Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加今天凤凰新媒体2018年第四季度及2018财年业绩电话会议。[接线员指示]。现在，我将会议交给今天的第一位发言人，刘青。谢谢。请开始。
Qing Liu
谢谢接线员。谢谢大家，欢迎参加凤凰新媒体2018年第四季度业绩电话会议。今天与我一同出席的有我们的首席执行官刘爽先生和首席财务官何贝蒂女士。今天的议程安排是，管理层将为我们回顾本季度业绩，管理层准备好的发言后还将包括问答环节。2018年第四季度财务业绩和本次电话会议的网播可在ir.ifeng.com获取。电话会议的回放将在几小时后在网站上提供。在继续之前，我提醒您参考我们收益新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提及的所有数字均以人民币计。现在，我想将电话会议交给我们的首席执行官刘爽先生。
Shuang Liu
谢谢，青。大家早上好，晚上好。我们的第四季度业绩体现了韧性、复苏和进步。首先，尽管我们在2018年全年面临诸多挑战，但第四季度财务业绩超出了我们先前指引的高端。正如大家所知，针对在线公司的监管正变得越来越严格。我们相信适当的监管有助于培育健康的互联网环境，促进和谐的中国社会。作为领先的新闻媒体公司，我们已经适应并继续在新的监管环境中发展。我们很高兴地报告，我们所有平台的用户活动已几乎恢复到我们在9月底至10月初经历的暂时挫折之前的水平。最值得注意的是，到12月底，我们的凤凰新闻应用日活跃用户数已恢复到制裁前的水平。我们用户数据恢复的速度再次证明了我们高质量的产品业务以及用户对我们品牌的忠诚度。我们成功的复苏和面对宏观挑战的韧性证明了我们对高质量和差异化内容的不懈承诺，以及我们审慎地向生活方式垂直领域多元化发展的策略。至于我们的内容战略，我们继续通过专注于通过全国性活动增强品牌影响力、基于自有IP制作专有视频内容以及完善我们的自媒体运营，来区别于同行。关于我们的品牌建设举措，我们仍然致力于在扶贫、救济和慈善方面的长期努力。第四季度，我们组织了年度凤凰美丽童年慈善晚会，为我们的合作伙伴基金会筹集了超过3360万元人民币。其他活动，如改革开放40周年2018金融峰会。我们对峰会的报道，特别是许多行业领袖的主题演讲，受到了用户的热烈欢迎。此外，我们还举办了第七届中国汽车年度颁奖典礼。活动期间，超过25万用户投票选出了20多个类别中最喜爱的汽车制造商和车型。展望未来，我们将继续利用线下活动，包括大型论坛和行业奖项，来提升凤凰新媒体在用户和广告商中的信誉。关于我们专有IP在视频方面的发展，我们在2018年初开始涉足短视频领域，并自此稳步增长。第四季度，我们的原创综艺节目《无尽动力》[外语]累计观看量超过3.4亿次，是上一季度的两倍。《无尽动力》是众多获得广泛观众认可、好评如潮和广告商认可的内部制作节目之一。其他例子包括《文学之旅》[外语]，仅在11月观看量就超过1亿次，以及于2019年1月播出的《超级王牌》[外语]。更重要的是，我们建立了一个行政系统，在第四季度期间持续、精确、勤勉地控制所有内部制作的ROI。展望未来，我们将继续通过短视频制作和IP创作投资视频内容。我们相信IP创作视频内容将成为我们未来重要的增长动力。对于自媒体，我们通过加强其与垂直频道的协调，利用我们在各个行业和垂直渠道建立的行业洞察力、网络和联系，显著提高了其运营效率。我们在识别每个细分垂直领域自媒体提供的高质量内容方面更加有效。我们根据付费观看次数和广告展示次数为内容创作者实施了有吸引力的激励措施，以鼓励更高质量的内容制作。至于我们对热点话题的报道，由于我们利用在各个垂直领域的知识和网络背景，我们对新兴事件的敏感度和洞察力比以往任何时候都强。我们还能够根据事件的重要性级别对其进行分类，以便我们的智能算法能够最大化分发效率。我们的编辑团队现在在优质内容收集和推荐过程中发挥着关键作用。优质内容的分发对于维持我们卓越的用户体验至关重要。认识到其重要性，我们为各个垂直渠道的团队实施了一套完整的指导方针和KPI。