Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待。欢迎参加华住集团有限公司2020年第三季度业绩电话会议。[接线员提示]请注意，今天的会议正在录音。现在请第一位发言人陈先生[音]发言。谢谢。请开始。
Unidentified Company Representative
谢谢，Karina。大家早上好、晚上好。感谢各位今天参加我们的会议。欢迎参加华住集团2020年第三季度业绩电话会议。今天出席会议的有：创始人兼首席执行官季琦先生；总裁金辉先生；首席数字官刘欣欣女士；以及首席财务官张敏先生。在管理层完成准备好的发言后，将回答各位的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。我们在向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述了若干潜在风险和不确定性。除适用法律要求外，华住集团不承担更新任何前瞻性陈述的义务。在今天的电话会议中，我们还将讨论业绩时提及调整后的财务指标。这些指标与可比GAAP信息的调节表可在上周五发布的业绩公告中找到。提醒一下，本次电话会议正在录音。本次电话会议的网播以及补充幻灯片演示文稿可在华住集团网站ir.huazhu.com上获取。现在，请季琦先生发言。
Ji Qi
大家早上好、晚上好。感谢各位今天参加我们的电话会议。2020年对于中国住宿业来说是充满挑战的一年，主要受到COVID-19疫情的影响。然而，我们非常高兴地看到整个行业正在复苏，这要非常感谢中国政府有效的防控措施和中国人民的配合。此外，复苏也得益于疫情后政府出台的各项刺激政策。从第一页开始。2020年对于华住来说也是非常特殊的一年，这是我们成立15周年。我们还在9月成功完成了香港二次上市，这是华住的又一个重要里程碑。二次上市不仅为我们带来了更多资本，也增强了公司在整个市场的竞争力。转到第3页和第4页。每家公司都有两面性。尽管面临巨大挑战，COVID-19也为加速未来几年的行业整合提供了黄金机会。回顾过去二十年的每次危机，如2003年的SARS和2008年的金融危机，中国住宿业的连锁化渗透率都加速提升。我们相信这次也会重演。事实上，与2019年相比，我们看到截至2020年第三季度，酒店客房总数下降了3.7%，而同期连锁酒店客房数实际上增长了2.8%。因此，我们认为像我们这样的行业领导者将看到市场整合的趋势。现在我们转到第6页。华住不是一家传统的酒店公司。我们建立了独特的'三位一体'超级复合商业模式。业务包括品牌、流量和技术。品牌是基础。这意味着将强大的品牌组合与庞大的酒店网络相结合，实现线下主导地位。我们的近期目标是到2022年在1000个城市达到10,000家酒店。流量至关重要。这意味着通过强大的会员计划驱动越来越多的直销。技术是催化剂。这意味着未来开发和利用先进技术，实现全数字化流程并提高运营效率。我们认为住宿业正在进入一个新阶段。我们的'三位一体'超级复合商业模式将继续在支持我们长期增长方面保持领先地位。现在我将把电话转交给金辉，讨论我们2020年的战略回顾。谢谢。
Jin Hui
谢谢，季琦。大家早上好。在我们回顾2020年战略评估之前，我想首先与大家分享我们在中国业务的复苏情况和最新进展。请翻到第8页。从入住率来看，截至11月第四周，我们的周平均入住率约为76%，较去年同期高出2.6个百分点。我们也很高兴地看到，实际上有几周的入住率都高于去年同期水平。然而，根据STR数据，整个中国住宿业的入住率仅为62%，较去年同期低7.2个百分点。因此，我们可以看到华住持续引领复苏，并实现了比行业高出14个百分点的复苏水平。请翻到第9页。这张图展示了我们当前的RevPAR复苏趋势。该趋势也显示了季琦之前提到的V型复苏趋势。9月份，我们的综合RevPAR已恢复至2019年约100%的水平。10月份，复苏也达到了2019年约98%的水平，接近100%。然而，考虑到当前上海疫情反复以及未来冬季其他地区可能出现的疫情反复带来的不确定性，我们对未来1-2个季度仍持相当谨慎乐观的态度。请翻到第10页。这张图展示了我们2020年的3个关键战略重点。