Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加华住集团2015年第一季度财报电话会议。[接线员提示] 我必须提醒您，本次会议正在录音，今天是2015年5月15日星期五。现在，我将会议交给今天的第一位发言人，投资者关系高级经理余女士。谢谢。请开始。
Ida Yu
谢谢，Eric。大家早上好。感谢各位拨入电话，欢迎参加我们2015年第一季度的财报电话会议。今天与我们一同参会的是我们的创始人、执行董事长兼首席执行官季琦先生，以及我们的总裁兼首席财务官张敏女士。在他们准备好的发言之后，管理层将回答各位的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。我们在提交给SEC的公开文件中概述了若干潜在风险和不确定性。除非适用法律要求，华住集团不承担更新任何前瞻性陈述的义务。在今天的电话会议中，我们还会在讨论业绩时提及调整后的财务指标。这些指标与可比GAAP信息的调节表可在今天早些时候发布的财报新闻稿中找到。提醒一下，本次电话会议正在录音。本次电话会议的网播以及补充幻灯片演示文稿可在华住集团网站的投资者关系部分获取，网址为ir.huazhu.com。现在，我将电话交给季琦先生。季琦先生，请。
Qi Ji
大家早上好。感谢各位今天参加我们的电话会议。在第一季度，我们继续利用资产负债表的机会，主要通过我们品牌组合中各类模式的资产增长。经济型和中档酒店细分市场仍然是我们的重点，如第3页所示，这些细分市场实现了强劲增长。截至3月31日，我们共有2,177家酒店，其中约90%为经济型酒店，9%为中档酒店。2015年，我们的经济型酒店和中档酒店分别实现了超过30%和6%的增长。除了我们的旗舰品牌汉庭酒店外，新品牌包括海友酒店、怡莱酒店、全季酒店和星程酒店，这些品牌共同推动了增长。今天我想花几分钟详细阐述这些新品牌的细分市场。海友酒店作为经济型酒店品牌，定位为性价比高的象征，如第4页所示。海友酒店正在快速扩张，预计到2015年底将达到300家酒店。这一趋势代表了自2009年以来131%的复合年增长率。通过管理加盟和特许经营模式，海友品牌覆盖了现有的低价经济型酒店。截至第一季度末，我们拥有132家海友酒店。为了更好地整合市场，我们于8月1日推出了我们的二级品牌怡莱酒店，截至第一季度末，我们拥有46家怡莱酒店，如第5页所示。怡莱是一个非标准经济型酒店品牌，使现有经济型酒店能够以较低的运营成本加入华住的高端平台，主要通过管理加盟模式。接下来看第6页的中档酒店细分市场，我们很高兴在这一领域保持领先地位。截至第一季度末，我们拥有199家全季和星程酒店，在中国中档酒店细分市场中排名第一。我们的加盟商，特别是我们的中档酒店品牌销售表现良好。我们运营中的中档酒店约65%以及超过90%的中档酒店管道项目由管理加盟和特许经营酒店贡献。总之，我们对中国旅游和住宿市场的长期增长充满信心。作为领先的运营商，凭借我们已经差异化的品牌定位和庞大的忠诚客户基础，我们将进一步巩固这一市场。通过我们差异化的增长计划、市场品牌战略和资产轻模式重点。接下来，我将把电话会议交给Jenny，她将概述第一季度的运营财务结果。Jenny，请。
Jenny Zhang
