Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加好未来教育集团2019财年第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。[接线员说明] 我必须提醒您，本次会议今天将被录音。现在，我将会议交给第一位发言人，好未来教育集团投资者关系总监严女士。谢谢。请开始。
Echo Yan
谢谢接线员。感谢各位今天参加好未来教育集团2019财年第二季度财报电话会议。财报新闻稿已于今天早些时候发布，您可以在公司投资者关系网站或通过新闻专线找到副本。在本次电话会议中，您将听到首席财务官罗戎先生的发言。在准备好的发言之后，罗先生将回答您的问题。在我们继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述受风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述的内容。有关这些风险和不确定性的更多信息，请参阅我们向美国证券交易委员会提交的文件。此外，我们的财报新闻稿和本次电话会议包含对某些非美国通用会计准则财务指标的讨论。请参阅我们的财报新闻稿，其中包含非美国通用会计准则指标与最直接可比的美国通用会计准则指标的调节表。现在，我将电话会议交给罗戎先生。
Rong Luo
谢谢，严女士。大家晚上好，早上好。感谢各位今天参加我们的财报电话会议。我们第二季度的收入增长基于我们目前覆盖城市的稳定需求以及在线课程的贡献。第二季度收入同比增长53.5%（按美元计），达到6.998亿美元，按人民币计增长57.1%。学生入学人数同比增长120.2%，主要由在线入学人数以及学而思培优小班的增长推动。第二季度美国通用会计准则营业利润增长18.4%，达到8090万美元。非美国通用会计准则营业利润增长23.8%，达到9900万美元。现在，我将电话会议交给我们的投资者关系总监严女士，她将为您更新我们第二季度的运营进展。之后，我将为您更新我们的业务战略和执行情况，并讨论我们的业务展望。
Echo Yan
谢谢荣。学而思培优第二季度营收的健康增长得益于我们目前覆盖城市对各类教育服务的需求。让我按不同收入来源回顾业务情况。小班业务，包括学而思培优小班、励步、摩比及其他教育项目和服务，占总净营收的79.6%，去年同期为80.9%。学而思培优小班作为我们的核心业务，占总净营收的70.5%，去年同期为72.6%。学而思培优营收贡献降低主要由于在线业务的更快增长。学而思培优小班净营收以美元计增长49.1%，以人民币计增长48.1%，而注册人数同比增长72.7%。这一增长率反映了培优线下和在线班级的健康增长。目前，我们在网络主要城市提供学而思培优在线课程及其定制化附加服务。学而思培优在线提供常规课程、短期课程及其他推广课程。包括2018财年和2019财年第二季度培优在线的贡献，培优线下小班营收以美元计增长47.3%，以人民币计增长44.9%，而注册人数同比增长36.6%。在第二财季，培优在线占学而思培优小班总营收的4.7%，占学而思培优小班总注册人数的29.3%。在2018财年同季度，培优在线的营收和注册人数分别占学而思培优小班总业务的2.9%和10.9%。学而思培优小班前五大城市（北京、上海、广州、深圳、南京）的营收以美元计同比增长42.7%，占学而思培优小班业务的55.9%。非前五大城市的营收以美元计增长58%，这些城市占学而思培优小班业务的其余44.1%。这一增长势头得到所有城市广泛市场需求以及早期教室扩张带来的注册人数增量提升的支持。我们持续努力实现课程多样化。语文和英语课程继续以稳健步伐增长。截至2018年8月底，我们已在15个城市提供语文课程，在24个城市提供英语课程。此外，在我们的12个摩比中心，我们开始提供更广泛的活动来分享学习部分并培养技能，如编程、科学、艺术等。语文、英语以及摩比和励步的其他科目仍处于早期发展阶段。