Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加凤凰新媒体2019年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。[接线员说明] 我必须提醒您，本次会议正在录音，时间为2019年5月14日星期二。现在，我将会议交给今天的第一位发言人，刘青。谢谢。请开始。
Qing Liu
谢谢接线员。感谢并欢迎各位参加凤凰新媒体2019年第一季度财报电话会议。今天与我一同参会的有我们的首席执行官刘爽先生和首席财务官何贝蒂女士。在今天的议程中，管理层将为我们回顾本季度业绩，管理层准备好的发言后还将包括问答环节。2019年第一季度的财务业绩和本次电话会议的网播可在ir.ifeng.com上获取。电话会议的回放将在几小时后在网站上提供。在继续之前，我提请各位注意我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提及的所有数字均以人民币计。在此，我想将电话会议交给我们的首席执行官刘爽先生。
Shuang Liu
谢谢，青。大家早上好，晚上好。我很高兴看到2019年取得了坚实的开局。我们第一季度总收入达到2.873亿元人民币（注：2.849亿元人民币），超出了我们先前指引的高端。这一出色表现是我们内容提供策略、数字阅读以及生活方式相关垂直领域扩张中新增长举措的成果。我们已大幅优化了旗舰产品凤凰新闻客户端。我们继续专注于通过进一步改善与编辑系统的协同效应来增强我们的AI影响力。我们大量整合人类专业知识和AI算法，帮助我们提高了生成和分发高质量、无偏见重大事件报道的能力。这也有助于提高我们的新闻分发效率。例如，我们三月份对两会的报道再次展示了我们在即将到来的重大事件领域的卓越地位。在两会的报道中，我们充分利用了人工智能和编辑专业知识的优势，基于我们对有影响力领导人的独家采访，制作并分发了数百篇编辑文章和视频，所有这些都受到了用户的好评。我们相信消费者阅读新闻有三个原因：获取信息、满足兴趣和娱乐。凤凰新闻客户端应该同时满足这三个要求并保持健康的平衡。可悲的现实是，如今有许多新闻应用只关注货币回报，使用点击诱饵内容追逐用户的时间。这种做法导致了对无价值和不可比信息的成瘾性消费。事实上，这些做法也不利于新用户的留存率和商业利益。因此，我们决定坚持我们的专业和道德标准。此外，我们继续履行使命，为用户提供真实、客观和平衡的新闻报道。除了提供高质量的重大事件和突发新闻报道外，我们还加强了在制作时效性强的优质内容方面的运营效率。这是通过将我们的AI框架数据处理能力与编辑团队巧妙策划材料的能力相结合来实现的。事实上，我们比以往任何时候都更有效地制作和分发时效性强的优质内容，这从我们用户花费时间的增加中得到了证明。更具体地说，第一季度我们新闻应用的平均使用时间环比增长了15.4%。此外，第一季度我们应用的新用户留存率环比增长了15.9%，再次证明了我们新闻内容的吸引力和内容分发系统的有效性。与这些运营改进类似，我们也在本季度扩大了我们的自媒体运营，特别关注表现最佳的自媒体账号。因此，第一季度我们表现最佳的自媒体账号数量环比增长了25%至25.2%。在我们的IP策略方面，我们原创系列节目《超级演说家》的第一季在第一季度播出并大获成功。这12集节目在线总观看量超过10亿次，社交媒体互动量超过6亿次。另一个成功的IP创作例子是《文学之旅》第二季。第一季度，该节目被观看了超过500万次，并被《人民日报》和中国媒体行业的其他机构誉为'最具艺术性的文化节目'。此外，我们还有强大的新IP内容储备，包括[听不清]等，这些内容有潜力吸引大量观众并带动广告费用的重新加速。专有内容的社会和经济成功再次证明了我们行业领先的内容制作能力。展望未来，我们将继续致力于提供有竞争力的IP和优质内容给我们的用户。我们相信这两者都将进一步增强我们的品牌形象，使我们与同行区分开来，并帮助我们扩大用户和客户基础。现在，让我们来看看我们新增长动力的最新发展。我首先讨论数字阅读业务。