Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加YY公司2012年第四季度及全年业绩电话会议。[接线员提示]。我必须提醒您，本次会议正在录音，日期为2013年3月8日。现在，我将会议转交给YY投资者关系经理Anna Yu。谢谢您，请开始。
Anna Yu
谢谢接线员。欢迎参加YY 2012年第四季度及全年业绩电话会议。今天出席会议的有YY首席执行官David Xueling Li先生和首席财务官Eric He先生。管理层发言结束后，我们将进行问答环节。在开始之前，请参阅我们业绩公告中的安全港声明，该声明同样适用于今天的电话会议[因为我们将讨论]前瞻性陈述。现在，我将电话会议转交给YY首席执行官David Li先生。
David Xueling Li
谢谢安娜。大家早上好，晚上好。欢迎参加YY作为美国上市公司举行的首次财报电话会议。在开始之前，我要感谢投资界、银行家、审计师、律师以及所有参与我们IPO过程的人员，我们的IPO已于2012年11月21日成功完成，感谢所有帮助我们实现这一重要里程碑的人们。今天，在讨论我们的业绩和业务展望时，我想与大家分享三个亮点。首先，我们稳健的增长以及作为中国最大实时社交平台所确立的领导地位。其次，我们独特的社交参与平台以及围绕YY平台创建的可扩展和病毒式传播的生态系统。最后，YY未来的战略重点。首先，作为上市公司的第一个季度，我们取得了稳健的财务和运营业绩。为了给大家提供一些清晰的例子，我们的注册用户账户环比增长14%，同比增长17.2%，达到超过4.57亿。我们在2012年第四季度实现了超过1330亿的语音分钟数，这帮助我们保持了在中国在线群组通信市场的主导份额。更重要的是，我们YY平台的月活跃用户同比增长超过34%，达到超过7000万。此外，我们的YY移动应用在本季度下载量超过980万次，环比增长超过54%，使2012年总下载量接近2800万次。我们会员的增长展示了我们在YY强大技术平台上创造的巨大规模。这一势头使我们实现了强劲的财务业绩，超出了2012年第四季度和全年的市场预期。第四季度我们的收入同比增长超过136%，2012年全年我们的收入翻了一番多，非GAAP净利润增长了两倍多，达到创纪录水平。我们相信这些成就表明了我们平台上用户参与度和娱乐吸引力的提升，凸显了我们围绕YY平台创建的实时、可扩展且具有粘性的生态系统的独特性。这引出了我的第二点：YY是什么以及为什么它是独特的。自2008年推出核心产品YY客户端以来，我们执行了一个新颖且革命性的富通信社交平台，这与其他在线社交媒体和社交网络公司非常不同。传统的社交媒体模式，如微博、社交网络服务、即时通讯或其他类似模式，只专注于实现用户连接。我们模式的不同之处在于，我们旨在实现受众之间的互动。我们通过这个强大的通信平台，包括实时语音、视频和文本，让人们参与实时在线群组活动。从这个原始版本开始，我们在过去几年中成功证明了中国5.6亿互联网用户对在线互动有着巨大需求。由于我们的平台能够满足与实时在线群组活动相关的多样化用户需求和兴趣，我们的服务迅速流行起来，特别是YY语音已被中国在线游戏玩家广泛用于跨游戏通信和协作。YY音乐为草根[表演者]和名人提供了一个在线表演舞台，赋能表演者及其粉丝的自我表达和成就实现。YY的在线教育平台为经验丰富的教师提供了一个与学生分享知识并过上良好生活的平台。[听不清]实时富媒体的多用途活动，我们建立了一个庞大且[听不清]的生态系统，本质上极具病毒传播性。我们相信，随着我们强大的技术平台不断扩展和扩大，这将激发新的、更多创新的渠道、内容、社交互动甚至新的商业模式。这些活动的增加提升了我们的用户参与度和[粘性]，进而为我们的平台带来不断改善的货币化机会，对我们来说是一个强大的网络[效应]。转到我的第三个亮点，展望未来，我们旨在建立在已经建立的坚实基础上。我们相信，通过进一步利用我们强大的技术、庞大的用户基础以及IPO带来的额外流动性，我们将能够执行并保持增长势头。我们2013年的战略重点包括：第一，继续深入音乐和娱乐领域。