Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加华住集团2018年第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。[接线员说明] 我必须提醒您，本次会议正在录音，时间为2018年8月22日星期三。现在，我将会议交给今天的主讲人余女士。谢谢。请开始。
Ida Yu
谢谢，[Ivy]。大家早上好。感谢各位今天拨入电话，欢迎参加我们2018年第二季度财报电话会议。今天与我们一同参会的有我们的创始人兼执行董事长季琦先生；首席执行官张敏女士；以及首席财务官张世忠先生。张敏和张世忠将介绍战略回顾及第二季度业绩。在他们准备好的发言之后，管理层将回答各位的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。我们在提交给SEC的公开文件中概述了若干潜在风险和不确定性。除适用法律要求外，华住集团不承担更新任何前瞻性陈述的义务。在今天的电话会议中，我们还会在讨论业绩时提及调整后的财务指标。这些指标与可比GAAP信息的调节表可在今天早些时候发布的财报新闻稿中找到。提醒一下，本次电话会议正在录音。本次电话会议的网播以及补充幻灯片演示可在华住集团投资者关系网站ir.huazhu.com（H-U-A-Z-H-U点com）上获取。现在，我将电话交给张敏。张敏，请开始？
Min Zhang
各位早上好。我很高兴地报告，华住集团在第二季度继续在运营和财务方面取得了非常强劲的业绩。如我们演示文稿第2页所示，我们的综合RevPAR继续以13%的双位数增长。因此，我们的净收入增长了26%。随着RevPAR的改善和规模的扩大，我们的营业利润率从去年同期的21.9%提高了4个百分点至26.6%。相应地，我们的调整后EBITDA利润率也从去年同期的35.7%提升至38.3%。稍后，Teo将提供更多财务数据。 让我带大家了解一下我们今年的战略重点。第3页展示的三个重点是：中档酒店的快速扩张、同店RevPAR的持续增长以及高档酒店领域的创新。 首先来看中高档酒店的增长进展。第4页显示了我们在酒店数量和客房数量上的快速扩张。截至今年第二季度末，我们的中高档客房库存较去年同期增长了39%，占运营客房总数的34%。如页面右侧所示，我们中高档客房的管道数量约占管道客房总数的80%，高于去年同期的57%。我们多元化的中高档酒店品牌组合以及高盈利的酒店运营模式继续吸引加盟商加入我们的酒店网络。 今天，我想重点介绍两个品牌：美居和桔子水晶。先看美居品牌。我们不仅——已将三家酒店扩展为旗舰店的规模。自2016年初获得该品牌的主特许经营权以来，我们也成功重新推出了美居品牌。当时，该品牌仅有7家特许经营和委托管理酒店在运营，2家在管道中。如第5页所示，截至第二季度末，我们有28家美居酒店在运营，44家在管道中。我们在8月份开设了5家美居酒店，随后在8月底前还将再开设1家，仅本月内我们就将开设总计6家酒店。2018年上半年，美居品牌的同店RevPAR增长了10.2%。除了出色的RevPAR表现外，该品牌也已完全整合到华住的运营平台中，应用了所有技术和流程，使其能够以[全聚德]级别的效率运营。例如，目前员工与客房比例为0.2%，与区域模式相比，节省了40%的人力和人员成本。 在第6页，我们还展示了桔子水晶非常成功的整合情况。大家可能还记得，我们在收购后100天内就整合了桔子水晶的后台和运营。自2018年初以来，我们投入了更多努力来推动更高的收入增长并提高酒店层面的效率。同时，我们加速了该品牌的扩张。2018年上半年，同店RevPAR增长了8.7%，快于去年同期的7.7%。