2019年3月，我们收购了北京易天心动网络科技有限公司的多数股权。该公司运营领先的在线阅读移动应用塔读。在这一战略宣布之后，我们利用塔读强大的技术开发和分发能力，显著增强了我们的数字阅读业务。2019年第一季度，塔读推出了免费阅读模式。这一模式非常成功，体现在数字阅读应用的平均用户使用时间增加和收入来源多样化上。同时，为了发展凤凰阅读的IP生态系统，我们向图书馆添加了更多有声读物，使我们的有声读物总时长在2019年第一季度增加到超过13,000小时。我们的漫画书也表现非常出色。我们的热门漫画系列[听不清]在第一季度分别达到了4亿和5.4亿的浏览量。我们相信凤凰阅读和塔读将继续合作，创造卓越的在线阅读体验，并帮助确保我们的数字阅读业务成为长期增长动力。最后，我将讨论我们的手机游戏扩张努力。我们的娱乐子公司[听不清]基于凤凰新媒体原创开发的武侠故事《天空之旅》的内容，开发了动画电影和视频游戏。虽然动画系列要到今年年底才能上线，但其首支预告片在中国流行的读者分享平台上立即获得了成功。同时，[听不清]也在积极开发基于《天空之旅》故事情节的智能手机、PC和其他游戏机游戏。我们目前正与中国一些最受尊敬的游戏运营商密切合作，并计划在2019年底推出我们的游戏。我们不仅期望《天空之旅》成为中国最受欢迎的作品之一，还计划将其作为未来内容IP创作的路线图。关于一点资讯，我们非常接近履行某些交割条件的截止日期，预计将在2019年6月完成交易。一点资讯已被证明是过去几年中最成功的投资之一，我们很高兴能与忠诚和支持我们的股东分享出售一点资讯的投资收益。话虽如此，我们仍处于业务转型之中，尚未恢复盈利。此外，虽然一点资讯的交易提供了丰厚的回报，但也意味着我们放弃了新闻推送和算法开发战略的重要组成部分。因此，我们需要寻找能够促进有机业务增长的额外投资机会。因此，在考虑分红计划时，我们也在努力在回报股东和确保我们有足够的营运资金来支持未来业务投资之间取得平衡。事实上，在中国互联网领域，只有少数拥有充足现金储备的公司支付了股息。因此，我们初步计划将收益用于以下方面：15%至25%用于潜在的特殊股息支付；25%至35%用于投资内容垂直领域，加速我们的有机增长和一般营运资金；以及40%至60%用于战略投资。这一拟议的收益使用计划仍需获得我们董事会的最终批准。我们在选择战略投资机会时保持谨慎。我们只愿意考虑那些与我们的融资原则、商业理念、品牌形象和目标[听不清]密切一致的投资目标。随着越来越多的公司在宏观经济逆风和行业挑战面前重新评估其传统营销策略，我们在各种利基垂直领域生成准确且高度相关的销售线索的能力使我们成为许多企业和广告商的理想合作伙伴。简而言之，它可以帮助在有限的营销预算下实现高投资回报率。展望未来，我们相信我们处于有利地位，能够继续享受远离传统内容IP模式的领导地位带来的好处。我们努力通过专业的内容编辑、及时报道有新闻价值的话题以及高效的信息传播来增强我们的竞争优势。我们寻求通过无缝整合技术、算法和专业判断来使自己与众不同，同时不断推进我们的核心竞争力。我们也在积极探索新的创新方式来将我们的原创和专有内容货币化。我们正在通过对数字阅读和垂直领域等新举措的战略投资来重振增长。我们相信，通过增强我们在新媒体行业的领导地位，我们最终将成为中国领先的新闻应用之一。说到这里，我将把电话转交给我们的首席财务官何贝蒂，进行本季度的最后更新。
Betty Ho
感谢双总，也感谢各位今天参加我们的电话会议。现在，让我带大家回顾2019年第一季度的财务亮点。除非另有说明，此处提及的金额均以人民币为单位。GAAP与非GAAP之间的差异主要包括股权激励费用以及按权益法核算的投资收益或损失（扣除减值准备）。凤凰新媒体2019年第一季度的总收入为2.849亿元人民币，超出了我们先前指引的高端，与去年同期基本持平。2019年第一季度归属于凤凰新媒体有限公司的非GAAP净亏损为1.118亿元人民币。2019年第一季度非GAAP每ADS摊薄净亏损为1.54元人民币。 首先，关于收入方面，我将详细介绍2019年第一季度的收入情况。