Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加新濠博亚娱乐有限公司2013年第三季度业绩电话会议。[接线员提示] 我必须提醒您，本次会议正在录音，时间为2013年11月5日星期二。现在，我将会议交给今天的主讲人Geoffrey Davis先生。谢谢。请开始。
Geoffrey Stuart Davis
谢谢接线员。大家早上好。感谢各位今天参加我们2013年第三季度业绩电话会议。今天与我一同参加电话会议的有何猷龙先生、陈志玲女士、许淑清女士和Ross Dunwoody先生。在开始之前，请注意今天的讨论可能包含根据联邦证券法安全港条款所作的前瞻性陈述。我们的实际结果可能与预期结果存在差异。现在我将电话会议交给何猷龙先生。
Yau Lung Ho
谢谢Geoff，大家好。我很高兴向大家报告，我们集团本季度再次取得了非常成功的业绩，澳门业务部门表现强劲，特别是在中场业务领域，我们继续创下新纪录，同时我们在扩大本地和区域业务版图方面也取得了重大进展。得益于基本运营业绩的强劲表现，我们再次实现了创纪录的运气调整后EBITDA和EBITDA利润率。业务组合向高利润中场业务领域的改善，加上对营销和玩家再投资的审慎态度，以及对其他运营费用的严格控制，使我们能够将运气调整后EBITDA同比提升超过50%，同时运气调整后EBITDA利润率环比扩大了200多个基点。延续过去几年的趋势，新濠天地在高端中场领域继续保持领先地位，这一点从该物业的中场赌桌收益率明显高于澳门同行中可见一斑。虽然我们很高兴成为澳门领先的高端中场运营商，但我们仍全力专注于通过充分利用世界级的产品和设施来巩固我们在这一关键领域的领先地位，同时保持对玩家再投资的严格态度，使我们能够在关注提升利润率和盈利能力的同时进一步扩大市场份额。我们采取集团层面的方法来充分利用各种独特资产，特别是我们的赌桌。虽然赌桌优化是我们近期出色业绩的关键驱动力，但我们在酒店客房分配方面也采用了同样严格的优化方法。在资源共享方面，我们针对集团内最有价值的长期客户。转向市场方面。澳门延续了2013年上半年的强劲势头，博彩总收入同比增长超过18%。延续2011年底形成的趋势，中场赌桌游戏领域继续以远超整体市场的稳定增长率增长。这再次凸显了这一高利润领域对澳门长期成功的重要性，并进一步证明了我们专注于建设和多样化互补性中场业务（特别是在路氹地区）的决策是正确的。过去几个月，澳门游客数量也实现了强劲增长，凸显了区域基础设施和发展计划推进的重要性，这些计划继续向更广泛的腹地开放澳门，吸引更多样化的客户群体。该地区的发展蓝图表明了对将澳门和横琴岛发展成为亚洲领先休闲旅游目的地的坚定政策承诺。我们相信，澳门和中国内地政府在未来5年规划的大量有意义的交通基础设施项目将支持路氹地区即将到来的新综合度假村开发浪潮，进而推动增量需求，特别是在中场业务领域。新濠影汇的开发取得了重大进展，上部结构明显推进。现有项目仍在预算内，并有望于2015年中开业。开业后，这个以电影为主题、专注于中场业务的物业将显著扩大我们在快速增长的路氹地区的中场业务敞口。该物业的主流中场定位旨在吸引广泛的客户群体，提供一个与我们现有资产组合高度互补的物业。我们还已开始新濠天地第五期塔楼的初步工程，预计将于2016年底或2017年初开业。这座令人兴奋且真正标志性的建筑将为我们提供又一个市场领先的产品，确保我们继续巩固作为澳门市场领先的高端中场运营商的地位。我们成为亚洲领先博彩娱乐公司的使命也在继续推进。我们最近宣布将马尼拉新濠天地作为我们在菲律宾的综合博彩度假村的品牌。决定在菲律宾使用集团旗舰综合度假村品牌，以及将皇冠酒店品牌引入菲律宾的愿望，凸显了我们首次在澳门以外扩张的重要性，并重申了我们对这个令人兴奋的博彩和休闲市场的信心。