Operator
晚上好，感谢您参加新濠博亚娱乐有限公司2015年第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。电话会议结束后，我们将进行问答环节。今天的会议正在录音中。现在，我将电话会议转交给新濠博亚娱乐有限公司首席财务官Geoffrey Davis。谢谢。
Geoffrey Davis
感谢大家今天参加我们2014年第二季度财报电话会议。今天与我一同参加电话会议的有何猷龙、陈志玲和Ross Dunwoody。在开始之前，请注意今天的讨论可能包含根据联邦证券法安全港条款作出的前瞻性陈述。我们的实际结果可能与预期结果存在差异。现在，我将电话会议转交给何猷龙。
Lawrence Ho
谢谢，Geoff。大家好。再次说明，在澳门面临挑战性背景的情况下，我们在2015年第二季度实现了约2.05亿美元的物业EBITDA和约23%的物业EBITDA利润率。我很高兴在这个需求困难的环境中，尽管我们看到新增供应量较高，但我们在本季度保持了在普通中场赌桌游戏领域的市场份额。尽管新濠天地的高端中场板块经历了异常低的赢率。我们相信2015年第二季度新濠天地高端中场板块的异常低赢率使我们的EBITDA减少了约2000万美元。2015年7月，新濠天地的高端中场赌桌游戏板块已恢复到历史水平，并且我们看到新濠天地的整体中场赌桌使用量相比第二季度增长了15%至20%。因此，我们7月份的中场赌桌收入同比仅下降个位数，这明显优于近期趋势和整体市场表现。作为我们在澳门领先高端地位的体现，我们2015年第二季度的酒店入住率保持在近100%，而全澳门酒店入住率同比下降了约7%。在第二季度，我们继续在全公司范围内致力于成本控制，包括管理玩家再投资、一般营销和薪酬成本。虽然成本控制对我们很重要，但这不会以牺牲员工的长期发展为代价，我们继续投资于职业发展和全人发展计划。我们相信公司的成功取决于我们的员工以及当地社区的发展，以确保澳门可持续的长期增长模式。即将开幕的新濠影汇为当地社区和现有员工创造了新的就业机会。我们预计将有相当数量的经验丰富的同事选择接受在新濠影汇工作的新机会和前景。新濠影汇将受益于公司核心价值观和社区精神的分享，以及开业时提供市场领先服务所需的行业专业知识。员工的横向流动有助于我们劳动力的合理化，并有望让我们在所有相关业务中实现潜在的成本节约。作为新濠影汇的多数股东，我们也专注于与新濠影汇项目团队合作，确保2015年10月27日计划的顺利成功开业。我们对新濠影汇的开业也非常兴奋，并相信这个综合度假村将通过提供澳门前所未有的多样化世界级娱乐，成为澳门急需的增长催化剂。该物业地理位置便利，毗邻莲花大桥——这是通往快速发展的横琴岛的唯一通道，并直接连接澳门轻轨系统。莲花大桥和澳门轻轨系统代表了澳门最重要的基础设施接入点。作为一家公司，我们始终对澳门的博彩和非博彩产品采取创新方法。这种方法在我们屡获殊荣的《水舞间》演出中得到了突出体现。澳门唯一的卡巴莱表演《禁忌》、澳门最大的家庭娱乐中心Kid City以及SOHO餐饮娱乐区。通过新濠影汇这个好莱坞主题的综合度假村，我们旨在为我们现有的资产组合提供完美补充，并显著扩大我们对中国及周边地区更多样化客户群的吸引力。随着新濠影汇的开业，我们为澳门的休闲游客提供的世界级娱乐景点增加了一倍以上。该物业将包括亚洲最高、世界首个8字形摩天轮、蝙蝠侠主题数字游乐设施、DC漫画和华纳兄弟家庭娱乐中心、5000个座位的多功能现场娱乐中心、《魔法屋》、电视制作工作室以及世界最大的夜店品牌Pacha。新濠影汇还将提供1600间客房、世界级博彩场所、约35万平方英尺的主题特色零售空间，以及超过30个餐饮场所和数字主题美食广场体验。为了让这个中心主题物业焕发生机，我们很高兴与一些最知名和受尊敬的好莱坞偶像合作，为澳门带来短片《试镜》，由莱昂纳多·迪卡普里奥、罗伯特·德尼罗和布拉德·皮特主演，由奥斯卡奖得主马丁·斯科塞斯执导。