Operator
各位好，感谢您的耐心等待。欢迎参加华住集团有限公司2022年第一季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。演讲嘉宾发言结束后，将进行问答环节。[接线员指示]请注意，今天的会议正在录音。[接线员指示]现在，我将会议交给华住集团有限公司投资者关系总监陈杰森先生。谢谢，请开始。
Jason Chen
谢谢Amber。大家早上好、晚上好。感谢今天参加我们的会议。欢迎参加华住集团2022年第一季度业绩电话会议。今天参加会议的有我们的创始人兼董事长季琦先生；首席执行官金辉先生；总裁刘欣欣女士；首席财务官陈慧女士；副首席财务官叶菲女士；以及国际业务首席执行官何继红女士。在准备好的发言之后，管理层将回答您的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。我们在向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述了许多潜在风险和不确定性。除非适用法律要求，华住集团不承担更新任何前瞻性陈述的义务。在今天的电话会议中，我们还将讨论业绩时提及调整后的财务指标。这些指标与可比GAAP信息的对账可在我们昨天发布的业绩公告中找到。提醒一下，本次电话会议正在录音。本次电话会议的网播以及补充幻灯片演示可在华住集团网站ir.huazhu.com上获取。现在，我将电话交给季琦先生。季先生，请。抱歉，我想季先生的线路有些连接技术问题。请给我们几分钟时间。请稍等，抱歉。
Operator
季先生，请开始。
Jason Chen
喂？好的，我们回来了。
Operator
能听到我们吗？
Jason Chen
是的，是的，我们能听到您。好的，我们将断开主线路，只用这个号码。
Operator
喂？
Jason Chen
是Amber吗？
Operator
季先生，您在线上，请开始。
Ji Qi
能听到我们吗？
Operator
是的，我们可以。
Ji Qi
好的，我们断线了。
Operator
请继续，您的电话会议现在已接通，请继续。
Ji Qi
是那个，但不是我们的，我们是…
Jin Hui
不是正确的那个。
Ji Qi
不。
Jason Chen
我们确实能听到您，季琦先生，请开始吧。
Jin Hui
喂？
Operator
您现在已接通，请继续，谢谢。
Jin Hui
是Jason吗，你在吗？
Jason Chen
是的，我在。我能清楚地听到你。
Jin Hui
好的，Jason，我现在要把齐先生重新接入线路。好的，我们会保持在线。请稍等。
Jason Chen
好的，谢谢。
Jin Hui
好的，Jason请继续。
Ji Qi
[外语] 好的，大家早上好，晚上好。你们可能已经注意到，奥密克戎变异株在过去两到三个月在中国广泛传播。这次疫情来得突然，持续时间很长。其发展趋势和影响远远超出了人们的预期。疫情爆发和战术控制再次给我们在中国的业务运营带来了巨大的挑战和困难。在当前形势下，面对[听不清]生存，我们首先要考虑的是如何在确保客户和员工安全健康的前提下克服当前的困难，同时根据政府要求，我们启动了成本优化、租金减免谈判以及营销和销售战略调整来度过这一时期。更重要的是，我们的加盟商由于疫情面临着更多的困难和压力。作为我们重要的酒店合作伙伴，我们需要提供支持，帮助他们共同度过困难时期。显然，我们目前正在经历一个漫长而寒冷的冬天。然而，我一直相信，每一个寒冷的冬天都会带来金色的收获。在过去的十年里，华住面临过许多危机，每次危机后我们都变得更加强大。此外，事物都有两面性。虽然冬天寒冷，但它为我们提供了一个很好的机会来审视我们已经做了什么，并重新思考未来应该做什么。首先，我们需要通过将公司有限的资源集中在核心战略上来建立我们的长期核心竞争力。此外，我们也应该借此机会通过文化建设、组织升级、人才培训、客户体验改善、技术升级和产品开发来提高我们的内部技能。通过这样做，我们可以为当前寒冷冬天之后的温暖季节做好充分准备。疫情、战争和全球宏观因素带来的影响和不确定性是不可避免的。我们需要坚持我们应该坚持的，我相信我们选择的，从长远来看，我们将持续以客户、加盟商和员工为中心，实施我们的可持续质量集团战略，并建立我们度过经济周期的能力。说到这里，我将把电话转给金辉，让他详细讨论我们最近的[听不清]。金辉，请？