自YY音乐于2011年实现货币化以来，仅用了21个月就产生了超过3.39亿元人民币的收入，占我们2012年总收入的近35%，我们相信YY音乐将成为我们收入增长和用户扩张日益重要的驱动力。第二，进一步发展教育和电话会议等新垂直领域，以扩大我们的用户基础，同时增强我们的货币化机会，创建类似YY音乐的可扩展服务。第三，通过增加游戏数量和游戏[听不清]以及创造创新的新游戏元素来扩展我们的游戏平台。最后，通过进一步开发和扩展YY移动在游戏玩家和其他娱乐选项中的[作用]，建立在我们的移动足迹上，因为我们看到越来越多的用户通过移动设备连接到我们的平台。通过这些举措，我们预计将在2013年进一步巩固我们的整体市场领导地位，同时[听不清]中国实时在线社交参与的足迹。现在，我将把电话会议交给我们的首席财务官Eric，介绍详细的财务业绩。
Eric He
谢谢David，大家早上好。在开始之前，我想说明一下，除非另有说明，我们今天提供的所有财务数据均以人民币计值。接下来谈谈我们第四季度的财务亮点：2012年第四季度净收入同比增长136.3%至2.668亿元人民币。这一增长主要得益于IVAS收入的增加，其次是在线广告收入的增长（来自61家广告商）。IVAS收入（包括网络游戏、YY音乐以及其他来源的收入，其中包含我们的会员计划）同比增长169.1%至2.33亿元人民币。整体增长主要反映了每用户平均收入（ARPU）的提升以及付费用户数量的增加。网络游戏收入同比增长86.3%至9800万元人民币。这一增长主要反映了ARPU增长79.7%至299元（从26.8万总付费用户增至266元），以及本季度在线游戏总数增至73款。YY音乐收入（于2011年3月正式推出）同比增长317.7%，从2540万元人民币增至1.06亿元人民币。这一增长主要反映了ARPU增长161.1%至312元，以及付费用户数量增长51.1%至34万。其他收入（主要包括YY VIP会员计划）同比增长234.9%至2880万元人民币。会员计划收入（于2011年10月推出）同比增长426.5%至2580万元人民币。这一增长主要反映了ARPU增长319%至88元（来自29.4万总付费用户）。截至2012年12月31日，我们的会员计划拥有约50.8万名会员，较2011年12月31日的15.8万名会员增长221.5%。在线广告收入同比增长28%，从2640万元人民币增至3380万元人民币。这一增长反映了每广告主平均收入（ARPA）增长36.6%至约55.4万元人民币。2012年第四季度收入成本增至1.389亿元人民币。这一增长主要归因于YY音乐活动成本和带宽成本的增加。YY音乐活动成本从2011年同期的350万元人民币增至4530万元人民币，这反映了我们通过提高佣金持续激励表演者和频道主的努力，从而改善了音乐内容，同时提高了用户参与度和消费。带宽成本从2011年同期的2540万元人民币增至4240万元人民币，这反映了支持YY音乐以及YY频道日益增多的音视频功能所需的带宽增加，以及我们整体用户基数的扩大。毛利润同比增长124.8%至1.279亿元人民币。2012年第四季度毛利率为47.9%，而2011年同期为50.4%。这一小幅下降主要是由于前述YY音乐活动成本的增加，这与我们改善音乐内容、提高用户参与度和消费的努力相关。我们预计毛利率将在下一季度恢复，与2012年第一季度的49.5%持平。2012年第四季度运营费用同比增长44.5%至9380万元人民币。这一增长主要归因于研发费用的增加，这是由于为适应业务整体增长而增加了研发人员。运营收入增至3520万元人民币，而2011年同期运营亏损为600万元人民币。运营利润率为13.2%，而2011年同期运营亏损率为5.3%。运营利润率的提升主要得益于与净收入增长相比，研发、销售与营销以及一般与行政费用的增速较慢。归属于YY的净利润从2011年同期的400万元人民币大幅增至2012年第四季度的3320万元人民币。2012年第四季度每ADS摊薄净利润增至0.63元人民币或0.10美元，而2011年同期每ADS摊薄净亏损为0.74元人民币。