这些多样化科目将逐渐为我们的整体业务做出更大贡献。我们相信更多样化的课程将帮助学生在学校表现更好，并成长为全面发展的个体。展望未来，我们将在更多城市推出更多科目，并进一步拓宽其他课程产品。我们的一对一业务，包括海外咨询业务，在第二季度保持稳定，营收以美元计同比增长29.1%，以人民币计增长28.2%，其中一对一营收以美元计增长4.1%。一对一业务（包括海外咨询业务）占总营收的8.2%，而2018财年第二季度为12.1%。海外咨询业务受到今年早些时候会计方法变更的影响。2018年3月1日，公司采用客户合同收入确认准则。主题606采用修正追溯法，截至2018年3月1日未完成的合同导致2018年3月1日开始的报告期按主题606列报，而前期月份未调整，继续按前期会计准则报告。因此，海外咨询业务的收入确认以及同比增长率都受到近期采用新会计方法的影响。转向我们的产能扩张。如您所知，我们在继续投资新技术和在线业务的同时，正在控制线下产能增长节奏。我们净增18个学习中心，其中5个为小班学习中心，2个新摩比中心，4个一对一中心，以及7个新励步中心。我们在17个城市共开设了33个新学习中心，并根据标准运营和监管要求关闭了15个学习中心。本季度，我们增加了83间培优小班教室。大部分小班教室新增于深圳、武汉、徐州、石家庄和泰国。截至8月底，我们在中国43个城市拥有648个学习中心，其中460个为培优小班，12个为摩比小班，77个为励步小班，99个为一对一。展望第三季度，我们预计增加10至15个培优小班学习中心。这些估计反映了我们当前的预期，可能因需求变化而有所不同。现在转向我们的在线业务。第二季度xueersi.com营收以美元计同比增长184.2%，以人民币计增长183.5%，而注册人数同比增长223%至约240万。在线业务本季度贡献了总营收的11.7%和总注册人数的48.6%，而去年同期分别为总营收的6.3%和总注册人数的33.1%。在线购买的收入增长主要由销售和营销在线客户获取及资产驱动，特别是暑期促销以及对在线教育的持续需求势头。在第二财季末，促销和短期在线课程贡献了超过180万注册人数。促销和短期在线课程占xueersi.com注册人数的77.6%和xueersi.com营收的13.7%。在2018财年同季度，促销和短期在线课程分别占xueersi.com注册人数的73.2%和xueersi.com营收的12.6%。最后，其他收入主要来自在线广告业务。它占总营收的0.6%，而2018财年同期为0.7%。现在让我回顾2019财年第二季度其他关键财务要点。本季度，小班ASP以美元计同比下降11.7%，以人民币计下降12.3%。学而思培优小班ASP以人民币计同比下降14.1%，排除学而思培优在线的影响，学而思培优线下小班ASP以人民币计增长6.1%。智康一对一ASP以美元计增长15.3%，以人民币计增长14.5%。在线课程ASP在第二季度以美元计下降12.1%，以人民币计下降12.3%，部分原因是低ASP在线促销课程数量的增加。营收成本增长34.6%至3.296亿美元，去年同期为2.449亿美元。营收成本的增加主要由于教师薪酬的增加。非GAAP营收成本（排除股权激励费用）增长34.5%至3.294亿美元，去年同期为2.448亿美元。第二财季毛利润为3.702亿美元，同比增长75.6%，去年同期为2.108亿美元。第二季度毛利率为52.9%，去年同期为46.3%。销售和营销费用增长159.4%至1.517亿美元，去年同期为5850万美元。这一增长主要是由于更多在线营销推广活动以扩大客户基础和品牌提升，以及销售和营销人员薪酬的增加以支持比去年同期更多的项目和服务产品。营业利润增长18.4%至8090万美元。非GAAP营业利润同比增长23.8%至9900万美元。其他收入在2019财年第二季度为40万美元，去年同期为200万美元。所得税费用在2019财年第二季度为1550万美元，去年同期为1620万美元。2019财年第二季度基本和稀释每ADS净收益分别为0.14美元和0.13美元。非GAAP基本和非GAAP稀释每ADS净收益（排除股权激励费用）分别为0.17美元和0.16美元。截至2018年8月31日的资产负债表显示，我们拥有现金、现金等价物和短期投资总计16.465亿美元，而2018年2月28日为14.989亿美元。第二财季资本支出为4250万美元，较去年同期的3760万美元增加490万美元。
