Operator
女士们、先生们，感谢各位参加新濠博亚娱乐有限公司2019年第一季度业绩电话会议。目前，所有参会者均处于只听模式。会议结束后，我们将进行问答环节。今天的电话会议正在录音。现在，我将会议转交给新濠博亚娱乐有限公司投资者关系总监黄先生。谢谢。请开始。
Richard Huang
好的。感谢各位今天参加我们2019年第一季度的业绩电话会议。今天参加会议的有何猷龙先生；Geoff Davis先生；以及我们在澳门和马尼拉的物业总裁。在开始之前，请注意今天的讨论可能包含根据联邦证券法安全港条款作出的前瞻性陈述。我们的实际结果可能与预期结果存在差异。现在我将会议转交给何先生。
Lawrence Ho
谢谢Richard，大家好。2019年第一季度，尽管澳门贵宾市场经历了波动，但新濠博亚娱乐（Melco）再次实现了稳健的EBITDA业绩。这得益于新濠对品质和卓越的不懈追求。我们旗下专注于高端资产的最佳综合度假村组合在2019年《福布斯旅游指南》中创纪录地获得了总计85颗星评级。新濠天地颐居连续第三年入选亚洲50最佳餐厅。此外，开业不到一年的摩珀斯酒店荣获2019年度建筑大奖。新濠第一季度稳健的盈利表现也反映了公司高质量的盈利结构，澳门EBITDA中贵宾业务贡献占比不到10%。尽管澳门贵宾市场持续波动，但中场博彩业务依然强劲，贵宾与中场增长差距进一步扩大。市场整体中场博彩业务的增长，加上新濠稳健的市场份额表现和对成本控制的重视，使得利润率保持韧性，并进一步弱化了贵宾业务的重要性，这使新濠更好地定位于澳门预期的中场驱动增长。展望未来，随着2019年1月政府额外批出的赌桌配额，以及标志性获奖项目摩珀斯酒店的进一步运营提升，我们有信心继续推动收入和市场份额增长。我们的信心还得到新濠天地物业升级的支持，新的贵宾区域在中国新年前夕开业后，贵宾业务表现有所改善。在未来12个月内，我们已确定超过1500万美元的定向提升资本支出，用于升级新濠天地的博彩区域和非博彩景点，旨在保持物业的长期竞争力。转向Studio City，该物业在2019年第一季度实现了创纪录的中场赌桌收入。很快，我们将开放5万平方英尺的传奇英雄VR乐园和'Flip Out'蹦床公园。我们预计这些新的娱乐景点将进一步提升该物业的中场博彩和非博彩业务。我们还将很快开始Studio City的进一步扩建，预计将包括两座酒店塔楼、一个水上乐园、一个电影院和额外的博彩空间。谈到菲律宾，新濠天地马尼拉的运气调整后EBITDA同比下降9%，随着娱乐城及周边地区竞争加剧，我们对2019年剩余时间的展望更加谨慎。值得强调的一个重要进展是我们最近发布的2018年可持续发展和企业社会责任报告，该报告概述了我们超越常规的战略，以进一步提升新濠作为全球所有综合度假村向善力量的承诺。报告围绕对我们业务至关重要的关键ESG问题，制定了雄心勃勃的目标、可操作的指标和披露事项。该战略进一步证明，对所有客人、同事和利益相关者负责一直是新濠商业理念的核心。我们的战略聚焦于2030年前的四个目标：第一，实现碳中和资源；第二，通过消除一次性塑料废物，在我们的物业实现零废物；第三，为员工创造最佳工作环境，并成为澳门及全球社区负责任的贡献者；第四，向客人展示可持续的未来是更美好的未来。值得注意的是，在我们的可持续发展努力中，我们成为全球首家也是唯一一家加入艾伦·麦克阿瑟基金会与联合国环境规划署合作领导的新塑料经济全球承诺的酒店集团和综合度假村运营商。最后，我们正在投入大量资源进行国际扩张，重点放在日本，我们一直将其视为澳门以外全球最具吸引力的综合度假村机会。牌照申请流程预计将在2019年或2020年开始，我们正在为此流程做准备。我们相信我们在日本处于有利地位，拥有强大的本地团队积极与相关利益相关者进行实地接触。我们还相信，我们对亚洲高端市场的专注、高质量资产组合、对工艺的投入、对世界级娱乐产品的奉献、市场领先的社会保障体系以及成功的合作伙伴关系记录，将使新濠处于有利地位，帮助日本实现发展具有独特日本特色的世界领先综合度假村的愿景。接下来，我将把电话交给Geoff，让他介绍一些财务数据。
Geoff Davis
