Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加新濠博亚娱乐有限公司2016年第四季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后进入问答环节。[接线员说明] 我必须提醒您，本次电话会议将于2017年2月16日进行录音。现在，我将会议交给今天的第一位发言人Ross Dunwoody先生。谢谢，请开始。
Ross Dunwoody
感谢各位今天参加我们2016年第四季度业绩电话会议。今天参加会议的有何猷龙先生；Geoff Davis先生以及我们在澳门和马尼拉的物业总裁。在开始之前，请注意今天的讨论可能包含根据联邦证券法安全港条款作出的前瞻性陈述。我们的实际结果可能与预期结果存在差异。现在我将会议交给何猷龙先生。
Lawrence Ho
谢谢Ross。大家好。2016年第四季度，我们集团整体物业EBITDA同比增长约29%，这主要得益于澳门大众中场博彩收入创下纪录，以及马尼拉新濠天地贡献日益显著。我们在本季度的强劲表现正值新濠博亚娱乐经历重大而令人振奋的变革之际。我们进行了一系列管理层调整，旨在建立更精简高效的组织架构，并加强对公司日常运营的管控。这些变革将使我们能够更加灵活、迅速地应对澳门和马尼拉市场快速变化的需求。我对当前管理团队能够推动进一步增长和盈利能力充满信心，从而充分释放我们拥有的世界级物业的全部潜力。2016年12月，新濠国际发展有限公司——新濠博亚娱乐的主要股东之一，也是我担任主席兼首席执行官的公司——宣布收购新濠天地13.4%的股权。在今天早些时候完成此项交易后，我很高兴地宣布，新濠国际现已成为新濠博亚娱乐的控股股东，持股比例超过51%。此次持股比例的大幅提升，彰显了我对公司及其在世界上最激动人心的市场中所拥有的令人印象深刻的全球顶级物业组合的坚定信心和承诺，同时也对员工和管理团队能够为客户提供独特且多元化的博彩及非博彩体验充满信心。我们最近还庆祝了新濠博亚娱乐在纳斯达克上市十周年。这对我们公司而言是一项非凡的成就——从十多年前仅有少数员工，发展到如今拥有近20,000名员工、成为全球最大的博彩公司之一，并拥有世界上一些顶级的综合度假村。上个月，我们宣布更新股息政策，以确保提供更大规模且更稳定的季度股息派发。同时，我们还宣布派发6.5亿美元的特别股息，这凸显了我们公司强劲的现金状况和现金流生成能力，使我们能够在继续投资业务的同时，将过剩资本返还给股东。回到我们最近的季度业绩。我们在澳门的物业EBITDA同比增长15%，达到2.54亿美元，利润率较上一季度扩大了超过150个基点。我们在澳门的旗舰物业新濠天地，博彩量较上一季度显著改善，推动EBITDA环比增长超过10%。在面临新供应投放的市场环境下，新濠天地能够在收入和利润方面实现增长，证明了该物业在高端市场领域的领先地位。我们最近还揭幕了摩珀斯酒店品牌。作为新濠天地的最新成员，它提供了一个真正独特且开创性的酒店概念，将确保该物业保持在[听不清]的巅峰。摩珀斯的当代设计和建筑彰显了新濠博亚娱乐对客户的持续承诺——提供前所未有的精致体验，同时通过打造另一个标志性地标，兑现我们对澳门的重大承诺和贡献。在Studio City，我们对新开业的贵宾业务表现感到满意，这为我们不断扩张的大众博彩业务提供了强有力的补充。我们预计贵宾业务将在未来几个季度进一步增长。尽管Studio City增加了中场业务[听不清]。成功的关键驱动力仍将是大众市场，利用该物业的娱乐吸引力和其他世界级的非博彩设施投资，为广泛的客户群体提供激动人心的体验。在马尼拉，新濠天地继续在所有博彩领域实现业务量增长，我们致力于最大化赌桌收益率、优化再投资并管理运营费用，从而在保持严格的成本控制的同时，提高了在贵宾和大众博彩市场的份额，进而再次创下纪录季度。我们投资菲律宾的决定——该市场目前仍是全球增长最快的博彩市场——证明了我们公司致力于识别并进入新市场，或开发符合我们严格投资标准、并允许我们在该地区扩展博彩及非博彩网络的机会。接下来，我把电话交给Geoff，让他来详细解读一些数据。
Geoffrey Davis