Rong Luo
谢谢，Echo。正如您所知，我们未来几年的战略重点是线上业务发展和市场渗透率的提升。目前我们意识到本财年需要在技术、运营模式、营销及其他投资方面进行十项投资，以实现我们在线业务增长的目标。通过对在线内容开发技术营销的投资，我们旨在进一步提升在线产品质量，扩大地理覆盖范围，并使业务恢复正常。我们继续追求培优小班及其他线下辅导服务的健康增长，并进一步以适当速度扩展学习中心网络。长期来看，好未来教育集团将其战略定位为技术驱动的——依靠其智能教育解决方案、开放[听不清]业务、能力、我们的现成项目以及基于课程的课后儿童教育。通过在全国各地的公立和私立学校进一步推进，好未来致力于通过技术优势探索未来教育的新模式。好未来智能教育解决方案将优化和促进传统教学的创新，实施国家自信战略要求，并通过人工智能[听不清]及其他技术提供必要的教育研究。好未来的开放[听不清]平台将持续为中国的中小型教育机构提供服务，这些机构通常被称为教育战略家，使更多学生能够通过特定技术与我们共享高质量辅导。好未来租赁、信心安排的教育项目具有非常重要的意义：一方面，我们包括摩比和励步在内的创新品牌拓宽了家长的选择；另一方面，我们基于课程的内容传播，如学而思培优和xueersi.com，将提供越来越多多样化的非常规课程，如编程和编码以及[听不清]。现在让我谈谈我们的股票回购计划。2018年10月21日，好未来教育集团董事会已授权在未来12个月内回购价值1亿美元的公司股票。我们将不时披露股票回购计划，并可能对其——和规模进行调整。根据该计划进行的回购将使用我们的现金余额进行融资。好未来预计将以符合市场条件的方式实施其股票回购计划，旨在维护股东利益。当有重大相关进展时，我们将向您更新股票回购计划的情况。现在让我谈谈下一季度的展望。根据我们目前的估计，2019财年第一季度的总净收入预计在5.632亿美元至5.719亿美元之间，同比增长30%至32%。如果不考虑人民币与美元之间潜在汇率变动的影响，预计2019财年第三季度的中期同比增长率将在35%至37%的范围内。这些估计反映了我们当前的预期，可能会发生变化。我的准备发言到此结束。接线员，我们现在可以开始提问了。
Operator
女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 我们的第一个问题来自CIBC的Natalie Wu。请提问。
Natalie Wu
您好，晚上好，感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于教师资格证的问题。我想知道教师资格证考试的成本——课程安排调整将如何影响你们下一季度的指引？这一要求是否会影响你们明年的扩张计划？这是第一个问题。第二个问题是关于你们的在线投资和利润率。您提到上一季度销售和营销费用激增主要是由于在线推广活动。如果您能分享明年在线支出的预算，以及我们应该如何看待今年和2020财年的合理利润率水平，那就太好了。谢谢。
Rong Luo