主要包括三个部分：第一是加速优质酒店扩张，第二是多维度直销，最后是全球技术共享服务平台。我和刘欣欣将介绍这三个领域的更新情况。我将首先讨论加速优质酒店扩张领域。在我这部分结束后，我会让刘欣欣介绍直销和全球技术共享服务平台部分。好的，请查看第11页关于酒店扩张的内容。今年我们更加注重优质扩张。从我们今年的新签约酒店来看，从第一季度到第三季度，我们一直看到软品牌签约数量在下降，而标准化品牌签约数量在加速增长。我们也优化了软品牌策略。首先，我们重新定义了软品牌策略，剔除了不符合我们质量标准的软品牌酒店，并提高了软品牌酒店的准入门槛。同时，我们的软品牌现在已成为我们标准化品牌的储备库，为未来标准化品牌扩张做准备。此外，我们一直在持续升级产品以提升产品质量。您可以查看第12页。在第12页中，显示了我们为汉庭品牌和海友品牌推出并发布了新版本。对于汉庭品牌，我们从2.0升级到3.5版本；对于海友品牌，我们从4.0升级到6.0版本。同样在第13页，对于我们收购的品牌，我们也推出并发布了桔子和水晶桔子品牌从1.0到2.0的版本。在第14页，关于酒店扩张，今年我们还更加注重低线城市的渗透。截至10月底，我们净开业酒店中约有44%来自三线及以下城市，接近净开业酒店的50%。从我们现有酒店和储备项目来看，在现有销售网络中，约有33%的销售额来自三线及以下城市，而储备项目中约有50%来自低线城市。现在请翻到第15页。正如季琦之前提到的，疫情后行业整合将加速。从华住的新签约数据来看，也显示了这一趋势，从1月到10月的前10个月，我们的转化率达到59%，高于去年的54%。这是行业整合加速的一个非常明显的趋势。接下来，刘欣欣将为大家介绍销售和技术领域的更新情况。
Liu Xinxin
谢谢，金辉。大家早上好，晚上好。如我们幻灯片第15页所示，我们很高兴看到第一季度疫情后直销业务呈现非常强劲的复苏态势。第三季度，会员贡献的间夜量已恢复至去年同期的近75%水平，中央预订贡献的间夜量也恢复至去年同期的56%。截至第三季度，我们总会员数已超过1.15亿，但我们认为这仍然较小，因为我们的目标是覆盖广泛人群。因此，我们持续制定新策略以进一步扩大会员基础。转到第17页。我们当前吸引新会员的策略聚焦于客户酒店住宿的全生命周期，从入住前到退房后。扫描我们提供的二维码的客户可以成为会员，使用我们酒店的各种设施和功能，如客房电视投屏、洗衣服务和发票服务等。与之前主要通过前台工作人员将非会员转化为会员的主要方式相比，我们新的多点触达策略更加高效且无需额外人力成本。转到第18页，企业销售是今年的另一个重点。自第一季度以来，我们一直在大力投入开发企业客户，并在第三季度取得了初步成果。截至第三季度末，我们的企业客户总数较2019年底增长了33%，达到12,000家。我们通过B2B和华住APP实现了总部到总部的直接对接，特别是企业对企业。中文中我们称之为[外语]。此外，我们对按市值和收入排名的前3,000家上市公司的渗透率在第三季度提高至30%，而2019年仅为10%。我们的目标是在2021年底前实现100%的渗透率。转到第19页。随着企业客户的增加，企业客户贡献的间夜量在第三季度从第一季度的8%上升至10%，增长了10%。更重要的是，随着我们酒店房间数量的持续扩张，企业客户贡献的间夜绝对数量同比增长超过40%，在第三季度达到近400万间夜。接下来谈谈DH。回顾一下，我们在第一季度财报中宣布了为期500天的DH数字化计划。截至第三季度，我们在多个方面取得了显著进展，如幻灯片第20页所示。尽管面临第二波新冠疫情和欧洲复苏进程的延长，但我们的数字化计划保持不变。我们预计整个流程将在明年年中完成。我们希望充分利用中国在高效运营和先进技术能力方面的优势，进一步优化DH运营，以实现未来更好的效率和盈利能力。总之，正如季琦之前提到的，直销是增强剂，技术是必不可少的催化剂。两者都是我们
Teo Nee Chuan