谢谢，季琦。大家好，我很高兴向大家汇报我们第一季度的运营和财务业绩。如第8页所示，我们新开了6家净新增租赁酒店、157家净新增管理加盟酒店和19家新特许经营酒店。截至第一季度末，我们共有2,177家酒店在运营。其中28%为租赁酒店，70%为管理加盟酒店，其余为特许经营酒店。我们拥有686家酒店储备。其中22家为租赁酒店，664家为管理加盟和特许经营酒店。如第9页所示，第一季度我们集团综合入住率为82%，同比下降4个百分点。下降主要由于宏观经济疲软以及低线城市新开业酒店的稀释影响。综合平均房价为人民币168元，同比下降1.6%，原因是宏观经济疲软和季节性促销活动。总之，第一季度综合每间可售房收入为人民币137元，同比下降6.2%。第10页详细回顾了我们同店餐厅的增长趋势。针对运营至少18个月的酒店。第一季度，我们的同店每间可售房收入下降4.6%，其中平均房价下降0.7%，入住率下降3.5个百分点。同店平均房价和同店入住率的下降主要受中国宏观经济疲软和季节性促销活动影响。中档酒店实现了5%的同店每间可售房收入增长，这得益于成功的品牌定位。同时，我也要更新一下雅高与华住之间拟议交易的进展。如第11页所示，三月份我们获得了拟议交易的反垄断批准。临时管理期已于4月1日开始。现在让我们转向财务业绩。如第12页所示，第一季度我们的净收入同比增长17.1%，超出季度指引的高端。租赁酒店收入增长10%，管理加盟和特许经营酒店收入同比增长63%。2015年第一季度，我们的管理加盟和特许经营酒店收入占总收入的17.7%，而2014年第一季度为12.6%。我们向品牌和管理公司转型的华安基金战略一直是管理加盟和特许经营业务大幅增长的根本驱动力。得益于管理加盟和特许经营业务的增长，以及我们从租赁扩张向管理加盟扩张的战略转变，本季度我们在市场疲软的情况下实现了运营利润率的改善。如第13页所示，调整后季度运营利润率为0.1%，较去年第一季度上升1.4个百分点。调整后酒店运营成本占净收入的比例同比下降1.2个百分点，主要归因于管理加盟和特许经营酒店收入占比的增加以及我们的成本控制努力。我们的开业前费用占净收入的比例下降了1.7个百分点，原因是收入基础扩大且储备中租赁酒店数量减少。调整后的销售、一般及管理费用和其他营业收入占净收入的比例上升了1.5个百分点。主要有两个驱动因素：第一，销售和营销比率上升0.8个百分点，原因是增加了在线营销支出以吸引更多新客户。这一增长也反映了由管理加盟和特许经营业务增加带来的结构性变化，在该模式下每家酒店产生的收入显著低于租赁酒店确认的收入。第二，其他营业收入比率下降0.6个百分点，主要由于今年政府补助减少。最后但同样重要的是，转向现金状况，如第14页所示。截至2015年3月31日，我们的现金余额为人民币6.63亿元。我们拥有总计人民币8.98亿元的信贷额度，且无债务。2015年第一季度，我们的经营现金流达到人民币1.85亿元，同比增长42%。这一显著增长主要得益于我们通过管理加盟模式进行的酒店网络扩张。我们的投资现金流总计人民币3.31亿元，同比下降9%，主要由于我们减少了对租赁酒店的非必要投资。我们仍然有信心今年将产生显著的正自由现金流。凭借强劲的现金流状况和对公司价值的信心，我们在四月份宣布了一项最高达4000万美元的股票回购计划。我们相信股票回购计划符合增加股东价值的目标。最后，如第15页所示，对于收入指引，我们预计第二季度净收入将同比增长13%至16%。现在，让我们开放提问环节。
Operator
[操作员指示] 您的第一个问题来自美国银行美林证券的Billy Ng
Billy Ng
我有几个问题。第一个是，想了解一下当前的宏观环境更新，以及本季度你们的每间可售房收入表现如何。与一季度相比是否看到回升，如果是的话，你们对全年下半年的最新看法是什么。当然，我理解下半年的可见度可能不那么高，但你们预计今年剩余时间会是怎样的环境？
Jenny Zhang
谢谢Billy的提问。实际上，我们从3月份开始看到了明显的改善。所以同店每间可售房收入趋势在3月份的表现比1月和2月更好，这一趋势持续到了4月。4月的表现也比3月进一步改善。因此，尽管我们尚未恢复到同店每间可售房收入的正增长，但目前我们看到了一些改善。但很明显，从季节性前景来看，情况比我们最初的估计有所改善。