非GAAP归属于YY的净利润（不包括股权激励费用）同比增长80.9%，从2011年同期的3250万元人民币增至5880万元人民币。非GAAP每ADS净利润为1.12元人民币或0.18美元，而2011年同期为0.19元人民币。截至2012年12月31日，我们拥有现金及现金等价物5.047亿元人民币，短期存款8.977亿元人民币。2012年第四季度，我们经营活动产生的净现金为1.286亿元人民币。2012年全年，我们的净收入同比增长156.5%至8.2亿元人民币，主要得益于IVAS收入贡献的增加，其次是在线广告收入的增长。2012年全年毛利润增加1.948亿元人民币至4.039亿元人民币。毛利率从42.9%提升至49.3%。2012年全年非GAAP归属于YY的净利润同比增长265.8%，从上年的5180万元人民币增至1.895亿元人民币或3040万美元。非GAAP每ADS净利润为3.82元人民币或0.61美元，而上年每ADS净亏损为7.07元人民币。现在，关于2013年第一季度的业务展望，我们预计净收入将在2.8亿至2.9亿元人民币之间，同比增长约104.4%至111.7%。这些预测反映了我们当前对市场和运营状况的初步看法，可能会发生变化。今天的准备发言到此结束。主持人，我们现在可以开始提问了。
Operator
谢谢。我们现在开始问答环节。[接线员指示]。我们的第一个问题来自摩根士丹利的Timothy Chan。请提问。
Timothy Chan
非常强劲的第一季度业绩，感谢回答我的问题。我的第一个问题是，能否详细谈谈今年音乐业务的战略？鉴于去年[Nobu]系统的成功，音乐方面是否有类似的新服务计划？谢谢。我还有第二个问题。
David Xueling Li
(中文发言)
Anna Yu
未来会有很多改进，作为一个部门，在线社交音乐业务不会有太大变化。我们将坚持并继续前进，提高音乐表演质量，确保更好的用户体验。谢谢。
Eric He
我想补充一点。事实上，在我们的音乐业务中，我们确实有一个与音乐用户相关的产品版本。它不像我们去年推出的[Nobu]系统，但我们的音乐套餐，用户体验将完全改变或增强。我们预计新的套餐或音乐产品套餐将在第二季度初，大约4月份左右推出。
Timothy Chan
谢谢。我的第二个问题是，在你们的新垂直领域如教育、电话会议和游戏直播中，我们应该如何看待[听不清]今年的货币化？谢谢。
David Xueling Li
(中文发言)
Anna Yu
回答您的问题，目前我们对此项目没有货币化计划。我们将坚持进一步改善用户体验，然后再进行下一步。谢谢。
Eric He
我想补充一点，对于游戏直播，这是我们已经开始货币化的业务，因此我们确实预计2013年将从游戏直播中产生一些收入，但我不认为这部分收入会大到需要单独列示。
Timothy Chan
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自德意志银行的Alex Yao。请提问。
Alex Yao
大家好，早上好/晚上好。非常感谢接受我的提问。我的第一个问题是关于音乐业务。与第三季度运营指标相比，音乐业务的ARPU显著增长，而活跃付费用户基数实际上略有下降。能否谈谈为什么这些核心指标呈现这种趋势，以及您如何看待2013年的趋势？
Eric He
是的，Alex，我认为您的观察是正确的。但我需要提醒您，如果看我们音乐业务的长期增长，您会发现去年第三季度我们音乐业务的付费用户实际上比第二季度增长了50%，五零，50%。所以在第三季度，我们音乐业务的付费用户接近355,000。第四季度您看到略有下降。我们认为这是一个非常健康和正常的过程，因为您知道，我们几乎不可能以非常非常强劲的速度持续增长付费用户。有时由于产品调整，产品设计略有变化，这会导致付费用户出现一些波动。所以ARPU略有增长，而付费用户实际上略有下降。然而，我们很高兴看到增长趋势仍在继续。在2013年第一季度，传统上是我们业务的淡季，实际上我们注意到在春节期间，我们的音乐业务和其他业务表现相当不错。所以我预计未来我们音乐业务的付费用户将继续增长。
