Operator
女士们、先生们，感谢各位参加新濠博亚娱乐有限公司2024年第二季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。会议结束后，我们将进行问答环节。今天的会议正在录音。现在有请新濠博亚娱乐有限公司集团财务高级副总裁Jeanny Kim女士发言。请开始。
Jeanny Kim
谢谢主持人，也感谢大家今天参加我们的2024年第二季度业绩电话会议。参加本次电话会议的有何猷龙先生、Geoff Davis先生、Evan Winkler先生以及我们在澳门、马尼拉和塞浦路斯的物业总裁。在开始之前，请注意今天的讨论可能包含根据联邦证券法安全港条款作出的前瞻性陈述。我们的实际结果可能与预期结果存在差异。此外，我们可能会讨论非GAAP指标。这些指标的定义以及与最可比GAAP财务指标的调节表已包含在业绩公告中。最后请注意，我们的补充业绩幻灯片已发布在投资者关系网站上。接下来，有请何猷龙先生发言。
Lawrence Ho
谢谢Jeanny，也感谢大家今天参加我们的会议。2024年第二季度，我们扩大盈利能力和推动增长的战略举措持续发展。我们正在投资人才并对物业进行升级改造，为我们的客户提供澳门最优质的尊贵体验。我们的博彩总收入持续实现季度环比和同比增长，我们的团队专注于推动市场地位的持续扩张。我想借此机会欢迎Tim Kelly先生。他本月刚刚加入我们，担任澳门新濠天地物业总裁。我们非常高兴他能加入并领导澳门新濠天地的各项举措。马尼拉新濠天地本季度再次表现稳健。我们在市场上遇到了一些阻力，但我们有信心保持市场地位并继续取得稳健业绩。地中海新濠天地及我们在塞浦路斯的卫星赌场延续了第一季度的增长势头，经运气调整后的EBITDA季度环比增长超过30%。我们与John Hughes集团合作开设斯里兰卡首个综合度假村的进展顺利。斯里兰卡新濠天地预计将于2024年第四季度开业，包括酒店、餐厅和宴会设施，而我们计划在2025年中开始赌场运营。接下来，有请Geoff介绍一些财务数据。
Geoff Davis
谢谢，Lawrence。我们集团2024年第二季度的经调整物业EBITDA约为3.03亿美元。第二季度转码赢率回升至约3%的更正常水平，因此经运气调整的集团物业EBITDA与实际数据基本一致。本季度我们在澳门的运营支出从每日约270万美元增至每日290万美元。这不包括Studio City驻场演唱会的成本。支出增加的主要原因是劳动力成本上升，这反映了2.5%的薪资增长以及我们在澳门各部门增加的招聘。我们正在投资于人才，以提升为顾客提供的服务质量并提高生产力。4月份，我们通过一系列交易显著降低了2025年的再融资风险，包括将19亿美元的循环信贷额度延长至2027年、在Melco发行7.5亿美元债券以及对2025年到期的Studio City债券进行1亿美元的收购要约。7.5亿美元债券发行的收益已用于偿还循环信贷额度。循环信贷额度的延期使我们能够在2025年再次提取资金，以再融资Melco到期的10亿美元债券。我们现在需要在2025年7月前为Studio City再融资3亿美元。Studio City正在产生稳健的自由现金流水平，我们正在积极审查再融资方案。我们目前的流动性状况强劲。截至2024年6月30日，我们拥有约13亿美元的合并现金以及超过30亿美元的可用流动性。Melco（不包括其在Studio City、菲律宾和塞浦路斯的业务）约占该现金余额的6.7亿美元。此外，澳门现金中约有1.25亿美元受到限制，作为向澳门政府发行的与博彩特许权相关担保所需的抵押品。按照惯例，我们将为您提供2024年第三季度非运营项目的指引。总折旧和摊销费用预计约为1.35亿至1.4亿美元。公司费用预计约为2000万美元，合并净利息费用预计约为1.2亿至1.25亿美元。这包括约700万美元的融资负债利息，涉及澳门博彩会议、特许权和塞浦路斯博彩牌照的相关应付费用，以及约600万美元的融资租赁利息，涉及马尼拉City of Dreams。我们的准备发言到此结束。主持人，现在交给您进行问答环节。
