Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加好未来教育集团2016财年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。[接线员说明] 我必须提醒您，本次会议正在录音，日期为2015年7月23日。现在我将会议交给今天的主讲人，投资者关系经理李梅女士。请开始，女士。
Mei Li
感谢各位今天参加好未来教育集团2016财年第一季度财报电话会议。第一季度财报已于今天早些时候发布。您可以在公司投资者关系网站或通过新闻专线找到副本。在本次电话会议中，您将听到首席财务官罗戎先生的发言。在他完成准备好的发言后，罗先生将回答您的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述存在风险和不确定性，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述的内容。有关这些风险和不确定性的更多信息，请参阅我们向美国证券交易委员会提交的文件。此外，我们的财报发布和本次电话会议包含对某些非公认会计准则财务指标的讨论。请参阅我们的财报发布，其中包含非公认会计准则指标与最直接可比的公认会计准则指标之间的调节表。现在我将电话会议交给罗戎先生。
Rong Luo
谢谢，梅。感谢各位参加我们2016财年第一季度的业绩电话会议。第一季度营收超出预期，主要得益于北京以外城市的强劲增长，我们预计第二季度这一优异增长势头将持续。净营收同比增长45.3%至1.294亿美元。营收增长主要由47.6%的强劲入学人数增长驱动。尽管在第一财季净新增了14个学习中心，我们仍实现了第一季度43.4%的稳健营业利润增长和42%的净利润增长，仅因强劲的业务势头而略有放缓。今天，我将回顾我们第一财季的运营进展和亮点。之后，我将对财务状况和业务前景提供进一步分析。 首先，让我更新一下我们的学习中心网络情况。我们净新增了14个学习中心，使学习中心总数达到303个。其中净新增13个培优小班学习中心和1个一对一学习中心，使小班学习中心总数达到215个（包括4个摩比学习中心），一对一学习中心达到88个。我们在利用率较高的城市新增了大部分学习中心，例如南京、上海、广州、石家庄和成都。特别值得注意的是，我们在南京净新增了4个学习中心，南京现已成为营收贡献前五的城市之一。与此同时，在北京，我们继续整合产能，新开了2个并关闭了5个小班中心，净新增57间教室。第一季度我们净新增了517间培优小班教室，同比增长42%。我们比去年更早开始冬季增容，并正在加速北京以外利用率良好的城市的扩张步伐，我们正按计划在夏季学期前增加更多学习容量。 现在让我详细介绍三个业务板块的情况。第一季度，我们核心的小班业务继续表现良好，季度增长54%，各区域均实现非常强劲的营收增长。第一季度小班入学人数增长44%。小班ASP（平均售价）在季度内同比增长6.5%。北京以外的城市合计实现了高双位数百分比增长，其中七个城市实现了三位数的营收增长。这些城市是南京、杭州、郑州、苏州、重庆、沈阳和济南。北京、上海以外城市的小班营收贡献占所有小班营收的54%，高于去年同期的44%。北京和上海的小班营收合计也实现了稳健的双位数同比增长。总体留存率较去年春季学期有所改善，小班退费率低于预期。 当我们观察前几大城市的营收贡献时，可以看到培优小班的营收基础正更广泛地分布在更多城市。第一季度，排名前五名之后的城市（天津、西安、武汉、成都、杭州、郑州、苏州、重庆、沈阳、太原以及去年第二季度新增的四个新城市）合计贡献了培优小班营收的28%。去年同期，前五名之后的城市贡献了20%。6.5%的ASP增长主要是去年夏季学期最后一次提价的结果。去年，我们在包括北京、上海、深圳、武汉、苏州、郑州和太原在内的八个城市提高了价格。今年我们计划在五个城市提价，包括天津、南京、苏州、郑州和重庆。 让我简要更新一下北京的情况。季度营收增长受到ASP增长的支持，我们预计基于截至目前的注册情况，夏季学期新生入学人数将重回增长轨道。