Billy Ng
明白了，谢谢。另一个后续问题是：在什么情况下，我们需要关注或调整我们的长期战略，比如可能需要加速向中端酒店转型，甚至考虑需要放缓扩张速度。如果情况进一步改善，在什么时点我们需要调整战略。
Jenny Zhang
目前，我们认为没有必要调整战略。如果按品牌细分我们的增长，你会看到增长主要由边际租金战略驱动。迄今为止，我们的增长速度明显快于竞争对手，质量也更好，因为我们正在渗透更广泛的客户群体，并且能够利用更广泛的物业资源。从我们第一季度的财务报告可以看出，在这个非常疲软的经济环境下，我们实现了可观的收入增长。我们还实现了利润率的改善，这表明我们在市场上表现更强。
Billy Ng
谢谢，最后一个问题是：与雅高集团的战略联盟交易是否有更新的时间表？
Jenny Zhang
正如我们刚才讨论的，我们在3月份获得了反垄断批准，所以交易正在顺利进行。我们从2015年4月1日开始进入临时管理期。
Billy Ng
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自高盛集团的Justin Kwok。请提问。
Justin Kwok
我可能也有三个问题。第一个是关于指引的问题，你们超出了区域指引范围，收入实现了。所以我想回顾一下第一季度，这些超出预期的收入驱动因素是什么，是来自略微更好的实现率，还是更多来自租赁运营门店，或者是有更多特许经营酒店加入组合，这是我的第一个问题。
Jenny Zhang
这主要是由3月份业绩改善所驱动的。
Justin Kwok
好的，我明白了。那么我的第二个问题是关于成本方面。与上一季度相比，你们在第一季度实现了较好的G&A运行率。我们想确认一下，这种趋势是否可持续，或者您认为这主要是季节性因素驱动的？我们应该如何看待全年G&A的运行率？因为我想去年您提到IT支出有所增加，那么2015年的趋势如何？
Jenny Zhang
我们继续在IT平台方面进行大量投资。考虑到我们的收入增长，目前我们目标是控制G&A比率与去年持平。
Justin Kwok
好的，我明白了。也许我的最后一个问题是给季先生的。我认为，实际上看起来积极的是开始利用部分自由现金流进行股票回购。但从更中长期来看公司发展，我认为你们今年仍将实现正自由现金流，未来几年可能也是如此。那么管理层将如何考虑这些现金的使用？您认为这是否是更可持续的向股东返还现金的方式，比如建立股息政策？还是您更倾向于进行临时性的股票回购？或者您认为仍需要保留现金流用于进一步的投资机会，如并购或其他投资？我想听听您对如何利用这些现金流的整体看法。谢谢。
Jenny Zhang
我们已经分析了股息政策和股票回购对我们投资者的影响，我们选择了股票回购，因为我们相信这能为股东提供更稳定的回报，同时税收损耗也更少，在我们向投资者返还现金时。因此，当我们看到产生的现金超过我们能够立即用于增长投资的金额时，我们很可能会继续这样做。今年自由现金流的增长预计将非常显著，这就是为什么我们今年开始引入股票回购计划。
Qi Ji
作为一家上市公司的管理层，我们认为有责任进行正确的投资以创造更多股东价值。因此，当我们拥有现金时，我们肯定需要找到合适的机会来部署这些资金，以增加股东价值。我们会平衡不同股东的需求——对于那些更愿意继续持有华住股份并享受长期增长的股东，我们显然会继续将现金投入到有吸引力的投资机会中。而对于那些更希望看到更多现金回报的股东，我认为回购计划也为他们提供了实现价值的机会。
Justin Kwok
好的，谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自中金公司的黄耀新。请提问。
Yaoxin Huang
