Operator
女士们、先生们，感谢各位参加新濠博亚娱乐有限公司2018年第一季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。电话会议结束后，我们将进行问答环节。今天的电话会议正在录音。现在，我将电话转交给新濠博亚娱乐有限公司投资者关系总监黄先生。请发言。
Richard Huang
感谢各位今天参加我们的2018年第一季度业绩电话会议。今天参加会议的有何猷龙、Geoff Davis以及我们在澳门和马尼拉的物业总裁。在开始之前，请注意今天的讨论可能包含根据联邦证券法安全港条款作出的前瞻性陈述。我们的实际结果可能与预期结果存在差异。现在我将电话转交给何猷龙。
Lawrence Ho
谢谢Richard，大家好。经过几个充满挑战的季度后，我们开始在新濠天地旗舰物业看到令人鼓舞的趋势，其贵宾博彩收入环比增长超过8%，推动集团整体物业EBITDA达到创纪录的4.02亿美元。我们预计这些积极趋势将在下半年加速，这得益于需求环境的改善、港珠澳大桥的竣工，最重要的是摩珀斯酒店的开幕。我们对新开业项目感到无比兴奋，这将结束新濠天地第一阶段施工带来的干扰，尤其是在我们的主要博彩楼层。这也将使新濠天地拥有澳门前所未见的最壮观设施，以吸引高端客户。新濠一直立志在创新和奢华领域成为领导者。我们在高端市场的领导地位得到了2018年米其林和《福布斯旅游指南》的认可，将我们评为亚洲拥有最多福布斯星级奖项和最多米其林星级餐厅的运营商。摩珀斯的开业将使新濠天地扩大其餐饮和娱乐产品，这应有助于扩大其竞争优势。摩珀斯开业带来的豪华酒店客房数量增加70%，也将使新濠天地能够更积极地获取和保留高端博彩客户，这对推动未来贵宾博彩收入增长至关重要。除了扩大我们的业务版图外，持续为我们的度假村注入新鲜感也至关重要。这包括将Countdown重新开发为更符合新濠天地整体定位的豪华酒店概念。此外，除了Countdown的翻新外，我们已确定在未来12个月内投入超过1亿美元的针对性增强资本支出，用于升级新濠天地和Studio City的博彩区域和非博彩景点，旨在保持这两个度假村的长期竞争力。展望更远的未来，我们已获得澳门政府批准，将Studio City第二期的开发截止日期延长至2021年7月，使我们能够继续为第二期扩建制定详细设计方案，这将为我们与澳门竞争对手提供显著差异化优势。转向菲律宾市场。新濠天地马尼拉在所有博彩细分领域继续享受强劲的同比增长。贵宾稳定博彩总收入同比增长44%尤其令人鼓舞，突显了菲律宾博彩市场的强劲增长潜力以及我们推动高质量收益的承诺。最后，在日本，我们认为日本政府正在积极推进《综合度假村实施法案》的通过，这表明牌照竞标流程可能在2019年或2020年开始。我们的日本团队一直在积极接触潜在利益相关者。我们相信，我们对亚洲高端市场的专注、高质量资产、精湛工艺、对世界级娱乐产品的奉献、市场领先的社会保障体系以及成为理想合作伙伴的承诺，将使新濠处于有利地位，帮助澳门-日本实现开发具有独特日本特色的世界领先综合度假村的愿景。接下来，我将把电话交给Geoff，让他介绍一些数据。
Geoffrey Davis
感谢Lawrence。首先我想提醒各位，与同业一样，自2018年第一季度起，我们已实施与收入确认相关的新会计准则，这将导致净收入降低和EBITDA利润率提高。从宏观层面看，主要变化有两项：一是取消了促销津贴，现在将抵减报告的赌场收入；二是100%的贵宾厅佣金也将抵减赌场收入。我们很乐意在电话会议结束后，线下详细讨论这一会计准则变更的具体情况。在我们的财报中，2018年第一季度的数据是按照新的收入确认规则列报的，而2017年第一季度的历史数据则按照旧规则列报，即2017年的数字未进行重述。接下来谈谈我们第一季度业绩的亮点。