Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加好未来教育集团2019财年第一季度业绩电话会议。目前，所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。[接线员指示] 我必须提醒您，本次会议正在录音，今天是2018年7月26日星期四。现在请今天的第一位发言人严女士发言。谢谢。请开始。
Echo Yan
感谢各位今天参加好未来教育集团2019财年第一季度业绩电话会议。业绩公告已于今天早些时候发布，您可以在公司投资者关系网站或通过新闻专线找到副本。在本次电话会议中，您将听到首席财务官罗戎先生的发言。在准备好的发言之后，罗先生将回答您的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述存在风险和不确定性，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述的那些。有关这些风险和不确定性的更多信息，请参阅我们向美国证券交易委员会提交的文件。此外，我们的业绩公告和本次电话会议包含对某些非公认会计准则财务指标的讨论。请参阅我们的业绩公告，其中包含非公认会计准则指标与最直接可比的公认会计准则指标之间的调节表。现在，请将电话会议交给罗戎先生。
Rong Luo
谢谢，Echo。大家晚上好，早上好。感谢各位今天参加我们的业绩电话会议。我们第一季度的收入增长得益于我们目前覆盖城市的稳定需求以及在线课程的贡献。第一季度收入按美元计算增长71.1%，达到5.506亿美元；按人民币计算增长57.1%。学生入学人数同比增长88.7%，主要受在线入学人数以及培优小班业务的增长推动。第一季度公认会计准则营业利润增长160.3%，达到7500万美元。非公认会计准则营业利润增长127.8%，达到9000万美元。我们将继续在内容开发、技术和营销活动方面保持一定水平的投资，特别是为了持续改进我们的在线产品质量、地域渗透和提升盈利能力。展望未来，我们将一如既往地致力于健康可持续的整体业务发展。现在请将电话会议交给我们的投资者关系总监严女士，她将为您更新我们第一季度的运营进展。之后，我将为您更新我们的业务战略执行情况并讨论业务展望。
Echo Yan
谢谢荣。第一季度稳健的收入增长基于我们目前覆盖城市中不同业务线的表现。让我按不同收入流来回顾业务。小班业务，包括学而思培优小班、励步、摩比及其他教育项目和服务，占总净收入的80.7%，与去年第一季度基本持平。学而思培优小班作为我们的核心业务，占总收入的71.4%，与去年同期的71%基本持平。学而思培优小班的净收入以美元计增长72%，以人民币计增长58%，而入学人数增长87%。这一增长率反映了培优线下和在线班级的健康增长。目前，我们提供学而思培优在线课程，其中大部分是针对线下学生增量需求定制的。在我们网络的主要城市，学而思培优在线目前提供常规课程、短期课程及其他推广课程。排除培优在线在2018财年和2019财年第一季度的贡献，培优线下小班收入以美元计增长66.7%，以人民币计增长53.1%，而入学人数增长34.4%。在2019财年第一季度，培优在线占学而思培优小班总收入的3.1%，占学而思培优小班总入学人数的28.1%。培优在线在2018财年第一季度的收入和入学人数微乎其微。学而思培优小班在前五大城市（北京、上海、广州、深圳、南京）的收入以美元计同比增长68.4%，占学而思培优小班业务的60%。来自前五大城市以外城市的收入以美元计增长77.7%，这些城市占学而思培优小班业务的其余40%。增长势头得到市场需求的支持，并且预计其他早期教室扩张带来的入学人数将逐步增加。我们持续努力实现课程多样化。语文和英语课程继续以稳健的步伐增长。