谢谢，Natalie。第一个问题关于教师资格证。我认为由于过去几年对教师资格证的担忧有所增加，我们在这个行业中拥有教师资格证的教师比例高于行业平均水平。根据政府政策，今年我们大多数——几乎是全部但大多数没有教师资格证的教师已经在11月报名参加考试，考试将在一两周后举行。因此，我们将继续遵循公司和政府政策，确保我们所有教师都能获得资格证——短期内，特别是下一季度，我们没有看到教师资格证方面的实质性影响，而从长期来看，这取决于政府政策的执行情况。根据我目前所知，我无法做出任何判断。如果我们看到任何实质性影响，我们会尽快告知大家。现在谈论明年的扩张计划还为时过早，我们需要平衡的不仅仅是教师资格证这一方面，还需要平衡城市需求、我们的在线进展以及其他一些指标来决定。也许在我们完成全年业绩、进入下一季度后，那将是讨论这个问题的合适时机。 第二个问题关于毛利率下降以及明年的扩张。我认为首先，正如我们两个季度前所说，夏季实际上是我们进行在线营销的有利时机，你们可能会看到第二季度我们的某些营销支出超过1.5亿美元，相比前几年增长了超过1亿美元。其中大部分实际上用于在线营销。因此，第二季度在线营销方面，特别是网校，我们获得了240万注册人数。这240万注册人数中包括近50万以正常价格和正常条款转化为常规课程的学员。去年这个数字低于16万，因此增长了超过20%。第二部分是我们称之为50元促销课程，这意味着学员只需支付50元即可享受整个促销课程，其中大多数集中在一年级、四年级、初一和高一这些年级。他们更关注英语，其次是数学和语文。这种50元促销课程带来的注册人数接近100万。去年这个数字几乎是零。第三季度3040万注册人数中，我们还有一些正常的短期课程和其他促销课程，这与我们过去所做的类似。本季度这个数字大约是800名学生注册，正负浮动。去年这个数字约为540名学生注册，我们增长了约40%以上。 这些数字给了我们一定的信心，我们相信在线有8400万注册人数，这是一个非常好的起点，特别是考虑到我们面对的是新时代、新学生和新家长，他们比以前更适应在线方式。基于这些数字，我们可能看到在接下来的季度，也许是下下个季度，常规课程将继续高速增长，而50元促销课程的注册学员需要保留到下一季度。我必须说，这种保留率高于行业平均水平，但与线下促销保留率相比，仍然较低。正常的学而思课程和其他促销课程则保持稳定。 基于所有这些考虑，我们可能看到第三季度，也许是第四季度，学而思网校的在线收入增长将保持与第一季度和第二季度类似的增长率。第一季度我们增长了超过180%，第二季度我们增长了超过180%，第三季度和第四季度几乎在这个范围内。即使在第三季度，我必须说，大部分营销支出将发生在第三季度，但这并不意味着我们在第三季度和第四季度不支出任何费用。与第二季度相比，在线营销支出要低得多，但我们仍然会在第三季度投入一些资金用于在线营销，以维持学而思网校的增长势头。 再次强调，对于明年的支出计划，我目前没有想法。我还没有发言权。我们仍在执行今年的计划，当我们进入第三季度末或第四季度时，我们会有更多想法，那将是讨论这个问题的合适时机。我们一定会及时向大家通报我们的进展。谢谢，Natalie。
Natalie Wu
谢谢，荣。关于我的第一个问题，我看到你们下一季度的指引部分受到与教师资格证相关的课程安排变化影响，涉及教师考试安排。我们查看了你们在主要城市的课程安排，发现秋季季度有一门课程减少，这部分课程将转移到2019财年第四季度。我想知道这类项目会产生什么样的影响？关于我的第二个问题，只是一个快速的跟进，你们是否仍然维持之前的利润率指引？我看到你们说今年营业利润率将同比下降1.5%，对吗？所以想确认这个信息是否仍然有信心？
Rong Luo
第一个关于教师资格证的问题，我想再次强调，我们实际上是从更长远的运营角度来看待业务，而不仅仅是单个季度。是的，你说得对？我们可以看到教师参加教师资格考试将在11月初进行。所以申请考试的教师需要去参加考试。但这只是从第三季度到第四季度的转移，因此我们的状况是，我们认为这对全年数字没有实质性影响。我们全年营收指引的范围没有变化，仍然是30%到50%接近上限。第二件事是关于——请再提醒一下你的第二个问题？
Natalie Wu
利润率指引。
Rong Luo