Jin Hui
[外语]
Jilin
请翻到第3页。我们的每间可售房收入（RevPAR）恢复在一月和二月处于正轨且呈上升趋势。然而，自三月以来恢复进程受到严重干扰。恢复率降至仅为2019年水平的67%，并在四月进一步降至53%的底部。五月的RevPAR恢复情况略好于四月，当月至今的RevPAR恢复至约2019年水平的58%。我刚才提到的RevPAR数字仅反映我们正常运营的酒店。如果包括那些被征用酒店，我们四月和五月的RevPAR恢复率将大致为65%，这表明比正常运营酒店高出约7至12个百分点。自五月以来，我们看到正常酒店在业绩方面逐渐改善，征用影响正在逐渐减小。在严格的疫情防控形势下，我们正在实施多项缓解措施以克服困难。首先，我们已开始加强国内业务的成本控制。请翻到第4页。成本控制将主要从三个具体方面进行：第一，精简人员编制和开支。我们正在进一步优化总部，计划裁员约15%至20%。第二，我们将公司资源集中于关键战略，减少不必要的支出。第三，就疫情相关租金减免进行谈判。我们已在内部组建专门团队，为我们的租赁和自有酒店以及委托管理和特许经营酒店进行租金减免谈判，以降低运营成本。作为行业领先企业之一，我们也在疫情期间承担企业社会责任，提供大量征用酒店。请翻到第5页。自三月初以来，我们的征用酒店数量从仅200多家大幅增加至最高超过1,800家。随着疫情近期逐渐得到控制，我们的征用酒店数量从四月峰值开始下降。实际上，从另一个角度看，在疫情期间提供征用酒店对我们来说实际上是双赢选择。鉴于疫情期间交通限制导致正常商务和休闲旅行需求急剧下降，征用实际上有助于酒店实现相对较高的入住率，并支持酒店的运营表现。请翻到第6页。尽管受到疫情影响，我们仍努力抓住期间任何销售机会以改善业绩。首先，我们积极寻求与疫情相关的住宿需求，如我刚才提到的征用酒店。我们积极寻求隔离医疗团队、配送骑手、政府官员和企业客户的住宿需求，涵盖租赁和自有酒店以及委托管理和特许经营酒店。以上海为例，作为此次受疫情影响最严重的城市之一，我们的酒店在封控期间服务了超过9,500名医护人员和超过5,000名配送骑手。此外，我们还推出了多个创新产品套餐，以满足疫情期间的特殊需求，如网课酒店房间、酒店办公等。其次，我们将销售策略从之前的品牌导向调整为新的区域导向，统一销售和营销策略。通过这样做，我们可以更精准地针对特定区域的强劲本地需求，特别是那些受疫情影响较小的地区。最后，我们延长了会员特权和积分的有效期，并维持其会员状态，以进一步提高会员忠诚度。同时，我们也积极与外部流量平台合作，参与不同OTA平台组织的各种营销活动，通过预售活动捕捉疫情后的复苏机会。疫情封控导致我们上海总部实体关闭。然而，我们仍能通过远程工作保持高工作效率和运营效率。请翻到第7页。H-Tone内部信息平台为我们的酒店员工、总部员工、加盟商和供应商提供了高效远程工作的坚实基础和连接器。例如，对于我们在上海的总部员工，通过H-Tone平台举办了超过10,000场在线会议，每天发送和接收超过250,000条消息，每天使用超过7,000份在线文档。疫情和封控展示了我们的数字化能力。从长远来看，我们认为强大的技术能力和基于云的信息平台将是我们未来更广泛区域和国际业务协作与协同的关键基础。请翻到第8页。从成本控制到征用酒店，到疫情期间的营销和销售努力，再到高效的远程工作，这些都是我们在当前疫情期间采取的措施。从更长远的角度看，尽管市场状况仍不确定，我们将持续以客户、加盟商和员工为中心，建立能力，以应对经济周期的起伏。首先是关爱客户。请翻到第9页。我想分享最近来自客户的两封感谢信。第一封信来自汤阴县的客户。他因隔离需求入住华住酒店。