我们预计在开业前（预计在明年年中左右）将宣布马尼拉新濠天地的更多品牌和景点。我们也很高兴，根据Pagcor修订后的博彩指南，马尼拉新濠天地现在可以运营多达365张赌桌（之前为242张），以及超过1,680台角子机和电子赌桌游戏。公司继续研究其他潜在市场，重点关注符合我们严格资本部署方法的主要亚洲博彩管辖区。新濠博亚娱乐凭借目前在澳门和马尼拉的现有和规划物业，能够很好地利用整个地区（特别是日本）博彩业的发展机遇，展示了提供独特的亚洲特色娱乐的能力，这些娱乐专为满足快速增长、对休闲和旅游产品要求最高的亚洲消费者而量身定制。关于本季度的业绩，我很高兴地报告，我们保持了令人印象深刻的势头，新濠天地、澳门皇冠和新濠锋在10月份所有中场业务领域都创下了纪录，而新濠天地的转码数博彩总收入也表现强劲，创下了有记录以来最好的月份之一。那么，现在我将把电话交还给Geoff。
Geoffrey Stuart Davis
谢谢，Lawrence。我们报告2013年第三季度调整后EBITDA约为3.15亿美元，而2012年同期为2.26亿美元。2013年第三季度我们的EBITDA利润率约为25.2%，而2012年第三季度为22.4%。我们集团整体的EBITDA受到VIP业务不利赢率组合的负面影响。换句话说，虽然我们的综合VIP赢率处于预期范围的高端，但我们在收入分成项目中的占比相对较高，而我们在该项目中分享了[indiscernible]的积极影响，高于我们在泥码项目中的占比。我们估计这一不利影响约为1000万至1500万美元。在运气调整基础上，假设整个泥码业务的VIP赢率为2.85%，我们2013年第三季度EBITDA创纪录达到3.15亿美元，与本季度报告EBITDA几乎相同。这较2012年第三季度增长50%，较2013年第二季度环比增长约2.9亿美元。主要由于中场赌桌收入同比增长超过65%以及我们严格的成本控制，集团整体运气调整EBITDA利润率环比扩大超过200个基点至约25.9%。非VIP业务对EBITDA的贡献继续占新濠天地运气调整EBITDA的约75%，占集团整体运气调整EBITDA的超过70%。按照惯例，我们将为您提供下一季度非经营性项目的指引。总折旧和摊销费用预计约为9500万至1亿美元，公司费用预计为2200万至2400万美元，合并净利息费用预计约为3000万至3200万美元，其中包括与新濠天地马尼拉相关的1000万美元融资租赁利息，以及与Studio City相关的约1060万美元利息费用。这考虑了约1100万美元的资本化利息，主要与Studio City相关。我们的准备发言到此结束。主持人，交还给您。
Yau Lung Ho
主持人？
Operator
[主持人说明] 第一个问题来自David Bain。 David Bain - Sterne Agee & Leach Inc., 研究部：Geoff，我知道您提到运气调整利润率比实际高出200个基点。您能否分解新濠天地和澳门皇冠的第三季度正常化利润率？抱歉如果我错过了这一点。
Geoffrey Stuart Davis
我之前没有提供这个数据，Dave，但在运气调整基础上，澳门皇冠的利润率约为13%，新濠天地的利润率约为32%。 David Bain - Sterne Agee & Leach Inc., 研究部：好的，很好。那么现在贵宾厅业务中固定佣金与收入分成的比例是多少？这个比例在过去几年有所下降，对吗？
Geoffrey Stuart Davis
趋势一直是朝着更多收入分成方向发展。我们目前大约有2/3或70%的收入分成，这一比例在过去12到18个月里一直保持稳定。 David Bain - Sterne Agee & Leach Inc., 研究部：好的，很好。最后一个问题，Lawrence，你们继续在高端中场市场保持领先。对于未来有什么变化迹象吗？竞争对手在做什么？市场是否理性？考虑到你们的业绩，对高端中场市场未来有什么看法？
