Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加JOYY Inc. 2024年第四季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层完成准备好的发言后，将进行问答环节。现在我将会议交给今天的主持人，公司投资者关系高级经理Jane Xie。Jane，请开始。
Jane Xie
谢谢主持人。大家好，欢迎参加JOYY 2024年第四季度财报电话会议。今天参加会议的有JOYY董事长兼首席执行官李婷女士；以及财务副总裁Alex Liu先生。在今天的电话会议中，管理层将首先回顾本季度业绩，然后我们将进行问答环节。本次电话会议的财务业绩和网络直播可在ir.joyy.com获取。本次电话会议的回放也将在几小时后在我们的网站上提供。在继续之前，我想提醒各位，我们可能会做出前瞻性陈述，这些陈述本质上存在风险和不确定性，可能导致实际结果与我们当前的预期存在差异。有关风险和不确定性的详细讨论，请参阅我们最新的20-F表格年度报告以及提交给SEC的其他文件。我们还将讨论某些非GAAP财务指标。这些指标作为额外的澄清项目，旨在帮助投资者进一步了解公司的业绩以及这些项目和事件对财务结果的影响。上述非GAAP财务指标不应被视为GAAP下编制的财务业绩指标的替代或优于这些指标。您可以在我们的财报新闻稿中找到GAAP与非GAAP财务指标差异的调节表。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提及的所有数字均以美元计。现在我将电话会议交给我们的董事长兼首席执行官李婷女士。李女士，请开始。
Ting Li
大家好，我是李婷。欢迎参加我们2024年第四季度财报电话会议。正如我们最近宣布的，2025年2月25日，我们成功完成了中国大陆直播业务YY Live的出售。我相信这笔交易的全面完成标志着JOYY公司发展的新篇章的开始。作为第一步，我们很高兴地宣布，自3月31日起，我们的纳斯达克股票代码将从YY更改为JOYY。这与我们的战略愿景以及进入新时代的全球化战略保持一致。 过去几年，得益于我们的全球增长战略，JOYY作为全球科技公司的地位已经巩固。我们将资源和注意力集中在全球市场，重点关注那些展现出更高变现效率和投资回报率的发达国家。这一战略方法取得了强劲成果。2024年，我们除中国大陆外的全球市场收入占总收入的89.6%。值得注意的是，发达国家的收入同比增长24.6%，将其在集团收入中的占比提升至53.9%。展望未来，我们将继续深化在关键市场的渗透，以巩固这一成功。 改进的全球基础设施、多元化的产品组合以及本地化运营将增强我们的品牌影响力，并巩固我们作为全球科技公司的地位。在推动发展的过程中，运营效率仍将是关键重点。我们将追求增长与效率之间的平衡，推动高质量的收入增长，同时保持盈利能力和正向现金流。 AI仍然是我们战略的关键组成部分。AI的快速发展带来了变革性变化和新机遇。凭借我们积累的专有数据和内部算法团队，我们完全有能力把握这些新趋势。AI将通过增强产品开发、优化数据分析和改善客户服务来赋能我们的业务。这些进步将直接提高我们的运营效率和用户体验，将我们的全球业务推向新高度。 随着AI使用量的快速增长，我们也认识到人们将寻求更多情感化、人际化的连接。为用户提供他们真正重视的有意义的连接，对于AI时代社交媒体平台的长期成功至关重要。这一理念将指导我们的长期战略方向。 借助AI赋能，我们可以构建更全面的用户画像，最终改善内容推荐和用户之间的匹配。我们将继续推动产品优化和运营创新，结合AI与我们平台上才华横溢的创作者的个人触感，为用户提供情感共鸣的连接和互动体验。 在我们开启这一重要新篇章之际，我们也想重申，作为行业领先的全球科技公司之一，JOYY将对我们的用户和社区承担更高的责任标准。