到2018年7月底，我们将在15个城市提供语文课程，在24个城市提供英语课程。此外，在我们的10个摩比中心，我们已开始提供更广泛的活动，如编程、科学等。语文、英语以及摩比和励步的科目仍处于发展的早期阶段。我们看到所有这些多样化科目都实现了稳定健康的增长。展望未来，它们将逐渐为我们的整体业务做出更大贡献。展望未来，我们将在更多城市推出更多科目，并进一步实现课程多样化。我们的一对一业务，包括海外咨询业务，在第一季度表现稳定，以美元计实现同比增长23.2%，以人民币计增长13.2%，主要来自常规提价。一对一业务（包括海外咨询业务）占总收入的9.5%，而2018财年第一季度为13.2%。转向我们的产能扩张，我们在2019财年第一季度净增了36个学习中心，覆盖广泛的城市。我们在20个城市新开了46个学习中心，并根据我们的标准运营和监管要求关闭了10个学习中心。本季度，我们增加了850间培优小班教室。大部分小班教室新增于天津、北京、沈阳、深圳、大连、武汉、杭州、上海、石家庄和温州。同时，我们继续以稳定的速度进入新城市。在第一季度，我们进入了一个新城市——惠州。本季度，我们净增了29个小班学习中心、7个励步小班学习中心和1个摩比中心。我们净关闭了1个一对一学习中心。截至5月底，我们在中国43个城市拥有630个学习中心，其中455个是培优小班，10个是摩比小班，70个是励步小班，95个是一对一。展望第二季度，我们预计将增加5到10个培优小班学习中心。这些估计反映了我们当前的预期，可能会因需求的变化而有所不同。现在转向我们的在线业务。xueersi.com第一季度的收入以美元计同比增长212.8%，以人民币计增长187.9%，而入学人数同比增长144.7%。在线业务本季度贡献了总收入的9%和总入学人数的23%，而去年同期分别为总收入的4.9%和总入学人数的18%。最后，其他收入主要来自在线广告业务。它占总收入的0.8%，而去年同期的2018财年为1.1%。现在让我回顾2019财年第一季度的一些其他关键财务要点。本季度，小班ASP以美元计同比下降5.3%，以人民币计下降13%。学而思培优小班ASP以人民币计同比下降15.5%，排除学而思培优在线的影响，学而思培优线下小班ASP以人民币计增长13.9%。那就是13.9%。智康一对一ASP以美元计增长23.9%，以人民币计增长13.8%，这是由于可比季度逐步提价。在线课程ASP以美元计增长27.9%，以人民币计增长17.4%，部分原因是由于在线入学从录播模式转向直播模式。收入成本增长53.9%，从去年同期的1.696亿美元增至2.611亿美元。收入成本的增加主要是由于租金成本和教师薪酬的增加。非GAAP收入成本（不包括股权激励费用）增长53.9%，从去年同期的1.696亿美元增至2.609亿美元。第一财季，毛利润为2.896亿美元，较去年同期的1.523亿美元增长90.1%。第一季度的毛利率为52.6%，而去年同期为47.3%。销售和营销费用增长117.4%，从去年同期的4350万美元增至9450万美元。增加的主要原因是更多的营销推广活动以扩大我们的客户群和品牌提升，以及销售和营销人员薪酬的增加，以支持比去年同期更多的项目和服务。营业利润增长160.3%至7500万美元，非GAAP营业利润同比增长127.8%至9000万美元。2019财年第一季度的其他收入为870万美元，主要与根据2018年3月1日采用的会计准则更新2016-01和会计准则更新2018-03对会计准则汇编321的更新导致的权益证券公允价值变动有关。2019财年第一季度的所得税费用为1730万美元，而去年同期为840万美元。2019财年第一季度基本和稀释后每ADS净收益分别为0.12美元和0.11美元。非GAAP基本和稀释后每ADS净收益（不包括股权激励费用）均为0.14美元。