他感到我们的酒店提供了家的温暖，并将在未来成为我们的忠实客户。第二封信来自上海的客户，他因城市封控滞留在上海。他选择入住华住酒店不仅因为他是忠实会员，也因为他对华住的高度信任。总之，我们将持续升级和改进产品和服务质量，以满足客户对更好体验和满意度的需求。其次，关爱加盟商。请翻到第10页。加盟商是我们关键且可靠的合作伙伴。鉴于近期的困难，我们提供了一系列支持措施和政策，帮助加盟商度过艰难时期。去年，华住是唯一持续为加盟商提供费用减免的公司。今年我们再次为中高风险地区酒店以及新签约酒店提供新的费用减免或延期付款政策。此外，我们还协助加盟商获取相关信息，利用疫情期间政府发布的任何优惠和援助政策。我们帮助他们申请增值税退税或减免，为加盟商提供租金减免谈判的法律支持，并帮助加盟商申请外部金融机构的财务支持。另外，尽管疫情爆发导致严格的交通限制，我们的供应链团队仍非常努力地为委托管理和特许经营酒店提供充足的食品和物资，确保其酒店正常运营，并为在建酒店提供货物和物资。最后，关爱员工。请翻到第11页。我们始终将一线员工作为公司宝贵资产。与2020年所做类似，我们在疫情期间保留全部一线员工，保持酒店运营。同时，我们持续关注员工未来职业发展。即使在疫情期间，我们也为员工组织了超过1,000场在线培训项目，进一步帮助他们提升技能。此外，我们还设立了专项疫情基金，以支持或奖励感染新冠的员工、在征用酒店工作的员工以及在期间有突出贡献的员工。请翻到第12页。尽管存在不确定性，我们的长期可持续高质量增长战略保持不变。我们仍坚持进一步下沉低线城市。请翻到第13页。截至第一季度末，低线城市贡献仍在提升。其在运营酒店和筹建酒店中分别贡献了37%和55%。对于第一季度新签约酒店，近一半来自低线城市。然而，我们必须非常诚实地向您更新最新情况。尽管我们的新签约在第一季度仍在增长，但疫情爆发和封控严重影响了我们四月的新签约。四月签约数量较去年显著下降。
Hospitality business performance achieved a very robust recovery recently.
请翻到第14页。我们的DH每间可售房收入恢复率从1月到4月持续呈上升趋势，4月RevPAR已恢复至2019年水平的80%，且5月恢复趋势进一步改善。[外语] 请翻到第15页。随着德国和欧洲旅行限制的放宽，情况持续向好。DH的入住率在4月提升至51%，而1月仅为30%。休闲旅行是第一季度强劲复苏的主要驱动力。我们预计商务旅行也将在未来几个月逐渐恢复，主要受会议、会展活动恢复的推动。然而，考虑到复苏仍处于早期阶段，加之当前欧洲通胀的影响，我们将持续实施前几个季度提到的成本与收入管理措施。主要包括成本削减、运营效率提升、现金流管理以及平均每日房价恢复。就后疫情时代的战略重点而言，我们将主要聚焦于成本削减以实现持续利润率改善、执行数字化战略以提升流程效率和分析能力、评估有限服务酒店细分市场的增长潜力，以及建立H-reward全球忠诚度计划。[外语] 接下来，我将把电话交给叶飞女士，讨论我们2022年第一季度的运营和财务表现。
Ye Fei
感谢金辉。无论您身处何地，早上好或晚上好。让我们继续回顾2022年第一季度的运营和财务表现。如幻灯片17所示，2022年第一季度我们的酒店网络规模同比增长15%，达到76.5万间客房，而2021年第一季度为66.3万间。剔除DH业务，华住原有酒店网络同比增长16%至约74万间客房，其中中档酒店贡献了大部分增长。关于2022年第一季度的酒店营业额，我们的酒店总收入同比增长16%至95亿元人民币。这主要得益于我们在中国的持续网络扩张以及欧洲业务的强劲复苏。华住原有酒店营业额本季度同比增长11%至880万元人民币，DH业务营业额录得6.83亿元人民币，增长70%。请翻到第18页。华住原有酒店2022年第一季度的混合RevPAR较2019年下降25%。第一季度ADR较2019年水平上涨1.2%至224元人民币，主要受中档和中高档酒店结构变化推动，但由于3月中旬奥密克戎变异株爆发的影响，第一季度入住率较2019年低21个百分点。