作为拥有2.631亿用户的全球社区的守护者，我们仍然致力于严格遵守所有监管要求，同时将社会责任和可持续发展融入我们的全球运营。我们将继续更新社区准则并增强技术能力，为用户创造一个安全的平台，同时积极与行业伙伴合作，推动支持可持续、负责任增长的行业标准。 现在，让我们回顾一下第四季度和全年的整体表现。第四季度，我们集团收入达到5.494亿美元，实现非GAAP净利润9610万美元，环比增长57.1%。我们的核心业务板块BIGO实现收入4.8亿美元。BIGO的非GAAP营业利润达到8100万美元，环比增长11.2%。 2024年全年，我们集团收入为22.4亿美元；BIGO板块实现收入19.9亿美元，同比增长3.3%。得益于2024年全年强劲的运营执行，我们在多个核心目标上取得了进展。我们持续增强全球本地化运营，实现了集团盈利能力的稳步增长。2024年全年，集团实现非GAAP营业利润1.36亿美元，同比增长4.2%，非GAAP净利润2.985亿美元，同比增长2.0%。BIGO板块全年营业利润达到2.863亿美元，超出我们之前的预期；BIGO的非GAAP净利润达到3.146亿美元，同比增长4.2%。 尽管2024年对非核心市场的音频直播产品进行了重大调整，这对我们的利润产生了数千万美元的负面影响，但我们仍然实现了利润增长。在这些调整的情况下，我们营业利润的上升趋势表明我们核心业务的盈利能力已大幅改善。 与此同时，集团的非直播收入全年保持高速增长。这主要包括BIGO的广告收入和All-Other板块的SaaS收入。2024年全年，集团的非直播收入同比增长55.9%至4.498亿美元，占集团总收入的20.1%，较2023年提高了7.4个百分点。2025年，我们预计集团的非直播收入将保持两位数增长，其在集团收入中的占比也将同步提高。我们预计这将为集团层面收入增长的恢复提供动力。同时，考虑到2025年变现能力的增强和支出纪律，我们预计非直播业务的经济效益将得到显著改善。 在我们为持续增长奠定基础的同时，股东回报仍然是管理层的高度优先事项。2024年，我们回购了921万份ADS，总额为3.092亿美元，占截至去年年底总流通股的15.1%。截至2024年12月31日，我们的净现金头寸为33亿美元。我们认为当前的市场估值严重低估了我们公司，特别是考虑到我们盈利的直播业务和快速增长的非直播业务。 我们很高兴地宣布，我们的董事会已批准了一项为期3年的季度现金股息计划。现金股息总额预计约为6亿美元，每年约2亿美元。此外，我们的董事会还批准了一项额外的股票回购计划，根据该计划，我们可以在2027年12月之前回购最多3亿美元的股票。该计划取代了我们之前将于今年11月到期的股票回购计划。我们仍然坚定地致力于通过我们一贯的资本回报举措来释放股东价值。 接下来，让我分享我们各产品线的更具体进展。让我们从Bigo Live开始。根据为用户提供有意义、个性化体验的目标，我们继续专注于在Bigo Live上培育安全、高质量和多样化的内容生态系统。第四季度，我们更新了Bigo Live的社区准则，并全面增强了其社区安全技术能力。我们引入了我们专有的多模态内容审核模型，该模型使用我们特定场景的数据进行了微调，并利用第三方大模型，以进一步加强我们的内容审核能力。 在产品功能方面，我们改进了用户验证流程和分层机制，将流量导向高质量、经过验证的用户内容。同时，我们对用户生成内容实施了更严格的管理，以确保我们的用户拥有安全、高质量的体验。此外，我们与多个行业参与者建立了合作伙伴关系，并与相关当局合作，共同预防和惩罚任何潜在的恶意使用平台行为。我们仍然致力于不断改进我们的安全功能，确保用户的安全体验。 在内容方面，Bigo Live继续提供用户所期望的质量水平。年度BIGO颁奖盛典在新加坡滨海湾金沙剧院举行。来自世界各地的1000多名嘉宾亲临现场，近50万观众通过直播观看。