Yau Lung Ho
当然。我会让Ted详细说明。但是，再次强调，过去12到18个月里，我们的许多竞争对手一直在试图搭上高端中场的顺风车。但我认为这实际上是优质服务和硬件的结合。新濠天地确实是——从一开始就是作为高端产品打造的，尤其是在路氹城。所以我们继续确保在产品和服务的各个方面都做到最好。尽管很多人试图追赶，我们仍然保持领先。Ted，你想进一步详细说明吗？
Ying Tat Chan
是的。我认为就像整个市场一样，或者你会记得几年前，如果你看贵宾市场，每个人——实际上每个人都把合适的产品提供给合适的客户，供给驱动需求的理论实际上正在发生。这也已经发生了。所以你看到季度增量改善，高端中场客户数量也在增加。这实际上在澳门的每个物业都在发生。所以我们对目前市场的深度感到非常满意。
Operator
下一个问题来自富国银行的Cameron McKnight。
Cameron Philip Sean McKnight
我的第一个问题是，Lawrence，你能谈谈关于荷官的相关劳动法规吗？你们现在如何应对这些法规？以及在未来几年新增供应上线时，你们如何看待这些法规？
Yau Lung Ho
嗯，我认为政府——自从我们的一位竞争对手在一次会议上发表声明后，我认为政府非常明确地表示，他们不打算改变关于荷官或赌场工作人员必须是澳门本地人的政策。但同时，考虑到预期的供应，我认为在未来几年，随着赌桌上限和市场赌桌数量的增长，政府有信心会有足够的人员。即使在过去几年，随着路氹城大型度假村的开业，无论是金沙城中心还是银河，我们公司实际上也没有看到任何重大的流失率。所以当2015年到来，银河二期和Studio City开业时，我们有信心能够获得运营物业所需的劳动力。
Cameron Philip Sean McKnight
很好。作为后续问题，也许与Dave Bain的问题相关，大众市场持续超出预期，我们在强劲增长的基础上又实现了强劲增长。您将此归因于什么？是过去12个月基础设施的改善吗？是澳门产品在中国各地变得更加成熟和知名吗？还是以上所有因素的结合？
Yau Lung Ho
Cameron，我认为是以上所有因素。但最重要的是，正如我之前在发言中提到的，我认为我们的团队在优化客房和赌台方面做得非常好。因此，我们通过争取更优质的客户和更高效的运营，成功地提升了业务收益。我认为我们的许多竞争对手也在做同样的事情。所以我认为你现在看到的是澳门目前最优质的客户群体。但我们仍然相信澳门是一个供给驱动的市场。目前澳门只有25,000间客房，仅为拉斯维加斯的1/8，而到今年年底，我们的规模可能会是拉斯维加斯的7倍。所以我认为，新濠天地每天都会因为客房不足而拒绝大量优质客户。这就是为什么我们对第五塔楼项目和Studio City如此热情，因为我们可以真正容纳更多优质客户。因此，随着更好的基础设施投入使用，高端大众市场的广度将继续扩大。即使今年来看，增长最大的访客量来自莲花大桥口岸，而这还是在莲花大桥实现24小时通关或横琴岛有任何实质性建设之前。众所周知，第一个大型非博彩度假村——长隆海洋王国度假村即将在横琴岛开业。这将增加近2,000间客房，他们预计年接待量也将达到2,000万人次。所以当所有这些设施投入使用，以及连接横琴的铁路线路开通时，澳门将再次迎来爆发式增长。我们对此非常兴奋。
Operator
您的下一个问题来自德意志银行的Karen Tang。
Karen Tang
我是Karen。首先，祝贺你们在大众赌台收益方面取得的显著改善，进一步扩大了与竞争对手的领先优势。我的问题是关于贵宾业务的。最近我们看到市场贵宾业务有所复苏。但我们注意到，您的贵宾市场份额，特别是在中介业务方面，似乎有所下滑。我的问题是，这是否是战略决策，即略微转向你们表现出色的高端大众市场？还是说在中介滚动码市场份额方面有什么其他战略考虑？