2019年第一季度净广告收入同比下降11.3%至2.16亿元人民币，去年同期为2.434亿元人民币，主要归因于PC广告收入同比下降9%以及移动广告收入同比下降12.4%。这一下降主要是由于宏观经济逆风和激烈竞争所致。2019年第一季度付费服务收入同比增长66.1%至6890万元人民币。2019年第一季度付费内容收入同比增长147.8%至5290万元人民币，去年同期为2140万元人民币，主要得益于塔读数字阅读收入的并入。2019年第一季度游戏收入为310万元人民币，同比下降35%。2019年第一季度移动增值服务收入为790万元人民币，同比下降42%。2019年第一季度其他收入为500万元人民币，同比增长200.8%，主要源于在线交易佣金收入的增加。 2019年第一季度非GAAP毛利润为1.082亿元人民币，去年同期为1.564亿元人民币。2019年第一季度非GAAP毛利率为38%，去年同期为55%。非GAAP内容及运营成本占总收入的比例为51.1%，去年同期为37.1%，主要由于IP制作成本的增加。收入分成费用占总收入的比例为6.1%，去年同期为3%。带宽成本占收入的比例为4.9%，去年同期为5%。2019年第一季度非GAAP运营费用为2.263亿元人民币，去年同期为2.108亿元人民币。非GAAP运营亏损为1.181亿元人民币，去年同期为5440万元人民币。2019年第一季度非GAAP运营利润率为负41.5%，去年同期为负19.1%。 2019年第一季度归属于凤凰新媒体的净亏损为1.197亿元人民币，去年同期净亏损为5750万元人民币。2019年第一季度归属于凤凰新媒体的非GAAP净亏损为1.118亿元人民币，去年同期为5170万元人民币。2019年第一季度非GAAP每ADS摊薄净亏损为1.55元人民币，去年同期为0.71元人民币。 现在，我将讨论我们的资产负债表。截至2019年3月31日，公司的现金及现金等价物、定期存款、短期投资和受限现金总额为17.5亿元人民币（约合2.603亿美元）。受限现金代表为公司银行融资提供的担保存款，其提取或使用受到限制。现金余额的增加主要得益于出售Particle Inc.收到的1亿美元定金。 最后，我想提供2019年第二季度的业务展望。我们预计总收入将在3.741亿元人民币至3.941亿元人民币之间，同比增长2.8%至8.3%。对于净广告收入，我们预计在3.088亿元人民币至3.238亿元人民币之间，同比下降2.7%至同比增长2%。对于付费服务收入，我们预计在6530万元人民币至7030万元人民币之间，同比增长40.3%至51%。这一展望是在面临近期逆风以及中国宏观经济放缓的背景下做出的，我们预计这种情况将持续一段时间。鉴于当前市场环境，我们正在采取措施积极应对这些挑战。此外，我们预计在这一转型期将持续进行投资。我们的举措包括扩大自有IP制作以培育完整的IP生态系统，加强原创内容生产，并通过投资自媒体扩大内容库。我们相信，对这些举措的投资和专注将使我们进入新的增长周期。因此，我们预计2019年全年总收入将保持不变或增长超过20%。 这是我们电话会议的准备部分。我们现在准备回答问题。主持人，请开始。
Operator
谢谢，Betty。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员说明] 第一个问题来自麦格理的Frank Chen。请提问。
Frank Chen
早上好，双总、Betty、刘总。我是麦格理的Frank。感谢回答我的问题。我主要有两个问题。第一个是关于你们传统的核心广告业务。第一季度广告收入同比下降11%，而第二季度指引显示广告收入相对持平。考虑到中国宏观经济环境仍然非常疲弱，能否分享更多关于我们广告业务复苏背后的驱动因素？第二个问题是关于你们的新业务。能否分享更多关于新业务发展的细节，包括数字阅读和在线游戏、手机游戏？关于数字阅读，能否分享更多运营数据，包括日活跃用户趋势、使用时长趋势，以及我们有多少作家？我们如何与这些作家签订合同？关于付费在线阅读，能否分享目前的ARPU情况？关于新推出的免费在线阅读模式，能否分享每DAU潜在广告收入的前景？关于在线游戏业务，目前仅占我们收入的很小一部分。能否分享这项业务的潜力？我们何时可以期待游戏业务对收入做出有意义的贡献？这就是我的所有问题。谢谢。
