Operator
女士们、先生们，大家下午好，欢迎参加唯品会控股有限公司2023年第三季度财报电话会议。现在，我将会议交给唯品会投资者关系主管郑洁女士。请开始。
Jessie Zheng
谢谢主持人。大家好，感谢参加唯品会2023年第三季度财报电话会议。今天出席会议的有我们的联合创始人、董事长兼首席执行官沈亚先生；以及我们的首席财务官王敏先生。在管理层开始准备好的发言之前，我想提醒大家，今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述存在风险和不确定性，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异，潜在风险和不确定性包括但不限于我们财报新闻稿中的安全港声明以及向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述的内容，这些内容也适用于本次电话会议中可能作出的任何前瞻性陈述。请注意，本次电话会议中使用的某些财务事项，如非GAAP营业利润、非GAAP净利润和非GAAP每股ADS收益，均未按照美国GAAP列报。有关非GAAP指标与GAAP指标调节的详细信息，请参阅我们的财报新闻稿。现在，我将会议交给沈亚先生。
Eric Shen
大家早上好，晚上好。欢迎并感谢各位参加我们2023年第三季度财报电话会议。整个第三季度，我们继续保持着良好的增长势头，销售额和利润增长均超出预期。在我们加速推进战略重点以获取客户心智份额的同时，服装品类继续表现优异，GMV同比增长超过16%。高价值客户在寻求超值优惠时越来越依赖我们。活跃超级VIP会员同比增长17%，占第三季度在线消费的45%。我们持续良好执行并为长期发展推动变革。我们明确表示希望成为服装品类的首选在线购物目的地。为此，我们正推进与商品扩展、最佳性价比以及为顾客提供免钱包服务相关的战略改进。我们的商品团队在开发丰富多样的品牌产品组合方面更加熟练。截至目前，今年我们已新增数百个时尚高端品牌。我们拥有完整的体系，通过提供包括流量分配、客户分析和渠道推广在内的适当资源支持组合，帮助新品牌更快发展业务。此外，作为一个强调精选商品的买手制平台，我们将推出如'买手必购'等内容，这些内容专为Vipshop上的服装品类和客户行为定制，以吸引不同类型的用户。在'专为Vipshop定制'方面，我们的团队在与品牌合作伙伴共同识别产品机会方面做得更好。我们现在扩大了定制产品的供应，每月可供销售的SKU数量呈上升趋势。定制产品在服装、鞋履和箱包等品类中表现仍然更优。这激励了品牌合作伙伴深化与我们定制产品的合作。在扩大商品选择的同时，我们致力于为顾客提供轻松购物的能力。我们专注于为顾客寻找最佳优惠，确保他们通过超值的日常价格以及独特定制产品获得价值，并通过我们受欢迎的忠诚度计划提供额外的节省机会。最后，我们正在改善客户购物体验，包括从免钱包质量保证、丰富的产品详情页到与品牌合作伙伴整合客户服务，通过无缝流程管理提高履约效率等一系列增强功能。例如，作为我们增强质量保证计划的一部分，我们最近与中国检验认证集团达成战略合作，升级我们的质量控制体系。凭借所有这些核心竞争力作为我们业务的核心，我们更有能力深化与客户的互动。我们的超级VIP会员比其他用户更认可我们的强大优势，因为他们在每次互动中都享受到了信任、价值和便利。超级VIP会员连续多个季度实现两位数增长。总体而言，留存率和续订率呈上升趋势，平均消费也在逐步提高。展望未来，我们相信在仍然充满挑战的环境中，我们的业务将保持稳固。我们欣喜地看到与品牌合作伙伴和客户建立的信任关系不断深化，我们独特的定位能够确保与客户价值消费偏好一致的产品供应稳定。我们对成为具有稳定、可持续增长前景的长期参与者充满信心。现在，请允许我将电话交给我们的首席财务官Mark Wang，来详细介绍我们的财务业绩。
Mark Wang