该活动表彰了200多名优秀内容创作者和家族对Bigo Live充满活力的用户社区的贡献，并邀请了来自全球35位不同流派的艺术家进行表演。BIGO颁奖盛典已成为平台的核心传统，并帮助无数才华横溢的创作者扩大了影响力，登上了全球舞台。除了主要的全球场地外，Bigo Live还在迪拜、泰国等地举办了区域性盛典。 2025年，Bigo Live将通过专注于多样性、慈善、教育等方面的创作者合作伙伴关系来扩展其社区倡议。我们仍然致力于为平台的创作者群体创造价值，并帮助我们的全球创作者成长。 在本季度，我们利用我们的专有AI模型分析超长用户行为序列，并改进了Bigo Live的内容推荐。这一改进，加上我们持续努力扩展Bigo Live的高质量内容供应和优化其直播房间观看功能，推动了第四季度每用户平均观看时间环比增长2.1%。通过战略性地将流量导向中腰部主播，并优化美颜和身材滤镜等直播工具，Bigo Live实现了主播次日留存率环比增长1.2%，以及每主播平均直播时间环比增长2.9%。 接下来，让我们看看Likee。Likee仍然专注于两个核心市场：中东和欧洲。第四季度，Likee在核心欧洲国家的日活跃用户环比增长4.4%。受付费用户增长的推动，Likee的直播收入环比增长2.2%。2024年，Likee连续第二年实现盈利。 我们继续提升Likee在其核心市场的内容和社区参与度。1月份，Likee与全球热门游戏《原神》合作，以加深其在Z世代用户中的渗透。该活动包括《原神》主题的短视频和直播比赛，提供特别奖品，以及在欧洲举办的联名线下活动。活动期间，该倡议获得了超过570万次观看，线下主题活动吸引了11000名参与者，甚至促使几位拥有数百万粉丝的流行创作者加入Likee。 除了这些有针对性的运营活动外，Likee加大了对优质创作者的支持力度，推动短视频观看时间环比增长13%。内容创作者占日活跃用户的比例较第三季度稳步增长，表明参与度处于健康水平。 上个季度，我们提到已将Likee的部分运营资源（包括人员和流量）重新分配到一款新产品，以释放我们在Likee核心市场的变现潜力。我们很高兴地报告，该新产品已顺利推出，目前正在产生小规模收入。我们期待在未来几个季度扩大该新产品的规模，届时我们将分享更多更新。 最后，关于Hago。第四季度，受其重磅年终运营活动的推动，Hago的季度直播收入实现了环比增长。第四季度，Hago的现金流保持正向，连续第二年实现了正向现金流的目标。Hago的用户参与度在第四季度也进一步改善。频道内平均停留时间环比增长8.6%至108.2分钟。产品的次日留存率也持续改善。 2024年，我们在提高运营效率和多元化收入来源方面取得了实质性进展。展望未来，我们仍然坚定地致力于推动全球业务的多元化增长，并巩固我们作为领先全球科技公司的地位。通过AI驱动的创新，我们正在全面提升运营效率，并为用户培育有意义的体验。我们将继续优先考虑平台安全，并将社会责任融入我们的全球运营。基于我们坚实的运营执行，我们对推动全球业务的可持续增长并为股东创造长期价值充满信心。
Jane Xie
谢谢。现在我们将电话转交给财务副总裁刘先生，由他为我们提供财务更新。
Alex Liu
谢谢李女士。大家好。我现在将回顾第四季度的一些关键财务亮点。第四季度我们的总净收入为5.494亿美元，去年同期为5.698亿美元。BIGO板块收入为4.8亿美元。特别是，集团非直播收入为1.27亿美元，同比增长51.9%，主要得益于BIGO广告收入的增长。从地域来看，由于我们优先将运营资源分配给发达国家并获取具有更高变现潜力的优质用户，集团来自发达国家和地区的收入同比增长13.7%，而中东地区收入环比增长0.7%。本季度收入成本同比下降6.2%至3.457亿美元。BIGO的收入成本为3.049亿美元，同比下降1.3%，主要由于支付处理成本减少了550万美元。其他业务的收入成本为4080万美元，同比下降31.4%，与其收入趋势一致。