Operator
女士们、先生们，感谢各位参加新濠博亚娱乐有限公司2025年第一季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。会议结束后，我们将进行问答环节。今天的会议正在录音。现在，我将电话会议转交给新濠博亚娱乐有限公司集团财务高级副总裁Jeanny Kim女士。
Jeanny Kim
谢谢主持人，也感谢各位今天参加我们的2025年第一季度业绩电话会议。参加本次电话会议的有何猷龙先生、Geoff Davis先生、Evan Winkler先生，以及我们在澳门、马尼拉和塞浦路斯的物业总裁。在开始之前，请注意今天的讨论可能包含根据联邦证券法安全港条款作出的前瞻性陈述。我们的实际结果可能与预期结果存在差异。此外，我们可能会讨论非GAAP指标。这些指标的定义以及与最可比GAAP财务指标的调节表均包含在业绩公告中。最后，请注意我们的补充业绩幻灯片已发布在投资者关系网站上。接下来，我将电话会议转交给何猷龙先生。
Lawrence Ho
感谢Jeanny，也感谢各位今天参加我们的电话会议。我们在2025年第一季度取得了坚实的业绩，这展示了我们在澳门市场的实力和增长前景。季度内每月大众市场投注额持续增长，并在新濠天地和新濠影汇均创下历史新高。我们的市场份额从2024年第四季度的14.7%增长至2025年第一季度的15.7%，尽管市场有新供应进入，但四月份仍稳定在这一水平。五月黄金周期间物业访客量同比增长30%。大众市场投注额较2024年更为强劲，新濠天地增长超过20%。澳门各物业的贵宾业务也表现强劲，客户群体广泛，同比增长12%。《水舞间》昨晚重新首演，活动取得了巨大成功。我们很高兴重新推出这一独一无二的演出，这将有助于推动新濠天地的访客量。我们正在继续推进多项其他举措以吸引客流，包括零售区域的改造以及新濠天地主入口的翻新工程。新濠影汇物业EBITDA环比增长20%。新濠影汇在2024年第四季度因酒店大堂及高额投注区域的翻新工程受到一些干扰。大部分翻新工程已于一月完成。新濠影汇主入口区域已焕然一新，星汇及巨星汇大堂已完成改造，主赌场楼层高额投注区域及巨星汇的翻新工程也已完工。新濠影汇物业EBITDA的连续增长证明了这些举措的成效。我们在澳门市场正全面发力。我们业务势头持续强劲，这直接源于我们团队共同努力和贡献的结果。我们专注于在战略营销和销售框架下，以最高质量的产品供应继续推动这一势头向前发展。在菲律宾，竞争环境的加剧对2025年第一季度的业绩产生了影响。我们正在调整成本结构并审查营销计划，以提升该业务的EBITDA贡献。尽管该地区持续存在不确定性，新濠天地地中海及塞浦路斯在2025年第一季度实现了物业EBITDA同比增长10%。该物业正开始加速发展，即将到来的夏季期间的前瞻预订量显著高于去年同期。我们对塞浦路斯在今年剩余时间能够取得的成果持乐观态度。接下来，我将电话会议交给Geoff。
Geoff Davis
谢谢，Lawrence。我们集团2025年第一季度的经调整物业EBITDA约为3.41亿美元。经VIP投注额调整后，我们的物业EBITDA约为3.13亿美元。我们在成本管理方面一直保持高度自律。2025年第一季度，我们将运营支出降至每天310万美元，而2024年第四季度为每天320万美元。我们继续优化成本基础，寻找提高效率和利润传导的领域，正如我们之前所指出的，我们的目标是到2025年第二季度末将运营支出降至每天300万美元。这不包括与《水舞间》和Studio City驻场演唱会相关的成本。 转向我们的资产负债表。我们的流动性状况依然稳健。截至2025年第一季度末，我们拥有33亿美元的可用流动性，合并现金持有量约为12亿美元。新濠博亚（不包括其在Studio City、菲律宾和塞浦路斯的业务）约占合并现金持有量的6.62亿美元。 我们今年有两笔债券到期，一笔是6月到期的Melco债券，另一笔是7月到期的Studio City债券。这两笔到期款项均已覆盖，将通过各自信贷额度的提款以及自由现金来再融资。 截至5月7日，我们在2025年已回购了约1.65亿美元的MLCO美国存托凭证。股市的错位为我们创造了以极低估值回购股票的独特机会。我们将继续根据现金可用性和市场条件审查我们的资本配置策略，并寻求在通过回购返还资本和减少债务之间取得平衡。 随着EBITDA的增长，我们的合并杠杆率已有所改善，我们打算继续通过EBITDA增长和债务偿还来降低杠杆率。 按照惯例，我们将为您提供2025年第二季度非运营项目的指引。总折旧和摊销费用预计约为1.35亿至1.4亿美元，公司费用预计约为2500万至3000万美元，合并净利息费用预计约为1亿至1.25亿美元。这包括约700万美元的财务负债利息，与澳门博彩特许经营和塞浦路斯博彩牌照相关的应付费用有关，以及约500万美元的融资租赁利息，与马尼拉新濠天地有关。 我们的准备发言到此结束。主持人，现在交回给您进行问答环节。