第一个问题是关于利润率。我们看到第一季度利润率有非常健康的改善，我们是否预期全年也能享受利润率扩张？我的第二个问题是给季先生的。[外语 - 中文]
Jenny Zhang
我先回答第一个问题，然后为第二个问题翻译。关于全年的利润率预期，目前随着积极的销售趋势，我们预计今年的利润率将比去年略有改善，这主要得益于我们特许经营和委托管理业务的显著增长，以及我们控制成本、优化投资的努力。第二个问题是给季先生的。
Qi Ji
[翻译] 之前有关于我们与OTA冲突的新闻，我们想了解后续情况。[外语 - 中文] [翻译] 好的，我来为季先生翻译。实际上，与OTA的行动是我们正常业务过程中的一部分。但发生的事情引起了媒体和同行酒店经营者的意外关注，这实际上超出了我们的预期。我们的初衷纯粹是从我们的立场出发，我们将在官方渠道提供最优价格。OTA不允许提供可能损害我们对客户承诺的折扣，即官方渠道的价格最优承诺。实际上，这真的只是一个警告，然而媒体和其他酒店运营商反应非常强烈，在整个行业内引起了广泛关注。这就是为什么媒体和其他酒店领导层与OTA之间会有这样的关注。实际上，我们一直与OTA保持非常积极的关系。即使在我们发出警告通知时，我们仍与他们保持良好的沟通，一旦OTA调整了他们在网站上的做法，我们就恢复了库存供应。实际上，艺龙和携程反应都非常迅速，如果我没记错的话，我们实际上在同一天就重新评估了库存供应。[听不清] 因为它是plus one业务，需要更长时间进行必要的调整。我们还没有向[听不清]开放库存，但我们承诺如果他们能符合我们的政策，我们将重新评估供应。实际上，Inn去年与OTA也有类似的事件。展望未来，我们将非常坚定地执行官方渠道最优价格政策。如今，我们的会员贡献了超过85%的客房夜销售，我们的直销贡献了超过90%的收入。保持直销渠道的强势对我们至关重要。
Operator
谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的林赫。请提问。
Lin He
我有几个问题。首先是关于雅高联盟。您提到从4月1日起进入了过渡管理期。Jenny，能否谈谈您希望在这段时间内实现哪些目标？我的下一个问题是给季[听不清]先生的。[外语-中文]
Jenny Zhang
我先回答第一个问题，然后请季先生回答接下来的两个问题。关于过渡管理安排，主要是让华住团队开始参与MVP[ph]业务的管理，这有两层含义。一是从运营角度看，越早介入将使华住团队能够熟悉我们未来将要管理的新业务，在这个过程中会有大量的知识交接和关系交接。这将确保平稳过渡并加速这些品牌的发展。从财务角度看，从4月1日起，MVP[ph]业务的财务成果将通过调整我们为此业务支付的价格而被华住捕获。因此，从4月1日起，我们将开始享受这项业务的财务收益。在季先生开始回答之前，让我先翻译第二和第三个问题。第一个问题是关于直销渠道的后续问题。林观察到在一些高端酒店品牌中，他们为通过自有渠道预订的客户提供了一些特殊福利，例如提供免费网络，华住是否会采取类似措施？第三个问题是关于H World的。季先生能否给我们更新一下目前的进展情况，以及您对目前的进展是否满意？
Qi Ji