本季度毛利润为2.038亿美元，毛利率为37.1%。BIGO的毛利润为1.75亿美元，毛利率为36.5%。BIGO的毛利率同比下降和环比下降，原因是我们的收入结构发生了变化，利润率较低的受众网络广告收入贡献增加。本季度集团的运营费用为6.335亿美元，2023年同期为1.994亿美元。在运营费用中，我们记录了4.549亿美元的非现金商誉减值费用。减值主要归因于我们先前收购产生的商誉，主要是由于当前市场条件下估值降低所致。销售和营销费用从2023年同期的9230万美元降至6700万美元，主要原因是我们在通过广告获取用户方面的支出减少。一般及行政费用从2023年同期的3460万美元增至4400万美元，主要原因是应收账款预期信用损失增加。BIGO本季度总运营费用为1.057亿美元，低于2023年同期的1.313亿美元，主要原因是销售和营销费用减少。我们严格的执行推动了集团和BIGO板块运营效率的提升。本季度集团的非GAAP运营收入为4640万美元，较去年同期的2790万美元增长66.2%。BIGO的非GAAP运营收入为8100万美元，较去年同期的6700万美元增长21.0%。本季度归属于JOYY控股权益的非GAAP净利润为9610万美元，较2023年同期的6420万美元增长49.7%。本季度集团的非GAAP净利润率为17.5%，2023年同期为11.3%。BIGO的非GAAP净利润为9840万美元，较2023年同期的6350万美元增长55%。BIGO本季度的非GAAP净利润率为20.5%，去年同期为12.9%。2024年第四季度，我们录得经营活动产生的净现金流入1.105亿美元。截至2024年12月31日，我们的资产负债表保持健康，净现金头寸强劲，达33亿美元。现在我想简要回顾一下全年财务亮点。全年总净收入为22.378亿美元，2023年为22.679亿美元。BIGO全年收入为19.883亿美元，高于2023年的19.243亿美元。2024年全年归属于JOYY控股权益及普通股股东的非GAAP净利润为2.985亿美元，较2023年的2.925亿美元增长2%。2024年全年的非GAAP净利润率为13.3%，高于2023年的12.9%。值得注意的是，BIGO的非GAAP净利润在2024年扩大至3.146亿美元，较2023年的3.02亿美元增长4.2%，其非GAAP净利润率小幅提升至15.8%。重要的是，股东回报仍然是我们资本配置战略的重要组成部分。2024年全年，我们通过股票回购向股东返还了总计3.092亿美元，这相当于我们非GAAP净利润的103.6%。我们对公司的长期增长前景充满信心，并相信我们的股价一直远低于其内在价值。因此，我们的董事会批准了一项立即开始的为期三年的季度股息政策。根据该政策，预计支付的总现金股息金额约为6亿美元，季度股息将设定为固定金额，约为每财季5000万美元，即每ADS 0.93美元。此外，我们的董事会已批准一项额外的股票回购计划，根据该计划，我们可以在2027年12月之前回购最多3亿美元的股票。该计划取代了将于今年11月到期的先前股票回购计划。展望未来，我们坚定地致力于通过资本回报计划为股东创造价值。现在谈谈我们的业务展望。在集团层面，我们预计2025年第一季度的净收入将在4.82亿美元至4.9亿美元之间。我们的指引考虑了某些季节性波动，并反映了我们对当前市场、运营状况和业务调整决策的初步看法，这些都可能发生变化。最后，随着交易的完成，我们已准备好开启JOYY的新篇章。展望未来，我们将继续专注于我们的战略重点，打造我们作为全球科技公司的影响力，探索多元化增长，并积极推动各个层面的运营效率。我们有能力实现可持续的盈利增长，并为股东创造长期价值。我们的准备发言到此结束。主持人，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