谢谢Eric。大家早上好，晚上好。我们很高兴看到第三季度业绩超出预期。凭借我们在服装品类中提升的客户心智份额以及高性价比的产品，尽管第三季度是淡季，我们仍实现了令人满意的收入增长。在持续关注高质量增长的同时，盈利能力保持强劲。毛利率同比增长2个百分点至23.6%，创三年新高，主要得益于有利的品类组合和优化的商品结构。非GAAP运营利润率达到历史新高的9.1%，因为我们在管理各项费用时保持了纪律性。归属于唯品会股东的非GAAP净利润率维持在8.1%的高水平。同时，我们从长远角度重视股东利益。截至第三季度末，自2021年4月以来，我们已向股东返还总计约20亿美元。我们仍致力于执行股票回购计划。展望未来，我们对长期增长前景持乐观态度，这得益于我们独特商业模式的内在优势。我们相信，从商品管理到供应链的强化努力将帮助我们抓住消费者对高性价比产品日益增长需求所带来的机遇。现在来看详细的季度财务亮点。在开始之前，我想说明以下所有财务数据均以人民币列示，所有百分比变化均为同比变化，除非另有说明。2023年第三季度总净收入同比增长5.3%至228亿元人民币，去年同期为216亿元人民币，主要得益于活跃客户数量和支出的增长，这由可选消费品类的消费复苏所驱动。毛利润同比增长14.9%至54亿元人民币，去年同期为47亿元人民币。毛利率从去年同期的21.7%提升至23.6%。总运营费用同比增长9.6%至40亿元人民币，去年同期为37亿元人民币。占总净收入的百分比，总运营费用为17.6%，去年同期为16.9%。履约费用同比增长9.5%至16亿元人民币，去年同期为16亿元人民币。占总净收入的百分比，履约费用为7.8%，去年同期为7.5%。营销费用同比增长17.0%至6.696亿元人民币，去年同期为5.724亿元人民币。占总净收入的百分比，营销费用为2.9%，去年同期为2.6%。技术和内容费用同比增长10.3%至4.353亿元人民币，去年同期为3.948亿元人民币。占总净收入的百分比，技术和内容费用为1.9%，去年同期为1.8%。一般及行政费用同比增长5.5%至11.3亿元人民币，去年同期为10.7亿元人民币。占总净收入的百分比，一般及行政费用为5.0%，与去年同期持平。运营利润同比增长34.8%至15亿元人民币，去年同期为11亿元人民币。运营利润率从去年同期的5.3%提升至6.7%。非GAAP运营利润同比增长33.0%至21亿元人民币，去年同期为16亿元人民币。非GAAP运营利润率从去年同期的7.2%提升至9.1%。归属于唯品会股东的净利润为12亿元人民币，去年同期为17亿元人民币。归属于唯品会股东的净利润率为5.3%，去年同期为7.8%。归属于唯品会股东的每股摊薄ADS净利润为2.91元人民币，去年同期为2.70元人民币。归属于唯品会股东的非GAAP净利润同比增长15.5%至18亿元人民币，去年同期为16亿元人民币。归属于唯品会股东的非GAAP净利润率从去年同期的7.4%提升至8.1%。归属于唯品会股东的非GAAP每股摊薄ADS净利润从去年同期的2.56元人民币提升至3.33元人民币。截至2023年9月30日，我们拥有现金及现金等价物和受限现金196亿元人民币，短期投资4.519亿元人民币。展望2023年第四季度，我们预计总净收入将在318亿元人民币至333亿元人民币之间，同比增长约0%至5%。请注意，此预测反映了我们对市场和运营状况的当前初步看法，可能会发生变化。至此，我现在想开放电话会议进行问答环节。
Operator
谢谢。[操作员说明]。谢谢。我们现在开始第一个问题。请稍候。第一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。请讲。
Thomas Chong
晚上好。感谢管理层回答我的问题。我有两个问题。第一个问题是关于我们看到的10月份以及迄今为止11月份的GMV最新趋势，以及我们对双11的反馈。第二个问题是关于2024年展望。管理层能否评论一下我们应该如何看待明年的展望以及竞争环境？[外语]
Eric Shen
[外语]
Jessie Zheng
