Operator
女士们、先生们，感谢各位参加新濠博亚娱乐有限公司2020年第二季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。电话会议结束后，我们将进行问答环节。今天的会议正在录音。现在，我将电话转交给新濠博亚娱乐有限公司投资者关系总监黄先生。谢谢。请开始，先生。
Richard Huang
谢谢主持人。感谢各位今天参加我们的2020年第二季度业绩电话会议。今天参加会议的有何猷龙先生；Geoff Davis先生；Evan Winkler先生；以及我们在澳门和马尼拉的物业总裁。在开始之前，请注意今天的讨论可能包含根据联邦证券法安全港条款作出的前瞻性陈述。我们的实际结果可能与预期结果存在差异。现在我将电话转交给何先生。
Lawrence Ho
谢谢，Richard。大家好。我希望在这充满挑战的时期，您和您的亲人都平安健康。我再次衷心感谢澳门行政长官为遏制病毒传播采取的积极应对措施，以及他在重新开放经济方面采取的审慎、谨慎态度。我也很高兴地报告，澳门基本未受台风
Geoff Davis
谢谢，Lawrence。2020年第二季度，我们报告了集团整体物业EBITDA约为负1.56亿美元，而运气调整后EBITDA为负1.78亿美元。有利的贵宾赢率分别对新濠天地澳门、新濠锋和新濠天地马尼拉的EBITDA产生了约2100万美元、300万美元和100万美元的正面影响。在Studio City，EBITDA因不利的贵宾赢率受到约300万美元的负面影响。在合并基础上，整体业绩受到约2200万美元的正面影响。除了贵宾赢率波动外，我们的业绩还受到坏账拨备的影响。2020年第二季度，我们产生了约2200万美元的坏账费用，而2019年第二季度则有约50万美元的坏账转回。按年同比计算，坏账拨备的变化对EBITDA产生了约2300万美元的负面影响。在我们第一季度的电话会议上，我们讨论了如何将澳门每日固定运营开支从COVID-19出现前约300万美元/天，降至4月约220万美元/天。通过进一步的成本削减努力，我们澳门业务第二季度每日固定运营开支降至约190万美元/天，比4月降低了约12%。7月，我们进一步将运营开支降至约170万美元/天，这比疫情前水平降低了超过40%。通过成功的成本控制，我们预计澳门业务在达到历史博彩总收入水平的约30%至35%时，即可实现盈亏平衡的调整后物业EBITDA。为增强资产负债表，4月我们签订了新的高级融资协议，并出售了持有的Crown股份。5月，董事会暂停了公司的季度股息计划。为优化资本结构，Studio City于7月发行了5亿美元2025年到期的6%高级票据和5亿美元2028年到期的6.5%高级票据，所得款项用于偿还8.5亿美元2021年到期的高级票据，并部分资助Studio City二期扩建。8月，Studio City完成了一系列私募配股，筹集约5亿美元以加强资产负债表。此外，新濠最近发行了5亿美元2028年到期的5.75%高级票据，所得款项用于偿还循环信贷额度中约3.5亿美元的已提取金额，以及一般公司用途。利用有利的市场条件，新濠随后对2028年票据进行了3.5亿美元的增发，这使得整个2028年票据发行的混合平均收益率达到5.68%。这些交易显著增加了新濠的流动性，同时显著改善了Studio City为其二期扩建融资的能力。它们还将Studio City的下一个重大债务到期日推迟至2024年，新濠的推迟至2025年。截至6月底，考虑到上述交易，我们手头现金约为12亿美元。我们的现金余额本应为约20亿美元，加上我们在澳门和马尼拉约20亿美元的未提取循环信贷额度，意味着截至6月底的可用流动性约为40亿美元。为更清晰地说明我们全资集团内的资本结构，截至2020年第二季度末，不包括Studio City、菲律宾和塞浦路斯，我们拥有约6.7亿美元现金和约34亿美元总债务。按照惯例，我们将为您提供下一季度非运营项目的指引。总折旧和摊销费用预计约为1.5亿至1.55亿美元。公司费用预计约为2000万至2200万美元，合并净利息费用预计约为9400万至9800万美元，其中包括与新濠天地马尼拉相关的1000万美元融资租赁利息和200万美元资本化利息。我们的准备发言到此结束。主持人，现在交还给您进行问答环节。