谢谢。[操作员说明] 第一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。请讲。
Thomas Chong
让我自己翻译一下。我的问题是关于2025年的用户和收入趋势。谢谢。
Ting Li
感谢您的提问。我是李婷，我来回答您的问题。首先，我想就我们第四季度的业绩补充几点说明。在第四季度，集团的非直播收入继续实现同比和环比的显著增长，而我们的直播收入则出现下滑。下滑的主要原因有两点：第一，我们在上个季度也提到过，我们在第三季度末对BIGO非核心音频直播产品的互动功能进行了某些调整以加强合规性。第四季度是这些调整生效后的第一个完整季度。第二，Bigo Live在第四季度遭遇了意外的平台暂时下架，这对其直播收入造成了额外的短期波动。然而，尽管受到这一临时事件的干扰，我们的年度盛典活动取得了超出预期的强劲成果，这也是为什么我们仍然能够实现此前给出的收入指引。我认为这反映了我们核心付费用户群的粘性以及我们全球业务的韧性。展望2025年第一季度，由于农历新年和斋月时间重合，我们确实预计会受到比往常更强的季节性负面影响。随着Bigo Live在一月份全面恢复上架，我们也预计Bigo Live需要一定时间才能在本季度内恢复正常节奏的用户获取和运营活动。因此，这对其货币化会产生滞后影响，但我们认为这不会影响该产品的长期可持续增长。我们当前的收入指引已经考虑了上述因素的潜在影响。在2024年，我们知道我们对运营实施了一系列调整，包括优化内容成本、优化用户获取策略以及前述对非核心音频直播的调整。而意外的临时事件促使我们加速更新了此前计划的全球社区准则和安全能力，使我们能够提前在不同全球区域统一并升级社区准则和安全要求。我们相信，这一切共同为我们的业务在2025年开启了一个更高效、更健康的基础。展望2025年全年，对于BIGO板块，我们将继续将运营资源集中在具有更高货币化潜力的发达国家和优质用户上。我们预计BIGO的付费用户和用户池将在第二季度逐步恢复环比增长。此外，我们预计非直播收入将继续保持强劲的增长势头，很可能实现两位数的同比增长。然而，我们对非核心音频直播产品的调整可能仍会对BIGO的整体收入增长产生一定的负面影响，特别是与2024年前三个季度的高基数相比。对于所有其他板块，我们预计其非直播收入将继续以两位数增长，并推动整个板块的收入复苏。关于我们的MAU展望，虽然Bigo Live在过去几个季度的MAU出现了一些波动，但同比下滑主要是由于我们持续优化广告支出和运营资源，将其投向发达国家和优质用户的策略所致。从环比来看，第二季度的下滑主要是由于临时下架期间新用户获取的短期中断。然而，我们预计随着Bigo Live用户基础优化的效果逐渐显现，其MAU很可能在下半年恢复环比增长。请提下一个问题。
Operator
谢谢。下一个问题来自华兴资本的张译文。请提问。
Yiwen Zhang
谢谢回答我的问题。我的问题是关于我们对2025年业绩的展望以及盈利能力的变化。谢谢。
Alex Liu
感谢提问。我是Alex。在第四季度，我们严格的执行推动了集团和BIGO业务板块的运营效率提升。具体来看BIGO板块在第四季度的表现，非美国通用会计准则毛利率为36.5%，环比下降1个百分点，这主要是由于收入结构变化所致，其中利润率较低的受众网络广告收入贡献增加。BIGO的运营利润率提升至16.9%，环比上升2.2个百分点，其非美国通用会计准则营业利润环比增长11.2%。这一改善主要得益于销售和营销费用的减少，特别是在临时暂停期间的用户获取支出下降。即使排除这一影响，BIGO的非美国通用会计准则营业利润仍环比增长，表现优于我们最初的预期。再看其他业务板块，其非美国通用会计准则毛利率在本季度也实现了显著改善，从第三季度的40%上升至第四季度的41.8%，提升了1.8个百分点，这主要得益于其货币化进程的环比加速。