好的。关于最近几个月GMV表现的第一问题，实际上，我认为进入第四季度后，整体表现有些疲软，尤其是服装品类，因为10月份天气异常，秋冬换季似乎来得比预期更晚、更慢。但最近几周服装品类表现非常好，尤其是在双11期间。我们双11期间的总体GMV增长实际上达到了两位数增长，明显优于行业平均水平。因此我们对本季度剩余时间仍有一些预期，但这仍然取决于天气条件。如果冬季比预期更冷，我们应该会有更好的表现。对于即将到来的2024年，我们的整体战略仍然是专注于实现稳定健康的增长。我认为过去几年发展中的许多方面已经达到了健康水平，特别是利润率，无论是毛利率还是净利润率，都处于健康轨道。但我们正在寻求更好的增长，特别是在客户方面。我们正在尝试不同的方式来促进长期客户增长。当然，不确定性仍然存在，特别是在消费环境和许多其他因素等方面。但我们仍然专注于当前战略，并相信在即将到来的一年中，我们将继续成为行业中非常稳定和健康的参与者。
Thomas Chong
[外语]
Operator
谢谢。我们现在开始下一个问题。请稍候。问题来自Goldman Sachs的Ronald Keung。请讲。
Ronald Keung
谢谢。谢谢Eric、Mark和Jessie。我有两个问题。首先，我们看到毛利率达到了新高。我们应该如何看待服装品类的影响？我认为本季度在品类组合方面是一个重要季度，服装品类的组合应该推动了毛利率的提升？但我们应该如何看待进入2024年的毛利率上升空间？从目前这个新高水平来看，我们能看到哪些推动毛利率提升的杠杆？然后，我的第二个问题是关于本季度的股票回购。我认为管理层刚刚重申了持续的回购计划，但本季度的实际回购金额相比第二季度来说相当小。我想知道，我们的回购是基于股价还是基于在岸或离岸现金？或者这只是一个不寻常的季度，我们计划在每个季度保持相对均衡的回购节奏？让我自己翻译一下。[外语]
Eric Shen
[外语]
Jessie Zheng
好的。关于第一个毛利率扩张的问题，第三季度的毛利率扩张实际上主要是由更高的利润率贡献推动的，同比贡献更高。同时我们的节约举措，特别是在客户激励方面，已经得到很好落实——我们从品牌合作伙伴那里收取的佣金率实际上没有太大变化。我们没有提高品牌合作伙伴的佣金率，反而为品牌合作伙伴提供了很多激励措施，让他们能够与我们共同发展业务，这样他们实际上可以节省很多资金。毛利率已经达到相对较高的水平，因此我们认为在第四季度或未来一年进一步改善的空间不大，因为我们不会提高品牌合作伙伴的佣金率，也不会发放客户优惠券。我们认为我们找到了更好、更健康的方式来发展我们的业务以及客户业务。但另一方面，就净利润率而言，我们认为仍有进一步扩张的空间，特别是对于第四季度；这通常是我们利润率（尤其是净利润率）的高峰季节。因此我们应该会在第四季度看到更高的净利润率。对于2024年，我们仍然有一些规模经济和运营杠杆，特别是在营销费用方面。我们继续保持审慎态度，只在认为有必要且回报可接受时才进行投资。因此我们认为净利润率仍有扩张空间，但不会像2023年相比2022年那样显著。
Mark Wang
好的。嗨，Ronald，我是Mark，感谢您关于股票回购的精彩问题。我来回答您的问题。首先，我们一直在稳步执行我们的回购计划。截至第三季度，我们已经使用了当前10亿美元股票回购计划中的约4.48亿美元。这要从2021年第二季度开始算起；截至2023年第三季度，我们已经向股东返还了总计约20亿美元。剩余的5.51亿美元回购正在执行中。其次，我们致力于执行回购，因为这是展示我们对长期增长前景信心的一种方式。同时我们也考虑为股东和投资者提供相对稳定的回报。最后但同样重要的是，我们一直在灵活地进行回购，会考虑一些风险因素和股价波动，这就是关于股票回购计划的情况。谢谢。
Ronald Keung
好的。非常感谢。
Operator
谢谢。我们现在将回答下一个问题。请稍候。下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
嗨，晚上好，管理层。感谢回答我的问题。我想快速问一下，随着我们进入2024年，服装需求和可自由支配支出可能会经历正常化增长。那么唯品会有什么策略或计划来增强您的增长前景或用户购买频率？明年的正常化增长百分比可能是多少？管理层认为消费情绪会从今年水平改善吗？谢谢。