请翻到第19页。DH原有业务在今年年初仍受奥密克戎变异株影响。然而，由于德国自2月中旬起开放，其RevPAR复苏自此加速。因此，DH业务2022年第一季度的混合RevPAR同比增长158%至33欧元。入住率较2021年第一季度改善19个百分点，ADR提升28%至88欧元。请查看幻灯片20的财务业绩。2022年第一季度总收入同比增长15%至27亿元人民币，主要受DH原有业务165%的收入增长驱动。剔除DH业务，华住原有业务录得23亿元人民币收入，同比增长4.6%。收入符合我们之前的指引。华住原有业务的租赁和自有酒店收入持平于13亿元人民币，主要受3月以来大规模奥密克戎变异株爆发影响。管理和特许经营酒店净收入增长9%至9.74亿元人民币，主要受1100多家管理酒店网络扩张推动。DH的收入增长主要由租赁酒店复苏驱动。因此，集团层面管理和特许经营收入贡献暂时收缩至2022年第一季度的37%，而2021年第一季度为38%。然而，对于华住原有业务，由于SLI模式的进一步扩张，管理和特许经营收入贡献进一步扩大至43%，而一年前为41%。现在让我们转到幻灯片21的成本和盈利部分。2022年第一季度报告运营亏损为7.08亿元人民币，而去年同期亏损5.75亿元，上一季度为正收益3900万元，主要受中国业务表现疲软影响。剔除DH业务，华住原有业务2022年第一季度运营亏损为4.16亿元人民币，而去年同期亏损1.72亿元，上一季度为正收益6000万元。2022年第一季度酒店运营成本为28亿元人民币，同比增长14%。华住原有业务录得23亿元人民币酒店运营成本，同比增长11.7%。增长主要归因于新开业租赁酒店的租金成本增加、随着酒店网络持续扩张而增加的人员成本，以及与高档酒店开业和现有酒店升级相关的D&A（折旧和摊销）成本增加，以及CitiGO收购的合并影响。DH原有业务录得5.58亿元人民币酒店运营成本，同比增长25%。增长主要随业务复苏而增加的变动成本。我们的开业前成本同比增长24%，从去年同期的2100万元人民币增至2022年第一季度的2600万元人民币。开业前成本的绝对金额仍然较低，因为正如前几个季度所述，我们未来的扩张将主要采用SLI模式。我们的SG&A在2022年第一季度同比增长34%至5.84亿元人民币，受华住原有业务和DH原有业务双双增长驱动。华住原有业务的SG&A增长29%至4.24亿元人民币，增长主要归因于支持下沉市场渗透的BD团队人员增加、华南和西部地区运营团队、企业客户拓展销售团队、加强的IT团队以及高档酒店部门的扩张。然而，考虑到近期奥密克戎爆发的重大影响，我们已开始实施严格的成本控制措施，通过精简人员编制和费用等间接成本。DH的SG&A较去年增长48%，主要受业务复苏伴随的OTA佣金增加以及组织一次性重组成本驱动。请翻到第22页。我们2022年第一季度的调整后EBITDA亏损为3.33亿元人民币，而去年同期亏损1.33亿元。DH的EBITDA亏损在第一季度收窄至2.4亿元人民币，而去年同期亏损3.4亿元。得益于德国重新开放加速了业务复苏。剔除DH业务，华住原有业务录得调整后EBITDA亏损9300万元人民币，而2021年第一季度为正EBITDA 2.07亿元，主要受大规模奥密克戎爆发影响以及成本上升。2022年第一季度，我们录得调整后净亏损6.62亿元人民币，较去年同期的4.51亿元亏损扩大。剔除DH业务，华住原有业务报告调整后净亏损3.39亿元人民币，而2021年第一季度亏损1.5亿元。
CitiGO
转向第25页的业绩指引，今年3月这种高传染性的奥密克戎变异株在中国迅速传播，目前已严重影响我们的业务表现。同时当前的疫情防控政策使得未来可预见期间内的业务表现更加难以预测。在此情况下，我们将暂停提供或更新任何关于收入和酒店开业数量的指引，直至情况持续改善。尽管如此，我们将继续基于对最新情况的最佳理解提供季度指引。2022年第二季度，华住集团预计收入较2021年第二季度下降2%至6%，若剔除DH则下降23%至27%，这主要是由于中国奥密克戎疫情的重大影响。DH自身预计收入将增长三倍，因其复苏处于健康轨道。再次强调，上述指引仅反映我们当前的看法，可能进一步变化。接下来，我们开放问答环节。