谢谢，欣欣，大家早上好。正如季琦之前提到的，这种动态将加速住宿行业的整合。如幻灯片22所示，截至第三季度末，我们目前共有6,507家酒店，运营客房634,087间，较2019年第三季度增长26%。剔除德意志酒店集团（Deutsche Hospitality）的23,322间客房，截至第三季度末，华住原有业务也录得客房库存增长21%，第三季度末客房数为610,765间。我们的中国业务自今年第二季度以来稳步复苏。9月和10月我们实现了接近[12%]的每间可售客房收入（RevPAR），11月超过9%。然而，在即将到来的冬季我们需要保持谨慎，因为我们看到中国部分城市出现新冠疫情反弹，这可能影响我们12月及未来几个月进入2021年的复苏进程。我们的欧洲业务在第二季度至9月下旬也稳步复苏。然而，自9月下旬以来欧洲的第二波疫情影响了欧洲多个国家。例如，多个国家从11月初开始实施封锁，导致酒店入住率下降。我将在稍后的演示中分享更多信息。我们全系统酒店营业额从去年第三季度的99亿元人民币增长至今年第三季度的105亿元人民币，实现7%的正增长。剔除DH，华住原有业务的酒店营业额将下降1%至98亿元人民币。我们将分别讨论华住原有业务和DH的混合RevPAR，因为疫情对这两个地区的影响时间和程度不同。转到第23页。正如金辉之前提到的，华住原有业务的混合RevPAR稳步复苏，9月已恢复至约2019年水平的100%。然而，整个第三季度，我们的RevPAR仍下降17%至179元人民币。平均每日房价（ADR）增长11%至218元人民币，入住率下降6个百分点至第三季度的82%。随着中国RevPAR的复苏，我们很高兴地报告，第三季度中国业务实现了超过8.5亿元人民币的正EBITDA，而第二季度为1.37亿元人民币。转到第24页。第三季度，DH的混合RevPAR下降52%至35欧元。这反映了自7月以来的逐步复苏，相比第二季度超过[18%]的降幅。DH混合RevPAR从去年的75欧元（应为74欧元）下降至第三季度的35欧元。DH的ADR下降5%至93欧元，而入住率从去年的76%下降50个百分点至38%。随后在第四季度，由于欧洲部分国家的第二波疫情爆发和封锁，我们的RevPAR在10月和11月初进一步下降，并在11月下旬开始复苏。请参见幻灯片25的财务业绩。我们的净收入在第三季度同比增长3%，优于我们之前0%至2%的指引。剔除DH，华住原有业务收入下降10.5个百分点，符合我们10%至12%的指引范围。细分第三季度收入增长：我们租赁和运营酒店的净收入同比增长2%，管理加盟酒店的净收入同比增长6%。剔除DH，我们的租赁收入将下降18%，而管理加盟收入将增长4%。第三季度，我们轻资产的管理加盟业务模式贡献的收入占总收入的32%，较2019年第三季度的31%上升1个百分点。然而，如果我们剔除主要包含租赁和运营酒店收入的DH收入，华住原有业务中管理加盟业务模式的收入贡献将提高5个百分点至36%。我们预计管理加盟业务的贡献将继续增加。DH在中高端酒店细分市场的贡献，如幻灯片26所示，第三季度中高端酒店收入增长9%至19亿元人民币。剔除DH，中高端酒店收入将减少16%至15亿元人民币。经济型和中端酒店一直是华住原有业务的基石。这两个细分市场合计贡献了我们96%的收入。包括DH在内，收入构成将为：经济型39%；中端49%；高端12%。现在让我们转到第27页的营业利润和亏损。报告的营业亏损为2亿元人民币，而去年营业利润为7.03亿元人民币。由于中国业务的强劲复苏趋势，华住原有业务录得营业利润5.23亿元人民币，而DH原有业务在第三季度录得营业亏损7.23亿元人民币。剔除DH，酒店运营成本为19.4亿元人民币，而2019年为19.5亿元人民币。较高的酒店运营成本主要由于租金费用增加。这是由于租金费用、折旧和摊销成本、与今年开始运营的几家新高端租赁和运营酒店相关的消耗品费用增加所致。此外，较高的其他运营成本还包括与终止的租赁和运营酒店相关的资产减值准备1,500万元人民币。正如我们在3月财报电话会议中提到的，我们借此机会动员团队改善成本结构，包括但不限于精简办公室人员。效果已逐渐反映在我们的销售和一般行政费用中。剔除DH，我们第三季度的销售和一般行政费用及其他营业收入为2.3亿元人民币，低于去年的3.81亿元人民币。具体而言，销售费用减少1,200万元人民币。一般行政费用较去年减少4,200万元人民币。此外，我们录得2019年已缴纳所得税的高额退税1亿元人民币。包括DH在内，销售和行政费用及其他营业收入为8.32亿元人民币。