我们也感到荣幸的是，这部电影将于今年9月在威尼斯电影节上放映，这进一步证明了公司致力于将澳门推广给更广泛、更全球化的观众。在马尼拉，新濠天地马尼拉继续在所有领域扩张，博彩和非博彩收入在第二季度实现了强劲增长。同时，尽管仅开业几个月，该物业在菲律宾市场的游客到访率方面处于领先地位，这使新濠天地马尼拉有望成为未来菲律宾领先的综合度假村。新濠天地马尼拉的贵宾转码业务在7月份产生的博彩收入是上个月的2.5倍，因为我们的主要中介关系开始加速发展。我们预计这个世界级物业将帮助马尼拉转变为亚洲领先的旅游目的地。说到这里，我把电话交还给Geoff，让他介绍一些数字。
Geoffrey Davis
谢谢Lawrence。我们报告2015年第二季度物业EBITDA为2.05亿美元，而去年同期为3.14亿美元。2015年第二季度我们的物业EBITDA利润率（包括马尼拉新濠天地）为23%，而2014年第二季度为26%，2015年第一季度为24%。在2015年第二季度，我们受到约500万美元EBITDA的负面影响，主要来自澳门业务中贵宾厅业务的非理想赢率。我们非贵宾业务板块的EBITDA贡献占新濠天地及整个澳门市场运气调整后EBITDA的90%以上。正如Lawrence提到的，新濠天地高端中场业务异常低下的赢率对EBITDA造成了约2000万美元的负面影响。若对此进行调整，我们的环比利润率将保持平稳。作为对我们各运营单位及公司部门成本的全面审查的一部分，我们已经确定了超过5000万美元的年化成本节约，我们预计将在今年剩余时间内实现。我们预计本季度的公司费用将与2015年第二季度大致保持一致，这部分反映了上述各项成本节约措施。新濠影汇仍按计划推进，其设计和建设预算为23亿美元，尽管拥有令人惊叹的设施和景点组合，这仍然是所有主要新濠天地物业中最低的资本支出预算之一，突显了该物业极高的性价比。按照惯例，我们将为您提供下一季度非运营项目的指引。总折旧和摊销费用预计约为1.1亿至1.15亿美元。公司费用预计约为2600万至2800万美元，合并净利息费用预计约为4000万美元，其中包括与马尼拉新濠天地相关的1100万美元融资租赁利息，扣除约3800万美元的总资本化利息。对于那些更密切关注马尼拉新濠天地的投资者，我们2015年第二季度的建筑租赁付款约为700万美元。我们的准备发言到此结束。主持人，现在交还给您进行问答环节。
Operator
谢谢，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 我们的第一个问题来自Sterne Agee的David Bain。请开始提问。
David Bain
Geoff，我很快问一下，您刚才提到随着员工有机会到澳门新濠影汇工作，您预计整个投资组合将节省约5000万美元吗？
Geoffrey Davis
这是一个重要的组成部分，Dave，但没错，5000万美元是我们今年确定的节约目标。
David Bain
这个问题有点难问，但我知道澳门Studio City的最终赌桌分配是灵活的，但在构建物业场景时，我们使用赌桌作为主要驱动因素和每日赢额比较。所以你知道赌桌数量可能会减少，我们通过提高利用率来增加赢额，但对于周末、节假日人群以及我们预期MSC将吸引的客流量，必须有一个大致的感受水平。我想我在思考如何考虑赌桌的利用率容量方面有些困惑。所以当你们运行场景分析时，我们在运行自己的场景分析时应该考虑些什么吗？
Ted Chan
Dave，我是Ted。就我们投资组合的利用率来看，目前大众市场和贵宾业务方面，我认为如果看新濠锋和City of Dreams的大众市场表现，那些赌桌表现最低的25%到50%分位数已经比市场平均水平高出不少。所以我认为，就我们下一个项目的赌桌增量而言，我不认为你们应该通过我们赌桌的利用率来调整赌桌分配有什么实质性的意义。
Lawrence Ho
