年3月31日，凤凰新媒体的现金及现金等价物、定期存款、短期投资及受限现金总计12.7亿元人民币，约合2.046亿美元。在4月底完成对一点资讯的最新一轮投资后，公司的现金及现金等价物、定期存款、短期投资及受限现金约为10.6亿元人民币，约合1.71亿美元。 最后，我想提供我们对2015年第二季度的业务展望。我们预计总收入将在4.12亿元人民币至4.32亿元人民币之间，同比增长0.2%至5.1%。净广告收入预计在3.22亿元人民币至3.32亿元人民币之间，同比增长10.7%至14.1%。付费服务收入预计在9000万元人民币至1亿元人民币之间，同比下降25%至16.7%。 我们电话会议的书面部分到此结束。我们现在准备回答问题。请主持人继续。
Q
大家好，雅、爽、贝蒂和马修。感谢回答我的问题。我的第一个问题是关于广告收入的。由于广告收入略低于之前的指引，且增长率显著下降。我理解这是由于春节效应的影响。那么我的问题是，这是否也与你们观察到的一季度以来广告市场不够强劲有关？或者是否有比之前预期更差的情况？我们应如何解读一季度广告收入对全年整体营收指引的影响？然后我还有一个后续问题。谢谢。
Ya Li
早上好，Alice。我是Ya。感谢你的提问。首先，是的，有两个额外因素使得广告收入状况比我们上次电话会议中沟通的情况更差。第一个是我们广告销售团队高管的变动。我们的首席营销官Jin女士因个人家庭原因宣布辞职，由于销售高管的这一变动，出现了一些暂时的波动。我们确实看到这影响了第一季度和第二季度。然而，我们新任负责广告团队的高级副总裁Andy Xu先生，他是一位经验丰富的广告专业人士，到目前为止我们看到过渡相对顺利。因此我们有信心这一因素将逐渐消退或减少，在下半年我们将看到广告收入增长的回归。除了这一因素外，还有一个我们做出的决定，这使我们减少了近1亿元人民币的广告收入，这些收入原本来自我们计划的移动广告平台。这是一个与程序化购买相关的DSP/SSP模式的广告平台。我们原本计划自行开发。它的利润率会很低，但这是应对新程序化购买趋势的重要试验或测试。但后来我们决定最好与领先平台合作，而不是自行开发。因此这将使全年收入减少1亿元人民币。然而，这并不影响底线，因为原本的利润率贡献就很低，而且会被我们投入开发该平台的资源和投资所抵消。所以销售高管的变动和移动平台的取消，这两个因素实际上影响了我们整体的年度广告收入指引。目前，我们仍然看到PC和移动收入都实现了与行业一致的增长。如果我们排除2014年房地产广告收入的贡献，我们确实看到全年广告收入将增长22%左右，或在25%至30%之间。我们上次提到过，今年我们决定不将一家子公司的房地产收入贡献计入我们的总收入。因此排除这一因素，我们仍然会看到年度收入增长在25%至30%之间。
Alice Yang
明白了。为了确保我理解正确，我可以重复一下吗？你说原本你可以从计划的移动平台确认1亿元人民币的收入，但后来你取消了这些计划，所以这影响了2015年广告收入的整体预期，但投资已经做出，所以这会对利润率产生某种影响。是这样吗？
Ya Li
不完全是这样，因为这是一个逐步投入资金的过程，在今年头几个月，我们并未从初期开发中看到令人满意的成果。但初期开发成本并不算太高。所以总体上可以忽略不计。不过我们确实需要扣除原本计划的10亿元人民币收入。
Alice Yang
明白了。我的后续问题是关于你们的广告价格升级。能否分享一下你们PC端和移动端网站的百分比价格升级情况，以及今年进一步的涨价计划？谢谢。
Ya Li
好的。今年上半年，我们将PC端A+类广告价格整体提升了约个位数到近10%。视频广告价格也提升了约13%。移动广告定价整体提升了20%。对于移动广告库存中的A+类别，我们提价了33%。这基于我们在PC和移动流量上的持续增长。第一季度，我们看到PC端日活跃用户同比增长16%，而移动资产同比增长25%。我们确实计划在今年下半年进一步提高价格，特别是移动端定价。
Alice Yang
明白了。非常感谢。我最好回到线路中。谢谢。
Operator
下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。请提问。
