Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加华住集团2017年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。[接线员说明]。我必须提醒您，本次会议正在录音，时间为2017年5月11日星期四。现在，我将会议交给今天的第一位发言人，[听不清]先生。
Unidentified Company Representative
谢谢接线员。大家早上好。感谢各位拨号参加，欢迎参加我们2017年第一季度财报电话会议。今天参加会议的有我们的创始人兼执行董事长季琦先生；首席执行官张敏女士；以及首席财务官张叶平先生。张敏和张叶平将介绍战略概述和第一季度业绩。在准备好的发言之后，管理层将回答各位的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。我们在向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述了许多潜在风险和不确定性。除非适用法律要求，华住集团不承担更新任何前瞻性陈述的义务。在今天的电话会议中，我们还将提及讨论业绩时使用的调整后财务事项。这些事项与可比GAAP信息的对账可在今天早些时候发布的财报新闻稿中找到。提醒一下，本次电话会议正在录音，会议的网络直播以及补充幻灯片演示可在华住集团投资者关系网站ir.huazhu.com上获取。现在，我将电话交给张敏。张敏，请。
Jenny Zhang
谢谢。大家早上好，感谢各位参加我们的电话会议。在开始详细介绍季度业绩（表现非常强劲）之前，我想先带大家回顾一下我们在2017年初设定的战略重点，以及我们在这些重点领域取得的进展。展望2017年，我们将继续推进经济型酒店的升级，通过多品牌战略加速中档酒店的扩张，并推动同店每间可售房收入（RevPAR）的进一步增长。首先来看经济型酒店板块。在第3页，我们很高兴看到汉庭同店RevPAR持续增长。同店RevPAR增速在2016年第四季度实现1.1%的令人鼓舞的转正后，于2017年第一季度加速至5.2%。我们认为RevPAR增长主要得益于汉庭2.0、2.5版本的战略性产品升级、成功的品牌建设以及销售努力，加之市场状况的改善。截至2017年第一季度末，我们有32%的汉庭基础客房库存已达到2.0模式或以上，高于2016年的17%。第一季度的改善速度稍慢，主要是由于春节期间新酒店开业较少，且部分升级工程因假期尚未完成。我们决心在未来几年进一步升级汉庭。另一个令人鼓舞的消息来自Brand D [ph]的排名。每年，Brand D在中国乃至全球都名列前茅。汉庭已连续四年跻身中国品牌百强榜。如第5页所示，汉庭在所有中国品牌中的排名已上升至第78位，其品牌价值在2017年增长了25%，达到4.48亿美元；在[听不清]增长方面排名第11位。我们的目标是将汉庭打造成'人人可享、处处可达'的酒店。我们很高兴看到我们在这方面取得的进展。接下来看中档酒店的增长。过去一个月，我们推出了三款新的中档酒店产品。包括第一款：City Girl，这是一个为城市中心的年轻人设计的轻奢品牌。我们还推出了漫心的城市版。我们利用这个资源品牌进入城市地段，提供充满活力、丰富多彩的生活方式选择。第三款，汉庭优佳，是我们旗舰品牌汉庭衍生出的入门级中档品牌，提供科技赋能的便利和高水平的舒适度。这三个品牌和产品立即激发了许多加盟商的兴趣。我们预计这些新品牌将[听不清]我们在中档细分市场的扩张。除了上述汉庭的强劲表现外，我们的中高档酒店对收入的贡献也在增加。中高档酒店的收入贡献目前占总净收入的31%，较一年前提高了4个百分点。我们同样为在蓬勃发展的中高档市场中提升市场份额所取得的进展感到自豪。如第8页所示，在过去三年中，我们在中高档细分市场的客房库存占比已从2014年的11%提升至2017年第一季度的19%。大约50%的在建客房属于中高档细分市场。说到这里，让我稍微跳到第14页，谈谈我们在同店RevPAR增长方面的进展。今年第一季度，我们的中档酒店贡献了超过9%的同店RevPAR增长。