Ying Tat Chan
Karen，我是Ted。我来回答你的问题。我认为你说得对。第三季度，我们的滚动筹码量略有下降，环比下降约8%。这主要是由于一些转移——从贵宾桌转移到大众桌。因此，从集团层面的EBITDA贡献来看，我们正在战略性地关注集团整体盈利能力。然而，好消息是，到第三季度末（9月），特别是10月，我们看到该细分市场有显著改善。这意味着一些份额实际上正在恢复，而且该细分市场的每桌生产率也在提高。
Operator
下一个问题来自花旗集团的Anil Daswani。
Anil Daswani
我有两个问题。首先，Lawrence，能否请您多谈谈Tower 5？您能否透露一下该项目的资本支出水平，以及您是否认为在增量COD（竣工日期）时会获得额外的赌桌？其次，关于COD Manila，您能否在开业时间表等方面提供一些指引？该项目的建设进度是否也按计划进行？
Yau Lung Ho
关于澳门新濠天地和第五塔楼项目，我们已开始现场初步工作。如您所知，该设计已经——我们大约设计了一年半时间，我认为我们只是在等待某些监管批准来真正启动项目。至于启动过程，我们打算举办一场大型公关活动，届时将公布设计、世界级建筑师以及预算。所以我想我们也会为那场公关活动保留这些信息。但我可以向您保证，这可能是亚洲最具标志性的建筑。显然，澳门政府设有赌桌上限。因此，直到2022年，五大综合度假村项目可能约有1,800张赌桌的上限。但我们的观点是——如果政府提高上限（我不是说他们会这样做，但如果他们这样做），他们会希望进行分配。他们一直告诉我们，他们会奖励为澳门多元化做出贡献的运营商，同时也奖励标志性建筑。所以如果我们建造一个糟糕的盒子，就像我们的一些竞争对手那样，自然就没有资格获得赌桌分配。因此，我认为这给了我们很好的机会来获得赌桌资格。但正如我们过去讨论过的，我们的商业模式建立在没有额外赌桌的基础上。通过优化和提高这些房间的收益，我们相信这仍将是一个极佳的投资回报项目。接下来谈谈马尼拉新濠天地，时间表保持不变，即明年年中左右。施工进展顺利。如您所知，菲律宾今年遭遇了一些恶劣天气。事后看来，这实际上对我们有利，因为它让我们有机会真正测试我们正在建设的基础设施和硬件。但有一点是肯定的，我们作为一家公司起步时在这方面吃了不少苦头，我们希望确保在开业时大部分设施和产品都是完美或接近完美的。所以我们肯定不会分阶段开业或缺少重要部分。我们正在非常努力地推进开业工作。团队已全部到位并在马尼拉现场。因此，施工和开业前工作都在积极进行中。
Anil Daswani
快速跟进一个问题。关于第五塔楼，那是为了提升高端大众产品，还是您更倾向于将其定位为贵宾厅或更多大众市场[听不清]？
Yau Lung Ho
这绝对是——如您所知，我们拥有皇冠酒店这一目前服务贵宾细分市场的顶级奢华品牌之一。因此，这座我们希望最终进行品牌化的新塔楼，将完全专注于高端大众细分市场，可能也会包括一些高端直客。
Operator
您的下一个问题来自摩根士丹利的Praveen Choudhary。
Praveen K. Choudhary
有几个问题。第一个是，能否确认新濠天地（City of Dreams）的直接贵宾业务贡献率是否在本季度从15%上升到了20%？第二个问题与菲律宾相关。我们看到项目总成本增加了30%，从10亿美元增至13亿美元。您认为贵公司的出资额是否也按相同比例增加了？虽然我们理解赌桌数量会增加，但我试图了解菲律宾的需求状况。近期Bloomberry和Resorts World Manila等竞争对手公布的数据并不十分乐观。因此我也想听听您对此的看法。
