Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加华住集团2016年第一季度财报电话会议。[接线员提示] 我必须提醒您，本次会议正在录音，时间为2016年5月12日星期四。现在，我将会议交给今天的第一位发言人，华住集团投资者关系高级经理余女士。谢谢。请开始。
Ida Yu
谢谢，Vincent。大家早上好。感谢各位拨号接入，欢迎参加我们2016年第一季度的财报电话会议。今天出席会议的有：我们的创始人兼执行董事长季琦先生；首席执行官张敏女士；以及首席财务官张拓先生。张敏和张拓将介绍公司亮点和第一季度业绩。在准备好的发言之后，管理层将回答各位的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。我们在向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述了若干潜在风险和不确定性。华住集团不承担更新任何前瞻性陈述的义务，除非适用法律要求。在今天的电话会议中，我们还会在讨论业绩时提及调整后的财务指标。这些指标与可比GAAP信息的调节表可在今天早些时候发布的财报新闻稿中找到。提醒一下，本次电话会议正在录音。本次电话会议的网播以及补充幻灯片演示文稿可在华住集团网站的投资者关系部分获取，网址为 ir.huazhu.com。现在，我将电话交给张敏。张敏，请。
Jenny Zhang
大家早上好。感谢各位今天参加我们的电话会议。我们很高兴报告2016年第一季度取得了良好业绩，表现为持续的[听不清]增长和盈利能力改善。截至2013年第一季度末，我们的网络包括2,989家酒店或304,428间客房，覆盖中国356个城市。通过管理的12个品牌，华住能够满足寻求最佳性价比的客人分散化的需求，无论是经济型、中档还是高档酒店。在第3页，我想提醒大家我们今年的战略重点。在接下来的几页中，我将报告我们在这些方面的进展。首先是加强和差异化我们的旗舰经济型品牌汉庭。其次，我们将通过有机增长和并购活动继续快速扩张。第三，我们将进一步提升直销能力。我将在接下来的几页中进一步阐述这些要点。让我们先快速看一下RevPAR。RevPAR趋势始终是我们投资者问题清单上的首要关注点。我们很高兴地报告，随着我们的地理组合开始稳定，且组合向中档和高档酒店比例增加的方向转变，我们的混合RevPAR同比增速在第一季度转为正值。混合RevPAR的改善也得益于我们全季酒店、升级版汉庭2.0和海友酒店的强劲表现。第一季度，全季酒店的同店RevPAR增长10%，汉庭2.0增长8%，海友酒店增长6%。我们强大的创新能力驱动了我们的强劲基本面表现。如第5页所示，汉庭2.0自2014年推出以来获得了客户的高度评价，并实现了强劲的RevPAR。第一季度，这组酒店的同店RevPAR改善了8%。目前，截至第一季度末，超过18%的汉庭收入来自汉庭2.0模式。我们预计到2016年底，新模式将占汉庭库存的35%至40%。在下一页，我们想向您报告我们的扩张情况。我们在2016年继续快速扩张。第一季度新增酒店数量为226家，同比增长24%。我们在扩张中采用了有机和非有机两种方式。在新增酒店中，129家酒店使用我们自有品牌，97家使用雅高品牌。在第7页，财务方面，我们第一季度的净收入同比增长18.8%，超过了我们14%至15%的增长指引。约52%的增量收入增长来自全季酒店。值得一提的是，第一季度，全季酒店继续[听不清]同店RevPAR增长，正如我之前提到的。如第8页所示，在营业利润方面，我们在传统淡季实现了EBIT的显著改善。同样，全季酒店贡献了79%的增量EBIT。这主要是由于2015年开业的租赁全季酒店逐渐成熟以及开业前费用降低。总而言之，我们对全季酒店的稳健发展、新的汉庭2.0模式以及按计划进行的快速酒店网络扩张持乐观态度。接下来，我将把电话会议交给我们的首席财务官Teo，他将带您了解我们2016年第一季度的运营和财务业绩。Teo，请。
