Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加华住集团2019年第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。[接线员指示]请注意，今天的电话会议正在录音。现在，我将会议交给今天的第一位发言人，余女士。谢谢。请开始，女士。
Ida Yu
谢谢AJ。大家早上好，感谢各位今天拨入电话。欢迎参加华住2019年第二季度财报电话会议。今天与我们一同参会的有我们的创始人兼执行董事长季琦先生；首席执行官张敏女士；以及首席财务官张拓先生。张敏和拓总将介绍战略回顾及第二季度业绩。在准备好的发言之后，管理层将回答各位的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。我们在向SEC提交的公开文件中概述了若干潜在风险和不确定性。华住集团不承担更新任何前瞻性陈述的义务，除非适用法律要求。在今天的电话会议上，我们还会在讨论业绩时提及调整后的财务指标。这些指标与可比GAAP信息的调节表可在今天早些时候发布的财报新闻稿中找到。提醒一下，本次电话会议正在录音。本次电话会议的网播以及补充幻灯片演示可在华住集团网站的投资者关系部分获取，网址为ir.huazhu.com。现在，我将电话交给我们的首席执行官张敏。张敏，请。
Jenny Zhang
大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。我们很高兴报告第二季度业绩，酒店数量、净收入和调整后EBITDA均实现两位数增长。如幻灯片2所示，截至今年第二季度末，我们共有4,665家酒店，较2018年第二季度末增长20%。酒店层面的总营业额达到88亿元人民币，同比增长18%。我们的净收入从2018年第二季度的25亿元人民币增至2019年第二季度的29亿元人民币，增长13%。2019年第二季度调整后EBITDA为10.7亿元人民币，而去年同期为9.65亿元人民币。若不计本季度我们在开发团队、中高端品牌酒店和IT能力方面的重大投资影响，按备考口径计算的调整后EBITDA将达到11.5亿元人民币，占净收入的40.4%。我们相信这些投资将有助于推动我们未来的持续增长。 由于宏观经济疲软以及商务活动和休闲旅游普遍放缓，自今年年初以来，我们的同店每间可售房收入（RevPAR）和入住率有所减弱。尽管如此，我们成熟酒店的入住率仍保持行业领先地位，在2019年第二季度超出行业平均水平20个百分点。华住的核心竞争力和富有韧性的商业模式在周期中依然稳固。随着经济形势更具挑战性，得益于我们的行业领导者地位，更多的整合增长机会向我们敞开。正如我们所看到的，我们正通过明确的战略重点有效把握这些机会。 如幻灯片4所列，首先，我们继续快速扩张酒店网络；其次，我们专注于创新技术应用以提升宾客体验和运营效率；第三，在中高端酒店领域的战略布局。我将带大家了解我们在这三个领域的进展。 请看幻灯片5，左侧显示2019年第二季度我们酒店开业速度显著加快，共开业269家酒店，相当于每天净增3家酒店，这基本上是去年同期开业数量的三倍。2019年上半年，如本图右侧所示，净增435家酒店，也接近去年同期的三倍。 正如我们预期，鉴于我们强劲增长的储备酒店（如幻灯片6所示），未来酒店扩张将加速。我们拥有1,553家储备酒店，相当于运营酒店数量的33%。这一比例较去年第一季度的21%有所上升，表明我们的增长显著加速。其次，强劲增长主要归因于特许经营和管理加盟酒店，它们占我们总储备酒店的96.5%。 幻灯片7显示，我们在中端和中高端酒店领域的快速扩张进展顺利。截至今年第二季度末，华住运营客房总数中，中端和中高端客房占比为43%，高于2018年第二季度的34%。如本幻灯片右侧所示，我们已开业和储备的中端及中高端客房约占储备客房总数的80%，与去年同期持平。我们丰富的中端和中高端酒店品牌组合以及盈利的酒店运营模式持续吸引潜在加盟商加入华住酒店网络。 