没错，利润率指引。基于我们目前看到的情况，我们没有做出任何实质性调整。我们会非常仔细地审视我们成本结构的每一个项目。基于我们在第一季度和第三季度看到的情况，你可能很快就能发现，第一季度我们的毛利率增长了超过5个百分点，第二季度增长了超过6.6个百分点，而在第三季度，我们继续看到——我们——租赁收入占总营收的比例实际上也比去年有所下降。因此我们可以继续从租赁业务中获得一些杠杆效应，但同时我们保持了IT投资和营销投资的水平。所以基于我们目前看到的情况，我们没有看到今年利润率指引有任何实质性变化。
Natalie Wu
好的。谢谢。
Rong Luo
谢谢，Natalie。
Operator
谢谢。下一个问题来自瑞士信贷的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
你好。荣和Echo，谢谢回答我的问题。我基本上有两个问题。第一个是关于我们的产能扩张。我们应该如何看待可能影响下半年产能扩张的监管不确定性？我的第二个问题是关于利润率展望。我们应该预期——我们应该如何看待第三季度的利润率？或者我们应该如何看待长期利润率，特别是未来几年在线业务的利润率？谢谢。
Echo Yan
谢谢，Thomas。首先关于产能扩张的问题；去年我们的产能增长了约31%。根据我们目前看到的情况，今年由于政策不确定性影响，我认为扩张速度将低于30%。这是我们有意采取措施控制线下扩张节奏和激励措施的结果。同时，我们继续通过双师模式进入新城市。去年我们通过双师模式进入了约第一批新城市。今年第一季度我们进入了一个新城市，其他几个新城市也正在试运营中，所以你可能在第三季度末看到我们会继续通过双师模式增加更多新城市。数量与去年我们看到的数据大致相当，有正负波动。因此我们继续增长，但我们希望采取更可控、更有节奏的举措。其次，你问到了第三季度和长期的利润率指引，特别是线上业务的利润率指引。从利润率角度看，第三季度我们需要——从营收角度考虑。对于营收，我们现在可以看到指引，这里我需要稍微下调一些。线下业务受到部分课程从第三季度调整到第四季度的影响，这只是时间安排问题，这将有利于我第四季度的增长。但特别是在第三季度，确实会产生一定影响。对于线上业务，正如我刚才提到的，我们继续在第一季度和第二季度保持180%左右的增长，第三季度和第四季度也基本保持相同范围。关于利润率，我们看到第三季度由于我们将部分收入从第三季度调整到第四季度，而固定成本保持不变，因此会对第三季度利润率产生一定影响，但这只是时间差异。在第四季度我们会恢复。所以对于全年来说——基于我今天看到的信息，我掌握的信息显示，我们的全年利润率指引没有实质性影响。特别是线上利润率，这是个很好的问题。如果我们还记得去年我们运营线上业务时，我们看到——我们可能去年线上业务接近100%增长，而去年的线上营业利润率约为10%左右。今年我们决定要获取更多市场份额，我们希望通过线上业务为尽可能多的中国学生提供负担得起的解决方案。因此如果我们追求短期利润，就会在市场份额上有所牺牲。所以长期来看，如果你问我线上业务的合理利润率范围是多少？对我们来说，我认为需要在市场份额和盈利能力之间取得平衡。我们不必过分关注追求极高的利润率——线上业务的真正意义在于获取更多市场份额，服务更多学生，提供更多样化的产品，这不仅仅是现在。目前我们的产品每年约4500元的常规课程。长期来看，我们将使产品组合多样化，不仅是这种4000元的产品，也可能有1200元的产品。我们将利用我们所有的技术，优化成本结构，为尽可能多的人提供解决方案。因此长期来看，我们不追求那么高的利润率，但也会保持健康的利润率水平。我今天没有确切的数字告诉你们，因为情况在不断变化。就在今年夏季之前，我们从未想过会有240万线上注册人数，去年只有不到70万注册人数，但今天这个数字要高得多。所以我们需要保持更新——当情况更清晰时我们会更新，但再次强调，我们的关键策略是获取更多市场份额，并将利润率保持在健康范围内，同时我们将利用线下业务的利润杠杆来支持线上业务的投入。这就是我们在研究中得出的正确策略。
Thomas Chong
荣，我想快速跟进一个问题，关于本季度，您能否就线上利润率提供一些说明？如果有相关信息的话。谢谢。
Rong Luo
