Operator
女士们、先生们，下午好，感谢各位的参与。欢迎参加好未来教育集团2026财年第一季度业绩电话会议。[接线员提示]请注意，今天的会议正在录音。现在，我将会议交给投资者关系总监刘芳女士。谢谢。请开始。
Fang Liu
感谢各位今天参加好未来教育集团2026财年第一季度业绩电话会议。业绩公告已于今天早些时候发布，您可以在公司投资者关系网站或通过新闻专线找到副本。在本次电话会议中，您将听到总裁兼首席财务官彭壮壮先生和副首席财务官丁文杰先生的发言。在准备好的发言之后，彭先生和丁先生将回答您的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述受风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于我们在美国证券交易委员会公开文件中概述的内容。有关这些风险和不确定性的更多信息，请参阅我们向美国证券交易委员会提交的文件。此外，我们的业绩公告和本次电话会议包含对某些非公认会计准则财务指标的讨论。请参阅我们的业绩公告，其中包含非公认会计准则指标与最直接可比的公认会计准则指标的对账表。现在，我将电话会议交给彭壮壮先生。壮壮，请开始。
Zhuangzhuang Peng
谢谢方总。我也要感谢各位参加今天的电话会议。我将首先概述2026财年第一季度的业务发展情况。随后，Jackson将介绍运营进展和财务业绩。最后，我将分享业务展望和战略重点的最新情况。进入本财年，我们继续专注于执行战略重点，同时为未来发展夯实基础。一如既往，我们的目标是改善学习体验，支持学生的全面发展。第一季度的努力体现了这一承诺。接下来，让我概述本财季核心业务的表现。首先，学习服务在离线培优项目和在线素质教育产品方面均实现了稳步增长。我们以审慎的速度战略性地扩展了培优学习中心网络，主要是在我们服务已覆盖的城市加强布局。我们有纪律的扩张和对产品质量的持续承诺，始终为用户创造价值，赢得了家长的满意和健康的留存率。在战略目标的指引下，我们的在线素质教育学习稳步推进，产品优化引入了新颖、智能、互动的体验。这种技术赋能的方法提供了更具吸引力和个性化的学习旅程，有助于维持用户参与度并培养更大的学习兴趣。除了学习服务，我们继续通过内容解决方案为用户提供激励性和有影响力的工具与资源。在教育领域，我们经常提到'不可能三角'，即同时提供高质量教学、个性化学习路径和可负担成本的能力。传统模式很少能同时实现这三点。为解决这一长期挑战，过去两年我们一直战略性地专注于AI驱动的学习设备。我们的方法是双重的。首先，我们利用多年积累的资源扩展高质量内容产品，以覆盖更广泛的用户群体。其次，我们增加实用和智能功能，使学习体验更具沉浸感和吸引力。我们通过在多触点整合多模态AI交互，提供实时反馈、评分以及量身定制的解释和指导，从而增强了个性化学习体验。因此，基于这一战略方向，我们在本季度进一步扩展了产品线，提供满足多样化用户需求的学习解决方案。5月，我们推出了三款新机型：P4、S4和T4，覆盖不同价格区间。这些新机型进一步丰富了我们的学习设备组合，为用户提供更好的内容和更强大的AI功能，同时使我们能够触达更广泛的用户基础。在运营背景介绍之后，让我简要谈谈本季度的财务表现。第一季度，我们录得净收入5.75亿美元或42亿元人民币，同比分别增长38.8%和39.4%。在非GAAP基础上，运营收入为2510万美元，而归属于好未来的净利润达到4200万美元。现在，我将把电话交给Jackson，请他讨论本季度的运营执行情况和详细的财务业绩。Jackson，请开始。
Jackson Ding