Geoffrey Stuart Davis
我是Geoff。我来回答菲律宾预算的问题。我们的建设预算增加了6000万美元，总体预算从6.2亿美元增至6.8亿美元，特此澄清。至于——我想让Lawrence进一步阐述，但我认为我们的预期也基于我们正在打造的优质产品。
Yau Lung Ho
是的。我认为我们增加预算的部分原因，正如Geoff所说，从6.2亿美元增至6.8亿美元，是因为我们正在引入新濠天地、皇冠以及一些独特的——非常独特的全球品牌，我们希望在明年开业前逐步公布。所有这些都是菲律宾市场上首次出现的独特品牌。我认为我们这样做的原因是，如果在该市场做得好，潜力无疑是存在的。观察Bloomberry或一些竞争对手今年在市场的运营情况，别忘了Bloomberry在本季度经历了重大的管理层变动，但与此同时，他们仍然在没有真正有意义的配套设施的情况下实现了市场增长。所以我认为当他们增加更多配套设施时——因为即使你现在去Solaire，也主要是赌场和几家餐厅。因此，随着他们引入更多如零售等配套设施——新加坡——我的意思是，菲律宾与澳门市场不同，你真的需要在那里更长时间地吸引客户。所以我认为当这些条件具备时，他们会做得更好。此外，从我们的角度来看，我们正在为该市场带来丰富的经验和国际管理团队。因此我们非常有信心，除了推动市场增长外，我们也能在盈利方面取得成果。不过关于——抱歉，您第一个关于贵宾贡献率的问题，您能...
Ying Tat Chan
我是Ted。是的，您问对了问题。我认为我们的优质直接业务实际上从去年的约15%增长到了第三季度新濠天地（COD）的大约20%，以总滚动投注额计算。事实上，按季度环比，我们从第二季度到第三季度增长了超过20%，这对于我们的优质内部业务来说相当重要。
Praveen K. Choudhary
好的。如果我能再跟进一个问题，实际上是两个问题。我想了解您如何定位自己或您对新收入来源（如日本市场）的兴趣。我希望您谈谈为什么人们认为您的竞争对手（不点名）在这场竞争中领先于您，以及为什么您或其他人没有领先于他们。其次，关于股息，我记得您之前提到过这可能要等到明年再讨论。我只是想了解您当前对此的看法。
Yau Lung Ho
Praveen，我是Lawrence。我想先回答股息问题。我记得我们在之前的电话会议中也提到过，作为董事会，我们将在今年年底讨论制定股息政策。因此，我们希望在下一次或下下次电话会议中披露并宣布该政策。而且，我们希望制定一个非常清晰明确的政策。所以我们正在与董事会进行讨论。另外，我想补充一点，我认为在两位创始股东——新濠博亚和皇冠之间，我们对股息的期望和兴趣与我们的机构股东完全一致，因为新濠博亚和皇冠从未从公司提取任何资金，反而一直在追加投资。总之，我们希望在明年年初董事会会议后公布股息政策。关于日本市场，我们过去也讨论过这个问题。我们多年来一直在那里进行游说。我同意这可能是日本最接近真正开放博彩市场的一次。凭借多年来建立的关系和沟通渠道，我们收到了来自各行各业大型企业关于合作的许多咨询。关于为什么我们不被视为领先竞争者，老实说——我的看法可能会有偏见，我无法真正评论，但与此同时，我认为作为一家公司，我们一直希望少承诺、多兑现。所以我们不是那种所谓的
Operator
您的下一个问题来自高盛的Simon Cheung。
Simon K. Y. Cheung - Goldman Sachs Group Inc., Research Division
我有几个问题。第一，想了解你们对贵宾市场的看法。最近几个月势头似乎越来越强劲。您认为这是否可能来自中介的流动性，因为宏观环境显然并不理想？这是我的第一个问题。第二个问题是，我之前问过，能否提供一些关于COD访客趋势的数据？我问这个是想了解贵宾中场桌均收益的提升是由更高的转化率驱动，还是实际上是因为更多访客进入您的物业？最后一个问题是关于股息，既然您提到了日本潜在投资。随着进入明年，以及可能在下次业绩发布时讨论该政策，这将对您的股息政策产生什么影响？
