Operator
早上好，感谢各位参加新濠博亚娱乐有限公司2014年第二季度业绩电话会议。[接线员指示] 今天的会议正在录音中。现在，我将电话会议转交给新濠博亚娱乐有限公司首席财务官Geoffrey Davis。
Geoffrey Stuart Davis
谢谢接线员，也感谢各位今天参加我们2014年第二季度业绩电话会议。今天与我一同参加电话会议的有何猷龙、陈志玲和Ross Dunwoody。在开始之前，请注意今天的讨论可能包含根据联邦证券法安全港条款作出的前瞻性陈述。我们的实际结果可能与预期结果存在差异。现在，我将电话会议转交给何猷龙。
Yau Lung Ho
谢谢Geoff，大家好。在2014年第二季度，我们实现了约3.45亿美元的经运气调整后物业EBITDA，较2013年第二季度增长超过11%。这一增长和基础财务表现是在众所周知的市场端贵宾博彩业务疲软的背景下取得的，凸显了中场业务在推动公司盈利能力方面的重要性。我们很高兴在今年第二季度进一步扩大了中场赌桌游戏业务的市场份额，这一趋势我们预计将在2014年持续。凭借我们独特的以高端客户为重点的资产、持续进行的主动赌桌及荷官优化流程，以及我们的产品改进，我们继续大力专注于扩大产品供应，特别是在新濠天地，这在澳门这样的竞争环境中至关重要。我们最近在新濠天地开设了一个名为Soho的全新生活方式餐饮娱乐区，为顾客提供澳门前所未有的独特非博彩体验。我们还已开始新濠天地的大型扩建工程，这将显著扩大综合度假村的奢侈品零售供应，并提升我们满足澳门游客快速变化的品味和偏好的能力。我们预计这个奢侈品区将于2016年投入运营。新濠天地的标志性第五座大楼按计划推进。这座新酒店大楼将提供近800间超豪华客房、套房和别墅，预计在2017年上半年开业时，将成为增长的又一强劲催化剂，特别是在高端市场。转向新濠锋。除了公司范围内的赌桌优化流程外，我们还在重新定位新濠锋，以更专注于规模较大的贵宾厅，这些贵宾厅更有能力在这个不断变化的市场中竞争。我们相信新濠锋仍然是澳门最豪华的酒店和贵宾博彩物业之一，我们预计这些物业定位的调整将确保其在该市场细分领域保持强劲竞争力。我们正接近公司转型为博彩娱乐行业领先区域参与者的下一阶段。随着今年第四季度新濠天地马尼拉的开业，以及明年年中我们在路氹的第二个大型综合度假村——新濠影汇的开业。新濠天地马尼拉的开业标志着我们在澳门以外的首次投资。菲律宾的综合度假村将包含多个世界级品牌和景点，包括皇冠酒店、凯悦酒店和Nobu酒店，以及与梦工厂合作的家庭娱乐中心，以及众多其他博彩和非博彩景点。这不仅将拓宽公司的盈利潜力，也代表着我们区域抱负的重要里程碑。新濠影汇仍坚定按计划于2015年中期开业。我们目前正在下个月进行酒店塔楼和[听不清]酒店的封顶。作为澳门下一个即将开业的独立综合度假村，这个激动人心的电影主题物业将为澳门下一阶段的增长提供催化剂，为游客提供该地区尚未有过的娱乐体验。我们相信澳门仍然是世界上最令人兴奋的博彩目的地。这座城市位于世界上增长最快、规模最大的消费市场之一的门户。加上具有前瞻性的当地和澳门中国政府的支持，将确保澳门的长期成功。正如今天宣布的，我很高兴报告我们的董事会已批准实施5亿美元的股票回购计划。我们相信这项回购授权补充了我们当前的资本管理策略，包括我们的普通股息政策以及在适当时支付特别股息的能力，这将使我们能够高效且适时地返还过剩资本，同时保留资金能力以支持令人兴奋的发展项目。那么，现在让我们交回给Geoff。
Geoffrey Stuart Davis
谢谢，Lawrence。我们在2014年第二季度报告了约3.14亿美元的物业EBITDA，而去年同期约为3.5亿美元。我们2014年第二季度的物业EBITDA利润率为26.4%，而2013年第二季度为27.3%，今年第一季度为28.8%。正如Lawrence提到的，我们的运气调整后物业EBITDA约为3.45亿美元，同比增长超过11%。这一结果反映了稳定的大众市场板块在推动盈利能力和现金流方面的重要性，尽管澳门贵宾厅环境疲软带来了影响。在本季度，我们受到了2.7%的低综合赢率以及收入分成和贵宾厅项目之间不利组合的负面影响。这两项因素共同导致2014年第二季度EBITDA减少了超过3000万美元。我们的EBITDA和EBITDA利润率还受到了超过1000万美元的工资相关费用环比增长的影响，其中包括各种员工留任计划的影响。为了提供留任计划对我们未来运营成本影响的指引，我们预计在2014年第三和第四季度，每季度将增加约1000万美元的劳动力费用。我们非贵宾板块的EBITDA贡献在新濠天地和集团层面均占运气调整后EBITDA的80%以上。正如Lawrence提到的，我们的董事会已授权了一项5亿美元的股票回购计划，这补充了我们现有的股息计划。我们资本管理策略的这一新阶段凸显了公司强劲的经营现金流以及管理资本结构的审慎方法，这使我们能够在为令人兴奋的开发项目提供资金的同时，将过剩资本返还给股东。根据我们对新濠影汇的融资计划，我们于今年7月提取了13亿美元的新濠影汇定期贷款。这将在未来的利息成本和资本结构中反映出来。按照惯例，我们将为您提供下一季度非经营性项目的指引。总折旧和摊销费用预计约为9500万至1亿美元。公司费用预计约为3000万美元。合并净利息费用预计约为3500万美元，其中包括与新濠天地马尼拉相关的1000万美元融资租赁利息，扣除约2400万美元的总资本化利息。我们的准备发言到此结束。主持人，现在交还给您进行问答环节。