Teo Nee Chuan
谢谢Jenny。大家好。我很高兴向大家汇报2016年第一季度的运营业绩。如第10页所示，第一季度我们净新增了226家酒店，其中包括96家雅高品牌酒店，这些酒店已于1月份并入我们的平台。在这些净新增开业酒店中，11家[ph]采用租赁和老模式，而215家采用管理加盟和特许经营模式。截至2016年第一季度末，我们共有2,989家运营酒店，其中21%为租赁酒店，79%为管理加盟和特许经营酒店。同时，我们有632家酒店储备，其中25家为租赁酒店，607家为管理加盟和特许经营酒店。如第11页所示，第一季度我们集团综合入住率为80%，同比下降1.1个百分点。下降主要源于低线城市入住率较低。综合平均房价为人民币172元，同比增长2.5%，这得益于更有利的品牌组合。2016年第一季度，中高端酒店客房占总客房数的15.1%，高于2015年第一季度的12.1%。此外，我们的中高端酒店同店平均房价因定价机会增长了5%。截至2016年第一季度末，约76%的酒店客房位于一线和二线城市。总之，第一季度综合每间可售房收入为人民币139元，同比增长1.1%。第12页详细展示了我们运营至少18个月的酒店同店每间可售房收入的增长趋势。第一季度，我们的同店每间可售房收入下降0.3%，同店平均房价增长0.8%，入住率下降0.9个百分点。我们认为我们的趋势已经稳定。同时，中高端酒店在可比基础上继续保持每间可售房收入增长趋势。第一季度我们的中高端酒店同店每间可售房收入提升了8.8%。接下来看财务业绩。第13页显示，2016年第一季度我们的调整后运营利润率为5.9%，相比2015年第一季度0.1%的亏损有显著改善。调整后运营成本占净收入的比例同比下降4.1个百分点。这主要得益于我们成熟租赁酒店的有利影响，以及桔子酒店品牌、汉庭2.0和海友酒店同店每间可售房收入的增长。开业前费用占净收入的比例较去年同期下降1.4个百分点。这主要源于储备中租赁酒店数量减少。调整后销售、一般及管理费用及其他运营收入占净收入的比例下降0.3个百分点，主要由于时间安排问题导致营销支出减少。这部分被2016年第一季度因酒店网络和品牌组合增长带来的人员成本增加所抵消。接下来看第14页所示的现金流状况。2016年第一季度，我们的运营净现金流达到人民币3.75亿元，而维护和新开发的资本支出总计人民币1.77亿元。因此，第一季度我们的自由现金流总计人民币1.48亿元。第一季度，我们出售了部分如家美国存托凭证投资，获得人民币7,900万元，第一季度录得收益人民币1,300万元。第二季度，我们将从处置剩余的如家美国存托凭证投资中再录得收益人民币2,500万元。第一季度，我们继续进行了人民币7,900万元的战略投资，包括在公寓和共享办公服务领域的投资。此外，我们于2月向股东支付了人民币2.76亿元的特别股息，该股息已于2015年12月宣布。截至2016年3月31日，我们的短期贷款余额[ph]为人民币6亿元，公司可用的总信贷额度为人民币5亿元。翻到下一页，除了酒店核心业务外，我们正通过资产投资进入两个有前景的市场：公寓和共享办公。截至目前，我们已在这两个领域向五家公司投资了人民币1.13亿元。以公寓市场为例，与西方成熟市场不同，中国的公寓主要由个人而非公司拥有和管理。消费者寻求具有适当服务的优质产品。公寓市场潜力巨大，估计超过人民币1万亿元。目前这个市场仍处于萌芽和快速增长阶段，有许多小型参与者。