Betty Ho
谢谢，Frank。这是一个很长的问题。我先回答前两个问题，如果有需要补充的，Shuang会补充。关于您第一个关于传统广告业务的问题，实际上我们正在经历未来两年的转型期。在广告方面，我们看到广告主自去年第四季度以来削减了预算，由于宏观经济逆风，这种情况延续到了今年。我们的DSP广告收入本季度正在下降——或者说本季度已经下降，这是因为基于效果的广告竞争非常激烈。那些广告主的预算总是流向大玩家，这就是为什么竞争变得非常激烈。因此，我们需要通过投资更多创新广告解决方案、提供更多相关活动、原创视频内容和IP创作等来加强我们的品牌广告。我们还在将收入来源多元化到传统基础业务，如网络文学、电子商务等。我们已经为品牌广告的持续增长奠定了非常好的基础。当我们去年采用IP战略时，正如您可能——正如您在Shuang的发言稿中听到的，我们去年推出的三个IP非常成功。我们看到我们的品牌广告收入本季度实际上增长了7%。我们今年将增加更多IP和/或原创制作，我们预计这些IP产生的收入将比2018年增长至少300%。这就是关于广告收入的部分。关于您第二个关于数字阅读和手机游戏的问题，对于数字阅读，很抱歉我们目前不提供运营指标——出于竞争原因。去年年底，我们完成了对塔读的收购。我们进行这次收购是因为我们相信塔读的技术能力和内容资源与我们的资源具有很强的互补性。我们的目标是建立一个完整的数字阅读IP生态系统，利用我们多样化的知识产权库，并通过全方位的IP产品实现货币化，例如有声书、电影、剧集、漫画和游戏等。为了实现这一目标，我们正在积极扩展我们的内容库并增强我们的技术能力。通过加入塔读，将在我们的内容获取和产品多元化方面产生协同效应。塔读实际上在今年年初推出了免费阅读模式，并被证明非常成功。这就是为什么塔读在今年第一季度取得了超出预期的业绩。至于我们的游戏业务，已经进行了三年。实际上，我们大约三年前就推出了[听不清]作为我们的游戏部门。[听不清]旨在提供原创和优质的娱乐内容，重点是中国传统文化。[听不清]的创始人——他被称为[听不清]，是一位拥有良好业绩记录的供应商和游戏开发者。他之前的作品，包括《仙剑奇侠传》、《[听不清]》和《古剑奇谭》、《[听不清]》，这些在中国游戏玩家中都非常受欢迎。[听不清]一直在开发《天空历险记》，使其成为凤凰新媒体原创的全IP运营。经过三年的开发，小说版本已经出版。动画电影和视频游戏正在进行中。在游戏方面，[听不清]已经启动了其RPG版本的测试，从我们的测试者那里获得了非常积极的反馈。我们相信这些努力最终将使我们赢得中国顶级IP开发商和运营商的声誉。这就是我们对您两个问题的全部回答，Frank。
Frank Chen
好的。是的，是的，非常清楚。我能快速跟进一个关于我们利润率的问题吗？我们目前暂时处于亏损状态。我们预计未来何时会出现转折点？我们应该预期何时——好的。
Betty Ho
正如我之前提到的，由于经济逆风和市场竞争激烈，我们实际上正处于转型期。我预计未来两年我们仍将处于投资期，所以至少还需要两年时间。
Frank Chen
当然。谢谢。非常清楚。谢谢你，Betty。
Betty Ho
谢谢。
Operator
下一个问题来自摩根大通的Bin Ding。请提问。
Binbin Ding
管理层早上好。感谢回答我的问题。我有一个关于贵公司增长策略的问题，特别是内生增长方面。我认为广告业务已经成为一个非常成熟的业务，整个行业增长都在放缓。除了处置一点资讯外，您提到了多项新举措和战略投资，比如内容垂直化和IP战略这两个方向。然而，在各个垂直领域，我们看到来自现有市场领导者的激烈竞争，他们在这个领域仍然拥有大量现金。我理解我们已承诺将40%至60%的现金用于未来的战略投资。但依我拙见，我认为将现金集中在一些非常有前景的领域可能比尝试太多不同机会更好。所以我想知道管理层是否已经确定了一些非常有前景的领域，这些领域可能成为中长期的内生增长驱动力。谢谢。