2018年第一季度，我们报告了创纪录的集团整体物业EBITDA，约为4.02亿美元，较2017年第一季度增长14%；而经运气调整后的物业EBITDA同比增长17%，达到约4.03亿美元。换句话说，2018年第一季度在合并层面，运气因素并未产生重大影响。在物业层面，不利的贵宾厅赢率对COD马尼拉的EBITDA产生了约600万美元的负面影响。而在Altira，有利的贵宾厅赢率对EBITDA产生了约400万美元的正面影响。第一季度，澳门经运气调整后的物业EBITDA利润率约为30%，高于上一季度的29%和2017年第一季度的27%。我想澄清的是，这些都是基于相同标准的比较，因为上述利润率均是根据新会计准则计算的，包括前期数据。尽管近期贵宾厅业务有所复苏，但在澳门整体范围内，非贵宾厅业务对EBITDA的贡献仍占经运气调整后EBITDA的85%以上，这凸显了大众博彩和非博彩业务的重要性，并推动了集团整体EBITDA和EBITDA利润率的增长。在菲律宾，COD马尼拉实现了约6400万美元的经运气调整后EBITDA，同比增长18%。经运气调整后的EBITDA利润率环比扩大了约300个基点，同比扩大了约210个基点，达到44%。同样，这些都是反映新会计准则的同类比较。您可能已经注意到，从2017年第四季度到2018年第一季度，我们的公司费用项出现了相当大幅度的环比下降。我们对高管层的奖金支付是酌情决定的，旨在反映公司整体业绩，并使高级管理层与股东利益保持一致。因此，为了反映2017年我们在澳门相对不佳的表现，我们冲回了2017年第四季度计提的约600万美元奖金。这项冲回发生在2018年第一季度，并相应减少了我们第一季度的公司费用。接下来谈谈资本管理。董事会最近批准了一项新的5亿美元股票回购计划，这与我们将超额资本返还给股东的战略是一致的。为了更清晰地说明我们核心或全资集团内的资本结构，截至2018年第一季度末，我们拥有约6.5亿美元的现金和约14亿美元的总债务，不包括新濠影汇和菲律宾业务。按照惯例，我们将为您提供下一季度非运营项目的一些指引。总折旧和摊销费用预计约为1.35亿至1.40亿美元，其中包括新濠影汇的约4500万美元。公司费用预计约为3000万至3100万美元，合并净利息费用预计约为6000万美元，其中包括与马尼拉新濠天地相关的1000万美元融资租赁利息和1200万美元的资本化利息。对于那些更密切关注马尼拉新濠天地的投资者，我们2018年第一季度的建筑租赁付款约为900万美元。我们的准备发言到此结束。主持人，现在交还给您进行问答环节。
Operator
谢谢，先生。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自摩根大通的Joe Greff。请提问。
Joseph Greff
大家好。出色的业绩。祝贺你们。
Richard Huang
非常感谢，Joe。
Joseph Greff
我希望你们能更深入地谈谈你们在澳门新濠天地所做的一些改变，显然，我们看到的第一季度大众市场表现相对于过去几个季度令人鼓舞。能否具体谈谈你们在玩家发展激励方面做了哪些改变？我推测第一季度第三个月比第二个月好，第二个月比第一个月好。那么你们的业绩可能还被低估了，季度末的份额目前是怎样的？然后也许你们可以谈谈这方面，另外我推测，展望未来，能否评论一下这些趋势变化的可持续性，以及你们在4月份迄今为止取得的令人鼓舞的成果？
Lawrence Ho
嘿，Joe。我是Lawrence。让我把这个问题交给David来详细说明，因为从我的角度来看，David在团结团队朝着变得更好的共同目标方面做得非常出色，但我们还是让David谈谈他做出的一些改变。
David Sisk