我们相信，在确定优质内容的质量、可信度和真实性方面，人类比算法更可靠、更准确，尤其是当审查由我们经验丰富的编辑团队进行时。新兴事件报道和优质非时效性事件分发的结合使我们能够确保为用户提供最佳体验，并进一步巩固我们在媒体中心无与伦比的影响力。现在，我想向大家介绍一下我们在生活方式垂直渠道内容多元化方面的最新进展。就在内容制作能力方面，我们已经组建了一支拥有超过10年经验的媒体资深人士团队，以复制我们在关键生活方式垂直领域（包括娱乐、美食和时尚）过去的成功。我们很高兴地宣布，我们已经吸引了该领域的顶尖人才，并吸引了化妆品、服装、美食、陈年葡萄酒等相关话题中著名的顶级自媒体内容创作者和关键意见领袖，并将他们纳入我们的网络。因此，我们在这些领域制作更多原创高质量内容的能力已大幅扩展。至于我们的美食垂直领域，我们现在正在制作美食纪录片、迷你综艺节目和颁奖典礼、公告牌出版物、每日短视频、每日新媒体出版物以及频繁的线下社交聚会。最重要的是，我们的生活方式内容与各种电子商务业务无缝集成，每种业务都经过定制以匹配网红的行业风格，从而使我们能够将庞大且不断增长的用户基础货币化。现在，让我向大家介绍一下我们最近在在线阅读领域的战略投资。2018年，我们专注于培育我们的在线阅读产品
Betty Ho
感谢双总，也感谢各位今天参加我们的电话会议。在更新财务细节之前，我想先详细说明一下新采用的会计准则ASC 606的影响，即与客户合同相关的收入，该准则自2018年1月1日起生效。根据新准则采用修正追溯法后，一些先前作为收入成本组成部分列示的费用现在作为收入的减项列示。一些广告合作伙伴交易的广告，先前未确认为收入，现在确认为收入。为便于比较，这里我们将提供按先前会计准则ASC 605编制的财务亮点。关于新会计准则ASC 606下的金额和比率，请参阅我们的财报新闻稿，其中我们提供了按先前会计准则和新会计准则编制的财务项目。现在，让我带您了解2018年第四季度的财务亮点。除非另有说明，此处提及的金额均以人民币计。GAAP与非GAAP之间的差异包括股权激励费用以及权益法投资损益（扣除减值）。凤凰新媒体2018年第四季度总收入为人民币4.341亿元，较去年同期的6.618亿元下降6%。2018年第四季度归属于凤凰新媒体有限公司的非GAAP净亏损为人民币3620万元，而去年同期归属于凤凰新媒体的非GAAP净利润为人民币1160万元。第四季度非GAAP每ADS摊薄亏损为人民币0.5元，而去年同期非GAAP每ADS摊薄收益为人民币0.16元。首先，我将提供本季度收入的详细信息。第四季度净广告收入下降5.3%至人民币3.887亿元，去年同期为人民币4.105亿元。下降主要是由于自9月26日起为期14天的暂停服务，这主要影响了第四季度。除此之外，我们还因经济下行而面临广告主预算削减的情况。2018年第四季度付费服务收入为人民币4540万元，去年同期为人民币5120万元。数字娱乐收入为人民币3160万元，去年同期为人民币3950万元，这是由于移动增值服务收入下降23.2%，主要源于中国用户对通过电信运营商提供的服务需求下降。数字阅读收入较去年同期下降15.5%，这主要是由于中国对在线数字阅读内容的监管收紧以及14天临时服务暂停的影响。2018年第四季度游戏及其他收入为人民币1380万元，较去年同期的1170万元增长17.2%。12月下旬，我们投资了易天新动（或称塔读），并能够合并其自2018年12月29日至12月31日这三天的财务报表。易天新动这三天的收入为人民币110万元，已计入合并付费服务收入。2018年第四季度非GAAP毛利润为人民币2.193亿元，去年同期为人民币2.543亿元。2018年第四季度非GAAP毛利率为50.5%，去年同期为55.1%。非GAAP内容及运营成本占总收入的比例为34.9%，去年同期为30.8%。收入分成费用占总收入的比例为3%，去年同期为2.7%。带宽成本占收入的比例为3.3%，去年同期为2.8%。2018年第四季度销售税金及附加为人民币3580万元，去年同期为人民币3990万元。2018年第四季度非GAAP运营费用为人民币2.523亿元，去年同期为人民币2.551亿元。