Operator
女士们、先生们，感谢各位参加新濠博亚娱乐有限公司2020年第四季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。电话会议结束后，我们将进行问答环节。今天的电话会议正在录音。现在有请Timothy Mazik先生发言。谢谢。请开始。
Timothy Mazik
感谢各位今天参加我们的2020年第四季度业绩电话会议。今天参加会议的有何猷龙先生；Geoff Davis先生；Evan Winkler先生；以及我们在澳门、马尼拉和塞浦路斯的物业总裁。在开始之前，请注意今天的讨论可能包含根据联邦证券法安全港条款作出的前瞻性陈述。我们的实际结果可能与预期结果存在差异。此外，我们可能会讨论非GAAP指标；这些指标的定义以及与最可比GAAP财务指标的调节表已包含在业绩公告中。最后请注意，我们的补充业绩幻灯片已发布在投资者关系网站上。
Lawrence Ho
好的，谢谢Tim，大家好。在第四季度，尽管全球COVID病例不断增加，但由于澳门和中国大陆政府的措施以及边境重新开放的审慎态度，我们的综合度假村业务水平继续逐步复苏。我们已经超过300天没有出现本地传播的COVID病例。受益于签证发放的恢复，我们在澳门的大众赌桌业务（在疫情前贡献了我们绝大部分的EBITDA）从第三季度到第四季度出现了显著的环比改善。我们报告了澳门业务和整体全球业务均实现正向物业EBITDA。我们对澳门的复苏保持乐观，并继续预期短期内访客量将增加。本周早些时候，随着澳门中风险名单上剩余两个城市的更新，从中国大陆前往澳门的所有隔离限制均已取消。更重要的是，从澳门返回的中国大陆公民无需隔离。在澳门，虽然我们继续看到业务量的改善，但确保同事、客户和我们运营所在社区的安全与福祉仍然是我们的最高优先事项。我们继续预期高端大众和高端直客细分市场将出现更快的反弹和增长，这将使美高梅的豪华综合度假村组合受益。我们目前的预期是，从3月中下旬开始，我们将开始看到被压抑需求带来的好处。菲律宾的业务趋势继续改善，新濠天地马尼拉在PAGCOR授权的有限试运营基础上，在没有博彩或酒店运营的情况下实现了正向物业EBITDA。尽管2020年第三季度塞浦路斯赌场的国内博彩需求迅速恢复，但COVID病例的增加导致塞浦路斯政府在第四季度宣布第二次封锁。这导致我们的赌场从11月13日起部分关闭，并从12月1日起完全关闭。尽管面临全球疫情，美高梅仍致力于其全球发展计划。我们在澳门的下一个主要项目是正在建设中的新濠影汇二期。完成后，二期扩建将使新濠影汇的酒店客房库存增加约60%，新增两座酒店塔楼，提供约900间豪华酒店客房和套房。
Geoff Davis
谢谢，Lawrence。2020年第四季度，我们报告集团整体物业EBITDA约为5300万美元，而经运气调整后的EBITDA为4900万美元。有利的VIP赢率对COD澳门和COD马尼拉的EBITDA分别产生了约900万美元和100万美元的正面影响。在Studio City和Altira，EBITDA因不利的VIP赢率分别受到约400万美元和100万美元的负面影响。在合并基础上，整体业绩受到约500万美元的正面影响。这些调整的详细信息可在我们投资者关系网站发布的补充收益幻灯片中找到。
Operator
翻译中...