Operator
[操作员指示] 第一个问题来自摩根大通的Joe Greff。请提问。
Joe Greff
两个简短问题。Lawrence，您提到高端细分市场反弹最快。能否谈谈贵宾业务？相比过去，您是否计划更专注于这一领域，是否打算更多使用自有资金直接开展贵宾业务？能否谈谈主要合作伙伴的资产负债表和流动性状况？这是否是您和市场其他参与者应该担忧的潜在制约因素？
Lawrence Ho
你好，Joe。我先回答问题的第一部分，然后David Sisk和Geoff Davis可以补充细节。新濠一直专注于——并且一直表现出色。我们构建资产组合时重点聚焦高端中场和高端贵宾细分市场，即直接贵宾业务。因此，我们预计这些细分市场将引领复苏。当然，关于赌团及其健康状况总是存在一些问题。那么，我让David和Geoff提供更多细节。
David Sisk
好的。嘿，Joe，我是David。当我们审视赌团业务和我们的直接高端业务时，我们并没有看到任何让我们非常担忧的情况。我们确实花了很多时间从信用角度和现金还款方面来确保我们对赌团及其获得的信贷感到相当放心。但到目前为止，我们尚未看到任何令人担忧的迹象。正如您所知，由于我们建设的资产，我们表现非常出色。我们与赌团建立了良好的合作关系，与玩家和产品也有很好的合作关系。特别是过去几年进行的翻新以及摩珀斯酒店的开业，我们拥有极具吸引力的优质产品，深受玩家和赌团青睐。因此，我们始终认为我们能获得超过公平份额的业务。我们认为我们拥有良好的关系。目前我们对信用并不担忧。市场上我们没有看到任何问题。在提供信贷时我们保持谨慎。所以，我认为展望未来，一旦市场真正迎来个人游计划和其他相关措施，我们认为我们的业务模式相当不错，对此我们相当满意。
Joe Greff
很好。您刚才的评论正好引出了我的下一个问题，关于恢复签发个人游签注（IVS）。我推测珠海的经验，以及市场上可能出现的任何类型的潜在访客[听不清]。您能否评论一下最近在这方面观察到的情况，或者确认一下这个数据点？另外，展望9月3日全国其他地区的恢复，您预计相对于过去会出现任何瓶颈或流程放缓吗？我知道Lawrence您提到需要一到两周时间才能看到签注签发带来的好处。但简单来说，这段时间是否足以看到黄金周假期访客量出现重大反弹？谢谢。
Lawrence Ho
那么，我稍后再请David来补充。但正如我们讨论过的，我们确实认为处理时间大约在7到10天左右。所以，我想几天后我们可能会开始看到珠海恢复的一些迹象，但我认为关键真的在于广东。不过，无论如何，考虑到世界上存在如此多的不确定性，我们确实看到了中长期积极因素，考虑到澳门可能是地球上最安全的地方，已经好几个月没有出现一例COVID病例，而且内地客人也缺乏旅行选择和目的地。所以，我认为这些都是中长期积极因素。就短期而言，我确实认为这将是一个渐进的过程——不会出现V型复苏，因为归根结底，人们仍然是——将是首次出国旅行。那么，David，您想补充一下您在当地观察到的情况吗？
David Sisk
当然。是的。我认为这涉及到两种流程，当人们申请IVS签证时。一种基本上是他们所说的人工流程，另一种则更加自动化。不幸的是，自动化流程目前已经关闭。因此，实际上，想要来澳门的人必须预约办理。处理时间大约需要7到10天。他们通过这个流程时会有些延迟。而且他们还需要在过境前进行核酸检测。你问到了检测相关的问题。我们在澳门已经扩大了检测范围，现在有很多检测点，中国境内也有很好的检测站点。所以，我不认为这会成为问题。就像Lawrence说的，我认为会有一些延迟。所以，当我们从珠海扩展到广州时，我认为目前没有看到任何信息表明广州会采取与珠海相同的审慎流程。然后，随着9月23日扩展到中国其他地区，我认为可能会是类似的流程。正如Lawrence所说，澳门本地病例已经超过144天没有出现了。我认为，我们所在的这个中国防疫泡泡，目前处于良好状态。但我想中国会继续保持谨慎，就像澳门也会继续保持谨慎一样。所以，我认为短期内我们经历了一段相当坎坷的道路。但是，随着我们进入中期和长期，我们认为客户那里存在大量被压抑的需求。而且我认为，这是我们第一次能够稍微走出去一些，实际上我们开始看到地平线上出现了一些平坦的道路？
