Operator
女士们、先生们，下午好，感谢各位的参与。欢迎参加好未来教育集团2025财年第二季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。[接线员说明]请注意，今天的会议正在录音。现在我将会议交给投资者关系总监刘芳女士。谢谢。请开始。
Unidentified Company Representative
感谢各位今天参加好未来教育集团2025财年第二季度业绩电话会议。业绩公告已于今天早些时候发布，您可以在公司投资者关系网站或通过新闻专线找到副本。在本次电话会议中，您将听到总裁兼首席财务官彭永强先生和副首席财务官丁文锋先生的发言。在准备好的发言之后，彭先生和丁先生将回答您的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述受风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于我们在SEC公开文件中概述的那些。有关这些风险和不确定性的更多信息，请参阅我们向SEC提交的文件。此外，我们的业绩公告和本次电话会议包含对某些非GAAP财务指标的讨论。请参阅我们的业绩公告，其中包含非GAAP指标与最直接可比的GAAP指标的调节表。现在我将电话会议交给彭永强先生。彭先生，请开始。
Alex Peng
谢谢，方总。我也要感谢各位参加今天的电话会议。在本次电话会议中，我们将讨论2025财年第二季度的财务业绩和业务进展。我们还将回顾一些关键业务成果。之后，我将简要介绍我们的业务战略展望。在过去的财季中，我们持续优化面向用户的服务和体验，通过对客户体验的专注创造社会价值。与此同时，我们的业务正在经历持续增长，这不仅是通过组建团队或开设新的学习中心，而是通过更广泛、持续的发展，这反映了我们的长期愿景。我们对创新、用户参与和服务卓越的关注，通过我们的各种产品和服务实现了持续的用户价值创造。与我们的战略目标保持一致，我们的核心业务保持了运营轨道。接下来，让我们谈谈2025财年第二季度的业绩表现。在本季度中，我们继续加强核心业务，同时积极探索新的增长机会。在探索和投资额外机会及长期战略能力的同时，我们也保持了运营效率和可持续性的关注。我们不断调整资源配置，确保在增长和运营效率之间采取平衡的方法。我们的学习服务持续稳步发展，通过线下和线上素质教育学习项目赋能学习者。这一进展反映了我们对高质量服务和运营能力扩展的承诺。我们继续采取动态方法管理学习中心扩张计划，评估多个因素，如每个地区的市场需求、用户对我们产品的接受度、我们的运营能力和效率。因此，与我们的战略目标保持一致，我们的线上素质教育业务仍在正轨上。我们继续创新，以应对在线教育领域不断变化的格局和用户行为。近年来，我们推出了一系列新产品，旨在为客户提供高效且引人入胜的数字学习体验。在学习设备方面，我们扩展了产品线以覆盖更广泛的受众，使更多用户能够找到适合其个人需求的学习解决方案。我们的目标是通过利用集成到我们设备中的智能功能和全面资源，激励学习者在家庭自主学习之旅。因此，怀着这一目标，我们在本季度进一步升级了硬件和软件，增强了内容库，升级了阅读部分，并增加了实用的智能功能，以创造更具沉浸感和吸引力的在线学习体验。8月，我们推出了一款较低平均售价的设备，满足学生的学习需求以及练习需求。我们称之为Xbook[注]，该产品已开始获得市场认可。这些努力正在推动我们的财务增长。本季度我们的净收入为6.194亿美元或44.739亿元人民币[注]，分别以美元和人民币计算同比增长50.4%和50.8%。本季度我们的非GAAP运营收入和非GAAP归属于好未来的净利润分别为6450万美元和7430万美元。有了这个概述，我现在将电话转交给Jackson，他将为我们核心业务线的运营进展提供更新。他还将回顾我们第二财季的财务表现。Jackson，交给你了。
Jackson Ding