长沙再次实现超过20%的同比增长，在北京春季入学后占9%，长沙的强劲增长预计将在夏季持续。正如我在上季度解释的那样，我们正在进行多项举措以重振北京的增长。这包括整合学习中心以提高利用率，并在渗透率较低的地区新增容量。这就是为什么，正如我已经提到的，我们在北京关闭了5个小班学习中心并新开了2个。净计算，我们在北京季度内新增了57间小班教室。此外，我们正在北京进行促销活动，以增加新中心的入学人数并提高新生留存率，特别是针对初一学生和仅夏季课程的学生。根据去年的入学人数和价格，我们估计第二季度的营收影响约为200万至300万美元。我们非常高兴地看到，春季学期的留存率同比有所改善，预计这一趋势将在夏季学期持续，并带来秋季和冬季学期更高的入学人数。 上海季度内再次录得高双位数增长，符合预期。我们新开了2个小班学习中心，以满足对我们辅导服务的健康需求，这反映在利用率的提高和退费率的降低上。我们预计强劲的入学增长将在夏季学期持续。第一季度，南京加入营收贡献前五名城市，实现三位数同比增长。我们净新增了4个小班学习中心。鉴于健康的业务发展反映在更高的留存率上，我们预计南京将在未来几个季度继续保持快速增长。 现在让我转向第二大板块，我们的一对一业务。正如大家所知，相当长一段时间以来，我们一直将一对一业务作为核心小班业务的补充服务来管理其增长。第一季度，一对一营收同比增长14%，占总营收的18.2%。入学人数同比增长18%，一对一ASP同比下降2.8%。 我们的在线课程作为一大板块，仍然是我们增长最快的板块之一，第一季度营收同比增长70%，符合预期。本季度学而思网校贡献了总营收的4.5%，去年同期为3.8%。预计在线课程的营收贡献将继续增加。在线入学人数也同比增长75%，本季度达到总入学人数的历史新高20%，去年同期为17%。在线ASP同比增长3%，主要是由于本季度推出了更多低价课程。自3月下旬以来，我们一直在提供集教学、考试、练习和实验室交流于一体的复课体验。我们相信，从根本上说，学生与教师之间互动的加强，改善了学生的学习成果，并帮助学生及其家长理解这一新的学习过程。截至5月底，在线课程的递延收入同比增长82%，因为我们利用这个试点项目来塑造和改进未经测试的在线辅导教学模式。我们相信这种方法将激励其他学生报名。 让我快速更新一下其他O2O进展。正如我们之前所说，我们的目标是通过整合线上和线下努力来推动核心业务，并从线上到线下获得运营杠杆。我们很高兴看到在线注册和支付我们辅导服务的快速采用。第一季度，我们在O2O投资上花费了约400万美元，占全年2000万至2200万美元预算的一部分。 现在让我回顾一下第一财季的一些财务亮点，补充一些数字的细节和见解，最后讨论我们的指引。现在让我与大家详细过一遍财务状况。本季度我们实现了1.294亿美元的净营收，较去年同期增长45.3%。推动季度营收增长的是总学生入学人数的增加。总学生入学人数增加至约412,120人，去年同期约为279,200人。总学生入学人数的增加得益于我们课程小班业务的持续强劲势头以及在线课程的快速增长。在ASP方面，第一财季的ASP同比下降1.5%至314美元，去年同期为319美元。ASP下降的主要原因是小班课程每小时费率的提高被在线课程入学贡献的增加所抵消。尽管第一季度整体业务的ASP以美元计同比下降，但重要的是，我们核心小班业务的ASP增长在季度内继续超过6.5%，尽管现在小班营收中来自北京和上海以外城市的比例更大，而这些城市的ASP低于这两个主要市场。ASP的这种下降实际上反映了我们业务的一个非常积极的转变，我在之前的季度中已经提到过。此外，我们继续管理一对一业务的增长，其对总营收的贡献随着时间的推移而减少。我们另外两个健康且高毛利的业务板块——在线课程和小班业务——正在占据更大的份额。 营收成本同比增长46.2%至6100万美元，去年同期为4170万美元。营收成本的增加主要是由于教师薪酬、租金成本以及其他与学习中心容量扩张相关的人员成本增加，以及与去年同期相比工资和教师费用的上涨。非GAAP营收成本（不包括股权激励费用）同比增长46.2%至6100万美元，2015财年第一财季为4170万美元。