加上经济型酒店的表现，我们整体贡献了约5%的酒店RevPAR增长。本季度综合同店RevPAR增速加速至5.8%。这是自2012年第三季度以来四年内的最高增速。这确实是一个创纪录的高点，我们看到这一势头部分得益于市场状况、消费升级以及上一季度经济的强劲表现。我们也将其归功于我们在直销方面的持续努力，包括招募新会员以及引导他们升级消费至中档酒店。如果深入分析，你会发现同店RevPAR的增长归因于平均每日房价（ADR）的提高和入住率的提升。中档细分市场的增长主要来自ADR的增长，而经济型细分市场的增长则主要来自入住率的提高。我们对这一趋势感到非常鼓舞，并相信强劲的RevPAR增长将在今年剩余时间内持续。接下来，我把话筒交给Teo，他将为大家进行更详细的介绍。
Teo Nee Chuan
谢谢Jenny。大家早上好。回到第12页。2016年每间可售房收入持续增长，并在2017年第一季度加速至9.8%。这是自2010年上海世博会以来创下的季度最高增长记录。转到第13页。每间可售房收入增长9.8%是由入住率提高3.5个百分点和平均每日房价同比增长5.2%推动的。每间可售房收入增长主要得益于中档酒店客房库存比例增加以及酒店升级改造。转到第15页，继续看财务业绩。我们的收入同比增长达到两位数，为10.8%，高于第一季度指引。收入增长主要由特许经营收入增长20%以及租赁和自有酒店收入增长8%推动。我们继续看到特许经营酒店净收入占比不断增加，从2016年第一季度的20.9%上升至2017年第一季度的22.7%。转到第16页。2017年第一季度调整后运营利润率为11.5%，较2016年第一季度提高了5.6个百分点。第一季度的销售、一般及管理费用包括与桔子水晶收购相关的一次性交易成本，总计约4520万元人民币。剔除这一一次性交易成本，我们的正常化运营利润率将扩大8.4%至14.3%。调整后酒店运营成本和其他运营成本占净收入的比例同比下降了8.2个百分点。这主要得益于我们混合每间可售房收入的改善以及增值税改革对租金和公用事业等成本的有利影响。调整后销售、一般及管理费用占净收入的比例同比上升了3个百分点，主要由于我之前提到的桔子水晶交易相关费用增加了4500万元人民币。剔除这一一次性影响，正常化销售、一般及管理费用占净收入的比例将为9.1%。转到第17页的现金流状况。第一季度，我们的经营活动净现金流达到1.96亿元人民币，而维护和新开发的资本支出总计1.86亿元人民币。因此，2017年第一季度的自由现金流总计为1100万元人民币。与2016年第一季度相比，我们的经营活动现金流减少了约1.3亿元人民币。这主要是由于为以更优惠利率确保租赁酒店而进行的大额租金偿还。此外，由于我们在2016年第四季度业绩良好，工资、税款和应付款项的结算时间也有所影响。您还可以看到，我们的客户也越来越多地使用预付卡支付酒店住宿费用。在8.7亿元人民币的现金流出中，包括为桔子水晶收购支付的7亿元人民币定金，其余部分是我们对移动端和公司部门的战略性投资。最后，第18页的指引，我们预计在2017年第二季度实现净收入同比增长10%至12%。鉴于更强劲的每间可售房收入表现，我们将净收入增长指引上调至10%至15%的区间。酒店开业目标保持不变。最后但同样重要的是，我们预计桔子水晶收购将于2017年5月完成，因为我们已于本月早些时候获得审查批准。现在，让我们开始问答环节。
Operator
女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 我们的第一个问题来自中金公司的黄耀鑫。请提问。
Yaoxin Huang
好的，谢谢您回答我的问题。祝贺取得良好业绩，我有三个问题。前两个问题想问齐总。齐总您好。首先，我在报告中看到全年收入增长预期上调至10%至13%。我想确认一下，这个预估是否包含了水晶橙的收购？第二个问题是，最近4月和5月的RevPAR趋势如何？谢谢。
Teo Nee Chuan