感谢Lawrence。2019年第一季度，我们报告集团整体物业EBITDA约为4.07亿美元，较2018年第一季度增长1%，而运气调整后物业EBITDA同比下降10%至3.62亿美元。有利的VIP赢率对澳门新濠天地、澳门新濠锋及马尼拉新濠天地的EBITDA分别产生约3600万美元、800万美元和200万美元的正面影响。除VIP赢率波动外，我们的业绩还受到坏账拨备的影响。2019年第一季度，我们录得1100万美元的坏账拨备支出，而2018年第一季度则为300万美元的坏账拨备回拨。按年计算，坏账拨备的变化对EBITDA产生约1400万美元的负面影响。第一季度，澳门地区运气调整后物业EBITDA利润率约为27%，环比持平，但较2018年第一季度的30%有所下降。随着中场博彩收入持续强劲增长，我们非VIP业务板块的EBITDA贡献现占澳门整体运气调整后EBITDA的90%以上，凸显了中场博彩及非博彩业务板块的重要性，并推动集团整体EBITDA及EBITDA利润率。在菲律宾，马尼拉新濠天地实现运气调整后EBITDA约5900万美元，同比下降9%。马尼拉新濠天地的运气调整后EBITDA利润率环比上升约30个基点，但同比下降约150个基点至42%。接下来谈谈资本管理，董事会已宣布另一项季度现金股息，每份ADS为0.155美元。为更清晰地说明我们核心或全资集团内的资本结构，截至2019年第一季度末，我们拥有现金约6.3亿美元，总债务约25亿美元（不包括新濠影汇及菲律宾业务）。按照惯例，我们将为您提供下一季度非运营项目的指引。总折旧及摊销费用预计约为1.55亿至1.65亿美元，公司费用预计约为3000万至3100万美元，合并净利息费用预计约为7500万美元，其中包括与马尼拉新濠天地相关的1000万美元融资租赁利息。对于更密切关注马尼拉新濠天地的投资者，我们2019年第一季度的建筑租赁付款约为1000万美元。我们的准备发言到此结束。主持人，现在交回给您进行问答环节。
Operator
[接线员指示] 我们的第一个问题来自摩根大通的Joe Greff。请提问。
Joseph Greff
大家晚上好。关于新濠天地有两个问题，然后关于马尼拉有一个问题。首先是关于新濠天地的。能否谈谈第一季度高端中场与基础中场业务的相对增长情况，以及你们目前第二季度观察到的趋势？David，我记得你在上次财报电话会议上暗示这两个细分市场增长相似，你实际用的词是——它们正在同步增长。那么，我想知道今年的相对增长率与去年下半年相比有何不同？然后我还有一个后续问题。
Lawrence Ho
好的。Joe，有几个方面。首先，我认为我们的高端中场增长有所放缓。我们之前提到过，相比历史水平已经放缓。我们真正看到良好增长的是中端中场，以及我们称之为大众中场——考虑到我们的赌台限额和业务模式，这部分在其他博彩物业中可能就属于高端中场了。从季度环比和去年同期的表现来看，今年确实充满挑战。但总体而言，对我们来说已经趋于平稳。展望第二季度和我们观察到的情况，我们看到这部分业务有所回升。同时，在五月的黄金周期间，我们也取得了相当不错的业绩。因此，与第一季度相对平稳的表现相比，我们对第二季度的情况相当满意。
Joseph Greff
好的，很好。Geoff，能否提供新濠天地第一季度经持有调整后的物业层面利润率？我猜测同比是下降的，因为大部分——我猜大部分是由于坏账拨备影响了该物业？另外，关于坏账拨备，你认为目前已经处理完毕，还是说这真的取决于具体的收款情况？
Geoff Davis
新濠天地第一季度的经持有调整后EBITDA利润率约为29.5%。此外，我们有大约1100万美元的坏账拨备，与去年第一季度持平。所以，这已经回到了我所说的正常范围。
Joseph Greff
明白了。好的。另外，这并非你们首次提及马尼拉的竞争并表达谨慎态度。但考虑到第一季度该业务板块的游戏收入和EBITDA增长水平，你认为能够维持这种增速，还是会从这些水平上增长得更慢一些？你如何看待当前趋势并预测该物业的表现？
Lawrence Ho
嘿，Kevin，你在电话会议上吗？
Kevin Benning
是的，我在。
Lawrence Ho
你能回答这个问题吗？
Kevin Benning