谢谢Alex。我很高兴与大家分享我们在2025财年第二季度在所有核心业务线取得的进展。请注意，本季度所有财务数据均为未经审计数据。我将从我们的学习服务及其他业务开始，这包括为我们的客户提供的广泛学习项目。学习服务在2025财年第二季度继续保持发展势头。收入同比增长，得益于多个产品线的进步。该业务线最大的收入贡献者仍然是培优小班课程，保持了上升趋势。培优的增长主要得益于运营能力扩张支持的入学人数增长。我们仔细评估了用户需求和我们的运营能力。我们取得了平衡，使我们能够在暑假期间满足不断增长的需求，同时管理教学质量、业务可持续性和运营效率。关键效率指标如留存率环比保持相对稳定。对于我们的在线素质教育业务，我们继续专注于通过持续创新适应不断变化的市场格局和用户需求。通过引入新产品和互动形式，我们为学习者创造价值，提供学习效果和体验。基于用户反馈和市场洞察，我们继续投资加强在线产品能力以及运营和营销策略。这使我们能够扩大当前运营，同时为长期竞争力奠定坚实基础。接下来是我们的内容解决方案业务。本季度其收入继续增长。这得益于我们优化产品、增强用户体验和加强销售渠道的努力。我们相信我们的学习设备是家庭自主学习的伴侣，这就是为什么我们密切关注用户反馈和体验。因此，在销售增长和用户基础扩大的情况下，本季度用户参与度和设备使用时间保持在健康水平。8月，我们推出了Xbook，进一步丰富了我们的产品线。最新一代平板电脑采用彩色电子纸显示屏，提供学习、练习和阅读三种模式，满足各种学习场景。我们开发了分层练习系统，使练习更容易、更高效。此外，它配备了全面、多层次的内容生态系统。除了我们的专有内容外，我们还与知名教育出版商和青少年内容提供商合作，提供广泛的学习辅助材料和阅读材料。在本财季，我们还升级了现有的xPad学习设备。新增强的阅读部分包含3000多本电子书，涵盖必读材料、经典文学和儿童出版物。我们还开发了分级阅读系统，满足儿童不同发展阶段的需求。它符合新课程标准，涵盖小学到高中的各个级别。此外，我们6月推出的[indiscernible] 2.0提供了大量AI功能，使其成为更智能、更实用的学习伴侣。在概述之后，我现在想分享第二财季的关键财务结果。我们的净收入为6.194亿美元或44.739亿元人民币，按美元和人民币计算分别同比增长50.4%和50.8%。收入成本增长59.8%至2.706亿美元，而2024财年第二季度为1.694亿美元。非GAAP收入成本（不包括股权激励费用）增长60.7%至2.688亿美元，而2024财年第二季度为1.673亿美元。2025财年第二季度毛利润同比增长43.8%至3.487亿美元，去年同期为2.425亿美元。毛利率从去年同期的58.9%下降至56.3%。本季度销售和营销费用为1.819亿美元，较去年同期的1.163亿美元增长56.4%。非GAAP销售和营销费用（不包括股权激励费用）增长61.6%至1.779亿美元，去年同期为1.101亿美元。销售和营销费用占总净收入的百分比从去年同期的28.2%上升至29.4%。一般及行政费用增长23.1%至1.195亿美元，去年同期为9710万美元。非GAAP一般及行政费用（不包括股权激励成本）同比增长28.3%至1.083亿美元，去年同期为8440万美元。非GAAP一般及行政费用占总净收入的百分比从去年同期的20.5%下降至17.5%。分配给相关运营成本和费用的股权激励费用总额下降19.1%至1690万美元，而去年同期为2090万美元。2025财年第二季度运营收入为4760万美元，而去年同期运营收入为3180万美元。非GAAP运营收入（不包括股权激励费用）为4650万美元，而去年同期非GAAP运营收入为5270万美元。2025财年第二季度归属于好未来的净收入为5740万美元，而去年同期归属于好未来的净收入为3790万美元。非GAAP归属于好未来的净收入（不包括股权激励费用）为7430万美元，而去年同期非GAAP归属于好未来的净收入为5880万美元。接下来看我们的资产负债表；截至2024年8月31日，我们拥有20.859亿美元现金及现金等价物，13.684亿美元短期投资，以及2.951亿美元流动和非流动受限现金。截至第二财季末，我们的递延收入余额为51.176亿美元。现在来看我们的现金流量表；2025财年第二季度经营活动使用的净现金为60万美元。2024年4月，公司董事会授权将其于2021年4月启动的股票回购计划延长12个月。根据延长的股票回购计划，公司可在2025年4月30日前花费约5.038亿美元回购其普通股。截至2024年8月31日，公司已根据股票回购计划以约1310万美元的总对价回购了约50万股普通股。财务部分到此结束。我现在将电话交还给Alex，让他简要更新我们的业务展望。Alex，请继续？