共享办公的概念是为中小企业提供协作工作空间，提供包括家具、会议室、活动和业务[ph]支持在内的全方位服务。这种模式比传统办公室更灵活且更具成本竞争力。与公寓市场类似，共享办公市场潜力巨大，尤其是在中国的一线和部分二线城市。我们相信可以将我们在品牌建设、选址开发以及日常运营方面的专业知识和经验从酒店业务应用到公寓和共享办公业务中。这些不同的产品线将有助于增强我们在选址和收益管理方面的竞争力，特别是在大型物业上。最后，第16页显示，我们预计第二季度净收入将实现12%至15%的同比增长。接下来，我们开放提问环节。
Operator
谢谢。[操作员说明] 今天第一个问题来自中金公司的黄耀新。您的线路现已接通。
Yaoxin Huang
好的，谢谢您回答我的问题。首先，祝贺管理层在第一季度取得了非常非常强劲的业绩。我有三个问题。前两个问题要问首席财务官张先生。张先生您好，我有两个问题。第一个是关于中国的税制改革。那么，我们是否可以预期未来财务报表中不再有营业税项目，实际上我们将受到增值税的影响？所以未来对我们净利润率的影响。第二个问题是关于销售及一般行政费用。如果您看第一季度业绩，实际上第一季度销售及一般行政费用比率是下降的。那么您对2016年全年的预期是什么？谢谢。
Teo Nee Chuan
好的。黄先生您好。第一个问题是关于税制改革，主要是营业税改增值税。从5月1日起，营业税将改为增值税。税费及附加这一行仍然会保留，因为我们向政府缴纳的增值税可以从...抱歉...我们缴纳的税款中，会有净增值税支付给政府。因此，这一行仍然会保留。另一方面，与营业税不同，营业税的进项增值税不可抵扣，从5月1日起，虽然我们要为从客户那里获得的收入缴纳增值税，但我们也可以抵扣从供应商那里获得的进项增值税。例如租金、公用事业费、消耗品，甚至资本支出。所以目前，我们预计从5月起，对我们净利润率的影响大约为收入的0.2%至0.3%。仍有一些不确定性，因为某些供应商会重新评估他们的成本结构，但我们预计政府的意图是通过供应商需要向其自身供应商缴纳的较低税款来抵消他们部分的税收增加。基于此，我们认为未来会有有利的税收影响。这是第一个问题。第二个问题是关于销售及一般行政费用。正如我们刚才在演示中提到的，第一季度销售及一般行政费用占净收入的比例较低，主要是由于时间安排问题。我们的一些营销计划，与计划相反，实际上是在第二季度到第四季度才开始启动。所以总体而言，我们预计全年整体比例将上升至约10%。
Yaoxin Huang
好的，完美。谢谢。我的第三个问题要问齐先生。[中文发言]
Unidentified Company Representative
好的，这个问题是给季先生的。加盟商在我们业务中的占比越来越高。那么，展望未来，您有什么计划来帮助加盟商成长并加强与他们的合作？
Qi Ji
[中文发言]
Unidentified Company Representative
首先，加盟商对我们的业务非常重要。目前我们有1000到2000家加盟商。他们大多数都是非常理性的商人，遵守法律。我个人与其中很多人是朋友。去年夏天我甚至邀请了一些人去我在法国的家里做客。所以我们有很多共同话题。但另一方面，也有一些加盟商持有片面观点。赚钱时他们很高兴，但亏损时就会非常不满并抱怨很多。然而，加盟店盈利能力受多种因素影响，无论是整体经济形势、地理位置等等，但我们的行业底线和标准是，我们只招募那些基于设施和选址标准能够盈利的加盟商。因此，我们可能是行业内第一个坚持这一底线的公司。希望我们不是唯一一个。这也是我们RevPAR高于行业同行的原因，因为我们对加盟商有更高的标准。我们的加盟商原则是：第一，我们有共同的业务愿景；第二，加盟商必须遵守法律。在此之后，无论是顺境还是逆境，我们都将携手共进。最后，我想说我们仍然完全信任我们的加盟商，但我们不会向华住妥协于不合理的要求。我个人收到了很多来自这些加盟商的信息，有些话我甚至不会在这里提及。简而言之，我们对加盟模式仍然非常有信心。我们将帮助我们的加盟商做好业务，共同拓展华住的网络。谢谢。