关于我们的网络扩张，我也非常兴奋地分享我们旗舰品牌汉庭的消息。汉庭于2005年推出，如今服务于中国最广泛的商务和休闲旅客。上个月，我们在上海推出了首家汉庭3.0酒店。如幻灯片8所示，汉庭3.0智能、经济且品质卓越。我们的宾客不仅可以享受最现代的设计，还可以通过轻松点击前台的显示屏实现快速自动入住。在他们的房间里，机器人而非酒店员工可以完成配送订单。更令人兴奋的是，我们的宾客还将享受我们的人工智能系统'华住会'，该系统具有语音激活的双向通信功能，宾客还可以通过'华住会'系统或我们的移动应用程序控制房间内的灯光、电视、空调、窗帘和其他功能。我们之前的市场调研和初步客户试用证实，这些技术应用将提升汉庭酒店的宾客体验。加盟商的热情回应也让我们相信，这将吸引许多新的加盟商，并在未来开设更多汉庭品牌以外的酒店。我们期待汉庭品牌在这一激动人心的新模式下的加速增长。 技术应用战略对华住的持续增长至关重要。它使我们能够满足客户不断变化的需求。当您启动华住应用程序时，您离无缝的住宿体验更近一步。如幻灯片9所示，我们将每位宾客的预订和住宿体验全周期划分为16个不同的移动触点，并发现当他们使用华住App时，我们改善了他们的体验。我们是一家将数字化功能整合到单一用户友好应用程序中的酒店集团，除了通过华住App实现可靠快速的预订外，我们还促进了更无忧的酒店住宿。例如，宾客只需使用华住App控制电梯和打开房门，而无需使用传统房卡。宾客还可以通过华住App在餐厅购买早餐，而无需走到前台。此外，我们还通过华住App加快了退房流程。便捷的账单功能使每位宾客通过华住App退房时能立即获得发票。 我们的创新技术也推动了企业直销业务，如幻灯片10所示。首先，我们整合了各种企业预订渠道，让我们的企业客户可以直接访问华住预订App。通过我们的自有渠道预订，华住提供最低价格。他们可以享受管理福利，如免费早餐和忠诚度积分。其次，B2B结算消除了我们企业客户之前遇到的后台麻烦，因为我们的客户现在无需处理报销报告来为出差员工报销华住酒店住宿费用。我们每月向每个企业客户开具一张发票。最后但同样重要的是，我们还通过记录真实的酒店住宿和发票来确保企业合规性，同时满足企业客户的差旅指南。 最后，我想向大家更新我们在中高端领域的进展。我们的4家桔子水晶酒店进展顺利，其中两家位于上海陆家嘴和上海古北中心。两者都位于中央商务区（CBD）。另外两家分别位于杭州钱江CBD和成都太古里。桔子水晶将以其独特的东方优雅和中国先锋品牌主张迎接华住宾客。我们期待这些酒店在今年年底和明年初盛大开业。 2019年9月，我们将正式推出两个新品牌Madison和Grand Madison，以改造现有的四星级和五星级酒店。加入华住网络后，这些酒店将受益于我们的运营平台，包括IT基础设施、采购系统、销售渠道等。截至6月30日，我们已经签署了12家Madison和Grand Madison品牌的储备酒店。 接下来，我将把电话交给Teo。他将更详细地介绍我们的运营和财务业绩。Teo，请？
Teo Nee Chuan
谢谢Jenny，大家早上好。请翻到第14页，第二季度我们的综合每间可售房收入增长1.3%，主要受平均每日房价上涨推动，部分被入住率下降所抵消。平均每日房价上涨4.4%，其中我们直营酒店平均每日房价贡献了0.4%的正增长，同时中高端和升级酒店占比增加也带来了更高的平均每日房价。第二季度我们的酒店入住率为87%，较去年同期的90%下降了3个百分点。入住率下降主要归因于宏观经济环境疲软以及2018年第二季度基数较高。 翻到第15页，第二季度我们的同店每间可售房收入下降2.1%，平均每日房价微增0.14%，部分被入住率下降2.3个百分点所抵消，这主要归因于商务旅行需求疲软。我们观察到4月份展会差旅和会议住宿较去年减少。5月份，由于假期较长带来更多游客住宿，整体旅行需求相对较强。然而6月份表现再次疲软。这与我们今年早些时候的原始预测一致。 