Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加2013年第二季度新濠博亚娱乐有限公司财报电话会议。[接线员提示] 我必须提醒您，本次会议正在录音，时间为2013年8月7日星期三。现在，我将会议交给今天的第一位发言人，新濠博亚娱乐有限公司首席财务官Geoffrey Davis先生。谢谢。请开始，Davis先生。
Geoffrey Stuart Davis
谢谢接线员，大家早上好。感谢各位今天参加我们2013年第二季度财报电话会议。今天与我一同参加电话会议的有何猷龙、陈志玲、许淑清和Ross Dunwoody。在开始之前，请注意今天的讨论可能包含根据联邦证券法安全港条款所作的前瞻性陈述。我们的实际结果可能与预期结果存在差异。现在我将电话交给何猷龙。
Yau Lung Ho
谢谢Geoff。大家早上好。在2013年第二季度，我们再次报告了创纪录的EBITDA和EBITDA利润率，以及创纪录的转码量和中场赌桌收入。新濠天地在澳门高端和中场市场细分领域的领先地位在本季度得到进一步加强，市场份额有所提升，中场赌桌收益率在市场中领先，我们相信比最接近的主要竞争对手高出20%以上。这些结果显示了新濠天地的理想定位及其市场领先的客户奖励和保留计划的成功，使我们能够在保持利润率的同时扩大市场份额。新濠天地继续扩大其客户基础，同时我们完全致力于培育回头客业务，这反过来又推动了客户忠诚度并增强了长期盈利能力。在2013年第二季度，我们重新推出了独特的Taboo表演，利用Club Cubic的世界级设施，为我们的客户提供了另一个市场领先的娱乐景点。至今已娱乐超过200万观众的《水舞间》表演，继续吸引新客户到我们的物业，并仍然是澳门的主要旅游吸引点。通过我们目前的运营资产以及我们在澳门的发展机会，我们处于有利地位，可以利用中场赌桌细分市场的优势，我们相信这将继续是未来可预见时期内收入和特别是盈利增长的关键驱动力。除了在中场市场的成功外，我们在本季度还在转码细分市场获得了市场份额，与市场约10%的扩张相比，我们的转码量同比增长约25%。澳门皇冠和新濠天地也都实现了每桌转码量的改善，集团范围内增长了约30%，这说明了我们在最大化赌桌生产力和盈利能力方面的成功。从整个市场来看，博彩收入在2013年第二季度再次实现了有意义的增长，这种强势持续到下半年。中场赌桌细分市场继续表现强劲，同比增长相对稳定，但仍达到30%。排除金沙城中心的影响，整个市场中场赌桌的同比增长将接近23%。在同一时期，我们实现了约47%的中场赌桌增长。与此同时，整个市场的转码细分市场在本季度实现了强劲的增长率，建立在第一季度强劲表现的基础上。我们令人兴奋的开发项目进展顺利。我们的独特电影主题综合度假村新濠影汇仍在预算内，并有望在2015年中开业，为快速发展的路氹地区带来一系列独特的互动娱乐景点。随着地基和桩基工程的完成，下一阶段的建设正在按计划进行。我们在菲律宾项目的发展也按预期推进，开业日期保持不变，大约在2014年中。这个多方面的综合度假村将为菲律宾不断发展的休闲和旅游市场提供令人印象深刻的博彩和非博彩景点。除了我们在亚洲开发和运营综合度假村的丰富经验外，我们对转码和高端中场细分市场的接触和理解使我们处于有利地位，能够推动马尼拉物业的需求。由于我们在新濠博亚菲律宾层面的增发配售，我们筹集了约3.35亿美元的股权，包括行使超额配售权。这次股权融资，加上额外的债务融资，预计将为开业我们令人兴奋的开发项目提供必要的资金。我们预计在2013年底前开始建设新濠天地的第五座塔楼。这个标志性的开发项目将提供另一个强大的层面来推动我们的高端中场业务，并扩大新濠天地的高端客户群，从而增强整个物业的投资资本回报率。我很高兴地宣布，截至2013年6月30日，我们公司处于净现金状况，使我们处于更有利的地位，可以利用增值发展机会，同时允许我们在董事会认为适当时考虑向股东返还资本的潜力。现在交回给Geoff。