该金额显著高于2020年第二季度记录的2.06亿元人民币，因为在第三季度，由于欧洲业务复苏时间延长，我们记录了与DH相关的商誉减值4.37亿元人民币。此外，DH在第二季度记录了因业务中断获得的补贴收入和保险赔偿总计1.37亿元人民币，这在第三季度未再发生。正如我们在之前季度的财报电话会议演示中提到的，我们将放缓高端酒店租赁和运营的开业步伐，更专注于发展管理加盟业务。这反映在较2019年第三季度和2020年第二季度更低的开业前费用上。转到第28页。我们的调整后EBITDA下降至1.84亿元人民币，去年为9.01亿元人民币。我们的调整后净利润从4.34亿元人民币下降至负2.18亿元人民币。剔除DH，华住原有业务录得调整后EBITDA 8.53亿元人民币，较2019年第三季度约低5个百分点，净利润4.76亿元人民币，较2019年约高10%。由于COVID-19的影响，我们对与DH收购相关的集团计提了总计4.37亿元人民币的准备金。这已反映在华住原有业务（应为DH原有业务）的调整后EBITDA和调整后净亏损2.18亿元人民币中。本页提到的非GAAP备考调整包括与我们的投资者相关的权益证券公允价值变动的未实现损益。让我们继续看第30页关于COVID-19对中国业务财务影响的更新。正如金辉提到的，我们的中国业务在过去几个季度一直在复苏。我们在第三季度成功产生了12亿元人民币的经营现金流。我们预计第四季度收入将继续复苏。然而，我们需要对冬季新冠疫情反弹保持谨慎。在过去几个季度，我们首先在4月获得了银团贷款的批准，修改了财务契约。通过这次修改，我们在5月发行了5亿美元的可转换债券，这有助于支撑华住股价。随着预期的即时流动性风险改善，我们的股价上涨，并在9月通过香港二次上市筹集了52亿元人民币的股权。正如我们之前的电话会议提到的，我们有一笔总计4.25亿美元的可转换票据，如果转换价格低于1亿美元（应为特定条件），投资者有权在2020年11月2日将票据回售给华住。上述所有流动性改善措施有助于提高投资者对4.25亿美元可转换债券的信心。因此，我们在2020年11月2日仅收到6,000美元的可转换债券赎回请求。这笔可转换债券现在将直到2022年底才需要偿还。我也很高兴地报告，华住目前的股价目前高于这笔2017年可转换票据的转换价格。通过筹集的资金和我们的经营现金流，我们已经偿还了多笔银行借款，包括全额偿还了5亿美元的循环信贷额度。这不仅使我们能够减少银行贷款的利息支付，而且在未来需要时也有灵活性可以再次提取。我们还将使用部分资金偿还利率较高的9亿元人民币中国银行贷款。得益于中国市场的复苏和我们的成本削减措施，我们自5月以来已录得正EBITDA。截至6月底，我们拥有66亿元人民币的现金余额和41亿元人民币未使用的中国银行授信额度来支持我们的运营。接下来看第31页关于COVID-19对德意志酒店集团财务影响的更新。在3月底、4月初欧洲COVID-19高峰期，当地政府要求关闭近3/4或73%的酒店以遏制COVID-19病毒的传播。自5月以来，随着疫情控制取得初步成功，欧洲政府逐步重新开放经济。在此背景下，我们看到入住率稳步复苏，到9月底达到42%。然而，这一复苏趋势被欧洲部分国家的第二波COVID-19疫情打断。德国政府已指示从11月初到1月初实施封锁。在此背景下，我们看到RevPAR降至10欧元以下。然而，在11月，我们看到入住率和RevPAR趋势在11月最后一周改善至16欧元。我们已经重新开始与房东谈判推迟租金支付。此外，我们还让员工暂时休假，冻结了人员编制，减少了可自由支配支出和资本支出。我们还从当地德国银行获得了总计3,800万欧元的长期财务支持，以支持DH的运营。转到第32页的指引。我们预计2020年第四季度的净收入将增长0%至3%，或剔除德意志酒店集团后下降4%至7%。我们维持2020年1,600至1,800家的总开业目标。另一方面，我们估计酒店关闭数量将在550至600家之间。至此，请开放提问环节。谢谢。
Operator
[操作员说明] 第一个问题来自高盛分析师Justin Kwok。
Justin Kwok