感谢Lawrence。我们在2016年第四季度报告了集团范围内的物业EBITDA约为3.04亿美元，较上一季度增长5%，较2015年第四季度增长近29%。经运气调整后的澳门物业EBITDA环比增长近10%，同比增长约22%，在2016年第四季度达到约2.75亿美元。澳门经运气调整后的物业EBITDA利润率约为25%，高于2016年第三季度和2015年第四季度的约24%。在澳门，我们受到新濠天地VIP赢率较低的不利影响，约为1500万美元；而在新濠影汇，我们受到约800万美元的不利影响。如果我们达到2.85%的理论VIP赢率，新濠天地本季度将产生约2.05亿美元的EBITDA，而新濠影汇将创下约6500万美元的EBITDA纪录。我们非VIP业务的EBITDA贡献继续占新濠天地澳门及整个澳门经运气调整后EBITDA的约95%。新濠天地马尼拉在2016年第四季度实现总物业EBITDA 5000万美元，环比增长12%，同比增长224%。物业EBITDA利润率扩大至近35%，而上一季度为34%，去年同期为19%。经运气调整后，马尼拉的物业EBITDA约为4500万美元，环比增长约25%，经运气调整后的EBITDA利润率环比扩大约260个基点。正如Lawrence提到的，在审查我们的资本结构和股息政策后，董事会已授权将正常季度股息支付从2016年第四季度起提高至每份ADS 0.09美元，为股东提供更大、更稳定和可预测的季度资本回报。此外，我们在今年1月宣布了6.5亿美元的特别股息。特别股息和修订后的股息政策反映了我们返还过剩资本的承诺，同时保留追求未来增长机会的显著灵活性，我们相信这将为股东带来长期价值。我们将继续审查我们的普通股息政策，考虑现金水平、未来现金流和发展机会，以期逐步增加这一常规派息。去年12月，我们有效地用3.5亿美元三年期和8.5亿美元五年期高级票据发行取代了新濠影汇现有的银行融资，形成了更符合新濠影汇预期增长和现金流的资本结构。这一新资本结构没有维护性契约测试，也没有摊销。按照惯例，我们将为您提供下一季度非运营项目的指引。总折旧和摊销费用预计约为1.35亿至1.40亿美元，其中新濠影汇约为4700万美元。公司费用预计约为3100万至3300万美元，合并净利息费用预计约为6800万美元，其中包括与新濠天地马尼拉相关的1000万美元融资、租赁和利息，净额约为900万美元的总资本化利息。对于那些更密切关注新濠天地马尼拉的投资者，我们在2016年第四季度的建筑租赁付款约为800万美元。我们的准备发言到此结束。主持人，现在回到问答环节。
Operator
谢谢。女士们先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示]。您的第一个问题来自德意志银行的Karen Tang。请提问。
Karen Tang
大家好，我是Karen Tang。我有两个问题，第一个问题可能适合David Sisk回答，如果他在电话会议上。欢迎参加新濠博亚的电话会议，我知道David在管理澳门大型物业方面有着非常丰富的经验。我理解现在对您在Studio City来说还为时过早，但几个月后，您需要改变哪些方面，大致会是哪些内容？是更多关于实施方面，还是公司成本方面，更多的合理化调整。我的第二个问题是关于即将出台的禁烟立法，特别是关于新濠天地的。公司如何看待在潜在的禁烟令后做出调整。谢谢。
Lawrence Ho
David，你来回答第一个问题，我来回答第二个。
David Sisk
好的。嗨Karen，我是David。我认为我注意到的一件事是，这更多是关于让团队集中注意力。当我在金沙工作时，我们也做过类似的事情，但这更多是关于倾听团队的声音，尝试识别一些好的想法，无论是从成本控制的角度还是收入增长的角度，但这实际上更多是关于沟通和倾听，并将这些想法付诸实践。我认为在我们实施这些措施的头几个月里，我们已经看到了一些良好的结果，我认为随着我们向前推进，展望2017年及以后，您会看到这些结果变得更好。
Lawrence Ho
Karen，我是Lawrence。当然，澳门新濠天地并不是唯一在一楼博彩设施中允许吸烟的物业。但我想我们多年来的竞争优势——也许稍后我会让Gabe详细说明一下——是我们在高端中场方面已经是一个更完整的物业。今年我们还升级了整个零售综合体，明年我们还将开放Morpheus酒店。所以我们的目标是保持我们的领先地位，同时我们对所涉及的销售团队非常满意，因此最终市场，特别是高端中场市场，真正关乎产品和服务。凭借我们市场领先的米其林星级和市场领先的福布斯五星评级，我们非常有信心能够保持这一优势。Gabe，你有什么要补充的吗？