Operator
[接线员指示] 您的第一个问题来自富国银行的Cameron McKnight。
Cameron Philip Sean McKnight
向Lawrence或Geoff提问。看起来新濠天地和澳门皇冠的资本支出远低于市场预期。这主要是由于贵宾中场业务中收入分成模式相对于佣金模式的不利组合造成的吗？
Geoffrey Stuart Davis
是的，我们感受到了低赢率以及不利组合的双重影响。除此之外，正如我们在准备好的发言中提到的那样，我们的工资成本环比增加了约1000万美元，另外还有500万美元来自杂项公用事业费用和一些未资本化的专业费用。
Cameron Philip Sean McKnight
好的，明白了。那么更广泛地看，根据我们看到的一些报告，似乎整个中场市场至少在同比基础上，在7月份出现了相当明显的放缓。您对中场市场可能放缓的原因以及该细分市场可能发生的情况有什么看法吗？
Yau Lung Ho
Cameron，我是Lawrence。我会让Ted详细阐述。但我认为，总体而言，中场业务表现非常稳健。我认为，在今年上半年，它仍然保持了超过30%的增长。但确实存在多种因素叠加的完美风暴。我的意思是，看看自中国出现一些规模超出预期的问题以来，澳门的访客量变化。同时，还有世界杯的影响，而且从下半年开始基数也更高。所以我认为市场共识，我知道预测总是认为今年中场业务增长在20%以上。考虑到这一点，增长放缓是必然的。但我想，这是我们的看法。我会让Ted进一步详细说明。
Tat Chan Ying
是的，Lawrence。Cameron，我认为，首先，就我们在7月和8月市场看到的情况而言，我认为更重要的是8月的情况。但7月由于世界杯问题，你在7月下旬看到了一些旅行者的恢复，当然，从那时开始。就我们在物业看到的情况而言，我们确实没有任何客房入住问题。实际上，我们的入住率在这些月份平均几乎达到98%满房。所以在客流量方面，我们没有看到大的问题。到我们两个物业的访客数量实际上看起来相当不错。而且与去年相比，我们在访客数量方面也有相当惊人的数字。所以我认为，现在说7月的情况可能还为时过早，而且我们认为8月开始情况会好转。
Cameron Philip Sean McKnight
好的。最后一个后续问题。你们是否开始在中场业务方面看到更多竞争？是否开始看到促销和回扣增加？或者中场市场的促销活动相对稳定？
Tat Chan Ying
Cameron，过去几年澳门一直存在竞争。目前高端中场确实是大家都在寻求增长的市场。从我的角度来看，我认为我们的大部分竞争对手和我们公司更多地关注客户的整体体验，而不是现金、信贷或返利给客户。实际上，在我们公司，我们从不以现金或信贷形式返利给客户。更多的是基于投注-游戏的场景。所以我认为，当前市场相当健康。
Yau Lung Ho
然后关于我们的利润率，我认为并没有过度促销。但同时补充一点，我们在一个高度竞争的市场中运营，那里有非常聪明和精明的运营商。但与此同时，我认为我们的利润率仍在正常范围内，我们将继续在此基础上运营。我认为最终中国经济和一些负面阻力，到明年这个时候，随着新度假村即将开业，以及其他催化剂如基础设施改善，我认为高增长的日子将会回归。但在此期间，我们将继续优化赌桌，正如Ted所说，采用实验性、渐进式的营销举措。
Operator
您的下一个问题来自美国银行美林证券的Billy Ng。
Billy Ng
我有两个问题。第一个实际上是Cameron问题的后续。我想了解更多关于中场市场趋势的表现，比如我们是否看到7月上半月、7月下半月以及8月第一周相比，中场市场的活动和交易量有所回升，还是基本保持不变？
Tat Chan Ying
Billy，我是Ted。我们认为与7月初相比，当前的货币汇率确实有所回升。我相信大家都知道，因为暑假从7月中旬开始。而且8月也非常重要。
Billy Ng
但我们是否看到8月有进一步的改善呢？
Tat Chan Ying
8月与7月相比，当然有一些改善。我认为改善主要来自这两个时间段。
Billy Ng