但是，考虑到近期中美贸易战升级，以及这些贸易争端最终解决时间的不确定性，我们需要更多数据来确定后续季度最终复苏的时间。 继续看第16页的最终业绩。第二季度我们的净收入增长13.4%，符合我们13%至15%的指引。从收入构成来看，我们租赁和运营酒店的净收入同比增长5%，而管理加盟和特许经营酒店的净收入较去年增长30%。第二季度，我们轻资产的管理加盟和特许经营业务模式贡献的收入占总收入的28.1%，较去年上升3.7个百分点。我们预计特许经营板块的贡献将继续增加。 正如Jenny提到的，我们在中端酒店板块取得了进展，中高端酒店的收入贡献持续增加。如第17页所示，第二季度中高端酒店收入增长27%至16亿元人民币，占总收入的56%，高于去年同期的44%。 现在让我们看第18页的营业利润和利润率。报告营业利润为6.67亿元人民币，去年同期为6.71亿元人民币。报告营业利润率为23%，较2018年下降3.6个百分点。营业利润和利润率下降主要是由于我们在酒店开发团队、高端酒店和IT能力方面的投资。排除这些投资（我们在第一季度业绩说明会中已提及），我们的调整后营业利润应为7.48亿元人民币，去年同期为6.71亿元人民币。调整后营业利润率为26.1%，去年同期第二季度为26.6%。这些投资在当前阶段不产生收入，但将在未来产生收入。 正如我们在上次季度业绩电话会议中更新的，我们增加了开发团队的人员编制，结果积极。我们看到未开业储备酒店在第二季度末增长85%至1,503家，而去年第二季度末为859家。更快的酒店网络扩张将在开业时带来收入和营业利润。 我们投资的另一个领域是IT。正如Jenny在之前的演示中提到的，我们的技术能力使我们能够提高运营效率和改善客户体验。我们的技术团队还在进行许多其他项目，这些项目将融入我们的酒店运营。我们将在稍后时间与您分享这些进展。 我们还通过扩大团队并在上海、北京、杭州和成都为我们的高端品牌获取多个战略位置物业，战略性布局高端酒店板块。这导致我们的薪酬成本和开业前费用较去年增加。在这些储备酒店于2019年底和2020年初开业之前，我们不会看到任何收入贡献。我们相信这项投资将在未来一年带来额外收入并推动利润率扩张。 本季度，我们还记录了约3,700万元人民币的较低营业利润，这主要是由于2018年第二季度收购相关的一次性补偿总计3,500万元人民币。这也部分导致了本季度营业利润率较低。 继续，抱歉，继续看第19页的现金流状况。2019年第二季度，我们记录了12亿元人民币的经营活动净现金流。扣除维护和新开发的资本支出3.01亿元人民币后，第二季度产生的自由现金流为8.6亿元人民币。我们使用这笔现金部分偿还了约10亿元人民币的境外银团贷款，并为选定的战略加盟商提供酒店开发的部分融资。第二季度末，我们的现金及现金等价物和受限现金余额约为41亿元人民币。 第20页，我们的指引，我们维持全年新开业1,100至1,200家酒店的目标。我们预计2019年将关闭约200至250家酒店。考虑到经济增长放缓以及中美贸易争端最终解决时间的不确定性，我们预计第三季度净收入同比增长9%至11%。我们还将全年收入增长区间调整至10%至12%。 最后，请翻到第21页。我们的董事会已批准最高7.5亿元人民币的股份购买计划，有效期为五年。根据该计划，华住获授权在公开市场或通过私下协商交易回购美国存托股份，总价值最高可达7.5亿美元，具体取决于市场状况和其他因素，并符合美国证券法规的相关新规则。该回购计划不强制华住在任何特定时间进行回购。 现在，让我们开始问答环节。主持人。
Operator
好的，女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自高盛的Justin Kwok。请提问。
Justin Kwok