Operator
谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的Praveen Choudhary。请讲。
Praveen Choudhary
非常感谢。谢谢接听我的电话。我有两个问题。第一个问题与运营支出数字有关。首先，恭喜你们大幅降低了运营支出。我想知道，当收入恢复到比如50%的水平时，无论是第四季度还是明年第一季度，那时的运营支出会是多少？因为运营支出肯定会上升。第二个问题——抱歉。同一个问题的第二部分是，当我们恢复到2019年水平，即收入100%恢复时，或者说2021年第二、三季度时，运营支出会怎样？第二个问题与访客量有关。如果看过去4、5天的旅游访客量，我们之前每天最低只有300或500人；现在，我们每天大约有8,000名访客，显然还没有反映出IVS的影响。但是，我们是否仍然跟踪到95%的下降？尽管访客量大幅增加，我们还没有看到任何显著变化。能否谈谈在IVS实施之前，这些是什么样的访客，为什么没有帮助提升收入？非常感谢。
Lawrence Ho
也许，Geoff，你可以回答第一个问题；David，你可以回答第二个问题？
Geoff Davis
好的。关于第一个问题，Praveen，在我们上次的电话会议中，我提到大约75%的成本削减与业务量相关，约25%是通过管理举措实现的。现在这个比例更接近50-50了。当然，削减总额增加了，但百分比现在已转变为接近50-50的比例。在这总削减额中，我可以保守地说，其中10%到15%的节省可以定性为永久性节省。至于与业务量相关的节省，随着业务恢复，这些节省会相当均匀地回归。
David Sisk
你好，Praveen。我是David。关于客流量，尽管你看到客流量有所回升，但我们实际上在物业层面还没有真正看到这种回升。所以，虽然物业的客流量有所改善，但仍然非常清淡，而且我们是从一个极低的基数起步的。我的意思是，很多时候你走过赌场，走到我们竞争对手那里，你会发现赌场里不到20个人。所以，我们是从一个非常非常低的基数开始的。所以当你说我们恢复到95%、96%的水平时，我们的起点基数实在太低了。我们对我们的物业、我们建造物业的方式、我们拥有的玩家和客户感到相当满意。我们再次强调，我们更偏向于高端中场业务，我们不是大众大众型场所。所以我们不一定需要其他一些持牌公司可能需要的那种大流量。我们非常专注于高端中场业务，这是我们产品的定位。所以，我们的目标和努力方向是让我们的高端玩家和中场+玩家回到我们的物业。我们认为在未来几个月内我们能够做到这一点。但再次强调，我们的模式与其他公司有些不同，其他公司可能更依赖旅游团和跨境客流。我们在这方面没有那么侧重。正如你所知，我们非常专注于高端中场业务。
Praveen Choudhary
是的。非常感谢。我很欣赏这个回答。在成本削减方面做得很好。希望情况从这里开始改善。
Operator
谢谢。下一个问题来自麦格理银行的Edward Engel。请讲。
Edward Engel
你好。感谢回答我的问题。我知道这可能还为时过早，但我想知道你们是否有任何证据——无论是与客户的对话还是未来的客房预订——表明你们的高端中场和VIP客户（我指的是直接VIP客户）有兴趣在10月前返回澳门？
Evan Winkler
Lawrence，我可以回答这个问题吗？
Lawrence Ho
Evan。
Evan Winkler
好的。我们一直在与客户沟通，我们采取的措施之一就是努力维持与客户的牢固关系。我们的营销团队一直在外积极联系客户，确保他们是否需要口罩或其他任何消毒用品，总之就是努力维护与这些玩家的关系。我们注意到玩家们积压了大量需求。我认为更多是签证获取的问题。我们也在尽力让他们感到安全。但我们确实知道他们想来，只是时机问题。我认为他们需要确保自身安全。最初我们遇到的一个较大问题是，很多玩家想来，但回到家乡省份后需要隔离两周。如果你是商人，需要往返两地，只想来一周，那在中国经营业务就不太现实。我们看到情况正在好转，随着时间的推移会达到理想状态。但这需要时间。不过，从客户反馈来看，前景是乐观的。