Natalie Wu
您好，管理层早上好。感谢回答我的问题，我有几个问题。首先，一个常规问题。能否更新一下第一季度广告主构成及其贡献情况？另外，能否介绍一下当前移动库存、CPM或CPT水平的情况以及未来趋势？我还有一个快速跟进问题。
Ya Li
好的，Natalie早上好。我是Ya。首先关于广告行业贡献的问题。前五大行业与之前保持一致：第一是汽车；第二是电商；第三是食品、饮料和酒类；第四是金融服务；第五是医疗健康服务。收入贡献也基本与之前相同，我们认为这相当稳定。第二个关于移动广告库存的问题。我们的移动资产有两类：第一是原生应用，包括新闻应用、凤凰视频应用和凤凰音频应用（凤凰FM）。对于这些资产，我们看到售出率相对高于行业平均水平。然而，我们也确实看到移动广告资产上有大量未售出的库存。凤凰移动资产拥有超过2000万日活跃用户。最近，我们正在改善这些移动网站的用户体验和广告产品。因此未来，我们的销售团队可以将这些移动广告应用库存与原生应用上类似或相同的广告产品库存一起销售。总体而言，我们在3300万日活跃移动访客中看到了足够的移动广告库存。您还有一个问题——是的。
Natalie Wu
您好？
Ya Li
是的，请讲。
Natalie Wu
是的，关于CPM和CPT水平。我们能否看到它们在前景方面有更多量化的上升空间？
Ya Li
是的，我认为从量化角度来看，例如，对于某些A+类别的移动原生应用全屏启动屏广告，我们的销售CPM率会高于大多数同行。然而，我们移动网站的CPM率大约在10 CPM左右，这有很大的改进潜力。而在PC端，我们A+类别的销售价格高于腾讯等网站，但仍低于一些领先的门户网站。
Natalie Wu
这非常有帮助。我还有一个关于一点资讯的问题。我想知道，您能否与我们分享一点资讯的[听不清]以及这方面的货币化计划。
Ya Li
好的。是的，我们最近宣布于4月30日完成对一点资讯的投资，目前我们的优先事项仍然是开发和增强产品，同时扩大用户基础。我们决心将一点资讯打造成中国顶级的移动媒体应用。一点资讯在2014年是增长最快的新闻类应用。目前整体日活跃用户已接近1000万。因此，最近我们开始开发和测试广告产品，并与小米在凤凰网和一点资讯之间建立合作关系。由于兴趣引擎，一点资讯的创新兴趣引擎，我们可以提供更好的定向应用。我们基于CPD下载或CTC脚本或CPS（针对电商和彩票）以及CPM（针对品牌广告）提供定向应用，因此这是一种混合广告模式。我们相信，利用兴趣引擎，我们可以提供兴趣应用，为许多营销人员带来卓越的效果和更好的广告投资回报率。目前，我们没有给出任何具体的广告收入预测数字。我们确实预计广告收入将从今年下半年开始产生，并将在2016年扩大规模。
Natalie Wu
很好。谢谢。
Ya Li
谢谢。
Operator
[接线员指示]下一个问题来自摩根大通的Binbin Ding。请提问。
Binbin Ding
您好。早上好，管理层。感谢回答我的问题。我的问题也关于一点资讯。我想知道管理层能否分享一些货币化举措的进展，您提到一点资讯将在未来几个季度推出一些个性化广告原生广告。因此，我想更多地了解该产品的推出时间表和详细的广告格式。另外，关于您的销售高管变动，我猜新的首席营销官是原生广告方面的专家。那么，新任首席营销官的任命是否也会促进一点资讯的货币化？您如何构建自有原生营销解决方案的货币化和一点资讯的货币化？谢谢。
Ya Li
好的。谢谢彬彬的问题。我是雅。首先，关于一点资讯广告上线时间表的更多细节。目前我们正处于测试阶段。我们选择了小部分用户提供定向广告，并且我们正在与小米的广告平台合作，将这些广告推送给安卓手机上的选定用户。首先，一点资讯本身通过其独特的兴趣引擎，在读者核心内容发现和作为发行商分发渠道方面都扮演着非常关键的角色。兴趣引擎使用户能够更有效、更好地表达他们的兴趣，我认为这比纯搜索模式或纯推荐引擎更好，因为当用户明确订阅两百万个频道中的一个或基于查询的频道时，他们表明了真实和真正的兴趣，这不是基于猜测推荐或一次性搜索。所以我认为——我们认为这种模式可以更好地整合用户的兴趣，并将用户画像更好地传达给我们的广告引擎。