我有三个问题，两个关于战略方面，一个关于近期运营情况。第一个战略问题是，正如您提到的后疫情时代市场整合以及不引发危机，您如何看待并购前景，无论是在中国内地还是您运营的其他市场，如欧洲或亚洲其他地区？您目前的并购意愿如何？您看到了哪些机会？您是否已准备好采取行动，或者即将在这方面有所动作？第二个问题关于高端酒店业务。在过去的40分钟演示中，似乎对高端酒店业务板块讨论不多。能否分享更多关于DH品牌在中国可能如何推广等方面的进展？您在这方面做了哪些准备？最后一个问题关于近期运营情况。显然，您的入住率已基本恢复到疫情前水平。您对房价，特别是2021年的房价有何预期？您是否预计中国整体房价将恢复可比增长？这就是三个问题。
Jin Hui
所以基本上，对于像我们这样的顶级公司，以及其他选择拥有的公司，实际上，这些选择拥有的公司得到了我们的支持，并且得到了资本市场的支持。但在新冠疫情之后，我们看到了一些较小的机会，更像是合作而非重大的并购。不仅是为了将DH品牌引入中国大陆，我们还推出了几款新产品，比如Joya酒店和[华庭桃]Blossom。正如中国古语所说，我们必须趁着晴天修屋顶。所以基本上，目前整体市场仍处于相当艰难的时期。因此，华住始终试图在市场变得过热之前提前行动。由于我们一直在中端和经济型酒店领域占据主导地位或拥有强大的影响力，我们希望向前迈进一步，进入高端市场。好的。关于ADR的恢复，实际上你们已经看到OCC已经恢复到与2019年大致相同的水平。然而，ADR的恢复确实取决于整个住宿行业的复苏，特别是中高端和高端细分市场。因为正如你们所见，新冠疫情之后，这些中高端和高端酒店的ADR一直承受着相当大的压力。我们还分析了美国这个非常成熟的市场在危机后酒店复苏的情况。我们看到趋势有些相似，OCC一直引领复苏，而ADR则必须跟随。由于他们预计疫苗将在未来1到2个季度内可用，因此我们对ADR能够持续上升趋势保持相当信心。我认为，特别是考虑到我们在经济型和中端酒店领域的良好表现，我们认为这些细分市场的ADR可能会恢复得稍快一些。然而，对于高端和中高端细分市场，可能需要更长的时间。
Operator
您的下一个问题来自美国银行的Billy Ng。
Billy Ng
我有两个问题。首先，我想跟进Justin刚才问的RevPAR问题。您能告诉我们更多关于同店RevPAR趋势的信息吗？从演示文稿来看，你们显示混合RevPAR目前已经基本恢复。但您能告诉我们目前同店RevPAR的趋势以及最近观察到的情况吗？另外，关于第四季度的收入指引，为了实现2020年第四季度中国区收入下降4%至7%的目标，你们使用的隐含同店RevPAR是多少？这是我的第一个问题。稍后我会问另一个问题，是的。
Teo Nee Chuan
Billy，我是Teo。收入指引实际上是基于混合RevPAR而非同店RevPAR。同店RevPAR实际上略低于混合RevPAR，因为混合RevPAR考虑了新开业酒店的因素，明白吗？所以大概低几个百分点。然而，如果逐行分析，混合RevPAR中的复苏也反映了同店酒店的RevPAR复苏情况。现在回答第二个问题，在10月、11月，我们看到第四季度的复苏相当强劲。但是，由于一些城市特别是像上海、天津这样的大城市出现了疫情反复，我们对12月的混合RevPAR采取了更为保守的展望。因此，我们预计复苏率大约在85%到90%之间。所以——但让我们看看情况如何发展。不过到目前为止，趋势实际上是积极的，处于预估范围的高端甚至略高于高端。但还有3周时间，我们必须保持谨慎，密切关注数据变化。谢谢。
Billy Ng
我的第二个问题是，在你们的演示材料中，你们也展示了三四线城市的业务占比正在增加，超过一半的管道项目将来自三四线城市。我想知道，你们能否大致告诉我们，目前三四线城市的加盟商在回报率和利润率方面达到了什么样的盈利水平？这与一二线城市的加盟商相比如何？另外，就RevPAR而言，未来一二线城市与三四线城市酒店的RevPAR差异会是多少？会是30%、40%的差距吗？还是应该考虑什么样的合理数字？
Teo Nee Chuan