第一季度GAAP和非GAAP毛利润均为6840万美元，去年同期均为4730万美元。第一财季GAAP和非GAAP毛利率均为52.9%，去年同期均为53.2%。 销售和营销费用同比增长34.1%至1530万美元，2015财年第一季度为1140万美元。非GAAP销售和营销费用（不包括股权激励费用）同比增长35.5%至1480万美元，去年同期为1090万美元。2016财年第一季度销售和营销费用的增加主要是由于销售和营销人员薪酬的增加，以支持比去年同期更多的项目和服务产品。 一般及行政费用同比增长49.8%至3360万美元，2015财年第一季度为2240万美元。一般及行政费用的增加主要是由于我们一般及行政人员数量的增加，以及这些人员薪酬的增加，特别是支持我们在线教育计划以及其他新项目和服务产品的人员。非GAAP一般及行政费用（不包括股权激励费用）同比增长53.8%至2900万美元，2015年第一季度为1890万美元。 上述因素综合作用，使我们获得1960万美元的营业利润，同比增长43.4%。非GAAP营业利润同比增长39.3%至2470万美元。第一季度营业利润率为15.1%，去年同期为15.4%。非GAAP营业利润率为19.1%，去年同期为19.9%。 所得税费用为480万美元，2015财年第一季度为240万美元。增加的主要原因是税前利润的增加和有效税率的提高。有效所得税率的提高主要是因为好未来的一家子公司作为新设立的软件企业，在2013和2014日历年度享有两年企业所得税免税期，并在2015至2017日历年度享受12.5%的优惠税率。 本季度净利润为1900万美元，同比增长42%。第一季度非GAAP净利润为2400万美元，同比增长38.1%。这使我们获得14.6%的净利润率，去年同期为15%。非GAAP净利润率为18.6%，去年同期为19.5%。本季度基本和稀释后每ADS净收益分别为0.24美元和0.23美元。非GAAP基本和稀释后每ADS净收益（不包括股权激励费用）分别为0.30美元和0.28美元。 截至2015年5月31日的资产负债表显示，公司拥有5.822亿美元现金及现金等价物和4930万美元定期存款，而截至2015年2月28日为4.702亿美元现金及现金等价物和2120万美元定期存款。2016财年第一季度的资本支出为630万美元，增加了190万美元，2015财年第一季度为440万美元。增加主要是由于租赁物业改良以及为公司教学和移动网络研发设施购买服务器、计算机、软件系统和其他硬件。 截至2015年5月31日，公司的递延收入余额为3.313亿美元，而截至2014年5月31日为2.558亿美元，同比增长40.5%。增加主要是由于预收的学而思培优小班夏季和秋季学期学费收入。 现在转到我们第二季度的指引。根据公司目前的估计，2015财年第二季度的总净营收预计在1.615亿美元至1.652亿美元之间，同比增长32%至35%，假设汇率没有重大变化。这些估计反映了公司当前的预期，可能会发生变化。我们对第二季度的指引基于通常用于第二季度分析的区域（与春节时间等因素相关），并包含了北京小班夏季促销的预期负面影响。今年，由于区域季节性带来的第二季度预期正面影响被北京夏季促销的影响所抵消，特别是针对初一学生的促销，估计约为200万至300万美元。如果我们实现第二季度32%至35%的营收增长指引，那么上半年我们将实现37%至39%的同比增长。我们拥有强劲的业务势头，并对全年保持积极展望。此估计反映了公司当前的预期，可能会发生变化。 我的准备发言到此结束。主持人，我现在可以回答问题了。
Operator
谢谢。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自高盛(Goldman Sachs)的刘凡。请提问。
Fan Liu
你好，罗荣和梅，祝贺又一个稳健的季度。能否基于目前已有的情况，与我们分享一下暑期促销活动对你们的入学平均售价(ASP)和留存率的影响？另一个问题与你们的线上到线下(O2O)举措相关。过去几个月你们进行了相当多的投资。你们的投资与现有业务已经有了一些整合，例如你们的一对一业务和Jinjin Jaja。能否分享一下你们对这些新业务举措的愿景，如果可能的话，包括对营收和利润的影响？谢谢。
