Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加华住集团有限公司2018年第四季度业绩电话会议。目前，所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。[接线员说明]我必须提醒各位，本次会议正在录音，日期为2019年3月15日。现在，我将会议交给今天的主讲人余女士。谢谢。请开始。
Ida Yu
谢谢，Richie。大家早上好。感谢各位拨号参加，欢迎参加我们2018年第四季度及全年业绩电话会议。今天与我们一同参会的有我们的创始人兼执行董事长季琦先生；首席执行官张敏女士；以及首席财务官张拓先生。张敏和拓将介绍战略回顾以及第四季度和全年业绩。在准备好的发言之后，管理层将回答各位的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。我们在向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述了若干潜在风险和不确定性。华住集团不承担更新任何前瞻性陈述的义务，除非适用法律要求。在今天的电话会议上，我们还会在讨论业绩时提及调整后的财务指标。这些指标与可比GAAP信息的调节表可在今天早些时候发布的业绩公告中找到。提醒一下，本次电话会议正在录音。本次电话会议的网播以及补充幻灯片演示可在华住集团网站的投资者关系部分获取，网址为ir.huazhu.com。现在，我将电话交给张敏。张敏，请。
Jenny Zhang
各位早上好。我很高兴向大家报告，华住集团在2018年取得了非常强劲的业绩。为了帮助我们的投资者更好地了解我们在不同租赁和特许经营模式下的业务规模，我们引入了一个新的指标——酒店营业额，对于管理和特许经营酒店，这反映了酒店层面的总收入，而非华住收取的费用。如第二页所示，2018年我们的酒店营业额增长了23%，达到297亿元人民币。我们的净收入为100亿元人民币，同比增长22%，超过了我们指引的高端。调整后EBITDA增长了37%，利润率为32.5%，较去年同期的28.9%上升了3.6个百分点。调整后净利润增长了36%，利润率为17%，较去年同期的15.3%上升了1.7个百分点。Teo稍后将提供[技术性困难]更多细节。我们强劲的营收增长由酒店网络扩张和RevPAR增长共同驱动，如第三页所示。2018年，华住运营酒店数量净增13%，达到4,230家。集团综合RevPAR增长了10%，这是成熟酒店RevPAR增长以及新酒店向中高端和高端细分市场结构转变的综合结果。展望2019年，我们仍然相信，在强劲的管道增长背景下，我们的酒店扩张将加速。第四页显示，截至2018年底，我们的管道酒店数量达到创纪录的1,105家。这相当于2018年底运营酒店数量的26%，显著高于2017年底的19%和2016年底的14%。管道中约80%的房间属于中高端和高端品牌。我们的资产轻型特许经营模式一直是我们的主要业务模式。我们强大的品牌和忠诚度计划持续为加盟商创造价值。我们持续扩大酒店组合，其中特许经营酒店的比例不断增加。如第五页所示，截至2018年底，我们的特许经营酒店房间占运营总房间数的79%，较上年进一步提升了1%。其中约72%的房间位于一线和二线城市，我们相信这些城市对商务和休闲旅游有更可持续的需求，因此业绩更具韧性。资产轻型模式也降低了我们的业务波动性，帮助华住在不断变化的经济环境中稳健前行。第六页展示了我们同店RevPAR增长与财务业绩之间的关系。上图显示了2011年至2018年的同店RevPAR增长。在此期间，RevPAR增长率在最低-3.6%到最高7.7%之间波动。然而，您可以从下图注意到，尽管RevPAR增长率存在波动，华住在此期间持续扩大了EBITDA金额，并且利润率百分比也逐年大幅提升。华住能够在不同的经济环境下持续提供稳健的财务表现，是因为我们一直采用资产轻型模式增长，如前所述，并持续专注于产品创新，以满足客户和加盟业主不断变化的需求。