其次，我想了解更多关于资本回报计划的情况。你们宣布了5亿美元的潜在回购计划。那么从战略或操作层面，你们计划如何部署这5亿美元？Ted，你们是否有目标股价或时间表来使用这5亿美元？
Geoffrey Stuart Davis
Billy，我是Geoff。这不是一个公式化的计划。实际上是由管理层酌情决定的，所以我们会根据机会来使用。
Billy Ng
但是，我知道没有固定的公式，但大致来说，我们是否会在未来6个月内或今年内看到任何回购？还是这更像是一个长期的潜在计划？
Geoffrey Stuart Davis
嗯，我们未来需要对此进行评估。再次强调，我们并没有固定的股票数量或任何特定时期预期回购的金额。但我们会运用自己的判断力，当我们认为回购股票适当时，会将其与其他现金使用方案进行权衡。
Yau Lung Ho
在运营模式方面，这与大多数其他美国博彩公司的情况相似。
Operator
您的下一个问题来自摩根大通的Joe Greff。 Joseph Greff - JP Morgan Chase & Co, Research Division: 我有个关于您在财报新闻稿中提到的调查的问题，我知道您可能能说的有限，但这是针对您某个特定物业的调查吗？还是针对整个市场的调查？
Yau Lung Ho
Joe，我是Lawrence。这是针对我们公司的调查。据我们了解，我们的台湾分公司因银行法和外汇相关违法行为被起诉。虽然我们目前尚未收到正式文件，但我们将积极应对任何针对我们的起诉，因为我们一直遵守台湾法律运营。更重要的是，我们的运营方式符合所有美国和全球博彩运营商的标准。我们在台湾拥有最负盛名且[听不清]的律师事务所，他们确认我们符合法律规定。所以我认为目前我们只能说到这里，因为这也是刚刚发生的事情。 Joseph Greff - JP Morgan Chase & Co, Research Division: 我的最后一个问题，Geoff，您能否将经持有调整后的3.45亿美元EBITDA在新濠天地和澳门皇冠之间进行拆分？如果能提供每个物业层面的利润率，那将很有帮助。
Geoffrey Stuart Davis
当然，Joe。您应该将这3000万美元分配到两个物业上，大约1000万美元分配给澳门皇冠，约2000万美元分配给新濠天地。这将使澳门皇冠的利润率达到约13%至13.5%，新濠天地的利润率约为31%。
Operator
您的下一个问题来自德意志银行的Karen Tang。
Karen Tang
很高兴听到您的Studio City项目按计划在2015年中推进。我们在其他运营商的电话会议上听说，政府层面存在某种许可积压，这些许可处理的可见性可能有限。您能对此发表评论吗？
Yau Lung Ho
Karen，我是Lawrence。我想对我们来说很幸运的是——也不是幸运，因为我们一直本着最大的诚意行事，并且遵守澳门政府的所有规定。我们已经获得了所有的施工许可证。在每一个阶段，当我们拿到地基许可证时，我们才进行地基工程。当我们拿到上层建筑许可证时，我们才进行相应施工。所以我们从未真正违反或偏离过规定。我想，正因为如此，无论是从劳动法规的角度还是施工进度的角度来看，我们都在全速推进。正如我们在准备好的发言中所说，我们已经开始布置酒店客房以及主要的博彩和零售区域。所以我们——我们非常高兴。我们对进展感到满意。至于那个积压问题，这已经不是秘密了。澳门有很多开发项目，政府正在非常努力地——试图非常努力地清理积压，而且积压量很大。但对我们来说，幸运的是，由于我们遵循了每一步的规定，我们不需要——从施工角度来看，我们没有任何尚未获得的必要许可证。
Karen Tang
很高兴听到这些。我想，最后一个问题。其中一个关键的许可证将是赌台配额，您能提醒我们在开业前的哪个阶段我们应该期待这个数字吗？
Yau Lung Ho
Karen，我想，在这方面澳门政府仍在考虑他们的策略，并且也在与中国领导层讨论配额问题。但根据他们多年来关于赌台上限的指导，我认为他们会根据物业的多样性和整洁度来相应分配赌台。我们仍然——我们非常有信心会获得我们应得的赌台份额。但澳门政府尚未与我们或明年开业的物业进行沟通。我预计，再次强调这只是最佳猜测，我们可能会提前大约9个月得知。但就目前而言，我们的物业——我们的Studio City可以容纳500张赌台。我们会获得500张赌台吗？老实说，我们不知道。但从公平份额的角度来看，而且我认为我们都会在公平份额上超出我们的权重，我们一直以来的指导是希望获得400张或更多的赌台。
Operator
目前没有更多问题了。我现在想把会议交还给Geoffrey Davis先生。请继续。
Geoffrey Stuart Davis
谢谢，接线员，我们期待3个月后再次与大家交流。谢谢。