您好，管理层早上好。感谢回答我的问题，我有两个问题。首先是关于股份回购计划。我认为看到你们启动如此大规模的回购计划很有意思。我想了解启动该计划的理由和逻辑，为什么选择现在这个时机。关于金额方面，为什么是7.5亿美元，以及正如Jenny在电话会议开头提到的，你们看到了境内并购机会，您如何看待在平衡现金使用方面的考量？第二个问题是关于汉庭3.0。我记得几年前推出汉庭2.0时，在加盟商中掀起了一波大规模升级潮，最终带来了RevPAR的前后增长。对于这个汉庭3.0，能否提供更多关于潜在投资回报率或资本支出的指导，以及该计划在整个系统中推广的时间表？谢谢。
Jenny Zhang
Teo将回答第一个问题，我来回答第二个。
Teo Nee Chuan
好的。Justin您好，我们实施股份回购计划考虑了以下几个因素。第一，我们认为当前的经济环境和动荡可能导致股价出现波动，使股价低于公司的长期估值。但尽管如此，我们相信华住集团对中国住宿市场有长期看法，我们一直持续投资于公司的长期增长，这将带来收入以及长期的收入增长。因此，我们相信估值将在长期内恢复。所以，我们希望实施一个长期的股份回购计划，以便在股价远低于我们长期价值时回购部分股份，这是第一点。第二点，关于并购和股份回购的现金安排，我们在境外确实有现金余额来支持这些股份回购。此外，如果中国境内有任何并购机会，我们在境内也有现金余额和信贷额度来执行并购活动。
Jenny Zhang
关于您第二个关于汉庭升级的问题，截至目前，我们已有超过65%的汉庭酒店达到2.0或以上版本。而这次新3.0模型的推出为市场带来了很多兴奋点。因此我们决定加快现有汉庭组合的翻新和升级，我们内部设定的目标是到今年年底将2.0及以上版本的产品提升至65%，到明年年底达到80%，这将由三个部分驱动：一是加速新开汉庭酒店的增长，二是现有老旧汉庭酒店的升级改造，第三我们当然也会处理一些资产，同时一些最老旧的酒店将自然到期特许经营协议。我们相信这些努力将持续强化我们的汉庭品牌，我们的目标是在未来18到24个月内使汉庭成为全球最大的单一品牌酒店。
Justin Kwok
谢谢。
Jenny Zhang
谢谢，Justin。
Operator
下一个问题来自美国银行的Billy Ng。请提问。
Billy Ng
您好，早上好，我有两个问题。第一个问题是，您能否就当前季度的品牌需求提供更多细节，特别是如果能对不同细分市场的情况提供一些说明，那就太好了。谢谢。
Teo Nee Chuan
好的，Billy。我们在第二季度观察到的情况是，按不同层级城市划分：一线城市方面，我认为是混合情况，我们看到北京和广州持续增长，另一方面上海等地确实出现了一些疲软。但总体而言，一线城市的每间可售房收入（RevPAR）一直保持稳定。另一方面，在二线城市，我们看到RevPAR经历了相当显著的下降，这意味着我们预期到这种情况，因为这些地区的商业活动随着竞争活动以及其他商业活动和休闲活动的放缓而减少。而在三线及以下城市，我们很高兴看到RevPAR在低线城市继续保持稳定。
Billy Ng
您能否告诉我们，7月和8月是否也看到了类似的趋势？以及7月和8月的整体趋势如何？
Teo Nee Chuan
好的。虽然现在下结论还为时过早，但可以说的是，7月份我们看到整体需求也出现了疲软。而8月份的情况是，第一周表现相当不错，但从8月10日开始，您提到有台风袭击上海和东部沿海大部分地区，这也会影响我们需求的旺季时期。不过话说回来，现在下结论还为时过早，我们需要再过几周才能看清数据最终会落在什么位置。
Billy Ng
谢谢。我的第二个问题实际上与您的麦迪逊品牌相关，您能否告诉我们麦迪逊管道中有多少可能是租赁和运营酒店，以及这对接下来两个季度的开业本身是否会产生任何影响？
Jenny Zhang
此外，麦迪逊和格兰德麦迪逊的现有管道中有租赁酒店，其余是管理或特许经营酒店。这是我们中高端软品牌，我们期望为了成为中高端酒店管理方式的创新者，特别是在餐饮服务方面，我们将能够整合其中很多酒店。
Billy Ng
好的。关于这一点我想跟进一下，因为我们了解到在过去几个季度，Joya品牌实际上贡献了大部分开业费用，只是想澄清我们是否会看到由于推动这些新品牌而导致开业费用显著增加。
Teo Nee Chuan