Operator
谢谢。[接线员指示] 我们现在将进行第一个问题。问题来自花旗银行的George Choi。请提问。
George Choi
非常感谢。我想从一个热点问题开始。这个问题我想请教Lawrence。您能否与我们分享您对非法现金兑换活动非刑事化的看法？您认为这对博彩总收入有实质性影响吗？其次，在我们最近访问澳门时，我们看到绿城大赌场楼层正在进行一些施工工程。您能否与我们分享有关赌场楼层升级的任何细节？非常感谢。
Lawrence Ho
好的。嘿，谢谢，George。关于货币兑换商的问题，这并不新鲜。这个话题已经讨论了一年多了。所以，对我们来说，这当然也不是什么意外，当然在玩家流动性方面会有一些影响。但我认为6月份疲软更大的问题，实际上我们已经看到7月份恢复了增长。8月份开局也非常好。这更多与欧洲杯有关，欧洲杯从6月中旬持续到7月中旬。而且今年中国学校的假期开始时间晚了两周。所以实际上直到7月中旬才开始。所以，欧洲杯每四年举办一次，就像世界杯一样，或者中国学校假期期间，家长希望待在家里，确保孩子完成期末考试后再出行。因此，我认为6月和7月出现的一些疲软，更多是这些因素的影响，而不是货币兑换商的问题。关于货币兑换商，我们在澳门这些年来已经看到过这种情况。我认为这个故事已经酝酿了10年。更多的银联、国家终端，更少的银联、IBS，人们能够访问的频率下降。所以，这没什么。我不认为这会从根本上改变对澳门的投资论点。所以，如果有什么的话，我们对未来非常积极和乐观。我认为到目前为止我们在8月份看到的是更典型的夏季情况。所以，我们对进入下半年感到高兴。我相信我们将继续看到增长。关于你看到的赌场楼层变化，我认为自第一季度电话会议以来，我们已经谈到了需要重新投资于我们的员工，重新投资于新濠天地品牌的承诺。当然，我们在新濠影汇也做了很多工作。新濠天地是我们的旗舰项目。我认为，在后疫情时代，我们已经承认从维护角度需要做一些工作，同时要维持我们的，重新确立我们之前的高端中场领导地位。这就是为什么我们要重新投资于赌场楼层。我认为到第四季度，希望在黄金周期间，我们可能会开放当时最漂亮的贵宾角子机区域，这取决于审批和监管。同时，我认为也许Evan可以谈谈我们在新濠天地正在做的一些令人兴奋的事情，包括重新激活直接面向美高梅和永利皇宫的入口。我认为那个入口15年来从未真正开放过。考虑到目前那个角落的繁忙程度，这也是我们正在为第四季度努力的事情。我不知道。Evan，你想补充吗？
Evan Winkler
好的。我想再具体谈谈Studio City，如果你过去几个月去过那里，会看到我们有很多围挡搭建起来，看起来相当引人注目。我们最初做的是拆除一些石材地板，修复架空地板，然后铺设地毯，以便进行更全面的楼层布置。随着该物业的客流量持续改善，我们实际上已经将一些赌桌库存转移过去并重新布置了楼层。所以这是主要的工作重点。此外，如果你最近去过，我们刚刚重新开放，或者说，抱歉，是开放了我们的新体育场，看起来很棒。有几个新的老虎机区域正在规划中，将在近期内实施。我们增加了一些餐饮站点，你可能已经在楼层上看到了。展望未来，我们计划对高端区域进行一些改造。当你走进楼层时，右边有一堵墙，某种程度上阻碍了部分客流。所以，这不是大的改动，但我们认为通过打通并提高该区域的可见度，我们将获得更好的博彩活动和客流进入这些区域。正如Kevin会告诉你的，这本来是我们应该自己想到的事情，但当我们将会员区域移到物业前部时，这成了一个愉快的巧合。不出所料，当人们一进来就看到会员和积分兑换区域时，这增加了注册人数，对我们的数据库很有好处，所以这些正在建设和完善的区域将继续保留，让客户服务和促销区域就在你进入博彩楼层的地方。这主要是Studio City的情况。正如Lawrence提到的City of Dreams，我们有一系列短期和长期的激活计划。