Geoffrey Stuart Davis
谢谢，Lawrence。我们在2013年第二季度报告了创纪录的调整后EBITDA为3.3亿美元，而2012年同期为2.04亿美元。2013年第二季度我们的EBITDA利润率约为25.5%，而2012年第二季度为21.7%，2013年第一季度为23.9%。按运气调整后计算，假设我们整个转码业务的VIP赢率为2.85%，我们2013年第二季度的EBITDA约为2.9亿美元，与2012年第二季度相比增长约42%，较2013年第一季度的约2.8亿美元环比上升。尽管本季度工资有所上涨，我们仍实现了运气调整后EBITDA的强劲改善和利润率的轻微提升。我们非VIP业务的EBITDA贡献继续占新濠天地运气调整后EBITDA的约3/4，以及集团整体运气调整后EBITDA的约2/3。正如Lawrence提到的，我们现在处于净现金状况。这种令人印象深刻的去杠杆化证明了我们运营的强大现金流生成能力，以及我们在管理资本结构方面的积极态度。按照惯例，我们将为您提供下一季度非经营性项目的指引。总折旧和摊销费用预计约为9500万至1亿美元。公司费用预计在2000万至2200万美元之间，合并净利息费用预计约为3800万至4000万美元，其中包括与菲律宾开发相关的1100万美元融资租赁利息，以及与Studio City相关的约1000万美元利息费用。这考虑了约800万美元的资本化利息，主要与Studio City相关。我们的准备发言到此结束。主持人，交还给您。
Operator
[主持人指示] 第一个问题来自富国银行的Cameron McKnight。
Cameron Philip Sean McKnight
Lawrence，或者Geoff，看起来新濠天地和整体的利润率都非常出色。这是减少了一些促销项目还是VIP业务组合的变化？或者其中有一些成本控制措施？
Geoffrey Stuart Davis
Cameron，我们一直非常注重成本控制，但与此同时，在报告基础上我们也受益于高于理论持有率的实际持有率，以及我们VIP业务内部有利的持有率组合。
Cameron Philip Sean McKnight
好的，明白了。那么Lawrence，稍微更宏观一些，如果您能评论一下中国的宏观前景，以及你们从客户那里看到和听到的情况与你们在报纸上读到的一些报道相比如何，那将非常有帮助。
Yau Lung Ho
是的。Cameron，我认为自去年第四季度以来，我们的业绩一直在改善。正如我们很早之前就预测的那样，甚至可能是在去年这个时候，我们就说过自从——我是说——自从3月份政治领导层正式更迭后，我们预计客户会更加积极，我认为我们已经看到了这一点。我认为在另一个方面，我们正在见证中国经济的转型，但它正在转向更加以消费为主导、以旅游为重点的经济。所以我认为从中长期来看，这将有利于澳门和我们。但我认为我们在新闻和媒体上看到的一些宏观数据并没有影响澳门，因为再次强调，我们非常感激能够在这个非常独特和排他的市场运营。澳门将始终是一个供应受限的市场，因为有太多人想来澳门。所以目前，我们将继续感到非常满意。我认为在不久的将来，会有越来越多的基础设施项目改善来澳门游客的交通条件。即使在之前澳门游客量持平的时候，收入数字也增长得非常快。但我想在过去两个季度，我们已经看到随着一些基础设施的改善，游客量正在增加。所以我认为当所有这些因素在未来2到3年内汇聚在一起时，基本上将是澳门下一个黄金时代的浪潮。
Cameron Philip Sean McKnight
很好。最后，如果您能评论一下新濠影汇的进展，特别是建筑劳动力问题，以及这可能如何影响时间表。
Yau Lung Ho