好的。增长预期[听不清]回到10%至13%不包括水晶橙的收购。这是第一点；第二点是，4月份的RevPAR增长仍然较好，为正增长。我们可以说是两位数增长，并且这一势头延续到5月。但主要[听不清]4月由于假期因素。
Yaoxin Huang
明白了。您提到的两位数增长，是指混合RevPAR还是同店RevPAR？是混合的，对吧？
Teo Nee Chuan
混合的。
Yaoxin Huang
好的，明白了。谢谢。第三个问题想问齐季。您如何看待中国收购项目运营一两年后的情况？[外语]
Qi Ji
[外语]
Jenny Zhang
让我为齐季先生翻译一下他对黄先生问题的回答。首先，我认为我们很幸运拥有一个核心品牌。大部分中档及以上酒店，例如EP Star[音]。即使是EPs[音]本身也处于经济型细分市场的高端。当我们与核心集团存在差异时，我们抓住了中档市场的高速增长机遇，最近看到了非常积极的进展。虽然我们尚未披露单独的核心数据，但我们非常满意。结果非常好。
Yaoxin Huang
谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自高盛集团的Justin Kwok。请提问。
Justin Kwok
您好，早上好。感谢回答我的问题。我有两个问题，一个是关于中期开业展望，另一个是关于上一季度的费用。关于中期开业方面，正如您在幻灯片中提到的，今年酒店计划继续寻求约500家总开业量。我想了解您对未来两到三年的能见度如何？您认为这个开业目标是否可持续，或者考虑到您已经开始稳定特许经营业务，实际上还有更多上行空间？再加上您已经开始看到直营酒店关停数量减少，您认为这种情况在未来几年会持续吗？也许到期数量会超过净开业量？这是关于开业展望的第一个问题。第二个关于费用的问题与您提到的增值税优惠政策有关，对于水电费等项目的优惠是一次性的，还是将成为未来较低数字的新常态？谢谢。
Jenny Zhang
我先回答第一个问题，然后请Teo评论增值税费用问题。我们计划今年新开450至500家酒店，同时我们也预计会有一些酒店到期，租赁期限将届满，并且还会淘汰一些低质量物业。因此，我们预计现有网络将减少100家。净开业方面，我们预计今年为350至400家。我们预计未来几年净开业量将从这个水平显著增加，主要因为我们刚刚提到的推出了多个新产品，如汉庭臻选、城市便捷、漫心等。我们还将通过美居、美爵和诺富特品牌进入高端市场。所有这些努力都将加速我们明年及以后的扩张。
Teo Nee Chuan
您好，Justin。我来回答第二个关于增值税优惠影响的问题。增值税改革于2016年5月启动，其效果在2016年下半年逐步显现，与2017年相比，我们看到了积极影响，因为2016年第一季度增值税改革尚未开始。但话虽如此，您会看到这种影响将继续产生一些积极效果，并逐渐延续到今年后期，因为增值税发票的过渡是一个渐进过程。事实上，直到2016年最后一个季度才完全实施。因此，我认为我们将在今年后期继续享受增值税改革带来的一些积极影响。
Justin Kwok
感谢您的澄清。谢谢。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自海通国际的Jessica Hong。请提问，Jessica。
Jessica Hong
您好，早上好。感谢您接听我的电话。关于酒店开业数量，我有一个后续问题。您刚才提到净开业数量将是350到400家。这个数字是否包括Crystal Hotel？记得他们已经有125-126家酒店了，所以这个数字是排除还是包括Crystal Orange？谢谢。
Teo Nee Chuan
您好，Jessica。我们300到400家的净开业酒店数量不包括Crystal Orange的酒店开业或收购。
Jessica Hong
好的，很好。谢谢。
Operator
[接线员指示] 目前没有更多问题了。我现在把电话交还给发言人进行结束语。请继续。
Teo Nee Chuan
[听不清] 还有两分钟时间，如果有人想再问两个问题。如果没有更多问题，我们可以结束电话会议。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自摩根士丹利的Lin He。请提问，Lin。