在深入讨论运营和财务细节之前，我想花几分钟回顾一下我们在2018年如何落实战略重点。第七页总结了今年的战略成就。第一个重点是中端酒店的快速扩张。2018年，我们的中高端酒店房间数量增长了42%，占2018年底运营总房间数的38%。除了1,338家运营中的中高端酒店外，我们还有831家中高端酒店在管道中。强劲的开业和管道增长得益于成熟品牌如全季和桔子水晶的贡献，以及我们较年轻的品牌如美居和汉庭优佳的贡献。通过利用华住的集中运营平台和超过1亿会员的忠诚度计划，这些年轻品牌蓄势待发。其次，我们专注于通过质量提升实现同店RevPAR的持续增长。2018年，同店RevPAR增长了5.5%，其中经济型细分市场增长5.6%，中高端细分市场增长5.2%。我们在2018年继续推进汉庭酒店的升级改造。因此，汉庭运营房间比例在2018年底提升至50%，高于去年的38%，并预计在2019年超过6%。第三，我们专注于高端酒店细分市场的创新。2018年底收购花间堂扩大了华住在休闲酒店领域的版图。我们也对Joya品牌下签约的三个黄金地段感到兴奋。我将在接下来的页面中详细阐述以上几点。让我们翻到第八页，关于第一点，中高端酒店的增长。如您所见，我们在该细分市场的快速扩张进展顺利。截至2018年底，我们的中高端酒店房间库存较去年同期增长了42%。如页面右侧所示，我们的中高端房间管道约占管道总房间数的80%，高于一年前的77%。我们多元化的中高端酒店品牌组合，以及盈利的酒店运营模式，持续吸引潜在加盟商加入华住的酒店网络。第九页，为了帮助投资者更好地了解我们中端品牌各自的发展阶段，我们根据其规模和城市覆盖范围对这些品牌进行了分类。在最左侧的第一阶段——起步期；我们有美居、汉庭优佳、漫心和诺富特。每家运营酒店少于100家，覆盖城市少于50个，但拥有强劲的管道，正在向右发展。这些相对年轻的品牌为我们的客人和加盟商提供了非常独特的价值主张。第二阶段——成长期，酒店数量在100至500家之间，覆盖50至100个城市。归类于成长期的品牌包括星程、桔子水晶和桔子精选，以及宜必思和宜必思尚品组合。它们正成为我们新的增长[技术性困难]。第三阶段——繁荣期，代表酒店数量超过500至2,000家，城市覆盖100至400个。得益于出色的宾客体验和盈利的运营模式，全季酒店在2018年底拥有553家运营酒店和282家管道酒店。全季的强劲增长势头将在2019年持续。我们对行业前景持乐观态度，并对我们优质品牌超越竞争充满信心。长远来看，我们预计将会有多个中端品牌达到或超过2,000家酒店。这被定义为第四阶段——确立期，在我们的生命周期分析中。此外，我们的一些中端品牌将增长到超过500家酒店。我想在接下来的两页中展示两个品牌的增长情况，以帮助您了解其发展态势。首先是全季品牌。截至2018年底，全季酒店覆盖了132个城市，拥有超过500家酒店。2018年，全季品牌实现了5%的同店RevPAR增长，势头非常强劲。鉴于全季品牌独特的设计和卓越的盈利能力，我们相信全季品牌将在未来几年继续加速增长。下一个里程碑将是达到1,000家酒店，预计将在2020年实现。第二个例子是美居。截至2018年底，我们有39家美居酒店在运营，69家在管道中。2018年，美居品牌的同店RevPAR增长了9.6%。除了出色的RevPAR表现外，该品牌已完全融入华住的运营平台，使我们能够以项目效率标准运营，并利用华住的忠诚度计划。例如，目前的人房比为0.2，与原模型0.35的人房比相比，节省了40%的人力和人事成本。我们预计美居品牌将在明年达到100家酒店的里程碑。如前两页所述，我们在中端细分市场取得了良好进展。因此，我们中高端酒店的收入贡献持续增加。如第12页所示，2018年，中高端酒店的收入增长了52%，占总净收入的50%。翻到第13页，我们第四季度的同店RevPAR为3.9%，全年增长5.5%。自2017年第一季度以来，在经历了六个季度的显著同店RevPAR增长后（部分原因是较低的同比基数），2018年第三和第四季度的同店RevPAR增长率分别为4.2%和3.9%，我们认为这是健康的，也代表了更可持续的增长水平。