Yaoxin Huang
谢谢。谢谢季总；谢谢Jenny。
Operator
我们今天的下一个问题来自高盛的Justin Kwok。您的线路现已接通。
Justin Kwok
谢谢管理层。早上好，感谢回答我的问题。我想我可能有三个问题，也许两个给Jenny或Teo，最后一个给季先生。也许我先问前两个问题。第一个是关于汉庭2.0的。我注意到在改造后，你们的房价RevPAR取得了良好的改善。但我想了解一下每家酒店的资本支出情况，以及你们在这次升级中看到的投资回报如何？第二个问题实际上是关于加盟方面的后续问题。我注意到如家在今年初降低了他们的费用结构。那么，我们是否看到加盟领域在费用方面的竞争加剧？或者您认为净额上实际上没有太大变化？这是前两个问题，谢谢。
Jenny Zhang
你好，Justin，我是Jenny。关于你提到的汉庭2.0，这是我们在2014年推出的新模型、新设计。因此，2015年开业的大部分新酒店以及2016年所有新开的汉庭都将采用这种新设计。该产品深受客户欢迎。就单房投资而言，目前新酒店约为每间房7万元人民币，RevPAR（每间可售房收入）明显高于我们的旧设计。我们在不同级别城市看到了不同的数据，但通常范围是——RevPAR提升幅度可能在10元到30元人民币之间。因此，目前的投资回报率非常有吸引力。当现有酒店达到翻新周期时，我们也在推进改造工作，所以我们也正在将一些旧版本的汉庭升级为这种新模型。关于特许经营费的问题，我认为关于如家降低费用的宣传相当误导人。据我们所知，Justin，你可以向如家核实以获得更清晰的信息，但我们了解到的是，较低的收费是以增加会员积分收费为交换的。所以总体来看，如家并没有真正降低他们的特许经营费，而是一种不同的特许经营费结构。目前，华住对我们的未来费用没有重大变化，但我们可能会引入一些新结构，以激励我们的加盟商与我们合作提升酒店业绩。
Justin Kwok
好的。感谢澄清。我想最后一个问题是给季先生的。也许我用中文提问，你可以帮忙翻译，或者我也用英文。[中文发言]也许用英文快速说一下。如果将贵公司当前的发展历程与万豪过去几十年的发展并列来看，那么在公司目前这个阶段，管理层未来几年的重点是什么？你们将如何运用现金？你们会花大量时间评估哪些业务领域或机会？谢谢。
Qi Ji
[中文发言]
Unidentified Company Representative
好的。回答很长，但——是的，让我分成几个部分来说。首先，快速总结一下关于万豪的情况。我们认为万豪，你知道的，是世界上最成功的酒店集团，我们也在启动万豪业务。对我们来说，万豪的关键成功因素之一是其大股东——一个大家族股东和高管团队的稳定性。我们认为万豪的核心业务相当强大，并购并非其主要活动，而是对其核心业务的补充。中国的酒店市场与美国不同。万豪将其业务重点放在中档市场，尤其是在美国经济危机期间。例如，万怡品牌非常成功。而在中国，过去几年更多是经济型酒店驱动，因为中国的消费能力仍低于美国，所以像我们的旗舰品牌汉庭就非常成功。但我们认为中国在许多其他行业的发展速度远快于成熟市场。以我们的股东为例，他们在40年内发展了3000家酒店，而我们用10年时间就做到了同样的数量。所以基本上中国的速度是相当不同的。回到我们未来几年的重点。首先，仍然是继续加强我们的核心酒店业务。正如你所见，我们收购了许多新品牌加入我们的投资组合。这将是我们的主要重点。其次，我们认为公寓是酒店业务的自然延伸。