谢谢Alex。在开始之前，我想说明今天讨论的所有季度财务数据均未经审计。让我首先谈谈培优小班素质课程。我们的培优素质课程在过去几个季度持续实现同比收入增长，这得益于稳定的服务质量和广泛的用户认可。来自学员和家长们的积极反馈再次印证了我们提供的价值。为了平衡增长与质量及长期可持续性，我们在扩展学习中心网络方面采取了审慎的方法。我们在做出中心扩张决策时，会全面评估当地市场需求、用户反馈以及运营能力和效率。我们的重点仍然是实现可持续、健康的增长，而非为增长而增长。这种方法的有效性体现在我们的运营指标中。入学人数持续同比增长。本季度培优小班的留存率约为80%。在我们的在线素质学习业务中，持续的创新帮助我们应对不断变化的市场环境和用户需求。一个关键例子是学而思阅读，这是一款旨在帮助孩子培养终身阅读技能的产品。五月份，我们迎来了产品上线两周年，并推出了升级版本，提供更具沉浸感和吸引力的在线课堂体验。新版本设有探索性阅读模块，激发孩子们的好奇心。通过在文本中嵌入发人深省的问题和一系列互动环节，这些模块鼓励学生在阅读过程中进行探究和发现。这不仅培养了对主题的理解，也培养了在复杂、信息丰富的环境中有效学习所需的技能。接下来是我们的学习设备业务。本季度该业务继续实现同比收入增长，这得益于我们优化产品、提升用户体验和加强销售渠道的努力。在产品线扩展方面，正如Alex提到的，我们在五月份推出了3款新的学习设备，丰富了我们的产品组合。这些新发布的型号提供不同的功能配置和价格点，使我们能够更好地满足用户的多样化需求。在人工智能方面，我们一直在两个核心领域迭代学而思学习设备。我们持续优化用户与设备的交互，旨在提供更自然、更接近真实人际沟通和互动的体验。此外，我们正在引入解决家庭学习场景中实际需求的实用工具。我们还不断优化这些工具，以提高其有效性和易用性，使我们的产品更符合支持学习的核心目标。我们持续提升产品能力的努力为学习设备业务的积极表现做出了贡献。随着产品组合和用户基础的扩大，关键用户参与度指标保持稳定。整个季度，我们学习设备用户群的平均周活跃率约为80%，每台活跃设备的平均每日使用时间为1小时。在概述了这些情况后，我现在想分享我们第一财季的关键财务业绩。我们录得净收入5.75亿美元或42亿元人民币，按美元和人民币计算分别同比增长38.8%和39.4%。增长归因于我们学习服务业务和内容解决方案业务的增长。营收成本从2025财年第一季度的2亿美元增加29.8%至2026财年第一季度的2.596亿美元。非美国通用会计准则营收成本（不包括股权激励费用）从2025财年第一季度的1.976亿美元增加31%至2026财年第一季度的2.589亿美元。2026财年第一季度的毛利润也出现增长，从去年同期的2.142亿美元增长47.3%至本季度的3.154亿美元。毛利率从去年同期的51.7%上升至54.9%。接下来看运营费用。本季度的销售和营销费用为1.808亿美元，较去年同期的1.224亿美元增长47.7%。非美国通用会计准则销售和营销费用（不包括股权激励费用）从去年同期的1.181亿美元增长50.5%至2026财年第一季度的1.777亿美元。销售和营销费用的增加主要受销售和营销活动增加推动。非美国通用会计准则销售和营销费用占总净收入的比例从去年同期的28.5%上升至30.9%。一般及行政费用从去年同期的1.097亿美元增长10.4%至1.211亿美元。非美国通用会计准则一般及行政费用（不包括股权激励成本）从去年同期的9820万美元同比增长16.1%至1.14亿美元。非美国通用会计准则一般及行政费用占总收入的比例从去年同期的23.7%下降至19.8%。分配至相关成本（运营成本和费用）的总股权激励费用从去年同期的1820万美元下降40.9%至2026财年第一季度的1080万美元。本季度我们实现了正的营业利润。2026财年第一季度的营业利润为1430万美元，而去年同期营业亏损为1730万美元。非美国通用会计准则营业利润（不包括股权激励费用）为2510万美元，而去年同期非美国通用会计准则营业利润为90万美元。归属于好未来的净收入在2026财年第一季度为3130万美元，而去年同期归属于好未来的净收入为1140万美元。非美国通用会计准则归属于好未来的净收入（不包括股权激励费用）为4200万美元，而去年同期非美国通用会计准则归属于好未来的净收入为2960万美元。