同店RevPAR增长主要由平均每日房价增长驱动，因为我们持续吸引那些寻求产品创新以满足需求的客户。第14页，与我们之前电话会议分享的情况类似，我们的酒店入住率保持在较高水平，成熟酒店为87%，全年为90%，相对持续地超过中国行业平均水平20个百分点。2019年前两个月，我们继续看到同店RevPAR增长的积极趋势。最后，请翻到第15页；我很高兴我们在2018年底通过收购花间堂进入了高端度假品牌领域。花间堂定位为高端生活方式和度假品牌，其大部分酒店位于典型的风景名胜区。2019年，我们将在上海市中心地标展示其新的城市酒店。我们还决定将北京后海（市中心）的VUE酒店改造为花间堂酒店。这包括近期将完成的VUE酒店改造。这家拥有80间客房的酒店坐落在一座温馨的历史建筑中，设有一间咖啡馆、一家精致的西班牙餐厅和一个俯瞰后海的酒吧。最后但同样重要的是，进入2019年，我们将继续专注于第16页所示的几个战略方面。首先，我们将继续快速扩张酒店网络。其次，我们将专注于创新技术的应用，以提升宾客体验和运营效率。第三，我们将在高端酒店细分市场稳步推进。我们期待在下次财报电话会议上为您带来更多令人兴奋的消息。接下来，我将把电话交给Teo，他将为您提供更详细的运营和财务结果分析。Teo，请。
Teo Nee Chuan
谢谢Jenny。大家早上好。请翻到第18页。我们很高兴地报告，2018年我们继续保持了快速扩张的增长路径。我们平均每天开设两家酒店，2018年新开业酒店总数达到723家。截至2018年底，运营酒店总数已达到4,230家。2018年我们实现了723家酒店的总开业量，净增484家酒店。484家酒店的净增长代表了酒店数量13%的增长。正如Jenny之前提到的，鉴于我们不断增长的储备项目，我们有信心在2019年进一步加速酒店扩张。 翻到第19页，第四季度，我们集团综合RevPAR增长了8.1%。这主要是由平均每日房价（ADR）同比增长9.2%所驱动。我们综合RevPAR的增长得益于成熟酒店RevPAR同比增长6.3%，以及中高端和升级酒店占比的增加。2018年全年，我们集团综合酒店RevPAR增长了10%。ADR增长了11.2%，这一增长部分被入住率下降一个百分点所抵消。您可能会注意到，我们的入住率绝对水平非常高，达到87%。这个87%的入住率考虑了我们总共4,200家酒店，其中包括2018年新开的723家酒店。这些新开业酒店中有相当一部分是最近完工的，仍处于爬坡阶段，入住率较低。 继续看第20页的财务业绩，我们的净收入在第四季度增长了20.6%，2018年全年增长了22.3%，超过了我们先前指引的高端。分解2018年的收入增长，我们租赁和运营酒店的净收入增长了18%，而管理加盟和特许经营酒店的净收入同比增长了37%。2018年，我们轻资产的管理加盟业务模式贡献的净收入占总收入的25.1%，较2017年的22.5%上升了2.6个百分点。我们预计特许经营业务的贡献将继续增加。 如第21页所示，参考左下角的方框，酒店运营成本和其他运营成本占净收入的百分比同比下降了4.7个百分点。这主要是由于我们改善的综合RevPAR——抱歉，是由于规模带来的更好运营效率。2017年，我们在酒店运营成本中记录了1.69亿元人民币的减值损失，2018年为3,500万元人民币。排除2017年和2018年这些减值损失的影响，酒店运营成本和其他运营成本占净收入的百分比将减少三个百分点。开业前费用占净收入的比例为2.5%，与去年相同。销售、一般及行政费用和其他营业收入占净收入的百分比同比下降了1.3个百分点。2018年，其他营业收入中记录了一些一次性交易，如收到的补偿款，同时我们也有与终止租赁酒店相关的损失，总计1.3亿元人民币。而2017年，此类一次性金额约为3,000万元人民币。我们全年的营业利润率同比扩大了六个百分点，达到23.3%，这主要得益于更好的运营杠杆、改善的RevPAR以及酒店扩张和上述某些一次性收益。排除2017年和2018年上述一次性收益的影响，2018年营业利润率将改善3.3个百分点。 