Company Representatives
李学凌 - 董事长、首席执行官 金秉 - 首席财务官 李婷 - 首席运营官 赵明 - 投资者关系总经理
Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加JOYY Inc. 2020年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层完成准备好的发言后，我们将进行问答环节。请注意，本次会议正在录音。现在，我将会议交给今天的主持人，公司投资者关系总经理赵明先生。请开始。
Matthew Zhao
谢谢主持人。大家早上好、晚上好。欢迎参加JOYY 2020年第一季度财报电话会议。今天参加会议的有JOYY董事长兼首席执行官李学凌先生；首席财务官金秉先生；以及首席运营官李婷女士。在今天的电话会议中，管理层将首先回顾本季度业绩，然后我们将进行问答环节。2020年第一季度的财务业绩和本次电话会议的网播可在ir.yy.com获取。本次电话会议的回放也将在几小时后在我们的网站上提供。在继续之前，我提醒您参考我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提及的所有数字均以人民币计。现在，我将电话会议交给我们的董事长兼首席执行官李学凌先生。请开始，先生。
David Xueling
[外语] 谢谢Matthew。大家好！欢迎参加我们今天2020年第一季度的财报电话会议。首先，欢聚集团全体员工都希望您和您的家人平安健康。随着COVID-19疫情在全球蔓延，我们正经历着前所未有的生活方式中断。对于那些在前线抗击疫情的医护人员和志愿者，你们是这个特殊时期默默无闻的英雄。我们对你们的勇气、同情心和奉献精神表示高度赞赏。[外语] 我还要感谢我们在全球各地的所有员工。在这个充满不确定性和变化的时期，你们展现了卓越的韧性和适应能力。正是由于你们的辛勤工作和创造力，尽管宏观环境充满挑战，我们仍能在2020年第一季度继续实现强劲的运营和财务业绩。因此，在此期间，我们的总收入同比增长49.6%至71.5亿元人民币，从而验证了我们在三个关键领域的战略。第一，加速我们的直播和短视频双增长引擎；第二，通过开发新产品功能增强平台社交属性；第三，通过内容创新巩固我们在国内娱乐直播行业的领导地位。[外语] 首先，我想分享我们在实施全球化战略方面取得的显著进展。正如许多人所注意到的，BIGO在第一季度贡献了超过21亿元人民币的收入，在收入生成方面正在追赶YY直播。更引人注目的是，BIGO的收入同比增长率达到99.3%。这一成就是我们几年前制定的全球化战略坚定执行的结果。我们抓住了直播和短视频的全球趋势，在这两个领域都建立了领导地位，同时这也预示着更加光明的未来。[外语] 在第一季度，BIGO Live在用户和收入方面都实现了显著增长。在用户方面，BIGO Live的移动端月活跃用户同比增长37.8%，环比增长15.9%至2670万，创历史新高。在收入方面，得益于BIGO Live收入的快速增长，Bigo的直播收入同比增长92.4%至19.7亿元人民币。特别值得注意的是，来自北美、欧洲、日本和韩国等发达市场的收入贡献在本季度增至33.9%，而去年同期为23.5%。这表明BIGO Live的直播模式可以在全球范围内复制。同时，由于许多发达市场的直播渗透率仍然很低，我们坚信我们才刚刚触及全球增长潜力的表面。除了用户和收入增长外，BIGO Live的盈利能力也在持续改善。2020年第一季度，BIGO Live的非GAAP净利润率远超过25%。BIGO Live快速全球扩张的关键在于其强大的本地化能力，能够适应当地语言、文化和社会价值观。迄今为止，它已在全球建立了30多个区域运营中心，通过与当地主播密切合作，培育了多样化且引人入胜的内容生态系统。