酒店开发也加速了，截至2018年第二季度末，我们有182家桔子水晶酒店在运营，较去年同期增加了44家。同时，管道中的酒店数量也从去年同期的65家增长到今年第二季度末的113家。成本方面，员工与客房比例从0.26降至0.22。我们庞大的忠诚会员基础和强大的集中预订系统将桔子水晶的直接销售比例提高了10个百分点，从62%提升至72%。显然，未来我们仍有进一步改进的空间，但我们对第一年的成果感到非常兴奋，并相信未来几年桔子水晶将取得更多成就。 总结一下，在第7页，我们在中高档领域取得了良好进展。因此，中高档酒店的收入贡献持续增加。2018年第二季度，中高档酒店收入增长了62%，达到12亿元人民币，占我们净收入总额的49%，高于去年同期的39%。 说到这里，让我们转向第二个战略重点领域：同店RevPAR的增长。这方面的成果归因于三个因素。第一个当然是公司层面的努力，第二个是宏观经济和市场需求，第三个是全行业的供应状况。 最近，我们收到了很多关于消费零售额放缓的问题。投资者也想了解，这将如何影响住宿行业？在报告我们第二季度RevPAR表现的同时，我将尝试分享我们的观点和观察，因为它们是相关的。 首先，我将花几分钟时间看一下2012年至2017年的消费零售额增长和国内旅游支出增长，如第8页所示。如您所见，国内旅游支出增长一直远快于中国的消费零售额增长。而在2016年和2017年，国内旅游支出增长显著超过了消费零售额增长。因此，我们相信，由整体经济、社会富裕程度提高以及该国生活方式变化驱动的旅游需求将继续强劲增长，并超过零售额增长率。因此，我们对近期消费零售额增长波动的一些趋势并不十分担忧。 翻到第9页，华住的同店RevPAR表现一直与中国国内旅游支出增长保持一致。尽管去年同期的RevPAR基数非常高，为8.3%，但今年第二季度我们继续录得7.9%的同店RevPAR增长。如果我们深入分析同店RevPAR增长数字，我们应该看一下第10页。主要贡献者是ADR增长，因为我们继续吸引愿意支付更高价格并寻求更优质产品的客户。然后，我们首次将我们的入住率表现与——中国行业平均水平进行了比较。如您所见，我们的入住率一直很高，在过去几年中有一些季节性波动，从86%到96%不等。而中国酒店行业整体入住率一直在63%至72%之间波动。因此，华住集团在不同季度领先行业17个百分点至24个百分点。 我想重申，这一成果是在华住快速增长、2016年至2017年分别新开737家和665家酒店的背景下取得的。我们相信，未来我们将能够保持非常强劲的入住率趋势，同时提高我们的ADR。 最近，我们收到了一些关于RevPAR增长前景以及这将如何影响华住财务表现的进一步问题。我想与大家分享更多历史数据来预测未来。请翻到第11页。该图表的上半部分显示了华住2011年至2017年的同店RevPAR增长历史。正如我之前提到的，有三个因素影响同店RevPAR增长。第一，公司层面的努力。第二，宏观经济和需求状况。第三，行业层面的供应状况。 如您所见，2015年之前，总体需求实际上一直很强劲。然而，华住当时真正专注于扩大我们的网络，并没有特别努力改善同店RevPAR增长。而且行业供应增长非常快，但仅限于经济型酒店领域，这是我们几年前唯一涉足的细分市场。因此，您可以看到，2015年之前我们的RevPAR增长并不那么出色。然而，自2016年以来，我们的努力已转向提高质量以及加强品牌建设。这显著改变了我们同店RevPAR增长的趋势。因此，宏观层面可能会有一些波动，但只要我们的战略稳定，并继续投资于质量和品牌建设，我们相信我们将在同店RevPAR增长方面超越竞争对手。 在第二个层面，如果您看本页的第二部分，我们还展示了2011年至2017年的EBITDA利润率。