Dave，我是Lawrence。我想我们昨天在一个活动中公布了开业日期，自然我们仍在进行大量讨论，并试图向政府呼吁，考虑到我们多年来在帮助澳门成为真正世界级旅游中心方面的贡献，以及我们确实在建设他们一直想要的非博彩吸引力方面做出了努力——我想在我准备好的发言中，我列举了一系列这方面的内容。我认为我们非常积极——我们认为Studio City确实不同，它是路氹城2.0首个真正独立的综合度假村，拥有这些惊人的景点。因此，我们正在向政府呼吁，但自然我们非常担心——如果我们获得低端的赌桌分配，我认为这将对我们的财务模型产生严重影响，如果分配结果如此的话。我认为，考虑到其地理位置和景点，我们预计Studio City将拥有极高的客流量。但我想，我们受到赌桌数量的限制，这确实是最大的因素。
David Bain
那么，您是否仍然乐观地认为，你们过去推出的以及随着澳门Studio City这个新物业推出的实际非博彩景点，这些是否正在引起政府的共鸣？
Lawrence Ho
嗯，我们当然希望如此。我想，我们与各级政府及各个部门进行了大量对话，我们只能说，在投资方面以及真正坚持他们政策方面，我们一直是澳门的模范公民。因此，希望最终模范公民能获得回报。
Operator
谢谢。接下来我们收到来自花旗集团香港分行Anil Daswani的问题。请讲。
Anil Daswani
我有两个问题。第一个问题，这是对之前问题的一点跟进，假设你们获得一定数量的赌桌，无论具体数字是多少，你们如何看待在VIP、中场和高端中场之间分配这些赌桌？对于新濠影汇的高端中场，你们是否会采用与新濠天地类似的策略？换句话说，你们是否会使用那种允许吸烟的签名俱乐部设置，因为它们被归类为VIP？这是第一个问题。
Lawrence Ho
Anil，我是Lawrence。我会让Ted详细说明细节，但很自然，赌桌数量将决定许多决策。正如你所知，新濠博亚娱乐作为一家公司，在过去10年里，我们一直在谈论从VIP到中场业务的结构性转变。考虑到新濠影汇是一个以中场业务为重点的物业，最终数量——我们拥有非常灵活的博彩楼层，其设计甚至比新濠天地更具灵活性，我们拥有设置高限额区域、签名俱乐部区域甚至VIP区域的灵活性。所以，最终的赌桌批准数量将决定我们的做法，但如果我们处于较低的数量区间，我们有可能只专注于中场和高端中场业务。我不确定你是否想详细讨论中场和高端中场之间的赌桌分配细节。
Anil Daswani
不，我的意思是，这还太早了……
Lawrence Ho
是的，现在讨论还为时过早。但就品牌而言，我们在新濠天地设有签名俱乐部，我们肯定会将这个品牌带到新濠影汇，这个品牌深受高端客户欢迎。所以，我认为在分配比例方面，现阶段讨论还为时过早。
Anil Daswani
显然，现在你们超过90%的EBITDA来自中场业务，你们是否认为还需要从VIP向中场业务转移更多赌桌？新濠天地和新濠锋的赌桌分配是否已经基本优化到位？
Lawrence Ho
Anil，我认为——我们在优化新濠锋方面有一个非常系统化的方法，正如你在过去两年中所见证的。目前我认为我们在VIP业务和中场业务的优化方面已经达到了相当优化的水平。正如你所知，新濠锋的定位更侧重于VIP或贵宾厅业务，我认为我们在新濠锋的中场赌桌也已经在一楼优化到位了。
Anil Daswani
抱歉，最后一个问题。Lawrence，我昨天看到你的采访，你说澳门开始出现触底迹象。能否详细说明一下这一点？有什么特别的因素让你做出这样的评论吗？
Lawrence Ho
我认为很自然地，在我们的准备发言中我们提到，7月份我们——首先，我认为7月1日过境签证政策的改变，至少从情绪角度来看对我们来说是一个积极的重大变化，正如您所知，这个行业经历了至少12到15个月持续不断的负面政策。因此，过境签证从5天增加到7天，从实际角度来看并不那么重要，因为人们通常不会停留5到7天，但这传递的情绪信号告诉我们的客户，他们不再是不受欢迎的了。所以我认为，7月份我们的中场业务结果，正如我们提到的同比下降低个位数，对我们来说是非常令人鼓舞的。贵宾业务则不同，因为我认为贵宾业务在结构上永远不会回到过去的样子。所以我认为，在经历了几个月的积极变化后，确实出现了一些稳定迹象。因此，我希望随着今年剩余时间基数较低，以及新濠影汇可能成为重新激发市场兴趣的催化剂，我们明年将迎来一个良好的开局。