展望未来，我们计划通过四个关键区域进一步扩大BIGO Live的影响力：北美、欧洲、中东、日本、韩国、澳大利亚和新西兰。考虑到每个市场的用户基础和消费能力，我们认为这些市场都有潜力超过目前中国国内直播业务产生的收入规模。这为我们未来几年海外直播收入的快速增长奠定了坚实基础。[外语] 除了强劲的海外收入增长潜力外，直播还包含更多社交功能。例如，在第一季度，平均每天有13%的BIGO Live日活跃用户主持直播会话，这一比例远高于中国的同行。它也高于中国许多短视频平台的自愿上传比例。如此高的用户参与度验证了直播作为全球娱乐和社交形式的普及程度。为了满足用户的互动需求，我们继续完善BIGO Live的各种社交功能。例如，一个名为BAR的分享功能使用户更容易通过BIGO Live分享内容，从而快速激活用户之间以及主播与朋友之间的社交互动。因此，超过50%的BIGO Live用户在第一季度使用了BAR功能。随着我们未来进一步优化BIGO Live的内容分享功能，我们应该能够扩大其用户社区并持续增强用户参与度。[外语] 除了直播，我们在短视频平台Likee方面也取得了扎实进展，这是我们双增长引擎的另一组成部分。2020年第一季度，Likee的总移动端月活跃用户同比增长121.9%，环比增长14.1%至1.316亿，同样创历史新高。值得注意的是，我们还加速了Likee在发达市场（包括北美、欧洲和日本）的用户获取，因为这些发达市场的在线娱乐平均用户支出高于新兴市场。Likee在发达市场的扩张为未来增强变现能力铺平了道路。[外语] 除了在发达市场的快速扩张外，Likee还在俄罗斯和印度尼西亚等发展中国家推进并增强其社交功能和社交影响力。在我们向平台推出了一系列创新的视频录制功能后，Likee成为了用户在疫情期间对抗无聊和隔离时急需的社交渠道和主要娱乐来源。它还利用其市场领导地位与当地媒体机构、流行名人、慈善组织和政府协会建立了新的合作伙伴关系。例如在俄罗斯，我们与联邦青年事务机构和流行名人合作，鼓励用户分享关于隔离生活的自制视频，以激励年轻一代采取更多预防措施。例如在印度尼西亚，我们推出了在线健康诊所倡议，为用户提供免费的在线健康咨询。作为该倡议的一部分，我们邀请医生和护士参加Likee的在线挑战，并制作视频教观众最有效的洗手方法以及如何最好地保护自己免受感染。[听不清]凭借其全球影响力和本地资源，Likee正在以有趣且信息丰富的方式为帮助发展中国家应对意外情况做出有意义的贡献。[外语] 现在让我们转向HAGO。在第一季度，我们评估了我们的运营并决定采取长期视角，优先考虑能够带来高质量投资回报率的用户获取工作。因此，HAGO的月活跃用户从上一季度的3300万减少到本季度的3100万。值得注意的是，通过减少在印度的营销活动和投资，我们能够产生更有效的用户流量并提高HAGO用户群的质量。根据我们最大化用户终身价值的愿景，我们继续在HAGO上开发社交功能，以更好地连接用户、刺激社交互动，并培育一个充满活力、引人入胜的社区，拥有更多样化的内容和高质量的内容创作者。例如在第一季度，我们开始利用基于用户生活、习惯和个性类型的内容，以更好地与年轻一代产生共鸣。同时，我们完善了平台的推荐算法和社交媒体渠道，以提高其内容分发效率。我们还升级了HAGO的用户群功能，这些功能围绕共同兴趣形成，已被证明是内容分发和增强用户间社交联系的异常肥沃的土壤。此外，我们推出了派对聊天室以及配套的变现功能。用户对这些升级非常赞赏，这为他们提供了一个无忧的数字环境，让他们可以交流和社交。在这些升级之后，超过60%的HAGO用户在平台上参与了聊天室互动，同时他们为社交功能付费的意愿也相应加速。随着我们价值主张的有效性在第一季度持续扩大，HAGO的用户留存率、粘性和平均使用时间均实现同比增长。进入第二季度，HAGO迄今为止的用户扩张超出了我们之前的预期。