Gabe Hunterton
没有，我同意。我认为我们拥有大量额外的资产可供使用，并且即将上线，我完全同意我们能够保持这一优势。
Karen Tang
很好，就这些。谢谢，Gabe，欢迎回到澳门。
Gabe Hunterton
谢谢Karen。
Operator
您的下一个问题来自瑞士信贷的Kenneth Fong。请提问。
Kenneth Fong
大家好，谢谢让我提问，也祝贺你们取得非常稳健的业绩。我有两个问题，首先，关于Studio City未来的提升程度和速度，如果要用百分比来衡量，我们大概是60%还是70%？您如何看待Studio City未来的大众市场潜力？第二个问题是，我们最近看到VIP和高端大众市场逐渐回暖，您对接下来几个季度的展望如何？我知道尤其是VIP市场的能见度有限。但根据过去几个月观察到的玩家构成和消费情况，以及复苏趋势，您如何预测和思考接下来几个季度的增长率？谢谢。
Lawrence Ho
Kenneth你好，我是Lawrence。我想与其按顺序回答问题，不如先说一下，我想大家都知道过去六个月澳门实现了增长，这对我们所有人来说都非常令人兴奋。但与此同时，我们最近经历了农历新年，我会将农历新年的表现归类为符合预期。它既不是特别火爆也不是现象级的表现，同时澳门市场相比以前已经变得更加成熟。所以你会看到更少的峰值，当然也会有更少的低谷。总的来说，我认为市场正在复苏，我们都看到了广泛的复苏。我们对此感到兴奋。我认为一些关键指标显示，过去六个月酒店供应量显著增加，但入住率仍在继续上升。所以我认为这些都是未来非常看好的信号。但归根结底，现在还是早期阶段，才二月份，所以我们肯定不会修订我们的预测。我认为我们坚持我们的看法，即从我们的角度来看，全年澳门将实现中高个位数的增长率，这是非常积极的。关于Studio City，也许我会让David来详细介绍品牌方面的情况。但再次强调，你知道Studio City刚开业时，我们受到了交通通达性的制约，而在我们的业务中，通达性可能是最重要的因素。我们一侧被临时设施阻挡，另一侧仍然受到澳门政府轻轨站最低限度拆除工程的阻碍，这阻碍了从莲花大桥到Studio City的通行。一旦这个通达性问题得到改善——政府初步告诉我们轻轨站有望在今年年底完工——我认为一旦这个入口点得到改善，将会带来显著的客流量增长。关于更多细节，我会交给David。
David Sisk
是的，Kenneth，我认为其中一个关键点是，目前只有两个位置在支撑增长——从物业后方的巴士入口处，以及东北角靠近fruition一侧。我们缺少的一个重要环节是Lawrence刚才提到的莲花大桥通道。我们非常希望政府能在年底前为我们开放这条通道，如果不行的话，希望在2018年第一季度某个时间能够开通。至于增长进程，我认为我们还有很长的路要走。我认为我们的增长过程不仅包括吸引玩家，还包括努力从现有玩家中获得更多收益——增加他们的游戏时间、提高投注金额、提升他们的到访频率。所以这实际上是在努力优化我们的数据库，并与团队合作，继续在我们集团内部培养这些玩家。我们还尝试利用现有的客流量，重新调整赌场布局，改善视线，移动赌桌，并确定可以创造更多玩家聚集度的位置。
Kenneth Fong
明白了。非常感谢，再次祝贺。
Lawrence Ho
非常感谢，Kenneth。
Operator
下一个问题来自美国银行美林证券的Billy Ng。请提问。
Billy Ng
您好，晚上好。首先，我也想祝贺你们取得非常稳健的业绩。我只有一个问题，我认为最近市场有一些担忧，主要是认为增长更多是由贵宾业务而非大众市场驱动的。但您能否告诉我们，到目前为止，在春节期间，您观察到的大众市场和贵宾业务的增长率有何不同？我们看到多大差异？是否真的是贵宾业务主导，而大众市场放缓了？或者增长差异并不那么显著？
Lawrence Ho
嘿，Billy，我是Lawrence，让我试着回答这个问题。我认为贵宾业务的复苏令人惊喜，但与此同时，澳门未来的发展最终将取决于大众市场的增长。从我们物业的角度来看，我认为新濠天地和新濠影汇在大众市场方面都持续保持着良好的增长。是的，就贵宾业务而言，新濠影汇在贵宾业务方面增长非常不错。新濠天地的贵宾业务也有所回升。但最终，我们未来的重点仍将放在大众市场上。
Billy Ng
谢谢。
Operator
下一个问题来自里昂证券的Jon Oh。请提问。
Jon Oh