Lin He
您好。早上好，管理层。再次祝贺取得非常强劲的业绩。我有一个后续问题。在运营成本方面，我们发现运营成本同比下降。这只是因为有利的增值税[听不清]还是有其他原因？谢谢。
Teo Nee Chuan
运营成本占比下降有几个影响因素——第一，增值税影响大约为2.3%，但其余部分实际上是由于[听不清]的增加，以及我们混合RevPAR的改善。
Lin He
好的，明白了。谢谢。我的第二个问题是关于您的品牌组合。Jenny提到您最近推出了三个新品牌，预计这将有助于加速未来发展。考虑到您已经拥有相当强大的品牌组合，Jenny，从您的角度来看，当前的品牌组合是否已经达到最优规模？还是您认为未来实际上可以管理更多新品牌？谢谢。
Jenny Zhang
我们认为目前我们已经拥有一个良好的经济型和中档品牌组合。特别是随着几个新产品的推出以及Orange的收购，我们现在在中档到中高档细分市场特别强大。未来，我认为我们需要寻找机会来加强我们在高档和豪华细分市场的地位，目前我们在这些领域还不多。如果要增加新品牌，我认为我们可能会在这些细分市场添加。
Lin He
好的。谢谢，Jenny。
Jenny Zhang
谢谢，Lin。
Operator
谢谢。下一个问题来自摩根大通的Leon Chik。请提问，Leon。
Leon Chik
大家好，早上好。恭喜。我想问一下ADR增长，第一季度5.2%也很强劲。这其中有多少是可比增长，有多少与翻新和汉庭2.0相关？谢谢。
Teo Nee Chuan
我们没有关于影响的确切细分数据，[听不清]的RevPAR增长受多种因素影响，但从我们观察到的情况来看，随着升级酒店占比的增加，升级后的酒店实际上提供了更高的RevPAR，这有助于经济型细分市场入住率的改善。
Jenny Zhang
如果你看我们收到的数据，你会发现我们的混合RevPAR实际上增长了9.8%，同店RevPAR增长了5.8%。所以这两个数字之间的差异就是组合效应。我们有更大比例的中档酒店。第二，关于5.8%这个比率，我们能否将其细分为翻新前或翻新后？这实际上非常具有挑战性，因为我们一直在对所有物业进行大量的微调工作。因此很难将这些变化与重大翻新区分开来，因为我们一直在全面开展工作。但正如5.8%准确反映的那样，今年与去年相比的同物业RevPAR表现，我认为你知道主要部分并非来自价格上涨。这确实是业绩改善的结果。
Leon Chik
这太棒了。你能告诉我们华住品牌中有多少比例已从1.0升级到2.0吗？具体数字是多少？谢谢。
Jenny Zhang
你是指汉庭吗？好的。
Leon Chik
是的，汉庭的百分比。是的。
Jenny Zhang
在第一季度末，我们有32%的汉庭酒店达到了2.0及以上版本。
Leon Chik
好的，谢谢。
Jenny Zhang
不客气。
Operator
[操作员说明] 下一个问题来自高盛(Goldman Sachs)的Justin Kwok。请提问。
Justin Kwok
你好，又是我。我实际上还有一个问题想请教季总或Jenny，关于地域扩张策略。我们看到公司在中国城市的数量稳定在300多个城市已经有一段时间了，但最近你们在香港新开了一家高端酒店。我想了解一下整体战略，你们如何看待地域扩张？是否准备在中国大陆以外追求更多增长，比如进入像香港或其他有大量中国游客的城市？还是认为香港这家更像是一次性的开业？谢谢。
Jenny Zhang
季琦，你想评论一下吗？好的，我来评论。是的，我们很高兴在中国大陆以外开设了第一家酒店。我们正在探索超越中国大陆的各种机会，但在短期内，我们不期望这些努力会[听不清]或在短期内带来大量额外增长。但从长期来看，我认为进入新市场将为我们提供更多增长机会。而且我们也相信，我们的技术和销售平台非常强大，很可能适用于不同国家。所以我们比以往任何时候都更有信心，我们将在某个时候进入国际市场。
Justin Kwok
好的。谢谢。
Operator
[操作员说明] 当前队列中没有更多问题了。请继续。