随着日益完善的变现系统到位，HAGO已进入新的增长阶段，该平台正在成为一个极其活跃、高度连接的在线社区。[外语] 在国内方面，我们继续巩固在中国娱乐直播行业的领导地位。为确保我们内容库的多样性和高质量，我们在第一季度加倍投入制作优质直播内容。例如在3月，我们推出了《偶像星期五》，这是一个每周的名人直播节目，以名人声乐组合为特色，在直播期间与粉丝互动。音乐才华和名人魅力的结合已被证明对我们的观众具有吸引力，我们预计未来会开发类似的节目。我们还专注于通过整合虚拟活动来扩展我们的直播产品，以提高用户参与度。在第一季度，我们推出了一系列名为
Bing Jin
David的发言到此结束。作为JOYY的首席财务官，我将讨论财务业绩。我们在2020年第一季度保持了强劲势头，实现了稳健的财务和运营指标。第一季度总净收入同比增长49.6%至71.5亿元人民币，超出我们先前指引范围的上限和市场共识。特别是，第一季度直播收入同比增长50.6%至67.6亿元人民币，这得益于虎牙业务和BIGO业务直播收入的增长。第一季度其他收入增长33.0%至3.932亿元人民币，主要受BIGO广告收入增加推动。第一季度收入成本同比增长56.5%至49.5亿元人民币。收入分成费用和内容成本从2019年同期的25.2亿元人民币增至第一季度的35.5亿元人民币，这与直播收入的增长保持一致。带宽成本从2019年同期的2.974亿元人民币增至5.281亿元人民币，主要反映了收购BIGO后海外用户基数和用户使用时长的持续扩张。第一季度毛利润同比增长36%至22亿元人民币。2020年第一季度毛利率从2019年同期的33.9%下降至30.8%。毛利率下降的主要原因是，与2019年同期相比，虎牙和BIGO业务板块的毛利率较低，但在2020年第一季度对净收入的贡献显著增加。第一季度运营费用从2019年同期的12.2亿元人民币增至20.5亿元人民币，主要由于销售和营销费用增加，该费用从2019年同期的5.342亿元人民币增至本期的10.4亿元人民币。销售和营销费用的增加主要归因于我们在海外市场加大了销售推广力度，以及BIGO合并相关的折旧和摊销影响。第一季度研发费用从2019年同期的4.047亿元人民币增至7.222亿元人民币，主要由于工资增加，这主要是BIGO合并所致。第一季度GAAP运营收入为1.864亿元人民币，而2019年同期为4.736亿元人民币。第一季度运营利润率从去年同期的9.9%下降至2.6%，原因是毛利率下降、BIGO合并相关的折旧和摊销影响以及其他海外扩张举措。第一季度非GAAP运营收入（不包括股权激励费用、业务收购无形资产摊销、商誉和投资减值以及处置子公司和业务的收益）为6.132亿元人民币，而2019年同期为7.173亿元人民币。第一季度非GAAP运营利润率为8.6%，而2019年同期为15%。2020年第一季度归属于JOYY Inc.控股权益的GAAP净利润为3.867亿元人民币，而2019年同期为31.2亿元人民币。2019年第一季度GAAP净利润较高主要是由于公司先前持有的BIGO权益重估收益达26.7亿元人民币。2020年第一季度净利润率为5.4%，而2019年同期为65.3%。归属于JOYY Inc.控股权益的非GAAP净利润为4.289亿元人民币，而2019年同期为6.535亿元人民币。2020年第一季度非GAAP净利润率为6%，而2019年同期为13.7%。2020年第一季度每ADS摊薄净收益为4.49元人民币，而2019年同期为44.55元人民币。非GAAP每ADS摊薄净收益为4.8元人民币，而2019年同期为9.32元人民币。展望2020年第二季度，我们面临COVID-19疫情的持续挑战。在当前阶段，我们预计2020年第二季度净收入将在50.0亿元人民币至51.5亿元人民币之间，不包括去年同期虎牙的收入贡献，按备考基准计算，同比增长16.7%至20.2%。目前我们对疫情对我们业务及运营市场的长期影响了解有限。因此，此预测仅反映我们当前对市场和运营状况的初步看法，可能会发生变化。我们的发言到此结束。主持人，我们现在可以开始问答环节。