大家好。抱歉如果我的电话有些噪音，因为我在外面接听电话。但我想如果可以的话问两个问题。首先，Lawrence，关于您提到的近期VIP业务复苏这一点，您认为推动这种意外复苏的主要催化剂是什么？尤其是这仅仅发生在三四个月前。在中国或该地区更广泛的宏观环境中，到底是什么因素导致了VIP业务的意外复苏？第二个问题是关于成本结构，您们对CoD和Studio City的成本结构是否满意？是否看到有显著空间可以更审慎地控制日常运营开支？另外，能否提醒我们目前[indiscernible]和CoD的每日运营开支是多少？谢谢。
Lawrence Ho
Jon，我来回答你问题的第一部分，然后Geoff处理成本方面的问题。我认为澳门复苏以及VIP业务（在较小程度上高端中场业务）的主要复苏确实是在过去几个月甚至过去一年发生的，主要是因为中国的反腐败和反奢侈消费整顿已经有所缓和。我们的客户以及这些年确实没有做错任何事情的人们——他们不再害怕来澳门了，我们看到了这一点，我认为这无疑是复苏的主要原因。同时，我认为澳门经历了显著的整合和中介人因素。现在剩下的中介人运营商都有更好的财务基础来发展。在玩家需求真正回归的信心支持下，我们看到中介人运营商在流动性方面也变得更为积极。所以总体而言，这对澳门的中场和VIP业务都是一个好故事，因为在中国避免追求奢华生活方式的恐惧，我们看到这种情况正在结束。
Geoff Davis
我是Geoff，关于运营开支的问题。我们的每日运营开支从第三季度到第四季度大致持平。尽管如此，我们确实看到了有意义的成本削减机会，就像我们在2016年初能够降低成本基础和间接费用一样，我们在2017年看到了类似的机会，这些将在今年逐步实现。但我们确实看到了效率提升和间接费用减少的改进。
Jon Oh
好的。谢谢。
Operator
我们有一个来自巴克莱银行[indiscernible]的问题。请提问？
Unidentified Analyst
各位先生早上好，非常感谢这次电话会议。我有两个问题。首先，想听听您们对Studio City的VIP业务推出的看法，进展如何？是否有增加更多赌桌的空间？这是第一个问题。第二个问题是关于Studio City的债券。显然去年的债券发行情况不太理想。想听听您们对2020年债券再融资的看法？谢谢。
Lawrence Ho
也许我先回答第一个问题。关于新濠影汇，我认为其贵宾厅业务表现超出我们的预期，尤其是在赌桌收益率方面。考虑到该物业贵宾厅业务的强劲表现，我们对于增加更多贵宾赌桌持开放态度。
Geoffrey Davis
我是Geoff。关于2020年债券，如您所知，我们在去年早些时候或去年晚些时候进行了再融资，非常成功，我们认为这为新濠影汇奠定了更好的基础，为未来的增长提供了良好支撑。我们一直在寻求资本状况方面的机会，但目前对2020年债券没有任何活动计划。
Unidentified Analyst
非常感谢。
Operator
下一个问题来自Union Gaming的Grant Govertsen。请提问。
Grant Govertsen
大家好，很高兴看到你们在整个投资组合中更加注重高端市场。能否谈谈你们在高端中场和较低层级非高端中场之间的相对增长率方面看到了什么情况？我的第二个问题是关于新濠影汇贵宾厅业务的后续问题，那里的经济效益是否与您在澳门新濠锋和澳门新濠天地看到的水平大致相当，还是激励措施略高一些？谢谢。
Lawrence Ho
Geoff，你想回答新濠影汇贵宾厅的问题吗？
Geoffrey Davis
当然。新濠影汇在物业层面报告的经济效益与我们整个集团的情况相似。当然，我们有一个机制让博彩中介人运营新濠影汇的所有赌桌，包括中场和贵宾厅，并且某些成本与该运营相关。与贵宾厅相关的成本高于中场，这需要在新濠影汇的考虑范围内，但除此之外，经济效益与您在其他物业看到的情况相似。
Lawrence Ho
Grant，关于第一个问题，我认为整个市场正朝着正确的方向发展。当然，正如我之前提到的，市场现在更加成熟，中场对市场的贡献超过50%，因此如果您将高端中场和普通中场分开来看，并非所有运营商都会细分，但根据我们的经验和观察，两者的增长率相似。
Grant Govertsen
明白了。谢谢。
Operator
目前没有更多问题。现在请将会议交还给今天的主持人。请继续。
Lawrence Ho
好的，谢谢接线员，也感谢各位的参与。我们将在三个月后再次与大家交流。