Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加凤凰新媒体2018年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。[接线员说明] 我必须提醒您，本次会议正在录音，时间为2018年5月15日星期二。现在，我将会议交给今天的第一位发言人，单女士。谢谢。请开始。
Nicole Shan
谢谢接线员，也感谢并欢迎各位参加凤凰新媒体2018年第一季度财报电话会议。今天与我一同参会的有我们的首席执行官刘爽先生和首席财务官何晔女士。今天的议程安排是，管理层将回顾本季度业绩，管理层准备好的发言后还将包括问答环节。2018年第一季度的财务业绩和本次电话会议的网播可在www.ifeng.com的投资者关系部分获取。电话会议的回放将在几小时后在网站上提供。在继续之前，我请各位参阅我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提及的所有数字均以人民币计。现在，我将电话会议交给我们的首席执行官刘爽先生。
Shuang Liu
谢谢Nicole。尽管中国整个在线媒体行业面临监管环境收紧、2月春节期间季节性放缓以及3月两会期间严格的媒体管控，我们仍录得又一个季度稳健业绩，延续了上季度广告业务的强劲增长势头。我们很高兴看到移动广告仍是强劲增长动力，在ASC 605旧会计准则下，2018年第一季度同比增长46.3%。近期，多家互联网公司被要求进一步规范平台运营，确保网络空间清除低俗暴力内容。作为中国领先的在线新闻提供商，我们有责任和义务配合政府执行这些政策。我们强大的媒体基因以及提供高质量、专业、公正新闻内容的使命，使我们能够保持在媒体领域的前沿地位。我们相信加强媒体监管有利于整个行业，有助于培育可持续、更健康的市场，并将使我们能够在中长期进一步实现作为专业公正媒体的使命。同时，我们持续创新升级产品服务，以增强作为中国领先信息提供商的竞争优势。为了与同行形成差异化，我们在内容提供上寻求实现三个平衡：时效性新闻与非时效性信息（如生活方式、文化、娱乐或历史相关信息）之间的平衡；公众关注与个人兴趣之间的平衡；以及高点击率但可能牺牲质量或准确性的吸引眼球标题党内容，与用户普遍喜欢阅读并倾向于保存分享的有价值内容之间的平衡。通过对重大事件和突发新闻的报道，我们为用户提供及时、高质量、公正的新闻信息。我们也是利用AI提供编辑推荐以满足用户个人兴趣的先行者。除此之外，我们不仅让用户获取信息和娱乐，更重要的是，作为领先的互联网媒体公司，我们始终高度重视通过优质内容传递价值观、消除偏见、赋能用户的使命。本季度，我们在互联网垂直领域推出了多项原创内容生产举措。这些举措旨在优化原创内容的规划、生产和营销流程。此外，我们在合适的垂直渠道引入了MCN（多频道网络），以扩大内容生态系统，从而更好地满足用户和广告主的需求。同时，我们也向媒体内容分配了更多资源以丰富内容供给，这在2018年第一季度已初见成效。我们很高兴地报告，视频现已超越音频、视觉和文本，成为凤凰新闻App上最受欢迎的内容形式。我们相信这些高度差异化的内容供给和内容运营策略将进一步强化我们的品牌，帮助我们吸引和留住更多用户。我们预计在2018年剩余季度，随着我们加大原创内容投入、增强自媒体内容供给、实现前述内容运营的三个平衡并优化内容生态系统，用户体验和运营利润率将显著改善。关于广告主方面，我们推出了
Betty Ho
感谢双总，也感谢各位今天参加我们的电话会议。我很高兴地宣布，我们再次取得了稳健的财务业绩，并顺利度过了春节和两会。在更新财务细节之前，我想先说明一下新采用的会计准则ASC 606（即与客户合同相关的收入）的影响，该准则自2018年1月1日起生效。根据新准则的修订追溯法，之前作为营收成本组成部分列示的销售税及附加费，现在作为收入的减项列示；而之前未确认为收入的一些广告合作伙伴交易的广告费用，现在确认为收入。为便于比较，我们将在此提供基于旧会计准则ASC 605的财务亮点。关于新会计准则下的金额和比率，请参阅我们的财报新闻稿，其中我们提供了新旧会计准则下的财务项目。现在，让我带您了解2018年第一季度的财务亮点。除非另有说明，此处提及的金额均以人民币计。GAAP与非GAAP之间的差异包括股权激励费用以及股权投资（包括减值）的收益或损失。凤凰新媒体2018年第一季度的总收入为3.099亿元人民币，处于公司先前旧会计准则指引的高端，较去年同期的2.945亿元人民币增长5.2%。2018年第一季度归属于凤凰新媒体有限公司的非GAAP净亏损为5220万元人民币。