Operator
谢谢。[接线员指示] 您的第一个问题来自花旗银行的George Choi。请开始。
George Choi
谢谢各位。祝贺你们取得非常稳健的业绩。如果可以的话，我有几个问题。首先，我想这个问题是问Lawrence的。自从伦敦人御园在4月下旬全面开业以来，你们是否感受到对澳门新濠天地有任何影响？在六家运营商之间的竞争强度方面，你们是否感受到任何变化？
Lawrence Ho
嘿George，我先开始回答，也许Evan和其他人可以补充。但我想你的问题是，自从伦敦人御园在4月开业以来，我们是否看到了竞争加剧？
George Choi
是的。
Lawrence Ho
没有。听着，我们对第一季度非常满意，正如我在准备好的发言中提到的，我们在4月和五一黄金周期间保持了市场份额，澳门新濠天地的中场投注额增长了20%。所以，如果要说有什么影响的话，我认为我们的产品表现非常出色，而且我认为通过澳门新濠天地和澳门新濠影汇团队之间的所有辛勤工作，澳门新濠影汇在疫情期间和疫情后成功重新定位，澳门新濠天地现在重新开放《水舞间》。我认为我们重新找到了节奏，重新发现了我们的身份。所以我不认为有任何蚕食效应，但我不确定，也许Evan可以补充。
Evan Winkler
不，我认为Lawrence说得很好。我认为我们对自己的业务感觉良好，至少到目前为止，我不认为我们感受到那个开业和新供应对澳门新濠天地的业务产生了实质性影响。自那段时间以来，我们一直保持着相当好的势头。所以至少目前看来没有产生影响。
Lawrence Ho
而且我认为George，同样地，我认为到目前为止，正如我们在上次电话会议上提到的，市场再投资更加理性，我们希望这种情况能持续下去。现在澳门的所有运营商都比一年前更加理性。我认为这就是为什么，加上我们的成本纪律，我们超出了上一季度在运营成本方面的指引。只要整个市场，每个人都能保持理性行为，我认为我们可以继续追求新的目标。我认为疫情后我们起步较慢，然后在去年的某个时候，我认为甚至我们在再投资方面有些过度。现在我们已经重新发现了我们的身份，我们提供高端产品。所以我们不应该在营销方案上成为最具竞争力和最激进的，因为归根结底，我们在澳门新濠天地拥有可能是澳门最好的两家酒店，澳门新濠影汇的Epic也是一个令人惊叹的新产品。拥有这些优秀的产品，拥有《水舞间》，拥有澳门新濠影汇的家庭水上乐园和其他非博彩景点，这些在我们看来足以吸引非常广泛的客户群。所以我认为希望每个人都能保持纪律，继续专注于提高我们的利润率。
George Choi
非常感谢这些详细说明。我想换个话题，谈谈马尼拉。能否请你们提供关于新濠天地马尼拉战略审查的任何最新情况？
Geoff Davis
好的，乔治。我们继续与顾问推进这一流程。潜在买家正在虚拟数据室签署保密协议，并处理一系列问题。随着时间的推移，我们将逐步筛选出进入竞标流程的候选名单。但我们仍与顾问保持密切沟通，一旦有消息宣布，我们会及时通报。
George Choi
非常感谢。我将回到队列中。
Operator
谢谢。下一个问题来自德意志银行的Ricardo Chinchilla。请讲。
Ricardo Chinchilla
大家好，非常感谢接受提问。祝贺你们取得稳健业绩。我想了解一下，最近在赌场楼层你们观察到什么情况？是否看到任何客户群体出现疲软迹象，或者有任何迹象表明，除了你们四月份提到的强劲业绩外，情况正在发生变化？
Lawrence Ho
Ricardo，你刚才最后部分是说特朗普——你提到特朗普了吗？
Ricardo Chinchilla