在短期内，我们觉得没有充分利用我们与几个竞争对手之间角落区域的客流，那里有人流，但目前由于施工干扰，人们会直接走过。但随着施工结束，我们要确保能吸引这些人。因此，我们正在考虑创建短期入口进入物业并进行激活，同时也在轻轨层进入物业的区域进行一些激活活动。此外，我们将在第四季度推出一个新的展览，与澳门回归纪念日同期举行。这将在我们称为White Gallery的空间举办，该空间位于Nua旁边的零售区域，这将带来额外的客流。如果你周末去过那里，已经看到我们在大堂展示了跑车，周末还有音乐会吸引了相当不错的观众。所以，正如Lawrence所说，我们有许多非常近期的激活活动正在进行并将持续到第四季度，以确保City of Dreams被充分激活，并获得我们期望的客流量。
George Choi
非常感谢您的详细说明。顺便说一下，那些跑车，我看到了几辆，它们的外观设计非常出色。我认为你们战略性地将它们放置在美高梅基地入口处，这非常明智。我将回到队列中。非常感谢。
Operator
谢谢。我们现在将继续进行下一个问题。问题来自德意志银行的Ricardo Chinchilla。请提问。
Ricardo Chinchilla
大家好，非常感谢接受提问。我希望我们可以从促销环境开始讨论。我们持续听到一些竞争对手在第二季度进行了大量促销活动。我希望您能就这些趋势在7月和8月如何演变提供一些说明？您是否看到客户免费赠品方面有任何变化、升级或降级？
Lawrence Ho
你好，Ricardo。我们在玩家再投资方面保持着极高的纪律性，我们高度专注于每笔再投资美元的最佳边际收益。当然，澳门是一个竞争非常激烈的环境，我认为我们选择专注于通过服务、度假村质量和提供的设施来竞争。但关于更多细节，也许Evan可以提供一些最新情况？
Evan Winkler
当然。关于我们的做法，我们没有提高总体支出水平。我们持续认为，从长期来看，市场可能正处于历史高位期，最终会逐渐回落。但在第二季度，我认为虽然没有加速，但整体水平仍然保持高位。就您可能看到的我们具体举措而言，我们最初为所有玩家提供大量餐饮服务。我认为在第二季度初，澳门每个人都可能面临糖尿病风险，因为大众楼层发放了大量零食。我们已经收回了这一做法，现在将我们的优惠活动精炼到大众楼层提供较少项目，更多地针对高端玩家提供优质餐饮服务和更高质量，以推动更高水平的博彩活动进入这些区域。因此，我们在整个领域都在精炼这些促销资金的投放位置。如果要描述我们的做法，我不确定我们在第二季度是否能够显著降低总体支出，但我要说的是我们已经进行了精炼，我认为我们对这些资金获得更好回报的地方有了更好的认识，并且我们将在第三季度继续这样做。短期内我不认为它会显著下降，但我也看不到它会上升。
Ricardo Chinchilla
明白了，这非常有帮助。如果我可以接着问一下你们的运营支出，你们显然为CDO梦想增添了许多令人兴奋的内容，为客人提供最佳服务。所以，我希望你们能评论一下对运营支出的预期。我们是否已经看到了运营支出的峰值，还是应该考虑到随着这些新设施开放，你们将在运营支出上进行额外投资？另外，能否也评论一下城市驻场演出的成本，以及这会持续到下半年多久？谢谢。
Evan Winkler
那么让我从总体成本开始说起。当我们审视过去几个月新濠天地和City of Dreams的情况时，我们在产品和服务方面进行了相当显著的提升。我认为大部分工作已经完成。我不会说完全没有剩余工作，但我想我们已经进入了后期阶段。现在是完善培训，确保我们所有新同事和新濠家族成员都能提供客人期望从新濠获得的服务水平，并在市场上保持领先。因此，虽然我预计成本可能还会小幅上升，但绝大部分已经过去了。有一些特定的项目。例如，City of Dreams的《水舞间》将有自己的成本项目。这显然会在明年演出重新开放时增加成本。但我想说，我们对此不太担心，因为这场演出本身一直是公司EBITDA的正向贡献因素。它不仅是吸引客流的重要驱动力，本身也能创造利润。所以在这方面不太担心。关于驻场演出，从财务角度来看，它们会再持续一年吗？今年什么时候会停止预订？我可能需要请Geoff来回答，我不太清楚这方面的会计处理在未来几个季度会如何体现。Geoff，不知道你是否能就此发表评论。