2018年第一季度非GAAP每ADS摊薄净亏损为0.72元人民币。从收入开始，2018年第一季度的净广告收入同比增长10.5%，达到2.663亿元人民币，去年同期为2.411亿元人民币。这一增长主要得益于移动广告收入强劲增长46.3%，但部分被PC广告收入下降26%所抵消。2018年第一季度的付费服务收入为4360万元人民币，较去年同期的5340万元人民币下降18.3%。数字娱乐收入为3470万元人民币，较去年同期的4230万元人民币下降17.9%，这主要是由于移动增值服务收入下降30.9%，主要源于中国电信运营商提供的此类服务的用户需求下降。2018年第一季度的游戏及其他收入为890万元人民币，较去年同期的1110万元人民币下降19.6%。这主要是由于公司自有平台运营的网页游戏产生的收入减少。2018年第一季度的非GAAP毛利润为1.552亿元人民币，去年同期为1.336亿元人民币。第一季度的非GAAP毛利率为50.1%，去年同期为45.4%。非GAAP内容及运营成本占总收入的比例为34.2%，去年同期为35.6%。收入分成费用占总收入的比例从5.9%下降至2.8%。带宽成本占收入的比例为4.6%，去年同期为4.9%。2018年第一季度的销售税及附加费为2570万元人民币，去年同期为2430万元人民币。2018年第一季度的非GAAP运营费用为2.101亿元人民币，较去年同期的1.654亿元人民币增长27.1%。第一季度的非GAAP运营亏损为5490万元人民币，去年同期非GAAP运营亏损为3180万元人民币。非GAAP运营利润率为负17.7%，去年同期为负10.8%。这一下降主要是由于移动流量获取费用较去年同期增加，因为我们自2017年第二季度开始加大了投入。凤凰新媒体第一季度归属于公司的净亏损为5800万元人民币，去年同期为3220万元人民币。凤凰新媒体第一季度非GAAP净亏损为5220万元人民币，去年同期为2320万元人民币。第一季度非GAAP每ADS摊薄净亏损为0.72元人民币，去年同期为0.32元人民币。现在，我将讨论截至2018年3月31日的资产负债表。公司的现金及现金等价物、定期存款、短期投资和受限现金为13亿元人民币，约合2.076亿美元。受限现金代表作为公司获得的银行融资担保而存放的存款，其提取或使用受到限制。最后，我想提供2018年第二季度的业务展望。如上所述，公司自今年1月1日起已采用新的收入准则ASC 606。为便于比较，我们预计旧收入准则下的总收入将在3.968亿元至4.118亿元人民币之间，同比增长0.9%至4.7%。对于净广告收入，我们预计在3.535亿元至3.635亿元人民币之间，同比增长4.4%至7.3%。对于付费服务收入，我们预计在4330万元至4830万元人民币之间，同比下降20.7%至11.5%。总之，凭借我们的品牌影响力和创新的广告解决方案，尽管存在季节性因素，我们仍能在第一季度保持强劲的增长势头。此外，正如双总提到的，我们将加强内容供应，增强原创内容以差异化我们的产品，同时我们在流量获取成本的使用上保持审慎。这是我们电话会议的准备部分。我们现在准备回答问题。主持人，请继续。
Operator
谢谢。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 谢谢。我们第一个问题来自麦格理的Wendy Huang。Wendy，请提问。
Wendy Huang
谢谢管理层。首先，能否进一步阐述近期监管对凤凰新闻应用以及一点资讯的影响？您预计当前这轮监管会持续多久？对收入的影响又会持续多长时间？另外，从竞争角度来看，实际上——您是否从竞争对手可能因监管而遭受更大损失，从而可能出现的预算转移中受益？其次，关于移动广告收入，近期似乎有所放缓。能否更具体地说明2018年下一季度移动广告收入的增长情况？最后，能否也提供更多关于您在准备好的发言中提到的MCN（多渠道网络）的详细信息？谢谢。
Shuang Liu
嗨，Wendy，我是Shuang，让我回答您关于监管挑战的问题。凤凰在中国运营已超过二十年。我们经历了市场的多次起伏。但这次我认为是一次性事件，影响相对有限。我认为这是全行业的监管收紧，并非针对任何个别公司。实际上，包括新闻应用在内的一批公司，在四月份被暂时下架，或受到严重[听不清]影响，甚至永久关闭。因此，许多参与者以不同方式经历了这轮监管。在这段短暂的下架期间，我们处理了凤凰新闻应用以确保未来的监管合规。现在凤凰新闻应用已在应用商店恢复上架。从收入角度看，正如我提到的，这轮监管影响有限。但我们相信加强媒体监管对整个行业肯定是有益的，有助于培育一个可持续、更健康的市场，特别是对我们而言。作为市场上负责任且专业的媒体参与者，我认为监管基调的这种转变将特别有利于那些拥有丰富内容和专业标准的媒体互联网公司。因此，从中长期来看，我认为这是一件好事。MCN绝对是我们正在探索的重要领域。我们特别选择了汽车行业作为重点关注的细分领域。我们已经招募人才组建新团队，并为明年制定了规划。我们将邀请更多该领域的自媒体参与者。我们将建立联盟，帮助他们更好地——使我们能够丰富内容库，加速丰富内容的变现。我认为积极影响将在未来两到三个季度显现。所以，Betty或许可以回答关于广告的问题。