[外语 - 中文] [翻译] 如果一些高端酒店现在才开始向直接预订客户提供免费网络，我认为他们动作太慢了。华住一直是市场创新的领导者。我们从一开始就为所有客户提供免费Wi-Fi。显然，我们在忠诚度计划方面有很多创新。例如，客户不仅可以累积积分，还能在未来入住时享受折扣。这些创新是国外同行从未设计过的。我认为，我们在中国所做的许多创新引领了行业趋势。这也解释了为什么中国主流连锁酒店，尤其是经济型酒店，一直保持着较高的直销比例。我们将通过直销渠道为会员提供更多福利和便利。上个季度我们对此进行了广泛讨论，这里不再重复。我们相信会员会发现通过我们直接预订比通过OTA预订更加便利和优惠。有趣的是，尽管并非所有人都认同，但我们一直是创新的领导者。记得多年前，当我们开始实施多品牌战略时，一些同行嘲笑我们，声称他们可以通过单一品牌赢得市场。但看看这些年发生了什么变化。所有那些不认同我们的人现在都在追随我们。类似的情况也发生在我们推出H World概念时。本质上，H World是通过股权合作建立的酒店联盟，而不是品牌或管理概念。我们相信这为整个行业提供了广阔的机会。实际上，我们与雅高的合作就是这个战略的有力例证。我们与雅高的许多工作重点是连接会员计划和预订渠道，这通过大数据真正实现了互利共赢。我们的计划是确保与雅高的合作取得成功，并以这个有意义且规模可观的成功案例为基础，未来与更多小型连锁酒店和单体酒店合作。
Lin He
谢谢Jenny，也谢谢Ji。
Operator
谢谢。下一个问题来自Brean Capital的[indiscernible]。请提问。
Unidentified Analyst
我是Brean Capital的[indiscernible]，我想代表Fawne提问。我们最近注意到华住旗下[indiscernible]在3月初对60个城市的1000多家门店推出了基于工作价格的20%至30%折扣。根据Elan的说法，此类促销活动将持续全年。我的问题是，华住是否也提供相同折扣？如果提供，此类促销活动是否会继续影响利润率和每间可售房收入？谢谢。
Jenny Zhang
让我确认一下是否正确理解了您的问题。您提到了Elan宣布的促销计划，并认为这与我们在官方渠道的价格政策相冲突，想知道我们将如何处理。我理解得对吗？
Unidentified Analyst
是的。
Jenny Zhang
实际上我认为，您已经看到了我们的反应。正如几位分析师刚才询问的那样，我们已经看到同行向老牌OTA发出警告，要求他们停止向我们的酒店提供额外折扣。否则，我们将停止向他们提供任何库存。
Unidentified Analyst
好的，明白了。
Operator
非常感谢。下一个问题来自[indiscernible]投资者的David Li [ph]。请提问。
Unidentified Analyst
请告诉我，你们是否能听清我的声音。我想询问关于租赁经营酒店的利润情况，即开业前费用、扣除一般行政费用、扣除销售和营销费用之前的利润。如果看那个利润率，这个利润率随着时间的推移已经大幅下降。我理解部分原因是结构变化，部分原因是每间可售房收入。我想稍微了解一下，你们能否为我分解一下？比如过去几年导致这种利润率压缩的主要因素是什么？然后我还有一个后续问题。
Jenny Zhang
所以问题是关于过去几年租赁酒店利润率的变化。对吗？
Unidentified Analyst
没错。
Jenny Zhang
利润率变化有几个方面的原因。一是成本上升。我们在寻找新酒店时经历了租金上涨，同时由于政府规定的最低工资增长，我们也看到了显著的劳动力成本逐年上升。这对我们的利润率产生了影响。对于租赁酒店，第二个影响来自每间可售房收入（RevPAR）趋势。当经济正常运行时，我们通常会有一些同店RevPAR改善来补偿成本上升。但最近几年，特别是2014年和今年，我们看到中国经济形势相当疲软。较弱的RevPAR趋势对我们的利润率产生了影响。这些主要是针对租赁酒店而言。如果看公司的综合利润率，还有其他因素在起作用。一个重要因素是，我们一直在将增长战略从租赁模式转向管理加盟模式。因此过去几年，您会看到管理加盟业务显著增长。由于这是收费业务，它在我们的损益表中产生显著更高的利润率。所以管理加盟收入权重的增加对我们的利润率有显著的积极影响。同样，您也会看到销售、一般及行政费用（SG&A）和开业前成本的影响。