Rong Luo
好的。感谢您的提问。具体关于北京暑期促销活动，到目前为止，我看到初中和高中的一年级暑期报名情况相当积极。比去年同期的规模大了好几倍。但同样，由于目前仍处于暑期学期，我们当前的关键重点是尝试通过提高教学质量来提升从暑期到秋季学期的留存率——我可能会在第二季度财报电话会议上提供更多数据更新。关于高端市场，适当的有限促销将有助于我们在北京扩大区域覆盖范围和广泛的辅导费用区间，我们相信这将推动行业整合。从收入影响角度来看，正如我在准备好的发言中提到的，对第二季度大约有200万至300万美元的负面影响。因为我们只针对北京的新生和暑期课程进行这种有针对性的有限促销。所以请保持关注，给我们更多时间等待从暑期学期到冬季学期的最终留存数据。我稍后会提供更多细节。但到目前为止，我们对此仍然感觉良好。具体到您的第二个问题，关于我们的O2O投资，特别是您提到的我们在广州与
Fan Liu
谢谢，Rong先生。非常有帮助。
Rong Luo
谢谢。
Operator
下一个问题来自德意志银行的Vivian Hao。请提问。
Eileen Don
您好，Rong Luo，我是[indiscernible]，代表Vivian Hao提问。首先，祝贺本季度强劲表现。我的问题是关于北京以外地区的课程收入增长。既然我们都知道北京市场竞争相当激烈，我们对于下一季度和全年的北京以外地区战略是什么？谢谢。
Rong Luo
好的，谢谢Eileen。我想我可以分享一些数据。上个季度，我们在北京以外城市的收入占比约为80%，而在第一季度，这些北京以外城市的增长率实际上更高，接近90%。因此，我们仍然看到来自超一线城市的非常强劲增长，其中七个城市在第一季度实现了三位数的收入增长，这里我甚至考虑了从去年第二季度开始新增的四个城市。所以，我对我们在北京以外的表现仍然相当有信心。特别是在学习中心发展方面，我们也更加关注北京以外的地区。第一季度，北京和上海以外的超一线城市的收入贡献实际上达到了54%，并且我们预计这一趋势将在未来几个季度持续，我们很高兴看到北京的收入贡献占比现在比过去低得多。
Eileen Don
谢谢。另外，我能否了解一下北京或上海以外城市的利润率与北京和上海相比如何？
Rong Luo
好的，从利润率角度来看，北京和上海不在同一水平，我认为北京的利润率低于我们所有其他有业务的地方。在上海和其他地方，利润率相当接近，大约比北京高出7个百分点。原因在于北京是我们的总部所在地，承担了很多总部职能。此外，在北京我们有很多新课程，比如中文、英语等，而在其他地方，我们通常只有我们最强大、规模最大的[听不清]课程。因此，我们仍然相当有信心，随着我们在北京新中心的整合以及我们在北京的促销活动，如果我们能够保持从夏季学期到秋季和冬季学期的高留存率，我们未来仍有机会改善北京的利润率。
Eileen Don
不好意思，那么其他城市呢？其他城市的利润率水平如何？
Rong Luo
它们大约比北京高出5到10个百分点，我们看到这是因为它们的大部分关键绩效指标都更好，包括留存率、退款率、履约率，所有这些都相当健康，我们甚至更有信心地说，我们能够在北京以外的地方维持非常健康的利润率。
Eileen Don
明白了。非常感谢。
Rong Luo
谢谢。
Operator
下一个问题来自瑞士信贷的Dick Wei。请提问。
Unidentified Analyst
谢谢。晚上好，Luo和Mei。我是Dan Jiao[音]，代表Dick Wei提问。首先，祝贺又一个强劲的季度。我想知道，您对全年收入增长有何看法？您刚刚给出了上半年的指引。另外，能否分享一下您对第二季度和全年利润率趋势的看法？
Rong Luo