不，我没有提到特朗普。我是想问，考虑到宏观经济对消费的担忧，最近几周你们是否在赌场楼层看到任何疲软迹象，或者在预订模式中有任何其他迹象，表明情况正在从四月份黄金周期间看到的强劲业绩发生变化？
Lawrence Ho
抱歉，是我的问题。没有。正如我们所说，四月份，我认为在贸易战等事件之后，四月份对我们来说非常强劲，我们对结果感到满意。正如我们提到的，黄金周期间，新濠天地增长了20%。但更重要的是，今年黄金周的尾期效应比往年更长。我们对此感到高兴。就在这次电话会议前10分钟，我刚走过新濠天地的赌场楼层，对于一个周四晚上来说，真的非常满。我不知道这有多少是《水舞间》开业带来的影响，但我相信当《水舞间》全面运营后，每天两场演出，每场2000人，那就是每天4000名额外客流进入场馆。总的来说，我们对此相当满意。即使在四月份整个贸易战事件之后，四月份的表现比我们预期的更强劲。正如我们一直所说，中国政策对我们来说是最重要的，甚至比中国经济更重要。而当前中国政策一直非常支持，现在正专注于增加国内消费、可自由支配支出和国内旅游。这些都是我们的关键标准。所以，如果要说有什么变化的话，我们对过去的情况以及第一季度和迄今为止第二季度的情况都相当满意。不知道其他人是否想补充什么。
Evan Winkler
不，我认为Lawrence说得很好。我们感到惊喜。我认为在黄金周期间会发生什么存在疑问。市场上确实有传言称一些大型运营商或我们可能会看到业务量有所减少。但我们没有看到这种情况。我们的黄金周表现非常稳健。随着我们进入黄金周后的时期，正如Lawrence所阐述的，我们无法具体说明是什么，但我们肯定没有看到那种假期后通常会出现的回调或后遗症效应。实际上，在接下来的几天里，我们的业务一直保持相当强劲的势头。所以我认为目前我们对市场感觉相当不错。
Ricardo Chinchilla
完美。非常感谢。我的后续问题是，能否请您就今年剩余时间的资本支出提供一些指导，以及关于2026年资本支出方面我们应该注意哪些项目？
Geoff Davis
对于2025年，全年资本支出指导保持不变，仍为4.15亿美元。至于主要项目，我唯一要强调的就是斯里兰卡项目的完成。
Ricardo Chinchilla
完美。非常感谢。
Lawrence Ho
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自Susquehanna的Joe Stauff。请讲。
Joe Stauff
谢谢。早上好/晚上好。我想跟进一下澳门每日运营支出的问题。我听到了您的评论，显然您认为第二季度结束时将达到约300万美元。我只是想确认这是否包括《水舞间》的增量运营支出以及您可能拥有的任何剩余驻场演出费用。然后在很大程度上，这显然会是第三季度的数字。但对于第二季度，我们是否仍预期约为320万美元，还是会略高一些？
Geoff Davis
让我先回答第一部分。我们给出的运营支出指导不包括《水舞间》和驻场演出。因此，这些成本将是我们给出的数字和报告数字之外的增量部分。在第一季度，我们已将运营支出（不包括这两个项目）降至每日310万美元。我们给出并重申的指导是在第二季度将其降至300万美元，而不是320万美元。这仍然是我们计划实现的目标。
Joe Stauff
明白了。感谢您的澄清。我想问的是，本季度至今您是否看到了强劲表现，以及这是否包括您在Studio City或其他地方看到的基础大众市场的显著改善？
Lawrence Ho
所以我认为，正如之前所述，我们在整个系统中都看到了投注额的增长。因此我们观察到一些普遍性的强劲表现。我的意思是，虽然周与周之间，在数据库中的玩家类别内部会有不同的起伏波动。显然，在节假日期间，我们这里往往会迎来很多大玩家，而在其他一些时期，则会回归到更多中端或大众市场。但目前我们在市场上，或者说在两个物业中都看到了普遍稳健的业绩。
Joe Stauff
明白了。非常感谢。这个季度表现不错。
Lawrence Ho
谢谢。
Operator
谢谢。您的下一个问题来自MS的Praveen Choudhary。请讲。
Praveen Choudhary