Alex Yao
明白了。那么关于音乐平台的活跃用户，能否评论一下第三季度与第四季度的这些指标以及今年第一季度的趋势？
Eric He
好的。就音乐业务的MAU（月活跃用户）而言，从去年第一季度开始，我们每个季度都在增长。所以我认为趋势仍然非常健康。我们确实看到音乐业务的活跃用户将继续前进并持续增长。
Alex Yao
明白了。关于移动战略，管理层能否详细阐述一下移动战略，以及如何看待来自其他专注于音乐的移动应用的竞争，比如[Chamba]，您如何看待移动端的竞争？谢谢。
David Xueling Li
（中文发言）
Eric He
我想翻译一下David刚才说的内容。我认为主要有三点。第一点是，YY一直并将继续以用户为驱动。因此我们希望为用户提供最佳的用户体验和服务。无论是PC用户还是移动用户。但我们可以看到像淘宝或阿里巴巴这样的公司，他们在PC端为用户提供了非常出色的服务，随着时间的推移，这些用户会逐渐迁移到他们的移动应用上。我认为YY服务也会发生同样的情况。所以我们的重点，第一个重要点就是为用户提供最好的服务，无论是PC用户还是移动用户。这些用户会逐渐从一端迁移到另一端。移动端将成为我们PC平台的一个很好的延伸。第二点是我们尚未在移动设备上推出视频功能，但我们预计这个视频功能将在2013年的某个时候推出，我们相信这将帮助我们在推出时显著增加市场份额。这是我们目前正在规划的事情。第三点，我想你问到了竞争问题。是的，现在有很多移动应用，移动变得非常流行。我们确实看到了你提到的[Chamba]服务，也看到了[微信]在音频通信方面的应用。但我们认为这些应用的服务元素非常不同，因为YY的服务或YY的情况与[Chamba]或[微信]的通信功能不同，YY是一个[平台]。人们可以轻松地来去，而其他服务是[SNS]社交网络，他们需要与彼此熟悉的人交流。所以我认为这两款产品的市场定位和产品定位是不同的。因此我们预计，如果我们能够继续为用户提供良好的服务并加入新的视频功能，我们有信心我们的移动战略将在2013年非常成功，并继续获得市场份额。我想提供一些数字让你更清楚地了解情况。每月，我们的移动YY服务有超过300万次激活。我们移动应用的月活跃用户已经超过800万。谢谢。
Alex Yao
非常有见地，非常感谢，祝贺你们成功上市。
Eric He
谢谢。
David Xueling Li
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自花旗银行的Ravi Sarathy。请讲。
Ravi Sarathy
早上好，David和Eric。我是花旗银行的Ravi Sarathy。祝贺你们取得出色的业绩。如果可以的话，我有几个问题。第一个问题是，想稍微聊一下目前仍处于非常早期阶段的教育服务的发展情况。想了解一下你们是否有任何关键绩效指标或定性数据，关于用户采用情况以及服务提供商使用你们平台的情况，以及你们平台上目前不同类型的计费、支付或ARPU动态。这是第一个问题。第二个问题围绕音乐业务展开。我们在第四季度看到了虚拟商品的创意性激增。你们推出了虚拟[听不清]产品，并扩展了[文件]和基本识别功能之外的范围。我很想多听听这方面的进展，以及这些新产品取得了什么样的成功。基于此，你们如何看待音乐业务的付费用户渗透率或ARPU的发展方向。非常感谢。
Eric He
Ravi，非常感谢你的问题。我认为对于教育业务来说，今年对我们来说将非常重要。正如David刚才提到的，我们实际上并没有——我们并没有具体的教育业务货币化计划。然而，我们目前的重点将是用户体验，以及如何吸引更多学生加入YY平台。所以，目前我认为可以说的是，我们教育频道的MAU——我们教育用户的MAU大约为300万，YY平台上大约有20,000名教师。所有这些数字都非常令人鼓舞。显然，我们正在尽最大努力扩大这些数字。我们实际上将在2013年投入更多资源来开发我们的教育产品。至于音乐业务，我们看到音乐业务正在健康增长。正如我提到的，尽管第四季度付费用户略有停滞，但如果你看整个2012年，全年实际上有显著增长。就付费用户而言，按年同比计算，我们2012年全年音乐业务的付费用户实际上增长了约50%。我们看到这一趋势在2013年仍在继续。所以，就用户增长而言，非常健康，我们预计将继续保持。至于新产品，我提到过，我们预计将在下一季度初，即2013年第二季度推出音乐套餐。我们相信，通过音乐界面的新改版，这将有助于我们在未来吸引更多用户。谢谢。