Joe Greff
晚上好。感谢接受我的提问。Lawrence，您今天表示今年底可能是至少对我们来说最乐观的时期，您对近期访客量增加的预期以及三月中下旬更多复苏的评论引起了我们的关注。您能否谈谈与三个月前相比，是什么推动了这种乐观情绪的增长？我的意思是，我们最近显然看到了一些明确的积极因素，比如旅行限制放宽，这种乐观情绪有多少是源于中国大陆签证发放方面取得更多进展或更加便利？
Lawrence Ho
当然。嗨，Joe。我先从宏观层面谈谈，然后让David补充更多细节。我认为我们的乐观情绪主要来自看到春节末期的表现，以及上周需求回归的强劲势头。此外，中国大陆不再有城市实施隔离措施。三月初总是重要的政治两会时期。我认为在那之后，许多方面都在逐步改善。随着中国和世界其他地区的疫苗推广，我真诚地认为——一年前我们在2019年第四季度财报电话会议上就曾表示，复苏将非常缓慢且渐进。现在，我们终于看到了隧道尽头的曙光。当我们观察中国的消费行为时，考虑到中国和澳门在控制病毒方面取得的成功，这令人印象深刻。因此，我认为所有这些因素加在一起，甚至今天还有一点新闻，台湾恢复了与澳门的航线。所有这些小细节叠加起来，最重要的是我们看到春节末期的表现有多么强劲。David，你怎么看？
David Sisk
是的。有几个方面需要考虑。我认为正如Lawrence提到的，其中之一是春节末期的表现。由于澳门实施的限制措施，我们原本对情况有相当明确的预期。随着这些限制开始解除，春节期间的后期到访人数相当惊人，远超我们的预期。然后是春节期间我们开始看到的博彩质量。所以，我们在第四季度看到了增长势头，然后在一月第一周后限制开始放松，我们开始看到有所回落。但一旦限制解除，恢复速度有多快，以及博彩活动开始回升的速度有多快。
Lawrence Ho
Joe，我还要补充一点，David提醒了我一些事情。在与政府各级官员交流时，他们非常积极地与中国及相关部门沟通，讨论重启签证电子通道、恢复团队旅游等事宜。所以，他们正在推进许多增量性的积极措施。随着中国疫情得到控制，我们确实认为，一旦访客量恢复，人们更容易进入澳门，需求肯定是存在的。我们最后也看到了这种迹象。
Joe Greff
很好。非常感谢您的见解。
Operator
谢谢。下一个问题来自美国银行的Billy Ng。请讲。
Q
您好，晚上好，非常感谢主持这次电话会议。我想就之前关于边境正常化的评论进行跟进。我知道情况仍然相当多变，但Lawrence，您能否分享一下您个人对以下边境正常化时间表的看法，包括您提到的电子通道、香港与澳门重新连接，以及其他类型的签证，包括团队旅游和过境签证。我们应该期待在什么时候看到更多放松措施？是未来几个月内，还是更现实地说，还需要三到六个月的时间？
Lawrence Ho
Billy，我想我们一直非常——我们一直是最现实的。在过去一年里，我们可能感觉是最悲观、最消极的。但说实话，看到中国和香港的疫苗推广情况，以及最终来看，澳门、大中华区、香港、澳门、台湾和中国占所有业务的90%以上。
Q
谢谢，这非常有帮助。我的第二个问题是希望更多了解关于春节客流的情况。正如你们刚才提到的，你们看到一些新客户或很久没回来的客户，以及他们的消费能力。能否告诉我们更多信息，比如与黄金周相比，你们是否看到他们消费更多？是同一类客户但消费行为有所改变，还是不同类型的客户？任何可以分享的信息都将非常感谢。
Lawrence Ho
我想让David来详细说明。我认为我们与黄金周相比表现非常出色，令人惊讶的是，特别是最后一周，但是——
David Sisk