Betty Ho
好的。嗨，Wendy。关于移动广告收入，实际上第一季度我们的增长非常符合预期，约为46.3%——虽然这是淡季，因为春节和两会的影响，但由于2017年第一季度的基数较低，当时我们尚未推出DSP程序化购买平台。因此，与上一季度相比，本季度我们表现良好。展望未来，我们仍预计移动广告增长至少与行业增速持平，约为40%。因此，对于2018年全年，移动广告仍将继续作为我们广告业务的增长驱动力。
Wendy Huang
好的。我想跟进一下一点资讯的情况。您在准备好的发言中提到，通过与OPPO和小米今年的合作，您预计一点资讯2018年的收入将翻倍。您能否分享一下对新闻资讯行业收入增长前景的看法？换句话说，一点资讯的增长速度是会超过整个行业，还是慢于整个行业？
Betty Ho
嗨，Wendy。实际上，对于一点资讯，我们在准备好的发言中刚刚提到它表现非常好。其日活跃用户数（DAU）相比去年同期增长了25%。而且其收入在今年第一季度相比2017年实际上增长了三倍。对于全年，我们仍然预计其收入至少会翻倍。所以，一点资讯的增长仍然非常强劲，并且它实际上已经将重点转向了浏览器业务。因此，我们可以看到总DAU中，浏览器DAU一直在显著增长。此外，除了OPPO和小米，他们还吸引了其他客户让一点资讯帮助运营他们的浏览器。一点资讯采用了类似'Intel Inside'的浏览器策略。所以，展望未来，我认为增加为其他手机制造商运营浏览器是他们的策略之一。这得益于他们的牌照优势，因为他们获得了牌照，这对于获得运营手机制造商浏览器的可信度非常重要。所以，对于一点资讯来说，这绝对是其未来增长的强劲驱动力。
Wendy Huang
谢谢Betty。也谢谢Shuang。
Shuang Liu
谢谢。
Operator
[接线员指示] 我们的下一个电话提问来自中金公司的Natalie Wu。请提问，Natalie。
Natalie Wu
嗨，早上好，Shuang，Betty。感谢回答我的问题。我的问题主要与一点资讯相关。您能否分享更多关于一点资讯月活跃用户（MAU）或日活跃用户（DAU）渠道的信息？另外想确认一下，10亿美元的估值实际上是大约两年前为一点资讯谈判的估值，对吗？凤凰新媒体仍然持有约42%的一点资讯股份。此外，考虑到行业领导者今日头条刚刚表示其估值已提升至350亿美元，以及同一领域的较小玩家[听不清] Hotel据说今年估值将达到20-30亿美元，您对一点资讯当前估值有何预期？Shuang，正如您在准备好的发言中提到的，亚洲市场似乎更适合一点资讯。这是否意味着您会寻求让一点资讯在亚洲市场上市的机会？谢谢。
Betty Ho
好的，Natalie你好。我是Betty。关于一点资讯的MAU，我们实际上从未披露过MAU数据。但就DAU而言，正如我之前所说，2018年第一季度一点资讯的DAU同比增长了25%。至于估值，你提到了市场上其他一些参与者。我们实际上也在研究估值。我们得出的结论是，他们的估值大约是其收入的10%到15%。所以，实际上——当我们在2016年底进行一点资讯E轮融资时，当时我们的估值是10亿美元，这大约是我们收入的10-12倍。所以，我认为对于我们的F轮融资，你应该——我已经给了你行业参考和我们自身的参考。你应该对我们寻求的收入估值有一个概念。至于第三个问题，Shuang会回答你的问题。
Shuang Liu
10亿美元。
Betty Ho
10亿美元，这大约是我们收入的10-12倍。所以，我认为对于我们的F轮融资，你应该——我已经给了你行业参考和我们自身的参考。你应该对我们寻求的收入估值有一个概念。至于第三个问题，Shuang会回答你的问题。
Shuang Liu