Ravi Sarathy
非常感谢，先生们。这确实非常有帮助。
Operator
谢谢。下一个问题来自华兴资本的Yu-Heng Fan。请提问。
Yu-Heng Fan
您好，早上好。感谢您回答我的问题。我的第一个问题与贵公司的在线游戏业务相关。管理层能否详细阐述一下今年的战略，比如我们计划今年推出多少款新游戏？我们是否有推出手机游戏的计划？然后我还有一个关于毛利率的后续问题。谢谢。
Eric He
是的。关于在线游戏业务，正如您所见，增长率非常不错。就第四季度的付费用户而言，实际上从第三季度水平来看增长非常显著。我们预计这一趋势将持续下去。因此，对于在线游戏业务，我们的战略是继续为用户提供最佳游戏或最佳游戏类型。平均而言，我们每个季度会增加5到10款游戏，有时更多，有时稍慢一些。因此，我们确实预计将为用户提供更广泛的网页游戏选择。今年或2012年，我们看到手机游戏在所有游戏中显著受欢迎。是的，我们实际上正在规划我们的手机游戏战略。我们正在组建2013年的手机游戏团队。所以我认为手机游戏绝对是即将到来的重要方向，并将成为我们在线游戏业务整体非常重要的战略。因此，手机游戏对2013年来说将非常重要。我们预计在2013年应该能够推出一些非常不错的产品。
Yu-Heng Fan
好的，谢谢。您在准备好的发言中提到，预计第一季度毛利率将从第四季度的48%改善至49.5%。您能否帮助我们理解是什么因素将推动这一改善？谢谢。
Eric He
嗯，改善的驱动因素将来自多个方面。我认为最重要的部分是我们将继续精简运营，其次，我认为带宽成本占收入的比例将继续得到优化。因此，这些方面将为我们带来毛利率方面的节省。当然，其中一个重要项目是音乐分成成本，就百分比而言，这也将有助于我们在第一季度略微提升毛利率，因为音乐分成成本占收入的比例将有所缓和。所以，所有这些因素都将帮助我们。所有这些因素都将有助于我们在第一季度改善毛利率。
Yu-Heng Fan
好的。非常感谢。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自Piper Jaffray的Gene Munster。请提问。
Gene Munster
早上好。我也要表示祝贺。我还有一个关于游戏业务的后续问题。您能否谈谈[听不清]一、二、三款游戏，消耗类游戏，这些游戏占收入的百分比是多少，也许具体来说，您对[听不清]的进展情况和该[听不清]的生命周期有何评论？谢谢。
Eric He
好的。正如我所说，我们的网页游戏运营业务一直非常健康地增长。付费用户持续增长，我们看到2012年第四季度有良好的增长。我认为在春节期间，该业务也表现良好。在过去一年中，我们前五大游戏在总游戏收入中的占比实际上有所下降。前五大游戏约占我们总游戏收入的60%左右。前十大游戏约占游戏总收入的75%。所以过去这两个百分比实际上略高一些[听不清]这款游戏表现非常出色。在过去两三年中，这款游戏一直是我们平台上表现最好的游戏之一。我们看到去年整体趋势非常稳定，所以这款游戏仍然是我们平台上表现前五的游戏。
Gene Munster
好的。是否可以安全地假设这是表现最好的游戏？
Eric He
嗯，不完全是。有时它实际上会成为第二或第三名，但总体来看，如果你取一个较长的时间段，比如全年，我认为[DDT]仍然是表现最好的游戏。
Gene Munster
好的。你说这相对稳定并且继续保持稳定？
Eric He
是的。[DDT]的游戏收入、用户吸引力继续保持非常稳定。
Gene Munster