尽管同店RevPAR有所波动，但EBITDA利润率实际上一直逐年稳步增长，主要是因为我们一直采用轻资产模式，这帮助我们度过了不同的经济环境以及供需波动。因此，未来我们将继续采用轻资产模式，持续关注满足消费者和加盟业主不断变化需求的产品创新。 让我们转向第三个领域，即我们在高档领域的创新和探索。我很高兴在第12页报告我们在这一领域的进展。就在一周前，我们宣布战略收购花间堂酒店及度假村。[听不清]并定位为高档度假品牌。花间堂提供豪华精品酒店和度假村，具有美学装饰和文化特色。我们认为此次收购对华住和花间堂是双赢的结合。通过将花间堂加入我们的酒店组合，我们能够为超过1亿华住会会员提供更多样化的选择。同时，此次收购将提高花间堂的入住率、成本效率，并加速其扩张。通过将花间堂与我们现有的酒店组合整合，并为客户提供更多选择，我们旨在进一步加强华住在高档酒店和度假村领域的影响力。 说到这里，我将把电话交给Teo，他将更详细地带大家了解我们第二季度的运营和财务业绩。
Nee Chuan Teo
谢谢Jenny。大家早上好。请翻到第14页。截至2018年第二季度末，我们运营中的酒店总数已达到3,903家。2018年上半年，我们新开了274家酒店，其中65%属于中高端品牌。同期，我们关闭了117家酒店。考虑到Blossom Hill的收购以及我们强劲的储备项目，Blossom Hill酒店全年开业目标已从650-700家上调至680-730家。作为质量控制措施的一部分，我们还将加强质量控制，终止那些未能通过产品升级和通过华住集中采购平台从授权供应商采购来维持质量标准的特许经营商。为此，我们也将全年酒店关闭目标从200-240家进行上调。第15页显示，我们的酒店储备项目在第二季度末已达到839家，创历史新高。这些储备酒店预计将在未来6至18个月内开业。因此，我们对今年的酒店开业目标充满信心。翻到第16页，第二季度，我们集团混合RevPAR同比增长13.2%。这主要是由于平均每日房价（ADR）同比增长13.8%所驱动，主要得益于中端酒店占比增加以及优质经济型酒店RevPAR的提升。接下来看第17页的财务业绩。第二季度我们的净收入同比增长25.9%，达到我们指引的高端。细分第二季度的收入增长：租赁和运营酒店的净收入同比增长23%，管理和特许经营酒店的净收入同比增长37%。第二季度，管理和特许经营酒店的收入占比为24.3%，高于去年同期的22.5%。随着我们轻资产集团模式的发展，我们预计管理和特许经营酒店的收入贡献将继续增长。如第18页所示，我们第二季度的营业利润同比增长53.2%，营业利润率同比扩大4.7个百分点至26.6%，主要得益于运营效率提升，部分被开业前费用增加所抵消。酒店运营成本和其他运营成本占净收入的比例同比上升2.3个百分点。这主要是由于我们混合RevPAR的改善以及规模带来的更好运营效率。开业前费用占净收入的比例同比上升2.1个百分点，因为与去年相比，有更多中端酒店正在建设中。销售、一般及行政费用和其他营业收入占净收入的比例同比下降0.3个百分点。第二季度的其他营业收入包括在销售和购买交易最终结算时从桔子水晶出售股东处收到的3500万元人民币补偿款。剔除这笔一次性补偿，第二季度的营业利润率将扩大3.3个百分点，而不是4.7个百分点。第二季度较高的销售、一般及行政费用主要是由于与新酒店开发相关的人员成本增加、中端酒店的设计团队、信息技术团队以及长期利润奖金的季度计提。2017年，我们在2017年第四季度计提了全部长期利润分享奖金。翻到第19页，正如我们在第一季度电话会议中提到的，自2018年1月1日起生效的新会计准则要求按照美国通用会计准则报告的公司将公允价值变动相关的未实现损益（涉及以前称为可供出售投资）反映在损益表中。