好的。谢谢Jialong。正如我在主要发言中提到的，我给出了第二季度指引，上半年营收同比增长率在57%至59%之间。我们上半年的增长势头非常符合预期。从全年角度来看，我认为，由于我们仍然拥有非常强劲的业务势头，我们仍然对全年保持积极展望。内部而言，我们仍然力争实现至少35%的人民币营收增长，尽管第二季度由于季节性因素和北京夏季促销的负面影响。我们认为所有影响因素在我们给出指引时都已考虑并纳入考量。因此，从全年角度来看，由于我们还有七个月的时间，我们希望坚持我们的营收目标，即35%的营收增长。关于具体利润率，正如我在之前的电话会议中提到的，第一季度利润率略好于预期，因为营收增长更为强劲，但在今年剩余时间里，我们仍然希望维持我们的观点，考虑到我们仍需对汽车业务进行投资。我认为全年利润率仍将适度下调，但基本保持平稳。我们仍然希望让大家对我们的展望保持更保守的态度，但再次强调，如果我们能够实现更强劲的营收增长，并能够利用投资来建立我们未来的新汽车模型，我们对长期三到五年时间框架内的增长仍然相当有信心。
Unidentified Analyst
谢谢。非常感谢。
Rong Luo
谢谢，Jialong。
Operator
下一个问题来自T H Capital的Tian Hou。请提问。
Tian Hou
嗨，Rong和Mei，我有几个问题要一次性问完。第一个问题是，你们计划在全年基础上对O2O进行多少投资？对于O2O的投资，衡量这些投资回报的标准是什么？这是关于O2O的问题。关于学习中心，你们计划在2006年（原文如此）总共开设多少个学习中心？一个季度已经过去了，在剩余计划开设的学习中心中，全年的分配情况如何？这是关于学习中心的问题。最后一个问题，我真的很想知道，这么多中国公司宣布私有化，我想从管理层那里得到一个明确的答案，你们在这方面有什么计划？谢谢。
Rong Luo
谢谢，Tian。你问了四个问题。
Tian Hou
真的吗？
Rong Luo
是的。第一个是关于O2O投资。
Tian Hou
是的。
Rong Luo
我认为本财年我们的O2O投资预算大约在2000万至2200万美元之间，而去年我们花费了5000万美元。第一季度我们已经花费了400万美元，这基本符合预期。第二点是关于线上线下投资效果的衡量，我仍然有几个指标。第一，我们统计在线收入贡献，包括来自shares.com的收入以及直播课堂平台和其他在线平台的收入。第二，我们尝试衡量将O2O技术应用到培优业务后的效率。例如，在线注册比例、在线支付比例等，我们有一些效率相关的KPI。我们在那里有长期租赁。第三个关于学习中心的问题也非常重要。第一季度，我们新开了14个学习中心。第二季度，我计划再增加大约8到10个。第三和第四季度，我们计划开拓一些新城市，今年计划进入2到4个新城市。因此从全年来看，从教室容量的角度，我们仍然坚持我们的计划，力争全年增加约25%到30%的容量。最后一个关于私有化的问题，简单回答是：没有。我们将继续关注中国市场和美国市场的动态，我们仍然相信美国市场是一个透明、公平的地方，能够长期反映公司价值。作为一家公司，我们希望专注于我们的业务和核心战略，不浪费时间考虑其他事情。同时，对于我们拥有少数股权投资的一些公司，例如Babytree，如果他们计划在中国单独上市，我们也乐见其成。
Tian Hou
非常感谢您的回答。还有一个后续问题是关于您投资Babytree的，那么您对Babytree的兴趣是什么？是纯粹财务投资，还是有其他方面的考虑？
Rong Luo
Babytree对我们来说不仅仅是一笔财务投资，因为Babytree在父母社区领域（可能从孕前到2-3岁）占据主导地位，这是我们新学生的重要来源，对我们的抵押贷款业务和培优业务的低龄段都非常重要。因此，我们也与他们合作尝试不同的合作方式，以寻求更多的协同效应。当然，我们也必须从财务角度看到这是一笔不错的交易。所以，未来我们将继续坚持我们的理念，首先寻求战略协同，然后也会评估财务回报。
Tian Hou
好的。非常感谢。这就是我所有的问题。
Rong Luo
谢谢，Tian。
Operator
下一个问题来自摩根大通的Leon Chik。请提问。
Leon Chik
是的。嗨，我是Leon。嗯，又是一个无聊的季度，增长超过40%。那么问题是——你们有预算。在线开发的预算是今年2500万美元，还是去年的？
Rong Luo
2000万到2200万美元。
Leon Chik