嗯，Studio City项目正按计划推进。我们按时、按预算进行。我们建造的样板房，无论是酒店还是赌场样板，都是我们迄今为止建造过的最好的样板之一。我们对这些样板房的效果非常满意。我们与Paul Y.-Yau Lee这家承包商合作得非常愉快。在建筑劳动力方面，我想基于我们以往的表现，别忘了在2008、2009年期间，City of Dreams是澳门唯一持续建设的项目，实际上维持了整个建筑劳动力的就业。因此我认为我们因此得到了回报。政府在劳动力配额——外劳配额审批方面一直非常支持，但与此同时，Melco Crown Entertainment一直是最配合的企业之一，我们始终遵守规章制度。所以我认为我们与政府建立了良好的合作记录，并且我们在这一重要项目上得到了政府的支持。我们对进展非常满意，这将是一个与众不同的项目——我们将利用Studio City绝佳的地理位置，打造澳门目前尚不存在的东西。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Praveen Choudhary。
Praveen K. Choudhary
Lawrence，Geoff，我有个简短的问题，关于股息。您提到公司有3亿美元的净现金头寸。能否在时间安排和前提条件方面给我们更多细节？然后我还有一个后续问题。
Yau Lung Ho
Praveen，我是Lawrence。我认为我们一直很一致，董事会今年早些时候曾讨论过如何向股东返还资本，可能是在今年年底，特别是本财年结束时。我们一直很一致，因为今年和明年对我们来说也是资本支出较高的年份，正如我们之前提到的，我们拥有游戏行业中最令人兴奋的增长管道之一：马尼拉项目预计明年年中开业；Studio City项目2015年中；然后是City of Dreams的新塔楼，可能在2016年底或2017年初。所以我认为我们想先度过这些难关。但与此同时，我认为董事会致力于制定定期股息政策，因为与一些竞争对手不同，我们的董事会和管理团队更倾向于坚持一种股息政策。所以我们不想仓促做出决定。总之，我们将在今年年底或明年初坐下来讨论这个问题。
Praveen K. Choudhary
好的。这很棒。我的第二个问题与澳门以外的机会有关。我们看到母公司把握了俄罗斯的机会，那是200亿港元。但目前还有其他机会是你们正在考虑、可以告诉我们更多信息的吗？同时，能否也评论一下关于2015年牌照续期的传闻或讨论？这会影响你们的投资决策吗？或者会改变你们的任何投资决策吗？
Yau Lung Ho
嗯，我认为，Praveen，新濠博亚娱乐一直以来的定位就是专注于主要的亚洲司法管辖区。在这方面，我们继续在日本和台湾游说并支持博彩倡议。我们在日本游说可能已接近8到9年，在台湾大约4年。但我们也非常尊重并理解各自政府需要经历的漫长过程，我们已经准备就绪并具备能力。正如我之前所说，这些政府完成这一过程所需的时间越长，对我们越有利，因为如果你想想我们引以为傲的项目组合，在未来2到3年内只会变得更好。但与此同时，这不是我们可以控制的时间表，但只要他们准备好了，我们就会准备好。关于你的第二个问题，即澳门的牌照续期或特许权续期，我们非常高兴澳门政府已主动考虑在2015年早些时候开始这一讨论，正如谭伯源在媒体上宣布的那样。我认为这将是一个极好的方式——因为2016年、2017年和2018年实际上是路氹城新物业的第二波主要开业潮。对于大多数运营商，尤其是那些在我们之后开业的运营商来说，了解最终的续期政策将非常有益。但我对这个话题的看法，再次强调，可能在过去2年里一直非常一致，那就是——这也呼应了何厚铧早在2006年我们购买永利副牌时所说的，即在可预见的未来，澳门政府将这6家运营商视为未来的运营商。此外，如果你看看澳门的土地面积，它确实不允许另一家运营商进入。考虑到澳门的博彩税有多高，接近40%，远高于任何主要博彩司法管辖区，我想唯一可能的是——我们期望政府会考虑的可能是一个续期费用。但再次强调，我不想猜测。我们只是非常高兴政府如此积极主动，并希望尽早进行这一讨论。