第二季度权益证券的未实现损失是由于第二季度末股价低于第一季度末股价所致。这些未实现损失将对我们的GAAP净利润产生重大影响。为了更好地反映我们的核心财务业绩，我们在呈现调整后EBITDA和净利润时排除了这些公允价值变动的影响。然而，本页的调整后EBITDA和净利润尚未排除从雅高获得的1.03亿元人民币EBITDA以及1.31亿元人民币的外汇损失（这也与我们对雅高的投资相关）。强劲的RevPAR增长和更好的运营效率推动了我们的盈利能力。第二季度，我们的调整后EBITDA同比增长35%至9.65亿元人民币，而调整后EBITDA利润率从35.7%扩大2.6个百分点至38.3%。我们的调整后净利润同比增长39%至5.58亿元人民币，而调整后净利润率从20.1%扩大至22.1%。本页提到的调整包括股权激励费用和权益证券公允价值变动的未实现损失。接下来看第20页的现金流状况。第二季度，我们的经营活动净现金流达到11亿元人民币，而维护和新开发的资本支出总计1.92亿元人民币。因此，第二季度的自由现金流为9.48亿元人民币。本季度，我们使用部分超额现金偿还了5.35亿元人民币的美元银团贷款。截至第二季度末，我们拥有约45亿元人民币的现金及现金等价物和受限现金。最后，第21页是我们的指引。对于2018年第三季度，我们预计净收入将增长10.5%至12.5%，同时我们维持全年收入增长率在18%至22%之间。至于酒店开业，如前所述，在考虑了Blossom Hill酒店的收购后，我们已将全年酒店总开业目标从650-700家上调至680-730家。说到这里，我们现在开始问答环节。
Operator
我们现在开始问答环节。[操作员说明] 第一个问题来自美国银行美林证券的Billy Ng。您的线路已接通。
Billy Ng
您好。管理层早上好。我有两个问题。第一个问题实际上是跟进Jenny关于宏观经济放缓的评论，正如您所描述的，公司应该对该行业采取更防御性的策略，并且公司应该能够在经济下行期间实现EBITDA增长。但您能否分享一下到目前为止，就最新的每间可售房收入数据以及特许经营商开设更多酒店的兴趣而言，最近的经济放缓是否开始对这两个指标产生了一些影响？
Min Zhang
说实话，旅游业是一个滞后行业，当经济出现波动时。因此，我们还没有看到需求方面有任何实质性的变化。7月前两周旅游需求出现了一些波动，主要是因为有几个省份的儿童暑假开始时间比往年晚了很多。这对几周产生了一些影响。除此之外，我们看到的需求情况仍然强劲。
Billy Ng
好的，谢谢。再跟进一下，我们第三季度收入增长10.5%至12.5%的指引中，包含了什么样的每间可售房收入增长假设？
Min Zhang
第三季度的数据尚未向公众公布。我们将在季度结束时对此进行说明。
Billy Ng
好的。然后是关于Blossom Hill收购的单独问题。您能否告诉我们更多关于我们支付的估值以及目标公司的损益情况。另外在战略方面，是否有可能将这种度假村类型的品牌引入上海和北京等一线城市？
Nee Chuan Teo
Billy您好，我是Teo。购买该公司全部股权的估值约为6.5亿元人民币。根据我们披露的6K文件，我们预计在完全实现[听不清]收入和成本战略后，EBITDA倍数将约为13倍。
Billy Ng
好的，谢谢。
Nee Chuan Teo
关于我们是否会探索将该品牌引入一线城市的可能性，嗯，这绝对是一种可能性。
Billy Ng
好的。谢谢。
Operator
您的下一个问题来自高盛(Goldman Sachs)的Justin Kwok。您的线路已接通。
Justin Kwok