虽然麦迪逊品牌会有一些租赁和运营酒店，但对于这个品牌来说，我们的整体目标是尽可能保留现有酒店的结构和装修，这些通常质量良好。因此对这些的投资支出实际上相当有限。但这个品牌的目标和目的是整合三到四星级酒店，通过管理模式整合现有酒店。
Billy Ng
好的，谢谢。非常感谢。
Operator
下一个问题来自CLSA的Dylan Chu。请讲。
Dylan Chu
非常感谢。早上好，我是CLSA的Dylan。我有几个非常简短的问题。我会逐一提问。第一个是关于您更新的第三季度和全年收入指引。您能否也帮助我们更新支撑更新后收入指引的同店每间可售房收入假设？与此相关，对于第三季度的利润率有什么想法或补充说明吗？第三季度是淡季，这将非常有帮助。
Teo Nee Chuan
好的。关于修订后的营收指引，我们预计同店每间可售房收入实际上会略有下降，我可以说是在负值的低个位数区间。我们感到有些不确定，因为我会说中国和美国贸易争端的事件影响，六月份一度似乎有所恢复，但随后在七月和八月，甚至就在两天前，事态又变得相当糟糕，似乎再次升级。因此，由于这些不确定性，我们不太确定原先的预期，即整体需求（就商务活动而言）会在下半年甚至第四季度恢复。所以，我们决定下调营收指引以及每间可售房收入预期。关于您提到的利润率问题，我们的增长模式是通过轻资产商业模式实现的。由于我们大多数新开业酒店都采用轻资产模式，我们预计来自特许经营和管理模式的收入将有助于缓冲我们租赁酒店运营利润率的下降。
Dylan Chu
好的，很好，谢谢Teo。第二个问题是关于成本，主要是针对明年。除了应该会正常化的开业前费用和开发团队投资外，如果经营环境继续相当低迷，我们是否还能在其他领域实现更多的成本效益？任何我们可以确定的领域，以及任何您可以量化的信息，都会非常有帮助。
Teo Nee Chuan
好的，您可能已经注意到，今年（2019年）我们在几个领域进行了重大投资。第一是开发团队领域，以及IT资源和我们的销售团队。这导致，我会说，每季度大约增加了3000万元人民币的人员成本，对吧？目前，我们不预计这个数量，即员工人数会进一步大幅增加。因此，我们预计这些成本在今年剩余时间以及明年都会持续。但另一方面，是与我们投资于中高端酒店相关的开业前费用，大约2亿元人民币的额外开业前费用。目前，我们尚未在高端酒店进行任何新的或重大的投资，这将在2020年需要如此高的资本支出以及开业前费用。所以我们预计，2020年的开业前费用将低于2019年。
Dylan Chu
好的，是的，好的，谢谢。最后一个问题，关于股票回购计划。您刚才提到，我们对长期价值也有自己的看法。只是好奇，这显然没有义务，完全是自由裁量的。但就回购而言，您会对什么样的价格区间感兴趣？是否有一个您不会考虑的回售价格？任何关于这方面的说明都会很有帮助，并且与您的资本配置相关。显然，可能存在有吸引力的并购机会，如果您看到一个有吸引力的候选目标，您会考虑什么样的最大杠杆水平？这也会很有帮助。另外，您是否会考虑使用股权来为任何B2B收购提供资金？
Teo Nee Chuan
好的，第一个问题与定价相关，关于定价问题，恐怕我无法回答您的问题，因为这实际上完全由管理层决定，向公众提供答案是不合适的。至于资本配置，我们相当开放。我们实施股票回购的原因是我们现有现金以及已到位的信贷额度。事实上，我们说过，由于我们更好的信誉，我们能够在今年年底前进一步增加我们的信贷额度。所以，我们确实有现金资源可以部署。因此，首要也是最重要的一点是，我们希望发展这家公司，所以如果有吸引力的并购机会，我们将首先利用现金支付并购活动。但话虽如此，我们也相信，我们在第一季度以及过去几年（我相信是2019年）所做的事情会对盈利能力产生影响，由于较低的运营利润率，一些投资者可能不会欣赏，但我们相信通过进行这项投资，我们的利润率和增长潜力将在未来几年加速。因此，我们认为，当市场对某些利润情况反应不佳时，我们会用部分现金回购这些股票。然后我们会考虑在未来重新发行股票。
Dylan Chu