好的。目前在马尼拉，我们主要关注几个方面：一是发展我们的VIP业务板块。我们将在下个月开设新的休闲中介贵宾厅，这将为我们增加10张赌桌，同时我们也在全面翻新VIP区域。我们已经关闭了夜总会，将为顶级中介提供非常优质的高端空间。这是其中一个重要部分。另一个方面是继续专注于高端中场业务，我们认为在菲律宾及周边东南亚地区仍有大量机会。因此，我们增加了销售人员并加强了这方面的关注。
Joseph Greff
关于我的第二个问题，是关于第一季度运行率水平以及未来几个季度的预期？
Kevin Benning
根据我们目前的趋势，我认为未来几个季度会相当稳定，6000万美元这个区间对我们来说一直相当稳固。
Joseph Greff
很好。谢谢各位。
Operator
下一个问题来自花旗银行的Anil Daswani。请提问。
Anil Daswani
你好，感谢回答我的问题。我的第一个问题是，David，想请你评论一下COD新VIP产品的推广进展如何？以及在黄金周期间表现如何？你们是否因此获得了一些市场份额？我们确实关注了一些中介，他们说你们获得了相当显著的市场份额。所以我想先听听你对此的看法？
David Sisk
好的，Anil。首先，一月份对我们VIP业务来说是从艰难月份中恢复的时期。显然，我们受到了很多施工干扰，因为我们正在完成四个新区域的建设，准备转移中介业务。自从我们开业以来——大概在C&Y前几天——我们看到业务有很好的增长。我们对此非常满意。我们与很多中介运营商交流，他们可能会告诉你这是澳门以外、甚至可能是全球最优质的空间之一。我们有很好的入场点。我们也看到在四月份期间业务有显著增长，并且在五月份的前五天，我们的高端直客和VIP运营商都表现非常出色。所以，再次强调，我们非常满意。我认为在时机选择上有些巧合，我们在一个非常好的市场时期推出了这个产品。
Anil Daswani
好的。我的第二个问题，Lawrence，也许你可以帮我们解答一下关于Studio City的情况。显然，NewCo tie在5月1日申请了第11章破产保护。现在，希望债券持有者将继承50%的股权。希望这比NewCo tie现有股东更加理性。你认为需要多长时间才能看到与Studio City达成交易？或者现在还太早，无法确定何时能够合理化Studio City的股权结构？
Geoff Davis
Anil，我是Geoff。我来试着回答一下。我们当然理解，NewCo的关联方已提交自愿破产申请，很可能正在与其PIK票据持有人进行谈判，但我们没有超出这些信息的任何资料，也确实不适宜对任何破产程序的结果进行推测。但我们预计这些破产程序不会对Studio City的运营、战略或融资能力产生任何实质性影响。所以，再次强调，我们并非破产程序的一方，除此之外确实没有什么可补充的。
Anil Daswani
好的。谢谢各位。我的最后一个问题是，你们在股票回购方面一直非常活跃。截至目前的总回购量是多少？其中有多少尚未注销而作为库存股保留？
Geoff Davis
好的，Anil，我是Geoff。我们尚未注销任何这些股份，自上次更新以来也没有购买或回购任何额外股份。如您所知，从资本回报的角度来看，我们的重点是季度常规股息而非特别股息。当然，我们会在机会出现时进行股票回购。但我们向股东返还资本的主要方式是通过季度股息。
Anil Daswani
谢谢，Geoff。我的问题就这些。
Geoff Davis
谢谢，Anil。
Operator
下一个问题来自美国银行的Billy Ng。请讲。
Billy Ng
您好，感谢回答问题。我还有一个关于COD的后续问题。基本上，从你们提到的评论来看，我认为，接续之前我们询问过的问题，关于Morpheus的回报情况，我记得管理层目标是20%，我知道很难将Morpheus与现有物业分开计算。我们目前具体处于什么阶段？您认为我们仍处于早期阶段还是接近爬坡期的尾声？还有哪些措施可以进一步提升COD的整体EBITDA？
Geoff Davis
Billy，我是Geoff。我来回答问题的第一部分，也许请David回答第二部分。我们对这项投资的整体回报预期长期来看没有改变。正如我们在之前的电话会议中谈到的，我们仍在寻求进一步的爬坡，我认为我们目前处于该爬坡过程的早期阶段。