Unidentified Analyst
如果看租赁酒店的利润率，比如在可比基础上，它们下降了多少？假设四、五、六年前是25%，现在是多少？
Jenny Zhang
去年，成熟租赁酒店的营业利润率约为21%。
Unidentified Analyst
好的。与三年前或四年前相比如何？
Jenny Zhang
让我更正一下数字。2012年我们成熟酒店的毛利率为22%，到2014年下降至16%。
Unidentified Analyst
好的。所以从2012年的22%下降到了16%。
Jenny Zhang
正确。
Unidentified Analyst
我想稍微了解一下维护性资本支出，也就是维持性资本支出。我理解随着酒店老化，您需要在翻新和维护上花费更多资金。考虑到您目前的平均酒店年龄，我们应该如何将其视为初始资本支出的百分比或总收入的百分比？我们应该看到这个比例在何时达到峰值？未来几年我们应该如何看待这个问题？
Jenny Zhang
我们实际上正在持续投资于维护。通常每年，我们会将收入的3%到4%投资于现有酒店。有些是作为日常维修和维护的费用，有些是较大的支出，将资本化为维护性资本支出。但作为收入百分比，这一比例一直相当稳定。
Unidentified Analyst
好的，还有一个问题想请教，为什么你们在收购方面变得更加积极了。我理解可能我理解有误，如果我说错了请纠正。我看了历史数据，你们过去并不是很热衷于收购。嗯，大部分情况下，这不是收益问题，对吧？只是想了解一下你们如何看待收购，以及是什么驱动你们这些年主要依靠有机增长？
Jenny Zhang
关于收购，我们一直持开放态度。但同时我们也非常谨慎。基本上我们有三个标准来决定是否进行有意义的收购。第一，必须符合正确的战略定位。第二，需要在合适的估值水平。第三，我们需要确保有能力成功完成整合。尽管如此，我们过去没有进行过任何大规模的收购。你可以看到，我们所做的收购质量都很好。
Unidentified Analyst
好的，很好，抱歉我不想占用太多时间。但我还有一个问题，能否谈谈你们的战略方式。我的意思是，比较你们和竞争对手的情况。看起来你们在高层面上都在做类似的事情，能否详细谈谈你们与竞争对手的战略差异，不仅从历史角度，也包括未来展望，比如你们如何看待地理位置，如何看待酒店规模？我理解高端市场和中端酒店的区别。能否谈谈一些细微差别和差异，这样我们就能理解你们如何随着时间的推移与竞争对手区分开来？
Jenny Zhang
你问了一个很长的问题。能告诉我你的口音是什么吗？
Unidentified Analyst
我只是想了解在未来三、四、五年里，你们如何真正与竞争对手区分开来？
Jenny Zhang
我认为你会看到——我认为我们已经在市场上展示了一些东西，而且你会看到这种差异在未来变得更加明显。首先，我们是一家积极增长的公司，这体现在我们的市场品牌战略目标以及我们在不同细分市场的早期投资上。这就是为什么我们今天相比同行展现出更好增长率的根本驱动力。未来这种差异会变得更大。其次，[技术困难]我们在运营方面非常谨慎且相当稳健。这体现在我们相比同行的优异表现上，正如你刚才提到的，我们如何看待收购以及我们在股东价值创造方面的建设性态度。我认为这些可能是我们与竞争对手在思维层面的差异。
Unidentified Analyst
很好。谢谢。我会回到队列中[听不清]最后一个问题。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自One North Capital的Shang Koo。请提问。
Shang Koo