谢谢。早上好。我有两个更广泛的问题。一个是关于向高端奢华酒店的战略转型，另一个是关于利润率的问题；在第一张幻灯片中，您提到了美居酒店的进展，现在又收购了Blossom Hill。我想了解一下这些向高端市场转型的战略举措？您是否准备在该领域进行更多并购？还是打算将自有品牌如Joya、Grand Mercure发展成更大的规模？在这方面，您是否也准备收购更多资产以建立一些旗舰店来展示您的品牌？这是第一部分。第二个关于利润率的问题，我认为正如Teo提到的，剔除一些一次性项目，您的营业利润率同比上升了约3个百分点以上。您如何看待这一趋势在下半年以及未来两到三年的发展？这是更可持续的趋势，还是我们需要考虑其他因素？谢谢。
Min Zhang
好的。我想先回答您的第一个问题，然后请Teo回答第二个问题。我们看到中国消费升级的明确趋势。因此，我们一直在调整我们的投资组合，向中端市场扩张，现在进入高端市场。所以我们实际上是跟随消费者的增长战略。关于收购品牌和发展自有品牌，这两种策略在我们的实践中是相结合的。我们通常会收购与我们现有投资组合互补的品牌，然后利用我们在开发和运营卓越与效率方面的所有优势来加强该品牌，并将其发展成为市场上重要的参与者。我们已经为好几个品牌做到了这一点。回顾过去，我们看到宜必思和宜必思尚品品牌，我们在之前的季度讨论过它们。我们为美居酒店也成功做到了这一点。我们与桔子水晶酒店也取得了非常好的成绩。因此，我们将对Blossom Hill重复这种做法，该品牌目前规模还很小。但我们看到这个品牌有很大的潜力。同时，您可以看到我们的自有品牌也表现非常出色。汉庭酒店继续扩张，同店RevPAR增长非常强劲，全季酒店增长惊人，同时RevPAR表现也很好。我们的新品牌如漫心也获得了消费者的好评。CitiGO确实是我们城市酒店创新的亮点。因此，我们在推出自有品牌和扩展收购品牌方面实际上都非常成功。我们相信，我们正在成为中国酒店业品牌的核心。
Nee Chuan Teo
你好，Justin。
Justin Kwok
你好。
Nee Chuan Teo
让我先回答关于利润率的第二个问题。在上次电话会议中，我们一直提到，基于我们的轻资产模式以及随着规模扩大和集中运营平台的完善，我们将继续看到利润率扩张的改善。预计未来利润率将提升1到1.5个百分点。当然，如果每间可售房收入表现更好，还能为利润率额外贡献几个百分点。
Justin Kwok
好的，谢谢。
Operator
下一个问题来自德意志银行的Tallan Zhou。您的线路已接通。
Tallan Zhou
管理层早上好。我有两个问题。第一个问题是，我听说7月份的学校假期推迟了一周。这对你们的每间可售房收入增长实际产生了什么影响？第二个问题是，关于业绩指引，能否稍微分解一下，比如有多少增长来自新酒店开业，有多少来自每间可售房收入增长？谢谢。
Nee Chuan Teo
好的，Tallan你好。我来回答你的问题。首先，由于我们尚未披露月度每间可售房收入数据，我无法具体说明影响程度。但正如Jenny提到的，我们看到7月前两周，由于中国部分省份假期开始时间推迟，每间可售房收入增长在最初两周有所放缓。然而，从7月下旬到8月，我们看到每间可售房收入已强劲回升，恢复到更正常的水平。因此，在9月结账前，我们不会披露具体的每间可售房收入数据。
Tallan Zhou
好的。第二个问题是关于你们的业绩指引。有没有可能稍微分解一下，比如新酒店开业将贡献多少增长？
Nee Chuan Teo
我们在第三和第四季度有不少新酒店开业。但这些酒店主要处于爬坡期，因此预计影响不会很大。
Tallan Zhou
好的，谢谢Teo。
Operator
下一个问题来自86Research的Juan Lin。您的线路已接通。
Juan Lin