好的。2000万到2200万美元。那是2016财年，对吧。去年是多少？
Rong Luo
1500万美元。
Leon Chik
好的。那么差额大约是600万美元，对吧？我想你提到过，基本上，利润率可能会持平或下降，所以我猜这意味着G&A（一般及行政费用）占销售额的比例，你认为今年会相当持平吗？
Rong Luo
是的，2012年的支出占收入的比例可能会持平或略高，这就是为什么我的利润率会持平或略低。
Leon Chik
好的。但去年你们的G&A成本大约是1.1亿美元，而你们的销售额增长了——我想你提到过大约35%，也就是大约4000万美元，你们可以用于G&A支出。但O2O（线上到线下）方面，你们只打算多花700万美元，那就剩下3300万美元。那么你们具体打算如何花这笔G&A费用？因为这不是用于O2O的，肯定是用于其他方面的，对吧？
Rong Luo
是的，在成本支出方面，实际上我看到O2O是首要任务，也是最大的支出项。我们还有其他一些领域也想要投资。所以从利润率的角度来看，我们可能会管理公司以追求我们能获得的最佳利益。但从指导方针的角度来看，我们仍然希望保持一种更保守的感觉，以确保我们都能给自己更多的缓冲空间，为公司留出更多余地，如果我们在未来几个季度有新的领域想要投资的话。
Leon Chik
好的，这正是我想听到的答案。谢谢。
Rong Luo
谢谢你，Leon。
Operator
下一个问题来自Brean Capital的Anne Shih。请提问。
Anne Shih
你好，荣。你好，梅。感谢回答我的问题。首先，能否就ASP趋势提供更多信息？考虑到在线业务和一对一业务连续第二个季度出现下滑，以及对此趋势的预期？其次，您提到今年O2O支出为2000万至2200万美元，去年为5000万美元。您认为这会持续减少到2017年吗？谢谢。
Rong Luo
谢谢，Anne。关于ASP问题，我认为我们需要分别分析小班业务、一对一业务和在线业务。对于小班业务，第一季度同比增长6.5%，因为去年我们在北京、上海、深圳、武汉、成都、苏州、重庆等地进行了提价。在2015财年，我们计划在包括天津、南京、苏州、郑州和重庆在内的部分城市继续提价。随着我们的地理分布向北京和上海以外的城市扩展，您可能会看到2016财年预测的ASP略有下降。但总体上，我们仍应保持在约3%至5%的正增长区间。对于一对一业务，我认为一对一业务的ASP应该持平或略有下降，这确实是由于一对一课程产品组合的不同。对于在线业务，您已经看到更强劲的增长，占我们70%的收入和75%的注册人数。在线ASP在第一季度相对稳定，大约下降2%至3%；这是由于低价产品组合的影响。从长期来看，我认为从综合角度来看，ASP应该持平或略有下降。但我们对此感到满意，因为这反映了积极的转变，因为我们所有其他小班和在线学校正在占据更多份额，而一对一业务得到了良好控制。除了某些客户外，O2O支出在长期来看，可能在两到三年的时间内。首先，我们必须说的是，最终我的在线收入仅占我总收入的约4.5%。由于在线业务仍处于早期阶段，我们仍需要保持一定水平的投资，作为一家公司，我们将从大局角度控制利润率，以便我们仍能从主流业务小班中获得一些利润率杠杆，但我们在O2O和员工方面进行投资，所有在线员工，以确保我的利润率在可控范围内。因此，我能与您分享的唯一信息是，在即将到来的2017年，我们计划在O2O和在线计划上投入类似水平的支出。但具体的项目、所有细节项目、所有细节事项可能会有所不同。
Anne Shih
好的。这非常有帮助。谢谢。
Rong Luo
谢谢Anne。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Alvin Jiang。请提问。
Alvin Jiang
你好，梅和罗。感谢回答我的问题。祝贺你们本季度表现出色。我有两个问题；第一个是关于投资策略。我注意到，实际上有几家教育公司正在投资整个教育价值链，但我不确定你们未来的投资策略是什么？由于投资方面的竞争，这会改变你们的策略吗？第二个问题是关于你们促销活动的反馈。我注意到你们今年夏天在北京推出了一个非常有吸引力的促销活动，显然获得了非常积极的反馈。你们在接下来的季度会继续这种促销活动吗？谢谢。