Alex Peng
谢谢Jackson。我想分享一下我们对下一季度的展望。第三财季通常不是素质教育需求的高峰期，由于季节性因素，我们的业务表现可能会出现波动。尽管如此，我们仍致力于推动所有业务线健康、可持续的长期增长。首先，我们将继续完善各类学习项目，为不断增长的用户群体提供高质量的学习服务。我们承诺持续投资学习服务，确保用户无论在线下还是线上都能获得优质的学习体验。其次，我们将继续专注于技术创新，持续推出高质量的智能设备，以提升个性化学习体验。我们的目标是通过利用人工智能技术迭代学习设备的功能。我们将不断推出更新的内容和智能工具。这些努力将共同为用户在家自主学习提供一个更智能、更实用的学习伙伴。同时，我们也将继续专注于管理销售渠道和优化营销策略。作为一家专注于学习的公司，我们将继续运营和管理核心业务线，同时探索新举措并抓住新机遇，以满足客户不断变化的需求。我们将探索和设计差异化的产品和服务。我们的商业模式，结合品牌优势和运营效率，使我们能够抓住市场机遇，为客户和股东创造持久价值。我的准备发言到此结束。主持人，我想我们现在可以开始问答环节了。
Operator
谢谢。[接线员指示] 我们的第一个问题来自瑞银的Felix Liu。Felix，请提问。Felix，您的线路已接通。请提问。
Felix Liu
你好，能听到我说话吗？好的。嗨。抱歉，我刚才静音了。感谢管理层回答我的问题，并对强劲的业绩表示祝贺。我的问题是关于你们的学习服务业务。能否分享更多关于该业务的增长势头和运营效率的信息？以及你们对学习服务业务的前景展望如何？谢谢。
Alex Peng
谢谢Felix。我是Alex。让我先回答这个问题，然后可能会请Jackson补充一些见解。实际上，当我们回顾过去几个季度时，我们看到我们的素质教育业务保持了持续的增长势头。随着新一代父母开始形成自己的育儿和教育理念，我们对素质教育的需求一直在增长。我认为在之前的电话会议中我们已经指出，这是我们预见到的情况，而现在我认为我们看到了越来越多的确认。新一代父母除了关注孩子的学业表现外，更加注重孩子的全面发展。尽管我们仍然认为，要获取整个素质教育市场增长速度的数据并不容易，但我们确实观察到素质教育领域有更多的活动和用户增长，我认为这确实表明了客户兴趣的增长。因此，随着素质教育市场的增长，我们的学习服务业务也一直在持续进步。我们一直致力于通过提供互动、引人入胜的学习体验，帮助学习者获得全面的发展体验。我们观察到，参加这类素质教育项目的学习者，他们的兴趣确实在持续增长。他们保持参与度，学习效果也非常好。我认为Jackson可以更具体地谈谈你问到的增长势头和运营效率。
Jackson Ding
谢谢Alex。也谢谢Felix。我们或许可以先聚焦讨论培优小班素质学习业务；正如您所知，这是我们学习服务板块中规模最大的业务。学习服务类别下还有其他一些业务，但其中部分业务处于不同的生命周期阶段，呈现出略有不同的趋势。如果您对其他业务线有更多问题，欢迎随时跟进提问。正如Alex所说，我们在培优素质业务增长的同时也看到了用户兴趣的增长。整体市场发展是我们业务增长的重要推动因素。如果我们稍微转换视角，暂时抛开市场因素，仅审视自身，我们认为关键的增长驱动力包括：第一，我们的服务质量；第二，我们招聘和培训讲师的能力。在服务质量方面，我们一直并将继续专注于标准化的授课方法，同时提供互动式、以学生为中心的学习体验。在讲师招聘和培训方面，我们引以为傲的是大部分讲师都在内部培训，以确保一致的服务质量。只要这些增长驱动力持续存在，包括我们之前讨论的市场需求、服务质量以及我们招聘和培训讲师的能力，我们预计该业务线将继续增长。然而，在未来几年，随着基数较几年前更高，我们确实预计培优素质业务的长期增长率将逐渐放缓。Felix，我想您还问到了运营效率问题。我们始终致力于通过平衡运营能力与观察到的市场需求来维持一致的效率水平。我们衡量多项效率指标，如利用率、退款率和留存率。目前，我们的运营指标处于我们认为能够维持可行商业模式的水平，我们渴望保持当前的效率水平。未来，我们将审慎管理我们的学习中心网络。在考虑如何管理学习中心网络时，我们将平衡增长与效率。希望这回答了您的问题，Felix。