翻到第22页，2018年，我们记录了核心盈利的强劲增长，这得益于强劲的RevPAR增长和更好的运营杠杆。本页提到的非GAAP调整包括与我们的投资（如雅高股份和[听不清]）相关的权益证券公允价值变动的未实现损失，总计9.14亿元人民币，以及2018年8,300万元人民币的股份支付费用。排除这些非GAAP调整，2018年我们的调整后EBITDA增长了37%，达到33亿元人民币，而EBITDA利润率从28.9%扩大至32.5%。调整后净利润同比增长36%，达到17亿元人民币，而调整后净利润率从15.3%扩大至17%。 继续看第23页的现金流量表，2018年，我们从运营中产生了30亿元人民币的净现金。在支付了总计约12亿元人民币的维护和新开发资本支出后，2018年产生的自由现金流总计16亿元人民币。2018年，我们提取了美元银团贷款银行额度，并筹集了保证金融资，总计43亿元人民币，用于为购买雅高股份提供资金。我们总计投资了约51.5亿元人民币用于购买雅高股份、收购Blossom Hill以及对酒店相关基金的一些小额投资。截至2018年底，我们拥有49亿元人民币的现金及现金等价物。 翻到第24页，2018年，我们宣布了1亿美元的现金股息，相当于每股0.34美元。这笔股息是2017年股息的两倍多。得益于税务筹划安排，我们能够将从中国[听不清]的股息预扣税从10%降至5%。因此，我们能够在保持向税务机关支付的预扣税金额不变的情况下，将股息支付增加一倍。我们预计未来将维持当前的股息水平。 翻到第25页，我们将从2019年1月1日起实施新的租赁准则ASC 842。这将影响我们基于固定支付且期限超过12个月的租赁。我们估计，采用该准则将导致截至2019年1月1日，分别确认约20亿至22亿美元的使用权资产和租赁负债。在没有任何减值的情况下，利润表中确认的任何品牌都不会发生重大变化。然而，鉴于我们资产负债表上使用资产的到期日较长，任何租赁减值（如果有的话）可能会更高，这将对减值当年的营业利润产生负面影响。请注意，本年度的业绩不会因这一会计变更的影响而重述，因此，比较期间仍按历史报告。采用该准则后，我们不预期现金流量表会有任何变化。 最后，我们在第26页的指引，2019年，我们计划将总开业量加速至800至900家酒店，其中75%为中高端酒店。关于收入指引，我们预计在2019年第一季度实现13%至15%的净收入增长率。对于2019年全年，我们预计净收入增长15%至17%。 说到这里，让我们开始问答环节。
Ida Yu
接线员，我们已经准备好回答投资者的任何问题。
Operator
谢谢。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员说明] 目前暂时没有提问。现在我将会议交还给今天的演讲者。请继续。
Ida Yu
接线员，我们注意到有些分析师实际上已经按了提问键，但可能系统没有正常工作。您能检查一下吗？
Operator
好的。那么，第一个问题来自Justin Kwok。您的线路现在已经接通。
Justin Kwok
您好，感谢回答我的问题。我可能会分享两个问题，一个是关于增长指引，另一个是关于利润率。我认为你们在2018年取得了非常好的收官，现在你们的全年指引是净收入增长15%至17%。我想确认一下，在这套预测中你们考虑了什么样的每间可售房收入函数？另一方面，你们是否考虑了软品牌的发展或培育预测，这可能是在12月的华住大会上宣布的，那么软品牌是否会在2019年开始产生有意义或较小的影响。第二个关于利润率的问题是，现在在2018年，你们获得了更快的每间可售房收入增长，并且由于这些长期股权激励费用的记账，G&A方面有一些较低的基数效应。进入2019年，对于未来的利润率前景是否有任何指引？谢谢。
Teo Nee Chuan