Jessie Zheng
[外语]。
Eric Shen
[外语]。
Jessie Zheng
关于2024年的增长前景，我们非常有信心能够实现长期稳定和可持续的增长。我们仍然是中国电商行业的一个非常小的参与者，活跃客户数量有限。所以我们仍然有很大的潜力来扩大我们的客户基础。我们对此非常有信心。一方面，我们继续吸引新客户并提高现有客户的留存率，特别是发展我们的SVIP会员。除了营销支出外，我们认为商品组合是帮助我们更快增长的一个更重要的因素。我们继续扩大我们的商品组合，包括为唯品会定制的独特产品以及买断产品。我们将继续利用这些产品组合为客户增加价值。说到客户基础，我们的年活跃客户仍然不到1亿。所以我们认为，只要我们能够继续升级我们的平台，专注于服装品类，在垂直折扣零售领域成为更好、独特且唯一的选择。随着我们继续提升客户体验和服务，我们将从当前水平显著扩大我们的客户基础。
Operator
谢谢。[操作员说明]。谢谢。我们现在开始下一个问题。来自野村证券的施嘉龙，请提问。
Jialong Shi
[外语]。感谢接受我的提问。我将先用中文提问，然后自己翻译。[外语]。我刚才向管理层提了三个问题。第一个问题是关于回购的后续问题。我想知道在当前5亿美元——5亿美元以上的回购授权完全使用后，公司VIP是否还会继续补充回购计划。同时也想了解管理层能否提供一些大致想法，公司或公司董事会每年可能考虑的回购规模是多少。第二个问题是关于管理层早前对毛利率的评论。我想知道VIP是否能够维持当前23%至24%的毛利率稳定向前发展。第三个问题是关于超级VIP会员数量。我想知道本季度超级VIP会员的具体增长情况，以及第三季度超级VIP会员的收入贡献。谢谢。
Eric Shen
[外语]。
Jessie Zheng
好的。首先关于股票回购，我们现有的回购计划中仍有5亿美元额度，我们将继续执行该计划。董事会非常支持当前的回购计划，过去欧洲因素的首要考量是，当我们接近完全利用当前回购计划时，我们将向董事会申请批准下一个回购计划。由于董事会和管理层已就回购达成共识，特别是考虑到股价仍被严重低估，我们将继续批准新的回购计划，一旦完成当前计划，甚至在执行过程中就会推进。关于如何执行回购计划，这涉及过多细节。您只需记住，我们将不时地、持续地执行回购计划。关于毛利率，我们已达到三年来的高点，超过23%。但正如我们之前提到的，我们进一步扩大毛利率的空间不大，因为我们不会提高品牌合作伙伴的佣金率，相反，我们将激励他们与唯品会一起更快地发展业务。因此，我们提升毛利率的空间有限。但对于明年，毛利率将维持在2023年相似水平，特别是在毛利率相对较好的季度。关于净利润率，由于规模经济和运营杠杆，我们仍有很好的扩张机会。我们对此相当有信心。关于SVIP，我们目前拥有670万活跃SVIP客户，占我们在线消费的45%，并且他们已连续多个季度保持两位数增长。SVIP会员的所有运营指标都表现优异，包括ARPU、购买频率等。因此，我们将继续专注于维护SVIP客户群，提升他们对平台的忠诚度和信任度，以便他们能在更长期内进行更多消费。
Mark Wang
好的。我是Mark。嘉龙，我将就您关于股票回购的问题补充一些评论。我们希望为股东创造和回报价值，并且对我们长期增长前景充满信心。因此，我们将不时执行股票回购计划，但我们没有每个季度股票回购的确切目标数量或金额。但我想说的是，我们有一个为期两年、总额10亿美元的股票回购计划。我认为这可以给您一个概念来理解您的问题。好的，就这些。是的。
Jialong Shi
谢谢。
Operator
谢谢。由于时间限制，今天的问答环节到此结束。现在我将会议交还给Jessie进行结束语。
Jessie Zheng
感谢您今天抽空参加我们的会议。如果您有任何后续问题，请随时联系我们的投资者关系团队。我们期待下个季度与您交流。
Operator
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与，现在可以断开连接了。