Operator
[操作员说明] 我们的第一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
[外语] 感谢管理层回答我的问题，并祝贺BIGO取得强劲的业绩表现。考虑到第一季度在营收和利润方面都表现强劲，我们应该如何看待BIGO 2020年全年的营收以及利润方面的关键绩效指标？另一方面，我们看到发达市场的地域收入贡献也在不断增加。请问到今年年底，我们应该预期地域收入结构会是什么样的情况？谢谢。
Bing Jin
谢谢Thomas。我来回答这些问题。第一个问题是关于BIGO的营收和盈利能力。正如您所见，在第一季度，BIGO在用户、营收以及盈利能力方面确实实现了非常好的增长，我们预计这一趋势将持续下去。总的来说，我认为BIGO的营收重点将高于之前的预测。所以，我们预计BIGO的总营收增长大约在65%的同比增长水平。在盈利能力方面，正如您所见，BIGO Live的利润率远高于25%。我们认为在接下来的几个季度，这一盈利能力将持续甚至进一步优化。至于Likee方面，随着我们扩大Likee的用户基础，我们也将通过直播和广告来增强Likee的货币化能力。因此，我们预计BIGO的整体盈利能力也将优于我们之前向市场指引的水平。所以，这对接下来几个季度来说是非常令人鼓舞的。关于不同市场的构成，正如您在第一季度所看到的，发达市场对BIGO营收的贡献已超过33%。我们预计这一趋势将持续，所以如果看今年年底，我们认为来自这些发达市场的营收将会更高。这将是一个季度比一个季度更高的趋势，所以肯定会高于目前的水平，同时我们也将继续在其他市场扩张，包括发达市场和新兴市场。谢谢。
Thomas Chong
谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自美国银行的Lei Zhang。请提问。
Lei Zhang
[外语] 祝贺本季度取得强劲业绩，特别是在海外市场。我的两个问题主要关于海外业务。第一个是关于全球疫情期间下一季度的用户情况，您能否就不同国家用户增长趋势提供一些信息？第二个是关于竞争的问题。除了与TikTok的竞争外，您是否看到任何新的参与者或来自中国公司在海外增长可能对我们的海外短视频业务产生潜在影响的潜在参与者？谢谢。
Bing Jin
谢谢，雷。让我来回答这些问题。首先是关于海外用户增长趋势以及COVID-19的影响。我认为总体而言，COVID-19对我们的全球业务是积极的，因为我们看到许多国家实施了非常严格的室内政策和隔离政策，因此人们倾向于花更长时间观看在线娱乐内容，包括直播和短视频。因此，我们确实看到了良好的用户流量、用户使用时长以及用户留存率，加上我们的直播和短视频平台。我们还看到iPhone渗透率在不断提高，因为正如我所说，BIGO Live和Likee的关键策略都专注于从发达市场获取新用户增长。所以我认为，鉴于持续的COVID-19形势，我们将继续受益于这一趋势。正如我所说，总体而言，我们来自发达市场的用户增长将继续高于世界其他地区；这是第一个问题。 第二个问题，我先回答，看看David是否有补充。关于竞争，我认为除了TikTok之外，我们在短视频方面没有看到其他主要竞争对手。有一些来自中国的区域性玩家，但就用户规模、绝对收入规模而言，它们比BIGO小得多，而且在短视频之外，对于直播业务，BIGO Live已经实现了巨大增长，同比增长超过90%。我们没有看到任何其他竞争对手能够达到与BIGO Live相似的增长水平。所以我们完全不担心竞争。