截至2018年5月31日的资产负债表显示，我们拥有总计19.292亿美元的现金、现金等价物和短期投资，而截至2018年2月28日为14.989亿美元。第一财季的资本支出为2870万美元，较去年同期的2960万美元减少90万美元。截至2018年5月31日，有9080万美元从递延收入重分类至应计费用和其他流动负债。这是在2018年3月1日采用客户合同收入（Topic 606）后进行的。它主要代表已收取的学费中，如果学生因任何剩余课程退课，未来可能退还的估计金额。我想请您参考收益发布中的注释，该注释提供了对此重分类的进一步详细说明。重分类后，公司的递延收入余额为13.285亿美元，而截至2017年5月31日为9.594亿美元，同比增长38.5%。递延收入主要包括为学而思小班夏季和秋季学期预先收取的学费。现在，我将把电话交回罗先生，请他简要介绍我们的战略执行情况并提供下一季度的业务展望。荣，请。
Rong Luo
谢谢，Echo。[听不清]，我们继续通过实力和技术推动教育进步。我们继续追求培优小班及其他线下辅导服务的健康增长，并稳步扩大学习中心网络。如您所知，我们未来几年的战略重点是线上业务发展和提高市场渗透率。在2019财年，我们将继续投资于技术、运营模式、市场营销和人员，以获取线上市场份额，从而将机遇转化为好未来的整体业务。现在让我谈谈下一季度的展望。根据我们目前的估计，2019财年第二季度的总净收入预计在6.472亿美元至6.608亿美元之间，同比增长42%至45%。如果不考虑近期人民币兑美元贬值的影响，预计2019财年第二季度的收入增长率将在40%至43%之间。这些估计反映了我们当前的预期，可能会发生变化。我的准备发言到此结束。接线员，我们现在可以开始提问了。
Operator
女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员说明] 我们的第一个问题来自德意志银行的Tallan Zhou。请提问。
Tallan Zhou
嗨，Rong和Echo。我想问一下第二季度的收入指引。看起来增长略有放缓，您能否详细说明具体原因，比如第二季度线上和线下业务的组合情况？第二季度的利润率表现如何？此外，如果可以的话，我还想了解一下你们对全年收入和利润率的指引？谢谢。
Rong Luo
谢谢，Tallan。具体到第二季度，我想谈谈在线和线下业务的展望，特别是线下业务的培优小班。实际上，我认为在过去几个季度的每次投资者会议上，我们都已明确表示，并希望再次提请各位关注政策不确定性。过去几个季度，我们看到政府发布了更多政策来规范整个市场。所有这些政策都覆盖了整个行业。我认为这不仅会影响线下业务，也许在未来几个季度，由于政策的不确定性，我们可能会受到一些影响，甚至从长远来看影响可能更大。所以即使我们之前说过，今天我们仍然想提醒各位注意，本质上我们需要关注这一点。作为一家公司，我们完全理解。现在是一个非常重要的时机，我们正处于持续的改革和监管调整之中。所有这些政策都在进一步提高我们整个行业的标准和生态系统。因此，我们完全配合政府的指导方向，并需要相应调整我们的业务运营。总体而言，改革政策将对线下学校辅导服务的质量和多样性产生积极影响。但从短期视角，也许从长期视角来看，我们再次希望提请投资者关注这一点，我们需要重视它。因此，我们实际上遵循政府的监管规定，并进行自我调整。所以我们的线下增长会稍微放缓。另一方面，我们需要指出，实际上我们的线下业务规模越来越大，因此在更高的基数上增长，我们需要以适当的速度控制，以保持更健康的发展。具体到在线业务，您可能知道我们在在线方面取得了一些进展。例如在第一季度，我们的在线业务收入增长了约200%以上。在第二季度，我们也在进行一些促销活动以获取更多市场份额。我认为在线的关键实际上将在第二季度末，那时所有通过促销活动进入我们系统的新注册学员将显示留存率。