目前我们投资了该领域的两家公司。第一家是我们内部培育的；第二家我们持股超过30%。我们预见中国的年轻一代，尤其是在一线城市这样的大都市，他们无法承受飙升的房价，这与纽约和世界其他大城市类似。所以租赁回报率将会比以前更高。我们认为我们在几个方面具有天然优势，比如选址、产品设计和日常运营。所以我们希望将我们现有的经验应用到公寓领域。这是第一点。另外，随着城市发展，比如电子商务改变了城市中一些物业的用途，我们觉得仍有一些物业需要改变用途，而共享办公的需求实际上相当高，因为我们之前没有共享办公的经验。有一些概念，你可能更熟悉它们在美国的运作方式。所以我们投资了该领域的三家初创公司，并且正在寻找更多机会。所以，人们——我相信人们会对我们涉足这些新业务有疑问，但就像当年对全季酒店的情况一样，我们在过去几年也面临类似的质疑，但今天我们开始从全季酒店中收回投资。总之，我们认为华住是一家非常创新的创业公司。我们不会止步于现状。我们不会将自己局限在酒店业务中。所以我们总是向前看，向前进。我们与美国那些科技公司，比如谷歌，有着相同的精神。谢谢。
Justin Kwok
谢谢。
Operator
今天我们的下一个问题来自Ward Ferry的Vivienne Mao。您的线路现已接通。
Vivienne Mao
嗨，管理层早上好。祝贺第一季度业绩非常强劲。我有两个问题。第一个问题是给Jenny的。Jenny，您能否评论一下第二季度的净收入指引？因为12%到15%的增长相比第一季度实现的增长略显缓慢。而且第二季度在旅行和[consisting] [inaudible]方面应该是更强的季节。所以看起来第二季度的指引并不像——应该比您的指引更强，所以我想听听一些评论。可能我会在您处理完第一个问题后再问第二个问题。
Jenny Zhang
我会请Teo补充这一点。关键点是去年第一季度我们实际上有一个相当低的基数。如果您还记得，去年我们的同店每间可售房收入下降了5%到6%。所以第一季度，当然很多品牌表现非常好，但我们也有较低的基数影响进入该季度。也许Teo可以补充这一点。
Teo Nee Chuan
是的，当然。嗨。实际上Jenny提到的是去年[inaudible]第一季度基数非常低，所以结果是，当我们——所以在2016年第一季度我们从中受益，我们的集团实际上从去年的低基数中受益。但对于第二季度，目前因为，正如我们之前提到的，我们看到每间可售房收入趋于稳定，所以我们一直看到的是我们保持，我会说，谨慎乐观。所以我们认为我们提供的12%到15%的指引在我们的情况下是合适的。所以我想，如果我们进入5月底和6月，或者6月初，我们会有更好的指引。但基于我们目前的展望，我们认为我们的指引是合适的。
Vivienne Mao
我明白了。谢谢。第二个问题是给Ji-zong的。[中文发言]
Qi Ji
[中文发言]
Unidentified Company Representative
问题是关于华住集团在公寓和共享办公领域的投资。那么，你们是大股东还是小股东？第二，你们在公司日常运营中的参与程度如何？还是说你们只是纯粹的财务投资者？季琦先生的回答是：首先，我们是战略投资者。我们投资了许多早期初创企业，因为它们还很年轻，所以我们不确定它们未来的发展会如何。这就是为什么我们开始尝试持有少数股权，例如从10%到30%，视具体情况而定。我们会根据公司的发展情况增加或保持我们的持股比例。但有两个例外。一个是[Qungjia]和[Xiyi]。这些是我们内部孵化的项目。我们在这类初创企业中的持股比例比其他项目更高。我们的基本理念是，我们将外部创业者引入华住集团的平台，帮助他们成长，而不仅仅是利用华住现有的员工。我们希望[听不清]他们的活力和创业精神。目前，我们实际上有专业的团队帮助我们评估投资目标，并在投资后进行[听不清]投资组合管理。实际上，现在正在帮我翻译的叶女士最近加入了我们公司，负责投资活动，与我、Jenny以及其他高级管理团队一起工作。