您是指第二季度还是第三季度？
Thomas Chong
第二季度和第三季度，这方面有什么说明吗？
Rong Luo
在第二季度，正如我们在上一季度财报电话会议上提到的，我们从线下业务获得了一些杠杆效应，您可能看到毛利率增长了超过6.6%，而运营利润率实际上下降了约20%左右。这一利润率下降主要是由于线上业务，我们在线上投入了一些营销费用来获取新客户。展望第三季度，收入增长仍然相当健康，线上营销支出远低于第二季度，因此我们可以看到第三季度学而思网校将比之前更加健康。但再次强调，今天不是讨论线上利润率的时机，而是讨论我们是否能够通过增加一定人员来利用线上业务的时机。谢谢，Thomas。
Thomas Chong
谢谢。
Echo Yan
你好，接线员。
Operator
谢谢。下一个问题来自花旗银行的Mark Li。请提问。
Mark Li
管理层好，谢谢回答问题。我想问一下——我看到本季度差异收入同比增长约20%，增速有点放缓。这与约32%的收入指引似乎存在一些差距。我想知道，差异收入与收入指引之间存在差异的关键原因是什么？另外，我想了解关于收费不得超过三个月的监管规定对我们一对一业务在现金流和会计方面的影响？谢谢。
Rong Luo
谢谢，Mark。第一个问题关于递延收入，同比增长约20%，有人可能在电话会议前就问到这个问题。我必须再次提醒大家，从上个季度开始，我们采用了新的美国通用会计准则政策——客户合同主题606，该政策于2018年3月1日生效。这项政策代表了如果学生退出剩余课程，未来可能需要退还的学费预估金额。采用这项新会计政策后，从上个季度开始，我们需要按一定比例预估学生的退款率，这将从递延收入中扣除。从递延收入转移到其他项目的金额只是——但去年第一季度和第二季度的递延收入数字是基于旧政策的，所以数字比我们今年看到的要大。如果我们把所有数据都按相同标准进行比较，将所有数字还原到递延收入，实际上递延收入总额是大幅领先且基本符合预期的。 你问的第二个问题是我们第三季度的指引。我认为，首先，线下业务基本符合预期，但由于当前问题，我们将低个位数百分比的收入从第三季度和第四季度进行了调整，这使得第三季度略有下降，但这将有利于我的第四季度表现，使第四季度增长更好。正如我所说，在线业务在过去几乎保持相同的增长率，第一季度和第二季度的增长率范围与往常相同，相当健康。这就是我对第三季度的指引。第四季度可能会比第三季度稍好一些，但第四季度仍然是两个季度之后，所以请保持关注，我可能会在第三季度财报电话会议结束时提供更多信息。 你问的第三个问题是关于监管。三个月收费政策。我认为作为行业的领军企业，我们肯定会遵守政府政策。我们正在实施三个月政策的过程中，覆盖我们的业务单元。例如，学而思培优班级的假期将从10月下旬（可能是本周或下周）开始到12月初。所以我们将毫无疑问地调整我们的系统以适应三个月政策。我们将遵循政府政策来执行。对于一对一业务，是的，我们也将采用这个一个月政策，即三个月政策。但对于一对一业务，实际上大部分学生来自我们的小班课，因此我们不预见这项三个月政策的改变会对我的业务产生重大影响或改变。我们没有看到太多影响。 这些新政策的实施可能从本季度开始，可能会影响我们下个季度的递延收入，因为我们必须遵守。从下个季度开始，也会对利息收入产生一些影响。但再次强调，我认为这三个月政策是非常好的政策，因为它们将更多权利归还给家长。家长可以根据他们对不同辅导学校质量的评估做出自己的判断，决定是否继续保留。我们公司长期以来一直实行开放课堂政策。今天，如果你参加我的培优班级，家长可以随时退款任何课程，他们没有任何成本风险。因此，我们在过去15年中一直以开放课堂政策和退款政策运行，所以我们对这三个月政策将更多权利归还给家长也相当有信心。我们相信这是正确的方式，也是有助于提高整个行业质量的正确政策。谢谢，Mark。
Mark Li
谢谢，荣。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自瑞银的Edwin Chen。请提问。