有多少？百分比是多少？从某些数据来看，我认为这是一个非常重要的指标，我们需要关注。由于今天夏季课程刚刚开始，我们还需要一些时间来观察结果，因为这是我们首次进行如此大规模的在线营销促销活动。因此，我们可能在第二季度末能提供更多信息，请对此保持关注。从利润角度来看线下业务，我认为当我们开始第二季度时，从营收角度来看，包括扩张速度。我们可以看到利润率方面出现了一些杠杆效应。我认为第一季度可能已经看到我们的第三季度利润率提高了超过五个百分点。所以线下业务的关键原则是营收增长稍微放缓，但利润率有所提高。对于在线业务的利润率，实际上第一季度我们已经开始投入在线营销资金进行促销活动，而更多的投资实际上将发生在第二季度，这是全年的旺季。因此，第二季度在线业务将处于亏损状态，甚至整个公司在第二季度也将处于亏损状态。第二季度的非GAAP运营利润率将较去年同期下降，特别是对于全年而言，实际上今天我们仍然维持全年营收指引在30%至50%的范围内。我认为需要提请各位注意的是，由于政策不确定性，我们也看到这个行业从技术角度出现了许多新的动态。因此，我们也会非常谨慎地给出业务展望。所以到今年年底，我们将给出明年的展望，同比展望实际上会比以前更加谨慎。这就是我的回答。谢谢，Tallan。
Tallan Zhou
谢谢。
Operator
下一个问题来自瑞士信贷的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
你好，Rong和Echo。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个问题是关于我们的在线招生和培优在线的广播收入。能否分享一下你们今年以及未来几年的关键绩效指标？第二个问题是关于暑期推广项目。在留存率和在线招生方面，你们有什么关键绩效指标吗？谢谢。
Rong Luo
谢谢，Thomas。关于培优在线招生情况，实际上培优在线是我们培优小班业务的一个试点项目。我们的核心重点——我们会尝试为线下学生提供一些在线课程，这与学而思网校有很大不同。学而思网校是一个独立的部门，为全国各地的学生提供在线服务，其中大部分学生并非我们的线下学员。对于学而思培优在线，我认为我们的关键KPI仍然是我们能为学生提供的教学质量，以及本学期报名培优在线的学生到下学期的留存率。实际上，培优在线项目我们从去年（即2018财年）开始启动。但第一季度的数字非常小，微不足道，从第二季度开始数字比之前有所增长，并且在过去几个季度中快速增长。但再次强调，我认为即使是培优线下的学生，也需要一些时间来适应这种新的课程形式。我们正在通过不断完善这项业务来取得一些进展。我认为目前对我们来说，关键不在于招生人数或收入，而在于我们能否真正为报名该项目的学生提供价值和服务，让他们觉得物有所值。因此，截至第一季度末，培优在线收入仅占培优小班总收入的3.1%，低于5%的门槛。展望未来，我们将继续专注于我们能提供的教学质量，并关注家长和学生的满意度。第二个关于暑期推广KPI的问题。我认为对于暑期推广，我们实际上有线下暑期推广，其规模低于去年，而在线推广是我们首次尝试通过在线营销来获取更多市场份额。关于这次推广的关键KPI，我认为正如我刚才提到的，是学生从暑期班到秋季班的留存率。我认为这是一个非常重要的指标和目标，因为高留存率意味着我们的课程被消费者和学生所接受，而低留存率则意味着我们的课程不受欢迎。根据目前掌握的信息，我们正在积极推进这个项目，但由于暑期班刚刚开始，我们还有几周时间。请持续关注，到第二季度末，我会给大家提供更多详细信息。因此，留存率将是评估在线暑期推广效果的关键KPI。谢谢，Thomas。
Thomas Chong
谢谢。
Operator
下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。请提问。