当然。嘿，Greff。这是多方面因素的综合结果。从来不是只做一件事，但首先，我们拥有优秀的团队，我们有出色的营销团队，我们有卓越的运营团队。我想上次电话会议我们谈到了一些，我们引入了新的领导团队，实际上他们也是原领导团队的一部分。我们的销售人员现在很开心，很投入，非常专注，同时我们仍然保持高度的问责制。我们还看到，我们曾经拥有的玩家正在回归，他们的游戏级别也有所提升。我们为这些玩家推出了更加量身定制和个性化的新营销方案。最后，我们不断审视如何优化我们的博彩业务。这是我们每天的重点工作，我们一直在寻找如何提升业绩的方法，但团队非常非常专注，团队非常投入，我们现在共享大量数据。这样大家就能明白我们需要做什么，以及我们需要朝哪个方向努力。
Joseph Greff
好的。
Lawrence Ho
乔，我是劳伦斯。我认为，与此同时，我想说的是，你不能低估我们在新濠天地正在经历的施工干扰。在Morpheus开业之前，主赌场楼层正在进行大量工作，以使整个物业的客流更加顺畅。所以我认为这个季度以及我们所看到的情况——确实不容易。我想如果未来两周有人来澳门参加G2E展会，你会看到在Morpheus开业前夕，在物业内走动变得越来越困难。但与此同时，大卫和他的团队在留住客人和将他们引导到我们物业各个区域方面做得非常出色。
Joseph Greff
很好。那么关于Morpheus Star的开业日期，你们是否已经有了确定的日期？
Lawrence Ho
我们——我想我们计划在未来几周内宣布具体日期，但肯定会在上半年开业，我认为很大程度上取决于我们目前正在进行的政府许可审批。当然，一切都将取决于此。所以我们很快就会公布所有日期。
Joseph Greff
很好。然后我最后一个问题关于Studio City的第二期工程。能否给我们一些关于成本的概念，之前提到的资本支出范围和时间安排，以及你们提到的用于新濠天地和Studio City的1亿美元资本支出，这部分是在第二期工程之外的。如果能在这方面提供帮助，我们就没问题了。谢谢。
Lawrence Ho
是的，我认为这1亿美元的资本支出是在第二期工程之外的，正如我们之前讨论的，我们已经做了大量工作来改善整体新濠天地的体验，同时我认为自从Geoff Andres加入我们以来，我们也继续在Studio City识别可以改进和优化的未充分利用区域。所以那1亿美元确实是用于这些方面。至于第二期工程，现在说还为时过早，因为我们仍在与我们的少数股东投资者就该项目进行讨论，以就概念达成共识——我们认为我们提出的概念非常强大，对此感到兴奋，但我想我们只需要与少数股东投资者一起敲定细节。
Joseph Greff
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自美国银行美林证券的Billy Ng。请提问。
Billy Ng
嗨，晚上好，祝贺你们取得非常强劲的业绩。我有两个问题。第一个问题与日本有关。劳伦斯，您能否详细阐述一下在日本的战略，考虑到政府已经向国会提交了法案，情况变得更加明确，他们专注于三个地点，也许您可以谈谈您的偏好或整体战略？然后第二个问题，是一些清理性问题。我想知道，在本季度是否有任何一次性项目或坏账转回，或者任何重大的坏账减值，我们需要特别注意的。
Lawrence Ho
嘿，Billy。我先回答第一个问题。关于第二个问题，Geoff可以给你详细说明。多年来我们一直非常专注于日本市场，除了澳门之外，这是我们有生之年遇到的最大机遇。对我们来说，我们一直非常关注主要城市，具体选址尚未确定。但方向可能是两个主要城市和一个区域城市。坦率地说，这个机会如此巨大，我们会争取所有机会，当然首选是主要城市，因为归根结底，新濠博亚是关于打造高端、奢华的产品，主要城市能接触到更多潜在游客，以满足我们将要打造的产品。但目前还处于早期阶段，因为法案将提交给国会，希望能在本届国会会议期间或年内通过。正如我在准备好的发言中所说，希望招标能在2019年至2020年期间开始。所以我认为，未来两年会有更多信息和细节公布。关于第二个问题，Geoff，请讲。