正如我们提到的，由于与小米的合作关系，我们可以提供更好的广告解决方案，例如通过CPD（按下载付费）来衡量，通过与小米等硬件制造商的合作，下载量可以轻松衡量。当然，我们也提供CPC（按点击付费）和CPS（按销售付费）模式，以及品牌广告的CPM（每千次展示成本）模式。凤凰网在提供品牌广告方面一直非常成功。正如你提到的，安迪一直领导我们在凤凰网的原生营销工作，我们在品牌广告方面积累了丰富的经验，实际上我们正在帮助一点资讯建立自己的广告销售团队，该团队能够同时提供效果广告和品牌广告解决方案。一点资讯的原生信息流广告主要是效果导向的。凤凰网的原生营销项目主要是内容或品牌广告解决方案。然而，由于一点资讯庞大的用户规模——其用户基础仍在不断扩大——我们认为在一点资讯上结合效果广告和品牌广告，将使一点资讯成为许多公司非常成功的广告营销解决方案。我们确实希望在今年下半年提供更详细的信息。
Binbin Ding
这很有帮助。另外还有一个关于利润率的快速跟进问题。我认为毛利率比我们之前的预期要高一些。所以我只是想了解这种趋势未来会如何发展，以及它是否会改变运营利润率趋势？谢谢。
Betty Ho
嗨，彬彬，我是贝蒂。关于营业利润率，实际上本季度我们的营业利润率约为6%，这主要是受季节性影响以及销售主管的交接过渡影响，这可能对收入有所贡献但未达预期。此外，在营业费用方面，我们有固定成本，因此营业利润率暂时呈现较低水平。但纵观全年，正如我在上次电话会议中提到的，我们预计全年营业利润率将比去年低2%至3%。2014年营业利润率约为17.8%，今年由于在流量获取成本方面增加了营销投入，我们在之前的电话会议中提到这将对营业利润率产生约2%至3%的影响，但我们一直采取非常严格的成本控制措施。因此，我预计2015年全年营业利润率整体仅会受到1%至2%的影响。
Binbin Ding
好的，谢谢。
Operator
下一个问题来自德意志银行的Elaine Ding[ph]。请提问。
Unidentified Analyst
管理层好，我是Elaine[ph]。我有两个问题。第一个是关于广告价格调整计划。正如刚才提到的下半年移动端价格调整，今年剩余时间是否有此类详细计划？能否在这方面提供更多信息？第二个问题是关于整体品牌广告预算。您如何看待今年行业需求？您所说的趋势与以往有何不同？另外，考虑到一些同行已经计划大幅增加移动端库存，您认为在如此竞争环境下，贵公司的移动收入增长势头是否依然强劲？谢谢。
Ya Li
你好，Elaine [ph]。谢谢你的问题。我是Ya。首先，关于广告价格调整。我想澄清一下，我之前提到的是上半年我们在PC、视频和移动端的价格调整。在这三个类别中，移动端增长最为显著。下半年，是的，我们确实计划进一步提价，特别是在移动端。我也提到我们正在开发更好的移动WAP产品，以及基于该移动WAP产品的移动WAP广告解决方案。此外，随着我们继续通过增加营销投入（特别是与领先手机制造商的预装合作）来发展我们的凤凰新闻应用，我们确实看到了提价能力，尤其是在下半年移动端价格方面。但目前我们还没有详细的计划。你的第二个问题关于整体广告需求。目前，除了第一季度由于春节较晚确实对一些客户的广告预算决策产生了延迟影响外，我们没有看到整体变化。我们观察到的一个趋势是广告持续向移动端迁移，移动广告增长最快。这就是为什么我们看到第一季度移动广告收入增长135%，而PC端相对持平。下半年，我认为由于转型成本的不确定性，我们的移动广告收入增长将与行业平均水平保持一致。而且一点资讯对移动广告收入的影响要到今年晚些时候才能显现。不知道这是否回答了你的问题。
Unidentified Analyst
是的，这很有帮助。谢谢。
Ya Li
谢谢。
Operator
[接线员说明] 如果没有更多问题，我将把会议交还给发言人进行结束语。
Matthew Zhao
谢谢，接线员。我们的问答环节和电话会议即将结束。如果您有任何进一步问题，请随时联系我们。感谢您参加本次电话会议。祝您有美好的一天。
Operator
非常感谢。女士们、先生们，今天的会议到此结束。非常感谢您的参与。您现在可以断开连接了。