Natalie Wu
您好，管理层。感谢回答我的问题。首先，管理层能否更新本财年线下小班课的产能扩张计划，以及我们应该预期的进度？其次，如果我没记错的话，大约两个季度前，您提到春节较晚的问题对第四季度收入产生了影响。我看到第四季度大部分课程收入将在八月季度实现。管理层能否更新在八月季度实现的影响百分比？谢谢。
Rong Luo
谢谢，Natalie。关于产能方面，第一季度我们净增了36个学习中心，对于学而思培优小班课来说，这相当于超过800间教室。与2018财年第一季度相比，这个数字要低得多。第二季度，根据目前我们看到的情况，将净增约5到10个新学习中心。第三季度和第四季度我们会增加多少？我认为我们需要一些时间来评估政策不确定性。目前我无法给出确切数字，但我可以说的是，第一季度我们实际上增加了上半年计划增加的大部分教室，而下半年，我们将评估政策不确定性，不同城市可能出现的新条件或新监管政策，然后做出决策。我认为从常识角度来看，当政策存在不确定性时，我们不想急于追求营收增长而继续增加大量教室。我认为这不是正确的策略。所以我们希望更加谨慎，专注于当前的执行，改善去年的表现，提高教室的[听不清]，使我们的整体业务更加清晰。这是我们想要推动的方向。是的，第二个问题，有几个影响已经考虑在我们的第二季度指引中。再次强调，对于第二季度指引，我们考虑了所有影响，特别是政策不确定性，我们实际上做出了调整——确保我们考虑了一些营收因素，但整个公司仍保持健康增长。我们43%到45%的指引是基于目前我们看到的情况。谢谢，Natalie。
Natalie Wu
谢谢。实际上我有一个非常快速的跟进问题，关于您计划在第二季度增加的5到10个学习中心。这是否意味着我们可以将其折算为100到200间教室，对吗？
Rong Luo
我认为大约200间教室，因为我们的学习中心变得比以前更大，所以一般来说大约200间教室。
Natalie Wu
明白了。谢谢。
Rong Luo
谢谢，Natalie。
Operator
我们的下一个问题来自麦格理的Jon Wong。请提问。
Wendy Huang
你好，我是麦格理的Wendy Huang。首先，我想澄清一下您之前关于产能扩张的评论。您最初提到第二季度只新增5到10个学习中心，同时您实际上正在评估下半年要增加多少。另一方面，您又说今年维持35%到40%的产能扩张目标。但如果您全年都维持这个35%到40%的产能目标，我认为这意味着您下半年至少需要增加800间教室。这个数字看起来很大。所以我首先想协调一下这个说法。谢谢。
Rong Luo
谢谢Wendy。这是个很好的问题。让我简单回顾一下我们的商业模式。实际上，每次我们新增一个学习中心，并不意味着这个学习中心可以立即投入使用，因为我们需要时间进行装修，也需要时间向政府申请办学许可证。而要获得许可证，需要通过很多检查，比如消防安全检查和其他符合法规的条件。考虑到如今中国家长越来越关注环保问题，即使完成装修，也需要一些时间让环境达标。当所有运营准备就绪后，我们可以立即填充教室，但需要几个季度的时间来逐步增加班级数量并提高利用率，然后才能在几个季度后扩展到其他学习中心。实际上，我们一直在增加教室，今年新增的大部分产能将在明年贡献更有意义的收入。所以如果我们谈论今年的收入指引，实际上需要回顾去年新增的产能。让我简单回顾一下，两年前我们大幅增加了产能。去年我们增加了约30%的产能，今年第一季度末我们增加了约18%。所以我们仍然以健康的速度运营公司。我们还需要观察情况发展，特别是政策不确定性，来决定下半年增加多少产能。这就是您问题的大致回答。
Wendy Huang
好的。另外关于本季度关闭的10个学习中心，您提到其中一些是由于监管问题。这是否是由于政府审批许可证的问题？如果这是悬而未决的问题，目前有多少现有运营的学习中心可能在未来因[听不清]招生问题而关闭？