接下来看我们的资产负债表。截至5月31日，公司拥有1267.2亿美元现金及现金等价物、[22.056亿美元]短期投资以及2.912亿美元流动及非流动受限现金。截至第一财季末，我们的递延收入余额为9.679亿美元。现在来看我们的现金流量表。2026财年第一季度经营活动产生的净现金为3.478亿美元。最后，我想简要谈谈我们的股票回购计划。2025年4月，公司董事会批准将最初于2021年4月启动的股票回购计划再延长12个月。在2026财年，截至2025年7月30日，在股票回购计划延期后，公司已根据该计划回购了1520万股普通股，总对价约为4.774亿美元。2025年7月28日，公司董事会授权了一项新的股票回购计划。根据新计划，公司可在未来12个月内花费最多6亿美元回购其普通股。我们将根据市场状况等因素执行股票回购计划。我们可能在未来12个月内用完6亿美元的全部额度，也可能不会用完。以上就是我对我们业务表现和财务更新的回顾。我现在将电话交还给Alex，请他简要介绍我们的业务展望和战略重点。Alex，请继续。
Zhuangzhuang Peng
谢谢，Jackson。我想分享一些关于我们下一季度展望的想法。我们预计我们的进展将持续到2026财年第二季度。第二季度通常是我们业务的高峰季节，受益于暑假和主要电商购物节，我们预计这将为收入带来积极贡献。在非GAAP基础上，我们预计运营利润将较本季度有所改善。在运营方面，在我们的学习服务业务中，我们将继续专注于提升产品和服务质量，以更好地满足用户需求。对于内容解决方案业务，产品优化、创新和市场推广执行仍将是我们的关键优先事项。展望日常运营之外，我们仍致力于在K-12学习领域进行创新，以满足不断变化的用户需求，并跟上人工智能和技术持续发展的步伐。在快速变化的市场中，我们正在探索新领域并突破自身边界。更重要的是，我们正在构建组织实力，使我们能够快速适应，这是我们更广泛努力的一部分，旨在培养具有成长心态的学习驱动型组织。有了这些优先事项，我们仍专注于执行和核心业务的长期发展。我的准备发言到此结束。接线员，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
[接线员指示] 我们现在将接受来自高盛Timothy Zhao的第一个问题。
Timothy Zhao
恭喜取得非常强劲的业绩。我的问题是关于你们的培优业务。能否分享一下线下学习中心扩张进度的最新情况？另外，你们对今年培优业务的展望如何？还有在2025财年，我注意到你们新开设的学习中心同比增长约60%。能否分享一下新学习中心爬坡情况以及任何财务或运营数据，这将很有帮助。
Zhuangzhuang Peng
谢谢，Timothy。我是Alex。我来回答这个问题。我想从几个方面来展开说明。首先，我们学习中心网络的持续扩张仍然是2025财年和2026财年的关键增长驱动力。我们将开设新的中心，为更多用户提供高质量的产品，真正支持他们的全面发展。对于2026财年，我们的重点将是提高现有城市的中心密度，对吧？这一点我们在之前的多次电话会议中已经讨论过。我认为我们的重点将继续是提高那些我们拥有强大团队和组织能力的现有城市的中心密度。当然，我们也会探索在少数新城市开设中心，这在过去几个季度我们已经做过。我认为这主要是在那些对高质量学习体验有明显本地需求的地方。第二部分是关于扩张速度。我认为我们一直保持着——在最近几个季度一直保持着审慎的方法。我们根据多种因素来考虑网络扩张速度和整体业务增长，包括当地市场的供需状况、我们组织能力以及业务的整体健康状况。因此，对于培优小班培优项目，服务模式是围绕我们的组织能力构建的。这确实是关键，对吧？所以扩大规模需要仔细的容量规划，建立更广泛服务覆盖的能力，同时保持高质量的服务，这需要时间和努力。例如，为了支持更大的网络，我们需要招聘和培训足够数量的高质量教师和讲师。