好的，很好。非常感谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自汇丰银行的Lina Yan。请提问。
Lina Yan
嗨，管理层。非常感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个问题是关于您对第三季度收入增长的指引，与第二季度13%的收入增长相比，您提到会有三个百分点的减速，您刚才提到，您仍然预计下半年同店每间可售房收入（RevPAR）会有低个位数的负增长。所以我想知道，在宏观不确定性如此之多的情况下，您是否会在第三季度或下半年因升级而暂时关闭更多自有和租赁的门店？谢谢。
Teo Nee Chuan
我想说的是，我们升级我们的——抱歉，我们升级——实际上我们关闭了一些酒店进行升级，这是我们长期升级酒店计划的一部分。在好的时机进行升级，机会成本更大，因为实际上你会失去创造收入的机会。但话虽如此，在经济放缓时期，这实际上是个好时机。但我们也要考虑到未来会有一些活动，例如北京奥运会将在未来几年举行，你会看到一些政府会议也会影响翻新的时机。所以我们需要抓住机会对我们租赁和运营的酒店进行一些升级。这样当疫情过后，我们就能处于更好的位置，吸引更多市场份额到我们的酒店。
Lina Yan
是否有升级的具体目标，比如针对自有和租赁酒店，特别是汉庭3.0？
Teo Nee Chuan
好的，我们实际上说过，我们确实有一些具体目标。我们的升级和维护计划是按照我们在2019年初制定的原计划进行的。
Lina Yan
好的，好的，谢谢。我的第二个问题是关于费用的。据我理解，你们对IT开发团队的投资和开业前费用反映在SG&A和开业前费用中，但当我查看酒店运营费用下的其他费用时，实际上上半年的增长仍然相当显著。请问这是什么原因？谢谢。
Teo Nee Chuan
好的，其他运营收入，其他运营费用反映了几方面情况。第一是我们确实有一家IT公司，我们称之为为我们的优秀客户创造收入的公司。所以服务这些客户的成本实际上反映在其中。当然，这方面的收入也反映在收入线的其他收入中。
Lina Yan
好的，这是唯一的原因，对吧。非常感谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自T. H. Capital的侯天晓。请提问。
Tianxiao Hou
是的，管理层早上好。问题与你们的扩张有关。在你们的新闻稿中，你们提到有大约1000多家酒店在管道中等待上线。我想知道这些酒店在一线、二线地区的分布情况。另外，从另一个角度看，这些管道酒店中，高端酒店、中端酒店或低端酒店的比例是多少，也就是你们管道酒店的分类情况。另一个问题与中国酒店市场有关。如果我看2019年，我们已经有了近3亿间夜。我想知道这3亿间夜是否已经渗透饱和？我们的扩张是整合现有市场还是市场扩张，具体是什么情况？非常感谢。
Teo Nee Chuan
好的。首先回答关于城市层级的问题，一线城市约占管线的33%，二线城市约占36%，其余在低线城市。关于我们目前拥有的酒店数量占整个市场的比例，实际上非常小，大约只有2.5%到3%，这是非常非常小的比例。我们看到的是，如果我们想在市场渗透率较低的地区扩张，我们倾向于将现有酒店转换为自有品牌，因为我们相信我们能够以更合适的价格和品质为顾客提供更好的运营。所以，我们的机会仍然非常非常大。举个例子，即使包括我们在内的所有品牌酒店（不仅是华住，还包括其他大品牌如BTG、丽江、万豪、希尔顿等）的总市场渗透率也只有大约30%。相比之下，美国市场达到70%，考虑到中国市场的分散性，这个比例可能上升到50%，我们至少还需要增长2.5倍以上。因此，我们看到这个机会非常巨大。这就是为什么我们一直在推出合适的品牌，包括引入Madison品牌，以进一步巩固优质地点的市场。
Tianxiao Hou
谢谢。很清楚。
Operator
谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的Praveen Choudhary。请讲。
Praveen Choudhary
谢谢。Jenny你好，Teo先生你好。我有几个问题。首先，您提到IT投资、高端酒店和业务发展占本季度利润率的3%。我想知道，到2020年这些投资结束后，我应该如何看待对利润率的压力？这3%会完全消失变为零，还是因为持续增加高端酒店而始终存在约1%的压力？
Teo Nee Chuan
好的。我想说的是，压力——我不会把投资描述为压力，但我要说这实际上是为了增长而进行的适配。好的，那么我们为开发团队投入的投资，将为我们公司带来增长，特别是在特许经营轻资产模式下扩大管理酒店规模。因此，这些收入将会产生，但话虽如此，我们并不期望团队规模会像2019年相比2018年那样大幅增长，所以我们预计2020年在这个领域的资源将基本保持相同数量。换句话说，我们认为这个团队为新酒店带来的收入，在未来几年将足以抵消相关成本。IT团队的情况也是如此。至于我之前提到的开业前费用，目前我们尚未在租金成本非常高的地点获得更多重要的战略酒店，因此我们预计开业前费用将在2020年及未来几年逐渐下降。
Praveen Choudhary
我理解，Teo先生，我想您已经解释了这一点。我的问题特别针对您在演示中明确显示的3%利润率——您提到第二季度的利润率本可以高出3%。我的问题是，当我展望2020年时，这3%是会降至1%还是归零？
Teo Nee Chuan
好的，我们目前尚未提供2020年的收入指引。但我们确实预计，由于这些费用的绝对金额大致维持在现阶段水平，因此这些费用所占的百分比在未来将会下降。
Praveen Choudhary
好的，这很有帮助。第二个问题与您的项目管道有关。您提到您的项目管道随着时间的推移有所增长，这是个好消息。而且它占您现有客房数量的比例也有所增加。但您的净开业指引却保持不变。所以我想了解这是为什么？其次，2019年下半年和2020年的这些净开业中，有多少将来自华住以及H酒店？
Teo Nee Chuan
我想说的是——我们所有的管道项目仅涉及披露文件中选定的酒店租赁，而H酒店不在我们的合并范围内，也不包含在我们的高端酒店中。第一点，零，好的。第二点是，我们预计通常支持我们酒店的开业时间在未来12个月内。正如您可能在年初看到的我们的管道酒店情况。现在我们——我们的目标开业时间大致相同。我们没有增加管道酒店开业时间的原因是——您永远不知道，因为——特别是在年底进入第三和第四季度时，可能会有一些会议，可能会有消防证书许可证的发放时间。这些实际上可能导致开业时间的偏差。所以我们——我们更倾向于坚持当前的目标，看看情况如何发展。如果实际开业数量高于我们的预期，我们将在第三季度进行修订。
Praveen Choudhary
好的。很好。那么关于中高端酒店，如果可以问这个问题，您是否看到中高端酒店的每间可售房收入趋势与您自有酒店的趋势相似？意思是商务旅客正在出行，而每间可售房收入正在下降。如果是这种情况，您进入这个细分市场对您的业务来说是好事还是坏事？
Jenny Zhang
今年中高端细分市场确实经历了一些每间可售房收入下降。目前我们在中国中高端细分市场的份额非常小。鉴于我们的主要业务模式是管理和特许经营，我认为这是我们进入这个细分市场的绝佳机会。作为新进入者，我们带着更高效的工具进入这个细分市场，这些工具将帮助该细分市场提高盈利能力，而这正是当前整个行业面临的痛点。由于显著的收入基础，每个中高端酒店将比小型经济型酒店贡献更多的管理费。因此，我们相信，第一，市场对我们的能力有需求；第二，我们有良好的利润基础来扩展业务。我们认为这是完美的时机。
Praveen Choudhary
是的，谢谢Jenny。我喜欢您的所有想法、创新，那些酒店看起来真的很棒。所以祝贺您，并祝一切顺利。
Jenny Zhang
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自大和证券的Carlton Lai。请讲。