David Sisk
是的，Billy，我简单补充一下。我认为，Morpheus开业至今已有九个月。我们仍在确保我们的服务水平、宾客体验达到一流标准，并努力维持这一水平。我们正处于开始优化成本结构的初期，目前在不影响宾客体验和服务质量的前提下尽可能优化。所以，再次强调，我们仍处于非常早期的阶段。我认为，在未来几个季度，您将开始看到我们的成本结构更加趋于正常化。
Billy Ng
我可以接着问一下吗，这就像是——你认为哪个领域在未来几个季度有更大的上升空间？是普通中场还是高端中场或贵宾业务？市场环境很糟糕，但我们仍有不错的部分——你认为哪个领域有更多上升潜力？
David Sisk
我认为我们的高端中场仍有巨大的上升空间。随着我们转化更多那些所谓的中间层玩家并持续发展和培养他们，当他们在摩珀斯获得曝光和体验后，似乎为我们带来了更长的停留时间和更好的客户关系。所以长期来看，我对我们的高端中场相当看好。至于贵宾业务，我们的高端直营业务在摩珀斯表现非常出色，特别是那里的别墅和套房。所以，同样长期来看，我对我们的高端直营业务也非常有信心。
Billy Ng
谢谢。谢谢。
Operator
下一个问题来自Instinet的Harry Curtis。请讲。
Harry Curtis
大家早上好。我想问一下关于赌率调整及其背后的计算方法。传统上我们通常的做法是，将收入标准化，然后假设该差异（澳门2.9%与你们3.5%的实际赌率之间的收入差异约1亿美元）上大约有12%的利润率。那么我认为澳门地区的赌率调整至少应该在1200万美元左右，但实际数字远高于此。我想知道您能否详细解释一下您的计算方法，也许我在直营业务的组合方面遗漏了什么？
Geoff Davis
当然。我认为这正是问题的核心。我们拥有所有详细数据的优势。首先，我们的赌率计算、运气调整计算使用的是2.85%而非2.9%。我们一直在审视和监测我们在贵宾系统中的长期整体赢率趋势，目前对我们所处的2.7%至3%范围感到满意，但这是我们持续监控和考虑的事项。所以我们将赌率标准化至2.85%，但您可能没有数据来进一步分析赌率如何影响贵宾业务中不同细分市场，包括高端直营收入分成等。因此，我猜测这就是差异的核心所在。但这需要详细讨论，我很乐意与您线下进一步探讨。
Harry Curtis
好的，明白了。我的最后一个问题与David关于中场业务的评论有关。我记得他之前提到第一季度中场业务基本持平，如果对比你们的收入与市场表现：市场中场业务增长了7%，而你们只增长了2%。您认为是什么原因导致表现略低于市场，特别是在摩珀斯开业的情况下？我原本预期你们的增长应该与市场同步甚至略好于市场。谢谢。
David Sisk
好的，Harry。我想我刚才指的是高端大众市场，它已经有所平缓。我们看到这种情况在第二季度以及五月初这段时间显然已经逆转。关于持有率，我认为如果你看看我们按投注额计算的环比增长，再看看我们与去年同期的投注额对比，我认为我们在投注额增长方面可能领先于市场。我们在一些高端细分市场的持有率略低一些。同样，有时这只是运气因素导致的结果。所以，不幸的是，我们一直有点不走运，尤其是在三月底的时候。我不认为存在任何系统性问题或其他类型会持续存在的问题。我想我们只是运气不好，有点不走运。
Lawrence Ho
Harry，我是Lawrence。我认为在四月份，至少对于五一黄金周来说，我们已经看到了非常非常强劲的增长和巨大的客流量。这可能是我们过去五年来最好的五一黄金周之一。所以，我想我们终于开始达到我们预期Morpheus所能实现的潜力。虽然这比我们预期的时间要长一些，但这是一个过程，我们正在逐步实现。所以，至少在四月和五月，我们看到了一些非常令人鼓舞的迹象。
Harry Curtis
谢谢你的解释。这正是我困惑的地方。我很感激。
Operator
下一个问题来自德意志银行的Karen Tang。请提问。
Karen Tang
谢谢。很多问题已经被问过了。所以我想问一个关于新濠天地第一季度末贵宾赌桌数量的问题，因为你提到，是的，由于新濠影汇，我认为存在转移部分赌桌的潜力。所以，我想你提到过在新濠天地春节期间开设了贵宾厅。开了多少张赌桌？更重要的是，在今年剩余时间里，你们计划在整个新濠天地增加多少贵宾和大众赌桌？谢谢。