Geoffrey Davis
是的，Billy，我们已经讨论过其中一个因素，即奖金应计项目的逆转，这使第一季度公司费用受益约600万美元。关于坏账逆转的问题，我们在第一季度有300万美元的逆转，相比之下，去年第四季度约有1000万美元的逆转。所以在这方面我们面临相当大的阻力。
Billy Ng
谢谢。非常感谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自德意志银行的Karen Tang。请提问。
Karen Tang
嘿，各位。我是Karen。我的问题是关于Morpheus酒店。也许Lawrence可以给我们介绍一下情况，之前你提到这将是新濠天地第二期的重新启动。也许你可以稍微说明一下，新的酒店塔楼和潜在的博彩业务会是什么样子？谢谢。
Lawrence Ho
当然，Karen，我先谈谈我的想法，然后David可以补充细节。我们开发Morpheus已经有一段时间了，我们想要打造一座建筑标志性的建筑。我们一直非常专注于福布斯和米其林奖项，我们真的希望Morpheus能将这一目标提升到一个全新的水平。同时帮助我们重新启动新濠天地，使其感觉新颖、时尚，成为城中最具风格的物业。至于细节方面，我们最终在等待澳门政府是否会分配赌桌。但即使没有获得任何赌桌，我们认为这个产品如此强大，将有助于改善我们的整体业务环境。关于这一点，也许我交给David来补充。
David Sisk
当然。嗨，Karen。我认为，这件事的一个重要方面是团队对于能够销售这款新产品感到非常兴奋，而且我认为这款产品将会给市场带来真正震撼的效果，确实会在市场上引起轰动。我认为，如果你不仅看房间、套房，还有当你走进大堂区域或中庭区域时，空间环绕着你的那种感觉。这对市场来说将会相当惊艳。团队对于新的博彩空间也非常兴奋。这还包括我们VIP区域的空间，以及与此同步在主博彩楼层打造的新标志性博彩空间。我们最近刚刚开放了新的标志性老虎机空间，反响非常好。我们认为，与Morpheus同时开放的桌游空间，将会带来同样水平的影响力，真正重新激发活力，让我们的玩家以及营销团队都感到非常兴奋。
Karen Tang
太好了。期待几个月后能去参观。谢谢。
Lawrence Ho
期待您的到来。
Operator
谢谢。下一个问题来自野村Instinet的Harry Curtis。请提问。
Harry Curtis
早上好。首先对你们的奖金表示慰问，但我猜这会在未来12个月内逆转，所以不要绝望。我想问Lawrence和David的问题是，整体和GGR的意外之处在于大众市场的加速增长。这仅仅是像90年代中期拉斯维加斯那样由产能驱动的吗？当时令人兴奋的新产品进入市场，还是有其他因素在起作用？你们怎么看？
Lawrence Ho
David，你想回答吗？
David Sisk
当然，说实话，我认为两者都有。显然，新产能和新产品进入市场。就像我们在拉斯维加斯经常看到的那样，新产品进入市场往往会推动整体市场增长，使其更具竞争力，但对玩家来说也更好。但我也认为，玩家现在有一定的期望水平，而且玩家变得越来越成熟，所以他们要求越来越多的承诺，无论是服务方面还是产品本身。所以，这确实是两者共同作用的结果。
Harry Curtis
好的。我的第二个问题，也许Geoff可以带我们了解一下今年和明年包括维护性资本支出在内的总资本支出节奏？
Lawrence Ho
当然，Harry，今年剩余时间我们还有大约4.75亿美元的资本支出，总资本支出。然后这个数字在2019年将下降到大约2.5亿美元，在后续年份，我们预计在1.5亿美元左右。但这不包括Studio City第二阶段的任何资本支出。
Harry Curtis
好的。那么考虑到今年剩余的资本支出金额，以及宣布的5亿美元股票回购计划。你们觉得今年有空间同时进行这两项吗？