Geoff Davis
好的，很高兴回答这个问题。那么，如果我们考虑第二季度驻场演出的成本，大约是0.2。所以，我们之前提到的2.9，如果算上这个，总数更像是3.1。我们预计第三季度驻场演出的每日运营支出影响约为0.15，第四季度则为零。因此，在与2024年第二季度2.9这个基准进行比较的基础上，我们认为到2024年下半年末，这个数字可能会逐渐上升到接近3.0的水平。正如Evan所说，我们看到了第二季度预告的阶梯式增长，然后在下半年只有相当温和的增量支出。最高到3.0。
Ricardo Chinchilla
完美。非常感谢回答我的问题。
Operator
我们现在将进行下一个问题。问题来自摩根大通的Joe Greff。请提问。
Joe Greff
大家好。Lawrence，澳门的情况如何？零售销售表现怎样？看起来，至少在澳门新濠天地，非博彩收入占博彩总收入的比例环比下降了。显然，我们看到大中华区奢侈品零售销售趋势有些疲软，您能否给我们介绍一下第二季度后期的情况，以及沿着这个思路，第三季度迄今为止的表现如何？
Lawrence Ho
嗨，Joe。嗯，我认为从零售角度来看，澳门与香港和中国其他地区一样，仍然相当疲软。幸运的是，我们在澳门新濠天地和澳门新濠影汇有DFS作为零售合作伙伴，作为重新定位为高端家庭友好型综合度假村的一部分，我们引入了更多价格亲民且高流量的零售商。因此，在这方面，我认为如果你现在任何一天去澳门新濠影汇，那里都挤满了人，这有助于我们实现该物业的定位目标。对于澳门新濠天地，那里有高端零售商和奢侈品零售商，其表现与中国其他地区和香港一样疲软。因此，我认为，自然每个人都希望中国经济复苏，因为最终大中华区任何企业的长期成功都取决于中国经济的健康状况。我认为，幸运的是，澳门相比香港或海南岛有其独特的优势。所以，我想大家都希望中国经济能快速复苏。
Joe Greff
很好。Geoff，您能提醒我们一下今年剩余时间的资本支出吗？如果能按地区披露，那将很有帮助。
Geoff Davis
好的。Joe，今年剩余时间的总额约为2.55亿美元。这将使我们全年达到大约3.4亿美元左右。按地区划分，澳门方面，我们还有大约1.7亿美元待支出。其他地区的支出相对较少，但公司层面约为1100万美元，马尼拉约为2500万美元，塞浦路斯约为1200万美元，其余部分将是我们的一些项目资本支出，包括澳门新濠影汇二期、塞浦路斯的尾款，以及斯里兰卡项目的大约3200万美元。
Joe Greff
谢谢。
Operator
谢谢。我们现在将进行下一个问题。问题来自CBRE的John DeCree。请提问。
John DeCree
大家好，晚上好。感谢回答我的问题。也许可以先从高层次的资本配置谈起。Lawrence、Geoff，你们一直很明确表示去杠杆化是关键优先事项，但看看公司股票的估值，在我们看来相当有吸引力。我想你们也有同感。所以很好奇你们是否考虑过股票回购，或者我知道过去在这些电话会议上我们曾讨论过在某个时点恢复股息。因此想了解你们目前对资本配置的高层次看法。
Lawrence Ho
你好，John。也许稍后我会让Geoff详细说明，但显然我们的首要目标仍然是债务削减和去杠杆化，正如你在准备好的发言中听到的那样。过去12个月里，Geoff和团队在这方面做了大量出色工作，我们还延长了一些债务期限。所以，我认为我们今天的资产负债表比疫情刚结束时好得多。虽然还没有完全恢复到疫情前水平，但那些是我们会更舒适的水平。谈到股价和估值，确实令人震惊——我们已经远远超过零收入的疫情时期，却接近那些水平。所以，我们正在非常密切地关注，看到这些股价极具诱惑力，因为现阶段这完全不合理。我认为，相对而言，Studio City比MLCO有价值得多。而且，控股公司Melco International的交易价格也比MLCO高出50%。总之，这是非常有趣的时期，我们正在密切关注。Geoff，你有什么补充吗？