Operator
谢谢。下一个问题来自摩根大通的DS Kim。请提问，DS。
DS Kim
Alex你好，Jackson你好。晚上好，祝贺你们提交了如此强劲的报价。感谢这次出色的交易。我认为你们也值得好好讨论一下。我有一个关于学习设备的问题，如果可以的话。我们的渠道检查显示，设备销售在夏季确实有非常强劲的增长势头，我认为这可能是本季度毛利率略有收缩的原因。但无论如何，我的问题是：a) 学习设备部门在现金流甚至会计基础上是否盈利？这是第一个问题。b) 我们提高该部门盈利能力的策略是什么？比如，是否考虑过通过增值服务等额外收入流来实现货币化？我认为你们已经拥有相当大的安装基础和用户基础，发展相当迅速。我之后可能还有后续问题？谢谢。
Alex Peng
嘿，DS，我是Alex。非常感谢你提出这个深思熟虑的问题。你看，AI学习设备对我们来说确实相对较新，是一项新业务，对吧？如果你还记得，我认为我们的第一款学习平板是在2023年2月上市的，这实际上才一年半多一点的时间。虽然这项业务还很新，但我们对于通过这类学习设备为更广泛的客户群体提供高质量学习内容和体验的进一步可及性感到非常兴奋。我们追踪设备的销售去向，确实看到一些设备销往了我们从未建立过学习中心的地区。因此，这些AI驱动的设备确实为我们提供了服务客户的机会，而不受实体网点布局的限制，我认为这真正扩大了这些高质量内容和学习体验的可及性，覆盖了更广泛的群体，惠及更多学生。怀着这个目标，我们最近在较低ASP（平均售价）区间推出了一款新设备。我们之前稍微提到过，它叫Xbook。除了高质量的学习内容外，这款产品还拥有更多的日常练习功能。因此，它既能满足学习者的学习需求，也能满足练习需求，这两者相辅相成，非常重要。我们已收到关于这款新产品的积极反馈。目前，我们的学习设备业务处于亏损状态。主要成本项目包括产品研发、销售费用和物料成本。我们正大力投入研发，为用户创造优质的产品体验。我想补充的是，这里的研发不仅限于硬件、软件或AI功能的研发，还包括内容领域的研发。正如Jackson之前提到的，我们持续投资于自主专有内容的开发，并精选领先内容出版商的内容，这进一步提升了用户体验。而且这种开发是持续进行的。正如Jackson之前提到的，我们有新的课程标准在不同年级推行，我们显然会根据这些新课程标准升级我们的内容。因此，我们确实打算继续投资这项业务，以提升用户体验，服务更多客户，并真正创造更大的社会价值。我认为，我们的目标是通过利用集成在学习设备中的智能功能和丰富资源，真正帮助用户在家进行自主学习之旅。我们希望赋能更多儿童参与这种自主导向的学习，促进他们的个人发展。至于增值服务，我们认为，任何增值服务的基础都是一个活跃且高度参与的用户安装基数。得益于我们产品的能力，我们确实见证了学习设备用户群在不断扩大的同时，用户参与度保持稳定在高水平。我给你举个例子。我们拥有一个活跃用户群，周活跃率约为80%，即使是在用户群持续增长的情况下。实际上，我们大多数周活跃用户平均每周使用五天或以上。因此，我们一直有兴趣探索新的收入机会。但这不能以牺牲用户体验为代价。目前，在增值服务方面，我还没有任何具体内容可以分享，但我们将继续专注于产品质量和用户体验。DS，我希望这回答了你的问题。
DS Kim
确实如此，非常感谢您的深刻见解和精彩回答。我将回到提问队列，再次感谢您并表示祝贺。
Alex Peng
谢谢。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自高盛的分析师Timothy Zhao。Tim，请开始提问。
Timothy Zhao
好的。Alex你好，Jackson你好。祝贺你们取得非常强劲的季度业绩，感谢回答我的问题。我的问题是关于你们的销售和营销费用，我注意到本季度同比增长约60%。我认为，销售和营销费用中的很大一部分可能与你们的学习设备或内容解决方案业务相关。我想了解一下，你们如何看待今年这些设备的竞争格局？今年每台设备的销售和营销费用是否有所增加？以及你们如何看待未来的趋势？谢谢。
Alex Peng