David Xueling Li
[口译] 我是David。基于Bing的评论，我想补充几点。首先，关于短视频业务的讨论，我想说的是，经过两年的努力，实际上Likee的整体用户规模已经变得非常庞大，我们的移动端月活跃用户已经增长到超过1亿。因此，未来我们打算在竞争方面采取更具差异化的策略。我们将在对短视频业务的投入与增长速度之间取得良好、健康的平衡，从而建立更健康的商业模式，以支持更长期或可持续的竞争。[外语] 关于直播业务，实际上我们在中国以外并没有看到任何成熟的竞争对手。经过四年的努力，BIGO已经在中国以外建立了超过30个办事处，就这种业务规模以及运营专长而言，我们认为其他本地化的同行无法与我们竞争。[外语] 关于短视频领域，我们坚信这确实取决于我们公司的综合能力、比较优势，包括技术能力、运营能力、用户获取能力以及其他品牌推广能力。因此，如果你观察中国以外的全球短视频业务市场，只有Likee和TikTok是两个主要成熟的平台。因此，展望未来，我们认为在短视频业务方面，短期内不会出现非常成熟的竞争对手。谢谢。
Lei Zhang
谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。请讲。
Natalie Wu
[外语] 我有两个关于BIGO的问题。第一个是，去年早些时候你们收购BIGO时，目标是在全球市场打造另一个YY。现在这个目标几乎已经实现，按照目前的运行速度，BIGO的收入可能会在今年晚些时候超过YY。所以我想知道管理层是否可以与我们分享关于海外业务的更长期目标，比如两年内BIGO、BIGO Life和Likee各自的用户或收入等方面的目标。第二个问题是关于Likee的。我想了解，在未来两到三年内，Likee在地区、定位、目标用户等方面如何与海外市场的其他短视频社交平台（比如TikTok）进行差异化。谢谢。
Bing Jin
谢谢，Natalie。我先回答第一个问题，David可以回答第二个。关于海外潜力，我们看到巨大的机会。正如我在讲稿中提到的，首先看BIGO Live。BIGO Live在发达市场的渗透进展非常顺利，我们认为在北美、欧洲、中东以及日本、韩国这四大发达市场区域，未来几年都有机会在每个区域打造出另一个类似YY Live规模的业务。所以把这些加起来，意味着BIGO Live在海外市场的收入规模至少将是当前YY Live的四倍。这是非常令人兴奋的市场潜力。对于Likee，我们认为Likee的用户将继续增长，正如我所说，我们将把这些用户转化为直播用户，并且未来还会实施广告变现。考虑到这些市场的用户潜力和消费能力，我们认为Likee可以产生另一个类似BIGO Live的规模。简单回答就是，海外市场存在数倍的增长机会，实际上我们正处于一个转折点，正如BIGO Live收入加速增长所展示的，我们能够抓住这些巨大的市场机遇。
David Xueling Li
[外语] 我是David，让我补充一下。首先，关于BIGO Live，正如我在准备好的发言中所说，未来我们将继续专注于四个关键领域，以持续增加直播收入，并且我们对每个市场都能建立起至少与中国直播业务同等规模的收入体量充满信心。总的来说，我们对海外直播业务持相当乐观的态度。 至于短视频业务Likee，大家知道Likee最初是一款短视频编辑工具应用，我们将继续保持其在短视频编辑能力方面的领先优势。这也是为什么如果你观察Likee的短视频日使用上传率，实际上持续超过10%，远高于市场上其他同类产品。 因此，与市场上其他短视频平台相比，Likee具有非常明显的社区功能特色。我们坚信未来将继续专注于发展Likee的社区功能，提升用户粘性和用户互动。 今年春节后，我们开始推进Likee的货币化。我们坚信到今年年底，Likee肯定能建立起可观的收入规模，并且明年将继续健康增长。 显然大家都知道我们在这个领域有一个非常强大的竞争对手，但由于Likee今年将继续专注于建立更健康的商业模式，我们仍然相当有信心在未来三到五年的短视频竞争中继续保持稳固的竞争地位。谢谢。