Rong Luo
非常感谢。我想我们今年关闭了10个学习中心，完全是因为监管规定。这是因为我们是从与军方相关的公司租用的场地。我想基本上是因为几个季度前的中国政策，中国不允许任何军方服务提供这类商业活动。所以我们始终定期对新中心可以租用的场地进行风险评估，并将这些中心的业务转移到大连。所以再次强调，我想今天我们正在进行大量自查，对所有可以租用的学习中心进行检查，如果它们不符合监管要求，我们会定期搬迁到替代地点，转移到新场所。到目前为止，我认为这仍然是一个很小的数字——很小的百分比。我们实际上会在每个季度报告时告知大家我们关闭了多少个。我们不认为会有很大的数量。另外，大连的情况有所缓和是因为合同到期，所以我们因为新合同搬到了更大的地方。因为今天我们已经有超过630个学习中心了。所以10个中心——这可能是一个非常小的数字。我们将继续执行我们的中心运营指南，确保我们所有场所都能满足政府的要求。如果某些学习中心出现问题，他们会告诉我，我们可能会搬迁到替代学习中心继续运营。
Wendy Huang
好的。最后一个行政问题，第二季度在线收入预测下降的指引是什么？另外，对于即将到来的夏季促销，你们是否有任何在线招生目标？就这些了。谢谢。
Rong Luo
谢谢，Wendy。第一季度在线收入我们增长了200%以上，这还不是夏季收入。第二季度，在线业务将继续表现良好，为整体业务做出贡献。我们没有具体的招生目标要说我们需要达到多少招生人数，但相比数量，我们更关心留存率。我们更关心的是当我们向学生和家庭提供服务和产品时，他们学习几周后是否感到满意，是否愿意继续与我们合作。所以留存率，我认为这是需要非常谨慎对待的。另一方面，我需要再次强调在线业务。在线业务实际上是非常——正在成为更可扩展的业务，在全国范围内长期发展。但坦率地说，我们过去并不是一家擅长营销的公司。所以这个夏天是我们第一次进行大规模的在线营销和在线促销活动。所以我们团队正在非常谨慎地运营。我们会在第二季度末给大家更多信息。非常感谢你的问题。
Wendy Huang
谢谢，Rong Luo。
Operator
下一个问题来自美国银行美林证券的Lucy Yu。请提问。
Lucy Yu
你好，罗荣。我有两个问题。第一个是关于培优在线的。您已经看到学生从线下适应在线教育，但一旦他们适应了这种形式，在线学习成为他们更主流的学习方式，这是否会对我们的线下招生产生蚕食效应？您对2019年剩余时间以及中期内的线下招生有何预期？第二个问题是关于利润率的，第一季度利润率非常好，增长了4%，这主要是由平均售价上涨和利用率改善推动的。那么对于今年剩余时间，这种线下利润率扩张是否会持续？当然，下一季度会受到暑期促销活动的影响。但考虑到暑期促销的影响，那4%的利润率改善，在剩余季度中线下业务是否仍有可能实现利润率扩张？谢谢。
Rong Luo
谢谢，Lucy。关于培优在线，实际上今天我们向线下学生提供培优在线课程，特别是购物班，让他们体验这种新型服务。到目前为止，我们还没有看到大量学生从线下转向线上。根据我们目前观察到的情况，线上和线下是基于一种1+1的映射关系。我们看到越来越多的线下学生适应培优在线课程，因为对于线下学生来说，每周只有一次课程，但一周有七天。所以有些学生选择在工作日使用培优在线在家学习。另一方面，自从我们将智能练习系统（IPS）引入线下教室后，我们能够收集到一些数据，特别是线下学生在学习过程中的数据，不仅包括课堂上的表现，还包括他们完成练习和作业的情况。我们决定在未来继续推广这种IPS系统。当我们掌握了所有这些数据后，我们的培优线下购物班可以更加具体和定制化，帮助线下学生解决他们遇到的难点。到目前为止，我们没有看到明显的蚕食效应。