谢谢，Tim。我是Alex，让我来回答这个问题。我想从几个层面来展开分析。首先，我们对学习设备产品充满信心。面对不断变化的竞争格局和用户需求，我们持续创新。我们的目标是通过智能功能和设备集成的丰富资源，激励学习者在自主学习旅程中前进。我认为我们的用户价值已经体现在积极的用户反馈和健康的用户参与度指标中。 同时，我们显然看到全栈玩家要么进入这个市场，要么加大对这个市场的投入。那么我所说的'全栈'是什么意思呢？我指的是在硬件、软件和AI、内容以及学习解决方案方面拥有经验和资产的玩家。随着这些全栈玩家的进入，这可能会为行业带来增强的用户体验，我认为这对客户来说确实是件好事。这也可能提高客户对这一产品类别及其在学习旅程中内在价值的认知，我们相信这将有利于整个行业和客户。 总而言之，学习设备是我们的战略重点之一。我们对其业务前景感到兴奋，并将努力跟上并在某些情况下引领行业创新。我认为在我们这个行业，竞争确实存在于多个层面。会有产品层面的竞争、人才竞争和客户竞争。作为一家以产品和服务质量为荣的公司，我们在产品研发方面投入巨大。至于人才竞争，我们旨在利用我们在学习行业和技术专长方面的专业知识，吸引多学科人才。至于客户竞争，我认为正如我们之前讨论的，最终这对用户和行业发展都是有益的。 我承认，在某些情况下这确实会影响销售和营销。因此，我们认为关键在于在产品竞争力方面保持领先，同时探索与客户沟通的有效方式，特别是考虑到这是一个新兴品类。我们将专注于在现有渠道内和建立新渠道方面构建销售和营销能力。在一些渠道中，我们已经看到销售营销费用增加，我认为这并不难预料。但在其他渠道中，它们保持稳定。这与市场机制、特定渠道有关。我们在构建市场进入能力的同时，密切关注各销售渠道的效率。 Tim，我希望这回答了你的问题。
Timothy Zhao
是的，这非常有帮助。谢谢。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自花旗银行的Alice Cai。请提问，Alice。
Alice Cai
晚上好，管理团队。感谢回答我的问题，并对强劲的业绩表示祝贺。能否分享一下你们在AI领域，特别是学习设备领域的未来投资计划？很想了解更多关于你们的AI产品领域、所需的AI规模以及投资规模？谢谢。
Alex Peng
谢谢，Alice。我是Alex。在我们讨论产品路线图和投资计划之前，也许让我先分享一下我们如何看待垂直领域AI的市场格局，特别是我们行业中的AI。顺便说一下，我在美国硅谷待了一周，与AI从业者和教育领域的AI从业者进行了交流。我认为全球这个行业的许多人都在观察到一个趋势：基础模型的能力持续提升，其提升速度可能让许多人感到惊讶。这实际上为像我们这样的垂直领域参与者带来了令人兴奋的机会。我们认为，乘着这股顺风，垂直领域参与者（包括我们）将主要关注（如果还没有关注的话）两件事。第一是利用特定行业的丰富数据来训练垂直模型。顺便说一下，我认为最近强化学习的趋势在这方面非常有趣。所以这是第一点，数据。第二是开发利用基础模型和垂直模型强大能力的应用程序。作为AI领域的垂直参与者，成功的关键之一确实是拥有适合AI时代且相关的广泛结构化和非结构化数据。我们对前几代AI技术的一些历史投资确实让我们受益匪浅，我们今天拥有一个巨大的数据宝库。至于开发AI驱动的应用程序，我认为我们在开发技术驱动的学习应用程序方面拥有丰富的经验。我们理解这种努力的复杂性。这种复杂性确实来自多年的经验积累。我们相信我们完全有能力通过AI解决一些学习中最困难的问题。那么，说了这些前言之后，接下来我想与大家分享更多关于具体产品路线图和投资计划的内容。我们的产品路线图实际上包含了嵌入现有产品中的AI功能和新推出的AI原生产品的组合。正如你可能想象的那样，与许多其他垂直领域不同，我们通过现有产品在AI功能方面取得了显著进展，这些功能不断推出，既作为新功能，也作为现有功能的升级。我认为在之前的几次电话会议中，我们讨论过其中一些功能，例如SD[ph]纠错和基于自然语言的[听不清]我们的学习平板，但这并没有停止。在我们新推出的Xbook中，例如，我们现在可以对数学、英语和中文问题提供用户手写答案的纠错和反馈。这之所以成为可能，确实得益于我们在MathGPT和其他AI能力方面的努力。通过基于行业特定数据构建的模型，我们现在可以使这些功能的准确性显著高于没有这些模型的情况。