我们战略的核心是真正、真正地优先考虑长期、健康和可持续的业务增长。我们不是追求激进的扩张，而是致力于加强产品竞争力，改善用户体验，并真正随着时间的推移为用户提供持续的价值。这一点在过去几个季度培优业务同比收入增长的放缓中得到了体现。我们确实不预期2025财年的增长速度会在2026财年保持不变。展望未来，我们预计培优业务的同比收入增长将逐渐放缓。第三点是关于现有学习中心。我们对它们的表现非常满意。整体业务和财务健康状况保持稳健，我们预计这种状况将持续下去。本季度培优小班的留存率约为80%。随着供需开始正常化，我们观察到一些新开设的中心可能需要比2024财年更长的时间才能达到满员状态，而2024财年是一个非常不同的时期。但是，一旦它们度过了初始的爬坡阶段，它们通常会达到一个健康的水平，之后不会对整体业务健康或利润率造成压力。所以，Timothy，让我为你总结一下这一段。我们说的是，随着整体供需再次开始平衡，这些——其中一些新开设的中心在初始阶段需要更长的时间来爬坡。但是一旦它们爬坡完成，它们通常会达到相同的健康水平，并且不会对整体利润率造成压力。关于其他运营指标，新中心在教室数量、租赁面积等方面的表现与我们既定模式基本一致。因此，在这方面确实没有发生重大变化。所以，Timothy，我希望这回答了你的问题。
Operator
我们的下一个问题来自摩根士丹利的Eddy Wang。
Eddy Wang
恭喜取得出色的业绩。我的问题主要聚焦在学习设备方面。能否请您谈谈第一季度学习设备的表现？你们在5月份推出的3款新学习设备目前表现如何？为什么决定推出3款不同型号？低价型号对你们的收入和利润率有何影响？能否谈谈在推出这些新产品后，你们整体的学习设备战略？最后，您如何看待当前学习设备行业的竞争格局？
Zhuangzhuang Peng
谢谢，Eddy。我是Alex。这个问题也由我来回答。首先从整体销售表现开始。第一季度，即我们的财年第一季度，涵盖3月、4月和5月，这通常是我们学习设备业务的淡季，与上个财年第四季度相比，收入环比有所下降。这只是正常的季节性波动，对吧？从同比来看，我们仍然录得了健康的增长，这主要得益于销售量的扩大。混合平均销售价格（ASP）下降主要是由于产品组合的变化。从财务角度来看，我们观察到新推出的T系列（定价在2000多元人民币）的物料成本比率与我们其他学习设备大致相当。我之前在电话会议中提到的3款新机型是在5月推出的，因此它们仍处于产品生命周期的早期阶段。我认为现在对整体财务影响下结论还为时过早。但我想多谈谈我们推出这些新产品的原因。P系列旨在成为理想的首款学习设备，提供明确的性价比优势。作为我们产品组合中首款定价低于3000元人民币的产品，它填补了一个相当关键和战略性的空白。通过聚焦成本效益，它确实有助于解决家庭学习中常见的挑战，从战略上讲，它使我们能够触达更广泛的用户群体。另一方面，S系列和T系列是我们经典和旗舰机型的升级版。S系列被设计为全能型选手，而T系列则位于我们产品组合的高端，配备了最新版本的人工智能学习伙伴
Operator
下一个问题来自瑞银的Felix Liu。
Felix Liu
祝贺本季度业绩强劲。我的问题是关于销售和营销费用。我注意到本季度销售和营销费用同比增长。这主要与学习设备相关吗？您能否提供硬件业务当前的利润率状况和未来展望？
Jackson Ding
谢谢，Felix。我是Jackson。我来回答这个问题。我想这是两个部分的问题，对吧？第一部分关于销售和营销费用的趋势，第二部分关于我们硬件业务的利润率状况。让我逐一回答。首先，销售和营销费用。是的，您说得对。按年计算，非GAAP销售和营销费用占收入的比例从28.5%略微上升至30.9%。这一增长主要源于我们对在线营销活动的投资。正如您可能注意到的，我们在传统的在线广告渠道开展销售和营销活动，旨在推动市场渗透和提升产品知名度，第一是我们的学习设备业务，第二是我们的学而思网校。所以这不仅仅是学习设备相关。