第四季度非GAAP运营亏损为人民币3300万元，去年同期非GAAP运营亏损为人民币100万元。2018年第四季度非GAAP运营利润率为负7.6%，去年同期为负0.2%。2018年第四季度归属于凤凰新媒体的净亏损为人民币3680万元，去年同期归属于凤凰新媒体的净利润为人民币1180万元。2018年第四季度归属于凤凰新媒体的非GAAP净亏损为人民币3620万元，去年同期为人民币1160万元。第四季度非GAAP每ADS摊薄亏损为人民币0.50元，去年同期为人民币0.16元。现在我将讨论我们的资产负债表。截至2018年12月31日，公司的现金及现金等价物、定期存款、短期投资和受限现金共计人民币13.6亿元，约合1.973亿美元。受限现金代表作为公司获得银行授信担保而存放的存款，其提取或使用受到限制。让我简要介绍一下2018财年的关键数据。2018年总收入为人民币15亿元，2017年为人民币15.8亿元。净广告收入下降3.4%至人民币13.1亿元，2017财年为人民币13.5亿元，主要原因是PC广告收入下降，但部分被移动应用广告收入同比增长28.9%所抵消。2018财年非GAAP毛利润总额下降8.5%至人民币7.802亿元，非GAAP毛利率为52.2%，2017年为54.1%。2018年非GAAP运营亏损为人民币1.11亿元，2017财年为人民币3580万元。2018年非GAAP运营利润率为负7.4%，2017年为正2.3%。2018年非GAAP净利润率为负3.7%，2017年为正3.3%。2018年归属于凤凰新媒体的非GAAP净亏损为人民币5460万元，非GAAP每ADS摊薄亏损为人民币0.75元。最后，我想提供我们对2019年第一季度的业务展望。我们预计总收入将在人民币2.548亿元至2.748亿元之间，同比下降10.6%至3.5%。对于净广告收入，我们预计在人民币1.938亿元至2.088亿元之间，同比下降20.4%至14.2%。对于付费服务收入，我们预计在人民币6100万元至6600万元之间，同比增长47.1%至59.2%。我们正经历中国的宏观经济放缓，预计将持续一段时间，导致近期面临逆风。然而，我们正在采取措施和计划积极应对这些挑战，通过增强在线阅读服务的收入流、升级原创内容生产能力以及将产品范围扩展到更广泛的用户群。随着我们继续扩充和多样化内容，我们将进一步投资于我们的产品，包括自媒体内容，同时创造更多原创文化和生活方式的谈话节目。此外，我们将引入更多短视频内容，以及付费产品，如数字阅读、有声小说等。我们相信这些举措将使我们重回增长周期，预计2019年总收入将增长超过20%。这是我们电话会议准备好的部分。我们现在准备回答问题。主持人，请继续。
Operator
[操作员说明]。我们的第一个问题来自麦格理的Frank Chan。
Frank Chan
恭喜你们实现了对一点的投资回报。我现在有几个问题。第一个是关于收益的。管理层能否与我们分享更多关于处置一点所得收益的计划？第二个问题是关于我们的核心门户业务。特别是在你们的移动应用——凤凰移动应用上的策略是什么？我们应该如何看待完成度？另外，Betty提到我们预计收入将实现20%的同比增长。管理层能否也分享一下2019年门户广告收入的前景？第三个问题是关于在线阅读的。我们注意到这个行业中有几家新兴参与者，如美团、大连商等在2018年增长非常迅速。他们提供免费的在线阅读服务并通过广告变现。阅文集团将在第二季度推出他们的免费产品。我想知道管理层能否分享一些关于我们在线阅读业务以及我们未来的策略和商业模式的看法？最后一个问题是关于生活方式计划的。管理层能否与我们分享更多关于这些生活方式垂直领域的用户基础信息？我们在娱乐或美食垂直领域有多少日活跃用户或月活跃用户？以及用户增长情况如何？这就是我的所有问题。
Shuang Liu