Operator
我们今天的下一个问题来自摩根士丹利的林赫。您的线路现已接通。
Lin He
嗨，管理层早上好。感谢回答我的问题。再次祝贺你们取得了非常强劲的业绩。我只有一个问题。关于每间可售房收入（RevPAR）方面，我们看到RevPAR和[听不清]趋势出现了显著复苏，我的理解是这主要是由一线城市的复苏推动的。那么，管理层能否多谈谈我们在那些低线级市场看到的情况？我们是否也看到了低线城市需求回升的迹象？基本上，我想问的是，一线城市的复苏是否有可能也蔓延到低线城市？谢谢。
Jenny Zhang
从几年前开始，我们就看到了低线城市的疲软。我们正在采取几项措施来应对这种情况。第一，我们将投资重点，无论是租赁酒店还是特许经营酒店，都转向了一线和二线城市。因此，我们严格控制并保持目前超过70%的投资组合仍在一线和二线城市。第二，我们也在不断创新，推出更多能够覆盖不同类型物业和不同客户群体的品牌，使我们能够深入渗透到更大的市场。第三，我们还在研究适用于三线和四线城市的不同商业模式以及营销和销售策略。我们预计这些策略将在明年下半年开始见效。
Lin He
好的。明白了。谢谢，Jenny。
Jenny Zhang
不客气。
Operator
今天我们的下一个问题来自汇丰银行的[杨晨]。您的线路现已接通。
Unidentified Participant
嗨，Jenny；嗨，季总；嗨，Teo。我想我的问题之前已经有人问过了，所以现在没问题了。谢谢。
Jenny Zhang
谢谢。
Operator
[接线员指示] 我们的下一个问题来自中金公司的黄耀鑫。您的线路现已接通。嗨，耀鑫，您的线路现已接通，请开始提问。
Yaoxin Huang
嗨。能听到我吗？是的。一个快速的问题。嗨，Jenny，您能详细说明一下汉庭2.0吗？它与传统的汉庭1.0有什么区别？谢谢。
Jenny Zhang
我们去年已经展示了汉庭2.0与1.0的对比图片。所以欢迎大家随时参观我们的新模型。目前我们在全国已经有几百家这样的酒店。主要变化在于设计方面。配色方案从深红色改为浅灰色和蓝色，给人更年轻、更愉悦的感觉，同时融合了[洁净]和灯光元素。我们还在汉庭2.0中引入了全新的整体式卫生间模型。这使卫生间感觉更干净、更有条理，在质量方面也更稳定。还有其他一些改善客户体验的变化，包括照明和其他功能。所以它给人们带来了更好的体验，特别是对年轻客户。
Yaoxin Huang
好的。谢谢，Jenny。
Jenny Zhang
不客气。
Operator
今天我们的下一个问题来自麦格理银行的Jake Lynch。您的线路现已接通。
Jake Lynch
是的。嗨，管理层。祝贺取得良好的业绩。抱歉我可能之前错过了这一点。但如家酒店的老股份，那些实际上是在私有化过程中出售了，还是您仍然持有那些股份？
Teo Nee Chuan
好的。如家酒店股份，我们在第一季度处置的是在公开市场的股份。第二季度处置的实际上是管理层回购的股份。
Jake Lynch
好的。那么你们目前没有如家酒店股份了，对吗？
Teo Nee Chuan
是的，没错。
Jake Lynch
好的。谢谢。
Ida Yu
再次感谢大家今天从繁忙的日程中抽出时间参加我们的电话会议。我们期待在下个季度的财报电话会议上与大家交流。再见各位。
Operator
女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢大家的参与。现在可以断开连接了。