Praveen K. Choudhary
很好。听着，我不需要告诉你结果有多出色。数字超过了我们的预期，所以恭喜你们。如果我可以跟进一下，似乎高端大众市场是你们表现出色的原因。你提到每桌赢率比第二名高出20%。我想了解的是，你认为——这个问题之前被问过，但让我再试一次——你认为其他人更容易追上你们，达到你们展示的水平（如果可能的话），还是你们更容易保持这20%的领先优势？
Yau Lung Ho
Praveen，Ted在这里。我会让Ted回答你的问题。
Ying Tat Chan
Praveen，是的，我认为你需要理解在过去2年里，我们在新濠天地做了很多改变，包括我们物业的所有改进或提升。我们非常专注于一个细分市场——高端大众市场，而我们的大多数竞争对手都有不同的投资组合。[ph] 所以我认为关键在于，如果你看业绩表现，我们每桌生产力的整体百分比或收入来自不同方面的改进，比如酒店客房、餐饮、合适的商店、合适的赌场、合适的豪华轿车。这关乎整体体验。我们花了将近2年时间来改进——并专注于这个领域。我认为每个人实际上都在关注这个细分市场，并希望复制我们的做法。我认为这需要一些时间，其次，这些方面的改进，包括非博彩业务的改进，确实帮助我们延长了这些客户的停留时间。目前，与普通零售客户相比，高端大众客户的停留时间大约是2倍。所以对于任何关注该细分市场的竞争对手来说，不仅需要改进赌场，还需要改进所有其他非博彩元素来[难以辨认]应对。所以我认为——我希望这回答了你的问题。
Operator
下一个问题来自美国银行的Billy Ng。
Hay Ling Ng
首先，恭喜你们取得非常好的业绩。我有两个问题。第一个是关于运气调整后的数字，如果我理解正确的话，本季度是2.9亿美元，对吗？我的问题是，与上个季度相比，上个季度是2.8亿美元。所以变化似乎只有1000万美元，但考虑到新濠天地在贵宾业务和大众市场方面的强劲运营表现，根据我的计算，收入和交易量增长应该在6000万到7000万美元左右。我只是想知道，也许你们可以给我们一些更多指导，关于我们应该如何计算运气调整后的数字。
Geoffrey Stuart Davis
好的，Billy，我是Geoff。我想你的数字是正确的，第一季度2.8亿美元，所以环比增加1000万美元至2.9亿美元。我认为值得记住的是，在环比基础上存在几个不利因素，4月1日的工资率上调——这对环比产生了约400万美元的影响。虽然我们通常不会深入到这种细节程度，但还有几百万美元的公用事业费用，以及本季度环比100万美元的Taboo成本。所以把这些加起来，考虑到博彩业务量的增长，我认为环比数据对你来说可能更有意义。
Hay Ling Ng
明白了。有道理。我的第二个问题实际上是关于菲律宾的。Pagcor在税务处理方面有什么最新进展吗？是否与他们有进一步的沟通？
Yau Lung Ho
我是Lawrence。是的，我认为所有4家持牌公司都与Pagcor进行了大量联合讨论。我想说讨论进展非常顺利，我们——我想大家都在等待Pagcor的正式确认。所以在正式确认之前，我们没什么更多可说的，但再次强调，到目前为止，4家公司意见一致。我认为Pagcor对此也表示理解。所以我们将等待公告，希望很快会有消息。
Operator
下一个问题来自高盛的Simon Cheung。
Simon K. Y. Cheung - Goldman Sachs Group Inc., Research Division