是的，您确实问了很多问题。让我尝试回答您的问题。首先，关于一点资讯（Yidian）的收益使用。是的，正如您所说，我们已经与潜在投资者签署了意向书。一点资讯已被证明是我们过去几年中最成功的投资之一。我们特别自豪的是在三年内获得了可观的投资回报。关于股息政策，我们认为——过去所有跨公司交易中有10%支付了股息。采用股息政策的公司大多从事游戏业务且盈利。对我们而言，我们仍处于转型期，预计在近期将继续产生亏损。因此，当我们考虑收益使用和股息时，一方面，我们希望与投资者和股东分享投资回报。但更重要的是，我们正在思考如何最好地利用资本来增强我们的核心竞争力。我们关注的关键领域包括：增强AI能力、扩展内容库、加速用户增长，从而提升我们应用的变现能力，加强品牌影响力，并探索新市场的更多投资机会，类似于我们对一点资讯的投资，这些投资也与我们的品牌和现有业务形成互补。事实上，我们已经确定了几个关键目标，我们一定会向投资者及时更新进展。这就是关于一点资讯及其投资者收益使用的情况。您的第二个问题是关于我们的新媒体应用。我们的目标是使我们的应用成为中国领先的新闻应用之一。我认为这款产品的优势在于我们对用户媒体消费行为的深刻理解，以及我们编辑能力与AI能力之间的协作。我们在各个方面的努力，在自媒体方面，我们近期的重点一直集中在以下领域：首先，我们扩展自媒体运营。我们专注于表现最佳的自媒体账号，特别是在提高观看量和与粉丝互动方面。其次，我们正在重新评估对我们表现最佳的自媒体账号的阅读量。我们还利用专业编辑团队与智能算法之间的协同效应，确保阅读系统的准确性。此外，我们正在实施基于一点资讯的新激励计划，结合我们现有的固定收入分成结构，进一步鼓励内容创作者生产高质量内容。当然，我们正在加强自媒体部门与垂直渠道之间的协同和协调。紧密合作将使我们能够有效识别和评估每个垂直领域的优质资源，从而最大化自媒体扩展的效率。关于AI算法与编辑团队之间的协作，我们专注于两个关键领域：第一，热点话题的覆盖。我们现在有了更详细的操作指南。我们还改进了不同渠道之间的协作，并建立了新闻趋势策略，以增强热点话题覆盖的深度、内容分发以及与算法的协同。我们旨在扩展优质内容。我们为每个渠道引入了明确的意图和更具体的KPI，确保编辑团队能够有效识别日常优质内容。然后我们可以利用算法提高分发效率。在用户扩展方面，正如我在开场白中所说，我们将特别关注投资回报率（ROI），即用户获取工作的投资回报率。我们将终止投资回报率低的渠道，并仔细监控用户获取成本，以提高用户扩展的效率。此外，在内容审核和产品开发方面，我们会有新计划，但仍在形成过程中。我会向投资者及时更新。关于我们在生活方式相关领域的努力，目前我们没有开发独立应用的计划。基本上，重点是加强生活方式相关领域的内容储备。正如我在开场白中提到的，食品、饮料、名酒、旅游、奢侈品等。这将满足中产阶级的主要需求，因为生活方式相关领域对高质量内容的需求非常高。因此，我们将制定计划，通过短视频、线下活动、行业奖项和名人访谈等方式，全面满足他们在这些领域的需求。这也标志着我们从专注于一线内容向生活方式相关内容的战略转变。Betty，您可能想……
Betty Ho
是的，Frank，我是Betty。关于您提到的在线阅读策略问题，我们理解在线阅读市场竞争非常激烈，您之前提到的竞争对手都在这个领域。我们的策略不是要与他们进行正面竞争。我们的定位是运营一个闭环IP生态系统。通过结合塔读和我们自己的移动应用Fanyue，我们相信两者之间将产生协同效应。正如之前提到的，塔读的优势在于技术和分发；而我们自己的Fanyue产品优势在于品牌和内容。因此，通过结合这两者，我们有信心能够创建一个IP运营的闭环。这意味着，对于Fanyue，我们将吸引大量优质作家，然后通过塔读分发给我们的用户。另一方面，在IP延伸方面，我们已经扩展到提供影视剧、有声书、漫画等。所以这些都将为我们自己的生态系统创建一个闭环，这就是我们目前的定位。事实上，我们的Fanyue应用在2018年收入增长了2倍，我们的IP运营收入在2018年增长了3倍。通过结合塔读的分发和技术，我们相信在未来几年，我们将迎来非常强劲的增长期。
Operator
我们的下一个问题来自第一上海证券的Chuck Li。
Unidentified Analyst
我是Carmen，代表Chuck提问。我的问题是关于你们的原创视频。能否详细阐述一下策略和重点，你们计划投资多少，以及我们应该如何预期其收入？