Operator
谢谢。[接线员指示] 第一个问题来自美国银行的Billy Ng。请提问。
Billy Ng
[外语] 实际上从演示文稿中我们看到，截至4月今年迄今约有700家新签约酒店，按此进度今年几乎能达到2000家，所以我的问题是，最近你们是否看到新签约速度有所放缓？另外能否谈谈新开业情况？我记得第一季度你们开了300家酒店，想知道过去几周或几个月是否看到新开业速度放缓？谢谢。这是我的第一个问题。
Jin Hui
[外语] 谢谢你的问题。是的，我认为你说得对。第一季度由于我们去年在拓展业务开发团队方面投入了大量资源和费用，我们确实取得了相对较好的新签约成绩。但自3月下旬奥密克戎疫情爆发以来，由于疫情、严格的交通管控以及加盟商信心水平下降，这明显影响了我们的新签约。因此，最近我们确实看到新签约速度有所放缓。至于施工方面，疫情同样对施工产生了巨大影响，特别是交通限制和供应链管理受到交通管控的影响。尤其是在4月和5月，施工进度显著放缓，这将对今年的新开业数量产生一些负面影响。
Billy Ng
谢谢，然后是我的第二个问题。[外语] 我的第二个问题是关于成本优化，想知道你们能否提供更多数字细节，以及未来几个季度相比第一季度，我们可以预期的运行率是多少？如果比较SG&A数字或酒店运营成本数字的话？
Jin Hui
[外语] 是的，基本上疫情确实给我们带来了很多挑战和困难，但我们仍然坚持我们的中国聚焦以及长期可持续的质量增长战略不变。在成本节约方面，我可以分享的是，我们将重点关注总部的人员精简，因此我们计划至少减少20%的员工人数，并且我们将进一步——根据市场情况判断是否需要进一步缩减。但是，正如我在演示中提到的，一线和运营人员对我们来说是非常宝贵的资产。因此，我们仍将保留这些一线和运营人员，我们的成本节约将主要集中在总部。谢谢。
Billy Ng
谢谢。
Operator
好的，谢谢。下一个问题来自中金公司的林思杰。请提问。
Sijie Lin
[外语] 我的第一个问题是关于华南地区的扩张进展如何？是否有超出或低于预期的情况？
Jin Hui
[外语] 是的，正如您可能知道的，华南地区华住之前相对较弱。然而这个地区不仅对整个中国经济很重要，而且对华住来说也是非常重要的市场。尽管自3月份以来受到疫情奥密克戎爆发的影响，但我很高兴地告诉您，尽管新签约受到奥密克戎的一些负面影响，但我们的——尚未达到我们内部的预期。然而，我们第一季度的新签约已经超过了我们的同行。因此，华住是第一季度在华南地区新签约量最大的公司。
Sijie Lin
[外语] 我的第二个问题是，一般来说，供应减少是行业复苏的积极因素。同时，宏观和消费环境可能是一个活跃因素。那么我们应该如何看待即将到来的行业复苏？谢谢。
Jin Hui
[外语] 是的，我认为您可能知道，中国的业务复苏很大程度上与政策相关。在疫情防控方面，中国持续采用动态清零政策，这在可预见的未来带来了一些不确定性。然而，尽管市场条件不确定，我们仍然坚持我们自己的战略，包括我们的本地销售能力以捕捉本地需求，以及在疫情期间我们必须捕捉一些不寻常的商务旅行需求，包括那些需要酒店用于复工复产的企业。此外，正如我刚才提到的，成本控制和效率提升在近期仍将是关键重点。谢谢。
Sijie Lin
谢谢管理层。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自摩根士丹利的Dan Xu[音]。请提问。
Unidentified Analyst
[外语] 请允许我翻译我的问题。首先，非常感谢管理层给我这次提问的机会。我是摩根士丹利的Dan。我的问题是关于债务管理，能否与我们分享今年11月到期的4.75亿美元可转换债券以及今年12月到期的剩余3.38亿欧元信贷额度的当前计划和进展？非常感谢。