Natalie Wu
明白了。这非常令人鼓舞。谢谢David和Bing Jin的详细说明。
Bing Jin
谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自T.H. Capital的Tian Hou。请讲。
Tian Hou
好的，David、Bing Jin和Matthew，早上好。 [外语] 随着我们海外业务的快速扩张，营销支出也会相应匹配。我想了解一下全年运营利润率趋势的澄清。第二个问题是关于海外平台与主播分成的具体比例。这与我们在中国的做法类似吗？谢谢。
Bing Jin
谢谢，田。让我来回答这两个问题。首先是关于用户获取的问题，一般来说，许多海外市场的用户获取成本低于中国，这是第一点。其次，考虑到新冠疫情的情况，其中一些国家的获取成本实际上更低，这对我们是有利的。但展望第二季度和第三季度，如果新冠疫情情况好转，用户获取成本可能会略有上升，但总体上仍远低于中国。因此，如果你看BIGO的运营利润率状况，BIGO Live是高度盈利的。正如我所说，其利润率远超过25%，而且未来我认为随着规模经济效应和支付渠道的改善等，利润率还有上升趋势。对于Likee，它仍在烧钱，但正如David肯定提到的，我们专注于投资回报率，专注于自我可持续增长，因此我们预计整个BIGO板块实现盈亏平衡的时间将比我们之前指引的更早。这意味着整个BIGO的运营利润率和净利润率状况将好于本季度的预期。这是第一个问题。第二个问题是关于主播的收入分成比例，一般来说海外市场的分成比例低于中国。在中国，我们通常与主播和公会分享45%的收入。在海外，正如我们所说，BIGO Live没有竞争对手，因此作为平台，其议价能力比单个主播强得多，而且海外市场的公会仍处于早期阶段。因此，主播更依赖平台而不是相反，这就是为什么我们与主播分享的收入较少。谢谢。
Tian Hou
谢谢。
Operator
我们的最后一个问题来自摩根大通的Daniel Chen。请讲。
Daniel Chen
[外语] 我自己翻译一下。我的问题与海外市场的高额消费用户行为有关。我知道新冠疫情仍在持续。我想知道，在我们主要的收入贡献地区如中东、美国、欧洲，高额消费用户是否会受到影响，或者我们海外市场的收入是否更加多元化。也就是说，是否有更多的长期付费用户，因此受疫情影响较小。谢谢。
Bing Jin
让我来回答这个问题。
David Xueling Li
[外语] 我是David。感谢您的提问。让我来回答这个问题。我在准备好的发言中提到，第一季度BIGO Live平均有13%的日活跃用户每天主持直播会话。这个水平实际上远高于中国同行的百分比，甚至可与短视频平台相比。一般来说，即使是短视频平台，在开启直播会话的主播比例方面，也远低于我们。这实际上展示了海外直播生态系统与中国直播生态系统存在显著差异。主播更加多元化，涵盖不同的直播主题，生态系统也大不相同。基于此，我们仍然非常有信心，其他环境因素（如COVID-19）对我们的影响将非常有限。谢谢。
Daniel Chen
谢谢。
Operator
谢谢。我现在将把话筒交还给管理层进行结束语。
Matthew Zhao
是的，谢谢接线员。感谢大家参加我们的电话会议。再次祝愿大家平安健康。我们期待下个季度与大家再次交流。谢谢。
Bing Jin
谢谢。
David Xueling Li
谢谢。
Operator
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。非常感谢大家的参与。您现在可以断开连接了。