Carlton Lai
您好，管理层。感谢回答我的问题。只有一个快速问题，您能否评论一下趋势和佣金率，考虑到目前中国市场上许多新酒店连锁的竞争加剧，我们是否看到任何压力？谢谢。
Teo Nee Chuan
好的。嗨，Carlton。我们目前看到的情况是，我们一直在投入大量努力来提升我们的——怎么说呢——我们的抽成率，显然是指我们的抽成率。我想说我们在这方面施加了很大压力，我认为我们正在——我们加强了中央预订系统，以及通过中央预订系统的流量。目前的情况是，我们将继续维持我们的抽成率，即基础费用上的管理费。我想说，特许经营酒店的管理费/特许权使用费，以及通过中央预订系统更高的流量，我们预计我们的抽成率会逐步小幅提升。实际上我们在2015、2016年也经历过类似的压力。但话虽如此，因为我们的特许经营商一直认可我们管理的价值，所以到目前为止，我们尚未看到整体基础费用抽成率面临任何压力。
Jenny Zhang
我想提醒大家一个会计事实，我认为是今年年初开始的，对吧，初始特许经营费会在特许经营协议期限内进行摊销。这是一个重大变化，因为我们过去是在酒店开业时确认收入。这导致了显著的不匹配，当我们开设新的管理型或特许经营酒店时，因为开发和开业服务的支出会立即计入我们的账目。但根据新的美国通用会计准则，收入需要分摊到多年。所以当我们加速开业计划时，与往年相比，我们将不得不吸收更多支出——占收入的百分比。我只是想让大家意识到这一点。
Operator
我们可以转到下一个问题吗？下一个问题来自SWS Research的刘悦文。请讲。
Yue Wen Liu
好的。谢谢。我有两个问题。第一个，我看了我们第二季度的报告，上面提到我们增加了在线支付的银行手续费，以及支付给在线旅行社的佣金费用更高了。您能解释一下，我们支付给OTA的佣金费用增长情况如何，现在需要支付的新百分比是多少？以及我们在费用谈判方面的议价能力如何？
Teo Nee Chuan
是的。我想说的是，正如您提到的，销售费用的一次性增长实际上是由于佣金增加所致。具体来说，是支付给银行的银行手续费。这主要源于几个因素。第一，我们现在拥有更多酒店。目前酒店数量增加了。因此，由于新开业酒店，我们需要一些在线旅行社（OTA）来帮助我们填满客房。结果就是，OTA的贡献率较上一季度也增加了一个百分点。所以，支付给OTA的佣金相应增加了。但需要说明的是，我们支付给OTA的费率保持不变。目前讨论的费率没有上涨。这是第一点。第二点，因为越来越多的客户使用信用卡或在线支付，而非现金。因此，与这些交易相关的银行手续费也增加了。
Yue Wen Liu
好的。谢谢，我还有...
Jenny Zhang
是的，补充一下Teo的观点，我们想确认，第一，银行手续费和OTA费用都没有费率上涨。实际上，我们正在逐步协商降低银行手续费，并且最近取得了一些成功。所以您看到的费用增加纯粹是由于交易量增长所致。除了酒店数量增加推动这一交易量增长外，还有另一个驱动因素，主要是因为我们有越来越多的中央预订和通过我们自己的中央预订系统进行的支付。我们一直在收入项中确认代表加盟商支付的银行手续费，并在销售费用项中确认相关支出。因此，当然，在我们的账目中，SG&A项下也确认了一些交易量增长。
Yue Wen Liu
好的。谢谢，我还有第二个问题。我还注意到，我们大约84%的间夜量是通过我们的直销渠道实现的。这比去年的86%略低。这是否意味着我们有更多中档酒店，而中档酒店更依赖OTA渠道？
Teo Nee Chuan
在线旅行社（OTA）贡献率的增加是因为我们新开了很多酒店。通常在酒店扩张初期，尤其是在新扩张阶段，我们需要OTA的帮助来填满客房。因此，OTA的占比也随之增加。主要原因是我们需要借助OTA在酒店生命周期的初始阶段填满客房。
Yue Wen Liu
好的。谢谢。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。现在可以全部断开连接。谢谢。