好的，很好。谢谢并祝贺你们。
Operator
谢谢。下一个问题来自巴克莱银行的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
嗨，早上好，祝贺首次公开业绩。感谢回答我的问题。我只是想快速了解一下你们业务的季节性。那么，除了春节，你们的YY业务在典型的季度表现如何？
Eric He
是的，实际上我们的季节性相当轻微。不像其他公司那么显著。正如你提到的，传统上第一季度由于春节是较弱的季度，我刚才提到我们很幸运，2013年春节期间我们的业务表现相当稳定。我认为第一季度比其他季度稍弱一些。然后第二季度在季节性方面会比第一季度好一些。第三季度，我们会看到一些轻微的季节性疲软。所以，第三季度通常应该稍弱一些。而第四季度又会恢复成为强劲的季度。我认为我们业务的模式大致如此。
Alicia Yap
对于第三季度，季节性疲软是因为暑假，人们外出而不是在电脑前吗？
Eric He
嗯，这显然可能是一个原因。另一个原因是学生暑假等因素。至于确切原因，我们永远无法完全清楚，但根据我们的经验，第三季度通常会略显疲软。不过正如我所说，这并不显著，不会造成太大影响。我认为就我们的增长轨迹而言，我们预计全年增长轨迹应该是正向的。所以我们不认为季节性因素会非常强烈。
Alicia Yap
好的，明白了。那么游戏业务是否也是如此，还是略有不同？
Eric He
根据我的经验，游戏业务确实取决于具体情况，因为如果你泛泛地问游戏行业，每家公司都会不同，因为有些游戏公司的产品更偏向年轻学生，有些则面向更多成年人。对我们来说，我们认为第三季度略显疲软是因为假期因素，因为我们的广告收入通常在第三季度比其他季度稍弱一些。
Alicia Yap
明白了。好的，这很清楚。我的第二个问题是关于渠道绩效佣金的增加。您能否介绍一下过去几个季度的佣金趋势，以及我们是否应该预期未来佣金会进一步增加？
Eric He
是的。关于音乐分成成本，正如我提到的，在第四季度你会看到这个百分比实际上有所上升。这并不代表我们向表演者支付了更多费用。我认为我们的佣金政策没有太大变化。我认为音乐分成成本占收入比例上升主要是因为，你知道，我们的音乐业务在年底有很多[单调]活动。然而，根据美国通用会计准则的规定，其中一些服务我们要到2013年初，即2013年第一季度才能提供。因此，部分收入无法在2012年确认，尽管我们已经向所有歌手和频道所有者支付了佣金或音乐分成成本。然而，这部分收入无法在2012年确认，我们必须推迟到2013年第一季度确认。这就是为什么造成了百分比实际上有所上升的印象，我认为这是因为收入确认政策，因为服务尚未完全提供，所以我们必须将部分收入或活动推迟到2013年第一季度确认。
Alicia Yap
明白了，明白了。这非常有帮助。最后一个问题，关于付费用户参与度，您能否披露一些统计数据或指标，显示有多少用户是在移动设备上使用，有多少是在桌面上使用？谢谢。
Eric He
我们实际上尚未在移动设备上实现货币化，我认为我们也没有针对移动设备的货币化计划。因此，我们游戏业务和音乐业务的所有货币化都来自[PCM]业务，我们的教育业务也尚未货币化。所以，目前我们的货币化实际上全部来源于[PCM]业务。
Alicia Yap
明白了。那么，作为后续问题，是否有在移动端实现货币化的计划？是什么阻碍了你们？
Eric He
嗯，我认为我们终有一天会在移动设备上实现货币化，但我无法告诉您具体何时会发生。正如我们的CEO David所说，我们目前的重点是改善用户体验，提升产品质量。当我们拥有良好的用户吸引力时，我们才会开始考虑在移动设备上实现货币化。但我想指出一点，因为我们的商业模式是通过销售虚拟物品来获取收入，这部分业务相对容易在移动设备上实现货币化。我们确实认为，如果我们想在移动设备上开启货币化，相比其他广告模式应该相对容易。因此，我们有信心终将能够在移动设备上实现货币化，但这只是产品策略和商业策略的问题，我们只是想等到在移动用户和移动产品上已经获得良好吸引力后再进行。
Alicia Yap