Operator
谢谢。下一个问题来自美国银行的Billy Ng。请提问。
Billy Ng
谢谢，我有两个问题。第一个问题实际上是想请你们详细说明一下，你们计划如何提升新濠影汇的业务规模？我们注意到更多关注中场业务，那会是更侧重于高端中场还是普通中场？另一方面，如果看COD（新濠天地），它从来不是一个靠人流量的物业，但正如您提到的，新濠影汇有很多娱乐设施，所以你们会更关注客流量而不是客户质量吗？能否详细说明你们计划如何提升新濠影汇的业务？
Ted Chan
Billy，我是Ted。让我详细说明一下我们计划如何提升新濠影汇的业务。首先，我认为我们都知道口碑对澳门赌客来说非常重要，过去我们在吸引不同物业的合适客户情绪方面遇到了很多困难。有了这么多娱乐设施，我们有了更多推广物业的机会。所以我们认为，在市场认知度方面的提升时间现在比任何其他物业都处于更好的位置。其次，我认为这都关乎我们在提升效率方面的经验。我相信我们很多有经验的荷官将会加入新物业，这将大大缩短效率提升的时间。通常在澳门，效率提升可能需要9个月或12个月，我们希望凭借我们的经验能够快速缩短这个周期。
Billy Ng
第二个问题是关于5000万美元节省的后续跟进，特别是在新濠影汇开业后对现有公司的影响。我想澄清一下，这5000万美元是否意味着一旦新濠影汇开业，我们可以大致平均分配到澳门的两家物业，然后大约每季度1200万到1300万美元，我们应该这样理解吗？
Geoffrey Davis
比利，我是杰夫。目标是在年底前实现年度化5000万美元的节省。这将来自多项举措的组合，包括市场营销、航空成本合理化以及薪资相关成本节约。这些节省不会在物业间平均分配，我认为你会明显看到新濠天地比新濠锋有显著更多的节省，同时在公司层面也会有相当一部分节省，这在我们今年第二季度已经看到实现了。
Billy Ng
再快速跟进一下。那么每个季度的运行率，我们是否可以说第三季度大约是1200万、1300万美元左右，还是……
Geoffrey Davis
预计会更多集中在后期，比利，特别是考虑到新濠影汇今年10月的开业日期。
Operator
谢谢。下一个问题来自富国银行的Cameron McKnight。请讲。
Cameron McKnight
想问劳伦斯一个问题，市场——市场越来越倾向于大众市场而非贵宾业务，一般来说，您认为大众市场成功的驱动因素是什么？是拥有12,000间酒店客房，还是拥有多样化的非博彩设施，您认为大众市场成功的主要驱动力是什么？
Geoffrey Davis
我认为两者都很重要，但这取决于哪个细分市场。众所周知，新濠博亚一直是高端大众市场的先驱，我认为在高端大众市场，服务和产品才是真正重要的。当然，拥有大量酒店客房也会起作用，但这更多是针对更广泛或增长中的大众市场。所以我认为两种策略都是直接的——我认为行不通的策略是当你既没有客房，也没有产品，没有吸引力，而且你不在路氹城主要区域，那样就行不通。
Cameron McKnight
然后在高端大众市场方面，这在竞争评分中有所提及，您是否开始看到市场上或其他市场参与者开始向高端大众玩家提供信贷或高额回扣或优惠？这方面似乎相对稳定？
Geoffrey Davis
泰德，你想……
Ted Chan
我是泰德；我认为在最近——至少在过去两个季度，我们没有看到大众市场信贷扩张的任何迹象。事实上，如果你看看我们的邻居以及其他物业——我认为在当前需求环境下，我们都表现得相当理性。我可以确认，我们没有看到这成为一种趋势。
Geoffrey Davis