谢谢。祝贺Lawrence、Geoff以及团队中的每一个人。《水舞间》的首演非常精彩，第一季度的业绩也非常强劲。我有两个简短的问题。第一个问题是，考虑到您谈到的4月和5月的市场份额和强劲表现，黄金周也很强劲，并且您也在逐步降低成本，这是否意味着，在假设市场表现不急剧下滑的情况下，经持有调整后的EBITDA应该在第二季度实现环比增长？这是一个合理的假设吗？这是第一个问题。第二个问题是关于斯里兰卡的。我想了解一下，假设它在第三季度某个时候开业，我们预计何时会对我们的损益表产生潜在影响？谢谢。
Lawrence Ho
也许先回答第二个问题。是的，我们确实会看到斯里兰卡项目通过开业前费用对损益表产生一些影响，但在线上方面，我们预计从今年8月开始会看到这部分影响。
Geoff Davis
至于您的第一个问题，是的，我的意思是，这显然是我们的意图。我们正努力在开支和再投资水平方面保持相当的纪律性，假设我们能够继续保持这种势头，那么这将转化为逐步改善的EBITDA。
Praveen Choudhary
很好。我能否就您提到的另一点进行追问？1.65亿美元，这是你们用于回购的一大笔钱。显然，我们希望去杠杆化有助于股价和股权价值。只是想了解一下，您将如何以及何时使用回购与去杠杆化或偿还债务。我们应该如何看待这个问题？谢谢。
Lawrence Ho
嘿，Praveen，也许我先开始，然后Geoff可以补充一下。但正如我们所说，过去几年我们的主要重点是减少债务和降低负债。但在这些荒谬的股价水平下，这简直是一生一次的机会。我们认为再也不会有这样的机会以这些价格购买股票了。所以我认为对我们来说，我们一直在思考如何最大化股东价值。所以我认为在当前五块左右的价格，甚至之前MLCO还跌到四块多的时候。但我认为我们现在希望市场已经出现转机，希望人们对博彩股总体上更有信心。所以我不确定，Geoff，你想对此说些什么吗？
Geoff Davis
是的，债务减少仍然是关键优先事项，但我们根据动态变化的环境做出具体的资本配置决策。正如Lawrence所说，目前我们有一个巨大的机会购买股票，并通过股票回购创造股东价值。我们将继续监控这一情况。但我们仍然有强烈的倾向继续逐步偿还债务。
Praveen Choudhary
非常清楚了。很好的业绩。《水舞间》开业和股票回购都很顺利，一切都在朝着正确的方向发展。祝贺并感谢你们。
Geoff Davis
谢谢，Praveen。
Operator
谢谢。下一个问题来自CBRE的John DeCree。请讲。
John DeCree
大家好。我想回到黄金周的话题，对我们来说这是个惊喜。我认为我们看到的游客数量明显超出预期。所以我的第一个问题是，你们肯定比我们有更多的可见性，但就澳门整体游客量而言，是否比预期更好？然后跟进一下，你们提到了COD的赌桌投注额，中场赌桌投注额相当强劲。我想知道你们能否提供一些关于黄金周期间非博彩支出的见解，比如零售和其他我们用来衡量消费者健康状况的指标。任何额外的信息都会有帮助。谢谢大家。
Lawrence Ho
是的。嘿，John。黄金周期间——游客量很强劲。同比增长了40%。但我认为市场在根本上已经发生了一些变化。所以我认为像《水舞间》这样的景点，加上新濠影汇的景点，现在中国游客非常注重体验，无论是在小红书还是捕捉那些记忆和时刻方面，都产生了巨大影响。如果有什么的话，我们非常高兴的是，我认为今天我们在小红书平台上因《水舞间》开幕首演等活动而占据主导地位。我认为零售业在我们这个地区，无论是海南、香港还是澳门，已经发生了根本性的变化。所以现在可能不那么有吸引力了。但同时，我认为我们提前多年建造的所有非博彩景点，对我们未来来说将会非常有利。
Geoff Davis
我认为这是正确的。从整体来看，黄金周期间各物业都非常活跃。就商场内的活动和餐饮业务强劲而言，正如Lawrence已经提到的，我认为从相对角度来看，新濠影汇从零售角度在这种环境下表现更好，这主要是因为该物业的零售组合面向大众市场且价格亲民，更多是消费型商品。至于新濠天地，它主要针对高端奢侈品零售，这一类别持续面临挑战。我不认为我们比其他运营商面临更大困难，但正如Lawrence所说，今年整个高端零售领域都持续面临挑战。
John DeCree
很好。谢谢各位。非常感谢这些信息。
Geoff Davis
谢谢。
Operator
谢谢。目前没有更多问题了。现在我将交还给Jeanny Kim进行结束发言。
Jeanny Kim
今天的电话会议到此结束。我们期待下个季度与各位再次交流。谢谢。