Geoff Davis
我想主要是重申一点：我们看到股票的巨大价值，我们将保持纪律性处理债务削减，但在当前水平下，这确实非常诱人。我认为你们可能会看到我们将一小部分自由现金流转向股票回购，因为从估值角度看，当前水平严重折价。
John DeCree
好的。感谢Lawrence和Geoff，非常赞赏这些评论以及你们在去杠杆化方面的审慎态度，我们完全同意。也许快速跟进一个基本面问题：你们谈到了一些不利因素。显然那个市场有很多事情正在发生。我想知道你们能否帮助综合说明面临的情况，POGO（菲律宾离岸博彩运营商）正在关闭，对经济形势感到好奇，也许你们对马尼拉的前景或高层次看法会有帮助。我的问题就这些。感谢大家。
Lawrence Ho
嘿，John。我想把这个交给Geoff回答，因为我不想抢他的风头，但马尼拉多年来一直是我们极佳的现金牛。我想明年将是我们进入马尼拉市场的第十年。不过，嘿，Geoff，你想谈谈马尼拉的亮点吗？
Geoff Davis
谢谢，Lawrence。也谢谢John的提问。马尼拉目前是一个相当有趣的市场。您提到菲律宾政府对网络博彩（pogo）一直存在较大争议，总统最近宣布需要逐步淘汰网络博彩，并将在今年年底前完成淘汰。从阻力角度来看，市场上也出现了一些新增供应，特别是如果您熟悉马尼拉北部的地理情况，开车南下需要大约一小时。因此，部分新增供应位于北部地区，我们看到一些客人的行程出现了小幅分流。但总体而言，我仍然对马尼拉和菲律宾市场保持非常乐观的态度。强劲的大众业务，当然还有国际运力的增加以及政府对旅游业的加大投入，我认为这些都将在未来为我们带来良好收益。
John DeCree
好的。谢谢大家。
Operator
我们现在将进行下一个问题。问题来自摩根士丹利的Praveen Choudhary。请提问。
Praveen Choudhary
谢谢。感谢回答我的问题。祝贺你们在季节性疲软的季度实现了博彩总收入（GGR）的增长。希望这种趋势在未来几个季度乃至几年都能持续。我的问题比较简单。三个问题。第一个是关于《水舞间》的时间安排。我个人很想去看看。第二个问题是，您提到第一季度理论物业EBITDA为89%。我想了解，这个比例是否会随时间改善？第二季度的情况如何？最后一个问题是关于员工成本。您提到运营支出从2.7增加到2.9。您提到劳动力成本上涨了2.5%。我们在澳门其他公司没有看到这种运营支出的增加，我相信每家公司都不得不给予2.5%的加薪。因此，员工成本似乎不仅仅是这一次性增长。能否谈谈有何不同之处，以及我们应如何在近期回报、EBITDA增长或市场份额增长中看到这种成本的回收？非常感谢。
Lawrence Ho
嘿，Praveen，我是Lawrence。那么我来回答关于《水舞间》的问题吧。然后我想Evan可以详细阐述员工成本问题，因为他之前提到过。他在第一季度财报电话会议上讨论过这个问题。所以，对于《水舞间》，这不仅仅是旧演出的回归。我认为我们正在为其加入一些新元素。要知道，到明年，距离我们首次开业就接近15年了。所以技术方面已经有了一些进步。因此，如果要说的话，《水舞间》的盛大重开，我们希望它成为一场真正的视觉盛宴。所以我们仍然以年底为目标，希望能实现。但考虑到这是一个技术含量很高的演出，涉及大量机械设备，我认为我们在一些机械设备方面遇到了一些困难。所以，可能要到第一季度才能开放。同时，因为这是盛大重开，我不想一开始就取消某些表演环节。所以我想确保从第一天起所有内容都准备就绪。我们对此非常兴奋。《水舞间》传统上为新濠天地带来了数千人的额外客流量。它一直是澳门旅游局的标志性项目。所以，我们对此感到兴奋。
Geoff Davis