Edwin Chen
你好，荣，你好，Echo。有几个问题：第一，关于产能的后续跟进，我们理解今年由于政策不确定性，产能扩张有所放缓，但明年情况如何——我们预计何时能恢复30%的产能扩张目标？第二，关于利润率，能否更新第二季度线下利润率情况，以及第三、第四季度线下利润率展望。第三，你们第三季度营收指引为30%左右，并提到线上增长80%，这意味着线下增长非常低，大约20%，甚至可能低于20%。我想知道除了教师考试影响外，这个数字看起来非常保守的原因是什么？谢谢。
Rong Luo
谢谢，Edwin。关于产能的第一个问题，我认为在回答你今年或明年的产能扩张数量之前，我们需要思考一下。当我们进入当前这种新市场阶段时，监管比以往更加严格，而且我们实际上看到新家长和新学生回归采用在线方式的情况比以前好得多。所以我们需要思考这个问题。我们需要问一个问题：未来两到三年正确的增长策略是什么？对我们来说，正确的策略是继续增长线下——更快地扩张线下学习中心，并雇佣更多教师来实现这一目标，还是当我们思考这个问题时，也许是时候——是正确的时候来发展或改变或转变我们的增长驱动力，更多地转向在线？这是我们需要问自己的正确问题。我们知道第一季度在处理政策问题，这些问题始于大约两年前。但我们的决定不仅仅是因为政策，更多地是因为我们对未来几年新增长驱动力的看法或理解。我们只是相信在线，特别是教师和学生之间高度互动的直播平台，这才是正确的模式。我也相信双师教学模式，它可以承载旧模式中的一些会议，在中国地理上也是最可扩展的。所以我们坚信技术驱动的双师教学模式，比如双师建模和在线直播模式，这是正确的方向，这需要与我们的关键重点保持一致的理解。所以今年的产能扩张基本上低于30%，我没有数字可以告诉你们明年，因为今天谈论这个还为时过早。但我们再次坚信，如果我们能够利用双师教学模式等，特别是在线方面来发展我们的业务，使在线贡献更加实质性，这才是我们希望看到的正确方向。然后我们会给你们更多细节，例如，本季度，也就是第一季度，即使我们有很多促销注册，这是第一个季度，学而思网校注册人数达到240万，而学而思培优小班注册人数也达到240万，几乎相同。但在学而思线下，这240万中我们必须说大约70万注册实际上是培优在线，基本上是培优在线。所以我们看到，我们的学生和家长开始越来越多地采用在线方式。所以我们需要开始，这是我们在未来几年增长的正确方向。所以我无法告诉你具体时间——也许哪一年我们会回到30%甚至过去60%的产能增长，因为我们需要进入正确的增长驱动力，我们需要投资于正确的方向。其次，关于线下，关于第二季度、第三季度和第四季度，线下利润率继续获得更多杠杆效应，因为我们放慢了扩张速度，所以租金成本和学而思竞争占收入的比例也比前几年慢，所以你们可能看到第一季度毛利率高出5个百分点，第二季度毛利率高出6.6个百分点，第三季度和第四季度，我们几乎可以看到相同的趋势，但我无法根据今天看到的情况给出确切的数字，因为我们没有足够的信息来谈论这一点。但我们可以看到租金占收入的比例肯定低于去年。所以我们可以继续从线下获得一些杠杆效应，这可以使我们的营业利润率比去年更好，这也使我们能够继续在在线方面进行适当水平的投资。第三季度指引，今天以美元计是30%到32%，以人民币计是35%到37%，我建议你们只看人民币指引，因为汇率——我无法控制。根据今天的数字，第二季度在线仅占我总收入的约11%。所以即使它们增长约180%，也不会对下个季度的总毛利率产生太大影响。所以，下个季度线下我们提到我们有一些分散——从第三季度和第四季度转移，但对于下半年我们仍然是有利的。所以这种财务状况，我们将继续在线下费率方面实现健康增长。谢谢，Edwin。
Edwin Chen
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自香港摩根大通的Leon Chik。请提问。
Leon Chik