Edward Engel
很好，谢谢。那么，如果我没记错的话，今年早些时候，澳门博彩监察协调局（DICJ）曾限制你们使用超过80%的赌台。这项限制现在是否仍然有效？
Evan Winkler
不，现在的限制基本上是要求赌台或座位之间保持一定距离。再次强调，我们的运营模式允许我们开设更多赌台。我们更注重速度，让贵宾玩家上桌，提高每小时手数。所以我们喜欢这种模式，因为它让我们能够分散布局，开设更多赌台，从而获得更多决策机会。从贵宾业务角度来看，这对我们来说不是大问题。你可以开设任意数量的赌台，只需确保保持适当的间隔距离。
Edward Engel
很好，这非常有帮助。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自Wolfe Research的Jared Shojaian。请讲。
Jared Shojaian
感谢您回答我的问题。我想再深入探讨一下这一点。Lawrence，您提到了渐进式复苏，而非V型复苏。如果我们看中国境内的旅游现状，国内旅游、酒店入住率已接近疫情前水平。您已经看到这种改善正在回归。那么，您能否详细阐述一下您对澳门渐进式复苏的预期？这更多是因为消费者对跨境旅游的犹豫，还是您认为中国可能会通过限制签证发放来管理疫情？
Lawrence Ho
嗯，我认为这将是您提到的两个因素的结合。而且，我认为即使在中国境内，不同地区和区域的复苏情况也大不相同。中长期来看，正如我们之前提到的，所有基础设施已经到位。就在最近几天，随着横琴口岸检查站的开放、珠海至横琴地铁连接的启用，基础设施又有了进一步改善。所以在这方面有很多进步。但同时，随着这些新改进，不可避免地会出现其他可能产生的瓶颈。尽管中国境内旅游已经恢复得很好，尽管澳门是中国的一部分，但在出境中国之前，这仍然被视为第一次。因此，我们预计无论是从流程角度还是心理角度，都会有些不同。所以我们仍然认为复苏会很好，但会比我们希望的稍微慢一些。
Jared Shojaian
很好，谢谢。接着刚才的最后一点，您认为中国会限制签证发放吗？相比一年前的情况如何？另外，作为一个独立的不相关问题，最近有一些新闻报道，您能否谈谈您如何利用微信，以及这对您们有什么优势，如果一些美国竞争对手无法使用这个平台的话？
Lawrence Ho
当然，我想David可以补充更多细节。但是，新濠博亚是一家中国公司，我们总部设在澳门。所以，所有同事都使用中国设备和微信等所有可用的设备。David，您想补充一下吗？
David Sisk
当然。是的。听着，如果你在中国不用微信，你就没法跟任何人沟通。这不像每个人家里都有一堆笔记本电脑。我认为之前那个声明有点可笑，说要切断这个，我们有超过10亿人口。微信是他们沟通的主要工具；也是很多商业活动进行的主要平台。所以，听着，我们的人，我们的营销人员，这里的每个人都用微信。我的意思是，就市场中的沟通方式而言，这是最普遍的通信工具。所以，我们有优秀的人员通过微信去接触客户，通过微信检查客户情况，人们通过微信发送视频、语音留言，各种——几乎所有事情都是通过微信完成的，所有的社交媒体，一切都通过它进行。我的意思是，在这里没有微信你根本无法开展工作。
Jared Shojaian
好的。谢谢。第一个后续问题，您认为中国会通过限制签证发放来管理病毒传播吗？
Lawrence Ho
听着，现在还很难说。正如David之前提到的，他们已经将其变成了一个手动流程。所以，我认为即使那样，在这方面也会有一些瓶颈。但是，对于COVID，完全可以理解这将是一个渐进的过程。随着一切进展顺利，出现新病例，我相信那会让每个人，无论是澳门政府还是中国方面，更有信心恢复到之前的状态？
Jared Shojaian
好的。非常感谢您的时间。
Operator
谢谢。由于没有更多问题，我想把电话交还给Richard先生做结束语。谢谢。
Richard Huang
好的。感谢大家今天拨入电话。我们期待下个季度再次与各位交流。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。大家可以挂断电话了。谢谢。