好的，很好。非常感谢您的回答，再次祝贺贵公司成功上市。
Eric He
谢谢。
Operator
谢谢。[接线员指示]。下一个问题来自T.H. Capital的Tian Hou。请提问。 Tian Hou – T.H. Capital: 早上好，Li和Eric。我有两个问题。一个是关于你们的用户基础。对于游戏业务和音乐业务，用户基础是否存在重叠？我稍后会提出后续问题。
Eric He
是的，感谢您的问题。我认为虽然游戏业务和音乐业务彼此具有很强的互补性，我们的音乐用户会经常访问我们的网页游戏平台，音乐用户有时也会玩游戏，所以，是的，存在一些重叠，但重叠非常非常小，具体来说，我们希望从付费用户的角度来看重叠情况。我们的付费用户中，为游戏付费的人和为音乐付费的人，重叠率低于5%。重叠率低于5%。然而，我们的VIP会员付费用户和音乐用户之间的重叠率在5%到10%之间，大约为8%。所以我认为总体而言，我们用户在付费行为方面的重叠非常[微小]，并不显著。 Tian Hou – T.H. Capital: 清楚了。另外关于教育业务，公司进入教育领域[听不清]在线教育平台，我认为这是一个很好的发展方向。我只是想知道，潜在用户可能是什么情况？是否会与我们现有用户重叠，还是我们需要去招募新用户？
Eric He
是的，正如David刚才提到的，教育是我们2013年的战略方向，但我必须指出，YY平台一直以其音频通信能力、网页游戏以及精彩的音乐会音乐类活动而闻名。我必须承认，过去我们的教育业务确实不是我们的强项。所以我认为，未来我们的教育用户中会有一些来自现有的游戏玩家或音乐爱好者，但相当大一部分教育用户将来自其他来源。我们将努力吸引新的用户来源来使用我们的教育服务。是的，这就是我们的计划。 田厚 - T.H. Capital：好的。最后一个问题，关于竞争，这个领域有很多竞争对手，比如[听不清]以及其他一些二线领先者都在这个领域竞争。所以我想知道（中文发言）那么李先生，这个领域的[轮子]是什么？
David Xueling Li
（中文发言）
Eric He
我想稍微翻译一下，我认为，首先，David并没有感受到来自我们所谓的竞争对手[9158]或[听不清]的太大压力。我们确实看到，由于技术优势，我们的视频功能延迟非常低，图像非常清晰，这给了我们很强的竞争优势。我们相信凭借这一竞争优势，我们将继续获得市场份额。其次，我认为很重要的一点是，今年我们将进一步加强并带来更多所谓更高质量的内容。我们认为那些高质量、吸引人的内容将继续帮助我们获取用户。因此，我们预计我们的市场份额将继续扩大。 田厚 - T.H. Capital：这非常有帮助。谢谢，Eric，李。
David Xueling Li
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自CLSA的Jialong Shi。请提问。
Jialong Shi
嗨，早上好，李和Eric。感谢回答我的问题。我有一个非常类似的问题。我知道你们刚刚推出了一款新的网页游戏叫[海顺]。所以，我想知道这款新游戏到目前为止的表现如何。你们认为它是否能像[DDT]一样受欢迎？
Eric He
感谢您的提问。[听不清]一直是我们非常好的合作伙伴。他们的第一款游戏[DDT]已经与我们合作了几年。他们的第二款游戏[Senchu]是在YY平台上推出的。我认为他们的第三款游戏[Haishun]也选择了YY作为首发平台之一。因此，我们与他们的业务关系一直非常融洽且非常成功。关于具体游戏的表现，我们不便过多评论。我只能说，就我们所看到的[听不清]而言，它们表现相当不错，相当稳定，我们非常高兴看到我们的合作伙伴做得非常非常好。所以我认为我们与他们的游戏和团队一直以非常无缝的方式合作。因此，他们的表现一直相当稳定且非常好。
Jialong Shi
谢谢。
Operator
谢谢。今天的问答环节到此结束，我将把话筒交还给YY的首席财务官何先生进行结束语。
Eric He
感谢各位拨入我们的电话会议。现在我们的电话会议到此结束。非常感谢大家。