早上好，谢谢接受我的提问。我的第一个问题是关于酒店关闭计划。您提到终止特许经营协议的原因与质量标准和采购流程有关。能否详细说明这个问题？是否预计会有更多酒店因类似问题关闭？这些关闭过程是否会产生相关成本和费用？第二个问题关于Blossom Hill的收购。Blossom Hill的定位似乎与你们现有的酒店组合有很大不同。我想知道这是否意味着我们正在转向或扩展度假酒店和度假村业务？未来运营Blossom Hill会遇到哪些困难，又能产生哪些协同效应？谢谢。
Min Zhang
在质量改进方面，我们当然对每个品牌都有明确的质量标准。从关店情况来看，关店主要集中在几个品牌上。首先是汉庭，这主要是因为当特许经营协议到期时，我们通常要求特许经营商投资进行酒店翻新。如果特许经营商拒绝这样做，我们将不会续签合同。这导致汉庭出现了一定数量的关店。而星程、怡莱和海友的关店主要是由于过去几年我们的准入质量控制不如现在严格。因此，随着我们提高标准，一些特许经营商无法跟上新标准，通常我们会进行友好协商，双方同意从其物业中剔除不符合要求的门店。这些就是因质量问题导致的主要关店情况。至于漫心，首先，我们清楚地看到中国消费者对度假和假日设施的需求快速增长。在这方面，漫心无疑是一个非常成熟的品牌。同时，我们认为一个品牌不应被视为完全基于位置的品牌。这意味着，从度假产品开始的品牌也可以开设城市版本，而从城市开始的品牌也可以开设度假版本。因此，我们并不认为漫心未来会是一个纯粹的度假品牌。我们也将使用其他一些品牌进入度假市场。正如您正确指出的，度假物业的运营以及销售和营销可能对未来能力提出不同要求。我们正在努力解决这个问题，并相信我们将逐渐成为该领域的领导者和专家。
Operator
[接线员提示] 您的下一个问题来自大和证券的Carlton Lai。您的线路已接通。
Carlton Lai
感谢您回答我的问题，业绩表现非常出色。我的第一个问题是关于中高端酒店和经济型酒店的员工比例。我注意到美居品牌目前是每100间客房20名员工，在我看来，这对于一个中档酒店品牌来说似乎相当低，而且远低于其他国家美居酒店的水平。所以我想了解您的高端酒店和经济型酒店之间的员工比例差异，以及如何在员工较少的情况下保持质量水平？我的第二个问题是关于您的债务水平，如果我没记错的话，您2018年第二季度的自由现金流创下了季度新高。那么我们可以预期未来会加快债务偿还速度吗？最后，我了解到Jenny您现在也是雅高酒店集团的董事会成员，我想知道您是否有任何具体目标，或者未来与雅高酒店集团有什么合作计划？谢谢。
Min Zhang
首先让我谈谈员工与客房的比例问题。正如我们过去与不同分析师讨论过的，华住的核心是一家技术驱动型公司。因此，在我们的酒店运营中，我们采用了非常先进的技术，包括自动入住/退房机、基于移动端的客房清洁和维护系统等。我们还有自有的CRM、PMS系统，因此我们在前台和后台的运营管理方式与传统运营商有所不同，以实现更高的效率水平。总而言之，我认为我们的'秘方'在于对技术的持续投入和努力。
Nee Chuan Teo
您好，谢谢。我是Teo。关于您提出的债务水平和超额现金使用问题，是的，我想说大部分——几乎我们所有的债务实际上都是离岸债务，准确来说是在美元银团贷款和欧元美元保证金融资方面。而我们的大部分现金实际上是在岸的。我们在中国境内产生了相当多的超额现金，目前我们正在与相关部门就获得批准的数字进行沟通，以便能够将部分现金汇出[听不清]，我们会用部分现金来偿还债务。
Carlton Lai
谢谢。我想最后一个问题是关于——在雅高董事会任职，或者对未来有什么不同的期待吗？
Nee Chuan Teo
抱歉，您能重复一下问题吗？
Carlton Lai
好的，当然。我想Jenny现在在雅高酒店集团董事会任职。我只是想了解我们是否在寻求某些特定的东西，或者未来在与雅高酒店的合作方面会有什么不同？