是的，我认为过去我们听说过像澳门的新葡京或金沙在做类似的事情，但再次强调，过去两三年我们一直在讨论高端中场玩家的特征，他们在很多方面比大多数传统贵宾玩家更具抱负性和更成熟。对他们来说，拥有最好的酒店、餐厅和设施，以及真正的面子因素，比我们的一些竞争对手试图通过购买业务来竞争更为重要。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的Joe Greff。请提问。
Joe Greff
我没有问题了，各位。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自Union Gaming的Chris Jones。请提问。
Chris Jones
两个简短问题，首先关于COD马尼拉，显然我认为你们的表现超出了预期，你们提到了7月份的良好表现。我们应该如何看待这一点？显然贵宾业务和中介业务似乎正在回升，但显然业务现在才开始加速发展，我的意思是，这种加速增长是否会在此时真正开始？我们应该如何看待这一点，这是我的第一个问题。第二个问题是回到我认为本次电话会议一直在讨论的话题，考虑到赌桌分配或相关传闻。目前Altira可以运营的最终赌桌数量是多少？当我观察这些赌桌的贡献时，显然远低于新濠天地，也许您可以就此也谈一谈？
Lawrence Ho
Chris，我是Lawrence。我想让Ted来谈谈COD马尼拉以及Altira贵宾厅的利用率问题。
Ted Chan
是的，关于COD马尼拉的贵宾业务，我们的重点确实是寻找合适的中介运营商，并且需要具有澳门经验。我们必须非常谨慎地识别合适的运营商，特别是大型运营商。我们不会匆忙接受一批可能让我们后悔的中介运营商组合。就表现而言，正如大家所知，我们的一些城市在5月开始运营，只是缓慢增长。我认为从7月开始，您将看到良好的表现。另外一家大型运营商实际上也在7月开始增长。展望未来，我们还将有一家重要的大型中介运营商在马尼拉开业，时间在8月下旬、本月或9月初，而且我们继续收到很多对此感兴趣的问询。所以我认为我们的政策确实是识别合适的运营商，以推动马尼拉的贵宾业务增长。同样重要的是，在贵宾业务中必须谨慎处理信贷扩张问题，因此与澳门的大型运营商合作，我认为我们有一个很好的风险回报情景，可以平衡我们的投资组合。我认为这有助于我们理解马尼拉的情况。
Joe Greff
在您转回澳门话题之前，如果我能跟进一下马尼拉的情况，我想除了贵宾和中介业务之外，我们应该如何看待该地区其余业务的博彩表现？本地大众市场的表现如何？这对贵公司来说仍然是多大的重点？
Lawrence Ho
我是Lawrence。我们对在那里打造的产品感到非常满意，我们认为马尼拉新濠天地确实是世界一流、顶级的马尼拉综合度假村。就客流量而言，我们远超其他所有度假村，是市场的绝对领导者。所以我认为关键在于真正扩大我们的数据库、挖掘数据库价值，并将部分客流量变现。该业务的某些板块表现非常出色，国内博彩、本地博彩业务增长势头良好。但从市场份额角度来看，我们希望做得更好，并尽快至少增加市场份额。因此还有很多工作要做，但该物业的吸引力显然是独特的，这也是为什么自开业六个多月以来，我们持续保持着非常强劲的客流量。正如Ted早前所说，在贵宾业务方面，我认为集团范围内，无论是澳门还是马尼拉，我们都非常注重控制信贷，考虑到博彩行业的环境，我们在这一方面往往更加谨慎。
Joe Greff
很好。
Lawrence Ho
我想转到澳门话题，就新濠锋目前的情况而言，我认为在过去12个月里，我们确实减少了新濠锋的贵宾赌台数量。但如果你看市场在转码量方面的显著下滑，按每张赌台计算，我认为新濠锋在减少幅度方面更具韧性。可以说，目前新濠锋在转码量方面的积极程度略高于市场平均水平。我们一直在做的是优化较小的中介运营商，我认为较大的中介运营商自年初以来逐渐恢复得相当不错，例如太阳城的新客房在新濠锋开业。所以我认为关键确实更多地在于优化较小的中介运营商。
Operator
谢谢。现在我们将交还给Geoffrey Davis先生进行结束语。
Geoffrey Davis
感谢各位参与今天的电话会议，我们期待下个季度再次与各位交流，谢谢。