你好，Rong。我想问一下，你提到现在线上和线下学生数量大致相同，都是250万。你们是否有关于多少线上学生会转到线下，或者线下转到线上的统计数据？还是说它们是完全不同的市场？谢谢。
Rong Luo
谢谢，Leon。有一个更正，是接近240万，不是250万。我认为我们正在向线下和线上的学生群体拓展。今天我们的在线业务也覆盖了一线城市。我认为我们的大多数在线学生仍然来自我们刚刚开设学习中心的地区。但如果我们深入分析各个城市，实际上我们可以看到在线用户，我认为我们可以看到线上和线下之间存在某种协同效应，例如，当我们进入扬州这个城市时，首先，在扬州市开设其他学习中心时，实际上最初大多数来报名的学生，他们实际上来自学而思网校。我们也看到了另一个方向，有些学生在我的线下学习，但也许例如在暑假或寒假，他们的父母没有时间每天送孩子来学校，所以他们决定选择在线方式。所以我们看到了这种协同效应，但这种相互转化的学生比例实际上仍然很小。大多数学生实际上他们选择的方式在某种程度上独立于另一种方式。从长远来看，我们的在线业务肯定会进一步深入到更低级别的城市和三线或四线城市，从长远来看，那个市场我们肯定会覆盖。所以我们可能看到的是，我们继续在那些有线下中心的城市获得一些好处，这也可以帮助、贡献于我们在线业务的第一波学生，但从长远来看，我们相信在线是另一个市场，在线比我们在线下能做的要大得多。在线可能会更具可扩展性，并在所有地理区域更受欢迎，不仅仅是在有线下学习中心的地方，我们相信这是正确的发展方向。其次，你需要关注不同年龄段的学生。实际上，年龄较小的学生比中学生更喜欢在线方式，显然高中生也是如此，我们将继续开发更多服务和产品，这些可能会更多地帮助他们通过在线方式学习。从长远来看，我无法预测具体的情景会是什么，我确信公司五年后，但我相信线上和线下在品牌角度会相互促进，它们会相互帮助，线下和线上我们仍将继续在不同的市场中发挥作用。根据我们今天看到的情况，大多数学生是——学生。但这可能会改变，也许在一两年内。所以我们需要继续关注市场动态，关注学生，确保他们的学校满意度、学校保留率，我们需要开发技术来满足他们的需求，以确保我们能够发展整体业务。谢谢Leon。
Leon Chik
谢谢。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自美国银行美林证券的Lucy Yu。请提问。
Lucy Yu
你好，荣。关于你们的在线业务，你刚才提到大部分在线学生确实来自你们设有线下学习中心的城市。你们是否已经找到了吸引那些尚未渗透城市的学生的策略？谢谢。
Rong Luo
谢谢，露西。说实话，我们在运营在线业务时面临着很多重大变化。第一个是在线教学方式。我想说的是，我认为直播学习方式与过去提到的其他在线方式（主要是预录内容）有根本性不同。所以我们实现了一个从预录到直播的转变。当我们进行这种变革时，我们的首要任务自然是聚焦于前40个城市，这些城市具有更大的影响力，能让我们更受欢迎。你知道在中国，一线和二线城市相比低线城市对其他城市的影响力要大得多。所以这是我们今年的关键重点，我们希望看到这方面的进展。同时，我们也在思考长期来看，针对三线或四线城市的正确方法是什么。我不能说我们已经准备好了。我能说的是，我们正在努力让低线城市业务运转起来。我不能说什么是三线和四线城市的理想模式。例如，新模式是否就是正确的工作模式，我还不确定。所以我们能看到的是，我们需要试点，需要用不同的方式来做这件事。例如，在一线和二线城市，在线营销是获取新学生的非常有效的方式，但当你进入三线和四线城市时，可能就不是这样了，也许设立低成本的激励措施[ph]总是能吸引新学生。所以我们需要试点不同的方法，让专门的团队专注于三线和四线城市，这是我们需要去探索的领域，同时我们会继续推进，如果有实质性进展，我们会让大家知道。谢谢露西。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢各位的参与。大家可以断开连接了。