Min Zhang
我们与雅高的合作关系一直稳定且健康。所以截至目前，我们在多个不同领域与雅高持续保持着良好的合作。
Carlton Lai
谢谢。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Praveen Choudhary先生。您的线路已接通。
Praveen Choudhary
谢谢。早上好，季琦。早上好，Jenny。早上好，Teo。非常感谢你们的演示。祝贺取得良好业绩。我有几个问题。首先是10.5%到12.5%的指引，我认为这些数字不能很好地反映未来情况。请听我解释，基本上在第二季度，你们的收入增长了——比如说28%，但大部分增长来自F&M业务，这部分业务非常盈利，增长了37%。我的问题是，你们能否给我们提供第三季度F&M业务收入增长的一些指引？
Nee Chuan Teo
关于信息披露，我们不会[听不清]特许经营和管理业务的收入，就近期运营业务而言。我想说——让我稍微解释一下我们第三季度的收入指引。第三季度传统上是我们最强劲的季度，但话虽如此，它也受到季节性因素和有效性的影响。再提供一些细节：正如我们之前提到的，在7月的前两周，中国一些省份的假期开始时间有所延迟。这实际上导致了一些问题，使得第三季度开局较慢。此外，在9月底，也就是9月下半月，我们有中秋节，这实际上会对我们的RevPAR和入住率产生一些影响。但去年，即2017年，中秋节实际上落在10月假期期间，也就是10月假期的第一周，这种影响实际上被10月假期抵消了。因此，考虑到中秋节的影响以及7月开局较慢，我们实际上将本季度的收入增长指引设定在10.5%至12.5%。
Praveen Choudhary
明白了。谢谢，Teo先生。如果您不介意的话，我想再深入探讨一下。我知道您无法回答这个问题。我们试图理解的是房间增长，因为您已经给出了第三季度和第四季度酒店数量的指引。如果您看到仅房间数量的增长就会超过10%，那么您说收入只会增长10%到12%，这仅仅意味着RevPAR增长非常小，这正是大家都在问您的问题。考虑到我们理解中秋节和7月疲软的影响，即便如此，您是否认为——正如Jenny提到的，排除这些因素，需求实际上相当强劲。您是否预计RevPAR增长会超过中个位数？因为第二季度非常强劲，达到7.9%，如果需求仍然强劲，我们应该预期——顺便问一下，这是同店比较吗？实际的RevPAR要高得多，因为正如您解释的，您正在增加大量中档单元。所以这个数字就是不匹配，我的意思是，我知道如何解释这一点，但根据您的指引或您指引的低量，报告的RevPAR数字非常低是没有道理的，这样您就可以在第三季度超出预期，如果是这种情况，我也很乐意听到？
Min Zhang
我认为[听不清]我们未来的增长主要由特许经营和管理业务驱动。收入贡献通常只有租赁酒店的十分之一。因此，尽管我们的房间数量增长将超过10%，但管理酒店的收入贡献相对于租赁酒店来说比例较小，这使得变化时，对报告的收入增长数字会产生显著影响。
Praveen Choudhary
确实，这就是为什么我首先询问关于F&M增长的问题，但我理解您可能无法回答。我的另一个问题与Blossom Hill相关，假设您提到的EBITDA约为5000万元人民币。我想知道，这是否与现有的EBITDA相关，以及这5000万元人民币EBITDA对应的入住率是多少？因为如果当前入住率较低，随着入住率提升，或许能从中获得更多利润？其次，如果这5000万元人民币确实在第四季度实现，为什么您没有相应上调全年指引，假设这个数字应该已经包含在全年预期中？谢谢。
Min Zhang