所以这个功能只是我们如何将尖端技术与解决客户痛点真正结合的一个例子。通过这样做，我们为学习者提供了增强的学习效率。我们在AI原生应用程序方面也取得了进展。在过去的几个月里，我们推出了一款AI问答应用程序。与市场上的传统解决方案相比，我们的应用程序在用户解决问题的过程中实时与学习者互动。该应用程序逐步引导学习者，在用户卡住时暂停，解释相关概念，并确保学习者跟上过程。我喜欢对人们说，看，一种努力是帮助模型更正确地解决更多的数学问题。但真正达到另一个层次的是帮助模型解释解决方案，更好地指导用户的学习过程。这正是得益于我们过去二十年积累的行业经验、专业知识和垂直领域数据。我们能够推出这样的智能工具来增强用户的学习体验。那么现在回到你关于AI投资的问题。看，我们已经投资了计算、基础设施、人才和数据。我认为我们已有的基础设施投资已经足够满足需求，因为全球每个token的成本正在急剧下降。而且我认为我们对当前的基础设施投资水平感到满意。展望未来，我们在AI方面的投资将更多地集中在应用层。我们上面分享的应用程序只是我们目前拥有的例子。我们打算推出新的应用程序，并在进展过程中升级我们当前的应用程序。我希望这回答了你的问题。
Alice Cai
谢谢。这非常有帮助。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自中金公司的赵立平。请提问，立平。
Liping ZHAO
大家好，Alex。大家好，Jackson。感谢回答我的问题。我的问题是关于你们的学而思网校业务。能否详细说明学而思网校的单位经济模型（UE），以及我们应该如何看待该业务的长期增长前景？谢谢。
Jackson Ding
李平，感谢提问。我是Jackson，让我来回答这个问题。首先，我想分享一下我们对学而思网校和在线学习行业的一些看法。回顾几年前，在线学习行业经历了一个阶段，当时一些行业参与者过度专注于客户获取。我们认为这不是可持续的方法。在在线学习领域，市场正在演变，我们看到用户需求正在发生变化。例如，我们看到对素质拓展学习项目和以学生为中心的学习需求越来越多，特别是对科学技术的需求正在兴起。供给侧也在发生转变，行业参与者提供的内容正在变化。我们观察到各种产品形式满足不同的用户需求。现在市场上不仅有单向大班授课，还补充了录播课程、实验工具包等。我们非常兴奋能为广大受众提供科技沉浸式学习的机会。例如，我们的科学实验项目通过观察日常生活中的各种科学现象、进行动手实验，并将实验结果与科学概念联系起来加深理解，引导学习者掌握复杂的科学概念。这个项目旨在培养学习者的科学好奇心、创新思维和解决问题的能力。我们观察到参与该项目的学习者表现出持续的兴趣，他们保持参与度，学习效果也很好。李平，你问到了增长前景和增长驱动力。在这个市场中，我们认为当前主要的增长驱动力是我们的产品质量。我们持续创新，以应对在线学习领域不断变化的格局和用户行为。近年来，我们推出了一系列新产品，旨在为客户提供高效、引人入胜的数字化学习体验。这些项目不仅符合在线学习习惯，还充分利用在线学习的独特优势，将稀缺的优质教育资源带给更广泛的受众。我们观察到在线素质拓展产品有足够的需求。我们目前正在探索各种产品形式来满足这些需求。所以这是新旧SKU的组合。我们认为这是一个令人兴奋的市场。展望未来，我们将继续创新和迭代我们的素质拓展学习项目和服务，以满足用户对数字化学习体验的新需求。基于这些市场观察以及我们对产品质量的信心，学而思网校是我们的战略重点之一。我们一直在持续投资这项业务，专注于加强在线素质拓展产品能力以及运营和营销策略。这使我们能够在扩大当前运营的同时，为长期竞争力奠定坚实基础。我们认为目前学而思网校尚未形成成熟的独特经济模式。学而思网校的独特经济模式和运营模式仍在不断探索中。在这个探索阶段，我们将努力平衡增长和盈利能力。希望这回答了你的问题，李平。
Liping ZHAO
谢谢，Jackson。这很有帮助。谢谢。
Operator
谢谢。我们现在已经完成了问答环节。非常感谢大家提出的问题。现在我将会议交还给管理层进行结束发言。
Alex Peng
再次感谢大家今天参加我们的会议，我们期待下个季度与大家交流。再见。
Operator
非常感谢大家参与今天的电话会议。本次会议到此结束。您现在可以断开连接。