您好Justin，我是Teo。关于增长假设，目前我们考虑了同店每间可售房收入约3%的增长，我们还没有考虑软品牌的收入。主要原因是我们还处于孵化阶段，需要看看这个业务能发展到多大。关于第二个利润率问题，我们预计酒店业务将继续产生一定程度的利润率扩张。然而，正如上个季度电话会议提到的，我们实际上会继续将利润率扩张投资于一些新业务以及软品牌的建设。此外，正如Jenny早些时候提到的，我们还会投入一些资金，投资于高端品牌的一些实验，这可能会减缓我们利润率扩张的步伐。
Justin Kwok
好的。作为后续问题，关于软品牌的进展有什么补充说明吗？谢谢。
Jenny Zhang
是的。我们通过开发团队持续部署，以加速软品牌业务的增长。我们的大部分品牌是已在市场上存在数年的现有品牌，例如星程、艺龙和汉庭。我们还将在未来几周内推出名为麦迪逊的新品牌，这将加速我们在高端细分市场的增长。总体而言，我们对扩张加速计划的启动感到满意。然而，由于我们仍处于早期阶段，我们不想提供关于它们今年将产生多少收入的不可靠预测。我们将在下一次财报电话会议中向大家更新进展。
Justin Kwok
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自Praveen Choudhary。您的线路现已接通。
Praveen Choudhary
谢谢。感谢接听我的电话。Jenny您好，Teo先生您好。我有一个非常简短的问题。您提到全年收入增长15%至17%的指引，其中包含了约3%的同店每间可售房收入增长。考虑到第一季度收入增长较小，为13%至15%，这是因为您对第一季度的每间可售房收入假设要低得多，比如1%至2%吗？还是仅仅因为新开业酒店数量较少？
Teo Nee Chuan
好的。我们认为第一季度收入增长设定在13%至15%的原因是：第一，去年由于春节时间安排，第一季度实际上有一个较高的基数。此外，从我们目前看到的趋势来看，春节后客流量一直在回升，因此我们认为这种势头将在未来几个季度带来更高的收入。另外，您可能已经知道，第一季度是最波动的时期，因为趋势一直较低。在整个年度中它处于较低水平，因此我们希望设定这个假设，以便在未来几个季度观察其发展情况。
Praveen Choudhary
好的。明白了。谢谢。我还可以问一下，在1019年第一季度，桔子水晶酒店是否会包含在同店每间可售房收入中？第二个相关问题是，当您给出全年同店每间可售房收入增长3%时，总每间可售房收入增长可能是多少？例如，在第四季度，您的每间可售房收入增长了8.1%，而同店销售额增长了3.9%，这个差距是由于组合改善造成的，对吗？我只是想了解您对全年总收入指引中总每间可售房收入的假设，而不仅仅是同店数据。
Teo Nee Chuan
混合每间可售房收入通常比同店每间可售房收入增长高出约3%至4%。正如您正确指出的，这主要是由于组合变化造成的。
Praveen Choudhary
那么第一季度，您会将桔子水晶酒店包含在同店数据中吗？
Teo Nee Chuan
是的，我们将在第一季度将桔子水晶酒店包含在同店数据中。
Praveen Choudhary
好的，很好。也许我最后再问一个问题。整个RevPAR的提升是由于结构变化。市场想要——投资者想要了解这种结构改善能持续多久。我的意思是，很明显，你们的管道项目非常偏向中端市场。能否谈谈中端市场的供需情况，以及我们在第四季度和直到春节期间看到的经济放缓是否会影响你们中端市场的供需、入住率或类似情况？谢谢。
Jenny Zhang
我认为结构转变将继续。第一，我们的中端业务仍在快速增长。第二，即使在中端市场内部，我们也在加速发展高端中端业务部分。第三，我们也在加大力度发展我们的高端业务。因此，所有这些因素都将持续，我们预计混合RevPAR增长将有很长的持续跑道。
Praveen Choudhary
非常有帮助，Jenny，再次感谢，并祝贺取得出色的业绩。
Jenny Zhang
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自Alan先生[听不清]。您的线路现在已开通，先生。
Unidentified Analyst