Ye Fei
感谢您的提问。我们确实有多种方法来解决这些问题。第一，我们资产负债表上有离岸现金；第二，我们正在准备新的银行贷款来偿还今年下半年即将到期的现有银行贷款。关于可转换债券的潜在赎回，我们也有类似的方法，比如银行贷款以及其他金融手段来解决这些问题。目前一切进展顺利。
Unidentified Analyst
谢谢。非常感谢。这是我唯一的问题。谢谢。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自高盛的Simon Cheung。请讲。
Simon Cheung
[外语] 我的第一个问题关于新酒店签约、酒店组合增加以及每间可售房收入(RevPAR)的恢复。我想了解这次的周期与之前几次因疫情反复而关闭的情况有何不同，管理层能否提供一些指导或预期，说明随着上海逐步重新开放，这次的恢复速度会有多快？这是我的第一个问题。谢谢。
Jin Hui
[外语] 好的，感谢您的提问。我必须非常坦诚地告诉您。这一轮奥密克戎疫情爆发距离2020年初次爆发已经过去两年了。因此，加盟商以及酒店业的潜在投资者已经承受了两年的压力。基本上，他们的信心、现金流在过去两到三年受到了显著影响。正如我在准备好的发言中提到的，我们看到新签约情况显示，尽管我们仍在努力渗透到受疫情影响较小的地区，如中国中部和南部，但市场情绪和投资者信心水平在四月份一直在下降。然而，总体信心水平或市场情绪目前相对疲弱，加上房地产行业的一些负面影响，我们不能否认这些事实。至于上海，从明天开始，一切应该会逐渐恢复正常。我相信随着供应链运输逐渐恢复，建设工作也应该从下个月开始逐步恢复。然而，就新签约而言，我认为需要更长的时间，因为这并不直接与疫情相关，因为重建投资者信心需要更多时间。所以，我目前的最佳估计是，大约需要一个季度才能恢复正常。谢谢。
Simon Cheung
[外语] 哦，抱歉，我的第二个问题关于DH。如果基于公司对第二季度的指引，我推算DH的指引参考值应该同比增长约三倍，RevPAR应该超过70美元。在这种情况下，如果实现，DH是否能够在第二季度实现EBITDA转正？谢谢。
Ye Fei
是的，当然。我认为DH正处于非常健康的逐季复苏轨道上。我们正在制定增长路线，可能朝着2020年第四季度的目标，即恢复到2019年水平的90%。所以从全年角度来看，我们认为有机会回到EBITDA正值的水平，但这当然是我们的目标。
Simon Cheung
那么您认为不仅第二季度可能看到EBITDA转正，实际上DH全年也有可能实现EBITDA正值？
Ye Fei
是的，我只是在谈论全年目标，但对于第二季度来说仍处于复苏模式，现在说这个可能还为时过早。一旦准备就绪，我们会讨论更多细节。
Simon Cheung
好的，非常感谢。[外语]
Operator
好的，谢谢。下一个问题来自CSC的[听不清]。请提问。
Unidentified Analyst
[外语] 我的问题是关于我们的区域总部，特别是在深圳和成都的区域总部，您能否就此给我们一些说明？谢谢。
Jin Hui
[外语] 感谢您的提问。如您所知，酒店管理实际上是一个非常本地化的业务，随着我们聚焦中国的战略，我们正努力渗透到中国每一个市场，不仅是酒店，也包括品牌。因此我们希望尽可能贴近目标市场、客户、加盟商以及员工。实际上，上周我们刚刚设立了一些新的区域总部，在今年剩余时间里，特别是在疫情期间，我们正在调整——我们将更多地采用区域化管理模式，我们发现这在疫情期间实际上变得更加高效。谢谢。
Unidentified Analyst
[外语]
Operator
好的，谢谢。我们已经到了问答环节的尾声。现在我将把电话转回管理层进行结束语。
Jason Chen
感谢各位今天抽出时间与我们交流，我们期待在下一季度再次与您联系。谢谢。再见。
Operator
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您可以全部断开连接了。