Rong Luo
谢谢，Alvin。第一个关于投资理念的问题，正如我在上次财报电话会议上谈到的，我们今年的投资策略与去年略有不同，去年我们完全专注于具有战略协同效应的战略投资交易。因此，你们可能会看到我们在2015年投资的交易数量可能会减少，而交易规模可能会增加。第二点，当我们考虑进行投资时，我们需要评估我们擅长什么以及我们能做什么。对于过去几个月我们调整投资组合的两个交易，金金佳佳（Jinjin Jaja）是一个C2C移动平台，帮助K-12数学学生以更高效、更经济的方式与合适的导师连接；另一个是[indiscernible]，这是一个O2O海外留学咨询平台，其模式类似于[indiscernible]，这些领域我们并不擅长，因此对于所有这些领域，我们希望以现金投资以及战略支持的方式，帮助选定的公司取得成功。第二点关于我们是否会继续夏季学期的促销活动，我认为有两点需要提及。第一，到目前为止，我们在招生和注册方面看到了非常积极的数字，但我们可能还需要一个月的时间来评估留存率是否也能达到我们的预期，所以我们需要一些时间来评估最终结果。如果结果非常好且积极，我们需要考虑的另一个原因是，一般来说，对于教育行业，夏季学期是进行促销的最佳时机。对于秋季学期和冬季学期，促销的效果可能会比夏季稍差一些。因此，我认为所有这些因素都是我们在决定秋季和其他季度是否进行促销时需要考虑的。到目前为止，我们还没有任何计划。但我会给你们更多背景信息；在获得北京地区的详细留存数据后，我将在第二季度财报电话会议上与你们分享更多数字。
Alvin Jiang
很好。谢谢，这非常有帮助。
Rong Luo
谢谢，Alvin。
Operator
下一个问题来自Jefferies的Cynthia Meng。请提问。
Cynthia Meng
谢谢。我们有一个问题，能否请您详细说明一下公司的并购策略？另外，关于FY16的资本支出目标？我之后还有一个后续问题。
Rong Luo
关于资本支出。我们将保持与去年类似的资本支出占收入比例，因为本季度资本支出数据尚未公布，所以我在这方面没有更多信息可以分享。第二点是关于并购，正如我之前提到的，我会非常注重战略协同效应。因此，我们希望以更高效的方式利用我们的现金。过去几个季度，我们在投资交易方面做得相当不错。我们将保持这种保守但非常认真的态度，确保未来的投资也能取得成功。展望未来，我认为我们仍会寻找一些能够填补我们市场空白的机会。例如，也许有些战略交易能帮助我们在年轻年龄段市场（可能是2-8岁）获得更多主导地位，这也是我们关注的一个方向。我们正在相当积极地寻找这个平台上的新机会，我们的CEO张邦鑫已经确立了我们追求的投资筛选标准，这有点像一场针对在线教育领域资深创业者的招募活动。所以我们将利用一切可用资源参与不同交易，并在未来做出正确的投资决策。
Cynthia Meng
谢谢。关于在线业务，能否分享一下在线业务的利润率，以及是否有预期目标？
Rong Luo
是的，在线业务方面，目前主要是学而思网校，也就是学而思在线学校，学而思一对一。学而思一对一的利润率优于一对一业务，但低于小班课。对我们来说，我认为当前在线学校的关键优先事项是获取更多市场份额并增加招生人数。因此，我们希望在这方面投入更多资源，以确保我们能够维持一定水平的利润率，同时可能实现在线业务招生人数翻倍或三倍的增长。
Cynthia Meng
谢谢，非常有帮助。最后一个问题是，在线课程费用是否仍然是该业务的主要盈利模式？能否详细说明其他潜在的盈利模式？
Rong Luo
我们目前正在试点几种不同的模式。不仅仅是学而思一对一；学而思一对一并不是新模式。请保持关注，由于竞争原因，当我们取得一些进展、取得重大进展时，我会在未来与您分享更多详细信息。
Cynthia Meng
好的。非常感谢。
Rong Luo
谢谢。
Operator
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。您可以全部断开连接。谢谢。