是的，我们肯定要归功于2020年10月的黄金周，我认为有几个要点需要关注。显然，目前这主要是由我们的高端细分市场推动的，包括我们的高端大众市场和高端直客市场。我们还没有看到大众/大众市场的回归，这从政府公布的访客数据中可以明显看出。但高端市场表现良好。我认为另一个要点是，如果你看客房夜数，我们的酒店并没有满房。但如果你看我们的入住客房，我认为理论上的每间客房收入和来访的玩家，这是自2019年第四季度以来我们看到的最好情况。所以，我们对未来持乐观态度，我们认为情况正在越来越放开。就像我之前在许多电话会议上说的，我们知道客户想来。我们知道需求存在。他们只需要被允许来，我们认为情况会从那里开始跳跃式改善。所以，当我们回顾他们开始减少城市和省份数量，开始将它们从名单中移除时，情况相当惊人。以及来访的人数。传统上，澳门有很晚的预订窗口。我们有这么多当天到达的客人，以及那些要么取消预订要么说不来但最终来了的玩家；这对我们来说相当不寻常。所以，我们没有满房，不像正常的春节那样，但比我们在10月黄金周看到的情况要好得多。我们认为随着我们向前推进，还有乐观的空间。我们知道客户想来。
Q
谢谢。再次，这非常有帮助。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自摩根士丹利的Praveen Choudhary。请提问。
Praveen Choudhary
谢谢。Lawrence、Geoff，还有David，你们好。我有个简短的问题。首先是关于香港开放的问题，我认为这在近期对帮助澳门来说显然是最重要的。其次，我有一些数字方面的问题。关于香港开放，去年12月我们曾尝试与新加坡一起开放，当时有评论称香港需要连续七天本地病例数为零，澳门或中国才会开放。能否更新一下这个情况是否已经改变，或者由于疫苗接种情况看起来好多了？您对香港和澳门所有人接种疫苗的现实假设是什么。这是否意味着我们可以完全自由地进入这两个地区。然后我还有一些数字方面的问题。
Lawrence Ho
嘿，Praveen，我没有完全听清问题。让我试着猜测一下。我认为香港和澳门之间发生变化的是从澳门的角度来看，正如我在准备好的发言中提到的，澳门即将迎来本地零传播病例一周年。所以，从澳门政府以及我150%同意他们的角度来看，澳门最重要的生命线显然是中国内地市场。因此澳门不会因为香港而冒险。亚洲和大中华区对控制COVID的定义与西方非常不同；在这个地区控制COVID几乎意味着消除它。在西方，我认为它总是会像感冒或流感一样。所以，尽管香港——我的意思是，尽管香港病例数不到100例，这对中国和澳门来说都太多了。因此澳门不会冒险因为香港而关闭与中国内地的通道。但考虑到香港政府在过去几个月为控制所谓的第四波疫情采取了一些更严厉的措施，我认为现在数字正在下降，这就是为什么澳门和香港正在进行那些讨论。我再次重申，他们看待这个问题的方式是非常科学的。所以，考虑到这些数字，并且希望香港不会再有其他重大疫情爆发，加上疫苗接种计划已经开始，我认为这解决了David谈到的问题，即如果人们能来，现在对我们来说很明显他们会来。所以，行为模式并没有永久性改变，人们仍然渴望澳门能提供的兴奋和娱乐体验。
Praveen Choudhary
太好了，谢谢Lawrence，我同意你的观点。抱歉，也向Evan问好。那么，我对数字方面的问题有三个问题想问Geoff。首先，能否谈谈马尼拉的现金流情况？我推测即使EBITDA为正，现金流可能为负？第二个问题是第四季度与第三季度的运营支出数字，随着业务量增加，运营支出是否必须上升？第三个问题是，并非所有公司都报告坏账数字，但你们会报告。虽然这些数字看起来有点偏高，能否解释一下为什么过去三四个季度这些数字在环比上一直偏高？非常感谢。
Geoff Davis
当然。首先回答最后一个问题，关于我们的坏账。如您所知，我们每个季度都会提供这个数字，以便向您和我们的投资者提供透明度。是的，这确实比您可能称之为正常水平要高。这反映了过去一年我们在澳门当地面临的运营环境。如您所知，情况一直非常具有挑战性。因此，我认为进入2021年并在2021年期间，我们将开始使坏账拨备正常化。我想您的第二个问题是关于澳门运营支出的，对吗？
Praveen Choudhary
是的。
Geoff Davis