Yau Lung Ho
Simon，让我——我是Lawrence。我来处理第一个和第三个问题。第二个问题交给Ted，也许Ted还会详细阐述贵宾增长趋势。说实话，贵宾市场在经历了一年的缓慢期后正在逐渐复苏。我认为这最终可以归因于中国经济虽然不完美，但正在恢复增长。如果您看一些关键指标，中国市场正在增长。这对我们来说也不意外，因为我们一直说，每当遇到过渡年份——去年就是这样一个十年一遇的政府领导层和政府行政过渡期——业务会放缓，一些访客量也会下降。但我们已经看到这种情况大幅回升。关于中介流动性，我留给Ted回答，但我认为情况大致相同，没有重大提升。因此，我的结论是这更多是中国宏观经济增长的因素，而不是任何...我不知道...Ted，你想补充吗？任何...
Ying Tat Chan
是的。实际上，如果我们看过去几个季度特别是今年的流动性，我们只看到了一些改善。而且，如果您要我比较今天的中介现金业务与过去几年的情况，我认为——记忆和当下一样清晰。也许中介业务在获取更多资金来源方面变得更加成熟。我想这是一个非常好的时机。而且我们看到——实际上我们看到市场流动性问题有了很大改善。
Yau Lung Ho
[听不清]访客量。
Ying Tat Chan
是的。关于访客数量，我想上次我也提到过，在过去12个月里我们的访客量实际上保持平稳，特别是在COD方面。然而在第三季度，我们的日均访客量同比增长了约8%，达到46,000人。所以从对收入的影响来看，我认为这并不完全是物业接待能力的问题，更多是涉及几个方面——在玩家管理以及优化流程方面。实际上，我们一直在尝试通过提升物业的高端服务来优化客户数量，特别是在过去4到8个季度。因此，我们目前关注的不是访客数量来推动业务，而是客户质量。
Yau Lung Ho
我想就股息问题以及在像日本或其他主要司法管辖区如台湾或韩国的状况补充说明。我认为这将是我们在董事会层面进行深入讨论的一部分。但我想指出的是，即使目前讨论最活跃的地方是日本，但在日本，你至少需要2到3年时间才能真正开始投入大量资金进行实质性建设，而考虑到我们当前产生的自由现金流水平。我认为在考虑股息政策时，我们会将这些因素纳入考量，既要保持坚如磐石的资产负债表，同时如果机会合适，也可能考虑向股东返还部分资本。
Operator
下一个问题来自Sterne Agee的David Bain。 David Bain - Sterne Agee & Leach Inc., 研究部门：有两个快速跟进问题。第一，我希望了解关于菲律宾博彩税制改革的最新看法，我们是否接近解决方案？预计会有什么影响？然后，Lawrence，我关注了你关于横琴的评论，内容相当有趣。这是否意味着你们会考虑增加产能或配套设施，即你们直接进入横琴发展？
Ying Tat Chan
戴夫，关于横琴的问题，首先我们一直坚信珠江三角洲的进一步融合；即将于2016年开通的港珠澳大桥；以及其他重大基础设施项目，如希望明年某个时候开通的Pac On渡轮码头；以及同时正在澳门建设的轻轨，所有这些都将对我们的业务带来巨大利益，尤其是因为我们——我们几乎所有的筹码都将集中在路氹城和Studio City，这些地点正好毗邻莲花大桥边境，拥有最佳的地理位置。但关于在横琴开发建设，我认为我们过去已经考虑过这个问题。但最终，考虑到该地区当前巨大的博彩机遇，我认为我们会保留实力以抓住这些机会。相反，我们可能会尝试与横琴现有的运营商以及未来开发商的酒店项目在适当时候达成某种协议。所以我认为毫无疑问，横琴将成为澳门游戏规则的改变者。关于菲律宾和税率问题，我认为所有4家运营商都在积极且一致地与Pagcor合作。我认为类似于Pagcor已经意识到并希望激励运营商在市场上投资更多以提供更好的产品，并放宽了一些赌桌上限和老虎机上限的情况，我发现Pagcor非常支持商业发展且非常务实。我认为有一个解决方案将真正中和一些税务问题，但他们正在与政府协商此事。但再次强调，所有4家运营商在这方面都一致合作。所以他们告诉我们，他们希望在年底或明年初某个时候达成解决方案。所以这将远远早于我们物业开业的时间。