恭喜取得出色的业绩。我有两个问题。第一，Ted，你之前提到，你们公司赌桌收益率非常强劲的驱动因素之一是酒店业务以及其他方面。现在入住率已达到97%、98%，我想了解一下你们如何考虑进一步提升效率，以保持相对于其他竞争对手的赌桌收益率优势。这是第一个问题。第二个问题，Lawrence，你刚才提到酒店大楼预计在2016、2017年完工。如果今年晚些时候开始建设，这意味着需要大约3.5到4年时间才能完成。我想知道为什么需要这么长时间，以及你们是否有该大楼的资本支出数字。
Yau Lung Ho
Ying Tat将回答你的第一个问题。
Ying Tat Chan
所以Simon，我想让我纠正一下。对整个百分比和收入改善的贡献不仅仅来自酒店客房。我指的是不同部分的质量共同构成客户整体体验，从而延长停留时间。这包括我们过去两年修复的酒店客房质量、过去两年修复的餐饮质量，以及所有其他元素，比如礼宾车。当然，赌场的变化，加上高端中场客群的需求，也起到了帮助作用。为了在入住率已经非常高的情况下进一步改善业务，我们需要做的是真正填补——用正确类型的客户填满我们的酒店客房入住率。因此，我们确实需要审视高日均消费客户与低日均消费客户以及非博彩客户。所以我认为这完全是对我们现有资产的优化，不仅是博彩资产、赌桌，还包括酒店客房。因此我们看到很多上升空间，不仅因为酒店客房的上限，我们更应该关注这些客房客户的质量。这是过去两年一直在进行的工作。我们已经证明这种做法效果非常好。
Yau Lung Ho
Simon，关于你的第二个问题，关于新濠天地的新塔楼，正如我们上次电话会议所说，我们目标是在今年年底开始建设。我认为今年第四季度的某个时候，我们将举办活动宣布此事。我认为需要更长时间的原因是，这是新濠天地最后一块待建的部分。这是一个大型建筑，总建筑面积达150万平方英尺。相比之下，澳门皇冠酒店只有100万平方英尺。同时，正如我们之前提到的，这座建筑将是亚洲有史以来最具标志性的建筑之一，将由世界最著名的建筑师之一设计。因此，当你把所有因素结合起来，这是一个更复杂的结构。但我们对此感到非常非常兴奋，我们认为澳门值得拥有这样一座雕塑般的建筑。
Simon K. Y. Cheung - Goldman Sachs Group Inc., Research Division
好的。我可以跟进一下吗？首先，如果你有酒店资本支出数字，酒店塔楼的资本支出数字，那将非常好。第二个问题是，我认为，Tat你说过你可能想要升级一些酒店客房，就像其他运营商所做的那样，比如永利。显然，你们的新濠天地现在大概有4-5年历史了？你们是否需要投入更多资本支出来进行一些升级？如果是的话，你们考虑投入多少资金？
Geoffrey Stuart Davis
Simon，在我们意识到之前，我们实际上已经在凯悦酒店进行了一些改造。大约1.5年前，我们对200间客房进行了翻新。在澳门这个业务表现极佳的市场，我们的入住率非常高。我们无法关闭大量客房进行翻新工程，因此需要规划在未来大约2年内进行维护保养。目前已有相关计划，或许明年可以启动项目，但不是现在。实际上，我们确实在1.5年前进行了一些改造。
Simon K. Y. Cheung - Goldman Sachs Group Inc., Research Division
好的。好的。那么关于酒店大楼，再次确认一下，对于酒店大楼，您能否分享一个资本支出数字？
Yau Lung Ho
Simon，当我们第四季度某个时候宣布项目时，我想我们会同时公布相关数字。
Operator
目前没有更多问题。现在我将会议交还给Geoffrey Davis先生。谢谢。请继续，先生。
Geoffrey Stuart Davis
感谢各位今天参加我们的会议。如果您有任何后续问题，请随时联系我们。我们将在3个月后带着第三季度业绩报告与大家再次交流。谢谢。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢各位的参与。现在大家可以断开连接了。