Shuang Liu
是的。谢谢，彬彬。我是爽。你说得很对，广告业务正在成为一个非常成熟的业务。但我也想补充一点，它仍有进一步改善的空间。对于我们的核心新闻应用在第一季度，诚然，我们经历了增长放缓。但我们在算法效率和内容管理流程方面取得了显著改善。因此，通过推送和[听不清]策略以及AI技术与我们编辑专业知识的整合，我们的日活跃用户实际上在第一季度有所改善。所以，我们对2019年剩余时间的增长轨迹充满信心。值得注意的是，2019年仍将是我们核心新闻应用取得进步和发展的一年。尽管如此，在我们继续投资于这一发展的同时，我们正在为2020年的未来增长奠定坚实基础。因此，对于我们的广告业务，我们确实认为仍有进一步改善的空间，所以它也将为未来增长奠定坚实基础。正如我们提到的战略管理，我们确实划拨了30%到40%的投资回报收益用于未来的收购和投资。正如我在开场白中所说，未来的投资将集中在能够实现协同效应、有利于我们品牌并满足核心用户未满足需求的领域。所以，内容和AI以及垂直领域将是主要关注点。当然，目标是否能显著扩大我们的用户基础并更好地释放我们优越的变现能力也是一个首要考虑因素。但由于竞争原因，在现阶段，我不能透露太多关于具体目标的信息。但可以肯定的是，我们已经确定了一些目标。我们正在进行尽职调查和谈判，但现在还不是透露太多细节的时候。但我们会及时向市场更新这方面的信息。谢谢，彬彬。
Binbin Ding
谢谢，刘爽。我有一个快速跟进问题。我的意思是，四到五年前，你们在一点投资上花费了大约三分之一或接近50%的现金。那么，展望未来，我们是否考虑进行像四到五年前那样的大额投资？
Shuang Liu
四或五年前。是的，我想大概就是这个范围。是的，大概就是这样。
Binbin Ding
在一家公司中，比如你们现金头寸的30%到50%。
Shuang Liu
现在说还为时过早，是的。我会及时向您更新。好的。
Binbin Ding
好的。谢谢。非常感谢。谢谢这次电话会议。
Shuang Liu
谢谢。
Operator
您的下一个问题来自第一上海证券的Chuck Li。请提问。
Unidentified Analyst
管理层好，我是代表Chuck的[听不清]。我的问题是，我们通常看不到互联网公司支付股息，尤其是考虑到贵公司仍处于业务转型期。那么，在支付股息后，你们将采取哪些措施来确保增长？
Shuang Liu
谢谢。我是Shuang。关于股息政策，我认为过去支付股息的中国互联网公司不到10%。那些采取股息政策的公司大多活跃于游戏业务且盈利。目前，我们的市值被严重低估。如果按计划乘以股息支付率，这相当于我们当前市值的很大一部分。此外，我们仍处于转型期，预计在近期将继续产生亏损。因此，虽然一点资讯的交易提供了可观的回报，但也意味着我们放弃了新闻推送和算法开发战略的重要组成部分。因此，我们需要探索更多投资机会——正如我在开场白中所说，这些机会能够促进有机业务增长。我们可以关注的关键领域包括：增强AI能力、扩展内容库、加速用户基础扩张、提升应用的变现能力、加强品牌影响力以及探索新市场的更多投资机会。事实上，我们已经确定了几个关键目标，并将向投资者通报进展。鉴于过去四年我们在投资方面的良好记录——我们投资了[听不清]并获得了非常可观的回报，我们有信心在未来复制这一成功传统。谢谢。
Unidentified Analyst
谢谢。
Operator
[接线员指示] 没有更多问题了。现在，我将会议交还给Qing。请继续。
Qing Liu
谢谢接线员。我们的问答环节和电话会议到此结束。如果您有任何进一步问题，请随时联系我们。感谢您参加本次电话会议。祝您有美好的一天。
Betty Ho
谢谢。
Shuang Liu
谢谢大家。
Operator
女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢您的参与。您可以全部断开连接。