其次关于利润率，第一季度我需要提供更多细节。第一季度利润率，我们在线下确实取得了一些进展，因为线下增长有所放缓，所以你可以看到第三季度利润率提高了超过5个百分点。至于运营费用，因为我们开始在线营销方面进行一些投资，但这些投资的成效将在第二季度显现。所以在第一季度，我们仍然可以看到非常积极的利润率杠杆效应。正如我们之前所说，第二季度是我们进行在线营销投资的准备期，所以第二季度利润率会下降。从全年角度来看，线下业务因为我们控制了产能扩张的节奏和线下业务的发展速度，所以全年线下业务可能继续实现积极的利润率扩张，但这取决于我们是否不会遇到进一步的政策不确定性。其次，对于线上业务，去年线上是盈利的，今年线上将出现亏损，这将会拉低公司整体利润率水平。所以对于全年，我们仍然预计整体利润率会略有下降。谢谢，Lucy。
Lucy Yu
好的。谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自摩根士丹利的Sheng Zhong。请提问。
Sheng Zhong
您好。我有一个关于监管的后续问题。我们看到第一季度仍然保持强劲增长，并且第一季度新增了36个学习中心，但第二季度却转向更为保守。我想了解管理层认为监管影响方面发生了哪些关键变化？另外，您认为在线业务是否也会面临一些监管？谢谢。
Rong Luo
感谢您的提问。我认为对于当前的监管政策，我们从两个角度看到了其影响的变化。首先，随着监管政策变得越来越严格，这实际上给我们的运营和持续扩张网络带来了更多挑战。我们甚至不知道未来的政策会是什么，但政策的趋势是明确的——很明显政府将发布越来越多的政策，以及越来越详细的政策来规范整个市场。与几年前相比，实际上该行业的[听不清]监管将为整个行业包括我们在运营层面带来一些挑战。其次，我们也看到在一些城市，新政策也在某种程度上影响了家长将孩子送到辅导机构的意愿。我们可以说这在今天是一个非常普遍的现象，但我们已经看到这种情况在几个城市发生。因此作为一家公司，我们不想对当前面临的市场过度承诺或过于乐观。所以我们希望充分披露由政策不确定性驱动的潜在风险，同时也确保我们的公司能为最坏情况做好充分准备。其次，我认为对于在线教育的监管，首先，我们没有看到任何——从全国角度来看如何监管在线教育的实质性政策。我们也确实看到一些讨论正在进行中，您可能也会在中国的新闻频道上看到一些政策正在讨论中。例如，他们正在考虑是否需要为在线教育保留许可证。我认为所有在线监管政策仍在讨论中，我们只是看到这些讨论的公司之一，并非全部。因此我们现在无法估计政府会做什么，而监管的持续时间是我们在线教育需要更加学而思化的监管。监管可以使在线玩家、在线教育参与者更加规范。因此，作为公司，我们只是跟随并遵守政府未来的监管要求。即使未来有更多监管，我们也会以非常规范的方式运营我们的在线业务。再次，我认为政策现在不是短期问题，说一个季度就能解决是不正确的。我认为这不仅会影响特定的一个季度，还会影响未来几个季度。所以我认为这是由政策不确定性驱动的某种潜在风险，我们需要从公司角度向所有投资者披露这些风险。谢谢，盛忠。
Sheng Zhong
谢谢。问答环节结束。
Operator
目前没有更多问题。我想将会议交还给今天的演讲者。请继续。
Rong Luo
好的。非常感谢各位参加我们的财报电话会议。作为一家公司，我们的使命是通过科学技术推动教育进步。因此，我们将维持在这一领域的投资水平。作为公司，我也非常感谢各位对我们公司的支持与关注。我们将在第二季度末继续为大家提供更多关于所有促销活动的详细情况和信息，这些正是刚才各位所询问的。敬请期待。非常感谢各位。谢谢。
Operator
女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢各位的参与。大家可以全部断开连接了。