David Sisk
Karen，截至第一季度末，我们有155张贵宾赌桌。目前我们不预期会新增任何赌桌。我认为我们正在考虑是否能够优化。我们在整体上与新濠影汇保持一定数量的赌桌。我认为在有贵宾厅机会的地方，我们会尽可能增加赌桌。我们也在考虑是否可以利用过去不幸被占用的空间，看看能否优化这些空间。但我们一直在努力——再次强调，只是试图优化，继续在我们能够产生最多收入、获得最佳回报的地方设置赌桌。
Karen Tang
很好。谢谢。我想问一个关于成本的问题，也许你知道，第二季度通常是公司为全年加薪的时间。你能提醒我们一下，你们宣布了加薪吗？谢谢。
Geoff Davis
嗨，Karen。我是Geoff。关于澳门4月1日的薪资调整，按季度计算，这相当于每季度增加350万至400万美元的增量成本。
Karen Tang
谢谢。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Praveen Choudhary。请提问。
Praveen Choudhary
谢谢。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于坏账拨备。我想了解过去两个季度你们各有100万美元的坏账拨备。但如果看此前四、五个季度，你们有很多拨备转回。我想了解是什么因素驱动的？尽管我听到您说这是正常的，尤其是在贵宾业务可能已触底企稳的时候。第二个问题可能是关于特许经营费，就大阪而言，关于RFC流程的要求，以及你们的一位竞争对手宣布与ORIX成立合资伙伴关系。我只是想了解你们如何定位自己，以及是什么让你们有信心在那里占据有利地位？非常感谢。
Geoff Davis
Praveen，我是Geoff。我来回答第一个问题。关于坏账拨备，我们确实认为这在正常范围内——如果你把分析时间拉长一点，不只是看过去两年，随着业务恢复健康，整体收款和信贷环境在2017年和2018年有了很大改善，现在我们已经过了那个阶段，进入了更正常的时期。但如果你回顾更早的几年，我想你会看到800万至1200万美元的坏账拨备一直是相当正常的。我希望您关于贵宾业务在当前水平企稳的看法是正确的。但就拨备而言，这反映了基于信贷逾期天数的正常公式化拨备。当然，还要扣除当季的任何回款。这个公式一直保持不变。
Lawrence Ho
Praveen，我是Lawrence。关于您对日本的问题，这是我们最重要的单一举措，我们投入了大量资源和时间。我们一直对这个市场感兴趣，无论是大阪、关东地区还是地方市场。我们看到了MGM与ORIX的合作关系，我认为这当然使他们处于非常有利的地位。但同时，在各个地区，我们与潜在合作伙伴、利益相关方和协会进行了大量对话。我认为我们的讨论正在取得良好进展，我们将继续关注，不仅是大阪的竞标（这可能最先到来），更重要的是关东地区的竞标以及地方市场的竞标。
Praveen Choudhary
谢谢，Lawrence，祝一切顺利。另外我能否再问一个问题？我看到Studio City的大众市场数据，特别是有所改善，无论是环比还是同比，同时Altira的1500万美元也是一个不错的数字。只是想了解这些数字是否可持续，以及本季度是否没有一次性因素？谢谢。
Lawrence Ho
Geoff，你在线上吗？你能回答这个问题吗？
Geoff Davis
我在，何先生。是的，在Studio City，我们的大众业务在第一季度表现非常出色，这并非由高端细分市场驱动，而是更多地由大众细分市场驱动。我们的玩家时长实现了显著增长。因此，收入结构呈现良好的多元化。这个数字中没有涉及太多波动性。所以，这确实给了我们乐观的理由。
Lawrence Ho
Andy也在电话会议上。Andy，你想回答关于Altira的问题吗？
Andy Choy
当然。嘿，Praveen，很高兴听到你的声音。简短的回答是，我们确实认为Altira的大众市场数字是可持续的。这是我们长期以来一直在努力的方向，如果你回顾过去大约20个月左右，我们已经看到Altira的大众业务实现了良好健康的增长。所以，这绝对是我们未来希望继续保持的趋势。