Operator
您的下一个问题来自Union Gaming Macau的Grant Govertsen。
Grant Govertsen
关于澳门本月的情况，我想有几件事情正在发生。您能否谈谈双重大奖赛周末的情况？我猜测这可能会为路氹城带来增量客流，考虑到澳门半岛的交通拥堵。通常这只是一个周末，但本月将有两个周末。另外，据我所知，这是政府强制执行老虎机厅关闭的月份。如果您有任何相关更新，我将不胜感激。
Ying Tat Chan
Grant，我是Ted。让我回应一下关于格兰披治大赛车的问题。我认为这是澳门的一个特色活动，过去非常成功。当然，也存在一些交通问题。你在澳门，对此非常了解。我们去年的经验实际上是——我们没有看到客户数量有太大影响，但我认为逗留时间才是关键。所以我猜他们可能减少了去半岛的时间，而在路氹城花费更多时间，这对我们在路氹城的物业是有利的。我认为这是对此问题的一般回应。至于角子机厅，是的，这是一项新规定。关于对MCE的影响，我们有3个多场地场所，实际上将在11月底（11月26日）关闭。我们都致力于这些变化。针对这3个场所的所有缓解计划，实际上在过去6个月里已经到位。所有这些纪律、补偿和营销交易都已就绪。所以我认为如果你注意到多场地场所的数据，实际上在过去两个月已经创下纪录。所以我认为我们已经为这些变化做好了准备。
Operator
你的下一个问题来自渣打银行的Philip Tulk。
Philip Tulk
我的大部分问题已经被问过了。但是，Geoff，你能按细分市场分解这两个物业本季度的赌桌数量吗？
Geoffrey Stuart Davis
当然，Philip。Altira的贵宾厅和大众市场赌桌分布大约是：135张贵宾厅赌桌，30张大众市场赌桌；新濠天地的分布是：205张贵宾厅赌桌，250张大众市场赌桌。
Philip Tulk
205和230？
Geoffrey Stuart Davis
205和250。
Philip Tulk
250。好的。
Operator
你的下一个问题来自Craig-Hallum Capital的Bryan Maher。
Bryan A. Maher - Craig
我的大部分问题也已经被回答了，但我记得在电话会议早些时候，你给出了新濠天地5号塔楼的大致开业日期。你认为那是什么时候？
Yau Lung Ho
我是Lawrence。我们说的是2016年底，2017年初。
Operator
接下来，来自美林证券的Billy Ng有一个问题。
Hay Ling Ng
抱歉。我的问题已经得到解答，但既然我——实际上，我可以借此机会问一个，也许你们已经提到过。本季度的运气调整后EBITDA是多少？是290吗，就像那些数字？
Geoffrey Stuart Davis
运气调整后EBITDA上季度是290。本季度，大约与报告的315数字相同。
Hay Ling Ng
315。好的。明白了。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Praveen Choudhary。
Praveen K. Choudhary