我有两个问题，第一个是关于更好地理解您的客户，即会员基础。您提到85%的客房收入来自会员。能否帮助我了解目前您有多少会员？其中您认为有多少是活跃会员？您对活跃会员的定义是什么？以及活跃会员的美元消费趋势在同比上是如何变化的？谢谢。
Jenny Zhang
目前到第一季度末[技术困难]我们有3500万会员，这些都被视为活跃会员，因为我们的政策规定，任何会员如果在两年内没有入住我们的酒店，会员资格将失效。所以我们展示的所有数据都是活跃会员。
Shang Koo
好的，那么过去三四年间，每位活跃会员的美元消费趋势如何？我只是想了解每位会员的美元价值增长情况。
Jenny Zhang
我们的忠诚度计划整体趋势多年来一直在显著增长。我们知道，会员计划随着我们的网络扩张而增长。当我们开设新酒店时，通过新酒店的招募努力以及各种客户发展计划，会有新会员加入。我们也在招募更多新会员吸引他们。此外，营销努力也吸引新会员加入该计划。我们发现，过去几年中，不同会员类别的每位客户入住情况一直保持相对稳定。
Shang Koo
Jenny，我想我问题的核心是，如果我是您忠诚度计划的会员，如果您跟踪我的消费记录，您从我这里获得的实际美元收入，两年前与今天相比，增长了多少？
Jenny Zhang
我现在手头没有这个数据。您可以联系Ida，她可以跟进这个问题。
Shang Koo
好的，当然。第二个问题：能否再次帮助我理解，从展望的角度来看，这更像是一个战略性问题。如果需要的话，季先生也可以补充。我只是想理解——在传统业务中似乎有很多非常规的做法，特别是在您发展在线战略的方式以及通过华住集团构建业务的方式上。我想理解您在上次电话会议中提到的，今年打算投资一些与酒店业务相关的公司。我想了解，展望未来，我应该如何看待这一战略。您打算如何发展公司，不仅仅是作为酒店运营商，而是从更广泛的意义上，您打算如何改变公司的面貌？
Jenny Zhang
我不太确定我完全理解了您的问题。您能稍微解释一下吗？
Shang Koo
好的。我想了解贵公司正在如何演变，您在上次电话会议中提到过。您正在考虑进行一些投资收购，这些公司涉及酒店相关业务，但不一定是酒店本身。我只是想理解，您打算如何改变华住集团未来的业务形态？
Jenny Zhang
如果您从[技术困难]方面来看我们的业务，并且我们向前展望10年。我相信您会看到，首先，业务的核心仍然是酒店公司。我们将成为一个规模更大的多品牌酒店集团，同时，围绕这个酒店业务核心。如果成功的话，您可能会看到很多配套型业务，这些业务与我们的核心酒店业务有一定联系，利用我们的能力和经验或由这个酒店公司核心开发的平台。例如，我们已经与几家知名风险投资公司成立了合资企业，探索公寓业务的机遇，这可能是那些配套型业务之一。
Shang Koo
明白了。您能解释一下这些配套型业务的基本概念吗？您提到了投资公寓业务。我只是想更深入地理解您围绕核心业务发展配套型业务的概念。
Jenny Zhang
我们可能进入的业务，将与现有的核心酒店业务产生协同效应。例如，我们进入公寓业务的部分原因是，当我们获取新场地时，它与酒店业务有明显的协同效应。
Shang Koo
好的。
Jenny Zhang
当然，目前中国市场本身也非常具有吸引力。
Shang Koo
当您说公寓业务时，是指合作伙伴关系，还是例如长期租赁公寓？我只是想了解您所说的公寓业务具体指什么？
Jenny Zhang
这指的是长期公寓。典型的租户会居住12个月。
Shang Koo
好的，明白了。非常感谢，Jenny女士和Ida女士。祝下一季度一切顺利。
Jenny Zhang
谢谢。说到这里，让我结束本次电话会议。感谢各位在百忙之中抽出时间参加今天的电话会议。我们期待在下个季度的财报电话会议上与您交流。再见，各位。