是的，您好，谢谢。感谢管理层召开这次电话会议。我可以就第一季度公告问一个后续问题吗？您在一月、二月看到了怎样的RevPAR增长，实际上，对于同店和混合RevPAR？另外，我理解您提到过——您将看到——酒店业务仍有一些利润率杠杆，但会向软件和新品牌投入更多投资？这是否意味着今年混合利润率不会像去年那样大幅扩张？或者实际上，您会将所有利润率扩张用于那里的投资？谢谢。
Teo Nee Chuan
你好Alan，让我先回答第一个问题。在一月和二月，我们在同店RevPAR增长基础上仍在增长，仍处于正区间，为个位数低增长。但关于后续问题，您能重复一下吗，也许一次问一个问题？
Unidentified Analyst
好的。那么利润率——您提到酒店业务仍会有一些利润率扩张，并且您已向新品牌和高端品牌细分市场投入更多投资。因此，我们是否仍会看到公司整体利润率扩张？或者2019财年更可能出现利润率持平的情况？
Teo Nee Chuan
好的。关于这个问题，我们预计利润率扩张将继续，然后我们将在投资软品牌以及一些新业务和高端酒店上花钱。我们预计其影响仍非常不确定，因为我们仍处于早期阶段，确切需要在这项投资上花多少钱。因此，我们将在未来几个季度看到增长。
Unidentified Analyst
好的，谢谢。我还有一个关于新酒店开业情况的后续问题。考虑到宏观经济较为疲软，这是否会影响你们的酒店开业——特别是那些处于试营业阶段的新酒店的加盟商？
Jenny Zhang
到目前为止，签约和开业进度都按计划顺利进行。当我们按细分市场来看业务时，我们发现大部分业务，特别是经济型酒店以及我们的核心和中档品牌，在当前的经济环境下实际上表现相当强劲。因此，我们不认为新酒店的签约和开业会出现任何重大放缓。
Unidentified Analyst
好的，谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自美国银行的Billy Ng先生。您的线路已接通，请讲。
Billy Ng
大家好，早上好，祝贺你们取得非常强劲的业绩。我有两个问题。第一个是能否提供更多细节，因为当我们查看STR数据时，一月份表现较弱，可能是由于春节时间的影响。但能否详细说明春节后的情况？以及过去几周我们看到的同店每间可售房收入（RevPAR）大致维持在什么水平？我的第二个问题是，能否提供当前并购市场的任何情况或展望？比如在2019年，我们看到一些上市公司的估值倍数有所压缩，这会使得并购变得更容易一些吗？还是说目前在中国寻找新的机会仍然相当具有挑战性？
Jenny Zhang
我是Jenny。关于近期业绩趋势的问题，我们看到一月和二月合计将继续实现新酒店RevPAR的正增长，我们认为在当前经济环境下，这是一个积极的指标。我们将在季度末披露时更详细地讨论业绩表现。关于收购，正如您所见，我们一直是积极但谨慎的收购者，收购各种品牌以实现我们打造强大且全面的品牌组合的战略目标。因此，我们将继续积极寻找各种机会，但在进行这些交易时会采取非常理性的视角。
Billy Ng
好的，谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自CLSA的Dylan Chu先生。您的线路已接通，请讲。
Dylan Chu
感谢管理层的演示，并祝贺你们取得良好业绩和指引。我有几个问题，将逐一提问。首先，关于委托管理和特许经营的有效抽成率，感谢你们讨论了周转率指标。如果我的计算正确，似乎2018年第四季度委托管理和特许经营业务的有效抽成率环比和同比均有所上升。能否请你们分享一些驱动因素？我们应该认为这是季节性的还是实际上可持续的？另外，关于今年抽成率的前瞻性指引将非常有帮助。
Teo Nee Chuan
是的。抽成率——来自管理加盟和特许经营业务的有效抽成率实际上有所上升，略有提升。您观察到的这一点是正确的。这主要是由我们集中预订系统的贡献增加所驱动的，这意味着我们推送给加盟商的客流量。由于我们根据向加盟商输送的客流量收取一定比例的佣金，因此来自我们集中预订系统的加盟商客流量增加，对我们的抽成率产生了积极贡献。同时，这也是我们持续努力增加来自定向渠道的间夜数占比的结果。因此，我们希望这一趋势能够持续，未来我们将继续保持更高的抽成率。