抱歉问得这么细。只是想了解新濠天地成本结构中是否有任何一次性项目导致上升。我理解你们解释了两种不同贵宾业务和运气因素的差异。但我看这里，大众市场收入环比增长16%，直接贵宾业务环比更高，而且直接贵宾业务在数学上是利润率更高的业务。我无法理解EBITDA持平以及EBITDA利润率环比持平的情况。能否谈谈新濠天地的成本结构？
Geoffrey Stuart Davis
Praveen，在运气调整基础上，新濠天地的利润率与整体利润率相似，上升了约200个基点。因此，我们在增量大众市场业务上获得了流转效应，同时大众市场内部的利润率也更高。我们对运气调整后EBITDA从290范围显著增加到315范围感到非常满意。但我们本季度的管理费用或成本方面没有什么特别之处。我们的坏账拨备符合正常范围。所以，没有异常情况需要报告。
Operator
最后一个问题来自里昂证券的Aaron Fischer。
Aaron Fischer
在我提问之前，我想先发表一个评论。我认为你们在日本获得赌场牌照的机会很大，祝你们好运。实际上，我有一个问题要问Ted。关于大众市场赌场的最低投注额，能否提供一些信息，说明过去12个月最低投注额变化了多少？以及您对未来有何预期？当然，我理解最低投注额已经大幅上涨。第二个问题或第二点是，考虑到大众市场在过去12个月增长如此迅速，您认为有多少是由相同大众市场客户的平均消费增加驱动的？有多少是由一些贵宾客户降级到大众市场区域驱动的？
Ying Tat Chan
所以，Aaron，关于最低投注额，我认为我们实际上几乎每天都在调整最低投注额。这实际上是基于供需问题。所以我们会根据情况来决定提高多少最低投注额。我认为这实际上是对桌上有多少客户的结果假设。幸运的是，从战略角度出发，我们也在关注赌场产品的改进，特别是在我们的Signature Club品牌方面。我们看到很多优质客户或高ADT客户进入我们的赌场楼层，这推动了对更高最低投注额的需求，这也是过去几个季度平均投注额非常高的结果。所以目前，如果你看我们的高端大众区域，实际上由于客户平均投注额的上升，最低投注额也在相应持续提高。这种场景在过去几个季度反复出现，导致整体平均投注额实现了非常令人印象深刻的同比增长，从而带来了更好的整体收入。我希望这回答了你的第一个问题。
Aaron Fischer
是的。那么关于大众业务的增长呢？你认为这是否归因于一些VIP客户从VIP降级到大众级别，因为你们提供了更好的产品？
Ying Tat Chan
不。我认为——我们没有看到VIP客户减少导致大众业务变好。这实际上是因为，我认为，我们过去几年建立的、专属于我们本地团队成员的非常出色的玩家管理系统，持续为我们带来了优质客户。所以并不存在VIP客户向大众级别迁移的情况。
Yau Lung Ho
是的，Aaron，我是Lawrence。不。而且，Aaron，首先感谢你对日本的评论。但关于高端大众玩家与VIP玩家，我们一直坚持认为并不是VIP玩家降级到大众级别，因为我们的观点是，根据与客户打交道的经验，我们处理的高端大众玩家比大多数中介VIP玩家要成熟得多。所以我们的高端大众客户是那些寻求整体体验的客户——包括酒店体验、餐饮体验、演出、设施等全套服务，而一些中介VIP玩家仍然是传统的借钱、赌博、去夜总会类型的客户。所以这是完全不同的两类客户。我很高兴市场正变得更加成熟，正如我们预测的那样，这也是为什么我们一直坚持认为，尽管我们的产品对我们的客户来说更加现代，但他们会从长远角度欣赏它，而市场上一些当前产品非常俗气、金碧辉煌且丑陋，不会有长久的生命力。
Operator
问答环节到此结束。现在我们将把话筒交还给演讲者进行结束语。
Geoffrey Stuart Davis
谢谢主持人，也谢谢大家的参与。我们下个季度再见。
Operator
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。现在可以全部断开连接。