此外，我们还实施了一些品牌建设举措。这些努力可能不会对近期收入产生贡献，但旨在增强客户终身价值并巩固我们的长期市场地位。Felix，您问题的第二部分是关于学习设备业务的利润率状况和展望。对于该业务，我们在第一季度录得非GAAP运营亏损。我们的学习设备业务战略平衡了近期投资与长期发展。该业务仍处于投资阶段，市场环境持续演变。我们对其发展轨迹保持信心，积极监测进展，继续根据市场动态调整策略。如果我们超越近期财务结果来看，我们仍然专注于长期战略重点。随着业务发展，我们正在拓展新领域并探索更广泛的机会。在这一过程中，我们致力于通过加强渠道能力、提升品牌知名度以及深化与新一代家长和用户在这个不断变化的市场中的互动，建立持久的竞争力。通过持续投资用户参与、有效的渠道策略和多元化的分销网络，我们为长期可持续增长做好了充分准备。希望这回答了您的问题，Felix。
Operator
下一个问题来自中金公司的Jing Yuan。
Jing Yuan
首先，祝贺本季度取得的良好业绩。我的问题是关于整体利润率。我注意到第一季度利润率表现稳健。我想了解这背后的主要驱动因素是什么？贵公司采取了哪些成本优化措施？管理层能否进一步分享对未来利润率前景的看法？
Jackson Ding
谢谢，Jing。我是Jackson。让我来回答这个问题。我想我们在过去几次电话会议中已经讨论过这个问题。提升整体盈利能力是公司的关键优先事项之一。我们在集团层面采取整体性方法，并制定了多项举措来提升成本效率和改善运营盈利能力。这包括在我们工作流程的不同阶段进行有针对性的运营优化。让我来详细介绍一下推动我们利润率表现的几个驱动因素。首先，我认为是通过规模释放运营杠杆。我们不断扩大的收入基础自然创造了运营杠杆，使得固定成本能够在不同业务单元之间更有效地分配。举个例子，如果你看一下我们的一般及行政费用占收入的比例，这个数字在非GAAP基础上从去年同期的27%——23.7%下降到了19.8%。这反映了我刚才提到的由于收入基础扩大带来的效率提升和运营杠杆效应。第二个驱动因素，我认为是在工作流程的不同阶段优化运营。我们持续努力提升运营效率，这包括我们在研发、服务交付以及销售和营销方面的活动。我们还在优化资源配置，以提高整体运营效率。第三个驱动因素，我认为是充分利用当今技术来推动整体效率。也许最好的解释方式是——让我举几个例子。一个例子可能是AI赋能的学习教练。我们利用AI智能体来支持我们的学习教练完成诸如跟踪学生出勤、制定学习计划、回答问题和管理日常后勤等任务。通过将AI智能体整合到这些流程中，我们提高了生产力和效率。另一个例子可能是提高内容生产效率。我们使用AI驱动的数字人来提高内容生产效率，特别是在人文学科方面。例如，我们现在使用AI驱动的数字人代替真人录制课程和练习讲解，从而降低了内容生产成本。我们还将AI应用于设计和生成考试题目。我最后一个例子是我们正在构建AI内容生产的内部系统。通过这种方法，我们旨在使利用AI进行内容创作更加系统化、流程化和标准化。这有助于全面实施，提高整体内容生产效率。Jing，你问到了利润率展望。虽然我们对本季度的利润率表现感到鼓舞，但我们的主要关注点仍然是可持续的长期增长，而非短期财务指标。展望未来，我们将继续优先投资符合我们战略目标的项目，寻求在核心业务内扩展和创新的机会。为了应对业务动态和季节性因素，我们将灵活配置资源，在严格的投资回报评估指导下及时调整。这种方法使我们能够做出明智的资本配置决策，支持可持续增长。通过在运营效率和审慎支出之间取得平衡，我们旨在进行战略性投资，保持财务纪律，并在未来加强我们的竞争地位。希望这回答了你的问题，Jing。
Operator
问答环节到此结束。非常感谢大家提出的问题。现在我将会议交还给管理层进行总结发言。
Zhuangzhuang Peng
再次感谢大家今天参与我们的会议，期待在下个季度与各位再见。再见。
Operator
感谢您参与今天的电话会议。本次会议到此结束。您现在可以挂断电话。