让我回答您关于Blossom Hill的问题。Blossom Hill在市场上一直是一个非常受尊敬的品牌。在不同市场中，他们的每间可售房收入（RevPAR）大约在400至600元人民币之间，这与那些市场中的高端酒店相当。至于入住率，由于这是一个纯粹的度假资源型酒店，其入住率不如我们目前运营的城市酒店那么高。尽管如此，我们相信在将其接入我们的忠诚度计划后，他们的入住率将会有显著提升。正如您从Crystal Orange的表现中所看到的，我们通过接入忠诚度计划，尤其是在中央预订方面，入住率有了显著改善。因此我们相信，在完成整合后，这种改善也会发生在Blossom Hill身上。
Praveen Choudhary
问题还涉及，您是否没有尝试借助Blossom Hill略微上调全年指引，或者是因为影响太小而不值得调整？
Min Zhang
Blossom Hill的规模非常非常小。客房数量，我想——是的，目前只有570间客房。所以我认为它不会对我们的收入指引产生实质性影响。
Praveen Choudhary
明白了，谢谢。然后最后一个例行问题，如果可以的话。请问Crystal Orange在第二季度的收入、EBITDA和净利润占比分别是多少？我不确定您是否已经披露过这些数据。
Nee Chuan Teo
大约在14%左右。
Praveen Choudhary
所有三项指标都是吗？
Nee Chuan Teo
是的。综合来看，Crystal Orange占总收入的比例。
Praveen Choudhary
好的。非常感谢。再次感谢。
Min Zhang
感谢您的提问。
Operator
下一个问题来自中信证券的吴明格。您的线路已接通。
Michael Wu
管理层好，我有两个问题。第一个是关于汉庭2.0升级进程的最新情况。请问目前升级进度如何？以及第二季度经济型酒店同店RevPAR增长中有多少是由升级贡献的？第二个问题是，根据STR行业数据，6月和7月的总供应增长率已超过需求增长率，但在第二季度之前，大多数情况下需求都超过了供应。能否分享您对供需情况的理解，因为华住的开发管道也达到了历史新高？谢谢。
Nee Chuan Teo
抱歉，我没有听清楚。您能再重复一遍第一个问题吗？请一个一个来。
Michael Wu
好的。第一个问题是：能否提供汉庭2.0升级进程的最新情况，以及第二季度经济型酒店同店RevPAR增长中有多少是由汉庭2.0升级贡献的？
Nee Chuan Teo
好的，汉庭2.0升级目前大约完成了45%。本季度实际上是最繁忙的季度。可能会有更多升级在今年的第四季度跟进。我们看到的是，汉庭的产品升级以及质量提升实际上推动了现有酒店和升级后酒店的RevPAR增长。我们看到的是，整体汉庭的RevPAR增长大约达到了8%，这是非常强劲的。
Michael Wu
好的，谢谢。第二个问题是：能否分享您对供需情况的理解？因为根据STR全球数据，6月和7月的总供应增长率已超过需求增长率，但在此之前，大多数情况下需求都超过了供应？
Nee Chuan Teo
我无法获取您目前拥有的那些数据。但我们看到的是，经济型酒店和中档酒店细分市场之间存在差异。我们看到的是，经济型细分市场的品牌集中度一直在提高。这主要是由于该细分市场中现有单体品牌酒店的退出。但另一方面，中档酒店的供应一直在快速增长。尽管如此，我们看到这些细分市场仍有市场容量，目前供应实际上慢于需求。因此，我们看到在我们的中档酒店中，RevPAR增长超过了7%。
Michael Wu
很好，谢谢。问答环节结束。
Operator
抱歉，主持人。请继续。
Min Zhang
抱歉让各位排队等候。由于时间限制，我们今天不得不结束电话会议。我们很高兴并开放与华住沟通的渠道。期待在下个季度为您更新。谢谢。