那么，第三季度的每日运营支出数字约为170万美元。随着第四季度业务量回升，这一数字确实增加到了约190万美元。而且，正如Lawrence最近提供的背景信息，随着业务持续改善，是的，我预计随着业务量回升，运营支出将继续增加。一些可变业务驱动成本将重新计入系统。
Praveen Choudhary
然后是最后一个关于马尼拉现金流的问题。谢谢。
Geoff Davis
关于马尼拉的现金流，您说得对，物业层面的数字约为1700万美元，但在扣除一些费用（如租金支付等）后。是的，在扣除物业或租金等重新分配费用后，净数字略低于盈亏平衡点。
Praveen Choudhary
很好。非常感谢。
Lawrence Ho
是的，基本上都是微乎其微的。
Praveen Choudhary
是的，谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自高盛的Simon Cheung。请提问。
Simon Cheung
大家好。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一，Lawrence，您听起来相当乐观，考虑到所有潜在的限制放宽。显然，正常化是一方面。但我想了解一下您如何看待被压抑的需求。如果您要给出一个数字来重新评估被压抑的需求，我们可能会看到一些流失的博彩需求会有多少回归，比如20%还是30%会回来？这是第一个问题。第二个问题是，考虑到当前的情况，您如何看待新濠影汇二期？您是否有任何灵活性来加快施工进度，以及在这方面是否有任何更新？谢谢，非常感谢。
Lawrence Ho
是的Simon，让我先回答您的第二个问题。关于新濠影汇二期，我们完全没有放慢进度。因为我们确实认为到2022年底2023年初市场将会完全复苏。所以我们认为这是开设新物业的绝佳时机。因此我们没有放慢速度，我们致力于与政府就因疫情延误的开发期进行合作。对此我们非常满意。而且，如果有什么进展的话，那栋建筑的两座塔楼已经建到七层了。希望在2021年底之前，我们能够封顶，并在2022年大部分时间进行内部装修。所以在这方面我们非常满意。关于被压抑需求的回归。再次强调，我认为2021年将是重建和复苏的一年。考虑到中国和澳门成功控制病毒的因素，我也不认为会突然打开闸门让人们涌入。正如David之前提到的，这实际上取决于我们能吸引多少人进入物业。这样，您也会看到更多的分化。您现在就能看到，高端细分市场表现优于中端大众市场，因为允许进入的人数并不高。这就是为什么在我们自己的投资组合中，您看到分化；新濠天地表现非常好，而新濠影汇和澳门新濠锋则不然。但我确实认为到2021年底，市场应该会接近2019年第四季度的水平。当然，贵宾厅业务是另一回事。
Simon Cheung
好的，这非常有帮助。感谢您的见解。非常感谢。
Operator
谢谢。下一位提问者是来自American Century的Shane Ng。请提问。
Unidentified Analyst
您好，感谢回答我的问题。想跟进您之前关于今年更加乐观的评论。您能否大致告诉我们您如何看待历史博彩总收入（GGR）和年度访客量在退出循环后的情况？谢谢。
Lawrence Ho
Geoff，您想回答这个问题吗？
Geoff Davis
当然。如果Evan有任何补充，他就在这里。我们确实预期，虽然没有具体的数字或某种运行率，甚至全年来看，我们绝对预计在今年内，无论是访客量还是总博彩收入都将从当前水平显著提升，这是去年末开始出现的上升趋势的延续。因此，考虑到Lawrence讨论的所有因素，我们坚信2021年对于市场和新濠博亚娱乐而言将是一个重建之年，届时我们将看到访客量和总博彩收入的增长。
Unidentified Analyst
明白了。谢谢。
Operator
谢谢。没有更多问题了。现在请将电话交还给Tim。
Timothy Mazik
感谢各位今天参加我们的电话会议。我们期待下个季度再次与各位交流。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢各位的参与。现在可以全部断开连接了。谢谢。