Lawrence Ho
董事会授权实际上是我们的一项标准操作程序，旨在让我们能够把握机会并快速行动。话虽如此，这并未改变我们通过常规股息作为主要途径向股东返还资本的核心关注点。因此，我们拥有多种工具可供选择，我们当然也会考虑通过股票回购来部署资本，但我们听取了股东的意见，大部分反馈显示他们更偏好常规股息，因此这确实是我们关注的重点。
Harry Curtis
好的，非常好。我的问题就这些。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自巴克莱银行的Ming Tan。请提问。
Jit Tan
大家好。晚上好，各位。感谢安排这次电话会议。我有几个问题。[听不清]。
Lawrence Ho
抱歉，Ming，我们无意打断，但我们几乎听不清您的问题。您能？
Geoffrey Davis
背景噪音很大。
Richard Huang
我认为您正在使用免提电话提问，但手机离您有点远。
Jit Tan
好的。抱歉。
Richard Huang
您可以使用耳机电话。那样会更清晰。谢谢。
Jit Tan
好的。那么，现在好点了吗？
Lawrence Ho
是的，现在好多了。谢谢。
Jit Tan
好的，抱歉刚才的问题。那么我的第一个问题是关于新濠天地。我的意思是——当我查看本季度的财报，以及考虑到摩珀斯酒店建设带来的挑战时。您也谈到了来自周边竞争对手的影响。这是我的第一个问题。第二个问题是关于新濠影汇。我们谈到了二期工程，并且正在与我们的少数股东进行讨论。您能否在可能的范围内，谈谈二期工程的潜在融资情况。在这方面，您能否谈谈进展顺利的IPO申请。那么事实上，您的少数股东的资金明年就会到期吗？
Lawrence Ho
当然，我认为，关于第一个问题，明，关于第一个问题，我认为，当我们十多年前首次建造新濠天地时，我们一直知道新濠天地在某种意义上是最好的位置，它位于一切的中心，正好在威尼斯人、永利、美高梅和金沙城中心之间。但我想自我们上次季度电话会议以来，美高梅已经开业了。而且，我认为，从长远来看，美高梅拥有更多物业，拥有更多邻居将改善集群效应，对我们非常有利。但说实话，在美高梅开业后的第一个半月里，我们的业务并没有看到任何显著的变化，无论是好是坏，但我认为从长远来看，这对客流量将非常有利。我不知道，大卫，你想补充吗？
David Sisk
不，我认为，明，我认为劳伦斯已经基本涵盖了这一点，但显然我们很高兴有邻居。我认为我们周围的物业越多，周围的人就越多。考虑到我们的位置，我们认为我们是受益者，无论是来自永利皇宫、美高梅，还是来自威尼斯人或金沙城的业务。所以我们喜欢我们的位置。在这些方面我们处于有利地位。但正如劳伦斯所说，我们确实没有看到美高梅那边的业务对我们新濠天地的业务产生任何影响，无论是正面还是负面。
Lawrence Ho
关于您的第二个问题，新濠影汇二期工程，我想与我们的少数股东的讨论正在进行中，现在可能还为时过早，我认为，杰夫，现在审查相关概念或潜在投资还为时过早。
Geoffrey Davis
正确。关于IPO，目前我们除了8月份公开声明中包含的内容外，没有向投资者提供任何更新。我们将在适当的时候提供公开更新，并在美国证券法允许的范围内，我认为，在此敏感讨论下，也会讨论未来的融资计划。关于您的最后一个问题，关于少数股东的计划，以及他们的一些未偿债务工具可能对此产生的影响，我认为，这是一个我们无法代表他们发表评论的领域。
Jit Tan
好的。非常感谢。
Operator
谢谢。目前没有更多问题了。我想将会议交还给管理层。请继续。
Richard Huang
感谢各位今天参加我们的电话会议。我们期待下个季度再次与各位交流。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。现在大家可以挂断电话了。谢谢。