Dylan Chu
谢谢。这非常有帮助。其次，关于历史成本，上个季度的成本。酒店运营费用整体表现非常强劲。能否请您详细说明一下这种非常强劲的成本控制背后的驱动因素？具体来说，为什么其他酒店运营费用从去年约2亿元人民币下降至1.5亿元人民币，尽管收入表现相当强劲？任何关于成本的说明都会非常有帮助。
Teo Nee Chuan
好的。正如我之前提到的，酒店运营成本占收入的比例有所下降。这背后主要有两个原因。第一，我们在不增加规模的情况下实现了更好的运营杠杆效应，同时管理加盟和特许经营业务的贡献增加是首要因素。第二，我在之前的演示中提到，2017年实际上有1.69亿元人民币的减值损失计入酒店成本中的其他项目。而在今年，即2018年，计入这一新项目的减值损失仅为3500万元人民币。因此，由于这一因素，大约减少了1.3亿元人民币。所以，运营成本占收入比例的降低，部分得益于记录的减值损失的减少。
Dylan Chu
很好。谢谢。关于业务扩张的一个问题。就开业情况而言，指引相当强劲。与此相关，能否请您分享一下2019年资本支出和股息的最新情况？
Teo Nee Chuan
好的。我们的资本支出，我们预计在2019年将增加资本支出至约19亿至20亿元人民币。主要原因是，第一，我们新酒店的资本支出预计约为12亿元人民币。其次，维护和升级费用约为4亿元人民币，此外，我们实际上有预算支出约2亿元人民币，作为我们总部建设成本的一部分付款。
Dylan Chu
谢谢。最后一个操作性问题。我们的——你们的酒店管道数量也达到了历史新高。我们的开发团队产能利用率大概是多少？比如说，到今年年底，如果管道数量增加到1300或1500家，我们是否需要增加人员，还是说我们现有的能力已经足够？
Teo Nee Chuan
好的。不，我想你说的是——你可能看到今年管道数量增加的结果，实际上我们在开发团队的一些投资是从去年开始的。第二季度有人问为什么G&A费用增加，这就是原因。所以，实际上这是已知的。我们看到的是，我们开发团队的生产力尚未完全释放，所以现有团队可能还有提升[听不清]的效益空间。然而，如果超过这个阶段，那么我们可能需要进一步增加开发团队。
Dylan Chu
是的，是的，明白了。我想我的问题是，考虑到我们去年第二季度左右进行的投资，那么你们现在是否还有足够的产能？
Teo Nee Chuan
抱歉。能重复一下问题吗？
Dylan Chu
是的，我想我已经理解了你的问题——我已经得到了你的答案。所以，我这边的问题就这些。非常感谢。
Teo Nee Chuan
谢谢。
Operator
谢谢。下一位提问者是来自花旗集团的Aras Poon。现在可以提问。
Aras Poon
管理层早上好。我是花旗的Aras。谢谢回答我的问题。首先，能否就你们在一二线城市和低线城市看到的运营趋势提供更多细节？我的意思是，你们在一二线城市有非常强大的投资组合，但考虑到公司持续扩张，酒店数量增加，我们是否应该预期你们会逐渐增加在低线城市的曝光度？我们想了解一下你们如何看待那里的增长机会以及那里的趋势。当你们说预期3%的同店RevPAR增长时，你们是否看到高线城市和低线城市之间存在巨大差异？谢谢。
Jenny Zhang
实际上我们看到从一线到三线城市都有增长机会。因此，我们将部署开发团队来捕捉全方位的机遇。目前，我们在三线城市的渗透还不够深入。但我们看到一些成熟品牌如汉庭、全季等已经在三线城市展示了强大的商业案例，这给了我们加速在这些市场增长的信心。至于高端酒店，我们也认为所有层级城市都有需求。
Aras Poon
你们是否看到高线城市和低线城市的RevPAR趋势有很大差异？
Jenny Zhang
实际上，按城市等级来分类有点困难，因为中国的经济在各个地区都在均衡增长。例如，在一线城市中，北京近几年来一直表现非常强劲。但上海可能会有更多波动，这取决于每年展览活动的开展情况。所以，仅仅按城市等级来概括有点困难。更相关的是按地区或城市来分别考虑。