其他业务板块的非美国通用会计准则运营亏损环比收窄8.9%至3460万美元，这主要得益于对运营费用的有效控制以及研发费用的稳步下降，无论是绝对金额还是占收入比例均有所降低。展望2025年第一季度，对于BIGO板块，由于季节性因素影响，我们预计其非美国通用会计准则营业利润将较第四季度有所下降。对于其他业务板块，我们预计其非美国通用会计准则运营亏损将在本季度环比进一步收窄。对于2025年全年，我们将继续执行以投资回报率为导向的战略，持续优化各板块的成本和运营费用。然而，对该板块非核心音频直播产品的调整仍可能对其利润产生负面影响。此外，第四季度临时暂停期间一次性用户获取费用节省使得BIGO在2024年全年的非美国通用会计准则营业利润基数较高。考虑到这些因素，我们预计BIGO板块2025年全年的非美国通用会计准则营业利润绝对金额将大致保持稳定，并存在一定的增长潜力。对于其他业务板块，我们预计随着货币化进程的改善和支出纪律的加强，研发费用占收入比例将继续下降，我们预见其2025年的非美国通用会计准则运营亏损将较去年显著减少。总体而言，在集团层面，我们预计集团的非美国通用会计准则营业利润在2025年将继续呈现改善趋势。请提下一个问题。
Operator
谢谢。下一个问题来自花旗银行的Brian Gong。请提问。
Brian Gong
感谢管理层回答我的问题。关于股东回报计划，我有一个非常简短的问题。我们刚刚宣布了包括股息和股票回购计划在内的新方案。管理层能否进一步阐述我们制定这一新股东回报计划的考量依据？谢谢。
Alex Liu
感谢Brian的提问。我是Alex。在2024年，我们继续在股东回报方面保持非常积极的姿态。年内，我们总计回购了921万份美国存托凭证，总金额达3.09亿美元，占去年年底总流通股的15.1%，这一比例相当可观。2020年至2024年间，我们已累计向股东返还16.84亿美元。这是一个非常可观的金额，特别是与我们当前市值相比。展望未来，我们将继续把股东回报视为资本配置的重要组成部分。董事会刚刚批准了未来三年额外6亿美元的股息政策和3亿美元的股票回购计划，总计9亿美元，约占我们当前市值的35%，我们认为这在行业内处于相对有竞争力的水平。通过我们明确沟通、持续、量化且可持续的股东回报承诺，我们希望展示我们在持续稳定股东回报方面的决心，以及对公司长期前景的信心。此外，我们也会根据运营进展和市场状况，不时考虑其他股东回报方案。长期来看，我们需要公司核心业务的增长以及稳定的股东回报，才能为股东创造可持续的价值。我们有信心能够持续推动多元化的增长，特别是全球业务的利润增长，同时保持有竞争力且可持续的股东回报。谢谢。也许可以再提最后一个问题。
Operator
谢谢。下一个问题来自中银国际研究的Raphael Chen。请提问。
Raphael Chen
感谢回答我的问题。管理层能否进一步阐述新举措的战略重点和定位？例如，我们未来的广告业务。
Ting Li
谢谢。我是李婷。第四季度，BIGO的广告收入保持了强劲增长，显著提升了其在业务板块总收入中的贡献，目前达到16.6%。具体而言，我们的广告平台Bigo Audience Network的收入继续展现出强劲势头，主要受北美和欧洲市场驱动。展望2025年，我们预计Bigo Audience Network将继续保持强劲增长势头，实现两位数同比增长，这得益于多个因素，包括网络日活跃用户池的扩大、广告主基础的扩展以及新垂直领域的探索。与2024年相比，我们也预计其营业利润和营业利润率趋势将在年内改善。关于新举措的现金使用，我们想澄清的是，我们为每个业务单元设定了统一目标，即提升变现效率，持续优化成本结构，并尽快实现正向现金流和盈亏平衡。我们预计Bigo Audience Network以及所有其他板块下的SaaS业务在2025年都将显著改善其经营现金流。
Operator
以上就是最后一个问题。非常感谢大家参加我们的电话会议[接线员结束语]