Praveen Choudhary
谢谢，Andy，谢谢团队。对此表示祝贺。
Operator
下一个问题来自Wolfe Research的Jared Shojaian。请提问。
Jared Shojaian
你好，晚上好，感谢回答我的问题。首先，我想澄清你对Harry之前问题的评论。你是说在第一季度，你在贵宾业务方面看到了直接投注的显著增长吗？这是你要传达的信息吗？
David Sisk
我们在第一季度确实看到了高端直接投注业务保持了非常好的赢率。
Jared Shojaian
好的。这很有帮助。谢谢。我的理解一直是，在直接投注方面，赢率总是会稍微高一些。你认为直接投注的增长是否可持续？我真的很想听听你对此的看法。
David Sisk
我认为我们对高端直营业务相当乐观，特别是现在我们拥有Morpheus酒店，而且Morpheus再次证明在我们套房中非常受欢迎，玩家们都很喜欢。他们也非常喜欢我们打造的私人博彩空间，以及我们在Morpheus拥有的主楼层二层空间。所以，是的，我们认为这是可持续的。
Jared Shojaian
关于这一点，我想再追问一下。这些直营业务中是否有之前是高端中场业务，后来被转化为直营贵宾业务的？
David Sisk
没有。我们通常看到的情况是相反的，高端直营玩家有时——当他们想降低赌注时，如果表现不佳，他们会转到高端中场区域玩。
Jared Shojaian
很好，谢谢。最后一个问题。我知道你们对Morpheus的进展似乎相当兴奋，并称其仍处于早期阶段。那么我的问题是，该物业现在已经开业近一年了。在物业真正开始加速发展之前，你们还需要看到什么？是施工干扰仍在产生影响，还是有其他特别需要指出的因素？
David Sisk
是的，我知道施工干扰问题——我们的大部分施工干扰现在已经消失了。我们仍在主博彩楼层进行一些工作。但我们最后的施工干扰主要发生在二层贵宾区域。随着我们继续在主博彩楼层开展工作，今年我们更换了地毯，翻新并开放了主赌场，我认为我们正在从主赌场吸引玩家，并将他们转化为玩家或观众。我认为这就是机会所在。然后，随着我们开始培养这些，我们称之为'资本滚动'，并让它们变得越来越大，这也是我们的机会所在。以前我们无法容纳一些较小的玩家，因为我们没有足够的房间供应。所以，实际上很多这类玩家不得不去其他地方住宿。因此我们没有获得应有的市场份额。
Jared Shojaian
好的，非常感谢。
Operator
下一个问题来自Macquarie的Edward Engel。请提问。
Edward Engel
您好，感谢回答我的问题。在Studio City，您提到中场业务组合有所改善，但该物业的中场赢率也略高。是否有任何结构性因素在支撑着较高的赢率？
Lawrence Ho
Geoff，您想回答这个问题吗？
Geoff Davis
是的，我是Geoff。听着，没有任何结构性因素会支撑更高的赢率。但我们确实看到玩家游戏时长有了很好的——真正很好的增长，我认为这可能与——我们在非博彩或餐饮业务方面也有显著增长有关。从这方面来看，物业周围的其他配套设施确实很强，能让人们停留更长时间。所以，把这些因素综合起来，就是一个相当不错的故事。
Edward Engel
好的，好的。感谢您的提问。关于您提到的马尼拉市场竞争加剧，除了Okada之外，是否有特定的区域性物业或整体区域，您认为正在特别蚕食该业务？
Lawrence Ho
Kevin？
Kevin Benning
是的，我认为Okada是其中一部分，此外Resorts World也开设了大量客房库存，并开放了新的博彩空间，这就是为什么我们专注于提升现有设施以及贵宾厅和中场区域的空间。所以，在马尼拉以外地区，我们确实没有感受到太大影响。
Edward Engel
很好。谢谢。
Operator
现在我将交还给黄先生（Richard Huang）进行结束致辞。
Richard Huang
好的，感谢各位今晚拨入电话会议。我们期待下个季度再次与各位交流。
Operator
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。现在可以全部断开连接。谢谢。