是的，让我先就你的第二个问题补充几句。实际上，如果你仔细比较一点资讯和其他参与者，我认为在E轮融资时，我们的估值——你说得很对，那几乎是两年前的事了。无论是用户规模还是收入规模，都比我们当前水平小得多。而且，正如你提到的，其他一些参与者在过去几个月也完成了融资。在收入、用户规模和政策待遇方面，我认为我们处于更加优越的地位。所以，我们对F轮融资相当乐观。至于未来的上市，实际上，由于市场的最新发展，中国证监会发布了新的指导和举措，特别青睐市值超过200亿元人民币的AI行业专业公司。所以，我认为一点资讯很快就能符合这一类别。这无疑为我们开辟了新的选择。所以，我们将权衡所有这些利弊，决定哪里是我们未来上市的最佳价值所在。我认为未来两到三个季度，这一点会相当明确。
Natalie Wu
很好，很好。感谢你的详细说明，并祝贺一点资讯取得的进展。只是想确认一下持股比例，你们持有一点资讯42%的股份，对吗？
Shuang Liu
差不多——接近40%，实际上。在E轮融资完成后，我们的总持股比例接近40%，38%或37%。
Betty Ho
38.6%。
Shuang Liu
是的。38.6%。
Natalie Wu
明白了。明白了。谢谢。期待一点资讯未来的融资。
Shuang Liu
谢谢。
Betty Ho
谢谢。
Operator
[操作员说明] 下一个问题来自摩根大通的Binbin Ding。请提问。
Binbin Ding
早上好，Shuang、Betty和Nicole。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于视频的。您提到视频在第一季度是您移动应用上最受欢迎的内容格式，能否就第一季度视频观看量对用户或使用时间的贡献提供一些详细信息？您是否观察到新兴的、更偏向娱乐的短视频应用对您整体使用时间产生了任何影响？另外，如果管理层能评论一下未来的整体视频战略，那就太好了。第二个问题是关于您的移动应用。第一季度，您的移动收入增长了46%——64%——第一季度增长了46%。我想知道您能否详细说明这背后的驱动因素。有多少来自流量增长？有多少来自加载量增加和定价提升？另外，如果管理层能评论这些指标的未来趋势，那就太好了。非常感谢。
Shuang Liu
是的，我是Shuang。实际上，视频——你说得很对，这确实是我们将要重点关注的领域之一。从今年开始，基于用户数据，用户在视频上花费的时间显著增加。按同比计算——实际上按六个月计算，增长了30%，这相当令人鼓舞。我们也在探索新产品，以把握未来的机遇并利用视频趋势，因为我们是一家由凤凰卫视控股的公司，拥有非常丰富的内容库。尽管从监管角度来看，一些敏感的时事视频可能无法直接放在我们的平台上，但生活方式、文化和娱乐类内容仍然可用，这为我们提供了独特的竞争优势。娱乐也是一个重要趋势，用户在这些内容上花费的时间也在增加。但正如我在开场白中提到的，我们试图在用户体验之间取得平衡，因为视频肯定会增加用户的使用时间，但不一定会提高留存率。所以这里存在微妙的冲突。我们不仅希望为用户提供信息，也希望娱乐用户。除此之外，我们还希望为他们提供高质量的观看体验。因此，我们希望在时效性新闻与非时效性信息之间、视频与点击导向内容之间、以及优质内容之间取得平衡。这样我们不仅能增加用户的使用时间，还能提高留存率。这不是什么高深科学，而是一门艺术，我认为我们在这方面非常擅长。通过坚持这一原则——通过努力在这些方面取得平衡，我相信我们将进一步提升品牌知名度，提高用户留存率，并增加用户的使用时间。Betty，你或许可以——
Betty Ho
是的。嗨，彬彬。让我回答你的第二个问题。关于我们的移动广告收入，你提到我们在第一季度表现非常好，这是为什么呢？这主要是由于——正如我之前提到的，我们在2017年的基数非常低，因为在2017年第一季度，我们还没有开始DSP业务。而对于2018年第一季度，实际上增长驱动力仍然是移动广告收入。它实际上已经超过了65%，达到了总广告收入的67%。对于全年，我们预计将增加到70%以上。所以，移动广告收入的占比实际上已经超过——远远超过了PC收入。因此，我们实际上抵消了PC收入的下降。同时——驱动力也来自于客户数量、广告主数量的增加。在2018年第一季度，广告主数量增长了130%。我们看到我们的客户基础实际上已经显著扩大。尽管ECPM与上一季度基本保持相同——因为正如我所说，如果我们与2017年第一季度相比，当时还没有开始这项业务。这就是我们移动广告业务的驱动力。我们预计它将继续强劲增长，至少与行业水平相当，大约在40%左右。
Operator
看起来目前没有更多问题了。我想把电话交给发言者进行任何补充发言。请继续。
Nicole Shan
谢谢，接线员。我们的问答环节和电话会议即将结束。如果您有进一步的问题，请随时联系我们。感谢您参加本次电话会议。祝您有美好的一天。
Betty Ho
谢谢。再见。
Shuang Liu
谢谢。
Operator
女士们、先生们，感谢您的参与。您可以全部断开连接。再见。