Billy，我是Teo。现在我来回答关于低线城市盈利能力的问题。目前我们的看法是这样的：酒店运营中最大的成本实际上是租金、人力成本以及折旧和摊销。我们必须承认，目前我们看到低线城市的每间可售房收入（RevPAR）确实低于高线城市。但话虽如此，低线城市复苏势头更强，实际上你可以看到它们可能更接近高线城市的水平。所以实际上，低线城市的RevPAR表现相当不错，甚至略优于高线城市。然而，低线城市的租金成本要低得多，人力成本也低得多，而折旧和摊销成本与高线城市相比相对持平。我无法确切评论加盟商的具体盈利能力。但话虽如此，我们从加盟商那里了解到的是，当他们做出开设华住酒店的投决策时，他们并不是在与高线城市的酒店进行比较。原因在于酒店业务是本地化业务。本地加盟商在低线城市有资源可以获取物业。另一方面，他们无法也没有渠道进入高线城市的商业网络来获取物业。所以他们不会进行这种比较。这是第一点。第二点是，在低线城市物业过剩的情况下，他们实际上是在比较——开设华住酒店与当地其他品牌相比，或者与当地其他商业活动相比。我们必须承认，由于可支配收入较低，低线城市的商业活动水平略低。但另一方面，对于我们的加盟商来说，他们追求的是在他们能够获取的物业上获得更好的每平方米收益率。这是第一点。第二点，从华住的角度来看，华住的费用收入实际上是基于酒店总营业额的一定比例。从我们的角度来看，由于我们采用集中运营平台的方式运营，华住的运营杠杆非常高。我们的增量成本相对于费用收入来说微乎其微，所以这对加盟商和华住来说实际上是双赢的局面。谢谢。
Billy Ng
只有一个快速的后续问题——抱歉。就是——关于一线城市与三线、四线城市之间的RevPAR差异，这个差距是在扩大还是在缩小？目前具体差距有多大？
Teo Nee Chuan
每间可售房收入（RevPAR）趋势实际上正在收窄。正如我之前提到的，复苏情况是——低线城市每间可售房收入的恢复实际上高于高线城市。因此差距实际上正在缩小。
Jin Hui
我想就我们低线城市渗透战略补充一些信息。在过去15年里，我们一直服务着大约3亿到4亿的城市人口。但我们的目标是服务高达14亿的人口或消费者。通过这样做，我们可以进一步加强直销并服务更多客户。谢谢。
Billy Ng
[外语]
Jin Hui
关于低线城市渗透，因为过去几年低线城市的城镇化率一直在提高，我们也看到这些低线城市的人口一直在增加。到目前为止，我们观察到在低线城市，我们的中档酒店表现相当不错。特别是，例如我们的桔子酒店，它们的表现实际上超出了我们之前的预期。因此，展望未来，在低线城市渗透方面，我们将同时使用中档品牌和经济型品牌。我们认为两者都会有效。谢谢。
Operator
下一个问题来自汇丰银行的Lina Yan。
Lina Yan
我的问题是关于新酒店开业结构，虽然你们维持了1,600到1,800家新开业的目标。但从9个月的新增酒店来看，中档酒店的开业似乎低于年初的目标。我想知道这是暂时的吗？还是会持续一段时间，这种开业组合向更多经济型酒店的转变？因为正如Teo提到的，我们的同店每间可售房收入通常比综合每间可售房收入低几个百分点，因为我们总是有这种组合驱动因素。但今年与往年有所不同。所以我想理解这一点。
Jin Hui
好的。我来讨论——我来回答你的问题。由于COVID-19疫情的影响，基本上很多中档和中高档酒店由于施工延迟，特别是在第二季度流动性较低的情况下，新开业会有一些延迟。其次，我们必须说，很多原本专注于中高档酒店的加盟商，由于资本支出较重以及COVID-19的影响，他们可能会延迟需求。
Jin Hui
具体到星程品牌酒店，实际上我们一直在提高——或者说我们一直在提高星程加盟商的准入门槛，同时也提高了质量标准。因此这是该品牌今年开业较少的原因之一。
Lina Yan
好的，这一点非常清楚。但您能否分享一些数据，例如月度开业情况？我们是否看到中档酒店的新开业数量有所回升？
Jin Hui
我们一直在制定2021年的新开业计划，并已决定将中档酒店的开业数量恢复到之前的正常水平。
Ji Qi
我想再补充一点。实际上，我们看到在11月和12月，中档酒店的开业速度已经加快。谢谢。
Operator
现在我将会议交还给今天的演讲者。请继续。
Ji Qi
感谢各位今天抽出时间参加我们的会议。我们期待在接下来的季度中再次与您交流。今天的电话会议到此结束。非常感谢。再见。
Operator
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。