Shuang Liu
这是双。让我回答你的问题。在线用户对视频内容的需求非常巨大，制作成功的网络原创剧集和综艺节目的竞争显然非常激烈。因此，这种高度竞争的环境迫使我们采取一种区别于竞争对手的视频策略。过去，我们在制作历史、文化和访谈节目方面积累了丰富的经验。我认为我们仍将利用这些经验，将综艺节目的形式融入我们的文化相关节目和名人访谈中，基于我们自己的IP创作更多网络系列。同时，我们将在内容制作的每一步都与广告赞助商保持持续沟通。在没有首先确保获得广告商的确定赞助之前，我们不会进行任何资本密集型的制作。所以在资本支出方面，我们采取相对谨慎的态度。我们对投资回报率很敏感。核心——我们相信我们原创视频内容制作的核心竞争力源于我们的音视频团队，该团队拥有行业领先的人才，如凤凰卫视前执行董事刘长乐，以及获奖直播访谈节目的主要制作人[外语]。我们还在国内电视领域积累了广泛的资源网络，并对直播访谈和徒步真人秀的发展有深入的见解。我认为我们将努力通过以创新方式创作和呈现视频的能力，在媒体内容方面取得突破，我们相信这将使我们区别于同行和竞争对手。但从竞争的角度来看，目前我们还不能说得太多。谢谢。
Operator
[接线员指示]。下一个问题来自Calyx Advisors的Justin Neville。
Unidentified Analyst
那么只是为了澄清双刚才所说的，你们——他是否说过你们绝对不打算从一点资讯的出售中发放任何形式的特别一次性股息？
Shuang Liu
不，不，我们没有那么说，我们没有那么说。我们没有那么说。我说我们仍然——我们的主要重点将放在——因为我们在未来两年仍将产生亏损，我们将扩展AI能力和内容库，并且我们仍在关注其他一些投资机会。但我们肯定希望与投资者分享我们的投资回报。这是肯定的。
Unidentified Analyst
那么你们正在考虑派发股息？
Shuang Liu
我们正在考虑。我们正在考虑，是的。
Unidentified Analyst
好的。好的。我的意思是，因为我认为我这样看，我猜其他股东可能也这样看，作为CEO和董事会，你们的职责是成为资本的适当管理者并做出适当的资本配置决策，我相信你同意。
Shuang Liu
是的。
Unidentified Analyst
就目前情况来看，交易完成后你们大约还有6亿多美元的资金。我认为你们运营业务和投资增长根本不需要这么多资金。所以即使你们考虑拿出一半或更少的资金作为一次性特别股息，在我看来也是合理的，尤其是考虑到市场似乎并没有给予你们任何信任溢价或对当前运营的估值，对吧？
Shuang Liu
好的，谢谢。是的，我们——我们确实在考虑发放特别股息，但我们也需要在未来战略投资、运营挑战以及与股东分享投资回报的需求之间取得平衡。这是肯定的。
Operator
[接线员指示]。好的，下一个问题来自摩根大通的Binbin Ding。
Binbin Ding
我想问一下你们的数字阅读战略。我不确定这个问题是否已经被问过。因为一般来说，付费阅读和免费阅读商业模式存在很多争议，而且我们看到很多新玩家进入数字阅读市场。所以能否详细说明一下塔读用户使用时长的增长情况，并分享一下你们对塔读中长期变现策略的看法。
Betty Ho
Binbin，我是Betty。实际上Frank刚才问过这个问题，我已经回答过了。但简而言之，请放心，我们不会与市场上的那些大玩家正面竞争。我们的定位是作为一个闭环IP生态系统运营。我们依托凤凰网自身的品牌和内容能力，以及塔读在分发和技术方面的优势，相信我们能够吸引更多优质作家，然后基于他们的分发技术，我们能够将原创内容扩展到不仅限于图书，还包括影视剧、有声书和漫画。通过多元化这些产品，我们将作为一个闭环IP生态系统运营。这样我们相信能够维持未来的增长。事实上，我们自己的移动应用——来自翻越应用，2018年收入增长了2倍，我们的IP运营增长了3倍，我们相信这将继续保持。
Operator
目前没有更多问题了。请继续。谢谢。
Betty Ho
谢谢。
Shuang Liu
谢谢大家。
Operator
今天的电话会议到此结束。感谢各位参与。大家可以断开连接了。