也许可以补充并重申之前电话会议的内容，该演出上线并成为我们经常性固定成本基础的一部分后，对每日运营支出的影响约为0.1。关于运营支出？
Lawrence Ho
哦，关于运营支出，Evan，你在第一季度电话会议上讨论过这个问题。
Evan Winkler
当然。首先为这里的混淆表示歉意。运营支出数字，或者说上升趋势，不仅仅是2.5%——我们同意这与市场上其他运营商给出的加薪幅度一致。我们只是想确保大家理解这包含了我们给出的加薪。但其中大部分实际上是新增的全职员工。这些是全方位的全职员工增加，意味着我们在酒店餐饮服务方面增加了大量人员。我们增加了服务博彩客人的服务员和人员。我们增加了更多荷官以获得更长的营业时间，希望能推动博彩楼层增加增量收入，确保我们在全天都有合适的区域开放，以便针对新的楼层布局推动客户流量。所以，这确实是我们第一季度讨论过的产品和服务的提升，以达到我们想要的水平。我认为我们的希望和预期是，在短期内开始看到这方面的回报，随着我们的服务和质量达到我们想要的水平，我们的客人会感受到，我们将获得更高的回头率、更优质的客人、推动增量收入，所有这些都是通过改进产品和服务所希望实现的目标。
Praveen Choudhary
很好。非常感谢。我还有一个问题想问Lawrence，如果您方便的话。这个问题与泰国有关。听起来进展非常非常快。但你们在很多地区都有业务。我们是否应该假设你们会继续进入泰国市场并在那里取得进展？如果是这样，你们如何为这些事情提供资金等等？谢谢。
Lawrence Ho
嘿，Praveen。所以，根据我们在日本和其他一些司法管辖区的经验，泰国是一个世代性的机会。这些事情需要时间。是的，在泰国层面进展非常快，但同样，我相信随着时间的推移，考虑到所有的投标过程，可能还需要一年左右的时间。所以，我不认为这会与我们降低债务的优先事项相冲突。所以，我认为我们当然会继续关注，任何人都会对这样一个绝佳的机会感兴趣，我们正在研究，但我诚实地认为，在可预见的未来，在这方面不会花费任何有意义的资金。
Praveen Choudhary
非常有帮助。非常感谢。
Operator
我们现在将继续下一个问题。问题来自花旗银行的George Choi。请提问。
George Choi
谢谢，各位。我只是想就我上次访问Studio City补充一个后续问题。我看到赌场楼层已经推出了一些智能赌桌，但在新濠天地没有看到任何智能赌桌。能否请您提醒我们一下智能赌桌的推出时间表？非常感谢。
Lawrence Ho
当然，George。你知道，我认为我们在Studio City的赌场楼层有30张赌桌，这与我们两个竞争对手的推出速度基本一致。我认为，根据合同，我们将在10月底前在Studio City获得所有215张赌桌。而且我认为根据合同，到3月底，我们也将在新濠天地获得所有赌桌。所以，我认为这是当前的推出时间表。
Evan Winkler
唯一需要注意的是，我们想看看这些赌桌的表现如何。所以它们已经在赌场楼层运行了几周。如果你们一直在关注智能赌桌的推出情况，显然不同公司在采用过程中都有一些起起落落。所以我们想在我们推出时稍微谨慎一些，至少到目前为止是这样。敲敲木头。事情进展得非常非常顺利。所以我认为我们对目前的状况感到非常满意，并且能够继续我们的推出计划，考虑到我们从系统角度看到的情况以及最初的30张赌桌，所有这些赌桌从我们开启之日起就一直保持开放。
Geoff Davis
是的，我是Geoff。我想补充的唯一一点是交付和投入运营之间的间隔大约是一个月。所以大约在11月左右，这215张赌桌将在现场投入使用。
Operator
目前没有更多问题了。我现在将交还给Jeanny Kim女士进行结束语。
Jeanny Kim
感谢您今天参加电话会议，我们期待在下个季度再次与您交流。谢谢。
Operator
今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。您现在可以挂断电话。谢谢。