Aras Poon
好的，这非常有帮助。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自汇丰银行的Lina Yan。您现在可以提问了。
Lina Yan
管理层好，非常感谢接受我的提问。我的第一个问题是关于你们的项目储备。你们在2018年达到了项目储备的峰值。问题是，您认为这个项目储备会继续增长吗？也许您可以从自上而下的角度给我们一些说明。例如，对于增长市场，中高端市场，您认为这个市场能增长到什么程度？比如中高端酒店的总数，你们在这个细分市场的市场份额是多少？对于更成熟的经济型有限服务酒店细分市场，您认为市场份额整合机会将如何帮助你们未来增长项目储备？另外，关于城市等级暴露的讨论，如果谈到项目储备的潜在增长，您认为在三线城市看到什么样的机会？在四大城市是否还有扩张机会？这是我的第一个问题。
Jenny Zhang
我们最近实际上进行了一项调查，以了解我们在中国拥有什么样的市场份额。根据总市场价值，我们只占中国酒店市场总额的3%到4%。所以第一，我们觉得在中国有很大的市场份额增长空间。第二，如果按城市细分数据来看，你会发现各城市的整合水平各不相同，但普遍较低。你可以看到，对于三线城市，大多数城市的整合水平低于10%。一线城市也只有10%到25%。所以，这种整合水平也代表了不同等级城市的机会。因此，我们相信随着我们加大努力和对开发团队的投资，未来几年我们将继续看到项目储备和开业酒店的增长。
Lina Yan
好的，这非常有帮助。但针对中高端市场，我想跟进一个问题：在三年时间内，您认为这个市场的容量是多少？比如中高端有限服务酒店的总数？
Jenny Zhang
正如您在我们的项目储备中看到的，我们每年将开业大量中高端酒店。今年，我相信仅中高端酒店，我们就将开业超过700家。
Lina Yan
好的，非常感谢。我还有第二个问题。升级也是你们整体投资组合中非常重要的驱动力。能否给我们提供关于升级进展的指引？我们今年预计会看到什么样的升级？
Jenny Zhang
正如您所见，我们已经将汉庭的租赁或新产品比例在去年年底提升至50%。我们预计今年年底将进一步增长至60%。这一趋势将在未来几年持续下去。
Lina Yan
好的，谢谢。但对于这种升级，我们会看到结构性变化吗？是升级到汉庭3.0吗？还是升级到更高端的中档酒店？这种升级是否存在进一步的转变？
Jenny Zhang
大部分汉庭将升级为汉庭新版本或汉庭优选，仍属于同一品牌组合。一小部分升级，我们会将汉庭改为桔子酒店。
Lina Yan
好的，谢谢。我还有一个——最后一个问题是关于管线的。能否给我们提供更多——关于总开业数的详细信息？自有、租赁、特许经营和委托管理的细分情况如何？对于关店，这两种业务模式之间的细分情况如何？谢谢。
Teo Nee Chuan
抱歉，能重复一下问题吗？
Lina Yan
那么，对于2019年总开业指引和关店指引，按业务模式（自有和租赁、特许经营和委托管理）的细分情况如何？或者说自有和租赁的总开业数是多少？自有和租赁的关店数是多少？
Teo Nee Chuan
好的。我们的总开业数预计为800至900家酒店，其中大约40至50家将是租赁和运营的。至于关店，我们计划关闭大约200家，其中可能有20至25家或20至30家将是租赁和运营的。
Lina Yan
好的，谢谢。您能否与我们分享去年12月的同店每间可售房收入增长情况？这是我的最后一个问题。非常感谢。
Teo Nee Chuan
抱歉，因为同店每间可售房收入——6-K报告中有同店每间可售房收入增长数据。
Lina Yan
好的。谢谢。
Operator
谢谢。现在我想把会议交还给今天的演讲者。请继续。
Ida Yu
谢谢。感谢各位今天抽出时间，我们期待在下一次财报电话会议上与大家交流。再见。
Operator
女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢各位的参与。您现在可以断开连接了。